RENTA 4 ACCIONES RENTPENSION F.P. Informe P.P. 31/12/16 A 30/06/17. seguimiento BC8

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1 Informe seguimiento RENTPENSION F.P. RENTA 4 ACCIONES P.P. 31/12/16 A 30/06/17

2 Plan de Pensiones Renta 4 Acciones +7,5% en el 1er semestre de 2017 VISION DE LA GESTORA Y ESCENARIO BURSÁTIL El primer semestre de 2017 ha mostrado un buen comportamiento en los activos de riesgo, en línea con lo visto en la última parte de 2016, con subidas superiores al 10% para algunos índices de renta variable como el Nasdaq (+16,5%) o el Ibex 35 (+11,9%), y superiores al 5% para índices como el S&P 500 (+8,3%), el DAX alemán (7,4%), CAC francés (+5,3%) o el MSCI World (+9,4%). Los emergentes también han mostrado buen tono (MSCI Emerging Markets + 17% en dólares). Las subidas trimestrales han tenido como motores principales cierta aceleración del ciclo económico (buenos datos de crecimiento, tanto en regiones desarrolladas como emergentes), la expectativa de una reflación económica global, un buen tono en los resultados y expectativas empresariales, un mayor nivel de actividad corporativa (fusiones y adquisiciones) y en el caso europeo, la reducción del riesgo político tras el resultado electoral en Francia. La volatilidad está en niveles inusualmente bajos en todos los activos. En la renta fija gubernamental, los tipos de los bonos largos han repuntado frente al cierre de 2016, pero quizá no tanto como cabría esperar si de verdad estamos a las puertas de un ciclo de crecimiento económico robusto. El Bund alemán ha cerrado el semestre en el 0,46% (vs. 0,21% a cierre de 2016), y el bono español a 10 años en el 1,50% (vs. 1,38% a cierre 2016 y 1,87% a mediados de marzo 2017). Por su parte, El T bond americano ha cerrado el semestre en el 2,31% (tras haber superado el 2,6% a mediados de marzo). En lo que respecta a la deuda corporativa, cierra el semestre sin apenas cambios frente a finales de Respecto a otros activos, es significativa la caída en el crudo (Brent -13% en el semestre, hasta a 49 USD/barril) que contrasta con el buen comportamiento de algunas materias primas, como el aluminio (+13%), el cobre (+7%), la plata (+4%) o el oro (+8%). En divisas, el EUR se ha apreciado frente al dólar, hasta cerrar el semestre en EUR 1,14 / USD, mientras la libra sigue debilitándose frente a otras monedas. El peso mejicano y otras divisas emergentes están entre las de mejor comportamiento en el primer semestre, junto con el yen japonés, y el dólar ha ido perdiendo fuerza paulatinamente. Desde el punto de vista macroeconómico, los indicadores adelantados apuntan a aceleración del ciclo, que no obstante se sigue situando por debajo del crecimiento potencial histórico. En Estados Unidos, se espera una aceleración del crecimiento en el resto del año hacia niveles de +2% (desde el 1,2% en 1T17), gracias principalmente a un consumo privado más sólido. El FMI rebajó recientemente al 2,1% el crecimiento de EE.UU. para 2017 y 2018, desde el 2,3% y 2,5% anterior (cifras alejadas del 3% prometido por Trump). En Europa, se sigue observando una aceleración continuada del ciclo, destacando la sincronización entre países. Sin embargo, la inflación en el área no repunta, sigue por debajo del 2% objetivo. La reciente apreciación del euro, la moderación en precio del crudo y la ausencia de presiones en salarios creemos que limitarán alzas de inflación en próximos meses. En lo que respecta a políticas monetarias, se mantiene la divergencia Europa Estados Unidos. A priori, la inflación contenida debería apoyar una posición acomodaticia de Europa. No obstante, los últimos comentarios de Draghi, haciendo alusión al estado reflacionista en que se encuentra la economía de la eurozona, y las alusiones a cambios futuros en política monetaria, han reavivado el debate sobre la secuencia y el timing de la retirada de estímulos. Esperamos anuncio de tapering en sept-17 y progresiva reducción de compras de deuda a partir de ene-18. Aunque los tipos de intervención se mantendrían en 0% hasta , sí podríamos ver antes un aumento en el tipo de depósito (actual -0,4%). La FED subió 50pb los tipos de interés en dos subidas de 25pb (marzo y junio) hasta 1,0-1,25%, justificado por la situación de pleno empleo y la presión al alza de salarios. El mensaje de subida gradual de tipos de interés se mantiene: la FED espera 3 subidas de 25pb en 2017 (una adicional a las ya realizadas), otras 3 en 2018 y entre 3 y 4 en 2019, año en que pretende alcanzar la normalidad de tipos de interés en niveles del 3%. Respecto al balance de la FED, en un momento dado, se dejarán de reinsertar los vencimientos de la deuda, con la correspondiente reducción en el balance de la FED (actualmente situado en 4,5 billones USD, vencimiento medio 8,5 años), con potencial implicación alcista para TIRes (sobre todo en el tramo largo). Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 2/13

3 Desde el lado político, lo más destacado es la reducción de la incertidumbre política en Europa tras la amplia mayoría de Macron en las elecciones presidenciales y legislativas, que le permitirá implementar su programa económico (claramente europeísta y partidario de reformas que mejoren la flexibilidad de la economía francesa). En el Reino Unido, la victoria de Theresa May sin mayoría absoluta lleva a una situación de difícil gobernabilidad, donde May tendrá que buscar apoyos para gobernar en coalición. En Oriente medio, el bloqueo a Qatar por parte de Arabia Saudí puede tener implicaciones en el precio del crudo y el gas. Desde el lado empresarial, los resultados 1T17 superaron estimaciones tanto en ventas como en beneficios, al tiempo que se han revisado al alza las estimaciones de resultados para la renta variable desarrollada. Se esperan avances al ritmo del 10% anual durante los próximos tres años. A pesar del buen comportamiento en los últimos meses, el Stoxx Europe 600 cotiza a un PER 17e de 15x, que se rebaja a 13,5x en PER 18e (beneficio por acción creciendo al 10% en 2018e frente a 2017). En Estados Unidos, los múltiplos son algo más exigentes, con PER 2017 y 2018e de 18,7x y 17x respectivamente. Tras las importantes revalorizaciones acumuladas en renta variable en los últimos meses, nos encontramos actualmente con unos mercados que consolidan niveles a la espera de nuevas referencias. El segundo semestre estará condicionado por la evolución de los resultados empresariales y las actuaciones de los bancos centrales, mientras esperamos que el apoyo de la macro continúe. La elevada pendiente de las subidas y cierta exigencia de los múltiplos bursátiles desde un punto de vista histórico (especialmente en Estados Unidos) hacen a los mercados sensibles a la materialización de cualquier riesgo. Entre los riesgos que podrían llevar a tomas de beneficios que se tradujesen en niveles de entrada más atractivos, destacamos: Resultados empresariales que decepcionen en un entorno de valoraciones exigente que requiere que se mantengan al alza las revisiones de BPAs en el futuro. Progresiva normalización de las políticas monetarias (ya en marcha en la Fed, que acabarán extendiéndose al resto de bancos centrales ante la mejora de la actividad económica). En la medida en que los precios de los activos se han revalorizado de forma muy significativa al calor de las políticas monetarias expansivas, un cambio de sesgo en las mismas podría generar volatilidad en los mercados. Macro. Se observa cierta divergencia entre las encuestas adelantadas (más alcistas) y los datos reales de actividad (más moderados). Las encuestas podrían estar acercándose a su nivel máximo. Asimismo, comienza a observarse cierta desaceleración del crecimiento en China que en un momento dado podría volver a pesar sobre los mercados, tal y como sucedió en agosto 2015 y en febrero de Estímulo fiscal en Estados Unidos: Riesgo de obstáculos, posible decepción en cuantía y tiempo en la medida en que su diseño inicial supondría un fuerte incremento de deuda y déficit público no asumible. Asimismo, los recientes conflictos internos en la política americana podrían retrasar aún más toda la agenda de Trump. Riesgo geopolítico al alza. Plan de Pensiones Renta 4 Acciones acaba el primer semestre de 2017 con una rentabilidad de +7,5%, 300 p.b por encima de la rentabilidad que ofreció el Euro Stoxx (+4,6%). A 3 años la rentabilidad de Plan de Pensiones Renta 4 Acciones es del +23,85% (+7,38% anualizado), frente al +6,62% del Euro Stoxx (+2,16% anualizado) y +15,52% del Euro Stoxx Net Return (+4,9% anualizado). La buena rentabilidad a largo plazo de Plan de Pensiones Renta 4 Acciones le ha permitido mantener una valoración por parte de Morningstar de 4 estrellas por su rentabilidad frente a la competencia y benchmark a 3, 5 y 10 años. Si a finales de 2016, los sectores más defensivos sufrían correcciones importantes debido a la expectativa de mayores tipos de interés en Europa. Sin embargo, la persistencia de una inflación baja y los comentarios del BCE en cuanto al mantenimiento de una política monetaria laxa, han provocado un comportamiento muy positivo de sectores defensivos como farmacéuticos, eléctricos, consumo estable, socimis e infraestructuras, de los que Plan de Pensiones Renta 4 Acciones se ha beneficiado con las posiciones que teníamos en Unilever, Kerry, Novartis, Roche, Wolters Kluwer o Essilor. Se han reducido posiciones históricas que teníamos en el fondo con fuertes plusvalías como en Dufry, Unilever, Smith&Nephew, Orkla, Repsol, Indra y Astrazeneca, además de salir totalmente de los sectores financieros y de telecomunicaciones. Al cierre del primer semestre de 2017, Plan de Pensiones Renta 4 Acciones no tiene exposición a sectores como el eléctrico, bancario, asegurador y telecomunicaciones. Consideramos que las valoraciones actuales de estos sectores están descontando unos crecimientos que, si bien en los próximos 2 años pueden darse, no son sectores que estén inmersos en mega tendencias estructurales, más bien todo lo contrario, son sectores que se enfrentan a disrupciones que deben ser capaces de gestionar y en algún caso de reinventarse para seguir siendo rentables y seguir creciendo. El mal comportamiento en el segundo trimestre del sector de materias primas, nos ha permitido volver a adquirir acciones de: Rio Tinto, Antofagasta, Glencore, Shell, Randold Resources, Total y Galp, donde vemos mucho potencial para los próximos meses. Cotizan a >10% FCFy 18e con niveles de deuda reducidos e incluso inexistentes como es el caso de Rio Tinto o RandGold Resources, incluso asumiendo que los precios de las materias primas que producen sigan a los niveles tan bajos de la actualidad. Si los precios de las materias primas volviesen a recuperar niveles de hace unos meses, el FCFy se recuperaría aún más rápido confiriéndoles una oportunidad de revalorización que no hemos querido desaprovechar. Plan de Pensiones Renta 4 Acciones cierra el primer semestre de 2017 con una exposición al sector de las materias primas del 14%. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 3/13

4 Cabe destacar el incremento en empresas tecnológicas como Infineon, Atos Origin, CapGemini o ASML, los cuales aunque no podemos decir que estén baratos, sí que nos ofrecen más visibilidad de crecimiento de los beneficios y la seguridad de que están inmersos en temáticas evidentes como: big data, chips, coche eléctrico, la ciberseguridad, los smartphones, e-payments, y en general expuestos al incremento de la inversión y el mayor consumo tecnológico que sin ninguna duda verán beneficiados sus ventas y márgenes los próximos años. El tiempo corre a favor de estas empresas, en nuestra opinión. Otros descubrimientos e incorporaciones a la cartera han sido Spirax Sarco, Sartorius, Coloplast, Straumann, FLSmidth y Rentokil Initial, pero en estos casos querríamos tener un mayor peso en el fondo si corrigiesen sus valoraciones actuales que consideramos exigentes. Seguimos manteniendo una estructura equilibrada entre la filosofía de inversión en compañías de alta calidad (Roche, Wolters Kluwer, Kerry, Essilor, Teleperformance, adidas, ASML, etc) y la inversión estilo valor (HeidelberCement, Shire, Glencore, Rio Tinto, FLSmidth, RandGold Resources, Amer Sports, etc) Las empresas que más han aportado en estos primeros 6 meses de 2017 han sido Dufry, Unilever, Airbus, Refresco, CapGemini, Vinci o BMW. Mientras que Serco, Ahold Delhaize, Shire y las empresas relacionadas con las materias primas (Glencore, Total, Shell o Randgold Resources) fueron las empresas que peor comportamiento tuvieron. El Euro Stoxx 50 comenzó 2017 a puntos, a una valoración de 14,1x PER 17e, 3,7% rentabilidad por dividendo y 1,5x valor contable. Valoración que en nuestra opinión era atractiva y ofrecía un potencial de revalorización de doble dígito a 12 meses vista. En el anterior informe trimestral decíamos que creíamos que el Euro Stoxx 50 cotizaría por encima de los puntos (valoración a 15x PER y una rentabilidad por dividendo del 3,4%). Los máximos del Euro Stoxx 50 este semestre fueron alcanzados a principios de mayo a puntos, desde donde la renta variable se ha tomado un respiro en la velocidad de apreciación. Actualmente a puntos, el Euro Stoxx cotiza a 14,7x PER 17e y 13,5x PER 18e con una rentabilidad por dividendo bastante fiable del 3,5%. Seguimos pensando que correcciones son oportunidad de compra en renta variable europea en tanto en cuanto las valoraciones, el momento de resultados empresariales y el ciclo monetario siguen apoyando la inversión en empresas con capacidad de hacer crecer su beneficio, beneficiarse del crecimiento global y los bajos tipos de interés. En este aspecto, cabe destacar que el Euro Stoxx 50 llegó a generar un beneficio casi un 50% superior de lo que se espera que genere en 2017, o lo que es lo mismo, el beneficio será inferior en un 33% al logrado en 2007, lo que nos deja un elevado potencial de revalorización en los próximos años a medida que se vayan recuperando los beneficios. En cualquier caso, lo más importante es que en nuestra opinión, no es fácil que los beneficios vuelvan a estar tan deprimidos como los que hemos tenido los últimos 5 años, por lo que el margen de seguridad con el que invertimos en renta variable europea es más alto que en el pasado. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 4/13

5 Evolución Valor Liquidativo Año Rentabilidad Eurostoxx ,1-44, ,9 21, ,7-5, ,1-17, ,1 13, ,4 17, ,1 1, ,7 3, ,3 0, ,5 4,6 Desde 30/06/2000 hasta 30/06/2017 Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ,2 3,3 3,1 1,8 1,7-2,6 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 EUROSTOXX -1,8 2,8 5,5 1,7-0,1-3,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Exposición a Renta Variable Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 5/13

6 31/12/16 30/06/17 Resumen de la cartera 31/12/16 30/06/17 VALOR LIQUIDATIVO 47,382 50,945 TOTAL PATRIMONIO TESORERIA 6,1% 6,2% TOTAL RENTA FIJA 6,1% 6,2% RENTA VARIABLE 88,5% 86,0% FONDOS RENTA VARIABLE 7,7% 8,0% TOTAL RENTA VARIABLE 96,2% 94,0% FUTUROS DIVISA 15,3% 13,8% TOTAL OTROS 15,3% 13,8% Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 6/13

7 Renta Variable Composición de la cartera (I) Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. ALEMANIA 16,0 LANXESS EUR 66,3 2,4 1,3% 15,1x 2,0x 7,3x HEIDELBERGCEMENT EUR 84,7 2,4 2,4% 11,7x 2,5x 8,1x DEUTSCHE POST AG EUR 32,8 2,3 3,4% 13,8x 0,4x 9,2x BRENNTAG AG EUR 50,7 1,9 2,2% 17,2x 1,8x 12,1x INFINEON TECHNOLOGIES EUR 18,5 1,4 1,3% 18,7x -0,3x 12,3x ADIDAS AG EUR 167,8 1,4 1,4% 23,2x 0,2x 17,9x SYMRISE AG EUR 62,0 1,4 1,5% 24,4x 2,1x 16,2x CONTINENTAL EUR 189,0 1,4 2,5% 10,6x 0,3x 6,5x BMW PREFERENTES EUR 72,2 0,9-6,7x -1,5x 2,7x SARTORIUS AG-VORZUG EUR 84,5 0,3 0,7% 33,1x 2,0x 20,9x RATIONAL AG EUR 466,0 0,2 1,9% 34,6x -1,1x 30,2x BELGICA 1,4 ONTEX GROPU NV EUR 31,1 1, ,3x 2,3x CHILE 1,9 ANTOFAGASTA PLC GBP 8,0 1,9 1,9% 18,2x 0,5x 5,7x DINAMARCA 1,8 FLSMIDTH DKK 411,4 1, ,0x 1,0x COLOPLAST B ORD DKK 544,0 0,3 2,6% 27,1x 0,3x 3,4x ESPAÑA 2,8 FERROVIAL, S.A. EUR 19,4 2,1 4,0% 33,9x 4,6x 19,0x RENTA 4 EUR 5,9 0,7 3,4% 13,4x - - FINLANDIA 1,4 AMER SPORTS OYJ EUR 21,9 1,4-14,1x 1,8x 1,8x FRANCIA 19,2 AIRBUS GROUP (PARIS) EUR 72,0 2,4 2,0% 16,4x -1,6x 7,1x ESSILOR INTERNATIONAL EUR 111,4 2,0 1,3% 25,5x 0,9x 16,6x VINCI SA EUR 74,7 2,0 3,1% 14,8x 2,0x 9,8x CAP GEMINI EUR 90,5 2,0 1,8% 14,0x 0,5x 10,4x TOTAL FINA SA EUR 43,3 1,9 5,5% 10,8x 1,0x 6,3x ATOS ORIGIN EUR 122,9 1,4 1,4% 14,0x -0,7x 8,6x MICHELIN (CGDE) - B EUR 116,4 1,4 3,0% 10,9x 0,2x 5,7x INGENICO GROUP EUR 79,5 1,4-15,6x -0,1x -0,1x BUREAU VERITAS SA EUR 19,4 1,3 2,9% 19,4x 2,2x 13,4x SR TELEPERFORMANCE (ROCEHF) EUR 112,2 1,3-14,5x 2,0x 2,0x ORPEA EUR 97,6 0,9-23,4x 6,9x 6,9x LECTRA EUR 24,0 0, ,9x -1,9x SARTORIUS STEDIM BIOTECH EUR 67,9 0,3 0,7% 30,6x 0,4x 22,8x EUROFINS SCIENTIFIC EUR 493,2 0,2 0,5% 32,9x 1,1x 18,8x GRAN BRETAÑA 16,5 SHIRE PLC -- LONDRES GBP 42,4 2,0 0,7% 9,7x 2,9x 10,7x RIO TINTO PLC REG GBP 32,4 1,9 5,7% 12,6x 0,3x 4,9x RENTOKIL INITIAL PLC GBP 2,7 1,9 1,4% 20,8x 1,3x 13,9x ROYAL DUTCH SHELL-AM EUR 23,2 1,9 7,2% 12,8x 1,3x 5,9x GLENCORE INTERNATIONAL GBP 2,9 1,9 3,1% 13,8x 1,9x 5,9x RPD 17E PER 18E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 7/13

8 Futuros Fondos Renta Variable Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. RPD 17E PER 18E Deuda Neta /EBITDA RANDGOLD RESOURCES GBP 68,1 1,8 1,8% 25,1x -1,2x 13,5x SERCO GROUP PLC GBP 1,1 1,5 0,1% 32,0x 1,4x 14,9x SPIRAX-SARCO ENGINEERING PLC GBP 53,5 1,4 1,6% 23,5x 0,3x 20,1x WPP LN GBP 16,1 1,4 3,9% 12,0x 1,5x 11,4x INTERTEK GROUP PLC GBP 42,2 0,9 1,6% 21,7x 1,2x 17,5x HOLANDA 8,9 WOLTERS KLUWER EUR 37,1 2, ,6x 1,6x AHOLD DELHAIZE NV EUR 16,7 1,9 3,7% 11,5x 0,7x 6,4x ASML HOLDING NV EUR 114,1 1,9 1,1% 23,3x -0,3x 23,4x GRANDVISION NV EUR 23,5 1,4 1,5% 21,0x 1,1x 11,6x REFRESCO GROUP NV EUR 17,9 1,4 2,4% 13,9x 2,2x 8,0x IRLANDA 3,6 KERRY GROUP PLC EUR 75,3 2,1 0,8% 20,4x 1,3x 18,0x SMURFIT KAPPA GROUP EUR 27,3 1,6 3,2% 11,8x 2,1x 7,7x ITALIA 0,3 AMPLIFON EUR 11,6 0,3-20,0x 1,0x 1,0x PORTUGAL 2,5 GALP ENERGIA SGPS SA-B EUR 13,3 1,9 3,8% 18,9x 1,1x 8,2x CORTICEIRA AMORIM SA EUR 12,9 0, ,1x 0,1x SUECIA 0,9 ASSA ABLOY AB-B SEK 185,1 0,9 1,7% 21,3x 1,2x 2,9x SUIZA 8,8 ROCHE HOLDG CHF 244,2 2,8 3,5% 14,8x 0,4x 10,6x NOVARTIS AG REG.SHS. CHF 79,8 2,7 3,4% 15,9x 1,3x 17,0x DUFRY GROUP-REG CHF 157,1 2,1 0,1% 16,6x 3,3x 11,8x ARYZTA AG CHF 31,5 0,9 1,3% 12,0x 4,3x 11,1x STRAUMANN HOLDING AG CHF 545,5 0,3 0,8% 33,1x -0,3x 29,0x EV /EBITDA Futuros Descripción Divisa Cambio % Patr. FUTURO EURO-GBP SEPTIEMBRE-17 GBP 0,9 9,1 FUT.EURO/FRANCO SUIZO SEPTIEMBRE 2017 CHF 1,1 4,7 Fondos Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. LUXEMBURGO 8,0 RENTA 4 SICAV VALOR E "I" (EUR) EUR 109,9 8,0 Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 8/13

9 Resumen Renta Variable Gráfico Sectorial Sector %Patr. INDUSTRIAL 13,5 % MEDICINA 12,1 % CONSUMO NO CICLICO 9,6 % TECNOLOGIA 8,0 % PARTICIP. IIC RV 8,0 % CONSUMO CICLICO 7,9 % CICLICAS 7,5 % PETROLEO 5,6 % CONSTRUCCION 4,4 % QUIMICAS 4,3 % MEDIA 3,7 % AUTOMOVILES 3,7 % SERVICIOS 2,7 % AUTOPISTAS 2,1 % SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 0,7 % Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 9/13

10 Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 10/13

11 Resumen Rentabilidad 31/12/16 A 30/06/17 Patrimonio Valor Liquidativo 50,95 Exposición Bolsa / 93,98% Los que más aportan Valor DUFRY GROUP-REG UNILEVER CERT RENTA 4 SICAV VALOR E "I" (EUR AIRBUS GROUP (PARIS) CAP GEMINI REFRESCO GROUP NV VINCI SA SMURFIT KAPPA GROUP FERROVIAL, S.A. STROEER SE & CO KGAA Los que menos aportan Valor SERCO GROUP PLC AHOLD DELHAIZE NV SHIRE PLC -- LONDRES SMURFIT KAPPA GROUP RANDGOLD RESOURCES WPP LN GLENCORE INTERNATIONAL TOTAL FINA SA ROYAL DUTCH SHELL-AM GALP ENERGIA SGPS SA-B Dividendos Valor NOVARTIS AG REG.SHS. ROCHE HOLDG BMW PREFERENTES ROYAL DUTCH SHELL-AM VODAFONE GROUP PLC TOTAL FINA SA WPP LN DEUTSCHE TELEKOM MICHELIN (CGDE) - B SMURFIT KAPPA GROUP BRENNTAG AG ORKLA ASA KPN NV BNP PARIBAS AIRBUS GROUP (PARIS) AHOLD DELHAIZE NV CAP GEMINI HEIDELBERGCEMENT VINCI SA WOLTERS KLUWER UNILEVER CERT GALP ENERGIA SGPS SA-B ASTRAZENECA REFRESCO GROUP NV LANXESS Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 11/13

12 Valor ESSILOR INTERNATIONAL RIO TINTO PLC REG Reconocimiento ING GROEP BUREAU VERITAS SA Renta 4 Valor Relativo, premiado por Rankia como el mejor Fondo de ONTEX GROPU NV Gestión Alternativa del año ANTOFAGASTA PLC Renta 4 Bolsa, premiado por Expansión-Allfunds como mejor Fondo de Bolsa Española del año 2016 en la categoría especial de BME. INGENICO GROUP Renta 4 Pegasus: premiado por Expansión-Allfunds como mejor fondo GRANDVISION NV Multiactivo-Conservador del año BANCO SANTANDER Renta 4 Monetario: Mejor fondo Renta Fija/Monetarios -- Premio SMITH NEPHEW Expansión 2015 GLENCORE INTERNATIONAL Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto ASSA ABLOY AB-B plazo a 5 años -- MorningStar 2014 RENTA 4 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto BBVA plazo a 5 años -- MorningStar 2013 KERRY GROUP PLC Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 ASML HOLDING NV años -- Lipper Funds Award 2013 CORTICEIRA AMORIM SA Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión INTERTEK GROUP PLC 2012 LECTRA Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011 SHIRE PLC -- LONDRES Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y SARTORIUS STEDIM BIOTECH Mercados Españoles 2011 RATIONAL AG Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009 STRAUMANN HOLDING AG Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008 COLOPLAST B ORD Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper AMPLIFON Fund Awards 2008 EUROFINS SCIENTIFIC Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable TOTAL DIVIDENDOS por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados Españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable Morningstar / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2004 Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003 Mejor Gestora Global Lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997 Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 12/13

13 Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid online@renta4.es El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 31/12/16 A 30/06/17 13/13