RENTA 4 RENTA 4 BOLSA FI. Informe BOLSA. seguimiento 01/02/16 A 29/02/16 BC%

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1 Informe seguimiento 01/02/16 A 29/02/16 RENTA 4 BOLSA FI RENTA 4 BOLSA FI BC%

2 RENTA 4 BOLSA FI -8,0% a cierre de febrero de BC% Renta 4 Bolsa FI cierra febrero con una rentabilidad de -8,0% frente al -11,3% del Ibex 35. A 3 años la rentabilidad de Renta 4 Bolsa FI es del +26,04% o un 8,01% anualizado. La exposición a bolsa ha descendido desde el 96,4% de finales del mes pasado al 93,4% actual. Las compañías que mayor rentabilidad han tenido durante el mes han sido: Acerinox, Grifols, Meliá, Aperam, CIE Automotive, CAF y Vidrala. Mientras que las compañías que peor resultado obtuvieron fueron: Técnicas Reunidas, Ferrovial, Gas Natural, Indra y DIA. Durante el mes se han cobrado dividendos de Santander, Vidrala y Europac. Los movimientos más importantes de la cartera del fondo fueron: Incremento en: DIA, BBVA, Santander, Euskaltel, Vidrala, Merlin, Ence y Meliá Hotels Reducción en: Telefónica, Gas Natural, BME, ACS, Gamesa, Repsol y Técnicas Reunidas Caídas del mercado español de -35% desde máximos de mayo de 2015 solo estarían justificadas si anticipan una recesión que puede significar caídas de los beneficios del entorno del -20%, lo cual podría significar que el PER de 16 del Ibex no es de 12,7x si no que sería de 15x. La rentabilidad por dividendo actual es de 4,9% que, en mi opinión, corre menos riesgo de tenerse que reducir, por lo que debería servir de cierto suelo de mercado. No vemos fácil que los beneficios de las empresas españolas sean revisados a la baja tanto como en un -20%. Actualmente, con la mayoría de los resultados de 2015 conocidos, el consenso de analistas esperan que el beneficio de las empresas que componen el Ibex 35 crezcan un +7,5% en 2016, por lo que tendríamos que asistir a un shock externo de grandes magnitudes para que las empresas españolas vean caer el beneficio en un -20% desde los niveles actuales. Por otro lado, y mucho más difícil de valorar, tenemos una crisis de confianza en los bancos centrales y una posible crisis de crédito por parte de los bancos cuyos balances siguen sin dar confianza a los inversores. El mercado es muy escéptico con el éxito que puedan tener los continuos QEs, lo que alimenta la incertidumbre sobre el crecimiento económico. Una de las máximas de la filosofía de inversión de los fondos que gestiono es la de procurar configurar una cartera de acciones con la que se obtengan buenas rentabilidades y se pueda dormir tranquilo. Renta 4 Bolsa FI es un fondo de renta variable española, por lo que, ineludiblemente tiene una volatilidad elevada. Ahora bien, se puede invertir en empresas con una visión de largo plazo sabiendo que el valor de sus activos es superior a lo que refleja el mercado hoy, y que tarde o temprano el mercado reflejará su valoración real. Poder visualizar la empresa y los beneficios que pueda generar a 4 o 5 años vista, es un importante primer paso a la hora de elegir las empresas y activos donde queremos estar invertidos. El análisis propio e independiente de los estados financieros, cuentas de pérdidas y ganancias, y balance, son elementos esenciales. Intercambiar opiniones con analistas y gestores que opinen diferente a uno mismo, aportan una visión diferente y muchas veces ayuda a ver riesgos en variables que no se habían percibido con anterioridad. Y por último, establecer reuniones con miembros del equipo directivo de las empresas para entender lo mejor posible el negocio, la industria, la competencia, las amenazas y las oportunidades de las empresas en cuestión, son algunas de las variables que utilizamos para conseguir invertir en una cartera de acciones y poder dormir tranquilo todas las noches a pesar de que las bolsas se muevan a la velocidad que los mercados quieran. Un inversor no puede controlar la mayoría de las variables que influyen en la creación de los precios de los mercados en el corto plazo, pero sí puede estar invertido en activos (bonos o acciones), que generen suficiente tranquilidad como para permanecer invertido en el largo plazo con la expectativa de un retorno de rentabilidad razonable en el largo plazo. Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 01/02/16 A 29/02/16 2/11

3 Seguir las noticias que se generan todos los días en los mercados financieros, u obsesionarse refrescando el navegador para saber las cotizaciones en tiempo real, solo produce ansiedad, preocupación, incertidumbre, y lo que es más importante, tomar las decisiones de inversión o desinversión atendiendo a sentimientos y no al análisis y al sentido común. En mi opinión, 2016 va a generar (y está generando), muy buenas oportunidades de inversión para el inversor/ahorrador, sobre todo, si éste tiene una visión de largo plazo. Las bolsas cotizan a valoraciones atractivas incluso descontando una posible recesión. El Ibex 35 a puntos cotiza a valoraciones atractivas. Esto significa que desde estos niveles las bolsas van a subir? No, pero atendiendo a las valoraciones históricas de las bolsas, la renta variable generará retornos positivos y por encima de la media los próximos años. Invirtiendo en aquellas empresas de mayor seguridad y con mayor capacidad de crecimiento de sus beneficios, la rentabilidad debería ser aún mayor. Pero sobre todo, las rentabilidades más interesantes se consiguen en momentos de mayor incertidumbre, es decir, a partir de estos niveles de valoración, las bolsas pasarán de estar atractivas a muy baratas, por lo que el potencial de rentabilidad que tenemos al invertir a partir de estos niveles es muy alta. Paciencia y slow finance, es la única manera para conseguirla Javier Galán Gestor de Renta 4 Bolsa FI en Renta 4 Gestora SGIIC Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 01/02/16 A 29/02/16 3/11

4 Evolución Valor Liquidativo BC% Año Rentabilidad Ibex ,8 7, ,5-39, ,1 29, ,8-17, ,6-13, ,1-4, ,5 21, ,8 3, ,0-7, ,0-11,3 Desde 30/06/2000 hasta 29/02/2016 Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ,1-2,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 IBEX35-7,6-4,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Exposición a Renta Variable Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 01/02/16 A 29/02/16 4/11

5 Resumen de la cartera 01/02/16 29/02/16 VALOR LIQUIDATIVO 25,673 25,184 TOTAL PATRIMONIO TESORERIA 1,5% 1,3% RENTA FIJA MENOS 1 AÑO 1,0% 5,3% TOTAL RENTA FIJA 2,5% 6,6% RENTA VARIABLE 96,4% 93,4% TOTAL RENTA VARIABLE 96,4% 93,4% Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera. Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 01/02/16 A 29/02/16 5/11

6 Renta Variable BC% Composición de la cartera (I) Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. ESPAÑA 86,8 ABERTIS A EUR 13,9 5,1 5,5% 16,9x 15,2x 4,2x 8,6x INDITEX EUR 28,6 4,3 2,1% 30,8x 27,7x -1,1x 19,5x GRIFOLS (Clase B) EUR 14,4 4, FERROVIAL, S.A. EUR 17,8 4, ,3x 5,3x REPSOL EUR 9,5 4,0 10,6% 15,7x 9,0x 2,5x 5,2x INDRA SISTEMAS EUR 8,4 3,9 0,4% 14,0x 10,1x 3,3x 9,1x VISCOFAN EUR 55,0 3,9-19,5x 18,5x -0,2x -0,2x BANCO SANTANDER EUR 3,8 3, BBVA EUR 5,9 3,8 5,6% 9,0x 7,6x - - DIA EUR 4,6 3,7 4,2% 11,2x 10,2x 1,5x 6,7x ACERINOX EUR 10,1 3,5-69,0x 30,7x 1,9x 1,9x GAS NATURAL EUR 16,1 3,5-12,1x 11,6x 3,0x 3,0x TELEFONICA EUR 9,2 3,2 8,4% 13,6x 11,9x 2,8x 6,1x AMADEUS IT HOLDING SA EUR 37,2 3,1 2,3% 19,7x 18,4x 1,2x 12,2x EUSKALTEL EUR 10,1 3,1-22,0x 17,0x 4,0x 10,5x MERLIN PROPERTIES EUR 9,7 3,0 4,5% 14,7x 12,5x 10,6x 24,0x VIDRALA EUR 45,5 2, ,2x 2,2x CIE AUTOMOTIVE EUR 13,9 2, ,4x 1,4x ENCE EUR 2,9 2, ,9x 0,9x APPLUS SERVICES SA EUR 7,0 2,4 2,0% 10,1x 9,8x 3,0x 7,8x LOGISTA EUR 19,9 2,4 4,1% 18,0x 17,1x -6,8x 3,0x C.A.F. EUR 258,2 2, ,4x 2,4x AENA S.A. EUR 104,7 2,0 3,0% 18,2x 17,1x 4,0x 11,8x BANKINTER EUR 6,1 2,0-14,6x 13,6x - - MELIA HOTELS EUR 9,8 1,7 0,7% 23,6x 18,8x 2,2x 9,4x FLUIDRA SA EUR 3,1 1, ,2x 2,2x EUROPAC EUR 5,0 1, ,1x 2,1x TECNICAS REUNIDAS SA EUR 25,0 1,3 4,7% 12,2x 11,4x -1,8x 7,8x RENTA 4 EUR 5,7 0, ACS EUR 24,0 0,6-9,9x 9,0x 1,2x 1,2x MIQUEL Y COSTAS EUR 34,2 0, ,7x -0,7x ADVEO GROUP INTERNATIONAL EUR 4,1 0, ,7x 3,7x AZKOYEN EUR 4,2 0, ,0x 1,0x HOLANDA 1,9 APERAM (AMSTERDAM) EUR 31,4 1,9-6,0x 4,8x 0,4x 0,4x PORTUGAL 2,5 GALP ENERGIA SGPS SA-B EUR 10,1 1,5 4,5% 18,9x 15,8x 2,0x 8,3x CORTICEIRA AMORIM SA EUR 6,0 1, ,6x 0,6x SUIZA 2,1 DUFRY GROUP-REG CHF 104,8 2,1-19,0x 12,3x 3,3x 8,8x RPD 16E PER 16E PER 17E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 01/02/16 A 29/02/16 6/11

7 Composición de la cartera (II) Renta Fija Directa Valor Divisa Coste Importe % Patrim. TIR Compra TIR Actual Vencimiento REPO OBLIGACIONES ESTADO 3.8 EUR ,3% -0,2-0,2 01/03/ ,3-0,2-0,2 Resumen Renta Fija Directa Plazos Plazo %RF. %Patr. Importe TIR Compra TIR Actual Hasta 1 año 100,0 5, ,2-0,2 5, ,2-0,2 Gráfico con % sobre Cartera Renta Fija Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 01/02/16 A 29/02/16 7/11

8 Resumen Renta Variable Gráfico Sectorial Sector %Patr. BANCOS 10,4 % CICLICAS 10,0 % AUTOPISTAS 9,8 % CONSUMO NO CICLICO 9,7 % SERVICIOS 9,1 % INDUSTRIAL 8,3 % TECNOLOGIA 7,5 % CONSUMO CICLICO 7,0 % TELECOMUNICACIONES 6,8 % PETROLEO 5,8 % FARMACIA 4,4 % CONSTRUCCION 3,8 % UTILITIES 3,7 % AUTOMOVILES 2,7 % SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 0,8 % Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 01/02/16 A 29/02/16 8/11

9 Resumen Rentabilidad 01/02/16 A 29/02/16 Patrimonio Valor Liquidativo 25,18 Exposición Bolsa / 93,36% Los que más aportan Valor ACERINOX GRIFOLS (Clase B) MELIA HOTELS APERAM (AMSTERDAM) CIE AUTOMOTIVE C.A.F. VIDRALA LOGISTA CORTICEIRA AMORIM SA ABERTIS A Los que menos aportan Valor TECNICAS REUNIDAS SA FERROVIAL, S.A. GAS NATURAL INDRA SISTEMAS DIA TELEFONICA MERLIN PROPERTIES INDITEX BANKINTER LABOR.FARMACEUTICOS ROVI Dividendos Valor BANCO SANTANDER VIDRALA EUROPAC TOTAL DIVIDENDOS Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 01/02/16 A 29/02/16 9/11

10 Reconocimiento Renta 4 Monetario: Mejor fondo Renta Fija/Monetarios -- Premio Expansión 2015 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2014 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 años -- Lipper Funds Award 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011 Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011 Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009 Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008 Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper Fund Awards 2008 Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados Españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable Morningstar / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2004 Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003 Mejor Gestora Global Lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997 Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 01/02/16 A 29/02/16 10/11

11 Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid online@renta4.es BC% El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 01/02/16 A 29/02/16 11/11