2 de 12 CAL-F-14-FOR-05 R2 CALIFICACIÓN INICIAL

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1 Contactos: Andrés Marthá Martínez María Soledad Mosquera Ramírez Comité Técnico: 24 de abril de 2014 Acta No. 627 SÉPTIMA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS (NOVENA DEL PROGRAMA) POR $ * MILLONES DEL PROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOS ORDINARIOS Y/O BONOS SUBORDINADOS HASTA POR $5 BILLONES DEL BANCO DE OCCIDENTE S. A. CALIFICACIÓN INICIAL DEUDA DE LARGO PLAZO Cifras del Emisor en millones al 31 de diciembre de 2013: Activos: $ Pasivo: $ Patrimonio: $ Utilidad Operacional: $ Utilidad Neta: $ AAA Historia de la Calificación: Calificación Inicial Abr./14: AAA CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS: Títulos: Séptima Emisión de Bonos Ordinarios por $ Millones dentro del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Subordinados hasta por $5 Billones del Banco de Occidente S. A. Emisor: Banco de Occidente S. A. Monto Calificado: $ millones. Series: Serie B y D. Valor Nominal: El valor nominal de cada bono ordinario y/o bono subordinado es de diez millones de pesos ($ ,00). Fecha de Emisión: 8 de mayo de Plazos: Serie B: 7 y 10 años; Serie D: 3 años. Rendimiento: Serie B7: IPC + 3,95% Serie B10: IPC + 4,30% Serie D3: IBR + 1,90% Periodicidad Pago de Intereses: Serie B (trimestre vencido), Serie D (mes vencido). Pago de Capital: Al vencimiento. Administrador: Depósito Centralizado de Valores de Colombia (DECEVAL). Representante Tenedores: Helm Fiduciaria S. A. Agente estructurador: Corporación Financiera de Colombia S. A. Agente Colocador: Casa de Bolsa, Ultrabursátiles, Credicorpcapital, Serfinco, Valores Bancolombia, Alianza, BTG Pactual y Banco de Occidente. * El monto calificado fue cambiado por solicitud del Banco de Occidente, quien luego de realizar el acercamiento frente a los inversionistas potenciales, decidió disminuir el monto a colocar desde $400 mil millones a $350 mil millones. Este cambio no tiene un impacto material sobre la calificación asignada. 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV otorgó la Calificación Inicial AAA en Deuda de Largo Plazo a la Séptima Emisión de Bonos Ordinarios (Novena del Programa) por $ Millones del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Bonos Subordinados hasta por $5 Billones del Banco de Occidente S. A. Esta calificación se fundamenta en la calificación AAA en Deuda de Largo Plazo del Banco de Occidente S. A., otorgada por BRC Investor Services S. A. el 12 de noviembre de de 12 CAL-F-14-FOR-05 R2

2 Como parte de la gestión comercial para la colocación de los bonos ordinarios, el Banco de Occidente realiza reuniones previas a la fecha de emisión con los potenciales inversionistas, lo cual le permite evaluar el apetito del mercado y ajustar las características de sus bonos acorde con ello. Producto de lo anterior, el Banco decidió disminuir el monto a colocar de la presente emisión desde $ millones a $ millones, razón por la cual el nombre de este documento de calificación difiere del que se encuentra en la publicación realizada en la Información Relevante de la Superintendencia Financiera de Colombia el 25 de abril de El Banco de Occidente cuenta con el respaldo patrimonial del Grupo Aval 1, su principal accionista y holding de uno de los principales conglomerados financieros del país. Dicho respaldo y la favorable posición competitiva del Banco son algunos de los principales fundamentos para el mantenimiento de la máxima calificación como emisor. A diciembre de 2013, el Calificado mantuvo, dentro de los establecimientos de crédito, el quinto puesto por activos y por patrimonio, con una participación de 7% en el total de la cartera de créditos y leasing 2 en la industria. La calidad de la cartera de créditos y leasing del Banco de Occidente ha mantenido un comportamiento estable luego que el indicador por vencimiento pasara de 2,48% en diciembre de 2012 a 2,45% en diciembre de 2013 y continuará con un desempeño similar al de los bancos comparables y el sector (Gráfico No.1). Para 2014, la calidad podría presentar una desmejora por el rápido crecimiento de la cartera de consumo, con lo que el indicador global podría ubicarse entre 3% y 3,4%. Gráfico No.1: Calidad de Cartera por Vencimiento 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% dic 08 abr 09 ago 09 dic 09 abr 10 ago 10 dic 10 abr 11 ago 11 dic 11 abr 12 ago 12 dic 12 abr 13 ago 13 dic 13 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S.A. SCV. Occidente Peer Sector 1 A abril de 2013, la Tercera Emisión de Bonos Ordinarios 2005 y la Cuarta Emisión de Bonos Ordinarios 2009 de Grupo Aval cuentan con una calificación en Deuda de Largo Plazo AAA, otorgada por BRC Investor Services S. A. 2 Cartera y leasing bruta. 2,8% 2,5% 2,3% La cartera de consumo del Banco de Occidente ha venido acelerando su crecimiento desde el segundo semestre de 2012 y a diciembre de 2013 presentó una variación anual de 23,9%, superando por amplio margen el 12,2% de los pares y el 11,7% del sector. La calidad de las cosechas de 2012 presentó un empinamiento frente a las de 2010 y 2011, especialmente en el crédito de vehículos y las tarjetas de crédito. En 2013 las colocaciones presentaron una mejor tendencia que las de 2012 en términos de morosidad, lo cual contribuiría a la estabilidad en la calidad del segmento de consumo. En el segundo semestre de 2013 se han identificado algunas desmejoras en los productos de vehículos y libre inversión, que son los más representativos de consumo con 34% y 26%, respectivamente, a diciembre de 2013; sin embargo, el resto de productos mantienen una tendencia favorable en su calidad. En el segmento comercial, el indicador de calidad por vencimiento presentó un desempeño positivo al pasar de 2,06% en diciembre de 2012 a 1,9% en diciembre de 2013, comportamiento favorable en relación con el observado en sector, cuyo indicador presentó un incremento de 1,96% a 1,99% en el mismo periodo. La cobertura de cartera vencida del Banco de Occidente se ubicó en 146,9% a diciembre de 2013, por debajo del 173,8% de los pares y el 160,6% del sector. La menor cobertura del Calificado se debe a la alta proporción del leasing en su balance, pues dichas operaciones representaron el 23% de su cartera total en diciembre de 2013, mientras que en los pares y el sector tenían una participación de 4% y 6%, respectivamente. Estas operaciones exigen menores provisiones que los créditos, pues tienen un menor PDI y PE 3. Sin tener en cuenta las operaciones de leasing, la cobertura de cartera del Banco de Occidente por vencimiento habría sido de 171,3% a diciembre de 2013, similar al 164,5% del sector. La cobertura de las operaciones de leasing fue de 85,7%, que es ligeramente inferior al 91,5% del sector. Los indicadores de cobertura individuales para la cartera de créditos y para la de leasing muestran que el Calificado cuenta con una adecuada estructura de provisiones para enfrentar un escenario adverso en la calidad de los activos. Entre 2008 y 2012, la relación de solvencia del Banco de Occidente fue de 11% en promedio, 3 Pérdida dado el incumplimiento y pérdida esperada. ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 3 de 12

3 con lo cual se mantenía como uno de los bancos con el indicador más ajustado frente al nivel regulatorio 4. Sin embargo, la nueva norma de capital benefició al Calificado pues su indicador de solvencia total se ubicó en 13,3% a diciembre de En 2014 es probable que el indicador descienda en la medida en que el mayor nivel de solvencia sea utilizado para fortalecer la estrategia del Banco de aumentar su participación en el mercado de crédito de consumo. El nuevo cómputo del patrimonio técnico le permite al Banco de Occidente incluir en el patrimonio adicional un porcentaje de la ganancia acumulada y de la utilidad por valoración de inversiones en entidades vigiladas que no consoliden y en las que su matriz tenga un interés minoritario, lo que explica el incremento que presentó su solvencia a raíz de la entrada en vigencia del Decreto 1771 de La rentabilidad del Banco de Occidente ha presentado una tendencia descendente desde 2009, comportamiento similar al observado en el sector y los pares comparables, como muestra el Gráfico No.2. Esta tendencia es acorde con la evolución decreciente de la inflación y de las tasas de interés de la economía, pues ello ha redundado en un menor margen de intermediación para la banca. Sin embargo, en el 2013 la disminución en la rentabilidad del Calificado fue más pronunciada respecto de los pares comparables y el sector, debido al mayor impacto que sufrió luego de la desvalorización que presentó la renta fija entre mayo y julio de En 2014, la rentabilidad de Occidente podrá mejorar por la mayor participación de los créditos de consumo en su estructura de ingresos, pero esto dependerá del mantenimiento de adecuados niveles de calidad de cartera. Gráfico No.2: Rentabilidad sobre el Activo 2,9% 2,7% 2,5% 2,3% 2,1% 1,9% 1,7% 1,5% dic 05 dic 06 dic 07 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S.A. SCV. dic 08 dic 09 Como resultado de la volatilidad en el mercado de renta fija, los ingresos netos de inversiones 5 del 4 En los pares comparables y el sector la relación de solvencia promedio fue de 14,9% y 14,3%, respectivamente. 5 Utilidad en venta + valorizaciones. dic 10 dic 11 Occidente Peer Sector dic 12 dic 13 1,81% 1,67% 1,65% Calificado presentaron una disminución anual de 6,3% a diciembre de 2013, mientras que en el sector fue de -3,6% y en los pares comparables de 2,5%. Lo anterior estuvo relacionado con la mayor proporción que habían venido registrando las inversiones negociables en el portafolio del Calificado. Sin embargo, durante el 2013 dicha proporción ha venido disminuyendo consistentemente como medida de la Tesorería del Banco para evitar un nuevo impacto derivado de la volatilidad en los mercados. En 2013 la representatividad de las cuentas corrientes y de ahorro aumentó dentro de la estructura de fondeo del Banco, como se observa en el Gráfico No.3. El desempeño favorable en las captaciones a la vista es positivo para la Entidad pues le permite sustituir pasivos de mayor costo como los CDT, situación que favoreció el costo implícito del pasivo que pasó de 3,7% en diciembre de 2012 a 3% en diciembre de 2013, siendo este último mejor al 3,1% observado en los pares y el sector. Gráfico No.3: Estructura de las Fuentes de Fondeo 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 12% 12% 11% 10% 9% 15% 13% 11% 9% 11% 11% 18% 33% 33% 36% 27% 23% 24% 16% 22% 23% Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S.A. SCV. 42% 40% 16% 15% dic 11 dic 12 dic 13 Pares Sector Cuenta Corriente Ahorro CDT Creditos con otras Instituciones Financieras Titulos de Deuda Otros A pesar de que la mayor representatividad de los depósitos a la vista es favorable para la rentabilidad del Banco de Occidente, también implica una gestión más exigente en términos de riesgo de liquidez. Al respecto, persiste la oportunidad para el Banco de profundizar la diversificación entre sus principales acreedores, particularmente para las cuentas de ahorro cuyo nivel de concentración es mayor frente a los observados en otros bancos comparables. A diciembre de 2013, los mayores veinte depositantes en cuentas de ahorro representaron el 46,2% del total, resultado significativamente superior al 35% registrado por otros bancos comparables calificados por BRC. En los CDT también se observan oportunidades para mejorar la diversificación, dado que los veinte mayores acreedores representaron el 41,2% a diciembre de 2013, nivel superior al registrado en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 4 de 12

4 2012 de 25%, aproximadamente. En las cuentas corrientes la diversificación es similar a la de los bancos comparables con 22,6% a diciembre de El Gráfico No.5 muestra que la representatividad de los activos líquidos en el activo total del Banco de Occidente se ha mantenido en un nivel inferior a los del sector y los pares comparables, situación relacionada con un menor crecimiento en las captaciones del Calificado entre 2011 y 2012 cuando presentaron una variación anual promedio de 14%, mientras que en los pares fue de 19,2% y en el sector de 18,2%. Durante el 2013 se revirtió esta situación pues los depósitos del Banco registraron un crecimiento anual de 23,4% al cierre del año, superando el 15,5% del sector y el 16,4% de los pares. Lo anterior permitió aumentar la relación de activos líquidos de 10,2% promedio en 2012 a 11,2% en Teniendo en cuenta las expectativas de colocación de cartera por parte de la Administración del Banco, en 2014 es probable que la representatividad de los activos líquidos se mantenga en un nivel cercano al 11% promedio observado en los últimos tres años, lo cual continuaría siendo inferior a lo observado en los pares comparables y el sector, cuya relación sería cercana al 14%. Gráfico No.4: Activos Líquidos / Activos Totales 30% 25% 20% 15% 10% 5% dic 08 abr 09 ago 09 dic 09 abr 10 ago 10 dic 10 abr 11 ago 11 dic 11 abr 12 ago 12 dic 12 abr 13 ago 13 dic 13 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S.A SCV. Occidente Peer Sector Además de los activos líquidos 6, el Banco cuenta con inversiones disponibles para la venta que le permiten tener un acceso a cupos de expansión del Banco de la República por un valor cercano a $1,2 billones que, de ser tenidos en cuenta para el cálculo de activos líquidos, llevarían a que dicha proporción se ubicara en 15,5% a diciembre de 2013, que es similar al 15% de los pares comparables. Entre diciembre de 2012 y diciembre de 2013, los requerimientos netos de liquidez para un plazo de 7 días fueron de $ millones en promedio y de $ millones para el plazo a 30 días. Lo anterior, comparado con un nivel de activos líquidos 15,0% 14,6% 11,3% promedio de $3,59 billones, ha permitido que el IRL 7 se ubique en $3,36 billones en promedio para la ventana de 7 días y en $2,87 billones para los plazos a 30 días. El amplio exceso de liquidez muestra que el Banco puede cumplir adecuadamente sus requerimientos pasivos de corto plazo. 2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD El Banco de Occidente S. A. fue constituido el 8 de septiembre de 1964 en la ciudad de Santiago de Cali, con el objetivo estratégico de atender los segmentos y clientes de esa ciudad y del occidente del país. A mediados de los años setenta, el grupo económico Sarmiento Angulo asume el control de la entidad y la redirecciona a un nuevo enfoque estratégico, con el fin de iniciar una expansión nacional apoyada por la capitalización de nuevos recursos. El Banco tiene una situación de control ejercida por la sociedad Grupo Aval Acciones y Valores S. A. A su vez, el Banco de Occidente registra situación de control sobre las entidades extranjeras Banco de Occidente Panamá S. A. (95%) y Occidental Bank Barbados Ltd. (100%). En el país registra situación de control sobre la Sociedad Fiduciaria de Occidente S. A. (94,98%) y Ventas y Servicios S. A. (45%). Adicionalmente, cuenta con una participación de 7,95% en la sociedad comisionista de bolsa Casa de Bolsa S. A. Tabla No.1: Composición Accionaria Accionista Participación Grupo Aval Acciones y Valores S. A. 68,2% Seguros de Vida Alfa S. A. 7,3% Actiunidos S. A. 4,5% Corporación Financiera Colombiana S.A 4,0% Mejía Cabal Ivan Felipe 3,8% Industrias de Envases S. A. 1,7% Rendifin S. A. 1,2% Otros 9,4% TOTAL 100% Fuente: Banco de Occidente S. A. La actividad del Banco de Occidente tradicionalmente se ha dirigido a la colocación de créditos comerciales con una importante penetración en el sector corporativo, en las medianas y pequeñas empresas, así como en el sector oficial, y, en menor medida, en créditos de consumo y banca personal. Lo anterior le ha permitido sostener un crecimiento consistente y 6 Disponible + inversiones negociables. 7 Indicador de Riesgo de Liquidez. ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 5 de 12

5 diversificado en sus captaciones y colocaciones de crédito. La cartera de consumo ha tenido una importante evolución a través del tiempo, especialmente, por la financiación de vehículos que estuvo impulsada por la adquisición del Banco Aliadas en 2005, el cual se caracterizaba por tener una amplia experiencia en ese tipo de créditos. Esta línea de negocio cobra relevancia, debido sus altas tasas de colocación y el consecuente beneficio en términos de rentabilidad. En diciembre de 2005, se llegó a un entendimiento entre el Grupo Aval Acciones y Valores S. A., principal accionista, y un grupo de accionistas del Banco Unión Colombiano, en virtud del cual se convino presentar a consideración de los accionistas de ambas entidades un acuerdo de fusión. Obtenidas las autorizaciones correspondientes, el Banco de Occidente absorbió al Banco Unión Colombiano. Por último, el 10 de mayo de 2010, mediante la Resolución 0952 de la Superintendencia Financiera de Colombia, no se objetó la fusión por absorción del Banco de Occidente con Leasing del Occidente. Dado lo anterior, el 11 de junio de 2010, esta última entidad cesó operaciones como organismo independiente y se realizó la consolidación contable, financiera y administrativa dentro del Banco. A diciembre de 2013, el Banco de Occidente S. A. operaba con empleados, 22 oficinas y 8 centros de pago y recaudos, con una red que hace presencia en 53 ciudades del país. De igual manera, el Banco operaba con un conjunto de entidades filiales nacionales y del exterior, que le permiten ofrecer una amplia variedad de servicios relacionados con la actividad financiera. 3. LÍNEAS DE NEGOCIO Las unidades estratégicas de negocio con las que cuenta el banco están divididas en: Banca Empresarial: el Banco cuenta con una relevante participación en el segmento de banca empresarial en el país, toda vez que esto conforma uno de los pilares del core bussines tanto en la parte activa, como en la parte pasiva de su operación. El mercado objetivo de dicha línea de negocio se direcciona a compañías con ventas superiores a $ millones. desarrollar esta línea de negocio, que no se hallaba dentro de su portafolio de productos y que beneficia los niveles de rentabilidad del Banco, gracias a sus altas tasas de interés de colocación. Banca Oficial: el Banco cuenta con una destacable posición en el segmento de banca oficial, en el que atiende a más de entidades públicas, que tienen un rol fundamental en la estructura de fondeo del Banco, principalmente, a través de las cuentas de ahorro y las cuentas corrientes. Banca Intermedia: unidad estratégica de negocio que se encuentra subdividida en dos segmentos, definidos como banca empresarial, la cual atiende clientes con ventas entre $ y $ millones, y la pyme grande, que atiende clientes con ventas menores a las definidas para la primera. Dicha Banca, al igual que las anteriores, aporta con una importante participación a la estructura del activo y pasivo del Banco, lo que se refleja en su significativa participación tanto en las colocaciones, como en las captaciones de CDT. Banca Personal: el Banco de Occidente cuenta con un amplio reconocimiento en este segmento, debido a su tarjeta de crédito Credencial, no obstante, en los últimos años ha venido profundizando la línea de negocio con créditos de libre inversión y productos de libranzas. Banca Leasing: esta unidad de negocio se enfoca en ofrecer financiación a las empresas para que adquieran bienes productivos a través de contratos de arrendamiento con o sin opción de compra. Grafico No.5: Composición de la Cartera 23% 24% 23% 19% 21% 22% 58% 55% 55% 61% Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos BRC Investor Services S. A. SCV. 4% 6% 11% 9% 23% 3% 28% 54% dic 11 dic 12 dic 13 Pares Sector Comercial Consumo Microcredito Vivienda L. Comercial L. Consumo L. Microcredito Banca Vehículos y BCI: la absorción del Banco Aliadas en 2005, entidad que contaba con una amplia posición y experiencia en el crédito de vehículos, fue aprovechada por el Banco de Occidente para ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 6 de 12

6 4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas Respaldo de uno de los conglomerados financieros más grandes del país. Amplia trayectoria y posicionamiento en el segmento de cartera y leasing comercial. Amplia cobertura mediante la red oficinas y cajeros ATH del Grupo Aval. Emisor recurrente en el mercado de valores con robusta capacidad para obtener fondeo a través de emisiones de bonos. Adecuado desempeño de los indicadores de calidad y cubrimiento de cartera. Oportunidades Incremento del gasto público para llevar a cabo el Plan de Desarrollo del Gobierno Nacional. Crecimiento de la inversión extranjera en el país. Incrementar la participación en el mercado de consumo para mejorar la rentabilidad. Debilidades Alta concentración de los depósitos vista en los principales veinte clientes. Bajo nivel de activos líquidos en relación con los bancos comparables y el sector. Indicadores de rentabilidad con menor desempeño frente a los del sector bancario. Amenazas Mayor competencia por la llegada de nuevos bancos. Riesgos operacionales derivados de la renovación del core bancario. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del Calificado y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 7 de 12

7 5. ESTADOS FINANCIEROS BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - Banco de Occidente (Cifras en millones de pesos colombianos) dic-11 / dic-12 ANALISIS HORIZONTAL dic-12 / dic-13 Pares dic-12 / dic-13 Sector BALANCE GENERAL dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-12 / dic-13 DISPONIBLE ,6% 36,4% 28,4% 19,1% INVERSIONES ,0% 24,6% 18,9% 17,2% Negociables en títulos de deuda ,0% -17,6% -2,7% 7,8% Negociables en títulos participactivos ,9% 22,7% Disponibles para la venta en títulos de deuda ,5% 133,1% -12,3% -7,7% Disponibles para la venta en títulos participactivos ,7% 28,5% 42,3% 53,0% Hasta el vencimiento ,4% 10,5% 33,0% 17,7% Derechos de transferencia ,5% -18,6% 2508,2% 22,4% CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING ,9% 15,6% 15,8% 13,9% CARTERA DE CREDITOS NETA ,0% 17,8% 15,0% 13,6% Cartera Comercial ,0% 14,9% 13,2% 12,2% Cartera de Consumo , ,3% 24,0% 12,2% 11,8% Cartera Microcredito ,5% 17,7% Cartera Vivienda ,8% 31,3% 28,1% Provisiones de Cartera de Creditos ,8% 13,0% 11,9% 12,9% Cartera Vencida ,4% 14,5% 14,7% 13,7% OPERACIONES DE LEASING ,4% 8,9% 34,8% 17,4% Leasing Comercial ,1% 9,2% 35,5% 18,5% Leasing de Consumo ,2% -6,8% 7,9% -13,9% Leasing Microcredito ,9% -17,4% Provisiones Leasing ,9% 17,9% 51,9% 21,3% Leasing vencido ,8% 13,9% 33,2% 18,0% Provisiones Componente Contraciclico ,4% 16,5% 11,0% 9,9% Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados ,4% -40,9% -20,5% -21,8% OTROS ACTIVOS ,2% -4,6% 21,3% 19,0% Valorizacion Neta ,6% 13,8% 12,6% 13,0% Derechos Fiduciarios ,0% 2,2% Bienes dados en Lesing Operativo ,7% 11,1% 153,6% 13,6% Depreciacion Diferida ,7% -15,4% -25,5% Cuentas por cobrar ,4% -40,1% 2,7% -0,6% Activos Diferidos ,9% -8,7% -32,6% -24,0% Bienes de Uso Propio y Otros Activos ,6% 9,9% 49,4% 47,1% Bienes Recibidos en Pago (Brutos) ,1% 14,6% 19,6% 21,2% ACTIVOS ,7% 16,7% 17,5% 15,1% Depositos y Exigibilidades ,1% 23,4% 16,4% 15,5% Cuenta Corriente ,4% 23,9% 22,2% 18,1% Ahorro ,0% 31,5% 14,5% 18,0% CDT ,2% 9,0% 17,1% 10,9% CDAT ,0% 0,0% -62,2% -37,1% Otros ,4% 11,7% 7,0% 7,1% Creditos con otras Instituciones Financieras ,3% 6,4% 66,5% 25,9% Tesorería Créditos y descuentos ,6% -5,0% 15,7% 5,0% Exterior ,7% 29,3% 87,5% 62,2% Repos ,7% -13,0% 2767,1% 42,3% Interbancarios ,8% 8,3% -42,9% -20,6% Titulos de Deuda ,9% 7,0% 13,1% 10,9% OTROS PASIVOS ,3% -10,4% -1,9% -2,9% PASIVOS ,3% 18,0% 18,2% 15,0% Capital Social ,0% 0,0% 1,2% 11,1% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica ,0% 12,4% 16,9% 23,2% Superavit ,6% 10,1% 5,1% 3,5% Resultados no realizados en Inv. Disponibles para la venta ,0% 8,0% -3,5% -9,6% Resultados Ejercicios Anteriores ,5% Resultado del Ejercicio ,7% -16,1% 19,8% 1,3% PATRIMONIO ,8% 9,3% 13,9% 15,8% ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 8 de 12

8 ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 ANALISIS HORIZONTAL Pares dic-11 / dic-12 dic-12 / dic-13 dic-12 / dic-13 Sector dic-12 / dic-13 Cartera Comercial ,3% -4,7% 1,3% 0,3% Cartera de Consumo ,1% 15,1% 9,8% 9,1% Cartera Microcredito ,0% 11,7% 13,1% Cartera de Vivienda ,5% 17,8% 16,9% Leasing Comercial ,7% 2,9% 30,0% 13,3% Leasing Consumo ,2% -12,6% -8,8% -20,3% Tarjeta de Credito ,8% 12,9% 14,6% 13,2% Sobregiros ,6% 0,1% 1,2% -4,5% Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) ,6% 1,7% 5,0% -3,1% Posiciones Activas Mcdo. Monetario y relacionadas ,7% -31,1% -31,6% -24,8% Operaciones de Descuento y Factoring ,5% 1215,1% 12,8% 30,1% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR ,0% -4,5% 43,7% 19,0% INGRESOS INTERESES ,4% 3,3% 8,0% 6,5% INGRESOS INTERESES POR MORA ,0% 26,1% 12,9% 14,0% Depósitos y Exigibilidades ,3% -0,1% 3,3% -0,6% Crédito Otras Instituciones de Crédito ,5% -22,6% -9,8% -24,7% Títulos de deuda ,8% -3,7% 8,7% 10,1% Otros ,7% 11,9% 3,9% -12,5% GASTO DE INTERESES ,1% -4,0% 3,1% -2,5% MARGEN NETO DE INTERESES ,1% 8,7% 11,3% 12,5% INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES ,1% 10,2% 39,7% 29,9% Valorizacion de Inversiones ,2% -21,6% -11,1% -22,1% Ingresos venta, Dividendo Inversiones ,3% 19,8% 34,8% 36,2% Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario ,6% 2098,6% 589,9% 629,6% Servicios Financieros ,7% 13,0% 7,9% 6,2% Utilidad en Venta de Cartera ,7% -40,1% Divisas ,6% 108,6% 79,0% 77,6% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados ,8% -26,4% 42,7% 36,1% Leasing Financiero - Otros ,1% 15,5% 29,9% 26,9% Leasing Operativo ,0% 4,0% 110,2% 6,6% GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES ,9% 18,4% 56,9% 48,6% Valoracion inversiones ,1% 143,2% 106,2% 121,3% Egresos Venta Dividendos Inversiones ,7% 303,1% 88,2% 47,4% Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario ,9% 1233,6% 125,1% 135,0% Servicios Financieros ,4% 15,3% 19,0% 13,2% Perdida en Venta de Cartera ,7% 333,8% Divisas ,4% 101,8% 69,5% 68,5% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados ,9% -20,4% 50,9% 42,5% Leasing Operativo ,0% 8,4% 47,2% 10,8% Riesgo Operativo ,4% 810,4% MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES ,6% 0,1% 2,8% -0,8% MARGEN FINANCIERO BRUTO ,9% 5,8% 8,0% 7,4% COSTOS ADMINISTRATIVOS ,5% 9,0% 7,2% 7,3% Personal y Honorarios ,6% 5,2% 4,2% 6,0% Costos Indirectos ,5% 12,7% 10,3% 8,5% Riesgo Operativo ,8% 19,3% -10,6% 8,0% PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION ,6% 47,1% 8,5% 20,7% Provisiones ,3% 20,2% 7,5% 13,8% Recuperacion Generales ,2% 8,0% 6,9% 9,9% MARGEN OPERACIONAL ,3% -7,9% 8,6% 3,0% Depreciacion y Amortizaciones ,1% 7,3% 18,7% 18,8% MARGEN OPERACIONAL NETO ,5% -10,4% 6,8% 0,1% Cuentas No operacionales ,2% 42,2% 39,0% 410,4% GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS ,2% -10,7% 6,4% -0,5% Impuestos ,1% -10,3% -3,3% 1,3% GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO ,8% -10,8% 9,3% -1,1% ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 9 de 12

9 BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - Banco de Occidente (Cifras en millones de pesos colombianos) INDICADORES dic-09 dic-10 dic-12 dic-12 dic-13 PEER SECTOR dic-12 dic-13 dic-12 dic-13 RENTABILIDAD Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto 14,5% 10,2% 9,7% 11,0% 9,8% 10,5% 9,9% 11,5% 10,7% Gastos operativos / Activos 4,8% 4,4% 4,2% 4,2% 3,8% 4,3% 3,9% 4,7% 4,4% Gastos Provisiones / Activos 6,6% 5,6% 4,1% 3,9% 4,1% 4,1% 3,8% 4,3% 4,3% Margen operacional / Activos 3,5% 2,9% 2,7% 2,9% 2,2% 2,5% 2,3% 2,6% 2,3% ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 18,6% 15,0% 14,6% 14,7% 12,0% 13,0% 12,5% 14,0% 11,9% ROA (Retorno sobre Activos) 2,6% 2,2% 2,1% 2,16% 1,65% 1,9% 1,8% 1,9% 1,7% Margen Neto Intereses / Ingresos Operativos 61,7% 64,2% 64,7% 61,2% 64,1% 61,0% 62,8% 61,0% 64,4% Ingresos Financieros Brutos / ingresos Operativos 58,7% 104,1% 114,3% 70,5% 74,9% 124,2% 160,5% 98,1% 119,6% Ingresos Fin desp Prov / Ingresos Operativos 40,8% 89,6% 103,1% 59,2% 58,9% 110,3% 146,5% 84,6% 104,2% Gastos Administración / Ingresos Operativos 57,2% 64,6% 62,0% 53,3% 54,2% 59,4% 58,9% 59,7% 60,2% Rendimiento Acumulado de las Colocaciones 11,8% 9,8% 9,2% 10,5% 9,4% 10,4% 9,6% 11,1% 10,4% Rendimiento Acumulado de la Cartera 11,8% 9,8% 9,3% 10,6% 9,3% 10,5% 9,6% 11,1% 10,4% Rendimiento Acumulado de Leasing # DIV/0! 9,8% 9,1% 10,2% 9,6% 18,6% 24,5% 10,5% 10,0% Rendimiento Acumulado de las Inversiones 8,2% 7,7% 8,4% 8,1% 6,3% 7,8% 6,5% 8,0% 6,3% Costo de los Pasivos 3,9% 3,0% 2,9% 3,7% 3,0% 3,5% 3,1% 3,7% 3,1% Costo de los Depósitos 3,7% 2,3% 2,2% 3,0% 2,4% 3,0% 2,7% 3,2% 2,7% CAPITAL Activos Productivos / Pasivos con Costo 180,14% 181,85% 163,56% 154,91% 154,59% 142,01% 140,90% 138,47% 138,24% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 17,63% 16,32% 17,45% 17,10% 13,19% 16,16% 14,95% 15,89% 14,06% Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 6,00% 4,36% 2,68% 2,84% 3,52% 3,64% 3,17% 4,19% 3,48% Relación de Solvencia Básica 7,70% 8,20% 9,05% 8,87% 9,27% 10,76% 8,29% 10,86% 9,51% Relación de Solvencia Total 11,07% 10,50% 10,60% 11,15% 13,33% 16,36% 14,47% 15,30% 14,68% Patrimonio / Activo 13,73% 14,76% 14,47% 14,74% 13,80% 14,97% 14,50% 13,93% 14,01% Quebranto Patrimonial 47208,8% 57675,2% 64797,3% 74386,5% 81322,4% 85814,96% 97987,40% 1597,56% 1664,71% LIQUIDEZ Activos Liquidos / Total Activos 26,3% 12,2% 10,9% 10,8% 11,3% 15,4% 15,0% 14,6% 14,6% Activos Liquidos / Depositos y exigib 35,6% 19,3% 18,4% 17,5% 17,4% 23,1% 22,7% 22,1% 21,9% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 78,9% 83,0% 90,5% 87,7% 83,6% 99,6% 98,2% 97,6% 96,1% Cuentas Corrientes / Total Pasivo 33,2% 33,2% 25,8% 22,4% 23,5% 14,7% 15,2% 13,6% 14,0% CDT s / Total pasivo 14,6% 9,9% 10,4% 17,2% 15,9% 21,1% 20,9% 23,1% 22,2% Cuenta de ahorros / Total Pasivo 36,4% 29,3% 31,5% 31,4% 35,0% 41,3% 40,0% 37,7% 38,7% Repos+interbancarios / Total Pasivos 0,4% 0,4% 3,9% 3,2% 2,4% 0,6% 1,3% 1,7% 1,9% Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 4,0% 3,9% 4,2% 4,4% 4,8% 3,2% 5,1% 2,8% 3,9% Repo Activo / Repo Pasivo 0,0% # DIV/0! 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 11,5% 0,0% 4,5% Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades 78,9% 106,0% 117,0% 115,3% 108,0% 103,5% 102,8% 103,3% 101,8% Credito Inst Finan / Total Pasivos 7,7% 12,3% 14,6% 12,1% 10,9% 6,3% 8,9% 9,3% 10,2% Bonos / Total Pasivos 2,3% 9,5% 11,1% 11,5% 10,4% 10,4% 10,0% 9,0% 8,6% CALIDAD DEL ACTIVO Por Vencimientos Calidad de Cartera y Leasing 3,9% 2,8% 2,5% 2,5% 2,5% 2,3% 2,3% 2,8% 2,8% Cubrimiento de Cartera y Leasing 143,7% 163,1% 158,1% 146,6% 146,9% 178,6% 173,8% 162,5% 160,6% Indicador de cartera vencida con castigos 9,1% 8,9% 8,3% 7,8% 8,0% 5,8% 5,5% 6,6% 6,7% Calidad de la cartera de Creditos 3,9% 2,6% 2,2% 2,3% 2,3% 2,3% 2,3% 2,8% 2,8% Cubrimiento de Cartera de Creditos 143,7% 185,6% 193,8% 172,1% 171,3% 182,9% 178,1% 166,5% 164,5% Calidad Leasing 3,3% 3,4% 3,0% 3,1% 2,5% 2,5% 2,6% 2,7% Cubrimiento de Leasing 98,7% 77,7% 82,9% 85,7% 75,5% 86,1% 89,0% 91,5% % Comercial / Total Cartera + Leasing 74,5% 80,5% 80,7% 79,3% 77,6% 65,9% 65,3% 60,2% 59,6% % Consumo / Total Cartera + Leasing 25,5% 19,5% 19,3% 20,7% 22,2% 23,8% 23,1% 28,6% 28,1% % Vivienda / Total Cartera 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,2% 10,1% 11,6% 8,7% 9,9% % Microcredito / Total Cartera+Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,5% 0,5% 2,9% 3,0% Calidad de Cartera y Leasing Comercial 3,2% 2,3% 2,0% 1,9% 1,9% 1,5% 1,6% 1,8% 2,0% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 162,4% 149,7% 141,8% 122,5% 118,6% 185,8% 171,1% 166,4% 155,8% Calidad de Cartera y Leasing Consumo 6,2% 4,8% 4,6% 4,7% 4,4% 4,6% 4,4% 4,7% 4,4% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 115,4% 105,6% 94,4% 96,6% 101,8% 109,9% 110,0% 103,5% 106,1% Calidad de Cartera Vivienda # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! 0,0% 0,0% 2,3% 2,0% 2,4% 2,0% Por Nivel de Riesgo Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 9,1% 10,5% 8,3% 6,6% 6,3% 6,0% 5,9% 6,5% 6,5% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 62,0% 35,8% 37,6% 42,4% 43,3% 56,3% 56,2% 56,5% 56,4% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 5,7% 4,8% 4,0% 3,6% 3,3% 3,3% 3,4% 3,7% 3,8% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 65,6% 55,0% 48,3% 45,9% 49,2% 62,6% 59,8% 61,9% 61,5% Calidad de la Cartera B,C,D,E 9,1% 9,7% 8,2% 6,4% 6,2% 6,0% 5,9% 6,5% 6,5% Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 62,0% 40,3% 39,6% 44,9% 44,7% 57,1% 56,8% 57,6% 57,4% Cartera C,D y E / Cartera Bruta 5,7% 4,8% 4,1% 3,6% 3,2% 3,4% 3,5% 3,8% 3,9% Cobertura de Cartera C,D y E 65,6% 57,5% 50,0% 47,8% 50,0% 63,1% 60,4% 62,7% 62,4% Calidad del Leasing 13,5% 8,5% 7,0% 6,8% 5,4% 5,3% 6,4% 6,2% Cubrimiento de Leasing 24,4% 31,0% 35,2% 39,0% 34,9% 40,2% 36,6% 39,1% Leasing C,D y E / Leasig Bruto 4,7% 3,8% 3,7% 3,6% 1,4% 1,8% 2,6% 2,7% Cubrimiento de Leasing C,D y E 46,1% 42,3% 40,1% 47,0% 30,3% 32,2% 40,1% 41,3% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 5,1% 4,4% 3,8% 3,2% 2,7% 2,8% 3,0% 3,3% 3,4% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 65,6% 51,7% 44,4% 40,8% 45,4% 57,0% 53,7% 56,7% 55,5% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 7,5% 6,1% 5,3% 5,3% 5,3% 5,2% 5,1% 5,0% 4,8% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 65,7% 65,1% 60,0% 57,4% 56,0% 64,2% 60,9% 63,2% 61,9% Garantía Idonea Garantía idonea Total / Cartera y leasing Total 33,8% 50,5% 50,6% 49,0% 46,6% 31,7% 32,5% 33,7% 34,2% Garantía idonea Comercial / Cartera y leasing Comercial 32,2% 53,2% 53,1% 51,8% 49,8% 27,1% 27,1% 32,3% 31,9% Garantía idonea Vivienda / Cartera y leasing Vivienda # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! 100,0% 100,0% 99,9% 100,0% 100,0% 99,9% ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 10 de 12

10 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grado de Inversión ESCALA AAA AA DEFINICIÓN La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte. La calificación AA indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. A La calificación A indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. BBB La calificación BBB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. Grado de No Inversión o Alto Riesgo ESCALA BB B CCC CC D E DEFINICIÓN La calificación BB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores. La calificación B indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento. La calificación CCC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento. La calificación CC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento. La calificación D indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras. La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar. ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 11 de 12