PROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOS ORDINARIOS FINANDINA (PROGRAMA 10) POR $ MILLONES

Transcripción

1 Contactos: Jimena Olarte Suescun María Soledad Mosquera Comité Técnico: 07 de junio de 2011 Acta No. 358 PROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOS ORDINARIOS FINANDINA (PROGRAMA 10) POR $ MILLONES BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV REVISIÓN PERIÓDICA DEUDA DE LARGO PLAZO AA+ (Doble A más) Millones de pesos al 31 de marzo de 2011 Historia de la calificación: Activos totales: $ ; Pasivo: $ ; Patrimonio: $ ; Revisión Periódica Sep./10: AA+ Utilidad Operacional: $14.656; Utilidad Neta: $9.688 Calificación inicial Feb./10: AA+ La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2008, 2009, 2010 y no auditados a marzo de CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS: Títulos: Bonos Ordinarios Emisor: Banco Finandina S.A. Monto Calificado: $ millones Monto en Circulación: $ millones Series en Circulación: Serie B36, B60, D36, D32, B27, B39, D27 Cantidad: 400,000 bonos Fecha de emisión: Marzo 25 de 2010 Plazos: Serie B36: 36 meses, serie B60: 60 meses, serie D32: 32 meses, serie D36: 36 meses, serie B27: meses, serie B39: 39 meses y serie D27: 27 meses. Rendimiento: Serie B36: DTF+2.05%TA, serie B60: DTF+1.8%TA, serie D32: 1,7% NMV, serie D36: IBR+2%NMV, serie B27: DTF+1.8%TV, serie B39: DTF+1.9%, serie D27: IBR+1.7% NMV Periodicidad Pago de Intereses: Trimestre anticipado, vencido ó Nominal Mes Vencido según la tasa. Pago de Capital: Al vencimiento Administrador: Deceval S.A. Representante Tenedores: Helm Fiduciaria S.A. Garantía: Los Bonos Ordinarios están garantizados con todos los bienes de la Entidad Emisora, sean presentes o futuros. 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica mantuvo la calificación de AA+ en Deuda de Largo Plazo al Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios Finandina (Programa 10) por $ millones. Esta calificación se fundamenta en la calificación de AA+ en Deuda de Largo Plazo del Banco Finandina S.A. otorgada por BRC Investor Services S. A. el 12 de abril de El cupo global inicial del Programa fue de $ millones, el cual fue ampliado a $ millones de acuerdo con la información remitida por el cliente para la presente revisión periódica de la calificación. Con el reciente estatus de establecimiento bancario, Finandina enfrenta importantes retos que propenden por la diversificación de sus fuentes de fondeo, el mantenimiento de adecuados márgenes de rentabilidad y el mayor posicionamiento de marca como consecuencia de la penetración de mercado en un entorno altamente competitivo en Colombia. BRC continuará haciendo seguimiento a la consolidación de la estrategia definida por la Entidad, la cual se basa en el desarrollo del negocio especializado en la financiación de vehículos automotores y maquinaria agrícola, con la perspectiva de incorporar nuevos productos alrededor de esta actividad, afrontar un nuevo entorno de competencia bajo un mismo marco de regulación y acceder a fuentes de fondeo de menor costo. El proceso de conversión en Banco transcurrió sin inconvenientes y conforme al cronograma estipulado. El impacto positivo de este cambio deberá materializarse en términos de mejor percepción de los clientes y del mercado hacia la Entidad, la reducción de costos del fondeo, entre otros aspectos, a los cuales se realizará seguimiento. Desde mayo de 2010, Finandina realizó una serie de transformaciones en sus cuentas y sistemas ante el Banco de la República, Deceval, Bolsa de Valores y trámites en la Superintendencia Financiera de Colombia por la obtención de la licencia bancaria en 2 de 10 CAL-F-5-FOR-07 R1

2 febrero de Para la conversión, las políticas y procedimientos fueron actualizados, sujetos a las tipologías, señales de alerta y conocimiento del cliente de los nuevos productos y servicios que ofrecerá la Entidad. Los principales ajustes estuvieron orientados al fortalecimiento de su sistema de riesgo operacional (SARO) y a la implementación de la plataforma tecnológica para soportar la operación de cuentas corrientes. La calificación del Banco Finandina S.A. se fundamenta, entre otros aspectos en el liderazgo que mantiene en la financiación de vehículos, línea en la que concentra sus colocaciones y las políticas conservadoras de originación, seguimiento y cobranza de la cartera de créditos que históricamente ha mantenido la Entidad. La participación de mercado del Calificado en la financiación de vehículos nuevos 1 pasó de 6,8% en el 2009 a 8,3% en el 2010, como resultado de una estrategia enfocada hacia la ampliación de la fuerza de ventas y zonas de cobertura, el desarrollo de innovadores productos y la creación de alianzas con importantes marcas. Al igual que la cartera de créditos del sector bancario en Colombia 2, el Calificado aumentó el saldo de su cartera en 25,1% entre marzo de 2010 y El segmento de mayor dinamismo para Finandina fue el de consumo (personas y familias) que representa el 72,5% dentro de total de cartera y el cual tuvo un crecimiento anual de 38% anual. El Banco tiene una baja exposición al sector de transporte de carga pesada y mediana (2% del total cartera), aspecto positivo si se tiene en cuenta que históricamente este sector ha demostrado ser más sensible a las condiciones de la economía y políticas en el país. Para el 2011, la Entidad ha presupuestado crecer alrededor del 18,7% su cartera bruta (bajo un escenario conservador), meta acorde con el buen dinamismo de ventas de vehículos que se observa en el país y las estrategias comerciales de penetración de mercado emprendidas por Finandina a través de alianzas con concesionarios y marcas. BRC continuará haciendo seguimiento a la habilidad que demuestre Finandina para mantener sus adecuadas políticas de originación, seguimiento y cobranza, de tal forma que el buen dinamismo de la colocación de créditos no se traduzca en un potencial deterioro de la calidad en el mediano plazo, especialmente en los créditos de consumo. Un aspecto susceptible de mejora para Finandina es presentar indicadores de 1 vehículos nuevos financiados por Finandina sobre venta de vehículos nuevos financiados. 2 La cartera del sector creció 32%, y la del grupo de pares comparables AAA lo hizo en 25% entre marzo de 2010 y pago de la obligación. 3 de 10 calidad y cubrimiento de cartera vencida similares a los registrados por los bancos con la máxima calificación (ver tabla 1). Tabla 1. Calidad de la cartera* Vencida % Dic 09 Dic 10 Mar. 10 Mar. 11 Bancos Pares AAA Calidad de Cartera y Leasing 6,5 4,4 7,3 4,5 2,6 2,9 Cubrimiento de Cartera y Leasing 100, 7 140, 8 95,9 120,9 175,7 161,3 CDE Calidad de cartera y Leasing CDE 3,6 2,8 3,8 2,2 3,5 4,1 Cubrimiento cartera y Leasing CDE 54,9 50,2 61,7 43,4 64,7 61,2 BCDE Calidad de cartera y Leasing BCDE 7,5 6,5 8,1 6,4 6,7 7,4 Cubrimiento cartera y Leasing BCDE 87,5 94,8 86,6 85,5 55,5 53,3 Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos: BRC. Es importante que el mejoramiento de la calidad de cartera se sustente en un ajuste en las políticas de otorgamiento y de cobranza, más que en castigos. El indicador de calidad de cartera de crédito del Calificado, sin incluir la cartera de leasing, se ubicó en 9,56% (ver tabla 2). Este es superior al observado para su grupo comparable. No obstante, el saldo castigado del Calificado representa 3% del total cartera bruta, inferior al 5% registrado por el promedio del sector bancario a marzo de Tabla 2. Calidad de la cartera y leasing con y sin castigos Marzo 2011 Finandina Bancos Pares AAA Indicador de cartera vencida sin castigos 4,52% 2,94 2,48 Indicador de cartera vencida con castigos 9,56% 7,87 6,54 Diferencia en puntos básicos Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos: BRC Por ser un banco especializado en la financiación de vehículos, el 99% de su cartera está respaldada por garantías idóneas 3 (prenda sobre vehículo), mientras que este porcentaje para el sector bancario es de 33,3% a marzo de Esto, junto con la adecuada atomización de prestatarios, ayuda a mitigar el riesgo crediticio ya que reduce la pérdida esperada en caso de incumplimiento de pago. Al cierre del 2010, los 25 mayores deudores representan el 2,5% de la cartera, porcentaje que se compara favorablemente con el de otras entidades pares que supera el 15%. Por otra parte, es importante mencionar los limitantes en términos de fuentes de información en el mercado sobre el valor comercial de las garantías que hace más exigente su análisis para que permita identificar 3 Se definen como la garantía constituida que tenga un valor que sea suficiente para cubrir el monto de la obligación y que ofrezca un respaldo jurídicamente eficaz al pago de la obligación garantizada al otorgar al acreedor una preferencia o mejor derecho para obtener el

3 oportunamente una posible mayor exposición crediticia. De acuerdo con la información remitida por el cliente, el valor comercial de las garantías cubre aproximadamente el doble de la cartera a diciembre de 2010 y el Loan To Value se ha mantenido alrededor de 50% en los últimos dos años en todos los segmentos. Durante los últimos diez años, Banco Finandina ha presentado indicadores de rentabilidad superiores a los del sector bancario y al grupo de pares comparables 4, siendo esta una de sus principales fortalezas (ver tabla 3). En los últimos seis años, la utilidad neta de la Entidad ha crecido a una tasa anual promedio de 20%, demostrando ser capaz de generar resultados sostenibles a través del tiempo. Entre 2009 y 2010, los resultados netos aumentaron 71% (este porcentaje fue de 10,2% para el sector y de 13,6% para el grupo comparable) pese a la reducción marginal de los ingresos por intereses de 8,2%, los cuales se vieron compensados por: 1) la disminución de 40,7% de los gastos por intereses que benefició el margen neto de intereses que registró un crecimiento de 17,5%, 2) el menor gasto en provisiones netas de recuperación, que disminuyó en 54,2% por la liberación de reservas de cartera por los menores saldos vencidos. Tabla 3. Indicadores de rentabilidad % Dic 09 Dic 10 Mar.10 BANCOS Pares AAA Ing neto Int / Activos 16,8 13,1 3,8 3,5 1,7 1,6 Gastos op / Activos 4,5 4,8 1,3 1,7 1,3 1,2 Gastos Provisiones / Activos 8,6 7,5 5,3 3,8 0,9 0,9 Margen Operacional 3,2 4,8 1,0 1,7 0,8 0,8 Margen Neto / ingresos operativos 55,5 71,2 67,7 73,7 68,1 67,6 ROE 13,4 19,8 4,1 7,2 4,6 4,7 ROA 2,2 3,2 0,7 1,1 0,6 0,7 Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos: BRC Investor Services. Para el 2011 el Banco prevé alcanzar un ROE razonable dado el buen dinamismo de ventas de vehículos en Colombia proyectada para el y el cumplimiento presupuestal que ha demostrado la Entidad en los últimos años de más del 80%. Para el 2011, Finandina presupuesta un mayor nivel de gastos administrativos asociados a la adquisición de aplicativos tecnológicos, publicidad y adecuación de sistemas dentro de proceso de consolidación como establecimiento bancario, lo que impactará sus resultados financieros en el corto plazo, pero cuyos beneficios se verán en el mediano y largo plazo. Banco Finandina cuenta con un indicador de solvencia que se compara favorablemente frente al de sus pares y al del sector (ver gráfico 1) y que le permite apalancar el crecimiento proyectado, aunque su patrimonio se encuentra entre los de menor tamaño. Para el cierre de 2011, el Calificado espera que el indicador de solvencia disminuya a un nivel cercano al 14% por el mayor ritmo de colocaciones que se espera por la conversión en banco, porcentaje que permanecerá en un nivel consistente con su calificación. Gráfico 1. Evolución del nivel de solvencia 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% FINANDINA mar 07 may 07 jul 07 sep 07 nov 07 ene 08 mar 08 may 08 jul 08 sep 08 nov 08 ene 09 mar 09 may 09 jul 09 sep 09 nov 09 ene 10 mar 10 may 10 jul 10 sep 10 nov 10 ene 11 mar 11 Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos: BRC. BANCOS La mayor diversificación de las fuentes de fondeo por instrumentos es uno de los retos más importantes para el Banco Finandina al compararlo con los otros establecimientos bancarios. Históricamente el Calificado ha contado con una estructura de financiación estable y diversificada por inversionista y canales, pese a que el pasivo se encuentra concentrado en CDT 6 y el 84% de ellos se vence en el El calce adecuado de plazos y tasas entre el activo y pasivo de la Entidad ha sido favorecido por la participación de las fuentes de fondeo de largo plazo, como los bonos y créditos con entidades de redescuento (32,4% del pasivo). De igual forma, el índice de renovación de CDT promedio durante el 2010 ha sido de 72% 8 (superior al 65% de un año atrás) por la mayor participación de individuos en sus CDT (31%) frente a la que mantienen los bancos comparables (15%). Estos aspectos en su conjunto soportan el mantenimiento de la máxima calificación de deuda de corto plazo. Finandina cuenta con adecuadas herramientas para gestionar la liquidez y planes de contingencias robustos que permiten atender las exigibilidades de corto y mediano plazo. En promedio, la Entidad cuenta con recursos cercanos a los 4 Bancos AAA; BRC 1+ calificados por BRC con similar estructura de cartera. 5 La firma Econometría reveló que el acumulado de ventas de carros nuevos del primer trimestre del 2011 alcanzó carros, lo que significa un crecimiento de 58,3%, frente a igual periodo del de 10 6 El 59,4% del pasivo corresponde a CDT, mientras que para el sector bancario este porcentaje es de 19,30% a diciembre de El porcentaje promedio para las Entidades calificadas BRC 1+ es de 58%. 8 Para las captaciones por red el índice de renovación fue de 83%.

4 $ millones en la banda de siete días 9 (15% del pasivo de corto plazo y 9% del pasivo con costo), y activos líquidos por $ millones (2,4% más que un año atrás). Su relación de activos líquidos sobre total de activos de 10% es inferior a la de los bancos con las máximas calificaciones de 12,45% y a la del sector de 13,87%. No obstante, el Calificado no ha tenido que recurrir a los cupos liquidez con otras entidades, los cuales aumentaron 55% en el último año. sanciones o llamados de atención por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia. El portafolio de inversiones estructural y no especulativo de Finandina supone una más baja exposición al riesgo de mercado frente a la de los bancos comparables que manejan una tesorería dinámica. En promedio, en los últimos tres años los ingresos del portafolio de inversiones han representado aproximadamente 2% del total operacionales a diferencia de los demás bancos donde este porcentaje ha sido cercano al 10%. Durante el 2010, las inversiones en títulos de deuda pública se liquidaron, lo que redujo la relación de riesgo de mercado sobre patrimonio técnico a un nivel conservador de 0,5% por debajo de la relación del sector bancario (5%). El 47% del portafolio está conformado por TDA y TRD garantizados por la nación, el 52,8% corresponden a TIPS y un porcentaje mínimo del portafolio del 0,2% estaba invertido en carteras colectivas abiertas a la vista. La participación de la IFC 10 como accionista de Finandina, la estabilidad del equipo directivo y la adopción de mejores prácticas en sus sistemas de administración de riesgos, tecnología y de control interno representan aspectos de buen gobierno corporativo que se ponderan de manera favorable en la calificación. En el 2010, Finandina implementó el Sistema de Gestión de Calidad bajo el modelo ISO 9001:2008 en el 87% de los procesos: los servicios de comercialización, operación y administración de los productos financieros de colocación. Una vez culmine la implementación del aplicativo tecnológico que soporta las actividades de los procesos de Gestión Comercial y Operativa de Captación se proyecta incluir en el alcance de la certificación. De acuerdo con información del Calificado, a diciembre de 2010, Finandina cuenta con 29 procesos judiciales cuya cuantía aproximada asciende a $2.500 millones. La contingencia de pérdida en estos procesos judiciales se califica como remota por el Banco a excepción de uno que se encuentra provisionado por $120 millones por estar calificado con probabilidad de fallo en contra probable. A diciembre de 2010, la Entidad no presenta 9 De acuerdo con la nueva metodología para el cálculo de IRL (indicador de Riesgo de Liquidez). 10 La IFC es la Corporación Financiera Internacional miembro del Banco Mundial que entró en el 2008 a participar con el 10% de total de las acciones de Finandina. 5 de 10

5 2. ESTADOS FINANCIEROS BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - BANCO FINANDINA S.A. (Cifras en miles de pesos colombianos) BALANCE GENERAL dic-08 dic-09 dic-10 mar-10 mar-11 ANALISIS HORIZONTAL Var % Dic09-Dic10 Var % Mar10-Mar11 ANALISIS VERTICAL DISPONIBLE ,0% 19,1% 5,25% 5,03% INVERSIONES ,3% -16,9% 5,36% 3,59% CARTERA DE CRÉDITOS Y OPERACIONES DE LEASING ,9% 27,2% 84,73% 86,75% CARTERA DE CRÉDITOS NETA ,3% 42,5% 42,99% 49,32% Cartera Comercial ,0% 14,9% 5,15% 4,77% Cartera de Consumo , ,9% 39,8% 40,54% 45,61% Cartera Microcrédito ,6% 312,8% 0,03% 0,09% Provisiones de Cartera de Créditos ,2% -47,9% 2,73% 1,15% OPERACIONES DE LEASING ,7% 18,1% 41,75% 39,69% Leasing Comercial ,5% -3,5% 25,68% 19,95% Leasing de Consumo ,8% 33,5% 19,50% 20,96% Leasing Microcrédito ,0% 99,4% 0,25% 0,40% Provisiones Leasing ,3% -45,4% 3,68% 1,62% Provisiones Componente Contracíclico ,25% OTROS ACTIVOS ,8% 23,5% 4,66% 4,63% Valorización Neta Derechos Fiduciarios Bienes dados en Leasing Operativo ,1% -76,8% 0,02% 0,00% Depreciacion Diferida Cuentas por cobrar ,9% 31,4% 1,39% 1,47% Activos Diferidos ,2% 24,9% 0,03% 0,03% Bienes de Uso Propio y Otros Activos ,0% 20,6% 3,22% 3,13% Activos Líquidos ,4% 5,6% 9,83% 8,36% Activos Productivos ,3% 24,1% 103,27% 103,18% Activos Improductivos (sin propiedad y equipo) ,0% 17,8% Activos Improductivos (con propiedad y equipo) ,4% 20,9% ACTIVOS ,6% 24,2% 100,00% 100,00% COSTOS INTERESES ,6% 24,1% 76,92% 76,83% Depésitos y Exigibilidades ,3% 27,5% 51,67% 53,04% Cuenta Corriente ,00% Ahorro ,6% 91,6% 0,58% 0,90% CDT ,1% 26,8% 51,09% 52,14% CDAT Otros Créditos con otras Instituciones Financieras ,6% -0,5% 16,69% 13,37% Títulos de Deuda ,7% 51,4% 8,55% 10,42% OTROS PASIVOS ,7% 36,4% 7,11% 7,80% PASIVOS ,9% 25,1% 84,03% 84,63% Capital Social ,0% 0,0% 3,78% 3,04% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica ,5% 20,7% 11,54% 11,22% Superavit Resultados Ejercicios Anteriores Resultado del Ejercicio ,0% 111,9% 0,65% 1,11% PATRIMONIO ,2% 19,5% 15,97% 15,37% mar-10 mar-11 6 de 10

6 BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - BANCO FINANDINA S.A. (Cifras en miles de pesos colombianos) ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-08 dic-09 dic-10 mar-10 mar-11 Var % Var % Dic09-Dic10 Mar10-Mar11 mar-10 mar-11 Cartera Comercial Productiva ,9% 5,6% 2,31% 2,07% Cartera de Consumo Productiva ,5% 24,3% 46,26% 48,88% Cartera Microcrédito Productiva ,0% 256,6% 0,03% 0,09% Cartera de Vivienda Leasing Comercial ,6% -4,8% 28,36% 22,96% Leasing Consumo ,7% 31,3% 21,19% 23,66% Leasing Microcredito ,8% 89,1% 0,28% 0,45% Tarjeta de Crédito Productiva Sobregiros Productiva Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) ,9% -9,5% 3,93% 3,03% Posiciones Activas M. Monetario y relacionadas ,6% 415,7% 0,18% 0,81% Operaciones de Descuento y Factoring ,1% -11,3% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR ,5% -49,7% 0,05% 0,02% INGRESOS INTERESES ,2% 17,6% 100,00% 100,00% Intereses por Mora ,9% -14,6% 1,60% 1,16% Depositos y Exigibilidades ,4% -7,1% 20,94% 16,54% Credito Otras Instituciones de Credito ,2% -20,3% 8,23% 5,58% Títulos de deuda ,0% 43,1% 3,71% 4,51% Otros ,0% GASTO DE INTERESES ,7% -4,7% 32,87% 26,62% MARGEN NETO DE INTERESES ,5% 27,6% 68,73% 74,54% INGRESOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES ,4% 18,5% 9,95% 10,02% Valorización de Inversiones ,2% ,5% 0,51% Ingresos venta, Dividendo Inversiones ,0% 0,28% Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario Servicios Financieros ,4% 19,9% 8,43% 8,59% Utilidad en Venta de Cartera Divisas Operaciones a plazo, de contado y con Derivados Leasing Financiero - Otros ,6% -11,6% 1,22% 0,91% Leasing Operativo ,3% -67,3% 0,03% 0,01% GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES ,0% 53,2% 8,27% 10,78% Valoración inversiones Egresos Venta Dividendos Inversiones ,0% 0,06% Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario Servicios Financieros ,8% 54,6% 8,20% 10,78% Pérdida en Venta de Cartera Divisas Operaciones a plazo, de contado y con Derivados Leasing Operativo ,1% -68,2% 0,02% 0,00% Riesgo Operativo MARGEN NETO DIERENTE DE INTERESES ,3% -153,2% 1,67% MARGEN FINANCIERO BRUTO ,6% 23,3% 70,40% 73,78% COSTOS ADMINISTRATIVOS ,7% 30,2% 23,60% 26,13% Personal y Honorarios ,7% 30,9% 11,32% 12,61% Costos Indirectos ,7% 29,5% 12,28% 13,52% Riesgo Operativo ,3% PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION ,2% -147,9% 17,80% Provisiones ,9% -9,8% 142,18% 109,07% Recuperacion Generales ,2% 10,0% 124,38% 116,32% MARGEN OPERACIONAL ,9% 122,6% 29,01% 54,90% Depreciacion y Amortizaciones ,2% 186,8% 2,85% 6,96% MARGEN OPERACIONAL NETO ,7% 115,6% 26,15% 47,94% Cuentas No operacionales ,8% -225,7% 0,35% GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS ,9% 119,9% 25,82% 48,29% Impuestos ,8% 137,1% 8,23% 16,60% GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO ,0% 111,9% 17,59% 31,69% 7 de 10

7 BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - BANCO FINANDINA S.A. (Cifras en miles de pesos colombianos) dic-08 dic-09 dic-10 mar-10 mar-11 PARES BANCOS mar-10 mar-11 mar-10 mar-11 Ing neto Int / Activos 16,51% 16,84% RENTABILIDAD 13,11% 3,75% 3,54% 1,83% 1,64% 1,92% 1,71% Ing neto Int / Activos productivos 16,23% 16,36% 12,67% 3,64% 3,43% 1,91% 1,69% 2,00% 1,77% Gastos op / Activos 3,78% 4,45% 4,83% 1,28% 1,74% 1,32% 1,23% 1,34% 1,28% Gtos Provisiones / Activos 6,56% 8,60% 7,45% 5,25% 3,82% 1,11% 0,88% 1,03% 0,86% Margen operacional 2,72% 3,16% 4,75% 0,97% 1,68% 0,94% 0,82% 0,88% 0,79% ROE 13,21% 13,43% 19,76% 4,07% 7,22% 5,83% 4,70% 5,50% 4,64% ROA 1,88% 2,18% 3,18% 0,65% 1,11% 0,77% 0,68% 0,70% 0,61% Margen neto / Ing Operativos 52,16% 55,53% 71,21% 67,65% 73,68% 66,83% 67,60% 67,27% 68,11% Ing fin Bruto / ingresos Operativos 9,75% 12,05% 10,74% 9,79% 9,91% 231,45% 383,54% 180,32% 251,55% Ing Fin desp Prov / Ingresos Operativos -12,02% -9,92% -0,25% -7,73% 17,07% 222,39% 374,30% 169,55% 241,97% Gastos Admon / Ingresos Operativos 22,91% 26,46% 36,80% 34,14% 49,11% 72,13% 75,01% 70,11% 74,87% Utilidad Neta / Ingresos Operativos 11,36% 12,98% 24,23% 17,31% 31,32% 42,15% 41,42% 36,45% 35,94% Utilidad Oper / Ingresos Operativos 16,50% 18,79% 36,24% 25,74% 47,39% 51,35% 49,88% 46,00% 46,03% Activos / Patrimonio 704,43% 614,58% 621,82% 626,00% 650,69% 756,32% 692,50% 786,95% 755,07% Activos Productivos / Pasivos con Costo 124,42% 130,98% CAPITAL 132,86% 134,26% 134,30% 141,72% 143,18% 137,59% 138,30% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones -9,27% -13,12% -16,19% -14,60% -15,60% 25,17% 18,79% 25,16% 19,38% Relación de Solvencia 17,56% 16,40% 15,07% 18,11% 16,32% 14,48% 14,34% 14,11% 14,85% Activos Liquidos / Total Activos 9,82% 11,49% LIQUIDEZ 10,00% 9,83% 8,36% 16,61% 12,47% 18,02% 13,64% Activos Liquidos / Depositos y exigib 18,52% 22,02% 19,72% 19,03% 15,75% 24,18% 19,69% 26,22% 21,40% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 80,78% 85,69% 94,92% 88,48% 95,14% 94,28% 103,51% 91,46% 97,19% Cuentas Corrientes / Total Pasivo 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 15,19% 15,00% 13,81% 13,57% CDT s / Total pasivo 61,76% 61,83% 59,36% 60,80% 61,61% 22,96% 18,37% 23,44% 19,46% Cuenta de ahorros / Total Pasivo 0,07% 0,48% 1,07% 0,69% 1,06% 39,58% 39,42% 38,38% 37,64% Repos+interbancarios / Total Pasivos 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 2,30% 2,73% 3,17% 3,68% Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 1,95% 6,29% 1,68% 4,79% Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades 166,57% 170,53% 179,56% 176,41% 173,03% 96,11% 106,06% 92,55% 101,77% Credito Inst Finan / Total Pasivos 16,79% 22,26% 17,27% 19,87% 15,79% 7,36% 11,70% 9,90% 13,66% Bonos / Total Pasivos 16,67% 9,26% 15,14% 10,18% 12,32% 6,55% 8,23% 5,07% 7,11% CALIDAD DEL ACTIVO Por Vencimientos Calidad de Cartera y Leasing por Vencimientos 5,90% 6,48% 4,36% 7,34% 4,52% 3,90% 2,55% 4,26% 2,94% Cubrimiento de Cartera y Leasing por Vencimientos 86,41% 100,73% 140,82% 95,93% 120,87% 137,01% 175,70% 128,22% 161,63% Calidad de la cartera de Creditos por Vencimientos 5,35% 6,17% 3,82% 6,62% 4,17% 3,88% 2,51% 4,25% 2,89% Cubrimiento de Cartera de Creditos por Vencimientos 81,84% 90,88% 198,81% 90,20% 161,39% 137,62% 179,29% 128,44% 166,63% Calidad Leasing por Vencimientos 6,41% 6,80% 4,96% 8,06% 4,95% 4,71% 3,93% 4,67% 4,03% Cubrimiento de Leasing por Vencimientos 90,00% 109,75% 90,70% 100,66% 79,17% 111,00% 82,85% 111,62% 85,27% % Comercial / Total Cartera + Leasing 41,00% 35,80% 28,35% 33,83% 26,93% 67,07% 67,95% 59,40% 63,32% % Consumo / Total Cartera + Leasing 58,86% 63,90% 71,19% 65,87% 72,54% 22,51% 22,89% 26,06% 26,73% % Vivienda / Total Cartera 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 10,09% 8,94% 7,73% 7,49% % Microcredito / Total Cartera+Leasing 0,14% 0,30% 0,46% 0,30% 0,53% 0,51% 0,43% 2,61% 2,80% Calidad de Cartera y Leasing Comercial por Vencimientos 5,98% 6,29% 4,58% 7,66% 4,20% 2,73% 1,79% 2,82% 2,12% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial por Vencimientos 110,13% 137,40% 183,76% 115,24% 199,96% 166,99% 181,19% 153,42% 169,16% Calidad de Cartera y Leasing Consumo por Vencimientos 5,85% 6,57% 4,27% 7,12% 4,65% 7,38% 4,47% 7,34% 4,58% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo por Vencimientos 69,43% 80,80% 121,98% 85,38% 93,51% 109,79% 107,17% 104,89% 99,07% Calidad Cartera y Leasing Microcredito por Vencimientos - 10,63% 5,09% 17,54% 3,87% 8,12% 7,64% 6,22% 4,56% Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito por Vencimientos - 125,84% 186,97% 78,74% 234,95% 88,80% 93,04% 70,42% 98,00% Por Nivel de Riesgo Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 6,90% 7,46% 6,48% 8,13% 6,40% 9,21% 6,66% 9,07% 7,39% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 73,84% 87,53% 94,79% 86,59% 85,52% 57,93% 55,50% 58,45% 53,33% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 3,04% 3,60% 2,76% 3,78% 2,24% 4,82% 3,51% 5,48% 4,10% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 48,54% 54,97% 50,21% 61,66% 43,38% 64,51% 64,67% 58,48% 61,21% Calidad de la Cartera B,C,D,E 5,71% 6,59% 4,81% 7,19% 5,06% 9,25% 6,63% 9,09% 7,29% Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 76,69% 85,13% 158,02% 83,08% 133,10% 57,73% 55,88% 58,28% 54,43% Cartera C,D y E / Cartera Bruta 2,87% 3,67% 2,59% 3,57% 1,95% 4,86% 3,54% 5,50% 4,11% Cobertura de Cartera C,D y E 48,01% 56,42% 46,41% 61,42% 39,39% 64,69% 64,97% 58,53% 61,77% Calidad del Leasing 8,02% 8,35% 8,34% 9,07% 8,03% 7,38% 7,70% 6,50% 9,62% Cubrimiento de Leasing 71,93% 89,44% 53,92% 89,40% 48,87% 70,90% 42,28% 90,08% 35,69% Leasing C,D y E / Leasig Bruto 3,21% 3,54% 2,96% 3,99% 2,58% 2,49% 2,22% 2,33% 3,81% Cubrimiento de Leasing C,D y E 48,99% 53,44% 53,94% 61,87% 47,07% 46,94% 45,40% 44,22% 48,26% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 2,20% 1,96% 1,61% 2,25% 1,46% 3,87% 2,96% 4,35% 3,72% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 53,35% 59,00% 56,97% 60,81% 60,00% 62,25% 62,59% 53,26% 58,20% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 3,64% 4,51% 3,21% 4,55% 2,51% 7,93% 5,03% 8,15% 5,00% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 46,44% 53,53% 48,24% 61,50% 38,90% 65,45% 63,58% 62,29% 61,66% Calidad de Cartera Microcredito C,D y E - 7,72% 4,21% 6,95% 3,68% 8,04% 7,69% 6,36% 5,20% Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E - 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 77,55% 79,90% 50,19% 48,11% 8 de 10

8 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grados de inversión: AAA AA A BBB Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión. Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. Grados de no inversión o alto riesgo BB B CCC CC D E Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda. Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses. Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera. La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección. Incumplimiento. Sin suficiente información para calificar. 9 de 10