LEASING DE OCCIDENTE S.A. Compañía de Financiamiento

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1 Contactos: Rodrigo Tejada María Soledad Mosquera Ramírez Comité Técnico: 16 de abril de 2010 Acta No: 245 LEASING DE OCCIDENTE S.A. Compañía de Financiamiento BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV REVISIÓN PERIÓDICA EMISOR Millones de pesos a 31/01/2010 Activos totales: $ ; Pasivo: $ ; Patrimonio: $ ; Utilidad Operacional: $6.653; Utilidad Neta: $5.926; Deuda de Largo Plazo AAA (Triple A) CreditWatch Negativo Deuda de Corto Plazo BRC 1+ (Uno más) Historia de la calificación: Revisión Extraordinaria sep./2009: AAA (Triple A) CreditWatch Negativo, BRC 1+ (Uno más). Revisión periódica abr./2009: AAA (Triple A), BRC 1+ (Uno más) CreditWatch Negativo. Calificación Inicial Oct./1998: AA- (Doble A menos), BRC 2 (Dos) La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2006, 2007, 2008, 2009 y no auditados a enero de FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El comité técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica mantuvo las calificaciones de AAA CreditWatch Negativo en Deuda de Largo Plazo y BRC1+ en Deuda de Corto Plazo a Leasing de Occidente S.A. Leasing de Occidente ha sido tradicionalmente uno de los principales dinamizadores del leasing en Colombia con una participación de mercado del 22% 1 a enero de 2010, lo que la ubica como la segunda Leasing de mayor tamaño. Así mismo, la solidez y respaldo patrimonial que muestra la Leasing como Entidad perteneciente al Grupo AVAL 2 y las sinergias de tipo operativo y comercial con el Banco de Occidente (su principal accionista) han proveído fortalezas corporativas y financieras a su operación. Ambos aspectos han sido siempre ponderados en forma positiva dentro de la calificación de la Entidad. Las asambleas de accionistas del Banco de Occidente y de Leasing de Occidente aprobaron el pasado 15 de febrero de 2010 adelantar un proceso de fusión por absorción del Banco sobre la Leasing. 1 Por tamaño de activos respecto a las demás compañías de leasing. 2 Agrupa básicamente bancos comerciales y sus compañías filiales (compañías fiduciarias, de leasing, almacenadoras, corporaciones financieras) y la mayor administradora de fondos de pensiones en el país. Estas Entidades son: Banco de Bogotá S. A. Banco de Occidente S. A. Banco AV Villas S. A. Banco Popular S. A. Porvenir S. A. Leasing de Occidente S. A. Según información suministrada por la Entidad, después de haberse realizado la solicitud por parte del Banco y de la Leasing a la Superintendencia Financiera para la aprobación de la integración de sus operaciones se recibió un requerimiento de información adicional por parte del regulador, lo cual generó que el plazo que tenía la Superfinanciera para pronunciarse respecto a este proceso se prolongara hasta el próximo 26 de abril de La calificadora hará seguimiento sobre este aspecto. De llegar a concretarse la integración de las dos entidades, todas las obligaciones de Leasing de Occidente quedarán a cargo del Banco 4. Esta incluirá la cesión de las obligaciones de las emisiones de bonos vigentes en el mercado siguiendo la regulación vigente. Sin embargo, la calificación otorgada en la última revisión periódica a Leasing de Occidente se mantendrá hasta el momento en que este proceso de fusión se consolide, previa aprobación por parte de la Superintendencia Financiera. Entre tanto, la calificadora mantendrá un atento seguimiento sobre la Entidad y la evolución de sus indicadores de calidad y cubrimiento de cartera de leasing, y sobre el resultado de este proceso de fusión. 3 Recibido el aviso de fusión, el Superintendente Financiero podrá objetarla dentro de los dos (2) meses siguientes a su presentación en debida forma. En caso de que a juicio del Superintendente Bancario no exista objeción a la fusión, éste podrá declararlo así antes del vencimiento del término correspondiente. 4 Este cuenta con una calificación AAA CreditWatch en Desarrollo en Deuda de Largo Plazo y BRC1+ en deuda de corto plazo otorgada por BRC Investor Services. 2 de 13 CAL-F-5-FOR-07 R1

2 La Entidad mantuvo el CreditWatch negativo asignado por el comité técnico de BRC Investor Services SCV en revisión extraordinaria realizada en el mes de septiembre de 2009 y que fue otorgado por la evolución de los indicadores de calidad y cubrimiento de cartera de leasing, los cuales se alejan de los presentados por los establecimientos de crédito con la máxima calificación. Estos se vieron impactados principalmente por la mala situación que han venido atravesando los transportadores en los últimos dos años, la cual afectó la capacidad de pago de estos deudores. Al cierre de 2009 y enero de 2010 el indicador de calidad de cartera y leasing por vencimiento de la Entidad presentó una mejoría frente a los de años anteriores 5. Sin embargo, esta se explica principalmente por los castigos realizados a las operaciones de leasing y el impacto de estos sobre el saldo del leasing bruto y vencido. Cuando se incluyen los castigos de cartera y leasing a diciembre de 2009 el indicador de calidad por vencimiento pasa de 4,5% a 6,5%, cifra que se encuentra por encima de la de sus pares comparables al mismo mes. Los indicadores de calidad de cartera y leasing por calificación C, D y E continúan mostrando un desempeño menos favorable frente a su grupo comparable. Respecto al total del sector de las compañías de leasing, la Entidad presentó un mejor indicador de calidad de cartera y leasing por calificación para el mes de diciembre de Para el mes de enero de 2010 la calidad de la cartera y leasing C, D y E fue de 5,5%, cifra similar a la observada en enero de 2009 (5,3%). El indicador de cubrimiento de cartera y leasing vencida de la Entidad tuvo un leve repunte en 2009, producto de un menor saldo de leasing vencido, mientras que la cobertura de la cartera C, D y E se redujo. Como resultado de esta evolución, al finalizar el año la cobertura por vencimiento y calificación de Leasing de Occidente continúa siendo inferior a la observada para su grupo comparable y el sector de las compañías de leasing. Al primer mes de 2010 el cubrimiento de la cartera de leasing equivale a 73,06%, cifra superior a la observada en enero de 2009 (69,05%). Se concluye que frente a la última revisión Leasing de Occidente no logró una recuperación sostenida en los indicadores de calidad de cartera, y que a pesar de tener una mayor cobertura de cartera y 5 A enero de 2010, la calidad de la cartera y leasing por vencimiento fue de 5,09%, cifra inferior en 0,99 puntos porcentuales a la observada el mismo mes de leasing por vencimientos que en el 2008, estos porcentajes todavía no alcanzan a los de las Entidades comparables con la máxima calificación. Por otra parte, aunque la compañía ha venido disminuyendo la diferencia entre sus indicadores de calidad y cubrimiento respecto a su grupo comparable, este resultado se asocia a un deterioro en los indicadores de estas Entidades. La Entidad presenta varios factores que mitigan su riesgo de liquidez como lo son un Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) positivo en sus bandas de 7 y 15 días y una diversificada estructura de pasivos. Sin embargo, como se anotó en pasadas revisiones periódicas, una de las oportunidades identificadas para la Leasing es el continuar incrementado la atomización de sus depositantes. La posible integración con el Banco busca los beneficios sobre esta variable. A enero de 2010 el patrimonio básico de Leasing de Occidente ascendió a $ millones, monto correspondiente al 84,5% del patrimonio técnico de la compañía. Esto le proporciona flexibilidad para soportar la actual coyuntura económica de los mercados y mitiga parcialmente el menor indicador de solvencia (11,46%) con respecto al sector (13,3%). Leasing de Occidente mantiene adecuados niveles de rentabilidad y a enero de 2010 reportó utilidades por $5.926 millones, cifra superior en 14,7% a la observada en el mismo mes de Este es un resultado positivo si se compara frente a sus pares y el agregado de las Leasing, quiénes tuvieron una reducción en su utilidad de 34,7% y 18,3% respectivamente durante ese mismo periodo. En cuanto a su infraestructura tecnológica, Leasing de Occidente cuenta con un adecuado soporte para respaldar su operación. Como parte de su plan de continuidad del negocio, durante 2009 realizó mejoras a sus centros de cómputo que incluyen la implementación de un centro de producción en la ciudad de Cali en el Edificio del Banco de Occidente, el cual soporta la operación crítica del negocio, y la instalación de un centro de computo alterno, el cual hace parte de su plan de contingencia. De acuerdo con la información suministrada con corte al 31 de diciembre del 2009, la Entidad presenta dos procesos legales que superan el 1% del patrimonio técnico de la Entidad, y equivalen a $ millones. Sin embargo, Leasing de Occidente estima que hay una baja probabilidad de que se produzca un fallo en contra. Al día de hoy Leasing de Occidente no se encuentra sujeto a sanciones o castigos impuestos por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia. 3 de 13

3 2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD Gráfico 1: Organigrama de Leasing de Occidente S.A. Leasing de Occidente forma parte de la Organización Luis Carlos Sarmiento Angulo y del Grupo Aval, el cual está conformado por una red de Entidades a nivel nacional con más de 800 oficinas de atención al público y con presencia en más de 155 ciudades. Por otro lado, el Grupo cuenta con una trayectoria de más de diez años en el mercado y lidera una de las mayores redes financieras del país a través de la consolidación e integración comercial de sus empresas. Leasing de Occidente S. A. se creó en el año de 1981 como apéndice de la Corporación Financiera de los Andes, CORFIANDES (ahora Corficolombiana). Entre 1997 y 1999 adquirió compañías de leasing de mediano tamaño debido a la imposibilidad de éstas de proveerse de fondos para su normal operación. En el 2001, la Entidad incrementó su capital mediante la suscripción de acciones por $5.000 millones, principalmente por parte del Banco de Occidente, recomponiendo la estructura de propiedad de la Leasing. Desde ese momento, el Grupo Aval y sus subordinadas mantienen el control accionario de la firma. Durante los tres últimos años no se han presentado cambios en la composición accionaria de la Leasing, lo cual ha garantizado la continuidad y permanencia de las políticas y directrices adoptadas por la Alta Gerencia y la Junta Directiva (Tabla 1). Fuente: Leasing de Occidente S.A. 3. LÍNEAS DE NEGOCIO Tal como se observó en 2008, para 2009 la composición de la cartera por línea de activo muestra una concentración en los rubros de Maquinaria y Equipo y Vehículos. Por sector económico, a diciembre de 2009 los activos de leasing se concentran principalmente en los sectores de Servicios (39,32%), Comercio (17,98%) e Industria (16,89%) 6. Gráfico 2. Distribución por tipo de activo financiado (diciembre del 2009) Tabla 1: Composición accionaria de leasing de Occidente Fuente: Leasing de Occidente S.A. Durante 2009 Leasing de Occidente realizó ajustes a su estructura organizacional, que incluyen la creación de dos nuevas Gerencias y el fortalecimiento de su Vicepresidencia Financiera, Comercial, Operativa y de Tecnología, así como de su Gerencia Jurídica (Gráfico 1). Leasing de Occidente mantiene adecuadas prácticas de Gobierno Corporativo, las cuales se encuentran claramente estipuladas en el Código de Buen Gobierno Corporativo de la Entidad. Dentro de estas prácticas se destaca la de contar con dos miembros externos a la Entidad en la Junta Directiva con una amplia experiencia y trayectoria en el sector financiero. Fuente: Leasing de Occidente S. A. Dentro de los productos activos de la Entidad se encuentran: Leasing operativo: Leasing de Occidente compra el activo productivo requerido por sus clientes y lo entrega en arrendamiento. En este tipo de leasing, no se pacta previamente una opción de compra. Leasing financiero: Consiste en el arrendamiento del activo productivo con opción de compra a un plazo determinado. Dentro de esta línea se encuentra el leasing de 6 La cartera del sector de transporte y comunicaciones representó un 14,26% del total para ese mes. 4 de 13

4 importación, de vehículos, operaciones de leaseback 7, de infraestructura y leasing inmobiliario. Leasing fomento: Financiación de maquinaria y equipo a través de las líneas de fomento: Bancoldex, Findeter y Finagro. Leasing internacional: Leasing de Occidente importa temporalmente el bien y difiere hasta cinco años los tributos aduaneros sin financiación, en pesos o en dólares. Al cierre del año anterior, Leasing de Occidente registró unos mejores indicadores de rentabilidad de activo que en 2008, lo cual la llevó a ubicarse en niveles cercanos a los observados para el sector y el grupo comparable, mientras que su rentabilidad del patrimonio se mantuvo en un nivel superior (Tabla 2). Tabla 2. Indicadores de Rentabilidad Multileasing: Se le permite al cliente realizar múltiples operaciones de leasing con la firma de un solo contrato. En cada operación se pactan las condiciones financieras (plazo y opción de adquisición) generando una gran disminución en trámites operativos. Casa Leasing: Línea de negocio, dirigida a personas naturales empleadas o independientes para la adquisición de vivienda nueva, usada ó sobre planos, ubicadas en estratos cuatro, cinco o seis. El cliente cancela un canon de arrendamiento mensual y, al final del plazo pactado, puede adquirir el inmueble mediante una opción de adquisición. En cuanto a los productos de crédito, la compañía cuenta con líneas de tesorería, vehículos, cartera ordinaria, factoring, fomento y libranza. La visita técnica para el proceso de calificación y la entrega de la información no se cumplió en los tiempos previstos, si bien fue completa de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. 4. DESEMPEÑO FINANCIERO Rentabilidad Leasing de Occidente mantiene adecuados niveles de rentabilidad y a diciembre de 2009 reportó utilidades netas por $ millones, cifra superior en 15,1% a la observada en el mismo mes de Esta tendencia positiva se mantuvo en enero de 2010, mes en el cual generó utilidades por $5.926 millones, 14,7% más que en Es un contrato en el que la leasing adquiere de un equipo o propiedad, para luego arrendarlo a la misma persona de quien lo adquirió. Fuente: Superfinanciera. Cálculos BRC. 5 de 13 Aunque ha diciembre de 2009 el margen neto de intereses de la Leasing decreció 11,9%, el margen financiero bruto se incrementó un 3,7% y alcanzó $ millones, gracias a que los ingresos por leasing operativo jalonaron el crecimiento de los ingresos financieros diferentes a intereses, y los llevaron a crecer a una tasa de 17,6%. Sin embargo, debido al incremento en los costos administrativos y en las provisiones netas de recuperación, su margen operacional neto se ubicó en $ millones, 3,3% menos que en diciembre de Calidad del activo o cartera A enero de 2010, la calidad de la cartera y leasing por vencimiento se ubicó por debajo de la observada el mismo mes de La calidad de la cartera y leasing C, D y E se mantuvo en un nivel similar al observado en enero de Los indicadores de calidad de cartera y leasing por vencimiento han mostrado una tendencia decreciente en el último año, producto de una reducción en los niveles de cartera vencida de leasing. Al respecto, se observa que frente a diciembre de 2008, el saldo de esta cartera pasó de $ millones a $ millones, una disminución de 9,3%. Esta reducción en los niveles de cartera y leasing vencida a diciembre de 2009 es el producto de unos mayores castigos de leasing, los cuales para ese mes registraron un saldo de $ millones, 136% más que en diciembre de La mejora en estos indicadores también se asocia a unos mayores saldos de cartera bruta de leasing, la cual creció 6,3% y se ubicó en $2.3 billones al cierre del 2009.

5 Tabla 3. Indicadores de calidad de cartera y leasing por riesgo y por vencimiento Fuente: Superfinanciera. Cálculos BRC. Capital Si se tienen en cuenta los castigos de cartera y leasing dentro del cálculo del indicador de calidad por vencimiento para 2009, este se ubica en un nivel de 6,1%, similar al observado en diciembre de 2008 (5,9%). Sin embargo, se destaca que aunque los indicadores con castigos fueron similares, el impacto que tuvieron sobre el indicador de calidad en 2009 fue mayor, ya que mientras los castigos redujeron el indicador de calidad de 2008 en 0,8 puntos porcentuales, en 2009 estos generaron una reducción de 1,7 puntos porcentuales. En cuanto al cubrimiento de la cartera de crédito y leasing por vencimiento, se observa que aunque frente a diciembre de 2008 este tuvo un incremento, esto no fue el producto de un aumento en el saldo de las provisiones, ya que de hecho este tuvo una reducción de 5,6%, sino de un menor el saldo del leasing vencido asociado a los mayores castigos. (234,39%). Comparado con 2009, cuando el quebranto patrimonial fue de 241,15%, este también tuvo una evolución positiva. Al cierre del año el patrimonio básico de Leasing de Occidente llegó a $ millones, monto que representa el 83% de su patrimonio técnico. Sin embargo, este nivel se mantiene por debajo del observado para las Compañías de Leasing, cuyo porcentaje fue de 92%. Liquidez y fuentes de fondeo Entre 2008 y 2009 la Entidad redujo el tamaño de sus activos líquidos como proporción de su activo de 8,57% a 4,73%, con lo que se ubicó por debajo de los indicadores para el total del sector y su grupo comparable. Tabla 5. Indicadores de liquidez Fuente: Superfinanciera. Cálculos BRC. Sin embargo, y a pesar de esta reducción en los activos líquidos, la entidad logra mitigar su riesgo de liquidez gracias a que mantiene una estructura de pasivos diversificada cuyo plazo de maduración total es aproximadamente 2,8 años. Leasing de Occidente se ha caracterizado por la estabilidad de su indicador de Solvencia. Se observa que aunque durante 2009 el capital social de Leasing de Occidente tuvo un incremento de 9,5%, el indicador de solvencia a enero de 2010 se mantiene en un nivel similar al observado en el mismo mes de 2009 (10,95%) y cercano al promedio de los últimos dos años (10,79%). Leasing de Occidente ha presentado durante 2009 un Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) positivo en sus bandas de 7 y 15 días. Al 31 de diciembre, la entidad presentaba requerimientos netos de liquidez para estas bandas equivalentes a $ millones y $ millones, los cuales estaban cubiertos 2 y 2,8 veces con sus activos líquidos netos del requerido promedio de encaje ordinario 9. Tabla 4. Indicadores de Capital Fuente: Superfinanciera. Cálculos BRC. El indicador de quebranto patrimonial 8 a enero de 2010 se ubicó en 261,4%, nivel superior al observado para las Entidades especializadas en leasing Se observa que al mes de diciembre de 2009 la estructura de pasivos de la Entidad presenta una alta participación de los créditos con otras instituciones financieras, así como de las diferentes emisiones de bonos que ha venido colocando desde 2005, las cuales sumadas equivalen al 76,5% del pasivo. Para esa misma fecha, las Entidades del grupo comparable concentran su financiamiento principalmente en CDT s con una participación del 60%, mientras que para el total de las leasing esta proporción alcanza el 43% (Ver gráfico 3). 8 Patrimonio/capital social. 9 Ajustado por liquidez de mercado y riesgo cambiario. 6 de 13

6 Gráfico 3. Composición del pasivo de Leasing de Occidente frente al sector de compañías de leasing y grupo comparable Fuente: Superfinanciera. Cálculos BRC. En 2009 la Entidad concentró el 100% de sus captaciones por CDT a través de su red de oficinas, frente a un 75% en Se destaca que la Entidad mantiene títulos con alto valor de constitución (68,2% de sus CDT se pactaron por montos superiores a $515 millones). Así mismo, se observa que aunque la participación de sus captaciones a más de 180 días no es muy alta (39,8%%), si es similar al promedio de sus pares comparables (39,6%). A septiembre del 2009 los 20 mayores depositantes de CDTs representaron el 32% del total, mientras que la concentración de los 20 tenedores de bonos respecto del saldo total de estos títulos fue del 42%. En junio de 2008 los 20 mayores depositantes de CDT concentraban el 27% de estos pasivos, y los tenedores de bonos el 48%. 5. TECNOLOGIA Como parte de su plan de continuidad del negocio, durante 2009 Leasing de Occidente realizó mejoras a sus centros de cómputo y finalizó la instalación de un centro de cómputo alterno, el cual hace parte de su plan de contingencia. Así mismo, la entidad realizó modificaciones en su página web orientadas a mejorar el servicio al cliente, se diseñó una encuesta de satisfacción, se mejoró el buscador interno, se organizó la información para minimizar las páginas de acceso y se creó la notificación automática para los clientes que usan el formulario de contacto. 6. CONTINGENCIAS De acuerdo con la información suministrada con corte al 31 de diciembre del 2009, Leasing de Occidente presenta dos procesos legales. Sin embargo, la Entidad estima que hay una baja probabilidad de que se produzca un fallo en contra. 7 de 13

7 7. ESTADOS FINANCIEROS BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - Leasing de Occidente S.A. (Cifras en miles de pesos colombianos) ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL BALANCE GENERAL dic-08 dic-09 ene-09 ene-10 Var % Var % Dic08-Dic09 Ene09-Ene10 ene-09 ene-10 DISPONIBLE 240,888,080 42,433, ,506,920 60,318, % -86.9% 14.07% 1.95% INVERSIONES 60,884, ,588,460 60,754, ,303, % 129.3% 1.86% 4.50% CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING 2,256,078,390 2,418,036,450 2,258,609,980 2,422,285, % 7.2% 69.02% 78.30% CARTERA DE CREDITOS 147,525, ,368, ,285, ,882, % 19.8% 4.56% 5.78% Cartera comercial 151,843, ,329, ,722, ,168, % 19.7% 4.73% 5.99% Cartera de Consumo 3,550, ,518,900 3,356,560 2,447, % -27.1% 0.10% 0.08% Provisiones de Cartera de creditos 7,868,920 8,480,220 8,793,730 8,733, % -0.7% 0.27% 0.28% OPERACIONES DE LEASING 2,108,553,130 2,252,667,980 2,109,324,300 2,243,402, % 6.4% 64.46% 72.52% Leasing comercial 2,193,580,960 2,333,560,610 2,196,195,860 2,325,333, % 5.9% 67.12% 75.17% Leasing de consumo 3,946,400 3,124,950 3,870,700 3,174, % -18.0% 0.12% 0.10% Provisiones Leasing 88,974,230 84,017,580 90,742,260 85,105, % -6.2% 2.77% 2.75% OTROS ACTIVOS 485,578, ,114, ,299, ,566, % -4.2% 15.05% 15.24% Valorizacion Neta 4,558,000 7,579,750 4,576,910 7,597, % 66.0% 0.14% 0.25% Bienes dados en Lesing Operativo 256,269, ,588, ,822, ,510, % 9.3% 7.82% 9.04% Cuentas por cobrar 105,579,030 83,067, ,683,590 88,079, % -16.7% 3.23% 2.85% Activos Diferidos 2,105,070 5,853,540 3,258,520 5,641, % 73.1% 0.10% 0.18% Bienes de Uso Propio y Otros Activos 117,067,280 94,024, ,957,160 90,737, % -26.2% 3.76% 2.93% ACTIVOS 3,043,429,250 3,089,172,410 3,272,170,390 3,093,473, % -5.5% % % Depositos y Exigibilidades 843,728, ,240, ,975, ,188, % -24.4% 26.28% 21.02% CDT 830,727, ,901, ,074, ,184, % -24.3% 25.89% 20.73% Otros 13,000,900 9,339,470 12,900,760 9,004, % -30.2% 0.39% 0.29% Creditos con otras Instituciones Financieras 1,092,001, ,004,520 1,110,511,640 1,004,761, % -9.5% 33.94% 32.48% Titulos de Deuda 757,007,900 1,084,216, ,493,800 1,084,216, % 16.0% 28.56% 35.05% OTROS PASIVOS 143,831, ,382, ,252, ,132, % -32.5% 4.81% 3.43% PASIVOS 2,836,570,230 2,844,844,220 3,062,233,660 2,845,299, % -7.1% 93.58% 91.98% Capital Social 86,698,460 94,929,190 86,698,460 94,929, % 9.5% 2.65% 3.07% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica 83,065, ,036,910 83,065, ,036, % 26.5% 2.54% 3.40% Superavit 8,831,150 9,757,340 6,742,730 7,677, % 13.9% 0.21% 0.25% Resultado del Ejercicio 28,264,020 34,604,770 5,166,110 5,926, % 14.7% 0.16% 0.19% PATRIMONIO 206,859, ,328, ,936, ,174, % 18.2% 6.42% 8.02% 8 de 13

8 ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-08 dic-09 ene-09 ene-10 Var % Var % Dic08-Dic09 Ene09-Ene10 ene-09 ene-10 Cartera Comercial Productiva. 21,215,320 19,571,240 1,787,830 1,294, % -27.6% 4.86% 5.36% Cartera de Consumo Productiva. 786, ,070 48,480 27, % -42.8% 0.13% 0.11% Leasing Comercial. 321,514, ,942,210 30,111,300 21,481, % -28.7% 81.92% 88.97% Leasing consumo. 810, ,660 65,100 37, % -42.7% 0.18% 0.15% Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) 1,472,160 1,345, , , % 10.6% 0.28% 0.47% Posiciones Activas M. Monetario y relacionadas 1,950,590 1,773, ,110 2, % -99.2% 0.67% 0.01% Operaciones de Descuento y Factoring 153,050 24,740 14, % % 0.04% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR. 26,805,120 28,389,060 4,382,670 1,189, % -72.9% 11.92% 4.93% INGRESOS INTERESES 374,707, ,049,430 36,759,060 24,144, % -34.3% % % Intereses por Mora 988,550 1,115, ,800 72, % -44.5% 0.36% 0.30% Depositos y Exigibilidades 79,189,550 65,550,650 7,789,540 3,135, % -59.8% 21.19% 12.98% Credito Otras Instituciones de Credito 97,188,750 85,624,200 10,698,040 4,956, % -53.7% 29.10% 20.53% Titulos de deuda. 88,697, ,575,220 9,026,660 6,595, % -26.9% 24.56% 27.31% GASTO DE INTERESES 265,076, ,750,070 27,514,240 14,686, % -46.6% 74.85% 60.83% MARGEN NETO DE INTERESES 110,620,050 97,415,060 9,375,620 9,531, % 1.7% 25.51% 39.48% INGRESOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES 147,696, ,733,810 14,994,380 12,255, % -18.3% 40.79% 50.76% Valorizacion de Inversiones 3,872,280 9,892, ,540-1,159, % % 1.29% Servicios Financieros 7,534,520 8,255, , , % 5.0% 1.77% 2.83% Divisas 1,016,500 1,958,630 1,706,450 1, % -99.9% 4.64% 0.00% Leasing Financiero - Otros 5,279,400 6,527, , , % -15.8% 1.06% 1.35% Leasing Operativo 129,993, ,074,210 11,772,490 12,402, % 5.4% 32.03% 51.37% GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 96,073, ,982,880 10,147,970 8,298, % -18.2% 27.61% 34.37% Servicios Financieros. 5,425,880 4,850, , , % -47.0% 1.90% 1.53% Divisas. 1,018,140 1,951,790 1,699, % % 4.62% Leasing Operativo 89,628,130 96,180,730 7,751,260 7,928, % 2.3% 21.09% 32.84% MARGEN FINANCIERO BRUTO 162,243, ,165,990 14,222,030 13,488, % -5.2% 38.69% 55.87% COSTOS ADMINISTRATIVOS 46,330,320 53,195,820 3,912,870 3,823, % -2.3% 10.64% 15.84% Personal y Honorarios 19,033,400 23,474,230 1,608,490 1,968, % 22.4% 4.38% 8.15% Costos Indirectos 27,296,130 29,721,400 2,304,380 1,855, % -19.5% 6.27% 7.69% PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 28,977,180 20,375,030 3,528,740 1,100, % -68.8% 9.60% 4.56% Provisiones 73,025,540 88,851,420 7,988,390 6,470, % -19.0% 21.73% 26.80% Recuperacion Generales 44,048,360 68,476,390 4,459,650 5,369, % 20.4% 12.13% 22.24% MARGEN OPERACIONAL 86,935,930 94,595,140 6,780,420 8,564, % 26.3% 18.45% 35.47% Depreciacion y Amortizaciones 6,113,640 16,451, ,530 1,911, % 130.1% 2.26% 7.92% MARGEN OPERACIONAL NETO 80,822,290 78,144,010 5,949,890 6,652, % 11.8% 16.19% 27.55% Cuentas No operacionales -6,034,380-2,568, , , % 379.5% GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS 74,787,910 75,575,480 5,798,340 5,926, % 2.2% 15.77% 24.54% Impuestos 17,933,860 10,143, , % % 1.72% GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO 56,854,050 65,432,460 5,166,110 5,926, % 14.7% 14.05% 24.54% Cifras en miles de pesos 9 de 13

9 BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - Leasing de Occidente S.A. (Cifras en miles de pesos colombianos) dic-08 dic-09 ene-09 ene-10 PEER SECTOR dic-08 dic-09 dic-08 dic-09 RENTABILIDAD Ing neto Int / Activos 12.34% 11.30% 1.13% 0.78% 12.54% 11.04% 12.76% 11.42% Ing neto Int / Activos productivos 12.47% 11.38% 1.14% 0.79% 15.65% 13.41% 15.43% 13.34% Gastos op / Activos 2.31% 2.58% 0.16% 0.19% 1.95% 1.93% 2.26% 2.35% Gtos Provisiones / Activos 2.40% 2.88% 0.24% 0.21% 1.88% 2.39% 2.29% 2.76% Margen operacional 2.66% 2.53% 0.18% 0.22% 2.50% 2.61% 2.46% 2.54% ROE 27.48% 26.78% 2.46% 2.39% 21.88% 20.10% 20.47% 19.27% ROA 1.87% 2.12% 0.16% 0.19% 2.00% 2.08% 1.86% 1.96% Margen neto / Ing Operativos 29.44% 27.90% 25.42% 39.36% 32.73% 34.70% 33.67% 35.35% Ing fin Bruto / ingresos Operativos 39.31% 49.76% 40.65% 50.61% 14.62% 23.33% 18.08% 25.64% Ing Fin desp Prov / Ingresos Operativos 31.60% 43.92% 31.08% 46.06% 5.84% 12.48% 9.05% 15.70% Gastos Admon / Ingresos Operativos 18.73% 22.85% 14.57% 23.68% 15.54% 17.43% 17.71% 20.55% Utilidad Neta / Ingresos Operativos 15.13% 18.74% 14.00% 24.47% 15.98% 18.79% 14.54% 17.19% Utilidad Oper / Ingresos Operativos 21.51% 22.38% 16.13% 27.47% 21.62% 23.65% 19.27% 22.21% Activos / Patrimonio % % % % % % % % Ingreso Financiero 523, ,899 51,884 36,473 1,212,620 1,201,717 2,099,825 2,094,088 Activos Productivos / Pasivos con Costo % CAPITAL % % % 93.43% 97.54% 96.42% % Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 10.34% 6.58% 7.69% 7.21% 71.86% 58.10% 69.62% 53.05% Relación de Solvencia 10.40% 10.37% 10.95% 11.46% 12.12% 12.59% 12.09% 12.42% Activos Liquidos / Total Activos 8.57% LIQUIDEZ 4.73% 14.66% 4.44% 8.53% 9.27% 8.01% 8.03% Activos Liquidos / Depositos y exigib 30.93% 21.92% 55.80% 21.14% 19.04% 20.20% 19.33% 19.56% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 18.42% 26.05% 18.38% 28.86% 2.97% 3.74% 7.47% 9.39% CDT s / Total pasivo 29.29% 23.13% 27.66% 22.53% 49.33% 51.19% 45.49% 45.60% Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades % % % % % % % % Credito Inst Finan / Total Pasivos 38.50% 34.52% 36.26% 35.31% 33.53% 29.57% 34.81% 31.87% Bonos / Total Pasivos 26.69% 38.11% 30.52% 38.11% 11.48% 13.42% 13.90% 16.90% CALIDAD DEL ACTIVO Por Vencimientos Calidad de Cartera y Leasing por Vencimientos 5.16% 4.46% 6.04% 5.05% 3.57% 3.39% 4.47% 4.38% Cubrimiento de Cartera y Leasing por Vencimientos 79.81% 82.60% 69.89% 73.81% % % 87.79% % Calidad de la cartera de Creditos por Vencimientos 5.92% 5.92% 6.96% 5.67% 1.10% 0.42% 6.00% 6.34% Cubrimiento de Cartera de Creditos por Vencimientos 85.51% 82.44% 79.87% 82.10% % % 86.01% 74.75% Calidad Leasing por Vencimientos 5.10% 4.35% 5.97% 5.00% 3.61% 3.46% 4.40% 4.27% Cubrimiento de Leasing por Vencimientos 79.34% 82.61% 69.05% 73.06% % % 87.89% % % Comercial / Total Cartera + Leasing 99.68% 99.78% 99.69% 99.78% 97.53% 98.95% 97.56% 98.79% % Consumo / Total Cartera + Leasing 0.32% 0.22% 0.31% 0.22% 2.47% 1.05% 2.44% 1.21% Calidad de Cartera y Leasing Comercial por Vencimientos 5.13% 4.44% 6.02% 5.03% 3.46% 3.35% 4.39% 4.32% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial por Vencimientos 80.05% 82.73% 70.05% 73.94% % % 88.65% % Calidad de Cartera y Leasing Consumo por Vencimientos 13.01% 14.11% 13.92% 16.01% 7.72% 7.39% 7.74% 8.97% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo por Vencimientos 49.74% 63.28% 47.07% 55.54% 72.86% 87.21% 68.34% 70.63% Por Nivel de Riesgo Cartera y leasing C,D y E / Bruto 4.89% 5.19% 5.29% 5.51% 3.85% 4.96% 4.22% 5.49% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 45.72% 40.66% 45.41% 39.01% 48.67% 56.69% 46.85% 48.46% Cartera C,D y E / Cartera Bruta 6.36% 6.32% 6.19% 6.05% 1.27% 0.40% 5.31% 6.56% Cobertura de Cartera C,D y E 54.46% 55.16% 64.07% 54.22% 49.86% 46.97% 57.65% 47.94% Leasing C,D y E / Leasig Bruto 4.79% 5.11% 5.22% 5.47% 3.90% 5.07% 4.17% 5.43% Cubrimiento de Leasing C,D y E 44.89% 39.32% 43.82% 37.65% 48.66% 56.71% 46.28% 48.49% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 4.88% 5.17% 5.27% 5.49% 3.74% 4.92% 4.14% 5.43% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 45.73% 40.63% 45.44% 38.94% 48.53% 56.70% 46.79% 48.45% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 10.02% 16.22% 11.59% 14.33% 8.16% 8.67% 7.31% 9.83% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 43.96% 45.02% 40.72% 50.88% 51.18% 55.93% 48.35% 48.70% 10 de 13

10 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grados de inversión: Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta AAA categoría en grados de inversión. Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar AA oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital A e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e BBB intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. Grados de no inversión o alto riesgo BB B CCC CC D E Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda. Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses. Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera. La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección. Incumplimiento. Sin suficiente información para calificar. 11 de 13

11 CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la Entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una Entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte. La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones: Grados de inversión: BRC 1+ BRC 1 BRC 2+ BRC 2 BRC 3 Es la categoría más alta en los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital como de los intereses, es sumamente alta. Es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado, en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones calificadas en 1. Es la cuarta categoría de los grados de inversión. Indica una buena probabilidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación 2 podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las emisiones calificadas en categorías más altas. Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible que aquellas con calificaciones más altas a verse afectada por desarrollos adversos (tantos internos como externos), se considera satisfactoria su capacidad de cumplir oportunamente con el servicio de la deuda tanto de capital como de intereses. Grados de no inversión o alto riesgo BRC 4 Es la primera categoría del grado de alto riesgo; se considera como un grado no adecuado para inversión. BRC 5 Esta categoría corresponde a la escala dentro de la cual las emisiones se encuentran en incumplimiento de algún pago de obligaciones. BRC 6 Esta categoría es considerada sin suficiente información para calificar. 12 de 13