DANN REGIONAL S.A. Compañía de Financiamiento

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1 BRC INVESTOR SERVICES S.A. SCV EMISOR DANN REGIONAL S.A. Compañía de Financiamiento Millones de pesos a 30 de abril de 2010 Activos totales: $ ; Pasivo: $ ; Patrimonio: $26.096; Utilidad Operacional: $563; Utilidad Neta: $132 2 de 15 Deuda de Largo Plazo A+ (A más) CreditWatch en Desarrollo Contactos: Jimena Olarte Suescún jolarte@brc.com.co María Soledad Mosquera Ramírez msmosquera@brc.com.co Comité Técnico: 8 de julio de 2010 Acta No. 266 REVISIÓN PERIÓDICA Deuda de Corto Plazo BRC 2+ (Dos más) Historia de la calificación: Revisión Extraordinaria Dic./09: AA- (Doble A menos) CreditWatch Negativo; BRC 2+ (Dos más) Revisión Periódica Jul./09: AA (Doble A) CreditWatch Negativo; BRC 2+ (Dos más) Revisión Periódica Jul./08: AA (Doble A); BRC 2+ (Dos más) Calificación inicial May./04: A+ (A más); BRC 2+ (Dos más) La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2007, 2008 y 2009 y no auditados a abril de riesgo que caracteriza la cartera de la Compañía. Entre 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN ellas se encuentran: El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica modificó la calificación de AA- a A+ en Deuda de Largo Plazo, mantuvo la calificación de BRC 2+ en Deuda de Corto Plazo, eliminó el CreditWatch Negativo y asignó un CreditWatch en Desarrollo a Dann Regional S.A. La disminución de la calificación de Deuda de Largo Plazo se fundamenta en el continuo cambio en la estrategia del negocio de Dann Regional S.A., en la tendencia negativa en sus resultados financieros y en los niveles de solvencia, los cuales se encuentran por debajo del sector y del grupo de compañías comparables a abril de Así mismo, los indicadores de calidad de cartera por riesgos no guardan consistencia con aquellos de compañías calificadas en la escala AA. Estos aspectos serán objeto de riguroso seguimiento por parte de la Calificadora, por lo cual la calificación se mantiene en CreditWatch en Desarrollo a la espera de resultados concretos en el corto plazo. Se hace necesario que las estrategias emprendidas por la Entidad para penetrar nuevos segmentos y diversificar el nivel de ingresos se traduzcan en mejores resultados financieros. Lo anterior deberá estar acompañado de la consolidación de la nueva estructura organizacional, de la suficiencia de su capacidad operativa, administrativa y de capital. La Compañía, en cabeza de un nuevo presidente, tomó medidas drásticas, en nuestra opinión necesarias y bien orientadas, para reenfocar el rumbo de los negocios, proteger los estados financieros y reducir el perfil alto de - Cambios en la estructura organizacional. Creación de nuevos cargos: Gerencia de Operacionales, Gerencia Administrativa y de Talento Humano, Gerencia de Tecnología. Esto en busca de optimizar la gestión de riesgos y mejorar la segregación de funciones asegurando la independencia necesaria entre el front, midlle y back office. - Optimización de las prácticas de Gobierno Corporativo y fortalecimiento del Área de Auditoría Interna: Se reglamentaron las operaciones con los vinculados económicos y su revelación al mercado, y se contrataron funcionarios para cumplir la tarea de control y contribuir al montaje del Sistema de Control Interno de la Compañía. Anterior a esto, se tomaron medidas en el 2009 que contribuyeron a sanear parte de los estados financieros: - Venta de cartera de créditos de vehículos que presentó un mayor grado de deterioro: En abril de 2009, se constituyó un patrimonio autónomo en la sociedad Acción Sociedad Fiduciaria. S.A., para lo cual se trasladó $7.891 millones de cartera y se ofreció a los accionistas la posibilidad de adquirirla. El recaudo y administración del activo crediticio fideicomitido fue asumido por Dann Regional S.A., por cuanto era la originadora y colocadora de los créditos y por lo tanto mantenía una relación comercial con los clientes. - En septiembre de 2009 se capitalizó la Compañía por $4.125 millones, capital que fue utilizado para provisionar créditos y para apalancar el desarrollo de nuevos productos. El anterior antecedente puso de manifiesto el interés de los accionistas de respaldar la CAL-F-5-FOR-07 R1

2 Compañía. Esto podría volver a efectuarse para continuar fortaleciéndola y absorber las pérdidas por el deterioro del portafolio de créditos, lo cual continúa siendo fundamental. Es importante que Dann Regional S.A. conserve flexible su estructura de costos y mantenga consistencia en su estrategia a través del tiempo, ofreciendo productos innovadores con un adecuado control de riesgo que permitan retomar una rentabilidad competitiva y acorde con la del grupo comparable (Tabla 2). Entre abril de 2009 y abril de 2010, el margen neto de intereses del Calificado disminuyó 25,4%, mientras que la utilidad neta decreció 22,8%, contrario al comportamiento del sector que aumentó sus resultados netos 38%. Esto se explica por: 1) La estrategia implementada por la firma de reducir el ritmo de crecimiento de cartera fortaleciendo los procedimientos de originación de crédito y 2) La contracción de los ingresos por valoración de inversiones y de servicios financieros por decisión de la alta Gerencia de Dann Regional S.A. de mantener sólo las inversiones obligatorias y limitar las captaciones de institucionales a través de comisionistas de bolsa. En el futuro no anticipamos mejoras en la rentabilidad de la Compañía, teniendo en cuenta el deterioro en la calidad del portafolio de créditos que implicará inyección de capital para lograr una mayor cobertura del balance. Con el objetivo de continuar con la disminución de la calidad de los créditos, Dann ha venido reduciendo la exposición al sector transportador de 77% a 58% entre diciembre 2008 y Para finalizar el 2010, la Compañía proyecta que la línea de vehículos no superará el 25% del total de cartera, para lo cual espera profundizar en nuevos segmentos como Pymes, créditos empresariales y Factoring. Estos exigen a la Financiera tener adecuados procesos de originación y seguimiento de cartera, útiles para contrarrestar la informalidad en el manejo de la información y la falta de estandarización en cuanto a requerimientos por parte del regulador, tradicionalmente observada en el segmento PYMES. Dann Regional S.A. mantiene desde julio de 2009 una brecha en el indicador de calidad de la cartera por riesgo (25,5%) respecto a la del grupo comparable 1 (8,6%) y a la del sector (6,8%) tal como se aprecia en el gráfico 2. Sin embargo, la Calificadora reconoce los esfuerzos que ha realizado la Compañía para contener los saldos de su cartera CDE. Cumpliendo con un requerimiento de la Superintendencia Financiera de Colombia, la Compañía 1 Compañías de financiamiento con similar estructura de cartera calificadas por BRC Investor Services S.A. evaluó y recalificó por riesgo a 398 deudores entre los meses de mayo y septiembre de 2009, lo que implicó un mayor gasto en provisiones por $8.509 millones. Esta situación afectó el indicador de calidad de cartera CDE, disminuyó la cobertura por riesgos y llevó a la Entidad a tener una pérdida neta de $ millones al cierre de Actualmente la Compañía está enfocando sus esfuerzos en reducir los saldos de cartera por riesgos por lo cual está analizando diferentes alternativas. En este sentido, una de las principales razones que fundamentan la asignación del CreditWatch en Desarrollo es el impacto sobre los resultados financieros una vez se concrete esta operación. Un CreditWatch indica que un evento ha ocurrido o se espera que ocurra, requiriéndose información adicional para tomar una acción en cuanto a la calificación. El valor absoluto de la cartera vencida y CDE se ha mantenido constante, aspecto positivo que permite afirmar que la Entidad ha logrado ajustar sus procedimientos de seguimiento y de cobranza. Sin embargo, la disminución de 1,8% del saldo total de su cartera afectó los indicadores de calidad del activo por un efecto denominador. Constituye un reto lograr una mejora en los indicadores de liquidez que mitigue el posible impacto de presentarse escenarios de contingencias estructurales en el sistema financiero colombiano. Históricamente, en la Entidad ha existido un marginal descalce entre los plazos de las captaciones versus el de las colocaciones, lo que incrementa su exposición al riesgo de liquidez. El vencimiento de los CDTs continúa concentrado a menos de un año con una participación del 94% a abril de 2010 (un año atrás este porcentaje era de 89%), mientras que el plazo promedio de la cartera es de 4.3 años. Este aspecto se ve mitigado por la atomización de sus captaciones donde los 20 depositantes más grandes representan 13% del total, porcentaje que se compara favorablemente frente al de otras compañías que supera el 40%. Así mismo, la Entidad mantuvo un aceptable índice de renovación de sus CDTs de 65% en promedio durante el 2009 pese a: 1) la estrategia de la Compañía de no renovar los institucionales para reducir el costo financiero, 2) la reducción de tasas de captación y 3) a los resultados financieros negativos que presentó la compañía en el Este instrumento se destaca por la alta participación de personas naturales (85,94% del total de las captaciones) que demuestran una histórica estabilidad en la Compañía pese a la diminución de tasas de captación. Las mejoras de Dann Regional S.A. para la gestión de riesgo deberán consolidarse y ser coherentes 3 de 15

3 con la planeación estratégica diseñada bajo la renovada administración. En marzo de 2010, la Compañía inició un plan de mejoramiento de su sistema de administración de riesgo de crédito (SARC) ante la Superintendencia Financiera de Colombia, el cual a la fecha se ha cumplido en un 63% y deberá ser finalizado en un periodo inferior a seis meses. Será objeto de seguimiento por parte de la Calificadora la continua optimización de procesos operacionales y de tecnología que soporten la nueva estructura. La Compañía utiliza un aplicativo financiero que cuenta con la capacidad necesaria para soportar su operatividad financiera y que actualmente se encuentra en proceso de mejoramiento para poder respaldar los nuevos productos como libranzas que exigen una alta carga operativa. El Centro de Cómputo alterno de la Entidad replica sistemas de información en línea, accede a recursos de red compartidos y realiza backups diariamente garantizando la continuidad del negocio ante una eventualidad. Según información suministrada por Dann Regional, la Entidad no cuenta con procesos legales en contra a junio de La Compañía, al igual que los demás establecimientos vigilados por la Superintendencia Financiera de Colombia, está sujeta a actuaciones administrativas derivadas de las visitas de inspección. 2. LA COMPAÑÍA Y SU ACTIVIDAD Dann Regional es una Compañía de financiamiento constituida el 13 de diciembre de 1996 bajo el nombre de La Regional. En julio de 2000 la Cmpañía cambió su denominación social por Dann Regional Compañía de Financiamiento Comercial S.A. (en adelante Dann Regional). El 25 de noviembre de 2009 se reformó parcialmente de los estatutos de la escritura de constitución, mediante la cual, entre otras reformas, la Compañía cambió su denominación social por Dann Regional Compañía de Financiamiento S.A., y puede utilizar la designación abreviada Dann Regional S.A. El domicilio principal de la Compañía es la ciudad de Medellín. Al 31 de diciembre de 2009 cuenta con seis agencias y 112 empleados vinculados directamente. La Entidad no tiene sociedades subordinadas o asociadas, su composición accionaria se distribuye de la siguiente manera: Tabla 1. Composición accionaria Accionista Participación Dann Compañía de Inversiones S.A. En liquidación 26,21% Tamaco Arango & CIA SCA 7,82% Grupo Proyectar Lationamérica S.A. 7,25% CI Colcueros S.A. 6,43% Fabio Andrés Saldarriaga 4,56% Otros 70 minoristas 34,08% Fuente: Dann Regional S.A. La Compañía tiene como objeto social la captación de recursos mediante depósitos a término y la realización de operaciones activas de crédito para facilitar la comercialización de bienes y servicios, sin perjuicio de las operaciones e inversiones que de conformidad con el régimen aplicable a las Compañías de Financiamiento puede realizar dentro de las condiciones o limitaciones que se señalen para el efecto. El 18 de noviembre de 2009 la Junta Directiva nombró al doctor Juan Carlos Jaramillo Amézquita como Presidente de la Compañía. Desde entonces se inició un proceso de ajuste administrativo para alcanzar una estrategia del negocio exitosa y que la gestión de riesgos se cumpla siguiendo las mejores prácticas del mercado. Por un lado, se fortalecieron las áreas encargadas de otorgamiento, el seguimiento y la recuperación, que conforman el proceso misional de la Compañía. Así mismo, se estableció un área sólida encargada de brindar todo el soporte logístico, tecnológico y de recursos humanos al proceso operativo de la Entidad. Por otro lado, fue fortalecida la estructura de comités en la Junta Directiva y en la administración para adelantar las actividades relacionadas con la operación y la estrategia, así como con el seguimiento y el control de los riesgos inherentes al negocio. 3. LÍNEAS DE NEGOCIO En noviembre del 2006, Dann Regional vendió su principal línea de negocio: crédito de libranzas y concentró sus esfuerzos en la financiación de vehículos productivos, créditos empresariales y créditos corporativos, en busca de oportunidades de desarrollo, mayor cobertura de riesgo de crédito y una oportunidad de crecimiento. Para el 2010, la estrategia de la Entidad está orientada hacia la consolidación de líneas diferentes a la financiación vehículos productivos aprovechando las oportunidades en nuevos mercados a través de: Factoring, PYMEs, Libranza y Corporativo. Con esto se busca obtener una mayor diversificación de su cartera y mitigar su exposición a riesgo de crédito. A diciembre del 2008, la línea de vehículos representaba el 70% del total de la cartera, a mayo de 2009 el 51% y hoy en día no supera el 40%. El objetivo es que esta sea inferior al 25% al cierre de de 15

4 Gráfico No. 1- Estructura de la cartera $ $ $ $ $ % 44% 18% 77% Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos BRC Investor Services cifras en millones de pesos. 4. ANÁLISIS DOFA 45% 44% 52% 53% 33% 65% Abr 06 abr 07 abr 08 abr 09 abr 10 CARTERA COMERCIAL CARTERA CONSUMO LEASING COMERCIAL Fortalezas Nivel de cubrimiento de cartera por vencimientos por encima del sector y del grupo de pares comparables. Alto nivel de renovaciones de CDT y adecuada atomización de sus depositantes, lo cual mitiga el riesgo de liquidez. Oportunidades Consolidación de la nueva estructura organizacional enfocada al mayor control de riesgos y alcanzar una mayor diversificación de su cartera de créditos. Desarrollo de modelos y mecanismos para la identificación, medición y control de los riesgos inherentes a las nuevas líneas de negocio. Utilización de líneas de fondeo con Entidades de redescuento. Debilidades Evolución y niveles actuales de los indicadores de calidad de la cartera CDE en comparación con el grupo comparable y por el agregado del sector. Baja rentabilidad frente a su grupo comparables y frente al sector. Aún presenta relativa concentración de la cartera en del sector transportador. Concentración geográfica de sus fuentes de fondeo. cliente y la entrega de la información no se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. 5. DESEMPEÑO FINANCIERO Rentabilidad El mayor gasto en provisiones (crecimiento anual de 124,4%) llevó a la Compañía de una utilidad neta de $1.586 millones en diciembre de 2008 a una pérdida de $ millones al cierre Lo anterior afectó los indicadores de rentabilidad, ubicándolos por debajo del grupo de pares comparables y del sector. Debido a la disminución del saldo de su cartera bruta de 1,8% y pese al control de gastos que mantiene la Entidad como principal objetivo, los ingresos por intereses cayeron 34,6% y por lo tanto, la utilidad disminuyó 85,1% entre abril de 2009 y abril de Este comportamiento se explica por el escenario de tasas de interés bajas en Colombia que disminuye el costo de endeudarse y por lo tanto el ingreso por intereses que reciben los establecimientos de crédito y por la estrategia de la administración de sanear los estados financieros antes de comenzar con su estrategia de colocación de cartera. Los incrementos en cartera vencida no se tradujeron en un mayor gasto de provisiones, el cual por el contrario se redujo en un 105% en el periodo de análisis, en parte por una fuerte estrategia de cobranzas que incrementó las recuperaciones en 132% y porque parte del incremento en cartera vencida se presentó en préstamos que ya se encontraban provisionados. Amenazas Aumento en el riesgo crediticio por efectos de una lenta recuperación económica en el país. Reducción de los márgenes de intermediación. Sector transportador con situaciones coyunturales que podrían continuar afectando negativamente la calidad de la cartera. Agresiva competencia en tasas de colocación y captación entre establecimientos de crédito. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del Tabla No. 2 - Indicadores de rentabilidad % Dic.08 Dic.09 Abr.09 Abr.10 5 de 15 Pares Abr.10 Sector Abr.10 Ing neto Int / Activos 16,1 14,2 5,1 4,0 4,6 3,9 Gastos op / Activos 4,5 4,9 1,7 1,7 1,7 1,7 Gtos Provisiones / Activos 6,2 8,1 1,3 2,6 20,0 2,2 Margen operacional 1,1 4,7 0,6 0,3 1,3 0,1 ROE 4,8 40,8 2,6 0,5 6,0 5,4 ROA 0,7 4,9 0,4 0,1 0,9 0,7 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos BRC Investor Services

5 Calidad del activo o cartera La cartera neta de la Entidad ascendió a $ millones y representa un decrecimiento del 1,8% frente a un año atrás, mientras que la del grupo de pares comparables disminuyó en 11% y la del sector en 9%, lo que demuestra un escenario de contracción generalizada de la actividad crediticia en el país. El segmento comercial concentra 98% de la cartera de Dann Regional donde el 33% corresponde a operaciones de leasing y 65% en cartera ordinaria. La estrategia para el 2010 es de profundizar en el segmento de PYMEs, factoring y créditos corporativos para lograr una mayor diversificación que permita mitigar la exposición a sector de la economía como el transporte y mejorar la calidad de la cartera. Los indicadores de calidad de la cartera han evidenciado una tendencia estable en el transcurso del último año ubicándose en un nivel superior frente al sector y al grupo de pares comparables tanto por vencimientos como por riesgos. El mayor deterioro del indicador de cartera por riesgo que pasó de 10,2% en abril de 2009 a 25,5% en abril de 2010, se explica por la siniestralidad en los desembolsos y por la solicitud de la Superintendencia Financiera relacionada con ajustes en los perfiles de riesgo de un grupo particular de clientes. Lo anterior generó que la cartera CDE se duplicará (incremento de $ millones) y que las provisiones aumentarán de $4.952 millones en el periodo de análisis. El aumento de las provisiones permitió que el cubrimiento de la cartera por vencimientos se compara favorablemente frente a sus pares, pero los niveles de cubrimiento de cartera CDE aún se ubican por debajo de sus pares y del sector por la reclasificación de algunos clientes mencionada anteriormente: Tabla No. 3 - Indicadores de calidad de la cartera % Dic.08 Dic.09 Abr.09 Abr.10 Por Vencimientos Calidad de Cartera y Leasing Cubrimiento de Cartera y Leasing Por Riesgos Calidad de cartera y Leasing CDE Cubrimiento cartera y Leasing CDE Pares Abr.10 Sector Abr.10 8,9 9,3 9,8 11,2 10,0 6,1 81,2 123, 2 61,1 105,0 70,8 104,0 12,9 26,8 10,2 25,5 8,6 6,8 33,4 30,6 32,0 33,6 42,6 53,4 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos BRC Investor Services La Entidad se ha caracterizado por contar con una cartera adecuadamente atomizada, en la cual los 25 deudores más grandes son personas naturales y representan el 13% del total de la cartera (un año atrás era el 15%), relación que se compara favorablemente con otras entidades, donde este porcentaje supera el 20%. En este sentido, la disminución de los saldos de cartera requieren un mayor seguimiento y control a la participación de los mayores deudores y de los créditos con vinculados económicos, aspecto de seguimiento por parte de la Calificadora en futuras revisiones. Gráfico No. 2 Evolución de la Cartera Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos BRC Investor Services. Capital 32% 30% 28% 26% 24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% PARES indicador cartera vencida PARES indicador cartera CDE DANN indicador cartera vencida DANN indicador cartera CDE abr 06 jun 06 ago 06 oct 06 dic 06 feb 07 abr 07 jun 07 ago 07 oct 07 dic 07 feb 08 abr 08 jun 08 ago 08 oct 08 dic 08 feb 09 abr 09 jun 09 ago 09 oct 09 dic 09 feb 10 abr 10 Entre abril de 2009 y abril de 2010, el patrimonio básico de Dann Regional ascendió a $ millones con una caída del 22,4%, esto debido a la liberación de reservas por $ millones que se utilizaron para enjugar las pérdidas registradas en el 2009 y así sanear los estados financieros de la Entidad. Históricamente la solvencia ha estado por encima del grupo comparable y del sector, pero desde junio de 2009 ha venido disminuyendo de forma notable ubicándose en niveles inferiores como muestra el gráfico 3. BRC continuará haciendo seguimiento a este indicador en futuras revisiones de la calificación. Gráfico No. 3 Evolución Solvencia Dann Regional S.A. Pares Comparables Jan 07 Mar 07 May 07 Jul 07 Sep 07 Nov 07 Jan 08 Mar 08 May 08 Jul 08 Sep 08 Nov 08 Jan 09 Mar 09 May 09 Jul 09 Sep 09 Nov 09 Jan 10 Mar 10 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos BRC Investor Services. 6 de 15

6 El indicador negativo de activos productivos sobre pasivos con costo en diciembre de 2009 para Dann Regional se explica por un nivel de provisiones que supera los activos improductivos haciendo que el numerador sea negativo: Tabla No. 4 - Indicadores de capital % Dic.08 Dic.09 Abr.09 Abr.10 Activos Prod / Pasivos con Costo Activos imp / Patri+Provi+Cap Gtia Pares Abr.10 Sector Abr ,5 118,6 119,6 118,3 129,8 121,9 6,7 4,5 7,1 1,8 1,7 0,3 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos BRC Investor Services Liquidez y fuentes de fondeo Pese a la contracción del portafolio de inversiones clasificado como negociable por decisión de la Alta Dirección de liquidar el portafolio de inversiones y sólo mantener la liquidez en cuentas de ahorros y carteras colectivas, Dann Regional S.A. mantiene un indicador de activos líquidos sobre total activos de 8,9% superior al del grupo comparable (8,3%) y del sector (8,6%). El fondeo a través de CDTs continúa siendo la principal fuente de financiación de la Compañía (73% del total de pasivos) con un adecuado nivel de porción estable evidenciado en un índice de renovación promedio durante el último año de 65%. Este instrumento se destaca por la alta participación de personas naturales (85,94% del total de las captaciones) que demuestran una histórica estabilidad en la Compañía pese a la diminución de tasas de captación. El plazo de vencimiento de los CDTs continúa concentrado a menos de un año con una participación del 94% a abril de 2010 (un año atrás este porcentaje era de 89%). El portafolio de Dann Regional S.A. fue modificado de forma importante porque las inversiones en títulos de deuda privada pasaron de representar el 23% en el 2008 al 100% en el 2009, con una duración modificada promedio de 125 días. El 55% del portafolio se encuentra clasificado al vencimiento y el restante 45% como negociable, lo cual indica una moderada exposición de la Compañía a riesgos de mercado. Según información suministrada por el cliente, al cierre de junio de 2010 el portafolio sólo se compone de inversiones obligatorias clasificadas hasta el vencimiento y la liquidez de la Entidad se maneja en cuentas de ahorros y carteras colectivas principalmente. 7 de 15 La Entidad presenta una adecuada atomización por instrumento de fondeo, si bien constituye un reto el lograr una mayor dispersión por valor de sus ahorradores que mitigue el impacto sobre su liquidez de presentarse escenarios de contingencias estructurales en el sistema financiero colombiano. En los últimos tres años no se evidencia un cambio importante en la estructura del pasivo de la Compañía, la cual se caracteriza por su apropiada diversificación y atomización, hecho que se evidencia en que los 20 mayores depositantes de CDTs representan el 13,2% del total respectivamente a abril de El IRL se mantiene positivo a junio de 2010 en la banda a 7 días con una tendencia positiva desde abril de como se observa a continuación: Tabla No. 5 Indicador de Riesgo de Liquidez Mes Semana Banda 7 Banda 8-15 Banda Abril 26-feb Mayo Junio Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos BRC Investor Services. Cifras en millones de pesos. 6. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Y MECANISMOS DE CONTROL Riesgo de crédito Los Comités Directivos, de Cartera y Especial de Negocios son las instancias responsables de la gestión del riesgo de crédito en la Compañía. Entre las funciones de los diferentes comités se encuentra efectuar periódicamente el seguimiento y control del riesgo de la cartera de crédito, ordenar la implementación de estrategias enfocadas y proteger la exposición al riesgo crediticio. En el último año, la Entidad formuló las políticas según los nuevos objetivos comerciales y se rediseñaron los mecanismos internos en el sistema computacional de la Compañía. Esto con el fin de asegurar que los clientes atendidos realmente correspondieran con el mercado objetivo definido y con el propósito de obtener una calificación previa sobre el desempeño crediticio de los solicitantes de crédito en el sistema financiero antes de proceder a estudiar en firme la solicitud de un cliente. Igualmente, se adelantó una restructuración del área de riesgos con miras a adecuar la Compañía a las mejores prácticas del mercado y a los requisitos normativos en cuanto a la etapa de seguimiento y control. Se hizo una nítida separación entre el proceso de otorgamiento y el 2 A abril de 2008, los 20 mayores depositantes representaban 16,2% mientras que un año atrás 14,7%, lo que demuestra una mayor atomización de los CDTs.

7 proceso de seguimiento. Éste último es realizado por el área de riesgo, y ahora permite monitorear el riesgo de crédito inherente a las operaciones, realizar una adecuada calificación y recalificación de los clientes y retroalimentar la política comercial. Así mismo en el último se reestructuró completamente el área encargada de la gestión de recuperación de activos. Para la cobranza se asignó al equipo de trabajo la cartera por segmentos, según los rangos de mora, para actuar en unos casos de forma preventiva y en otros de modo curativo y lograr una mayor eficacia en la gestión. Se establecieron planes especiales para estimular el pago y propiciar la entrega de activos o su restitución a la Compañía. Riesgo de mercado Dann Regional cuenta con adecuadas herramientas y procedimientos de gestión y control del portafolio de inversiones. La Compañía tiene una baja exposición al riesgo de mercado por cuanto sus recursos están concentrados en inversiones obligatorias principalmente. Mensualmente, la Compañía establece su grado de exposición al riesgo de liquidez mediante el análisis de la maduración de los activos y pasivos. Para tal efecto, se distribuyen los saldos registrados en los estados financieros con cierre a la fecha de evaluación de acuerdo con sus vencimientos contractuales, en los plazos definidos por la Superintendencia Financiera de Colombia. Este análisis no contiene proyecciones de futuras captaciones y colocaciones respecto de las cuales no exista un compromiso contractual. Durante el 2009, la Compañía mitigó el riesgo de liquidez mediante la adopción de políticas orientadas a mantener un adecuado nivel de liquidez, tales como: - Políticas de tasas de interés e inversión enfocadas en la rentabilidad, disminución del costo de fondeo y mantenimiento de adecuados niveles de liquidez. - Enfoque de las estrategias de captaciones en el incremento del porcentaje de renovación en la red de oficina. - Reducción del descalce entre los flujos pasivos y activos de la Compañía, mediante la estructuración de nuevos productos de colocación como el Factoring que permiten recaudo de corto plazo. - Concentración de las estrategias de captaciones institucionales sólo en negocios que representen una rentabilidad óptima para la Compañía. - Aumento de desembolsos de crédito con recursos propios. Riesgo operativo En virtud de las exigencias regulatorias y en busca de mitigar la exposición al riesgo operacional, Dann Regional implementó el Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO) con su respectivo comité y manual. Las áreas de tecnología y recursos humanos han sido integradas al seguimiento y capacitación de los procesos de riesgo operativo. Actualmente la Financiera cuenta con el registro de los eventos a través de una base de datos y se encuentra implementando el aplicativo Software Risk & Control. Prevención y control de lavado de activos: SARLAFT La Compañía dispone de un Manual del Sistema de Administración del Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo que señala las políticas en torno a la prevención del lavado de activos y la Financiación del Terrorismo. Igualmente, señala las metodologías, procedimientos e instrumentos de control que buscan evitar que la Compañía sea utilizada para darle apariencia de legalidad a los recursos provenientes de actividades ilegales. Se resalta que el control de lavado de activos sea una de las prioridades de la alta gerencia y que se cuente con las herramientas tecnológicas que permitan realizar la supervisión y control oportuno sobre operaciones sospechosas. Control interno, auditoría interna y externa. En el 2009 y en el trascurso del 2010, la Administración decidió fortalecer el Área de Auditoría Interna con funcionarios de un perfil académico y experiencia adecuados para cumplir la tarea de control y contribuir al montaje del Sistema de Control Interno de la Compañía, cuya primera fase, denominada ambiente de control, fue culminada de forma satisfactoria el 30 de diciembre de TECNOLOGIA La Compañía utiliza el Sistema Integrado de Información Financiera (SIIF) desarrollado por G y G sistemas, el cual es un sistema paramétrico, integrado por módulos que cuentan con la capacidad necesaria para soportar la operatividad financiera y bancaria. Dann Regional ha adquirido y actualizado los módulos que requieren su operación y plan de negocios. Igualmente cuenta con un esquema de back ups en línea y diarios por fuera de las instalaciones principales. Adicionalmente Dann Regional cuenta con un Centro de Cómputo alterno adecuado con un servidor espejo, ubicado en Laureles, para hacer replica de sistemas de información y acceder a recursos de red compartidos garantizando la continuidad del negocio ante una eventualidad. 8 de 15

8 8. CONTINGENCIAS Según información suministrada por Dann Regional S.A., la Entidad no cuenta con procesos legales en contra a junio de La Compañía, al igual que los demás establecimientos vigilados por la Superintendencia Financiera de Colombia, está sujeta a actuaciones administrativas derivadas de las visitas de inspección. 9 de 15

9 9. ESTADOS FINANCIEROS BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - DANN REGIONAL S.A. COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO (Cifras en miles de pesos colombianos) ANÁLISIS HORIZONTAL BALANCE GENERAL dic-07 dic-08 dic-09 abr-09 abr-10 Var % Var % Dic08-Dic09 Abr09-Abr10 DISPONIBLE 6,705,150 6,758,310 22,420,220 18,161,330 13,522, % -25.5% INVERSIONES 9,427,970 28,805,160 15,855,060 25,619,450 9,080, % -64.6% CARTERA DE CRÉDITOS NETA 108,490,770 95,556, ,944,850 99,996, ,192, % 15.2% Cartera comercial 108,540,400 98,240, ,499, ,645, ,307, % 18.5% Cartera de Consumo 5,989,020 5,118, ,499,650 4,683,140 4,754, % 1.5% Provisiones de Cartera de créditos 6,038,650 7,802,140 10,054,540 5,332,340 8,869, % 66.3% OPERACIONES DE LEASING 82,671,380 83,575,250 55,852,200 76,838,980 49,739, % -35.3% Leasing comercial 85,765,090 89,685,230 67,306,960 82,792,130 60,665, % -26.7% Leasing de consumo 37,180 23,240 12,470 20, % -99.0% Provisiones Leasing 3,130,890 6,133,220 11,467,230 5,973,960 10,925, % 82.9% Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados 1,867, OTROS ACTIVOS 18,052,540 13,430,330 13,748,820 15,292,500 12,428, % -18.7% Valorizacion Neta 596,200 1,561,870 1,696,240 1,561,870 1,696, % 8.6% Cuentas por cobrar 3,811,220 3,756,200 2,442,740 4,075,960 2,148, % -47.3% Activos Diferidos 392, , , , , % 8.8% Bienes de Uso Propio y Otros Activos 13,253,090 8,017,360 9,521,800 9,430,700 8,351, % -11.4% ACTIVOS 227,214, ,125, ,821, ,908, ,035, % -16.1% COSTOS INTERESES 190,545, ,237, ,481, ,560, ,699, % -14.3% Depósitos y Exigibilidades 127,990, ,320, ,448, ,909, ,513, % -7.0% Cuenta Corriente Ahorro CDT 127,990, ,320, ,448, ,909, ,513, % -7.0% CDAT Otros Créditos con otras Instituciones Financieras 62,555,480 64,917,290 54,032,500 59,651,230 41,186, % -31.0% Títulos de Deuda OTROS PASIVOS 5,800,030 6,824,950 6,023,560 7,704,030 5,239, % -32.0% PASIVOS 196,345, ,062, ,504, ,264, ,939, % -15.0% Capital Social 12,232,930 12,232,930 13,733,330 12,232,930 13,733, % 12.3% Reservas y Fondos de Destinacion Específica 12,941,750 15,586,340 19,798,230 17,172,420 9,065, % -47.2% Superávit 3,050,170 3,657,440 3,517,590 3,352,350 3,165, % -5.6% Resultados Ejercicios Anteriores Resultado del Ejercicio 2,644,590 1,586,070-10,732, , , % -85.1% PATRIMONIO 30,869,430 33,062,780 26,316,250 33,643,850 26,096, % -22.4% 10 de 15

10 BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - DANN REGIONAL S.A. COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO (Cifras en miles de pesos colombianos) ANÁLISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-07 dic-08 dic-09 abr-09 abr-10 Var % Var % Dic08-Dic09 Abr09-Abr10 Cartera Comercial Productiva 12,616,160 12,219,950 11,658,200 4,024,050 3,372, % -16.2% Cartera de Consumo Productiva 1,363,860 1,242, , , , % -37.6% Cartera Microcrédito Productiva Cartera de Vivienda Leasing Comercial. 7,607,640 15,317,460 12,489,490 5,180,300 2,829, % -45.4% Tarjeta de Crédito Productiva Sobregiros Productiva Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) 4,816,000 5,766,970 4,160,230 1,744,470 1,016, % -41.7% Posiciones Activas M. Monetario y relacionadas 82, , , , , % -50.7% Operaciones de Descuento y Factoring 1,226, ,830 42,390 12,490 42, % 243.6% Depósitos en Otras Entidades Financieras y BR. 2,309, , , ,680 69, % -54.7% INGRESOS INTERESES 30,026,530 36,213,640 30,427,940 11,769,010 7,701, % -34.6% Intereses por Mora 380, , , , , % -36.8% Depositos y Exigibilidades 10,644,280 13,507,790 13,311,060 4,674,790 3,172, % -32.1% Crédito Otras Instituciones de Crédito 6,257,730 7,692,890 5,186,000 2,380, , % -58.3% GASTO DE INTERESES 16,902,010 21,204,940 18,497,060 7,054,970 4,165, % -41.0% MARGEN NETO DE INTERESES 13,505,090 15,517,920 12,413,720 4,900,500 3,653, % -25.4% INGRESOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES 17,332,440 3,865,520 1,616, , , % -81.8% Valorización de Inversiones 2,888,160 3,237,940 1,462, , , % -85.2% Ingresos venta, Dividendo Inversiones 2,079,160 21,370 8,020 5, % -99.8% Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario Servicios Financieros 170, , ,990 44,060 40, % -7.0% Utilidad en Venta de Cartera 706, % Divisas Operaciones a plazo, de contado y con Derivados 11,488, , % Leasing Financiero - Otros Leasing Operativo GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 15,584,660 1,714, , ,840 62, % -55.0% Valoracion inversiones Egresos Venta Dividendos Inversiones 2,581, , , % Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario Servicios Financieros. 292, , , ,840 62, % -55.0% Pérdida en Venta de Cartera 22, ,230 24, % Divisas Operaciones a plazo, de contado y con Derivados 12,688, , % MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES 1,747,780 2,150,960 1,067, , , % -86.1% MARGEN FINANCIERO BRUTO 15,252,870 17,668,880 13,480,840 5,751,020 3,771, % -34.4% COSTOS ADMINISTRATIVOS 7,634,050 8,079,330 9,234,650 3,162,810 2,893, % -8.5% Personal y Honorarios 4,166,670 4,437,070 5,261,990 1,681,910 1,766, % 5.1% Costos Indirectos 3,467,380 3,638,400 3,903,770 1,480,640 1,126, % -23.9% PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 3,766,060 5,941,420 13,332, ,350-46, % % Provisiones 12,881,000 14,147,990 17,596,940 3,134,650 5,075, % 61.9% Recuperaciones Generales 9,114,940 8,206,570 4,263,950 2,210,300 5,121, % 131.7% MARGEN OPERACIONAL 3,852,760 3,648,130-9,086,800 1,663, , % -44.5% Depreciación y Amortizaciones 1,090,840 1,072,950 1,104, , , % 4.5% MARGEN OPERACIONAL NETO 2,761,920 2,575,180-10,191,030 1,317, , % -57.3% Cuentas No operacionales 224,630 82, ,480-16, , % % GANANCIA O PÉRDIDA ANTES DE IMPUESTOS 2,986,550 2,657,910-10,391,510 1,301, , % -85.7% Impuestos 341,960 1,071, , ,000 53, % -87.1% GANANCIA O PÉRDIDA DEL EJERCICIO 2,644,590 1,586,060-10,732, , , % -85.1% 11 de 15

11 BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - DANN REGIONAL S.A. COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO (Cifras en miles de pesos colombianos) dic-07 dic-08 dic-09 abr-09 abr-10 PARES SECTOR abr-09 abr-10 abr-09 abr-10 RENTABILIDAD Ing neto Int / Activos 13.38% 16.10% 14.19% 5.07% 3.95% 5.87% 4.64% 5.13% 3.88% Ing neto Int / Activos productivos 13.70% 16.32% 14.05% 5.14% 3.97% 5.88% 4.63% 5.17% 3.89% Gastos op / Activos 3.99% 4.48% 4.87% 1.66% 1.67% 1.42% 1.68% 1.44% 1.69% Gtos Provisiones / Activos 5.67% 6.20% 8.08% 1.33% 2.56% 19.09% 20.01% 2.00% 2.20% Margen operacional 1.22% 1.13% -4.68% 0.56% 0.28% 0.09% 1.34% 0.62% 0.98% ROE 8.57% 4.80% % 2.63% 0.51% -1.30% 5.99% 4.21% 5.38% ROA 1.16% 0.70% -4.93% 0.38% 0.07% -0.15% 0.94% 0.44% 0.66% Margen neto / Ing Operativos 44.41% 42.26% 40.16% 40.99% 46.73% 45.16% 61.88% 39.89% 54.08% Ing fin Bruto / ingresos Operativos 57.00% 10.53% 5.23% 8.27% 2.30% 8.01% 10.79% 25.98% 42.79% Ing Fin desp Prov / Ingresos Operativos 44.62% -5.65% % 0.54% 2.89% % 5.38% 5.37% 27.57% Gastos Admon / Ingresos Operativos 28.69% 24.91% 33.22% 29.35% 41.62% 24.15% 36.22% 27.96% 43.64% Utilidad Neta / Ingresos Operativos 8.70% 4.32% % 7.41% 1.69% -2.64% 20.31% 8.52% 17.03% Utilidad Oper / Ingresos Operativos 0.00% 0.00% 0.13% 0.20% 4.67% 1.53% 28.84% 12.15% 25.14% Activos / Patrimonio % % % % % % % % % Ingreso Financiero 47,740 40,588 32,527 12,944 7, , ,431 1,477,851 1,160,147 Activos Productivos / Pasivos con Costo % % CAPITAL % % % % % % % Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 13.12% 6.71% -4.54% 7.14% 1.75% 1.34% -1.68% 5.03% 0.33% Relación de Solvencia 14.62% 17.69% 13.89% 17.98% 13.94% 13.96% 17.47% 13.07% 15.18% LIQUIDEZ Activos Liquidos / Total Activos 4.17% 5.50% 15.00% 7.74% 8.91% 10.01% 8.30% 9.58% 8.58% Activos Liquidos / Depositos y exigib 7.40% 10.18% 24.86% 13.54% 14.05% 21.83% 15.82% 19.34% 18.31% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 89.48% 83.81% 91.29% 78.07% 98.84% % 98.08% 60.38% 56.14% Cuentas Corrientes / Total Pasivo 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% CDT s / Total pasivo 65.19% 63.22% 68.64% 66.70% 73.00% 52.04% 62.12% 55.01% 53.12% Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades % % % % % % % % % Credito Inst Finan / Total Pasivos 31.86% 33.28% 28.21% 29.49% 23.95% 34.61% 26.06% 25.88% 25.29% Bonos / Total Pasivos 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.61% 3.41% 12.93% 14.78% CALIDAD DEL ACTIVO Por Vencimientos Calidad de Cartera y Leasing por Vencimientos 5.11% 8.89% 9.33% 9.83% 11.20% 10.55% 9.97% 7.22% 6.14% Cubrimiento de Cartera y Leasing por Vencimientos 89.56% 81.17% % 61.10% % 52.53% 70.76% 76.93% % Calidad de la cartera de Creditos por Vencimientos 7.33% 10.34% 6.19% 5.83% 7.67% 10.90% 9.14% 9.32% 7.86% Cubrimiento de Cartera de Creditos por Vencimientos 71.95% 73.00% % 86.91% % 50.68% 84.45% 83.41% % Calidad Leasing por Vencimientos 2.15% 7.22% 14.92% 14.93% 18.41% 10.08% 11.08% 5.99% 5.31% Cubrimiento de Leasing por Vencimientos % 94.66% % 48.30% 97.85% 55.16% 55.61% 71.00% 79.99% % Comercial / Total Cartera + Leasing 96.99% 97.34% 98.13% 97.50% 97.43% 62.95% 61.08% 78.54% 80.05% % Consumo / Total Cartera + Leasing 3.01% 2.66% 1.87% 2.50% 2.57% 33.76% 36.80% 20.41% 18.60% Calidad de Cartera y Leasing Comercial por Vencimientos 5.06% 8.77% 9.30% 9.71% 11.28% 11.75% 11.32% 6.66% 5.77% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial por Vencimientos 88.91% 80.75% % 59.40% % 55.79% 67.46% 72.53% 93.41% Calidad de Cartera y Leasing Consumo por Vencimientos 6.68% 13.31% 10.54% 14.70% 8.06% 10.07% 8.07% 9.43% 7.73% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo por Vencimientos 86.91% 91.27% % % % 48.51% 71.35% 88.31% % Por Nivel de Riesgo Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 4.04% 23.45% 52.01% 22.90% 46.85% 20.87% 19.05% 12.18% 12.96% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E % 30.78% 22.09% 26.24% 22.87% 28.65% 29.57% 45.61% 42.05% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 2.55% 12.86% 26.82% 10.18% 25.45% 8.80% 8.60% 5.94% 6.79% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 53.18% 33.43% 30.63% 32.02% 33.55% 37.34% 42.57% 51.53% 53.37% Calidad de la Cartera B,C,D,E 6.41% 17.97% 33.94% 12.13% 29.79% 16.21% 13.81% 15.66% 15.08% Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 82.27% 42.01% 24.68% 41.72% 24.00% 35.96% 37.93% 49.66% 52.59% Cartera C,D y E / Cartera Bruta 3.94% 11.32% 15.56% 5.81% 13.74% 8.51% 7.94% 8.34% 8.39% Cobertura de Cartera C,D y E 52.57% 41.77% 33.97% 41.65% 37.39% 36.86% 42.34% 55.16% 58.26% Calidad del Leasing 0.87% 29.76% 84.22% 36.60% 81.76% 27.27% 26.07% 10.14% 11.93% Cubrimiento de Leasing % 22.97% 20.23% 19.71% 22.03% 22.70% 23.64% 41.93% 35.58% Leasing C,D y E / Leasig Bruto 0.69% 14.64% 46.89% 15.74% 49.38% 9.19% 9.49% 4.53% 6.01% Cubrimiento de Leasing C,D y E 45.30% 26.00% 28.65% 27.50% 31.37% 37.54% 42.29% 47.24% 49.71% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 2.51% 12.75% 26.99% 9.98% 25.80% 9.44% 9.45% 5.17% 6.45% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 49.36% 32.68% 30.34% 30.29% 33.30% 36.94% 42.58% 48.07% 50.08% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 3.96% 16.89% 18.02% 18.06% 11.93% 7.80% 7.51% 8.88% 8.34% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E % 54.26% 52.85% 69.19% 54.61% 36.55% 40.25% 58.11% 62.09% 12 de 15

12 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grados de inversión: AAA AA A BBB Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión. Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. Grados de no inversión o alto riesgo BB B CCC CC D E Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda. Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses. Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera. La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección. Incumplimiento. Sin suficiente información para calificar. 13 de 15

13 CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte. La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones: Grados de inversión: BRC 1+ BRC 1 BRC 2+ BRC 2 BRC 3 Es la categoría más alta en los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital como de los intereses, es sumamente alta. Es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado, en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones calificadas en 1. Es la cuarta categoría de los grados de inversión. Indica una buena probabilidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación 2 podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las emisiones calificadas en categorías más altas. Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible que aquellas con calificaciones más altas a verse afectada por desarrollos adversos (tantos internos como externos), se considera satisfactoria su capacidad de cumplir oportunamente con el servicio de la deuda tanto de capital como de intereses. Grados de no inversión o alto riesgo BRC 4 BRC 5 BRC 6 Es la primera categoría del grado de alto riesgo; se considera como un grado no adecuado para inversión. Esta categoría corresponde a la escala dentro de la cual las emisiones se encuentran en incumplimiento de algún pago de obligaciones. Esta categoría es considerada sin suficiente información para calificar. 14 de 15