GMAC FINANCIERA DE COLOMBIA S. A. Compañía de Financiamiento

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1 Compañía de Financiamiento BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV EMISOR Millones al 28 de febrero de 2014 Activos Totales: $ Pasivo: $ Patrimonio: $ Utilidad Operacional: $ Utilidad Neta: $ de 12 Contactos: Jorge Eduardo León jleon@brc.com.co Andrea Martín amartin@brc.com.co María Soledad Mosquera msmosquera@brc.com.co Comité Técnico: 2 de mayo de 2014 Acta No. 629 REVISIÓN EXTRAORDINARIA Deuda de Largo Plazo AA (Doble A) Perspectiva Positiva Deuda de Corto Plazo BRC 2+ (Dos más) Historia de la calificación: Revisión Extraordinaria May./14: AA Perspectiva Positiva; BRC 2+ Revisión Periódica Oct./13: AA; BRC 2+ Calificación Inicial: Nov./98: AAA; BRC 1+ La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados de la Compañía de Financiamiento no consolidados de 2011, 2012, 2013 y no auditados a febrero de FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en Revisión Extraordinaria mantuvo las calificaciones AA en Deuda de Largo Plazo y BRC 2+ en Deuda de Corto Plazo y asignó Perspectiva Positiva a GMAC Financiera de Colombia S. A. Una perspectiva evalúa un cambio potencial de la calificación en el largo plazo e incorpora tendencias o riesgos con implicaciones menos ciertas sobre la probabilidad de un incumplimiento en el pago, tanto de capital como de intereses. Perspectiva Positiva indica que la calificación puede incrementarse o mantenerse en un periodo de uno a dos años o más. Como resultado de la venta de las operaciones internacionales de Ally Financial a General Motors Financial Company (GMF) 1, esta se constituyó en matriz y controlante de GMAC Colombia a partir de abril de 2013, con una participación accionaria del 100% 2. GMF es una compañía con presencia internacional en más de 18 países, con activos por US$ millones, patrimonio de US$6.300 millones y utilidades por US$566 millones al cierre de 2013, que opera a través de distribuidores. El respaldo que le brinda su nueva casa matriz a través de una garantía sobre las deudas contraídas, así como el potencial desarrollo de 1 La calificación de riesgo BB perspectiva positiva por Standard & Poors para obligaciones en moneda extranjera se encuentra dos notch por debajo del de la deuda soberana de Colombia. 2 GMF es propietario del 100% de GMAC Colombia SA LLC, Compañía que a la vez es propietaria del 94,9% de GMAC, como se observa en la Tabla No.1 El 5,1% restante de la propiedad accionario lo ejerce directamente GMF. sinergias comerciales y operativas, son aspectos que, en conjunto, fundamentan la asignación de la Perspectiva Positiva a la calificación actual. En este sentido, una mejora en la calificación global de riesgo de crédito de GMF, mayores tasas de crecimiento de cartera y crecientes márgenes de rentabilidad, por ser la compañía de financiamiento cautiva de General Motors en Colombia, son los aspectos que se evaluarían para soportar un eventual incremento en la calificación de largo plazo. A febrero de 2013, la cartera de créditos y leasing de GMAC creció 11% anual, mientras que sus pares y el sector registraron un incremento de 28% y 20%, respectivamente. El menor crecimiento de la cartera del Calificado está relacionado con la contracción de 10% en los créditos comerciales 3, resultado que contrasta con el aumento de este segmento en los pares y el sector de 17% y 19%, respectivamente; también fue resultado de la menor dinámica de la cartera de consumo en comparación con el sector (7% vs. 18%). En Colombia, GMAC tiene una cuota de mercado de 7% en la cartera de financiación de automóviles, la cual espera incrementar a través de una mayor participación en la financiación para compra de vehículos Chevrolet. En esta marca particular, el Calificado tiene una participación de mercado de 25%, la cual se prevé sea incrementada a un nivel 3 Aunque entre febrero de 2013 y febrero de 2014 la cartera comercial creció 29%, esto se debió a operaciones puntuales que afectaron el saldo del cierre de febrero de Al analizar los promedios anuales de cartera en los cortes de febrero de 2013 y febrero de 2014 se evidencia un decrecimiento de 10% en los saldos.

2 cercano al 40% al cierre de 2014, porcentaje similar al que han logrado las compañías de financiamiento cautivas del Grupo por fuera de Estados Unidos. En el mercado colombiano, la participación de Chevrolet ha mostrado una tendencia decreciente en los últimos siete años 4 por las mayores importaciones de automóviles manufacturados en el exterior, que se han visto favorecidas por la revaluación del peso y por la reducción de los aranceles con los tratados de libre comercio. Como el nicho principal de mercado de GMAC son los vehículos Chevrolet, la desaceleración de sus ventas ha impactado directamente la dinámica de las colocaciones, lo que no ocurrió con sus pares comparables. En la medida en que las ventas del sector automotor en Colombia se han moderado alrededor de las unidades por año, el Calificado ha incorporado esta dinámica en sus proyecciones, por lo cual revisó sus expectativas de crecimiento de cartera y redujo la meta de 16% a 6% para 2014, lo que resulta más ajustado y acorde con la coyuntura del mercado objetivo. El desempeño del indicador de cartera vencida (ICV) ha sido uno de los aspectos ponderados favorablemente en la calificación de GMAC durante los últimos cuatro años. Sin embargo, durante 2013 y lo corrido de 2014, el ICV mostró un leve deterioro y, a febrero de 2014, fue de 4,8%, porcentaje superior al presentado por sus pares de 4,6% y por el sector de 3,6% (Gráfico No.4). No obstante, el ICV para la cartera de vehículos 5 de 5,2% se encuentra levemente por debajo de la cota media del mercado. Para el cierre de 2014, GMAC proyecta mantener un ICV 6 cercano a 4,5%; no obstante, el cumplimiento de esa meta podría verse afectado por la menor calidad de las cosechas de consumo de 2012 y 2013, que representan el 76% del saldo de cartera de este segmento. El indicador de cobertura por mora de GMAC se incrementó de 86,5% a 99,1% entre febrero de 2013 y febrero de 2014, y, particularmente, en diciembre de 2013 fue de 107%. A pesar de la evolución positiva, el indicador sigue siendo inferior al presentado por los pares y el sector (Gráfico No.5), lo cual está relacionado con la política de castigos, pues no tiene cartera calificada en E, clasificación con el mayor nivel de provisiones. Sin embargo, se destaca que las colocaciones del Calificado se encuentran 4 Pasó de 38,6% a 27% entre 2006 y No incluye cartera comercial de vehículos. 6 Indicador de Cartera Vencida. GMAC FINANCIERA DE COLOMBIA S. A. respaldadas por garantías idóneas en un 98%, porcentaje que se compara favorablemente frente al 61% y 69% de los pares y el sector, respectivamente, a febrero de Por otra parte, la relación de solvencia del Calificado de 21% resulta superior al 12,9% de los pares y el 12,7% del sector, lo cual brinda mayor capacidad patrimonial para enfrentar un escenario de inestabilidad económica que genere deterioro en la calidad de la cartera y la materialización de pérdidas no esperadas. Desde 2013, el Calificado modificó su estructura de fondeo para reducir el costo, lo que favoreció su margen de intermediación; sin embargo, el bajo crecimiento de la cartera de créditos llevó a que los ingresos por intereses cayeran 1,7% entre diciembre de 2012 y diciembre de 2013, lo que afectó los indicadores de rentabilidad del activo y del patrimonio, los cuales presentaron un menor desempeño frente a los pares y el sector (Gráficos No.2 y No.3). En el primer trimestre de 2014, las condiciones de mercado permitieron que GMAC incrementara su fondeo a través de CDT con vencimientos entre 180 días y 2 años, los cuales presentaron unas tasas de interés favorables respecto de las líneas bancarias. El sostenimiento de la anterior estrategia junto con unas favorables tasas de fondeo para el resto del año 2014 impactarían positivamente la rentabilidad del Calificado. No obstante, lo anterior resulta un reto de alta envergadura, dado que el crecimiento de la cartera puede verse debilitado ante el comportamiento de la demanda de Chevrolet, que constituye el negocio estratégico de GMAC. La reducción en las proyecciones de crecimiento de cartera y la mayor disponibilidad de recursos de caja llevaron a que GMAC redujera su apetito por nuevos recursos provenientes de líneas bancarias; sin embargo, de acuerdo con los estimativos del Calificado, la participación de estas líneas en la estructura de fondeo seguiría siendo mayoritaria con niveles entre el 40% y 60% en La financiación a través de créditos bancarios ha favorecido la gestión del riesgo de liquidez del Calificado, al mejorar el calce temporal entre activos y pasivos. Además, por ser de mediano plazo, estos créditos limitan el riesgo generado por la concentración de los depositantes, lo que resulta relevante ante la alta participación de inversionistas institucionales, ya que las captaciones de CDT de GMAC se realizan por tesorería. 3 de 12

3 Sumado a lo anterior, la Entidad mitiga su exposición al riesgo de liquidez con el mecanismo de soporte extendido por GMF a sus filiales, entre ellas GMAC Colombia, de disponibilidad inmediata y con un cupo determinado. Sin embargo, la condición contractual de temporalidad, que impone renovaciones periódicas a dicho mecanismo, otorga mayor importancia a la evolución financiera de su casa matriz y será uno de los aspectos de monitoreo para modificar la calificación de la deuda de corto plazo de GMAC. La calificación otorgada por BRC pondera de forma positiva los esquemas de soporte de su casa matriz mencionados en el presente documento, ya que permiten incrementar la probabilidad de recuperación de capital e intereses de las obligaciones del Calificado. Por lo anterior, una mejora en la calificación global de su principal accionista (GMF), conduciría a la revisión de la calificación de GMAC. En este sentido, el Calificado debe propender por establecer los canales de información para que dichos esquemas o mecanismos puedan ser conocidos y utilizados por los acreedores. GMAC FINANCIERA DE COLOMBIA S. A. Accionista Número de acciones Porcentaje GMAC Colombia S. A. LLC ,90% General Motors Financial Company ,10% Fuente: GMAC Financiera de Colombia S. A. 3. LÍNEAS DE NEGOCIOS GMAC Financiera de Colombia ofrece servicios financieros especializados en la adquisición de productos automotores vendidos por General Motors Colmotores. Productos Activos: Plan Mayor: financiación para la adquisición de inventarios por parte de los concesionarios de la red de General Motors Colmotores, con aprobaciones individuales controladas diariamente por la planta y la Financiera. Plan Menor: con este producto GMAC financia la adquisición de vehículos nuevos o usados a personas naturales o jurídicas en los concesionarios Chevrolet. Leasing Financiero: consiste en el arrendamiento de vehículos de uso particular o productivo con opción de compra a un plazo determinado. Gráfico No.1: Composición de la Cartera Según la información proporcionada por la Entidad, al cierre de diciembre de 2013, GMAC no tenía procesos judiciales en contra, clasificados como eventuales o probables. 2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD 65% 73% 70% 7% 69% 56% 1% 3% 21% GMAC Financiera de Colombia S. A. fue constituida en 1968 como una Compañía de Financiamiento Comercial. En enero de 1996 se formalizó la fusión de GMAC Financiera de Colombia S. A. (sociedad absorbente) y GMAC Colombia S. A. (sociedad absorbida), a través de la incorporación de patrimonio, activos y pasivos. La Compañía ofrece servicios financieros especializados en la adquisición de productos automotores vendidos, principalmente, por General Motors Colmotores. Luego de la adquisición de las operaciones en Latinoamérica, Europa y Asia por parte de GM Financial Company a Ally Financial entre 2012 y 2013, la estructura accionaria de GMAC Financiera de Colombia quedó de la siguiente manera: Tabla No.1: Composición Accionaria 33% 24% 28% Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. 20% 19% feb 12 feb 13 feb 14 Pares Sector Comercial Consumo Microcredito Vivienda L. Comercial L. Consumo L. Microcredito Productos de Captación Certificados de Depósito a Término (CDT): producto pasivo tradicional, a tasa fija o indexada a la DTF o IBR. Seguros Seguros GMAC - Autos: programa de seguros ofrecidos por GMAC, a través de diferentes aseguradoras, para la cobertura de automóviles. Seguro de Vida: póliza que cubre todo el saldo insoluto de la deuda del cliente. 4 de 12

4 4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas Respaldo corporativo de General Motors Financial. Mecanismo de soporte por parte de GMF a GMAC, el cual reduce su exposición al riesgo de liquidez. Consistencia en el enfoque de negocio de GMAC que le ha permitido tener una buena participación de mercado en el segmento de financiación de vehículos. Posicionamiento en el mercado de la marca Chevrolet, la cual cuenta con una participación de 27% en la venta de vehículos en Colombia. Buenas relaciones y conocimiento de los concesionarios de la marca Chevrolet. Relación de solvencia superior a la de sus pares y el sector durante los últimos cuatro años. Cartera respaldada con garantías reales constituidas por los vehículos financiados. Alta relación de activos líquidos sobre el total de los activos. Oportunidades Profundizar las sinergias y el acompañamiento a las metas de General Motors de cara al crecimiento del portafolio de créditos de la Compañía. Incrementar la participación en la financiación de vehículos Chevrolet a niveles similares a los presentados por las otras compañías de financiamiento del Grupo GM en otros países. Bajo índice de motorización en el país. Debilidades Indicadores de rentabilidad inferiores a los del sector y los pares. Dependencia de intermediarios financieros e inversionistas institucionales en captaciones. Alta concentración en los veinte principales depositantes de CDT. Amenazas Desaceleración en la dinámica del sector automotor. Fortalecimiento en la participación de entidades financieras en el segmento de la financiación de vehículos. La ocurrencia de eventos que afecten la economía colombiana, como paros, debido a su impacto potencial en los indicadores de cartera vencida de las compañías de financiamiento comercial. GMAC FINANCIERA DE COLOMBIA S. A. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente, por la disponibilidad del Calificado, y la entrega de la información se cumplió dentro de los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría; por tanto, la Administración de la Entidad asume la entera responsabilidad sobre la integridad y la veracidad de toda la información entregada, y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. 5. DESEMPEÑO FINANCIERO A febrero de 2014, la utilidad neta de GMAC fue de $2.193 millones con una variación positiva respecto a los $1.328 millones registrados un año atrás. El mejor desempeño del Calificado estuvo relacionado con la reducción en los costos de fondeo, cuya tasa implícita paso de 7,9% a 5,6% entre febrero de 2013 y febrero de La generación de ingresos se ha impactado por el tímido crecimiento de la cartera, lo cual, junto con el mayor nivel de gastos 7, se reflejó en el desempeño de los indicadores de rentabilidad, que continuaron por debajo de los registrados por los pares y el sector, como se observa en los Gráficos No.2 y No.3. No obstante, las tasas interanuales de crecimiento de la cartera entre septiembre de 2013 y febrero de 2014 han presentado una evolución positiva del -5% al 11%, lo que ha llevado a que el ROE anualizado pase del 5,3% al 5,6%, en el mismo período. Gráfico No.2: Rentabilidad sobre el patrimonio* 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% dic 05 dic 06 dic 07 Cálculos BRC Investor Services S. A. SCV. *Indicador no anualizado. dic 08 Gráfico No.3: Rentabilidad sobre el Activo* 7 A febrero de 2014, la absorción del margen financiero bruto de 56,8%, compara desfavorablemente frente al 48% de los pares y el sector. dic 09 dic 10 dic 11 dic 12 dic 13 11,92% 6,15% 5,42% 5 de 12

5 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 1,67% 1,30% 1,21% Aunque la relación de solvencia entre febrero de 2013 y febrero de 2014 se redujo de 29% a 21%, este último valor se compara favorablemente frente al 12,9% de los pares y al 12,7% del sector (Gráfico No.6). Entre julio y agosto de 2013, la solvencia presentó una reducción de 580 pbs por la implementación de la nueva normativa sobre patrimonio técnico. 3,0% dic 05 dic 06 dic 07 dic 08 dic 09 dic 10 dic 11 dic 12 dic 13 Gráfico No.6: Relación de Solvencia Cálculos BRC Investor Services S. A. SCV. *Indicador no anualizado 29% 24% El Gráfico No.4 muestra que la calidad de la cartera por mora ha mantenido un desempeño similar a la de los pares en los últimos tres años. Entre febrero de 2013 y febrero de 2014, el indicador se mantuvo estable en 4,8%, aunque en marzo de 2013 llegó a 5,2%. Gráfico No.4: Índice de Calidad de Cartera por Vencimiento 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% Cálculos BRC Investor Services S. A. SCV. feb 09 jun 09 oct 09 feb 10 jun 10 oct 10 feb 11 jun 11 oct 11 feb 12 jun 12 oct 12 feb 13 jun 13 oct 13 feb 14 A febrero de 2014, el indicador de cubrimiento por temporalidad de GMAC de 99% fue menor al 119% de los pares y al 154% del sector. Lo anterior está relacionado con la política de castigos del Calificado, en virtud de la cual no tiene cartera calificada en E, que es la de mayor nivel de provisiones. Gráfico No.5: Cubrimiento por Altura de Mora 252% 202% 152% 4,8% 4,6% 3,6% 153,6% Cálculos BRC Investor Services S.A. SCV. 19% 14% 9% Entre febrero de 2013 y febrero de 2014, los activos líquidos como proporción de los activos totales pasaron de 21% a 15%, lo cual se encuentra relacionado con la reducción en el nivel objetivo de caja de la Compañía. Gráfico No.7: Activos Líquidos / Total Activos 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Cálculos BRC Investor Services S. A. SCV. 6. CONTINGENCIAS Según la información proporcionada por la Entidad, al cierre de diciembre de 2013, GMAC no tenía procesos judiciales en contra, clasificados como eventuales o probables. 20,8% 12,9% 12,7% 102% 118,5% 99,1% 52% 2% feb 09 jun 09 oct 09 feb 10 jun 10 oct 10 feb 09 jun 09 oct 09 feb 10 jun 10 oct 10 feb 11 jun 11 oct 11 feb 12 jun 12 oct 12 feb 13 jun 13 oct 13 feb 14 feb 11 jun 11 oct 11 feb 12 jun 12 oct 12 feb 13 jun 13 oct 13 feb 14 feb 09 jun 09 oct 09 feb 10 jun 10 oct 10 feb 11 jun 11 oct 11 feb 12 jun 12 oct 12 feb 13 jun 13 oct 13 feb 14 15,0% 10,9% 8,9% Cálculos BRC Investor Services S. A. SCV. 6 de 12

6 7. ESTADOS FINANCIEROS GMAC (Cifras en millones de pesos colombianos) BALANCE GENERAL dic-11 dic-12 dic-13 feb-13 feb-14 dic-12 / dic-13 ANALISIS HORIZONTAL feb-13 / feb-14 Pares feb-13 / feb-14 Sector feb-13 / feb- DISPONIBLE ,6% -29,1% 53,4% 25,9% INVERSIONES ,6% -23,7% -26,2% -0,9% Hasta el vencimiento ,6% -23,7% 204,4% 18,9% CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING ,9% 11,1% 16,8% 13,4% CARTERA DE CREDITOS NETA ,2% 11,4% 27,6% 19,6% Cartera Comercial ,6% 29,6% 17,5% 18,8% Cartera de Consumo , ,6% 7,2% 31,6% 18,3% Cartera Microcredito ,3% -26,2% -21,1% 19,2% Cartera Vivienda ,4% Provisiones de Cartera de Creditos ,6% 37,5% 46,6% 15,1% Cartera Vencida ,2% 14,1% 26,5% 6,1% OPERACIONES DE LEASING ,2% -42,9% -28,8% 9,2% Leasing Comercial ,0% -47,0% -30,8% 9,2% Leasing de Consumo ,4% 2,5% -25,4% -14,2% Leasing Microcredito ,2% Provisiones Leasing ,1% -47,2% -24,2% 9,3% Leasing vencido ,5% -88,4% -31,5% 15,4% Provisiones Componente Contraciclico ,3% 11,9% 12,2% 15,4% Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados ,6% -28,7% OTROS ACTIVOS ,7% -25,8% 20,9% 24,4% Valorizacion Neta ,1% -27,4% 47,8% 0,8% Derechos Fiduciarios Bienes dados en Lesing Operativo ,3% Depreciacion Diferida ,0% Cuentas por cobrar ,6% 23,3% 19,8% 2,4% Activos Diferidos ,9% -30,8% 21,1% -0,4% Bienes de Uso Propio y Otros Activos ,7% -47,5% 14,4% 26,0% Bienes Recibidos en Pago (Brutos) ,1% 5,3% -23,7% 12,6% ACTIVOS ,6% 0,7% 14,0% 16,6% Depositos y Exigibilidades ,3% -15,8% 19,3% 16,3% Cuenta Corriente ,6% Ahorro ,0% 29,1% CDT ,3% -15,8% 15,4% 16,2% CDAT Otros ,2% -88,0% Creditos con otras Instituciones Financieras ,8% 25,2% 12,4% 24,2% Tesorería Créditos y descuentos ,8% 25,2% 22,0% 26,2% Exterior ,7% Repos ,4% -30,4% Interbancarios ,0% -89,2% Titulos de Deuda ,5% 7,7% OTROS PASIVOS ,8% -25,2% -12,9% 14,7% PASIVOS ,9% -0,2% 14,9% 16,6% Capital Social ,0% 0,0% 2,8% 12,5% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica ,9% 13,9% 28,1% 31,6% Superavit ,6% -45,4% 47,8% -3,5% Resultados no realizados en Inv. Disponibles para la venta ,1% Resultados Ejercicios Anteriores ,4% -42,2% 236,6% Resultado del Ejercicio ,4% 65,1% -29,1% -30,7% PATRIMONIO ,6% 4,0% 8,8% 16,7% 7 de 12

7 ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-11 dic-12 dic-13 feb-13 feb-14 dic-12 / dic-13 ANALISIS HORIZONTAL feb-13 / feb-14 Pares feb-13 / feb-14 Sector feb-13 / feb- 14 Cartera Comercial ,3% 1,1% 39,2% 14,8% Cartera de Consumo ,5% 2,9% 21,8% 4,8% Cartera Microcredito ,4% -30,5% -37,8% 21,0% Cartera de Vivienda ,3% 132,4% Leasing Comercial ,0% -45,9% -38,0% -1,2% Leasing Consumo ,3% -24,1% Leasing Microcredito ,6% Tarjeta de Credito ,8% 28,0% Sobregiros ,9% Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) ,1% -31,2% Posiciones Activas Mcdo. Monetario y relacionadas ,2% 140,6% 97,7% 90,1% Operaciones de Descuento y Factoring ,8% 34,6% 67,9% 29,3% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR ,5% -54,6% -31,6% -11,0% INGRESOS INTERESES ,2% -1,7% 6,3% 6,2% INGRESOS INTERESES POR MORA ,5% -16,3% 6,0% -3,6% Depósitos y Exigibilidades ,4% -34,6% -4,3% -6,0% Crédito Otras Instituciones de Crédito ,0% -20,6% -1,0% -1,5% Títulos de deuda ,8% -1,9% Otros ,0% 0,0% 30,8% GASTO DE INTERESES ,1% -26,9% -4,7% -4,3% MARGEN NETO DE INTERESES ,5% 17,4% 12,7% 17,8% INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES ,6% 30,9% -0,4% 1,9% Valorizacion de Inversiones ,5% 58,3% -36,8% -34,0% Ingresos venta, Dividendo Inversiones ,8% -100,0% Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario Servicios Financieros ,2% 30,7% 10,1% 10,2% Utilidad en Venta de Cartera ,5% Divisas ,2% 85,7% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados ,8% -27,9% Leasing Financiero - Otros ,1% 37,0% Leasing Operativo ,3% 38,0% GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES ,1% 6,7% 60,0% 42,0% Valoracion inversiones ,0% -87,0% Egresos Venta Dividendos Inversiones ,9% -84,9% -54,9% Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario ,3% Servicios Financieros ,7% 6,8% 23,8% 12,8% Perdida en Venta de Cartera ,4% 253,1% Divisas ,3% 471,1% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados ,5% -1,5% Leasing Operativo ,7% Riesgo Operativo ,0% MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES ,2% -38,2% -44,2% -13,4% MARGEN FINANCIERO BRUTO ,7% 22,4% 6,0% 2,4% COSTOS ADMINISTRATIVOS ,8% 11,4% 14,0% 10,5% Personal y Honorarios ,9% 16,0% 11,0% 5,2% Costos Indirectos ,5% 8,8% 17,3% 14,7% Riesgo Operativo ,3% -77,0% -56,0% 11,4% PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION ,8% 66,4% 43,9% 16,3% Provisiones ,4% 4,7% 6,9% 4,5% Recuperacion Generales ,5% -2,8% 1,7% -0,9% MARGEN OPERACIONAL ,5% 32,6% -16,9% -14,5% Depreciacion y Amortizaciones ,8% -4,3% 57,4% 11,0% MARGEN OPERACIONAL NETO ,9% 34,8% -25,3% -17,2% Cuentas No operacionales ,5% -21,5% -97,2% 236,4% GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS ,1% 39,4% -25,5% -20,4% Impuestos ,6% 13,7% -19,0% 42,0% GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO ,4% 65,1% -29,1% -30,7% 8 de 12

8 BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - GMAC (Cifras en millones de pesos colombianos) INDICADORES dic-11 dic-12 dic-13 feb-13 feb-14 PEER SECTOR feb-13 feb-14 feb-13 feb-14 RENTABILIDAD Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto 12,8% 15,3% 13,9% 2,6% 2,3% 2,8% 2,5% 2,5% 2,3% Gastos operativos / Activos 5,5% 5,3% 4,9% 0,8% 0,9% 1,0% 1,0% 0,8% 0,8% Gastos Provisiones / Activos 4,1% 4,2% 5,7% 1,2% 1,1% 2,5% 2,2% 1,3% 1,2% Margen operacional / Activos 4,1% 2,9% 1,8% 0,3% 0,4% 0,6% 0,4% 0,5% 0,4% ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 11,0% 7,2% 5,4% 0,6% 0,9% 2,8% 1,8% 3,8% 2,3% ROA (Retorno sobre Activos) 2,4% 1,6% 1,3% 0,13% 0,21% 0,4% 0,2% 0,4% 0,3% Margen Neto Intereses / Ingresos Operativos 68,0% 57,3% 64,0% 56,5% 67,6% 63,3% 67,1% 47,0% 52,2% Ingresos Financieros Brutos / ingresos Operativos 13,5% 8,5% 10,7% 8,8% 11,7% 14,5% 13,6% 63,1% 60,6% Ingresos Fin desp Prov / Ingresos Operativos 22,7% 15,1% -0,9% 4,0% 3,6% 3,7% -1,0% 46,0% 41,8% Gastos Administración / Ingresos Operativos 49,4% 42,8% 39,9% 39,5% 44,9% 44,1% 45,7% 49,0% 52,3% Rendimiento Acumulado de las Colocaciones 11,9% 13,6% 12,8% 15,1% 13,6% 16,9% 15,5% 13,1% 12,4% Rendimiento Acumulado de la Cartera 11,7% 13,6% 12,8% 15,1% 13,6% 16,7% 15,4% 14,9% 14,5% Rendimiento Acumulado de las Inversiones -1,6% -2,9% -3,7% 1,0% 2,3% 11,7% 8,0% 51,2% 2,4% Costo de los Pasivos 5,0% 7,3% 6,2% 7,9% 5,6% 6,7% 5,5% 6,7% 5,5% Costo de los Depósitos 6,0% 6,9% 6,6% 6,6% 5,1% 6,3% 4,9% 6,1% 4,9% CAPITAL Activos Productivos / Pasivos con Costo 142,90% 138,14% 143,87% 146,52% 144,68% 123,35% 121,83% 118,46% 117,17% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones -5,19% -3,01% -5,54% -2,44% -5,61% 0,59% -0,24% 13,42% 19,85% Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 3,75% 1,07% 1,31% 1,17% Relación de Solvencia Básica 22,55% 24,75% 20,84% 28,60% 20,83% 14,55% 11,75% 12,96% 11,54% Relación de Solvencia Total 22,96% 25,17% 21,00% 29,05% 20,83% 14,89% 12,94% 13,88% 12,70% Patrimonio / Activo 22,17% 22,11% 24,01% 22,62% 23,35% 13,70% 13,08% 11,64% 11,64% Quebranto Patrimonial 394,0% 277,6% 287,7% 278,6% 289,8% 352,95% 380,52% 245,93% 255,14% LIQUIDEZ Activos Liquidos / Total Activos 12,0% 17,2% 12,0% 21,4% 15,0% 13,3% 10,9% 8,6% 8,9% Activos Liquidos / Depositos y exigib 33,5% 47,9% 39,4% 57,4% 48,3% 23,3% 18,3% 15,9% 16,4% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 237,4% 224,5% 287,6% 205,6% 274,1% 116,9% 125,6% 52,5% 53,9% Cuentas Corrientes / Total Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,7% 1,4% 0,0% 0,0% CDT s / Total pasivo 46,0% 46,2% 40,0% 48,1% 40,6% 57,8% 58,0% 60,9% 60,7% Cuenta de ahorros / Total Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 7,4% 8,6% 0,7% 0,7% Repos+interbancarios / Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,2% 0,6% 0,5% 0,2% Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,1% Repo Activo / Repo Pasivo # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades 241,1% 225,9% 288,5% 206,8% 274,9% 145,1% 142,5% 126,1% 123,0% Credito Inst Finan / Total Pasivos 45,2% 47,4% 52,9% 40,6% 51,0% 20,2% 19,8% 19,2% 20,5% Bonos / Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 8,2% 7,4% 12,8% 11,8% CALIDAD DEL ACTIVO Por Vencimientos Calidad de Cartera y Leasing 3,7% 4,1% 4,5% 4,8% 4,8% 4,8% 4,6% 3,8% 3,6% Cubrimiento de Cartera y Leasing 112,8% 93,6% 107,1% 86,5% 99,1% 108,5% 118,5% 148,5% 153,6% Indicador de cartera vencida con castigos 20,9% 22,1% 23,1% 24,0% 16,2% 9,4% 8,9% 16,2% 15,2% Calidad de la cartera de Creditos 3,5% 4,0% 4,5% 4,8% 4,9% 4,6% 4,6% 5,6% 5,0% Cubrimiento de Cartera de Creditos 111,8% 93,6% 107,0% 86,4% 98,8% 117,3% 123,5% 165,8% 180,0% % Comercial / Total Cartera + Leasing 34,3% 30,8% 29,4% 25,0% 28,6% 31,4% 26,6% 76,7% 75,5% % Consumo / Total Cartera + Leasing 64,6% 67,8% 69,5% 73,5% 70,4% 68,4% 73,3% 20,6% 21,4% % Vivienda / Total Cartera 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,6% 1,2% % Microcredito / Total Cartera+Leasing 1,1% 1,4% 1,1% 1,5% 1,0% 0,2% 0,1% 2,5% 2,6% Calidad de Cartera y Leasing Comercial 3,5% 2,9% 3,4% 3,9% 3,9% 4,6% 4,4% 2,6% 2,8% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 103,0% 63,3% 76,1% 55,1% 66,0% 88,4% 94,9% 122,7% 109,8% Calidad de Cartera y Leasing Consumo 3,8% 4,6% 4,9% 5,1% 5,2% 4,9% 4,7% 7,5% 6,2% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 76,0% 67,1% 83,7% 63,0% 78,5% 65,9% 79,3% 122,9% 154,1% Calidad Cartera y Leasing Microcredito 3,3% 5,7% 8,6% 6,5% 6,1% 6,5% 4,7% 8,4% 8,6% Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito 98,5% 91,9% 113,6% 146,4% 119,8% 121,9% 128,8% 81,4% 75,7% Por Nivel de Riesgo Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 6,7% 5,8% 7,3% 6,2% 7,6% 7,1% 7,6% 7,7% 7,8% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 47,0% 47,1% 51,0% 48,5% 48,7% 49,2% 51,1% 59,6% 58,6% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 3,3% 3,5% 4,3% 3,8% 4,2% 3,1% 3,4% 4,6% 4,4% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 56,8% 45,9% 59,8% 48,4% 61,0% 54,3% 59,5% 61,9% 58,4% Calidad de la Cartera B,C,D,E 6,4% 5,7% 7,3% 6,2% 7,6% 6,3% 6,8% 9,9% 9,3% Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 45,0% 47,4% 51,1% 48,8% 48,8% 52,9% 55,6% 68,8% 70,3% Cartera C,D y E / Cartera Bruta 3,1% 3,4% 4,3% 3,8% 4,2% 3,0% 3,3% 6,6% 5,8% Cobertura de Cartera C,D y E 53,0% 46,3% 59,7% 48,5% 61,0% 55,3% 61,3% 66,9% 63,4% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 2,1% 1,0% 1,4% 1,0% 1,5% 2,8% 4,0% 3,7% 3,5% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 81,7% 28,0% 65,0% 33,3% 59,0% 51,9% 49,0% 52,9% 49,1% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 4,0% 4,7% 5,6% 4,7% 5,3% 3,2% 3,2% 7,8% 7,2% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 49,3% 47,0% 58,6% 48,4% 60,8% 55,1% 64,2% 74,1% 70,5% Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 1,7% 2,6% 3,9% 3,7% 3,3% 2,5% 0,3% 7,1% 7,4% Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 62,2% 57,8% 91,4% 89,9% 89,3% 100,0% 100,0% 80,9% 74,2% Garantía Idonea Garantía idonea Total / Cartera y leasing Total 97,3% 97,8% 98,8% 99,3% 98,1% 70,1% 61,1% 71,5% 69,3% Garantía idonea Comercial / Cartera y leasing Comercial 92,2% 93,0% 95,8% 97,1% 93,5% 80,9% 70,3% 83,4% 82,4% Garantía idonea Consumo / Cartera y leasing Consumo 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 65,0% 57,7% 33,1% 29,2% Garantía idonea Vivienda / Cartera y leasing Microcrédito 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 17,7% 14,9% 9 de 12

9 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grado de Inversión ESCALA AAA AA A BBB DEFINICIÓN La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte. La calificación AA indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. La calificación A indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. La calificación BBB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. Grado de no Inversión o Alto Riesgo ESCALA BB B CCC CC D E DEFINICIÓN La calificación BB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores. La calificación B indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento. La calificación CCC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento. La calificación CC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento. La calificación D indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras. La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar. 10 de 12

10 CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte. La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones: Grado de Inversión ESCALA BRC 1+ BRC 1 BRC 2+ BRC 2 BRC 3 DEFINICIÓN La calificación BRC 1+ es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte. La calificación BRC 1 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. La calificación BRC 2+ indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. La calificación BRC 2 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es satisfactoria. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. La calificación BRC 3 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. Grado de no Inversión o Alto Riesgo ESCALA BRC 4 BRC 5 BRC 6 E DEFINICIÓN La calificación BRC 4 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento. La calificación BRC 5 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento. La calificación BRC 6 indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras. La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar. 11 de 12