FIDUCIARIA BOGOTÁ S. A. Sociedad Fiduciaria

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1 Contactos: Andrea Martín Merizalde María Soledad Mosquera Ramírez Comité Técnico: 14 de febrero de 2013 Acta No: 518 FIDUCIARIA BOGOTÁ S. A. Sociedad Fiduciaria BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV REVISIÓN PERIÓDICA CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS Cifras en millones al 30 de noviembre de 2012 Activos Totales: $ Pasivo: $ Patrimonio: $ Utilidad Operacional: $ Utilidad Neta: $ de 9 P AAA (Triple A) Historia de la Calificación: Revisión Periódica Feb./12: P AAA Revisión Periódica Feb./11: P AAA Calificación Inicial Feb./10: P AA+ La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2009, 2010, 2011 y no auditados a noviembre de un negocio de administración de pasivos pensionales 3 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN por la entrada de nuevos negocios de fiducia inmobiliaria. El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en Revisión Periódica mantuvo la calificación P AAA en Calidad en la Administración de Portafolios a Fiduciaria Bogotá. Las fortalezas corporativas que se derivan de pertenecer al Grupo Aval 1 y el respaldo patrimonial de su mayor accionista, el Banco de Bogotá 2, son factores que contribuyen a que Fiduciaria Bogotá continúe con una fuerte y estable posición de mercado por activos administrados y comisiones. Además, dicho soporte se traduce en la mejora continua en sus prácticas de negocio, lo que redunda en una capacidad superior para la administración de portafolios de terceros y asegura el fortalecimiento constante de los esquemas de administración de riesgos, operativos y financieros. Entre 2008 y 2012, Fiduciaria Bogotá se ha mantenido en los tres primeros lugares del sector fiduciario por activos administrados y por comisiones, con una participación promedio anual de 10,5% y 11,3%, respectivamente. Al cierre de noviembre de 2012, los activos administrados por la Fiduciaria alcanzaron $30,37 billones, con un crecimiento anual de 59,4% explicado principalmente por el dinamismo de las carteras colectivas, la adjudicación de 1 El 15 de noviembre de 2012, BRC Investor Services SCV otorgó a la Segunda y a la Tercera Emisión de Bonos Ordinarios 2005 y a la Cuarta Emisión de Bonos Ordinarios 2009 Grupo Aval Acciones y Valores S.A. la calificación AAA en Deuda de Largo Plazo. 2 El 7 de diciembre de 2012, el Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV asignó las calificaciones AAA en Deuda de Largo Plazo y BRC 1+ en Deuda de Corto Plazo al Banco de Bogotá S. A. Gráfico No. 1: Evolución de los activos administrados 17% 18% 18% 15% 16% 14% 31% 38% 40% 41% 49% 45% 9% 8% 9% 9% 8% 10% 26% 24% 17% 15% 13% 24% 12.45% 2% 1% 1% 3% dic 10 dic 11 nov 11 nov 12 Peer Sector Inversión Inmobiliario Admon Garantía FPV Seg. Social C.Colectivas Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos BRC Investor Services S.A. SCV. Durante el 2012 la Entidad continuó con la implementación de su plan de negocios enfocado en cuatro frentes: el relacionamiento con el cliente, el fortalecimiento tecnológico y operativo, la profundización de las sinergias comerciales con el Banco de Bogotá y un modelo de gestión del capital humano. Esto generó cambios relevantes en su estructura organizacional, que se consolidarían entre 2013 y Entre los cambios de mayor relevancia en la estructura organizacional, relacionados con el plan estratégico, se destacaron: 1) La creación de la Dirección de Mercadeo, como estrategia para fortalecer el modelo de relacionamiento con el cliente, 2) La introducción de las Direcciones Regionales de Bogotá, con el fin de establecer un canal de comunicación formal y directo con la fuerza comercial y las áreas operativas del Banco de Bogotá, con el fin de fortalecer las alianzas con su matriz, y 3) La creación del cargo de Director de 3 Fiduciaria Bogotá es el representante legal del consorcio. y CAL-F-4-FOR-16 R1 CAL-F-4-FOR-16 R1

2 Estructuración adscrito a la Vicepresidencia de Negocios y apoyado en un comité de estructuración, en la cual se presentan y discuten las propuestas comerciales como soporte para una adecuada selección de negocios. En línea con el proyecto corporativo del Grupo Aval, en el cual se impulsa la renovación tecnológica de sus filiales, desde 2012 Fiduciaria Bogotá comenzó el cambio de su sistema core para la administración de negocios fiduciarios y financieros. Lo anterior resulta relevante por el plan de expansión de negocios que contempla su estrategia de crecimiento y el nivel de complejidad operativa de los mismos. La nueva infraestructura tecnológica hace parte de su plan estratégico a 2020 y tiene el propósito de optimizar e integrar el modelo operativo de la Fiduciaria. Al cierre de noviembre de 2012 la herramienta se encontraba en implementación y la Entidad espera que entre en operación en Su utilización implicará retos importantes en cuanto a la migración de los procesos administrados en las herramientas anteriores, parametrización del sistema y capacitación de funcionarios. Con la puesta en producción, la Entidad contaría con los estándares de las herramientas utilizadas por otras fiduciarias en el mismo nivel de calificación. En línea con las directrices del Grupo Aval, la Fiduciaria cuenta con buenas prácticas de gobierno corporativo y con un Código de Ética y Conducta. Durante el 2012, se llevaron a cabo cambios relevantes a ambos Códigos para fortalecer la trasparencia a su gestión y limitar la ocurrencia de conflictos de interés. La Fiduciaria incorporó las funciones de la Junta Directiva con respecto al Sistema de Atención al Consumidor Financiero (SAC) y el procedimiento para reportar fraudes o posibles irregularidades en el Código de Ética. Consecuente con su plan de negocios, Fiduciaria Bogotá reorganizó la estructura de su fuerza comercial en función a los segmentos estratégicos del Banco de Bogotá, con el fin de facilitar el desarrollo de negocios conjuntos. En 2013 la Entidad espera fortalecer el vínculo comercial con el Banco de Bogotá, lo que soportaría en parte el crecimiento proyectado en las carteras colectivas y en fiducia de administración; no obstante, la consolidación de esta integración se encuentra proyectada para En 2012 se crearon direcciones comerciales enfocadas a la atención de segmentos de clientes y no de productos en la Vicepresidencia de Negocios de la Fiduciaria, en línea con la estructura organizacional del Banco de Bogotá. Esto último implicó continuas capacitaciones a los comerciales de la Fiduciaria sobre fiducia de inversión y fiducia estructurada, buscando un conocimiento integral de los productos. Así mismo, la Fiduciaria profundizó la relación comercial con el Banco de Bogotá mediante el acompañamiento a los comerciales del establecimiento bancario para la oferta conjunta del portafolio bancario y fiduciario, y desarrolló un esquema de incentivos a los comerciales del Banco que coloquen productos fiduciarios que se encuentra operando actualmente. El amplio uso de vehículos fiduciarios como instrumentos financieros plantea el reto de desarrollar herramientas y procedimientos cada vez más robustos para administrar los riesgos financieros y no financieros asociados. Esto resulta relevante para Fiduciaria Bogotá por su tamaño de mercado e impacto socioeconómico de los proyectos en que participará en los siguientes dos años. Para la Entidad, uno de los retos en 2013 será la interiorización de estos esquemas y el robustecimiento de la cultura de control de riesgos, teniendo en cuenta los cambios en la estructura organizacional de la Compañía. Si bien los nuevos negocios de la Fiduciaria en fiducia inmobiliaria, hidrocarburos y gestión de pasivos pensionales no implicarán nuevos desarrollos tecnológicos adicionales a los que actualmente se encuentran en montaje, las implicaciones en términos de riesgo legal y reputacional exigirán continuar con el fortalecimiento de la gestión de riesgos. Por su parte, dentro de los proyectos nuevos a desarrollar entre 2013 y 2014 se destacan varios proyectos de fiducia de inversión de productos no tradicionales, cuya estructuración requerirá mayor grado de especialización por parte de los administradores para su gestión. Con el fin de fortalecer la gestión del riesgo de mercado, la Entidad revisó y actualizó los límites de VaR de las carteras colectivas y llevó a cabo ajustes a la metodología para el cálculo del Máximo Retiro Probable. De igual manera, la Entidad continuó fortaleciendo el Sistema de Administración de Riesgos Operacionales y el Plan de Continuidad de Negocio. Esto incorporó la alineación de metodologías de la Fiduciaria con las del Banco de Bogotá y mejoras en las condiciones de seguridad del centro alterno de operaciones. Para 2013 el reto será incorporar los procedimientos para gestionar los riesgos al nuevo sistema core de la Fiduciaria. Fiduciaria Bogotá cuenta con robustas herramientas de seguimiento a la gestión de los negocios fiduciarios, que sobresalen respecto a los desarrollos observados a nivel sectorial. Esto le permite mayor control sobre los procesos operativos y una perspectiva de los requerimientos en cuanto a funcionarios, infraestructura tecnológica y esquemas de administración de riesgo, lo que contribuye a la eficiencia operativa. En 2013, la Fiduciaria espera que la implementación 3 de 9

3 del nuevo core fiduciario contribuya a fortalecer y automatizar los procesos relacionados con esta herramienta. El instrumento de control fue desarrollado por la Vicepresidencia de Gestión Fiduciaria y Proyectos y brinda una visión detallada e integral del resultado de la gestión de los negocios fiduciarios administrados, facilitando el seguimiento y control de las actividades de cada unidad de negocio, en aquellos aspectos de mayor impacto. Por otra parte, la Fiduciaria cuenta con mapa de riesgos residuales para la gestión de consorcios, lo que permite identificar y realizar el seguimiento respectivo a este tipo de negocios. La Fiduciaria ha enfocado su estrategia en la administración de pasivos pensionales y en las carteras colectivas, líneas que requieren alta capacidad patrimonial para su crecimiento. Esto ha generado una alta participación de las comisiones durante los últimos tres años, por lo cual en el 2013 el desafío es lograr una mayor diversificación. Cabe precisar que dentro de las carteras colectivas los negocios de fiducia inmobiliaria representaron en promedio ( ) un porcentaje aproximado de 15% de su valor, lo que aporta ingresos de mayor estabilidad. El 87% de los ingresos generados por las sinergias entre la Fiduciaria Bogotá y Banco de Bogotá se derivaron de negocios de fiducia de inversión. Dado que la estrategia de la Fiduciaria contempla la profundización de estas alianzas con el Banco, no se espera que esta composición cambie en el corto plazo; no obstante, la Entidad tiene previsto incrementar su actividad comercial en otros segmentos de mercado, como el inmobiliario, donde los negocios fiduciarios resultan complementarios a los servicios bancarios. Accionista No. de Acciones % de Participación Banco de Bogotá 21,540,097 94,99291% Corp. Banco de Bogotá 816,891 3,60253% Rendifin 318,487 1,40454% Otros 3 0,00001% TOTAL 20,276, % Fuente: Fiduciaria Bogotá S. A. Entre los principales cambios en la estructura organizacional de Fiduciaria Bogotá se destacó: 1) La creación de la Dirección de Mercadeo para atender temas como estudios de mercado, plan y estrategias de mercadeo, y relacionamiento con el cliente, principalmente; 2) La creación de las Direcciones Regionales de Bogotá, Negocios CEOIS y Negocios PMP con el fin de establecer un canal formal de comunicación con la fuerza comercial, las áreas operativas y el Banco de Bogotá; 3) Cambio a nivel jerárquico de la Vicepresidencia de Tecnología a Dirección de Tecnología, con el fin de focalizarse en los procedimientos operativos relacionados con el cambio del core operativo; y 4) La creación del cargo de Director de Estructuración, adscrito a la Vicepresidencia de Negocios, con el cual buscan fortalecer la gestión de estructuración y presentación de las propuestas comerciales. Además, en febrero de 2013 ingresa un nuevo Vicepresidente de Riesgos. Al cierre de noviembre de 2012, el organigrama de la Sociedad era el siguiente: Gráfico No. 2: Estructura Organizacional Gestión Comercial Contraloría Interna Presidencia Gestión de Apoyo Oficial de Cumplimiento Gestión Operativa Al cierre de noviembre de 2012, Fiduciaria Bogotá presenta un proceso ordinario en contra derivado de su actividad fiduciaria por $477,4 millones, de lo cual provisionó $200 millones. Esta contingencia representa un 0,31% del patrimonio de la Fiduciaria. VP de Negocios VP de Fiducia Inmobiliaria VP Financiera Director de Tecnología VP Administrativa VP Gestión Fiduciaria VP Inversiones 2. LA SOCIEDAD Y SU ACTIVIDAD VP Riesgos Al cierre de noviembre de 2012, el Banco de Bogotá es el principal accionista de Fiduciaria Bogotá, con una participación de 94,99%, esto le ha brindado el soporte patrimonial necesario para el crecimiento de su negocio fiduciario y se traduce en el mantenimiento de la segunda posición de mercado por utilidades y la tercera por nivel patrimonial, por activos administrados y por comisiones. La composición accionaria de la Sociedad es la siguiente: Fuente: Fiduciaria Bogotá S.A. VP Jurídica La estrategia de Fiduciaria Bogotá se focaliza en las líneas de fiducia inmobiliaria, de administración y en fiducia de inversión. En 2011, la Compañía estructuró un plan estratégico a 2020 focalizado en cuatro frentes: el relacionamiento con los clientes, el cambio del core fiduciario, las sinergias con el Banco de Bogotá y la Gestión Humana. Tabla No. 1: Composición Accionaria Para alinear sus objetivos con la estrategia de crecimiento del Banco de Bogotá, durante 2012 llevó a cabo una 4 de 9

4 clasificación de los clientes acorde con los segmentos atendidos por la entidad bancaria, y fortaleció las alianzas comerciales con este último. Entre 2013 y 2014, la Fiduciaria espera que las sinergias con su matriz se consoliden, para ofrecer un portafolio de productos y servicios unificado, que permita cubrir las necesidades financieras de los clientes de ambas entidades 4. Por otra parte, para soportar el crecimiento proyectado en las líneas de fiducia y potencializar las alianzas con el Banco, la Fiduciaria se encuentra optimizando su modelo operacional, con el cual busca unificar la información en un solo sistema, a la vez que estructura un modelo para llevar a cabo el seguimiento a los clientes. Activos Administrados Al cierre de noviembre de 2012, los activos administrados por Fiduciaria Bogotá S. A. sumaron $30,37 billones, con un aumento anual de 59,42% y una participación de mercado de 12,84%. El crecimiento de los activos de la Fiduciaria se explicó por la adjudicación de un contrato de administración de pasivos pensionales por cinco años, por los nuevos contratos de fiducia inmobiliaria para la administración de vivienda de interés social y de interés prioritario y por los negocios de administración relacionados con el sector de hidrocarburos. Fiduciaria de Inversión La Fiduciaria administra cinco carteras colectivas: la Cartera Colectiva Abierta Sumar, la Cartera Colectiva Abierta Fidugob, la Cartera Colectiva con Pacto de Permanencia Óptimo, la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Fiduacción y la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Cubrir. Al cierre de noviembre de 2012, Fiduciaria Bogotá mantuvo el segundo lugar entre las 28 fiduciarias activas que administran carteras colectivas en Colombia, con un saldo de $4,45 billones, un crecimiento anual de 29,6% y comisiones de $ millones, 29,9% superior a lo registrado en el mismo periodo en el Al cierre de noviembre de 2012, la Cartera Colectiva Sumar administra activos por $2,88 billones, con lo que mantiene el segundo lugar entre las carteras colectivas tradicionales administradas por fiduciarias. Por su parte, la Cartera Fidugob administra recursos por $1,80 billones, que corresponden a excedentes de liquidez de las entidades estatales de orden nacional y territorial y demás entidades sujetas al régimen de inversiones definido por el Decreto 1525 de Entre las principales sinergias se destacan: el uso de las redes de distribución del Banco y la integración en aspectos administrativos (contratos con proveedores y gestión documental). Según información remitida por la Fiduciaria, en promedio 5, un porcentaje superior al 60% del valor de las carteras proviene de fideicomisos inmobiliarios, de administración y de pasivos pensionales, y que al ser atomizado, dicho valor reduce el riesgo de liquidez. Gráfico No. 3: Evolución del valor de las carteras colectivas administradas Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S.A. SCV. Fiducia de Administración Fiduciaria Bogotá S. A. administra recursos públicos mediante la participación en proyectos de infraestructura y consorcios diferentes de la administración de pasivos pensionales. A noviembre de 2012, los activos administrados en esta línea mostraron un crecimiento anual de 36,7% al sumar $3,98 billones y los negocios generaron comisiones por $9.390 millones, con un aumento anual de 5,3%. En 2013, la Entidad profundizará en proyectos de infraestructura e hidrocarburos, por lo que se esperaría que esta línea de negocio muestre mayor dinamismo. Pasivos Pensionales Fue la línea de mayor dinamismo de la Fiduciaria, con activos administrados por $14,84 billones, con un crecimiento anual de 90,10% al cierre de noviembre de Este aumento se explicó por la renovación de uno de los consorcios que administra pasivos pensionales, que tiene fecha de vencimiento de contrato al Pese a lo anterior, la Fiduciaria proyecta una disminución mayor al 100% en las comisiones recibidas por estos negocios, debido al cambio en las condiciones contractuales en uno 5 Entre enero y noviembre de de 9 MILLONES 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000, ,000 CCA POR COMPARTIMENTOS FIDUGOB CC ESCALONADA OPTIMO CCA CON PP OPTIMO CON COMPARTIMENTOS CCA DE ESPECULACION CON PP CUBRIR CON COMPARTIMENTOS CCA SUMAR CCA FIDUACCION CCA CON PP FIDUACCION POR COMPARTIMENTOS

5 de los negocios de mayor participación en el total de esta línea. Por lo anterior, uno de los retos más importantes será reemplazar estos ingresos por otros de mayor estabilidad. Fiducia Inmobiliaria Esta línea ha mostrado una dinámica positiva a lo largo de los últimos seis años 6, con un crecimiento promedio anual por activos administrados y comisiones de 36% y de 45%, respectivamente. Al cierre de noviembre de 2012, la Compañía continuó en el segundo lugar entre las 28 fiduciarias que administran este tipo de negocio y lideró los resultados de las fiduciarias del Grupo Aval. En 2013, la Fiduciaria iniciará con nuevos negocios para la administración de Vivienda de Interés Social (VIS), lo que soporta el crecimiento de las comisiones proyectado en el presupuesto. 3. ANÁLISIS DOFA Fortalezas Respaldo corporativo del Grupo Aval, uno de los mayores conglomerados financieros de Colombia. Soporte patrimonial, tecnológico y operacional del Banco de Bogotá. Liderazgo en el sector fiduciario por activos administrados y comisiones. Reconocimiento de la marca a nivel nacional. Herramientas de control y seguimiento a la gestión fiduciaria superiores a las observadas en el sector. Procesos eficientes de control interno y auditoría. Proceso de estructuración de negocios fiduciarios robusto. Herramientas de relacionamiento con los clientes con baja integración con las del Banco de Bogotá. Concentración de los ingresos en las carteras colectivas y en los negocios de administración de pasivos pensionales. Amenazas Cambios regulatorios que afecten la actividad fiduciaria. Ingreso de nuevos actores al sector, con productos de mayor sofisticación y conexión con el mercado de capitales. Alta competencia entre fiduciarias, lo cual ha generado presión sobre las comisiones. 4. CONTINGENCIAS Al cierre de noviembre de 2012, Fiduciaria Bogotá presenta un proceso ordinario en contra derivado de su actividad fiduciaria por $477,4 millones, de lo cual provisionó $200 millones. Esta contingencia representa un 0,31% del patrimonio de la Entidad. Oportunidades Consolidar el cambio del sistema core fiduciario. Fortalecimiento de las sinergias comerciales con el Banco de Bogotá. Continuar robusteciendo la gestión de riesgos ante el crecimiento de negocios fiduciarios de alta complejidad operativa e impacto socioeconómico. Mejora continua de la capacidad operacional para solventar requerimientos futuros. Desarrollo de productos innovadores que complementen la oferta actual. Debilidades Rotación de los funcionarios en algunas áreas de impacto en la operación. 6 Entre diciembre de 2007 y diciembre de de 9

6 5. ESTADOS FINANCIEROS 7 de 9 CAL-F-4-FOR-16 R1

7 CALIFICACIÓN DE CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS (CAP) Esta calificación es una opinión sobre la habilidad de la sociedad para administrar inversiones y recursos de terceros. Para este propósito, BRC analiza la solidez de la estructura organizacional de la compañía calificada, el proceso de formulación estratégica, y toma de decisiones de inversión, así como el conjunto de herramientas y metodologías utilizadas para evaluar y mitigar los riesgos asociados a esta actividad. También se evalúa el nivel de formalidad en los procesos operativos, la calidad de los controles y los recursos técnicos de la sociedad calificada para la administración de la información y la seguridad en su manejo. Cada una de las escalas señaladas puede tener un signo positivo (+) o negativo (-) (excepto la escala AAA) dependiendo de si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Grados de inversión P AAA P AA P A P BBB La sociedad tiene una habilidad superior para la administración de portafolios. La estructura organizacional y operativa, la gestión de riesgos de la compañía y la calidad de los controles que ejercen los órganos encargados garantizan el mínimo riesgo para los recursos de sus clientes. La compañía ha sido capaz de obtener los retornos ofrecidos a sus clientes en sus portafolios administrados. La habilidad de la sociedad en la administración de portafolios es muy buena. Cuenta con estructuras organizacionales y operativas que junto con su gestión de riesgos y estructura de controles permiten minimizar el riesgo de gestión en los recursos administrados. Sin embargo, presentan debilidades marginales superiores a las de aquellas calificadas en la máxima categoría. La habilidad de la sociedad en la administración de portafolios es buena. La estructura organizacional, los procedimientos operativos y la gestión de riesgos permiten mitigar de forma adecuada los riesgos inherentes a la actividad. Sin embargo, presentan debilidades que no son mitigadas tan ampliamente con sus fortalezas como en aquellas calificadas en escalas más altas. La habilidad de la sociedad en la administración de portafolios es aceptable. Aunque presenta una estructura organizacional, conjunto de procedimientos operativos y estructuras de control de riesgos que permiten mitigar algunos riesgos en la actividad, existen debilidades y amenazas superiores que las que tienen compañías calificadas en escalas más altas. Grados de no inversión o alto riesgo P BB P B E La sociedad presenta una estructura y capacidad de administración de portafolios muy baja debido a deficiencias que representan limitantes en el control del riesgo y adecuada gestión de los recursos encomendados a su cuidado. La habilidad de la sociedad se juzga muy baja o insuficiente para la correcta administración de portafolios, exponiendo los recursos de sus clientes a pérdidas. No se cuenta con suficiente información para la calificación. 8 de 9