ARTERO LUIS. «La renta fija es importante en cualquier cartera y no lo va a dejar de ser» A FONDO Repóker de ases españoles en la banca privada

Transcripción

1 Sptimbr 2018 «La rta fija s importat cualquir cartra y o lo va a djar d sr» A FONDO Rpókr d ass spañols la baca privada PREVISIONES La baca privada pisa l fro LUIS ARTERO DIRECTOR DE INVERSIONES DE BANCA PRIVADA EN ESPAÑA DE JP MORGAN

2 A FONDO REPÓKER DE ASES ESPAÑOLES EN LA BANCA PRIVADA Cristia Casillas Satadr, BBVA, CaixaBak, Bakitr y Bac Sabadll Baco Urquijo copa más d la mitad dl gocio d baca privada, u ára marcada por ua gra comptcia, o solo provit dl mudo bacario, sio tambié d otros ámbitos como la aparició d las uvas tcologías. E l gocio d baca privada España s muv al ritmo qu marca l mrcado cico tidads fiaciras. D todas las tidads tato acioals como itracioals qu opra España, l 65 por cito dl gocio stá coctrado stos cico bacos:, BBVA, CaixaBak, Bakitr y Baco Sabadll Urquijo. El balac dl jrcicio pasado para todas llas, qu coforma st quitto podroso l mudo fiaciro, s positivo y so qu ha tido qu afrotar difrts rtos o solo provits dl toro d tipos cro, sio itgracios o uvos plas stratégicos. Adla Martí, dirctora dl ára d baca privada d Satadr, s mustra orgullosa d cómo s ha trabajado la divisió l pasado año por varios motivos como so «la atracció d uvos clits como d uvo patrimoio, a lo qu hay qu sumar la itgració co Baco Popular, qu supo la icorporació d uvo talto, u30 vos clits y uvos proyctos». Víctor Alld, dirctor jcutiesto ha prmitido qu Satadr vo d baca privada y baca prcirr l año 2017 co mi- mir d CaixaBak, tambié hac llos d uros bajo gstió. u balac muy positivo para la Dsd BBVA Baca Privada s- tidad 2017: «CaixaBak Bañala qu 2017 ha sido u año d ca Privada s ua d las pricipals cosolidació para l baco tras tidads dl sctor España co habr lazado millos ro su d uros actie todos los casos, uvo modlo vos bajo gstió» ha crcido co diz cama lo qu hay qu bios focados sumar lía o por cima la prsoaliclits a cirr d la mdia dl zació, spd sctor cializació E Bakitr iovació d s mustra satiscara al clit. fchos d los resta pusta sultados qu ha marcha ha prmitido a la tidad obtido co su apusta l crcr u 11 por cito hasta los gocio d baca privada: «Hmos millos d uros bajo gs- alcazado u volum d tió y clits, u 15 por millos d uros, lo qu supo cito más qu «Estas x- u icrmto dl 12 por cito clts cifras os ha hcho r- rspcto al jrcicio atrior y suplatar l pla stratégico disña- po qu l gocio d baca prido iicialmt para crcr u 25 vada rprsta ya l 43 por cito por cito trs años, ampliado dl gocio bacario cuado hac hasta l 32 por cito cuatro uos años ra d ta solo dl 29 años», sñala dsd la tidad. por cito. Actualmt, la mayor

3 INVERSIÓN & FINANZAS.COM / SEPTIEMBRE 2018 BANK A X I CA R TE N KI N to BA i io or c c 43 o g la dl i d baca v pro ió d o u io to c d s i ci os div rivada, io m. por asta l s p o ó ill s h illo s rim má 00 m so la pat d u m uros volum d as d 017 cifr 2 12 VA B B p 15 to s ci do lo 00 r po ci.0 r 3 c : 5 u io ha ts s co md cli lit oio illó d to c rim m s i o l c t r t pa u uro po cid ra s r d u o l c d ha ocio asta s d os g h 017 millo ioad 2 00 st.0 g 67 uros 11 part dl patrimoio uvo captado s globa st formato», dstaca. Bakitr crró 2017 co clits sta ára. El quito discordia s Sabadll Urquijo co u volum bajo gstió d uros, frt a los casi d u año ats. Pdro Dañobitia, dirctor gral d la tidad, ha isistido umrosas ocasios qu l pricipal objtivo s sguir gaado pustos, co crcimitos d dobl dígito. Los xprtos dstaca las cifras qu s ha logrado y ritra la dura comptcia qu hay l sctor, ya qu, a psar d qu las tidads d baca privada tambié ha sufrido las coscucias d la coctració dl sctor los últimos años, sigu habido , s clit ad la tid ua a t u d c ispo tos ros d u idad qu da d produc ts s millo ó la t a ofrt para cli 0 a gstio017, frts dirigid s d io má patrimo 2 00 millo d.0 uros los 61 d 2016 SABADE LL mil DER N A T SAN 97 s illo mil m ros d uados o lo gsti 2017, a t u a r du supo por 7 l u q ora d mj cito mil 2 millos d millos d uros uros s l tramo fu l volum d l qu s activos bajo gstió coc d la tidad mayoríatra la d clits, 2017 auqu pud mpzar co uros 5 s illo mil m 2017 tó r al apor o Popula ario Bac cio bac sta go rupo, ha s dl g 00 millo A psar d la irrupció d la tcología la rlació prsoal sigu sido fudamtal difrts jugadors o solo provits d baca privada spcializada, sio tidads qu ofrc baca privada admás d baca miorista, a lo qu hay qu sumar las mprsas d assoramito fiaciro (hasta más d 160 firmas rgistradas) así como la irrupció d compañías fitch, qu mpzará a prstar srvicios fiaciros. Al rspcto, Alld añad: «El impacto d la mayor rgulació, fruto d la csidad d mayor protcció al ivrsor obliga a vicular 26 la baca privada co assoramito fiaciro rcurrt como forma d difrciació». OFERTA DIFERENCIADA Como hmos dicho, la gra varidad d tidads acioals como itracioals prstado srvicios d baca privada España obliga a ofrcr caractrísticas difrciadoras para podr atrar clits y matrlos. Estas tidads lo sab muy bi y trabaja mucho ua ofrta amplia y difrciada. Por jmplo, BBVA Baca Privada ha focado su actividad varios pilars los qu dstaca la crcaía: «Todo clit ti u baquro privado crcao y accsibl co l qu s pud comuicar d forma prscial o rmota» y co absoluta dispoibilidad. Admás, d ua gra spcializació plaificació patrimoial, ivrsios imobiliarias y mprsarials, aálisis d mrcado y qu cuta co l apoyo d otras áras, dstaca dsd BBVA Baca Privada. Alld, por su part, rsalta qu CaixaBak ha apostado por «ua forma úica d tdr l assoramito dod l clit pud dcidir si apusta por l modlo tradicioal o por u modlo d cobro xplícito o idpdit». E Bakitr, añad, qu l clit tambié busca ua ti31

4 INVERSIÓN & FINANZAS.COM / SEPTIEMBRE 2018 A FONDO LA OPINIÓN DE LOS EXPERTOS Pdro Dañobitia, Bac Sabadll Urquijo «Nustro objtivo s sguir crcido clits y volum a dobl dígito para subir posicios» Adla Martí, Baco Satadr «Los clits os xig rtabilidad la ivrsió pro tambié u srvicio 24 horas, 365 días» Víctor Alld, CaixaBak «Las tidads d baca privada db ofrcr u srvicio d calidad, qu cumpla co las csidads d ivrsió» dad sólida, solvt, rtabl, a lo qu hay qu sumar a qu su ofrta «s complta por crcaía por part d ustros baquros altamt cualificados, xclcia oprativa a través d difrts caals y ua gama d srvicios adcuada para cada clit, fució dl prla tcología s fil d risgo». Martí uimportat, pro la mra las virtuds rtabilidad s l d Satadr: objtivo prioritario «Admás d ua marca coocida, dl clit s cutra la capilaridad, co 53 oficias toda la gografía spañola y spcializació qu s traduc «u srvicio d 360 grados, tato ivrsió como fiaciació d proyctos y trasaccioalidad (gstioamos la ómia dl clit, mdios d pago y cutas corrits)». Y sto stá lía co lo qu xig los clits. «Nos pid prsoalizació las propustas d ivrsió, qu s adapt a su pr32 fil y a su prfil d risgo, pro tam- qu supo MiFID II so muy pobié iovació», sñala dsd sitivas para mjorar l srvicio qu ofrcmos a ustros clits y lbbva Baca Privada, qu añad var los stádars d calidad d qu «auqu uca s sustituya al assor fiaciro sí rclama hrra- ustro sctor» y añad qu la digitalizació s otro lmto qu mitas digitals qu ls capacit para tomar las mjors dcisios». stá cambiado las rglas d jugo. Como coclusió d lo qu s - Para cotrarrstarlo, BBVA Baca Privada sigu isistido las bocotrará l clit qu acuda a sta dads d su modlo d gocio, qu tidad srá u modlo focado al clit, ratifica. No obstat, s basa trs js fudamtals: «prsoalizació, spcializació Martí rcurda qu todas stas iovacios so muy positivas, iovació». Martí dstaca qu l pro cosidra qu o sría sufi- iicio d año ha sido complicado dbido a disticits si «l tos factors cobaco o ofrmo los bajos ticira rtabilila gurra pos d itrés y dad las ivrcomrcial y los la volatilidad sios qu ralitipos cro los subyacts za», ya qu o y sto ha obligahay qu olvidar dificulta la do a qu los qu l gocio actividad ivrsora clits dba bacario s la asumir u mapata fudamyor risgo tal. sus ivrsios, Por su part, fómo qu s vi rpitido l modlo d gocio d Sabadll dsd hac u par d jrcicios. Urquijo Baca Privada s basa Dsd Bakitr cr qu l la dicotomía d tr, por u lado, pricipal obstáculo qu dificulta su ua part itgrada d la propia tara d gstió s l toro d rd dl baco, y qu rprsta l tipos d itrés gativos y la c60-70 por cito dl gocio d baca privada, pro, a su vz, ti- sidad d buscar activos rtabls para sus clits. Pro, admás, i ua part o itgrada qu sist hay dsafíos qu provi supo tr u 30 y u 35 por dl gocio bacario como s márcito d su gocio, itgrada por gs más strchos. u quipo d baquros y uos Alld añad qu l comizo ctros dirctos d atció a los dl año ha stado marcado por «la clits. matrializació d las amazas d Asimismo, los timpos stá cambiado, como idica Alld, gurra comrcial marzo, co la qui añad qu l clit «mpi- imposició d aracls sobr l za a dmadar tidads co pro- acro y l alumiio por part d pustas d valor cocrtas tér- Estados Uidos, lo qu ha hcho mios filatrópicos» y, por s mo- qu l mrcado haya vivido co l tivo, CaixaBak ha pusto mar- tmor d u rcrudcimito d s scario dsd tocs». La cha u srvicio d assoramito iflació tambié amaza co sr sta matria: Proycto d Valor u problma, palabras d AllSocial, focado a ayudar al clit a cotrar su propio proycto fi- d, ya qu «s ha ormalizado plamt y po pligro las polatrópico y como la forma más sicios más cosrvadoras». ficit d hacrlo ralidad. Admás, Pdro Dañobitia, d LOS RETOS DE ESTE AÑO Sabadll Urquijo, cr qu mrbbva Baca Privada dstaca qu l c ua spcial vigilacia las compricipal rto al arracar 2018 fu pañías tcológicas, «auqu tamla trada d MifID II ro: poco hay qu prdr d vista la «Crmos qu todas las ovdads gurra comrcial».

5 INVERSIÓN & FINANZAS.COM / SEptIEMbRE 2018 l cosjo dl assor fpa MIFIDIcator II: la pruba FIal La icorporació d la tcología l assoramito prmitirá tomar dcisios más rápidas, pro si ua rlació d cofiaza o srá las mjors. Dic qu l assor fiaciro d car y huso, humao, crcao y ssibl co los ivrsors, ha murto. El trato s hac ya co robots, uas máquias d assoramito prfcto qu trabaja viticuatro horas al día, trscitos ssta y cico días al año y qu gstioa co prcisió y agilidad las ivrsios. Sólo ti u dfcto. No scucha a adi y jcuta órds sgú uos parámtros d risgo y plazo prviamt dfiidos. Iforms, aplicació rígida d la ormativa MiFID y obtció d rsultados. la iformació l assoramito s la clav para podr majar bi las ivrsios Puto. La stricta ormativa d MiFID II, la igt catidad d documtos así como l icrmto la complj i d a d d l o s mrcados fiaciros, mataro al assor. E paz dscas. S imagia stas lías cualquir mdio d comuicació scrito dl país? Qué diría? Qué haría? Estaría dispustos a cambiar ua máquia por sa prsoa qu simpr ls atdía, solucioaba problmas, ls scuchaba y ls rcomdaba? No hay duda algua d qu la rgulació y l cotrol sobr los productos d ivrsió ra algo csario y d aplicació imdiata y stricta. Si mbargo, cuadricular y por u xcso d cotrol la actividad comrcial y d assoramito, pud xcluir dl sistma a mucha gt. Tato los profsioals qu os ddicamos a assorar, como tambié a muchos ivrsors qu o cumpla cirtos parámtros. Y ahí stá l rto. El assor fiaciro db aprdr a covivir st toro plagado d documtos, d cotrols y d limitacios las ivrsios. Asimismo, tdrá qu sr capaz d comprdr a fodo cuál s l prfil d risgo ral y las csidads fiaciras d los ivrsors o sólo basadas uo, dos o trs custioarios tóricos ralizados por u softwar o bi por algú otro lmto qu o trata co prsoas. Dbrá hablar mucho co llos, coocrls muy bi, sabr d sus csidads y xpricias fiaciras o prsoals y buscar solucios altrativas y adcuadas si la ormativa os lo limita o impid. Como simpr s había hcho, pro ahora co mucha más prcisió, trabajo y ssibilidad. Rafal Casllas s Licciado Admiistració y Dircció d Emprsas (ADE) por la Uivrsitat Autòoma d barcloa (UAb) y la Uivrsity of Wstmistr d Lodrs. Empzó su carrra profsioal como priodista l Diari d tarragoa (1998). postriormt trabajó como Gstor d patrimoios Sior Morga Staly ( ), Caixa pdès ( ) y bmn ( ). Actualmt s Dirctor d baca privada tarragoa d Sabadll Urquijo. Ha colaborado co artículos itrvcios difrts mdios. Crtificado EFpA dsd Todo ifluy a la hora d tomar dcisios d ivrsió y cualquir pquñísima iformació o dtall d sa prsoa, os pud ayudar a la hora d costruir las cartras d activos. Sus ssibilidads, sus umbrals d isomio dlat d pérdidas o volatilidad isprada d los mrcados, qué toro familiar o d gocios l roda, tc... Coocr todo sto collva mucho timpo y tacto por part dl assor y sto, d momto, o lo pud hacr las máquias o robots. Ahí stá l valor añadido dl assor y l pricipal motivo para su suprvivcia l largo plazo. Sr ua prsoa ssibl, qu apliqu la ormativa co ética y critrio, qu comprda y dé solucios humaas a todas las situacios d los ivrsors. La altrativa s tratar co u MIFIDicator qu, posiblmt, srá más rápido la jcució y la ofrta d vhículos pro qu, d momto, o srá capaz d comprdr la part humaa y ssibl dl ivrsor. Las uvas gracios d ivrsors, la tcología y cómo s va prfccioado y pulido la ormativa, srá pricipalmt los putos qu dictamiará l futuro dl assoramito fiaciro. Los próximos mss stará llos d prubas fials. Prsoas o MIFIDicators? El timpo os lo dirá y sguramt srá más rápido d lo qu crmos. 33

6 trvista Luis Artro dirctor d ivrsios d Baca Privada spaña d jp Morga «La rta fija s importat cualquir cartra y o lo va a djar d sr» Coocr las csidads fiaciras d los altos patrimoios ha llvado a Luis Artro a dirigir las ivrsios d baca privada España d JP Morga. Tras décadas d xpricia assorado a clits, afirma qu las clavs dl éxito d su tidad stá su «gra quipo», dar solucios a mdida a sus clits y u modlo d gocio traspart co «ua total auscia d coflictos d itrés». sthr García Lópz durat más d 15 años Luis Artro trabajó como baquro JP Morga y dsd hac diz mss s dirctor d Ivrsios d Baca Privada y lidra l quipo d gstors qu dirig la stratgia d ivrsió la tidad. Ats trabajó Morga Staly y Arthur Adrs. Cómo ha sido su volució stos 10 mss y cómo l ha ayudado su xpricia su uvo cargo? Dfiitivamt, mucho. Cuado surgió la oportuidad d sr dirctor d ivrsios o lo dud u istat porqu ra ua oportuidad fatástica para sguir aportado valor a los clits sido, admás, rsposabl dl quipo d gstors co l qu h trabajado hasta ahora. Fu u paso atural dtro d mi carrra y stos mss ha sido muy itsos, co mucho trabajo y muy positivos. Qué iiciativas s ha propusto ralizar su uvo cargo? 34 Pricipalmt s orita a la iovació y cubr varios frts. Para osotros l clit s lo más importat porqu s la bas d ustro gocio y todo lo qu hacmos gira toro a él. Est año España vamos a ofrcr por primra vz u vhículo local rgistrado la CNMV qu va a prmitir a ustros clits ivrtir fodos d capital risgo d ua mara más ficit, va a tr accso a toda ustra plataforma d capital risgo. Est vhículo va a icorporar las mjors idas d ustro quipo d activos altrativos y va a star divrsificado por tmas d ivrsió, por gstors y por añadas. Qué otros objtivos ti mt? Optimizar dtrmiados procsos rgulatorios d cumplimito y oprativos co l objtivo d qu ustros gstors ddiqu la mayor part dl timpo a los clits. Tras su ombramito, Borja Astarloa, dirctor gral d JP Morga Baca «Trabajamos co clits qu ivirt co osotros a partir d 10 millos d uros» Privada España, dijo qu ustd comprd las sofisticadas csidads fiaciras d los altos patrimoios spañols. Cuáls so sas csidads? Los clits d JP Morga Baca Privada ti uas caractrísticas comus todo l mudo. Por rgla gral, so o ha sido mprsarios o ha stado rlacioados co l mudo corporativo, ti csidads fiaciras y d structuració patrimoial, d créditos, filatrópicas y da mucha importacia a la formació d la siguit gració, y ustro baco dispo d quipos, hrramitas y coocimitos qu ls ayuda a cosguir stos objtivos. Cómo foca l modlo d gocio d su baca privada y la gstió patrimoial d sus clits?

7 ivrsió & FiaZas.coM / juio 2018 Nustro gocio stá focado xclusivamt l sgmto d grads patrimoios y d mprsas familiars. Para srvir a stos clits tmos u quipo multidiscipliar ddicado xclusiva a cada uo d llos, sto os difrcia d la comptcia. Tambié tmos u úmro muy rducido d clits por spcialista d tal forma qu dispo simpr d u baquro o rsposabl d rlació, sto s lo qu h hcho yo los últimos 15 años. S trata d u gstor rsposabl d su stratgia d ivrsió. Admás, cuta co u spcialista crédito, u assor patrimoial qu tid las csidads d structuració dl clit y u xprto tmas admiistrativos ddicado xclusiva a cada uo d llos. E la tapa iicial d rlació pasamos mucho timpo co l clit y co sus assors para tdr cuál s su structura patrimoial, sus objtivos fiaciros, mprsarials y prsoals, cómo s su familia, cómo stá orgaizada su oficia familiar y si podmos ayudarl a orgaizarla. L damos jmplos y l xplicamos xpricias d cómo lo ha hcho otras familias. Icluso podmos porl cotacto co llas para qu comparta xpricias. Admás, l quipo multidiscipliar dsarrolla la stratgia qu prmit a st clit satisfacr las todas sas csidads. Cuáto patrimoio gstioa? No publicamos datos por país, pro por ára d gocio y a dicimbr d 2017 JP Morga tía activos d clits por valor d 2,8 billos d dólars, qu s 2,8 vcs l PIB spañol. Esa s la part d gstió d activos dl baco. La qu corrspod a baca privada s 1,3 billos. «Ua baca privada o idpdit pud covrtirs u mro distribuidor d producto» E stas cifras España ti u papl dstacado? Ti u papl quivalt al qu pud tr l PIB spañol comparado co l uropo. Empzamos a hacr actividads d gstió d activos y baca privada España a fials d los 80 y ahora somos ua d las tidads pioras qu hmos sabido capturar ua part dl mrcado. Qué patrimoio ti qu tr u ivrsor para sr clit d su baca privada? Empzamos a trabajar co clits qu puda ivrtir co osotros a partir d 10 millos d uros. Co los tipos d itrés míimos históricos, dód stá ahora las oportuidads d ivrsió? Matmos ua ligra sobrpodració activos d rta variabl frt activos d rta fija y ua posició utral activos altrativos. Por por u jmplo, ua cartra qu stratégicamt tuvira u 35

8 ivrsió & FiaZas.coM / sptimbr 2018 trvista 55 por cito rta variabl, la actualidad tdríamos ua sobrxposició d u 4 por cito. E cuato a áras gográficas y sctors tmos ua ligra sobrxposició d EE. UU. frt a Europa, y, por sctors, los qu más os gusta s país so l tcológico dbido a su crcimito orgáico, al programa d rcompra d accios qu stá hacido las mprsas y a su crcimito scular, y l sctor farmacéutico porqu hay u mayor gasto mdicamtos dbido al vjcimito d la població. Admás, los dos últimos años ha icrmtado l ivl d uvas patts y s u sctor qu ti u bu crcimito bficios y valoracios atractivas. Rcitmt hmos hcho u cambio, tíamos ua sobrpodració l sctor fiaciro y la hmos prmutado por l d la rgía, dbido a la capacidad d gració d cash flow, y por l d utilitis. Cuado hablo d st tipo d apustas sctorials hablo d toro al 1 o 2 por cito, o so grads movimitos la cartra, pro aporta valor. E Europa tmos más sobrpodració compañías d mdiaa capitalizació. Tambié optamos por idas satélit qu icluimos d forma oportuista cartras d clits, como la iiciativa dl fodo d capital risgo qu l h cotado. Asimismo, hmos psado d qué forma podíamos utilizar la pdit d la curva d EE. UU. l difrcial tr l 10 y l 2 años y cómo aprovchar sa pdit d aquí a 2 o 3 años y hmos hcho structuras rlacioadas co difrcials d la curva d tipos qu stá dado buos rsultados. No lazamos u producto y lo vdmos sio qu tmos ua ida qu comtamos co l clit y si l gusta la hacmos a mdida. Tr sta scala y st tamaño d clits os prmit ofrcrls solucios a mdida, o vdrl u producto. E l actual scario, qué va a pasar co l mrcado d duda gubramtal? Apusta por él? Es ua discusió itrsat qu tmos l baco los últimos 36 «NUsTra clav dl éxito s La stabilidad y L quipo» JP Morga ti prscia y quipo local España dsd hac más d 50 años y ha cosguido prmacr l país cuado otras tidads xtrajras d baca privada s viro obligadas a abadoarlo. Esto s ha dbido «fudamtalmt al quipo», asgura Luis Artro. «Tmos u quipo stabl qu trabaja muy bi y l qu o hay comptcia tr los baquros por los clits y sto o lo cutras otra tidad», asgura. Cr qu otras bacas privadas ti quipos «más prsoalistas» mitras qu «los ustros, al tr mos clits y sr más rducidos, so más stabls». Llva 15 años la tidad y si pud «m jubilo aquí, porqu si quirs hacr baca privada España stás uo d los mjors sitios para hacrla, co u gra quipo y uos rcursos fatásticos. Nustra clav dl éxito s la stabilidad y l quipo». años. Uo d los pricipios qu os gusta rcordar a los gstors s la importacia d star ivrtido simpr y la divrsificació por tipo d activo. Es cirto qu la rta fija gubramtal, sobr todo la uropa comparada co la amricaa, stá ivls d rtabilidad más bajos, pro s ua part importat d cualquir cartra y o psamos qu lo vaya a djar d sr. Por llo, hmos hcho ua sri d movimitos tácticos como rducir la duració la part d rta fija toro a u 20 por cito, frt al ídic d rfrcia, qu sul tr ua duració d sit, podmos star osotros ua duració d 5,6 vcs más o mos. Tambié tmos ua mayor sobrpodració d rta fija corporativa frt a la gubramtal, pro so las dos ua part fudamtal d las cartras d los clits qu quir tr rta fija. Por qué optaro por ua baca privada idpdit? Porqu psamos qu s l modlo más traspart para clits y l qu os prmit tr ua total auscia d coflictos d itrés. Para u producto como u fodo d ivrsió, ya sa ustro o d trcros, ofrcmos simpr la clas más barata dispoibl y l baco o rcib igua rtrocsió, sto s lo pomos por scrito a los clits, ya sa cutas d gstió discrcioal o d itrmdiació. E España hmos sido pioros st stido y so qu MiFID II aú o s ha traspusto compltamt. El assoramito idpdit s l futuro d los srvicios d baca privada? Sí, porqu si ua tidad o s idpdit s muy difícil qu prst u srvicio d assoramito d forma objtiva y pud covrtirs u mro distribuidor d producto. Cuáls so los objtivos d su tidad España a corto y mdio plazo? Qurmos hacr lo qu hmos hcho los últimos años, qu s sguir sido la tidad d rfrcia para proporcioar assoramito y solucios iovadoras a los grads patrimoios y a las mprsas familiars. Para llo, cotamos co uo d los quipos más xprimtados y stabls l mrcado, muy motivado para dar l mjor assoramito a ustros clits. Qurmos sguir s camio y qu ustro gocio y ustros clits crzca España.

9 OPORTUNIDADES DE NEGOCIO PARA LA INDUSTRIA Y EL TURISMO #FOROINVESTINMURCIA

10 prvisios La baca privada pisa L fro Esthr García Lópz La volatilidad y la istabilidad política hará qu l ritmo d crcimito d la baca privada s dsaclr modradamt st año, qu los xprtos spra ua subida dl 6 por cito dl volum d patrimoio gstioado frt al 8 por cito d srvadors como los dpósitos y a la csaria asució d mayor risgo por part dl ivrsor, para lo qu l fodo s l mjor vhículo». Luis Sáchz d Lamadrid, dirctor gral d Pictt WM España, achaca st ascso a qu dsd hac cuatro años «hmos obsrvado cració d riquza mdiat la vta d compañías y activos imobiliarios, admás d opracios corporativas. D mara qu ti stido qu haya u mayor úmro d prsoas co rcursos fiaciros por cima dl milló d uros». l año pasado fu muy productivo para la baca privada y sus cifras lo dmustra. El patrimoio gstioado por l sctor fu d millos d uros, lo qu supuso u aumto dl 8 por cito rspcto a 2016, año qu rgistró u icrmto dl 1,5 por cito, sgú stablc l Obsrvatorio Sctorial DBK d Iforma. Mitras qu l úmro d clits alcazaro los , d los qu l 39 por cito corrspodiro al sgmto co patrimoios situados tr los y los uros. El icrmto dl patrimoio gstioado stuvo motivado «por u furt crcimito d la coomía y mayors opracios d vta d mprsas y d activos imobiliarios, lo qu gró u aumto d diro dispoibl para la gstió d patrimoios. Tambié l bu comportamito d las cartras supuso ua aportació adicioal», asgura Hugo Aramburu, socio dirctor d Diaphaum. Otros d los hacdors d st aumto furo los fodos d ivrsió, aputa Gada d la Viuda, dirctora gral d Abat, para qui «l patrimoio fodos 2017 alcazó cifras récord, co u crcimito dl 17 por cito dbido, gra part, a la scasa o ula rtabilidad d los productos cogico qu llgu a u uivrso d gt muy grad». No obstat, cr qu a mdida qu los ivrsors alcac u ivl d sofisticació mayor «irá migrado hacia tidads más spcialistas d baca privada. Esta tdcia qu s stá dado l mudo alcazará a España». Sáchz d Lamadrid achaca st cambio a qu l sctor fiaciro spañol s ha rducido d 50 a doc tidads, «qu ahora so más solvts y, auqu las spcializadas hmos ido crcido, La baca uivrsal gaa trro Otra d las coclusios dl studio d DBK s qu l año pasado las tidads d baca uivrsal gaaro pso spcífico la cifra d patrimoio gstioado baca privada, al sumar l 77,1 por cito dl total, frt al 76 por cito rgistrado Esto s ha dbido, a juicio d Albrto Rodríguz-Frail, prsidt d A&G Baca Privada, a qu la baca uivrsal s la qu más rcursos ti para ivrtir marktig, y gracias a la publicidad llga a más gt. «Patrocia dsd la liga d futbol hasta prmios d automovilismo. Admás, ti ua fatástica rd distribuida por todo l país. Si hac bi su trabajo s lóbaca Privada vs. baca Prsoal (2017) Baca Privada patrimoio gstioado (mill. uros) Crcimito dl patrimoio gstioado (% var. 2017/2016) +8,0 úmro d clits Distribució dl patrimoio gstioado por tipo d tidad tidads d baca uivrsal (%) 77,1 tidads spcializadas (%) 22,9 Baca Prsoal patrimoio gstioado (mill. uros) Crcimito dl patrimoio gstioado (% var. 2017/2016) +6,5 úmro d clits Distribució dl patrimoio gstioado por tipo d tidad tidads d baca uivrsal (%) 98,2 tidads spcializadas (%) 1,8 Fut: Obsrvatorio Sctorial DBK d INFORMA. Estudio Comptitors «Baca Privada y Prsoal».

11 ivrsió & FiAZAs.CoM / sptimbr 2018 la opiió d los XPrTos Hugo aramburu, Diaphaum «El fro la baca privada pud vir provocado st año por u por comportamito d los mrcados fiaciros» luis sáchz-lamadrid, pictt «Auqu las tidads spcializadas baca privada sigu crcido, aú s alto l porctaj d clits qu sigu las o spcializadas» sosols satamaría, Trssis «Est año o stá sido scillo para l sctor fiaciro por la adaptació a MiFID II y por la volució d los mrcados» albrto rodríguz-frail, A&G «2018 stá sido difícil para la baca privada porqu la mayor part d los ídics pird diro dsd qu mpzó l año» Gada d la viuda, Abat «El patrimoio fodos d ivrsió alcazó 2017 cifras récord dbido a la scasa rtabilidad d los productos cosrvadors» aú s muy alto l porctaj d clits d baca privada qu sigu las o spcializadas, a difrcia d Rio Uido o Suiza». Pro, su opiió, «habrá tidads qu s rplat si so rtabls, dada la ivrsió y la csidad d uvas coomías d scala dbido a la tcología y a la rgulació, y prvisiblmt vamos cosolidació d idpdits o sucursals xtrajras qu o cosigu ua masa crítica míima, así como d quipos España». Por su part, Hugo Aramburu o cr qu sta tdcia vaya a matrs l timpo, ya qu «la cuota d baca privada d tidads spcializadas s mor España qu Europa y sa situació tdrá a ivrtirs. Admás, MiFID II s ua rgulació qu apoya la spcializació y las uvas xigcias d los clits cuato a trasparcia y auscia d coflictos d itrés l srvicio d gstió d patrimoios supo ua furt oportuidad para los spcializados» millos d uros fu l patrimoio gstioado por la baca privada 2017 y l úmro d clits qu rcibiro stos srvicios sumaro DsacLració El crcimito xprimtado por l sctor l año pasado cotiuará st, pro mor mdida. Los xprtos d DBK prvé a corto y mdio plazo ua modrada dsaclració dl ritmo d crcimito dl gocio d baca privada, justificada por u comportamito d los mrcados fiaciros más volátil y ua mayor istabilidad política tato España como otros paíss uropos. Sgú sus prvisios, l patrimoio gstioado por tidads d baca privada aumtará toro al 6 por cito st año, frt al 8 por cito cotabilizado 2017, lo qu supodrá alcazar ua cifra d uos millos d uros al cirr dl año. A juicio d Albrto Rodríguz-Frail, sta dsaclració s producirá dbido a qu st stá sido u año difícil para la baca privada porqu la mayor part d los ídics -casi todos mos Estados Uidos-, stá prdido diro dsd qu mpzó l año. Tampoco la rta fija o l oro stá grado bficios. Es difícil qu las cartras d los clits haya volucioado muy bi st año. E coscucia, salvo dtrmiadas cartras qu haya logrado crcr, las tidads solo va a vr crcimito d sus activos bajo gstió co la trada d uvos patrimoios, ya qu las catidads qu gstioaba atriormt, pricipio, o va a aumtar d mara sigificativa». Tambié Hugo Aramburu cr qu l fro l crcimito d la baca privada pud vir provocado st año por u por comportamito d los mrcados, «sobr todo d la bolsa spañola, quizá dmasiado prst aú muchas cartras». Por su part, Sosols Satamaría, dirctora gral d Ngocio d Trssis, s más optimista y auqu cosidra qu, gral, l año «o stá sido scillo» para l sctor fiaciro su cojuto por l trabajo qu ha supusto a las tidads la adaptació a la dirctiva MiFID II y por la volució d los mrcados, ya qu «cuado los mrcados ti u comportamito volátil psa ormmt l áimo d los ivrsors a la hora d tomar dcisios y sto hac qu los crcimitos puda star raltizádos ligramt, pro o supo csariamt u cambio d tdcia». E su opiió, «la dmada d assoramito y gstió profsioalizada s cada vz mayor y, por tato, la oportuidad d crcimito para la baca privada s importat». 39