Santander Acciones Españolas, FI

Transcripción

1 OCTUBRE 2015 Santander Acciones Españolas, FI Encontrando el valor de las empresas españolas, evitando modas o tendencias España

2 1 POR QUÉ INVERTIR EN SANTANDER ACCIONES ESPAÑOLAS? 2 EQUIPO 3 EL PRODUCTO DENTRO DE LA GAMA RV IBERIA 4 PROCESO DE INVERSIÓN 5 POSICIONAMIENTO DE CARTERA 6 RENTABILIDAD Y RANKING 7 ANEXO

3 1 Por qué invertir en Santander Acciones Españolas? 3 Producto diferenciado y de alto valor añadido Su estilo de inversión se basa en la búsqueda del valor intrínseco de las empresas lo que ayuda a evitar modas La solidez de los procesos de inversión unida a la *experiencia y capacidad del equipo gestor ofrecen una adecuada propuesta al cliente Equipo de inversión integrados por 3 gestores y 7 analistas sectoriales, apoyados por un equipo macro de 8 personas La experiencia media del equipo de gestión es de 19 años y de 15 años para el equipo de analistas Alto grado de conocimiento de las compañías, concentrado en la selección de compañías de calidad con independencia de su peso en los índices y que genere rentabilidad para la inversión **Performance sólido y consistente Posicionamiento favorable respecto a competidores Producto recomendado para un ***horizonte de inversión de medio-largo plazo por el riesgo que conlleva invertir en renta variable Fuente: * Ver página 5 y 6 ; ** Ver página 15 y 16; *** Ver página 8

4 1 Por qué invertir en Santander Acciones Españolas? NOS GUSTA EVITAMOS Exposición doméstica Momentum positivo de resultados Compañías con caja Sector bancario doméstico Exposición a consumidor (turismo) Compañías con posición de liderazgo en mercados de crecimiento Compañías de calidad con valoración atractiva Mercado inmobiliario de oficinas Constructoras saneadas Exposición a Brasil Compañías con excesivo apalancamiento financiero Constructoras apalancadas Media (prensa y TV) Compañías con riesgo regulatorio Ratios de valoración por encima de medias históricas Mercado inmobiliario residencial Fuente: Santander AM 4

5 2 Equipo : gestor José Antonio Montero de Espinosa CFA Director de Renta Variable Europa En el sector financiero desde 1996 En Santander AM desde 2001 Gestor responsable de los fondos de renta variable de la Zona Euro desde 2008 y de renta variable España desde octubre 2014 Experiencia previa en Santander AM como analista buy-side del sector financiero europeo y norteamericano Antes fue analista sell-side del sector financiero español en ACF (entidad de banca de inversión propiedad de las cajas de ahorros españolas) durante tres años Fue auditor de instituciones financieras y consultor en Arthur Andersen Es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por ICADE (Universidad de Comillas) Premio Expansión Ra#ng Morningstar TM (al 30sep15) Santander Acciones Españolas Activos gestionados (mn ) Santander Acciones Españolas 681 Santander Acciones Euro (Esp/Lux) 625 Santander RV Europa Pensiones y Ahorro RV España 240 TOTAL 1546 Datos al 30sep2015 a Santander Renta Variable Europa PP como mejor plan de pensiones en 2013 de renta variable europea 5

6 2 Equipo : equipo de analistas Educación: Experiencia: Carlos Siegrist Director de Análisis Telecoms, Utilities y Tecnología Sector financiero: 1997 Santander AM: 2005 Titulado en Administración de empresas y derecho Santander Investment, Santander AM Educación: Experiencia: Peter McLoughlin Analista Industriales Sector financiero: 1991 Santander AM: 2007 Titulado en Química, CIMA, IMC, IIMR Mitsui T&B, Clerical Medical, Santander AM Madrid Vanessa Álvarez Analista Financieras (ex UK) Sector financiero: 1996 Santander AM: 1998 Educación: Titulado en Administración de empresas Experiencia: Arthur Andersen, Santander AM Londres Educación: Experiencia: Nicholas Midgley, CFA Analista Salud y Aseguradoras Sector financiero: 2005 Santander AM: 2014 Titulado en Clásica, CFA Schroders, Santander AM Educación: Experiencia: Javier Ruiz-Capillas Analista Infraestructuras, Construcción y Retail Sector financiero: 2000 Santander AM: 2013 Titulado en Administración de empresas Merrill Lynch, ING, Kepler, RBS, Santander AM Educación: Experiencia: Nicolaj Sebrell, CFA Analista Petróleos y minería Sector financiero: 1998 Santander AM: 2013 Titulado en Ingeniería Eléctrica, CFA Bear Stearns, Morgan Stanley, Santander AM Frankfurt Educación: Experiencia: Robin Estenfelder, CFA Analista Autos and consumo discrecional Sector financiero: 2006 Santander AM: 2012 Titulado Administración de empresas, CFA Postbank AM, Santander AM Educación: Experiencia: Klaus Ringel Analista Consumo discrecional y Químicas Sector financiero: 2004 Santander AM: 2015 Titulado Administración de empresas Análisis independiente, MLP, CA Cheuvreux 6

7 3 Gama Renta Variable Iberia Santander Acciones Españolas Santander Small Caps España Santander RV España Bolsa Universo Inversión Iberia (all caps) Iberia (mid y small caps) Iberia (all caps) Concentración cartera +/- 40 valores valores valores Estilo inversión Flexible Small Caps Semi-index Tracking Error* Medio - Alto Alto > 6% Bajo < 2% Beta cartera** Baja +/- 0,8x Baja 0,5x - 0,8x Alta 1x Gestor Jose Antonio Montero de Espinosa Ma Dolores Solana Diogo Pimentel *El tracking error describe la diferencia de rentabilidad entre un fondo y su índice de referencia Por lo tanto, los fondos de gestión pasiva tendrán un tracking error pequeño **La beta de un fondo o de una acción es una medida de la sensibilidad del fondo o de la acción a los movimientos del mercado La beta del mercado es igual a 1,00 por definición 7

8 3 Santander Acciones Españolas datos comerciales Acciones Españolas Categoría: RV Euro Inversión en Iberia Índice de referencia: Ibex 35 Riesgo: 6 en una escala de 1 a 7 Comisión Gestión y Depósito: Clase A 2,15% / 0,15% Clase B 1,80% / 0,15% Clase C 1,45% / 0,15% Patrimonio: 681 Mn Clase A 208 Mn Clase B 199 Mn Clase C 274 Mn Inversión Mínima Inicial: Clase A 500 Clase B Clase C Gestor: José Antonio Montero de Espinosa, CFA Entidad Gestora: Santander Asset Management, SA, SGIIC Perfil Inversor Fondo que invierte en compañías cotizadas españolas, y ocasionalmente portuguesas, sin límite de sector ni restricción por capitalización bursátil Visión de largo plazo, al menos 3 años, preferiblemente 5 Basada en valoración fundamental del negocio Alto nivel de convicción en las ideas de inversión Contacto y conocimiento alto de las compañías invertidas en el fondo Puntos claves en la gestión Enfoque de inversión Flexible, preferencia por compañías de calidad y poca deuda, ningún valor o sector económico cuenta con vetos a priori Criterio de valor relativo, no absoluto Comparación del precio con otras alternativas de inversión dentro del universo Control del riesgo: De la cartera relativo al índice de referencia Mantenimiento de posiciones suficientemente líquidas Perfil de riesgo Fuente Santander Asset Management Datos a 30 de septiembre 2015 *El indicador de riesgo / rentabilidad sugiere la relación entre el riesgo y posibles retornos al invertir en el fondo - + 8

9 4 Santander Acciones Españolas : proceso de inversión UNIVERSO Compañías de mayor y mediana capitalización que coticen en el mercado español En la medida de lo posible, evitar compañías de escasa liquidez que supongan una limitación para el tamaño del fondo Posibilidad de invertir excepcionalmente en alguna alternativa en mercados similares, como el portugués, cuando la diversificación o el potencial de revalorización relativo justifique la apuesta FILOSOFÍA Selección activa y permanente de ideas de alta convicción Foco hacia la capacidad de generación sostenible de caja frente a los beneficios publicados Mayor sesgo hacia criterios de valoración frente a criterios de momentum Estilo de inversión flexible, sin sesgos crecimiento/valor/calidad Evitar las tendencias o las modas de corto plazo El índice de referencia es una referencia pero no una restricción PROCESO La base del proceso es la selección de valores bottom-up pero sin obviar el entorno macroeconómico y los puntos de inflexión en el ciclo Filtros (screening) cuantitativos para búsqueda de alternativas o de potenciales ideas de inversión Selección de valores basado en análisis fundamental apoyados en el equipo de análisis de SAM 9

10 4 Santander Acciones Españolas : construcción de la cartera Disciplina de Compra Comprar las ideas seleccionadas cuando llegan al nivel de entrada establecido Incrementar en debilidad, reducir en fortaleza Proceso de Filtros cuant Screen cuantitativo: ratios de valoración (EV/EBITDA, P/E, P/B,FCF yield), evolución relativa, indicadores técnicos y rating de analistas Screen cualitativo: ideas de inversión basadas en reuniones con compañías, informes y equipo de análisis de SAM Screening PORTFOLIO +/- 40 stocks Generación de ideas Evaluación del caso de inversión Discusión con analistas (internos y externos) Comparación con peer group Determinación de la valoración fundamental y del punto de entrada Disciplina de Venta Vender / Reducir cuando el performance agote el potencial de subida adicional Vender / Reducir cuando no se materialice el catalizador previsto Análisis contínuo de posibles cambios: estrategias, equipos gestores, perspectivas de crecimiento, competidores, etc 10

11 4 Santander Acciones Españolas : criterios de selección de valores CRITERIOS OBJETIVOS Cuenta de Resultados Márgenes sostenibles y/o crecientes Foco en la generación de cash- flow libre frente a beneficios reportados Prioridad por compañías con mayores retornos (ROE,ROICs) en sus respec#vos sectores Balance Prioridad por compañías y negocios con bajo apalancamiento Criterios contables conservadores (ac#vación de gastos, valoración de ac#vos, reconocimiento de deudas, etc) Valoración Sesgo hacia compañías con ra#os de valoración inferiores a los de sus comparables (nacionales e internacionales) y al del mercado en su conjunto Comparación del precio con la valoración absoluta, descontando flujos de caja futuros CRITERIOS SUBJETIVOS Corporate Governance Equipo direc#vo con remuneración vinculada a obje#vos financieros y creación de valor para el accionista Consejo independiente de la ges#ón Equipo direc#vo íntegro y con track récord contrastado Polí?cas de retribución al accionista Preferencia por compañías que pagan dividendo y que lo hacen en cash Polí#cas de dividendos estables y predecibles Estrategia / Negocio / Competencia Análisis del escenario compe##vo: atrac#vo y perfil de crecimiento en la industria, evolución de cuotas de mercado, ventajas compe##vas, barreras de entrada, Preferencia por compañías con disciplina financiera en su polí#ca de adquisiciones 11

12 5 Santander Acciones Españolas : posicionamiento de cartera Principales Posiciones Posicionamiento por estilo sectorial vs índice de referencia Activo Peso Bankia Sa 64% Gas Natural Sdg 62% Bbva 59% Inditex 59% Amadeus It Holdi 57% Repsol Sa 47% Caixabank SA 40% Acs 40% Semapa 35% Telefonica 35% Sector Cíclíco Sector Financiero Sector Defensivo -15,1% -6,7% 19,3% Fuente: Santander Asset Management Datos a 30 de septiembre de 2015 Índice de referencia: Ibex 35 12

13 5 Santander Acciones Españolas : posicionamiento de cartera Exposición por capitalización bursátil Diferencias de exposición por capitalización bursátil del fondo vs Índice referencia Micro Caps (<05) 4% Efec?vo/Sin Asignar 3% Mega Caps (>50) 12% Mid Caps (2-5) 15% Small Caps (05-2) 14% Blue Chips (50-20) 6% Small Caps (05-2) 13% Micro Caps (<05) 4% Mid Caps (2-5) 18% Large Caps (5-20) Efectivo/Sin Asignar 3% 3% Large Caps (5-20) 42% Blue Chips (50-20) -12% Mega Caps (>50) -25% Fuente: Santander Asset Management Datos a 30 de septiembre de 2015 Índice de referencia: Ibex 35 13

14 5 Santander Acciones Españolas : posicionamiento de cartera Exposición por Sectores Diferencias de exposición a sectores entre fondo vs Índice referencia Tecnología Salud 1% 2% Petróleo y Gas 7% Cash/Unassigned 3% Materiales Básicos 7% Servicios 14% Bienes de Consumo Industriales 5% 7% Telecoms 6% Industriales 19% Cash/Unassigned Petróleo y Gas 3% 2% Bienes de Consumo 7% Tecnología Salud 0% 0% Financieras 28% Eléctricas 7% Materiales Básicos 7% Servicios -3% Telecoms -5% Financieras -7% Eléctricas -8% Fuente: Santander Asset Management Datos a 30 de septiembre de 2015 Índice de referencia: Ibex 35 14

15 5 Santander Acciones Españolas : rentabilidad Evolución del fondo Evolución rentabilidad 5 años ( al ) Rentabilidad desde nueva gestión ( al ) Santander Acciones Españolas Cl A Santander Acciones Españolas Cl A Ibex 35 rentabilidad total (TR) RTB 19,84% TAE 3,69% JA Montero comienza a gestionar el fondo RTB Fondo +7,57% RTB Índice -5,98% Fuente: Morningstar Direct Datos a Nueva gestión 1oct2014 Las rentabilidades superiores a 1 año son TAE 15

16 6 Santander Acciones Españolas : rentabilidad y ranking YTD Santander Acciones Españolas A 613% 305% 2537% 138% -1008% -1369% Santander Acciones Españolas B 640% 341% Santander Acciones Españolas C 668% 376% 2641% 246% -906% -1277% Ibex 35 TR (índice de referencia) -700% 366% 2142% -466% -1311% -1743% Fuente: Santander AM Datos a YTD 1 mes 1 año 3 años 5 años Ranking 4 de de 64 4 de de de 48 Cuartil/percentil 1/6 1/18 1/6 2/27 2/37 Fuente: Lipper, categoría Renta Variable España Datos al 23 de septiembre

17 ANEXO Santander Acciones Españolas : fondo y gestor en la prensa 17

18 El presente documento está concebido con carácter informativo y en ningún caso constituye un elemento contractual, ni una recomendación, ni asesoramiento personalizado, ni oferta, ni solicitación Se recomienda la consulta del DFI (Documento con Datos Fundamentales para el Inversor) antes de tomar cualquier decisión de inversión, suscripción o compra de acciones o participaciones o desinversión y los países en que está registrado el producto para su comercialización en wwwsantanderassetmanagementes o a través de los comercializadores autorizados en su país de residencia No se ha comprobado que los datos contenidos en esta ficha respondan a los requisitos de comercialización de todos los países de venta ya que solo se trata de un documento de información y no de comercialización del producto Este producto no puede comercializarse a personas estadounidenses o residentes en Estados Unidos Para cualquier información relativa al producto puede dirigirse a SANTANDER ASSET MANAGEMENT SA SGIIC (Calle de Serrano nº MADRID, sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) con el número 12 La inversión en fondos de inversión u otros productos financieros indicados en el presente documento pueden estar sujetos a riesgos de inversión: riesgo de mercado, riesgo de crédito, emisor y contraparte, riesgos de liquidez, riesgos de divisa y, en su caso, riesgos propios de mercados emergentes Adicionalmente si los fondos materializan sus inversiones en hedge funds, o en activos o fondos inmobiliarios, de materias primas o de private equity, se pueden ver sometidos a los riesgos de valoración y operacionales inherentes a estos activos y mercados así como a riesgos de fraude o los derivados de invertir en mercados no regulados o no supervisados o en activos no cotizados Las rentabilidades del pasado no son indicativas de resultados en el futuro Las rentabilidades han sido calculadas en base al valor liquidativo, después de comisiones y anualizadas para los períodos de más de un año Cualquier mención a la fiscalidad debe entenderse que depende de las circunstancias personales de cada inversor y que puede variar en el futuro Es aconsejable pedir asesoramiento personalizado al respecto De la comisión de gestión de cada uno de los fondos, el comercializador y otros intermediarios financieros pueden ser perceptores de hasta un 85% de las mismas, sin que ello suponga ningún coste adicional para el cliente La información contable o de mercado incluida en esta ficha ha sido recopilada de fuentes que SANTANDER ASSET MANAGEMENT SA SGIIC considera fiables, aunque no ha confirmado ni verificado su exactitud o que sea completa SANTANDER ASSET MANAGEMENT SA SGIIC no asume responsabilidad alguna por el uso de la información contenida en este documento SANTANDER ASSET MANAGEMENT SA SGIIC, All Rights Reserved Santander Asset Management España