Análisis de Estados Contables.

Transcripción

1 Análisis de Estados Contables. Cerámicas San Lorenzo 2006 Prof. Diego Gabriel Fano Curso

2 Introducción La lectura de los estados contables nos permitió Conocer la composición de la estructura patrimonial. Conocer las causas de los resultados Conocer los flujos de efectivo. Indagar en forma detallada el contenido de los estados contables básicos. La sola lectura de los estados contables no nos permite formarnos diagnóstico sobre cómo se encuentra la empresa La información se encuentra en valores absolutos. La información es todavía abundante. Por lo tanto nos vemos en la necesidad de crear nuevos conceptos para lograr el diagnóstico económico-financiero 2

3 Introducción El diagnóstico económico-financiero Mediante indicadores procura responder Económico Cuál es el nivel de rentabilidad? Cuáles son los motivos de la rentabilidad? En qué nivel de ventas se encuentra el equilibrio? Dado el actual nivel de ventas, cuál es el margen de seguridad? Financiero Cuál es el nivel de solvencia o de capacidad de pago del ente? 3

4 Introducción Construcción y significado de los indicadores Un indicador es un índice generalmente numérico que evalúa algún aspecto particular de la situación de la empresa. No posee un significado unívoco sino que debe interpretarse dentro de un conteto y conjuntamente con la lectura de otros indicadores Generalmente se forman mediante una relación matemática entre diferentes datos reales de la empresa o de su conteto. Qué debemos aprender respecto de los indicadores? 1. Qué se quiere medir? 2. Qué datos hacen falta para lograr tal medición? 3. Cómo se interpreta el valor del indicador? Debemos desarrollar la capacidad de construir nuestros propios indicadores. 4

5 INDICE 2. Análisis descriptivo Composición vertical Análisis horizontal 3. Análisis económico Rentabilidad de la Inversión Total Rentabilidad del Patrimonio Neto Apalancamiento Composición de Dupont Composición de Pares Punto de Equilibrio Margen de Seguridad 4. Análisis Financiero Cobertura de liquidez Liquidez seca Endeudamiento Financiación de la inmovilización 5

6 1. Composición vertical Composición de la Estructura Concepto: muestra la composición porcentual de los rubros, referenciado al total del activo, pasivo, patrimonio neto o ventas logradas. Composición Balance Saldos inicio Inicio ACTIVO Caja & Bancos ,2% Corriente Créditos por venta ,4% Otros créditos ,1% Inversiones ,5% Bienes de Cambio ,2% Otros activos ctes ,1% Subtotal activo corriente ,5% No corriente Créditos no corrientes ,2% Bienes de uso ,5% Inversiones no corrientes Otros activos NO ctes ,7% Subtotal activo no corriente ,5% Total del Activo ,0% * Ejemplo en base a Estados Contables de Cerámicas San Lorenzo (2006) 6

7 1. Composición vertical (2) Composición de la Estructura (2) Concepto: muestra la composición porcentual de los rubros, referenciado al total del activo, pasivo, patrimonio neto o ventas logradas. * Ejemplo en base a Estados Contables de Cerámicas San Lorenzo (2006) Composición Resultados año Estado de Resultados anterior Ventas ,0% Costo de ventas ( ) 60,8% Utilidad Bruta ,2% Gastos administrativos ( ) 4,9% Gastos comerciales ( ) 5,6% Otros gastos/ ingresos Amortizaciones ( ) 7,5% Res. Transacciones ,1% Res tenencia ( ) 0,1% R. Op. de la actividad principal ,0% Res. financieros activos ( ) 1,6% R. Actividad Principal ,4% Res. Inv permanentes ,1% Resultado del activo ,5% Res financieros por pasivo ,1% Result. antes de impuestos ,6% Impuesto a las ganancias ( ) 7,9% Resultado neto ,7% 7

8 1. Análisis horizontal Análisis de la Tendencia Concepto: muestra la evolución porcentual de uno o más rubros en el tiempo comparando estados contables que se encuentren epresados en igual unidad de medida. Balance Saldos inicio Saldos cierre Tendencia ACTIVO Caja & Bancos ,7% Corriente Créditos por venta ,7% Otros créditos ,5% Inversiones ,2% Bienes de Cambio ,1% Otros activos ctes ,0% Subtotal activo corriente ,6% No corriente Créditos no corrientes ,8% Bienes de uso ,2% Inversiones no corrientes error Otros activos NO ctes ,0% Subtotal activo no corriente ,3% Total del Activo ,9% * Ejemplo en base a Estados Contables de Cerámicas San Lorenzo (2006) 8

9 3. Índices Económicos 5. Índices Financieros 9

10 1. Índices Económicos Indices Económicos Relación entre resultados e inversión Se reformula el orden del estado de resultados agrupando las causas Pasivo Corriente Pasivo no Corriente Estructura de Inversión ACTIVO Patrimonio Neto Inversión Total Financiación Propia Ventas (Costo de ventas) Utilidades brutas (Gastos Operativos ) Resultado de las transacciones Resultados por tenencia Resultado operativo de la actividad principal Res. Financieros generados por activos Resultado de la actividad principal Res. Inversiones permanentes Resultado del activo Res. Financieros generados por pasivos Resultado neto antes de impuestos (Impuesto a las ganancias) Resultado neto 10

11 1. Índices Económicos Reformulación del estado de resultados Se reordenan los conceptos agrupando en causas generadoras de resultados (Valores para Cerámica San Lorenzo 2006) Estado de Resultados R e Resultados del ejercicio Ventas Costo de ventas ( ) Utilidad Bruta Gastos administrativos ( ) Gastos comerciales ( ) Otros gastos/ ingresos Amortizaciones ( ) Res. Transacciones Res tenencia R. Op. de la actividad principal Res. financieros activos ( ) R. Actividad Principal Res. Inv permanentes ( ) Resultado del activo Res financieros por pasivo ( ) Result. antes de impuestos Impuesto a las ganancias ( ) Resultado neto * Ejemplo en base a Estados Contables de Cerámica San Lorenzo (2006) 11

12 1. Índices Económicos - Cuál es la rentabilidad? Indices Económicos RIT Rentabilidad de la Inversión Total Concepto: representa una medida de cuan eficiente es la administración de los recursos (Activos) Resultado del activo Cálculo: = = 21,97 % Activos Totales activo 259,7 M pasivo 44,3 M P.N. 215,4 M * valores promediados Estado de Resultados R e Resultados del ejercicio Ventas Costo de ventas ( ) Utilidad Bruta Gastos administrativos ( ) Gastos comerciales ( ) Otros gastos/ ingresos Amortizaciones ( ) Res. Transacciones Res tenencia R. Op. de la actividad principal Res. financieros activos ( ) R. Actividad Principal Res. Inv permanentes ( ) Resultado del activo Res financieros por pasivo ( ) Result. antes de impuestos Impuesto a las ganancias ( ) Resultado neto

13 1. Índices Económicos - Cuál es la rentabilidad Indices Económicos RPN Rentabilidad del Patrimonio Neto Concepto: Refleja el retorno del negocio sobre la inversión propia Cálculo: Resultado Neto = = 15.8 % Patrimonio Neto activo 259,7 M pasivo 44,3 M P.N. 215,4 M * valores promediados Estado de Resultados R e Resultados del ejercicio Ventas Costo de ventas ( ) Utilidad Bruta Gastos administrativos ( ) Gastos comerciales ( ) Otros gastos/ ingresos Amortizaciones ( ) Res. Transacciones Res tenencia R. Op. de la actividad principal Res. financieros activos ( ) R. Actividad Principal Res. Inv permanentes ( ) Resultado del activo Res financieros por pasivo ( ) Result. antes de impuestos Impuesto a las ganancias ( ) Resultado neto

14 1. Índices Económicos - Cuáles son los motivos de la rentabilidad Apertura de las causas de la RIT (Descomposición Dupont ampliada) Concepto: se descompone en factores causales de la rentabilidad de la inversión Cálculo: Rentabilidad de la inversión RIT = resultado de las transacciones ventas ventas activo promedio R.O.A.P (1) resultado de las transacciones R.A.P (2) R.O.A.P (1) Resultado Activo R.A.P (2) Margen sobre ventas Rotación de la inversión Efecto tenencia Efecto resultados financieros Efecto inversiones permanentes 14

15 1. Índices Económicos - Cuáles son los motivos de la rentabilidad(2) Apertura de las causas de la RIT (Descomposición Dupont ampliada) Concepto: se descompone en factores causales de la rentabilidad de la inversión Cálculo (Cerámica San Lorenzo 2006) Rentabilidad de la inversión RIT = resultado de las transacciones ventas ventas activo promedio R.O.A.P (1) resultado de las transacciones R.A.P (2) R.O.A.P (1) Resultado Activo R.A.P (2) Margen sobre ventas Rotación de la inversión Efecto tenencia Efecto resultados financieros Efecto inversiones permanentes 21,97 % = 22,3% 1,0084 1,0021 0,9761 0,9995 * Ejemplo en base a Estados Contables de Cerámica San Lorenzo (2006) 15

16 1. Índices Económicos - Cuáles son los motivos de la rentabilidad(2) Apertura de las causas de la RPN apalancamiento financiero y efecto fiscal Concepto: se eplica cómo la RIT (eficiencia en el uso de los recursos) deviene en la RPN (eficiencia en la gestión total de la empresa) Cálculo (Cerámica San Lorenzo 2006) Rentabilidad del patrimonio neto = resultado de las transacciones ventas ventas activo promedio R.O.A.P (1) resultado de las transacciones R.A.P (2) R.O.A.P (1) Resultado Activo R.A.P (2) RAI (2) P.N. promedio Resultado del activo activo promedio Resultado neto RAI Rentabilidad del patrimonio neto = Margen sobre ventas Rotación de la inversión Efecto tenencia Efecto resultados financieros Efecto inversiones permanentes Apalancamiento financiero Efecto fiscal 15,8 % = RIT = 21,97 % 1,1579 0,

17 1. Índices Económicos ventas de equilibrio Indices Económicos Punto de equilibrio Concepto: indica el nivel de ventas que es necesario alcanzar a fin de cubrir la totalidad de los costos, siendo la contribución marginal lograda igual a los costos fijos del período. De esta manera, el resultado de la empresa será de cero. Cálculo: Costos Fijos = 174,4 M (Cerámica San Lorenzo 2006) 1 - Cs Variables Ventas $ Y Ve CT CF Qe Q 17

18 1. Índices Económicos margen de seguridad Indices Económicos Margen de seguridad Concepto: indica qué caída en sus ventas puede soportar la empresa sin entrar en situación de pérdida. Cálculo: Vtas actuales Vtas en equilibrio = 33,4% (CSL 2006) Cálculo: Vtas. Actuales $ Y Vact CT Ve CF Qe Qact Q 18

19 3. Índices Económicos 5. Índices Financieros 19

20 1. Índices Financieros Indices Financieros Análisis de Cobertura de la Liquidez Objetivo: mide la capacidad de la empresa de responder a sus compromisos de pago. Se realiza comparando la Liquidez corriente (relación entre Activo Corriente y Pasivo Corriente) con la Liquidez Corriente necesaria (Liquidez Corriente que debe poseer la empresa para hacer frente a sus compromisos considerando el plazo de realización de activos corrientes y el plazo de eigibilidad de pasivos corrientes) Cálculo: Liq. Cte. Act. Cte. / Pas. Cte. = = 2,53 Liq. Cte. Nec. Plazo Realiz. Act. / Plazo Eig. Pas. * Ejemplo en base a Estados Contables de Cerámica San Lorenzo (2006) 20

21 1. Índices Financieros Indices Financieros Liquidez corriente disponible Objetivo: mide la relación entre activos corrientes disponibles y pasivos corrientes eistentes Cálculo: Liquidez corriente activo corriente = = 2,16 disponible pasivo corriente Liquidez corriente necesaria Objetivo: mide la relación entre activos corrientes y pasivos corrientes que se requiere conforme los plazos de eigibilidad de pasivos corrientes y realización de activos corrientes Cálculo: Liquidez corriente plazo de realización de activos corrientes = = 0,85 necesaria plazo de eigibilidad de pasivos corrientes * Ejemplo en base a Estados Contables de Cerámica San Lorenzo (2006) 21

22 1. Índices Financieros Indices Financieros Análisis de Endeudamiento Objetivo: mide la estructura de financiación, considerando la relación entre la financiación de terceros y la inversión propia Pasivo Cálculo: Endeudamiento = = 0,19 Patrimonio neto Indices Financieros Financiación de la inmovilización Objetivo: mide la financiación de activos no corrientes mediante patrimonio neto Cálculo: Financiación de la Patrimonio neto = = 1,28 Inmovilización Activo no corriente * Ejemplo en base a Estados Contables de Cerámica San Lorenzo (2006) 22