Cultura Económica MANUAL. para Emprendedores COMUNIDAD VALENCIANA CENTROS EUROPEOS DE EMPRESAS INNOVADORAS FINANCIACIÓN

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Cultura Económica MANUAL. para Emprendedores COMUNIDAD VALENCIANA CENTROS EUROPEOS DE EMPRESAS INNOVADORAS FINANCIACIÓN"

Transcripción

1 Cultura Económica para Emprendedores 34 MANUAL FINANCIACIÓN COMUNIDAD VALENCIANA CENTROS EUROPEOS DE EMPRESAS INNOVADORAS

2 EDICIÓN DIRECCIÓN Centros Europeos de Empresas Innovadoras de la Comunidad Valenciana (CEEI CV) Centros Europeos de Empresas Innovadoras de la Comunidad Valenciana (CEEI CV) En la elaboración de este documento ha participado FUNDESEM Business School 2012 DE ESTA EDICIÓN Centro Europeo de Empresas Innovadoras de Valencia (CEEI Valencia) Avda. Benjamín Franklin, 12. Parc Tecnològic Paterna (Valencia) DISEÑO Debase Estudio Gráfico MAQUETACIÓN Selket Comunicación DERECHOS RESERVADOS Queda rigurosamente prohibido, según autorización escrita de los titulares de Copyright, bajo una sanción establecida por Ley, la reproducción total o parcial de esta obra por cualquier medio o procedimiento, incluidas la reprografía o tratamiento informático y la distribución de ejemplares mediante préstamo público. Este Manual se ha editado gracias al apoyo prestado por el IMPIVA (Instituto de la Mediana y Pequeña Industria de la Generalitat Valenciana) a través del Convenio singular de colaboración para el desarrollo del Programa de Asistencia al Emprendedor.

3 34 Manual Cultura Económica para Emprendedores Financiado por: Proyecto cofinanciado por los Fondos FEDER, dentro del Programa Operativo FEDER de la Comunitat Valenciana

4 I n d i c e

5 I n d i c e I n d i c e 1 EL FUNCIONAMIENTO DE LA ECONOMÍA EL EMPRENDEDOR COMO FACTOR DE PRODUCCIÓN CLAVE LOS OBJETIVOS DE LOS AGENTES ECONÓMICOS OBJETIVOS DE LA ECONOMÍA FACTORES QUE DETERMINAN EL FUNCIONAMIENTO DE LA ECONOMÍA CLASES POLÍTICAS ECONÓMICAS 12 2 CRECIMIENTO Y CICLOS ECONÓMICOS LA MEDICIÓN DE LA ECONOMÍA: PIB TASA DE CRECIMIENTO CÁLCULO DE LOS COMPONENTES DEL PIB LA EVOLUCIÓN DE LOS SECTORES ECONÓMICOS EN ESPAÑA EL CAMBIO DEL MODELO PRODUCTIVO: INNOVACIÓN, INTEGRACIÓN E INTERNACIONALIZACIÓN LOS CICLOS ECONÓMICOS: FASES CLASES DE CICLOS EL PAPEL DEL EMPRENDEDOR EN EL CICLO ECONÓMICO 20 3 LA POLÍTICA MONETARIA DEL BCE Y LOS TIPOS DE INTERÉS LA CREACIÓN DEL DINERO POR EL BCE LA POLÍTICA MONETARIA DEL BCE Y LOS TIPOS OFICIALES CLASES DE POLÍTICA MONETARIA LOS INSTRUMENTOS DE LA POLÍTICA MONETARIA DEL BCE LAS MEDIDAS EXCEPCIONALES DE LA RESERVA FEDERAL Y EL BCE EL MERCADO INTERBANCARIO: EURIBOR LOS TIPOS DE INTERÉS A CORTO Y LARGO PLAZO 26 4 MERCADOS DE DIVISAS Y TIPO DE CAMBIO VENTAJAS E INCONVENIENTES DE LA GLOBALIZACIÓN PARA LAS PYME BALANZA DE PAGOS Y DÉFICIT COMERCIAL DE ESPAÑA TIPO DE CAMBIO: CONCEPTO Y FACTORES QUE LO DETERMINAN EL MERCADO DE DIVISAS (FOREX) TIPOS DE OPERACIONES: SPOT Y FORWARD LOS BANCOS CENTRALES Y EL MERCADO DE DIVISAS 33

6 CULTURA ECONÓMICA PARA EMPRENDEDORES financiac ciación fi financiac ciación fi financiac ciación fi financiac ciación fin nanciación financiació financiac ciación fin nanciación financiació financiac ciación fin nanciación financiació financiac ciación fin nanciación financiació financiac ciación fin nanciación financiació financiac ciación fin nanciación financiació financiac ciación fin nanciación financiació financiac ciación fin nanciación financiació financiac ciación fin nanciación financiació financiac ciación fin nanciación financiació financiac ciación fin nanciación financiació financiac

7 nciación finan finann fición CULTURA ECONÓMICA PARA EMPRENDEDORES EL FUNCIONAMIENTO DE LA ECONOMÍA EL EMPRENDEDOR COMO FACTOR DE PRODUCCIÓN CLAVE Los factores de producción siempre habían sido tres: trabajo, tierra y capital. Sin embargo, desde hace unos años, se ha incorporado la Iniciativa Empresarial como factor de producción clave en el desarrollo económico de las naciones. Los países con cultura de emprendedores, como Estados Unidos e Israel, son los que han progresado más. Estados Unidos tiene factores de producción en abundancia: un territorio extenso, más de 300 millones de habitantes y el liderazgo en el capital financiero. Sin embargo, Israel dispone de poca tierra, población escasa -sólo 7 millones-, y mucho capital humano. Con un territorio y una población equivalente al de una región española, tiene más empresas cotizando en el NASDAQ la bolsa tecnológica americana-, que varios países europeos juntos. España también dispone de mucho capital humano, con un alto nivel de preparación. Y, al mismo tiempo, se está dando un cambio social favorable al emprendedurismo. La iniciativa empresarial está tomando mayor protagonismo que en épocas anteriores. La iniciativa empresarial es la capacidad para conseguir y gestionar los factores de producción necesarios capital, tierra y trabajo-, con el objetivo de producir bienes y servicios. En el factor de producción tierra representado con una T-, se incluyen los campos de cultivo y los solares urbanos, junto con los recursos naturales (bosques, pesca, minería, 7

8 nanciación fina iación iación financiació anciación financia agua, etc). Los ingresos que obtienen sus propietarios se llaman rentas de la tierra. El factor de producción trabajo representado por la L de Labour-, se define como el tiempo humano dedicado a la producción de bienes y servicios. Las retribuciones que obtienen los trabajadores son sus sueldos o salarios. El capital representado por una K-, es el conjunto de bienes producidos por una economía (por ejemplo, bienes de equipo), que sirven para producir otros bienes y servicios. El capital adopta dos formas: Capital Fijo que incluye las fábricas con sus bienes de equipo; y el Capital Circulante, que está formado por los stocks tanto de materias primas como de productos terminados. La retribución del capital son intereses y beneficios. La relación técnica entre la producción de bienes y servicios y los factores de producción se establece a través de la función de producción. De igual forma ocurre con las naciones, su prosperidad depende de la cantidad y de la calidad de sus factores de producción. FACTORES DE PRODUCCIÓN RETRIBUCIONES Trabajo Sueldos + Tierra + Rentas de la tierra + Capital + Intereses y beneficios + Iniciativa Empresarial + Beneficios = Rentas de las Economías Domésticas 1.2 los objetivos de los agentes económicos Los agentes de la economía son los consumidores, las empresas y el Estado. Producción = función (K, L, T, I.E.) Los emprendedores estudian la viabilidad de su proyecto, calculando los costes de los factores de producción que precisan, para cada nivel de producción que desean obtener. Su Iniciativa Empresarial (I.E.) se valora mediante el coste de oportunidad de su trabajo. Este coste de oportunidad es la retribución que obtendrían en el mercado, por realizar ese trabajo por cuenta ajena. Como es lógico, una de las metas de los emprendedores es superar con los beneficios de su proyecto su retribución como asalariado. Los factores de producción son propiedad de las economías domésticas. Los ingresos de los particulares y las familias dependen de los factores de producción que posean. Las rentas de las economías domésticas son la suma de las retribuciones que obtienen por la propiedad de todos sus factores de producción. El nivel de las rentas que obtienen las economías domésticas determina su capacidad adquisitiva para comprar bienes y servicios en los mercados. Los consumidores son las economías domésticas, que con sus decisiones de compra constituyen la demanda de bienes y servicios en los mercados. Los consumidores tienen el problema de la escasez de recursos para cumplir todos sus deseos. Por lo tanto, compran los productos y servicios que más les compensan. El objetivo de los consumidores es, por tanto, maximizar su nivel de satisfacción con los bienes y servicios que adquieren. Los factores que determinan el consumo son: 1) La renta disponible de los consumidores, que es la renta que nos queda después de restar a nuestros ingresos los impuestos que pagamos. La renta disponible aumenta cuando suben los salarios y los beneficios. En sentido contrario, la renta disponible disminuye cuando suben los impuestos. 2) La renta permanente, que es la expectativa que tienen los consumidores sobre sus ingresos futuros. Cuando los empleados son ascendidos y los empresarios hacen buenas ventas, el consumo aumenta anticipadamente, por las expectativas de sueldos y beneficios mayores. 8

9 nciación finan finann fición CULTURA ECONÓMICA PARA EMPRENDEDORES 3) El patrimonio de los consumidores, que está formado por los factores de producción que posee. A iguales niveles de renta, los consumidores más ricos (con más patrimonio), tienen mayor propensión a consumir. La parte de la renta disponible que las economías domésticas no consumen se destina al ahorro. El ahorro es la parte de la renta que se reserva para consumir en el futuro. El ahorro está depositado en los bancos en forma de libretas de ahorro, cuentas corrientes e imposiciones a plazo fijo. Los bancos prestan a los empresarios para realizar inversiones o a las economías domésticas que quieren consumir anticipadamente sus rentas futuras. Las empresas son las unidades de producción que realizan la oferta de los bienes y los servicios en los mercados. El objetivo de las empresas es maximizar su beneficio. La maximización de beneficios explica la deslocalización de empresas que, incluso teniendo algunos beneficios, se trasladan a otros países para aumentar sus márgenes, y ganar más. Las empresas también tienen que enfrentarse al problema de la escasez de recursos. Los empresarios no suelen disponer del capital suficiente para realizar todos sus proyectos. Por eso, tienen que seleccionar entre sus inversiones viables, para elegir las más rentables. La decisión de realizar una inversión depende de los siguientes factores: 1) Las expectativas de beneficios que se obtendrán de la inversión. Los empresarios estiman los ingresos y los costes del proyecto empresarial (hacen números, en el argot empresarial), seleccionando los que tienen más beneficio. Entre varias posibles inversiones rechazan aquellas que, teniendo beneficios similares, tienen más prima de riesgo. (La prima de riesgo de una inversión empresarial es el porcentaje de los beneficios que hay que atribuir a la posibilidad de fracaso del negocio). 2) Los tipos de interés de la de la inversión y la probabilidad de obtener crédito. El tipo de interés a pagar siempre tiene que ser inferior a la rentabilidad esperada del proyecto. Con préstamos a tipo de interés variable, las expectativas de subidas de tipos frenan a los inversores. También, las dificultades para obtener crédito deja en la cuneta muchos proyectos. 3) Las expectativas sobre el ciclo económico. Durante las épocas de crisis la inversión se retrae. Los empresarios con capacidad para invertir esperan a que bajen los precios de los locales, las naves industriales o que las empresas de bienes de equipo les ofrezcan mayores descuentos. Pero, cuando los empresarios más innovadores detectan las primeras señales de recuperación e invierten, otros empresarios les imitan consolidando el despegue del ciclo. 4) La estabilidad económica y social de un territorio fomenta o frena las inversiones. Algunos países del Magreb han visto frenadas las inversiones extranjeras en proyectos industriales. Mientras que otros países, como Colombia, han empezado a recibir inversiones cuando han mejorado las condiciones de seguridad en el país. El Estado es el suministrador de bienes y servicios públicos, como las infraestructuras y la sanidad públicas. Y, por supuesto, también tiene un problema de escasez para atender todas las demandas de la sociedad. Su objetivo económico es maximizar el bienestar social. Hasta el siglo XX, los estados sólo realizaban cuatro funciones básicas: defensa, seguridad ciudadana, administración de justicia y recaudación de impuestos. Con la instauración del Estado del Bienestar en los países europeos, las partidas del gasto social (educación, sanidad y pensiones) se han convertido en las mayores de sus presupuestos. En resumen, la economía trata de la asignación eficiente de los recursos para obtener el máximo de satisfacción 9

10 nanciación fina iación iación financiació anciación financia para los consumidores, de beneficio para las empresas y de bienestar para la sociedad. 1.3 objetivos de la economía Los objetivos que buscan los gestores de la política económica son: 1) Alcanzar un alto nivel de crecimiento económico 2) Conseguir el pleno empleo 3) Control de los precios 4) Control del déficit público 5) Equilibrio en las relaciones económicas exteriores Como es lógico, estos fines son deseados por todos los gobiernos, sean de la ideología que sean. En economía, la diferencia entre unos gobiernos y otros está en los medios que se ponen para alcanzarlos. Es decir, en las políticas económicas que se aplican. Los resultados que ha obtenido la economía española a mediados de 2012 han sido los siguientes: 1) La tasa de crecimiento económico ha sido del -0,4 en el segundo trimestre de La economía española ha recaído en la recesión, después de haberla sufrido en (Los países necesitan crecer por encima del 2 % para crear empleo). 2) Como consecuencia de la crisis se continua destruyendo empleo, habiendo alcanzado la tasa de paro el 24,63% a junio de ) El déficit público ha sido de millones de euros en Después de haber sido de y millones de euros en 2009 y 2010, respectivamente. El enorme déficit ha sido originado por el desplome de la recaudación en unos millones de euros, en comparación con los años del boom de la construcción. 5) El sector exterior está reduciendo el déficit comercial. Las importaciones han bajado por efecto de la crisis. Pero las exportaciones están aumentando un 13%. El número de empresas exportadoras españolas ha aumentado en un 12,5%, alcanzando las , muchas de ellas PYME que se han volcado en los mercados exteriores. España está manteniendo su cuota de mercado global, en unos tiempos donde todos los países occidentales se vuelcan en la exportación por la debilidad de sus mercados interiores. 1.4 FACTORES QUE DETERMINAN EL FUNCIONAMIENTO de la economía 3) A pesar de la caída de la actividad económica la inflación está en el 3,4% a septiembre de La estabilidad de los precios es necesaria para mantener el poder adquisitivo de la población y la competitividad de nuestros productos en los mercados exteriores. Mientras que las empresas están bajando precios para colocar sus productos, la inflación sube por la subida de los carburantes, su repercusión en la electricidad, y las subidas de impuestos (IVA). Las fuerzas del mercado son el factor más importante que determina la marcha de la economía. Estas fuerzas del mercado son: 1) La fortaleza del consumo, que realizan las economías domésticas con la adquisición de bienes y servicios. Si el consumo es alto, las empresas aumentarán la producción para abastecer los comercios. Ganando dinero tanto las tiendas como las fábricas. 10

11 nciación finan finann fición CULTURA ECONÓMICA PARA EMPRENDEDORES La confianza de los consumidores depende de las rentas que obtienen (fundamentalmente sueldos) y de las expectativas sobre su mantenimiento o mejora futuros. Al final es el crecimiento económico, y su materialización en empleo, lo que realimenta el consumo. El peso del consumo es superior al 60% de la actividad económica de un país. 2) El nivel de inversión, que realizan las empresas, permite acelerar el crecimiento económico. El aumento de la inversión, con ampliaciones en las fábricas y apertura de nuevas tiendas, supone la contratación de más trabajadores en la industria y más dependientes en la distribución. Entonces, se produce un círculo virtuoso que afecta a toda la economía, porque se precisan más instaladores, más transportistas, más escaparatistas, etc. Los efectos positivos de la inversión sobre el empleo son tanto a corto como a largo plazo. Así, cuando se encarga la construcción de un barco, habrá trabajo a corto plazo para el astillero. Y a largo plazo, para la tripulación del barco, después de su botadura. Además, el astillero puede realizar los mantenimientos periódicos que el barco necesitará. En sentido contrario, los descensos de la inversión son destructores de muchos empleos. Si al terminar el ciclo de vida del barco no se sustituye por otro nuevo, perderán sus empleos los tripulantes y el astillero su carga de mantenimiento. Los factores externos a la economía tienen una gran influencia sobre ella. Una climatología favorable y un gran patrimonio histórico son factores externos que hacen de España una potencia turística. La situación geográfica de las playas españolas, a dos horas de vuelo de Inglaterra y Alemania, también son factores externos que permiten al sector hotelero mantener su competitividad frente a destinos más baratos, pero más lejanos. Sin embargo, también se producen factores externos negativos. Los países del Magreb han visto caer su turismo por la inestabilidad política. Otros países como Rusia se enfrentan a una caída de la población, que lo mantiene retrasado del progreso acelerado de los otros países del BRIC (Brasil, Rusia, India, China). Los inversores internacionales se mantendrán lejos de Argentina si no mejora la seguridad jurídica. Mientras que las decisiones de comprar e invertir están muy condicionadas por los resultados económicos (crecimiento, empleo e inflación), los factores externos apenas resultan afectados por ellos. Las políticas económicas son el tercer y último factor en importancia, por detrás de las fuerzas del mercado y los factores externos. Así, políticas fiscales expansivas mediante la construcción de obras públicas en ayuntamientos (Plan E) no han tenido efectos duraderos sobre el empleo. Las bajadas de los tipos de interés del BCE no consiguen mejorar la situación del crédito en España. En general, las políticas económicas son condiciones necesarias pero no suficientes para lograr los objetivos económicos. Así, para que la política del BCE llegue a las empresas, se precisa primero que la banca española esté saneada. Los bancos no prestarán, mientras necesiten el dinero del BCE, para enjuagar sus pérdidas y devolver sus deudas. Otras políticas de promoción turísticas, como las realizadas desde hace años en el País Vasco, sólo han conseguido atraer turistas cuando ha cesado la violencia. Las políticas económicas, con demasiada frecuencia, no obtienen los resultados que la sociedad espera. Se pide a los economistas que solucionen la crisis, igual que los ingenieros son capaces de reconstruir un puente después de una riada. Pero los ingenieros disponen de fórmulas para el cálculo de estructuras y de tablas de resistencia de materiales. En economía, los materiales son las personas y las empresas, que no tienen fórmulas tan exactas para predecir su comportamiento, ni la posibilidad de experimentación en laboratorios. La economía, al ser una ciencia social como la historia y la 11

12 nanciación fina iación iación financiació anciación financia psicología, carece de las fórmulas de las matemáticas y la física. Y aunque se ha avanzado en la modelización de la economía, también se han dado grandes fiascos (como los bonos derivados de las hipotecas subprime que detonaron la crisis), al no poderlo contemplarlo todo en los modelos. La pérdida de eficacia de las políticas económicas en los últimos años se atribuye al tamaño desmesurado del sistema financiero internacional y a los productos complejos (muchos de ellos tóxicos), que ha comercializado. El gigantismo del sistema financiero internacional ha roto el equilibrio entre la economía real y la financiera. Esta es la interpretación de George Soros el patriarca de los especuladores, que atribuye el origen de la crisis a las distorsiones generadas por el sistema financiero. España también ha sido víctima de este crecimiento desmesurado del sistema financiero. En 2007, había más de sucursales para un país de 46 millones de habitantes. A través de las cuales también se comercializaron productos tóxicos: como bonos estructurados, swaps sobre tipos de interés y preferentes. Sin embargo, la mayor distorsión de nuestro sistema financiero consistió en triplicar el crédito en los siete primeros años del siglo, pidiendo nuestros bancos el dinero prestado a los mercados internacionales. Ahora, al no poder refinanciarlo en esos mercados, se ha producido una enorme contracción crediticia (credit crunch). El sistema financiero español creó una burbuja crediticia, con cuyo dinero se hinchó la burbuja inmobiliaria. También la política fiscal ha perdido eficacia por el excesivo tamaño del sector público. Las medidas de estímulo fiscal resultan poco eficaces y sólo aumentan el déficit público. Sin embargo, las políticas económicas permitieron una larga época de prosperidad después de la Segunda Guerra Mundial. Conforme se vaya solucionando el problema financiero, y reduciendo el déficit público, las políticas económicas recuperarán su eficacia. 1.5 clases políticas económicas Las políticas económicas son el conjunto de intervenciones de las autoridades en la actividad económica. En España, las autoridades que toman decisiones sobre nuestra economía son, además del gobierno español, la Unión Europea (UE) y el BCE. Cada una de estas instituciones actúa mediante diferentes tipos de políticas económicas. Las políticas económicas se pueden clasificar en: 1) Políticas de demanda, que son las actuaciones para estimular la demanda efectiva de la economía. Las políticas de demanda tratan de sustituir al sector privado cuando caen el consumo y la inversión. Un ejemplo sería iniciar más obras públicas para dar trabajo a la construcción, y multiplicar su efecto con la creación de empleo en los sectores auxiliares. Las políticas de demanda también se llaman keynesianas -por J.M. Keynes-, que en los años treinta propuso la intervención del estado en la economía para salir de la Gran Depresión. Las políticas de demanda keynesianas consiguieron estimular las economías a corto plazo, durante varias décadas. Pero han sido cuestionadas a partir de la crisis del petróleo de 1973, por producir estancamiento económico e inflación. El enorme tamaño que tiene el Estado también les ha restado efectividad. 2) Políticas de oferta, que son las actuaciones de los gobiernos y de la UE, sobre el lado de la oferta (producción) de la economía. Las políticas de oferta buscan que las empresas sean más eficientes y los mercados más competitivos. Sus resultados aparecen a largo plazo, después que se moderniza el tejido empresarial. Son ejemplos de políticas de oferta las reformas del mercado laboral y las actuaciones de la UE contra los monopolios para evitar las prácticas restrictivas de la competencia. 12

13 nciación finan finann fición CULTURA ECONÓMICA PARA EMPRENDEDORES Son también políticas de oferta deseables la reducción de trámites en la creación de empresas y la simplificación de las obligaciones fiscales de las PYME. mediados de 2012, de millones de euros, como consecuencia de la acumulación de los déficits públicos de los últimos años. La política de demanda tiene dos grandes instrumentos, que son la política monetaria y la fiscal: 1) La política monetaria son las actuaciones del BCE sobre los tipos de interés y la cantidad de dinero en circulación con el fin de influir en los niveles de renta, producción y empleo. Este nivel de déficit y de deuda ha generado desconfianza entre los compradores internacionales de nuestros bonos (los llamados mercados), que piden más interés por aceptar más riesgo. El BCE, con sede en Frankfurt, fue constituido en 1998 con el capital aportado por los países que iban a crear el euro. España aportó el equivalente a millones de euros en oro y divisas (dólares, libras, francos suizos), con lo que obtuvo casi el 9% del capital del BCE. Los mayores accionistas del BCE son Alemania, Francia e Italia, que juntos tienen más del 70% del capital. El Tratado de Maastritch proclama la independencia del BCE, que sólo tiene que dar explicaciones de su política monetaria al Parlamento Europeo. 2) La política fiscal son las actuaciones del sector público sobre sus ingresos y sus gastos con el fin de influir en los niveles de renta, producción y empleo. La política fiscal se ejecuta a través de los Presupuestos Generales del Estado. El esquema de la liquidación de los presupuestos de 2011 es el siguiente: PRESUPUESTO GENERAL DEL ESTADO DE 2011 Ingresos: millones de euros Gasto Público: millones de euros Déficit Público: millones de euros El déficit público alcanzó en 2011 los millones de euros, debido a que el gasto público fue de millones de euros y la recaudación total de sólo millones de euros. La deuda pública que acumula el Estado español era, a 13

14 nanciación fina iación iación financiació anciación financia CRECIMIENTO Y CICLOS ECONÓMICOS LA MEDICIÓN DE LA ECONOMÍA: PIB Igual que las empresas se miden y se comparan con las cifras de negocio, las economías de los países se miden y se clasifican con el PIB. En una primera aproximación, se puede decir, que el PIB es la facturación de un país. El Producto Interior Bruto (PIB) es el valor de la producción realizada en un país, tanto por las empresas nacionales como por las de propiedad extranjera. Así, la producción de una multinacional de coches en España se considera PIB español. Mientras que la producción de electricidad en el extranjero, de una compañía española, forma parte del PIB del país donde están los parques eólicos. La definición completa del PIB es el valor monetario de todos los productos finales producidos por una economía durante un periodo de tiempo. El PIB se indica en el valor monetario de los precios vigentes en el periodo de su medición. Es decir, que para el cálculo del PIB (nominal) del año 2011, se utilizan los precios de ese año. Esto produce la paradoja de que el PIB puede subir ligeramente en periodos de crisis, debido a la subida de los precios. Para el cálculo del PIB sólo se consideran los productos finales, para evitar contar dos veces los productos intermedios. Como los componentes que se instalan en los coches: una vez, como producción de la industria auxiliar; y otra, al facturar el coche. El cálculo del valor añadido se realiza a través de las declaraciones de IVA de las empresas. Y aquí aparece la primera laguna del PIB: toda la economía 14

15 nciación finan finann fición CULTURA ECONÓMICA PARA EMPRENDEDORES sumergida no está contabilizada al no declararse el IVA. El PIB de España en 2011 fue de millones de euros. Desde el comienzo de la crisis actual, el PIB español se ha mantenido en cifras ligeramente superiores al billón de euros. La caída de la actividad económica ha sido compensada por la subida de los precios. PIB DE ESPAÑA en millones de euros En 2007: millones de euros En 2011: millones de euros España entró en el siglo XXI con un PIB que rozaba los 100 billones de pesetas. Exactamente, 99,943 billones de pesetas de PIB en el año Esta cantidad (equivalente a millones de euros), permite ver el crecimiento económico de los primeros siete años del euro hasta alcanzar al billón en Las cifras del PIB de 2011 de los principales países de la zona euro también son bastante exactas. Las diferencias de tamaño entre la economías de estos países es de millones de euros. Mayores Países de la Zona Euro ALEMANIA FRANCIA ITALIA ESPAÑA países por PIB. Australia nos ha adelantado en 2011, desplazándonos del 12º lugar que ocupábamos el año La clasificación mundial de los países se realiza en dólares. La caída de la cotización del euro, además de la crisis, también ha influido en este retroceso. Finalmente, hay que indicar que España tiene una economía sumergida equivalente al 23% del PIB, según datos de la Unión Europea. Aunque los países del norte de Europa también tienen sobre un 10% de economía sumergida, somos los países mediterráneos los que duplicamos este porcentaje, con Grecia al frente con más de un 25%. 2.2 tasa de crecimiento La Tasa de Crecimiento es el porcentaje de variación del PIB real. Para calcular la Tasa de Crecimiento hay que emplear el PIB real, que es el PIB calculado con los precios del año corriente (PIB Nominal) menos la inflación del año. La Tasa de Crecimiento de la economía española subió de forma constante en los siete primeros años del euro, hasta la llegada de la crisis. La economía empezó a frenarse con los problemas de crédito derivados de la crisis financiera internacional. Cuando la banca española quedó afectada por la crisis de liquidez, se cortó el crédito a la construcción, produciéndose el estallido de la burbuja inmobiliaria. PIB en Población 82 millones 65 millones 62 millones 47 millones Así, la economía alemana es dos veces y media la economía española. Al ser la población alemana menos del doble que la española, la distancia en PIB/Habitante todavía es considerable: un 37% superior. España ocupa el 13º puesto en la clasificación de Hay dos tasas de crecimiento: interanual e intertrimestral. La tasa interanual compara el PIB real de un trimestre con el trimestre equivalente del año anterior. La tasa intertrimestral compara el PIB real de un trimestre con el trimestre anterior. Las fuentes del crecimiento económico son: 1) La mejora del capital humano y el crecimiento de la población. El capital humano son las capacidades adquiridas por la población mediante la educación, la formación y experiencia profesional. 2) Cambio tecnológico e inversión en capital productivo. 15

16 nanciación fina iación iación financiació anciación financia El cambio tecnológico aplicado a la producción, por una fuerza laboral capacitada permite mejorar la productividad. La aplicación del cambio tecnológico a la producción requiere la inversión en instalaciones, maquinaria, ordenadores, etc. 3) Marco institucional estable que favorezca los negocios. El marco institucional está formado por las instituciones y las leyes. Los errores de las instituciones en la regulación de sectores (déficit de tarifa eléctrico), excesiva burocracia (creación de empresas) o la falta de seguridad jurídica (primas a las fotovoltaicas), son ejemplos de un marco institucional manifiestamente mejorable. 2.3 CÁLCULO DE LOS COMPONENTES DEL PIB Cómo se calculan los millones de euros del PIB de 2011? El PIB es el resultado de la suma de la actividad económica de los agentes económicos: particulares, empresas, Estado. La fórmula es la siguiente: PIB = CONSUMO + INVERSIÓN + GASTO PÚBLICO + EXPORTACIONES NETAS Los particulares con nuestras compras realizamos el consumo privado. El consumo privado incluye todos los gastos de las economías domésticas en bienes y servicios. La estimación del consumo privado se realiza a través de las declaraciones trimestrales del IVA que realizan las empresas. En estas declaraciones, las empresas ya indican el valor añadido que aportan, al descontar del IVA cobrado el que han pagado (como se incluyen todas las ventas realizadas por las empresas, y éstas incluyen muchos productos importados, hay que descontar el saldo comercial exterior.) Las empresas aportan al PIB la inversión que realizan durante el ejercicio. La inversión incluye las adquisiciones de instalaciones y maquinaria, más la actividad del sector de la construcción. Su estimación se realiza a través de encuestas de cumplimiento obligatorio-, que pide el INE (Instituto Nacional de Estadística) a las empresas. El Estado realiza el gasto público, del que se incluye en el PIB el gasto corriente del ejercicio en sueldos, proveedores e inversiones. Dentro del gasto corriente no se incluye el gasto de las pensiones, que supone casi el 20%, por considerarse derechos adquiridos con cotizaciones de años anteriores. Finalmente, hay que compensar el saldo comercial exterior porque hemos sumado las ventas de los productos importados en las declaraciones del IVA, y no hemos contado los productos exportados. La Dirección General de Aduanas proporciona las cifras de exportaciones y de importaciones. Siendo el saldo comercial exterior, también llamado exportaciones netas, la diferencia entre las exportaciones y las importaciones. Como hemos incluido los productos importados en el IVA de las ventas lo tenemos que restar. Y tenemos que sumar las exportaciones al PIB, porque no se han ni consumido ni invertido en el país. En 2010, el reparto porcentual del PIB entre los cuatro componentes fue el siguiente: COMPOSICIÓN DEL PIB CONSUMO PRIVADO 57,3% GASTO PÚBLICO 18,3% INVERSIÓN EMPRESARIAL 31,2% EXPORTACIONES 26,5% IMPORTACIONES 33,3% Las exportaciones netas (diferencia entre las exportaciones y las importaciones), supusieron una aportación negativa del 6,8% al PIB de En 2007, este saldo exterior negativo llegó a ser del 10%. El consumo privado más la inversión empresarial forman la demanda privada. Al añadir el gasto público, se obtiene la demanda nacional. Cuando cae la demanda nacional porque el consumo se contrae, los empresarios 16

17 nciación finan finann fición CULTURA ECONÓMICA PARA EMPRENDEDORES no invierten y el Estado reduce el gasto público, las exportaciones son el salvavidas de muchas empresas, y el motor de la recuperación económica. 2.4 LA EVOLUCIÓN DE LOS SECTORES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA Los sectores económicos son tres: primario o agrícola, secundario o industrial y el terciario o de servicios. Sin embargo, en España se suelen considerar cuatro sectores, al separar la construcción del sector industrial, por el volumen que ha llegado a tener. En la distribución sectorial del PIB, se muestra el peso relativo de cada sector en la economía española, en SECTORES % AGRICULTURA 4% INDUSTRIA 17% CONSTRUCCIÓN 12% SERVICIOS 67% El sector primario incluye, además de la agricultura, la ganadería y la pesca, los recursos de la naturaleza como bosques y minería. Y aunque muestra un escaso peso relativo, su valor es mayor si se incluye la industria agroalimentaria. Este sector está atrayendo muchos proyectos de agricultura ecológica, enoturismo, casas rurales, etc., desarrollados por emprendedores. El sector industrial ha estado retrocediendo -desde hace dos décadas-, por la globalización que ha deslocalizado mucha producción en Asia. En 2007, había llegado a quedar por debajo de la construcción. Sin embargo, esta manteniendo su peso en el PIB por el aumento de las exportaciones que están realizando muchas PYME. La construcción continúa perdiendo participación en el PIB por el exceso de vivienda pendiente de vender y por el parón de la obra pública. El sector terciario o de servicios es el mayor de todos, llegando a ser el 75% del PIB en los países más avanzados. El crecimiento del sector servicios más allá de sus actividades tradicionales (distribución, transporte, turismo, etc.), se debe al desarrollo de los servicios a empresas. Los servicios a empresas abarcan todas las actividades relacionadas con informática, telecomunicaciones, logística, outsourcing (subcontratación de procesos), etc. La prestación de servicios profesionales a empresas genera también buenas oportunidades para los emprendedores. Aunque España precisa de más tejido industrial para poder potenciar los servicios a las empresas. El modelo productivo del boom económico estuvo basado en el sector de la construcción. El euro bajó los tipos de interés a unos niveles desconocidos en la España de la peseta. La abundancia de crédito se dirigió al sector inmobiliario, por los rápidos beneficios que daba al principio. La banca prefirió financiar a los promotores -con la garantía real de los solares-, en vez de proyectos basados en planes de empresa. La construcción de viviendas, con salarios pagados en euros, atrajo a muchos inmigrantes para trabajar en las obras y en los servicios. La población aumentó de 39,6 millones en 1999 a 46 millones en Este aumento del tamaño del mercado potenció a supermercados, concesionarios, tiendas de electrodomésticos, etc. Las ventas aumentaban también porque la era fácil de obtener y barata. Este círculo virtuoso se detuvo cuando la crisis global cortó la externa a la banca, y además, por el excesivo endeudamiento de particulares (hipotecas) y empresas. 2.5 cambio de modelo productivo: innovación, integración E internacionalización En todas las recesiones se abre el debate sobre el modelo productivo que permita salir de la crisis. Sin embargo, en todos los sectores hay oportunidades, si se buscan a través de: A) La innovación en los productos o en los procesos 17

18 nanciación fina iación iación financiació anciación financia B) La integración en unidades de mayor dimensión con la evolución de la tasa de crecimiento económico. C) La internacionalización de la empresa Hay muchos casos de éxito con la aplicación de estas tres íes (Innovación, Integración e Internacionalización): El sector agroalimentario ha aumentado su facturación, innovando en formatos para abastecer a las cadenas de alimentación. Para ello, ha tenido que integrar plantas para poder responder a los volúmenes que demandan sus grandes clientes. Las fases de un ciclo económico completo son: expansión, auge, recesión y fondo del ciclo. A. La fase de expansión arranca cuando aumenta el consumo de los particulares. El aumento de las ventas reduce las existencias de las tiendas. Entonces, los comercios aumentan sus pedidos a los fabricantes; y éstos, aumentan los turnos de producción y el empleo. Esquema del círculo virtuoso de la fase de expansión: Los sectores industriales tradicionales están volviendo a traer parte de la producción que habían deslocalizado a Asia. La industria del juguete fabrica cada vez más en Alicante los juguetes de mayor tamaño y valor. Esta industria aprovecha la internacionalización decidiendo lo que fabrica aquí y en China. El calzado fabrica cada vez más en España productos de gama alta y media, donde la calidad, variedad y rapidez en el servicio son fundamentales. Otras empresas innovan en los procesos de logística. Por ejemplo, manteniendo en su fábrica los almacenes de las tiendas de sus clientes, asegurándoles el suministro just in time. Las factorías españolas de coches están recibiendo más carga de trabajo. La calidad y la flexibilidad demostrada han sido determinantes para conseguir la asignación de nuevos modelos. Empresas de ingeniería, despachos de arquitectos y constructoras españolas se han internacionalizado, realizando proyectos y obras públicas por todo el mundo. Muchos emprendedores crean empresas de servicios en aquellos sectores en los que tienen experiencia. Su red de contactos y el conocimiento de la actividad son claves para conseguir el éxito. Aquí, la innovación en los procesos para aportar más valor, con costes más bajos, son claves para convertir los contactos en clientes. 2.6 Los ciclos económicos: fases Los ciclos económicos son las variaciones de la actividad económica a lo largo del tiempo. Los ciclos se miden Cuando las empresas alcanzan la plena utilización de su capacidad productiva, invierten en más maquinaria y contratan a nuevos trabajadores. La falta de trabajadores especializados sube sus salarios. El proceso se realimenta porque, al aumentar el empleo y los salarios, mejora la confianza de los consumidores, con lo que vuelve a aumentar el consumo. La fase de expansión se acelera cuando llegan nuevos empresarios atraídos por las ventas de las tiendas, y los beneficios de distribuidores y fabricantes. Las nuevas inversiones aumentan la capacidad de producción y crean más empleo. B. El auge económico se alcanza cuando la economía llega a la máxima utilización de su capacidad productiva. 18

19 nciación finan finann fición CULTURA ECONÓMICA PARA EMPRENDEDORES Entonces, aparecen subidas de los precios y aumentos de los costes salariales, por falta de mano de obra especializada. Las subidas de precios empiezan a desanimar a los consumidores, y los aumentos de los costes salariales quita competitividad a las exportaciones. La caída del mercado interior o del exterior aumenta los stocks pendientes de vender. La acumulación de stocks es la señal del agotamiento de las fases alcistas del ciclo. C. Las recesiones se confirman cuando una economía lleva dos o más trimestres de crecimiento económico negativo. Las recesiones pueden empezar por el lado de la demanda o de la oferta. La demanda de la economía desfallece cuando los consumidores reducen sus compras y los empresarios paralizan sus inversiones. Las economías domésticas retraen sus compras, por las deudas que han contraído en las fases ascendentes del ciclo. Y los empresarios dejan de invertir, cuando bajan los pedidos y aumentan los stocks. La recesión española iniciada en 2009 es una crisis de demanda, cuyo detonante ha sido el endeudamiento de las familias que ha reducido el consumo. de los consumidores, reduce otra vez el consumo. D. El ciclo toca fondo cuando la tasa de crecimiento cae a su valor más bajo, la tasa de paro toca máximos y las expectativas de los empresarios están por los suelos. Cuando las empresas entran en pérdidas, empieza un proceso de selección natural (darwiniano) entre ellas, en donde solo sobreviven las mejores. Mientras tanto, los empresarios más innovadores aprovechan las oportunidades que surgen, comprando, por ejemplo, locales baratos bien situados y naves a precio de derribo, para prepararse para el siguiente ciclo económico. 2.7 clases de ciclos Los ciclos económicos se pueden clasificar en tres clases atendiendo a su duración: CLASE DE CICLO Largo Plazo (Kondratiev) Medio Plazo (Jutglar) DURACIÓN FACTORES QUE PRODUCEN EL CICLO años Innovación Tecnológica 8-10 años Inversión Empresarial Las anteriores recesiones, en 1982 y 1993, fueron por el lado de la oferta. Los shocks que produjeron las subidas del petróleo dispararon los costes de fabricación y transporte. La reconversión industrial cerró muchas empresas. Cuando empieza la recesión, la caída de las ventas obliga a los comercios a rebajar precios y a reducir los pedidos a los fabricantes. Entonces cae el empleo, al no precisar tantos dependientes el comercio ni tantos trabajadores las fábricas. La bajada del consumo recorta los márgenes, y pone en dificultades a la distribución. Y la capacidad de producción ociosa reduce los beneficios de los fabricantes. La fase de recesión forma un círculo vicioso cuando el cierre de empresas provoca más pérdidas de puestos de trabajo. Y el aumento del paro, y la caída de la confianza Corto Plazo (Kitchin) meses Variación de los Inventarios Los ciclos de larga duración (ciclos Kondratiev) son producidos por oleadas de innovaciones tecnológicas, que cambian el sistema de producción y transforman las economías de los países. Estas nuevas tecnologías son introducidas por los empresarios innovadores. Los empresarios innovadores son los que detectan e inician una mejora tecnológica y consiguen su puesta en práctica. En la parte alcista del ciclo Kondratiev (Fase A) se obtienen grandes beneficios por la aparición de nuevos productos en el mercado. La fase bajista (Fase B) se inicia después de la crisis bursátil, que ha ocasionado la especulación al final de la Fase A. 19

20 nanciación fina iación iación financiació anciación financia Las cinco oleadas tecnológicas que arrancaron los ciclos Kondratiev se muestran en el esquema siguiente: CICLOS KONDRATIEV CICLO FASE A FASE B INNOVACIÓN Industrial Máquina de Vapor a los negocios. Los ciclos de medio plazo (Ciclos Jutglar) son iniciados por fuertes aumentos de la inversión, y terminan cuando la sobreproducción hunde los precios. El último ciclo de la economía española, iniciado por el aumento de la inversión inmobiliaria, y su colapso por exceso de viviendas, es un ejemplo de ciclo Jutglar. Burgués Ferrocarril Mercantilista Electricidad Intervencionista Automóvil Nueva Economía Informática Muchos de los innovadores eran empresarios que alcanzaron un gran éxito económico. El inventor de la máquina de vapor, Shephenson, ideó y fabricó varias máquinas para sus minas. Jacquard, que inventó el telar controlado por cartones perforados, era un importante empresario textil. Thomas A. Edison, además de inventar la bombilla, fundó General Electric. Henry Ford, con la cadena de montaje, crea el sistema de producción en masa que abastece a la sociedad de consumo. Steve Jobs podría ser el empresario paradigmático del quinto ciclo Kondratiev, al dejar Apple como la primera empresa del mundo en capitalización bursátil. El anuncio del ordenador personal (IBM/5150) en 1981, el entorno gráfico del Apple Mckintosh en 1983, el descubrimiento del ADSL (Laboratorios Bell, 1988) y World Wide Web en el CERN, son las innovaciones que han arrancado el quinto ciclo Kondratiev. La Fase A del quinto ciclo Kondratiev termina con la crisis iniciada en septiembre de 2008, con la quiebra de Lehman Brothers. Las Fases B de los ciclos Kondratiev se caracterizan por la aplicación y difusión de las tecnologías que motivaron el ciclo. Una vez pasadas las especulaciones bursátiles (como la burbuja punto.com o Facebook), estas tecnologías se aplican intensivamente Los ciclos de corto plazo se originan por desajustes entre la distribución y las fábricas. Los cambios bruscos en los niveles de pedidos de las tiendas, produce aumentos y caídas de la producción en las fábricas, hasta que ajustan sus niveles de actividad a la nueva situación. 2.8 el papel del emprendedor en el ciclo ECONÓMICO Fue el economista austriaco J.A. Schumpeter quien introdujo el concepto de empresario innovador. Para Schumpeter, los empresarios innovadores son el motor del crecimiento económico y los que arrancan la fase de expansión del ciclo económico. Desde la revolución industrial, la innovación tecnológica era de productos y de procesos de fabricación. En la actualidad la innovación, además de la industria, se puede aplicar también al resto de los sectores. En la agricultura tenemos ejemplos como la venta de productos ecológicos y naranjas por Internet. En la distribución de moda, la innovación en los procesos (por ejemplo, el caso de Zara), son muy conocidos. Muchas de las innovaciones están focalizadas en dar respuesta a las necesidades insatisfechas del mercado. Starbucks, además de servir café y pastas, soluciona las necesidades de descanso y de comunicación de sus clientes. Los grandes fabricantes de ordenadores han terminado haciendo lo que siempre les pidieron los clientes: que se encargasen de todo. Ahora, gestionan los centros de proceso de datos de sus clientes, con los servicios de outsourcing. Satisfacer las necesidades de los clientes requiere con frecuencia la combinación de actividades de 20

Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015

Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015 Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015 Principales novedades en el escenario Balance muy favorable para la economía española: refuerzo temporal de la expansión

Más detalles

TEMA 9. DEMANDA Y OFERTA AGREGADAS. EQUILIBRIO MACROECONÓMICO

TEMA 9. DEMANDA Y OFERTA AGREGADAS. EQUILIBRIO MACROECONÓMICO 1. FUNCIONAMIENTO GLOBAL DE LA ECONOMÍA. Todos los objetivos macroeconómicos perseguidos por los gobiernos que hemos estudiado en el tema anterior pueden resumirse en uno que englobe a la mayoría: LOGRAR

Más detalles

BOLETÍN. de situación económica I NFORMACIÓN E CONÓMICA PARA EL E MPRESARIO INTERNACIONAL ZONA EURO EMPRESA ESPAÑA

BOLETÍN. de situación económica I NFORMACIÓN E CONÓMICA PARA EL E MPRESARIO INTERNACIONAL ZONA EURO EMPRESA ESPAÑA Tercer Trimestre 2007 BOLETÍN de situación económica I NFORMACIÓN E CONÓMICA PARA EL E MPRESARIO www.camaras.org INTERNACIONAL La economía mundial se enfrenta a una ligera ralentización de su crecimiento,

Más detalles

Informe económico EEUU

Informe económico EEUU Informe económico EEUU Analizaremos a continuación la evolución de la economía de Estados Unidos durante los últimos años, así como las magnitudes macroeconómicas más importantes, medidas adoptadas por

Más detalles

Cuaderno de difusión

Cuaderno de difusión Junio 2014 Situación financiera de los hogares jóvenes en España Proyecto de investigación RECERCAIXA - UPF La Gran Recesión española no es una crisis como las anteriores: jóvenes, vivienda y transición

Más detalles

La riqueza financiera de las familias en España

La riqueza financiera de las familias en España La riqueza financiera de las familias en España SUBDIRECCIÓN GENERAL DE ESTUDIOS DEL SECTOR EXTERIOR El concepto de riqueza financiera de un agente económico hace referencia al conjunto de sus activos

Más detalles

TEORÍA MACROECONÓMICA, 2 o L.E., ENERO 2003: MODELO 0

TEORÍA MACROECONÓMICA, 2 o L.E., ENERO 2003: MODELO 0 TEORÍA MACROECONÓMICA, 2 o L.E., ENERO 2003: MODELO 0 Sólo hay una respuesta verdadera. Cada respuestacorrectavaleunpunto. Nosepenalizan las respuestas incorrectas. Para aprobar es necesario obtener 32

Más detalles

TEMA 12. EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS.

TEMA 12. EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. El Sistema Financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesario que

Más detalles

TEMA VI. Dinero y precios, la Política Monetaria. Dto. Apoyatura académica I.S.E.S Banco datos biblioteca. 6.1 El dinero: funciones, orígenes y tipos.

TEMA VI. Dinero y precios, la Política Monetaria. Dto. Apoyatura académica I.S.E.S Banco datos biblioteca. 6.1 El dinero: funciones, orígenes y tipos. Dto. Apoyatura académica I.S.E.S Banco datos biblioteca TEMA VI Dinero y precios, la Política Monetaria. 6.1 El dinero: funciones, orígenes y tipos. El dinero surge a partir de dos hechos. La dificultad

Más detalles

AÑO 2015: LA ALEGRÍA VUELVE AL MERCADO DE LA VIVIENDA

AÑO 2015: LA ALEGRÍA VUELVE AL MERCADO DE LA VIVIENDA AÑO 2015: LA ALEGRÍA VUELVE AL MERCADO DE LA VIVIENDA La alegría si, la fiesta no. Ésta se acabó en 2007 y no hay ninguna perspectiva de que pueda regresar ni a corto ni a medio plazo. No obstante, a pesar

Más detalles

Mercados Financieros Mayo 2015

Mercados Financieros Mayo 2015 Mercados Financieros Mayo 2015 Indicadores de riesgo (I) El mundo parece estar viviendo una renovada fase de apetito por el riesgo, con los precios de las materias primas rebotando más de un 20%, lo que

Más detalles

GUIAS UTILES PARA DIRECTORES FINANCIEROS GUIA N. 1 ALTERNATIVAS AL CREDITO BANCARIO

GUIAS UTILES PARA DIRECTORES FINANCIEROS GUIA N. 1 ALTERNATIVAS AL CREDITO BANCARIO GUIAS UTILES PARA DIRECTORES FINANCIEROS GUIA N. 1 ALTERNATIVAS AL CREDITO BANCARIO ALTERNATIVAS AL CRÉDITO BANCARIO Todos hemos oído de la energía alternativa o la medicina alternativa, pero de las fuentes

Más detalles

XXI INFORME SOBRE EL MERCADO DE LA VIVIENDA -primer semestre de 2015-

XXI INFORME SOBRE EL MERCADO DE LA VIVIENDA -primer semestre de 2015- 1 Coordinador del Informe: Jose García-Montalvo 4 Autores del Informe: Josep Maria Raya 3,4 y Luis Díaz 1,2 1 Departamento de Economía, Universitat Rovira i Virgili (URV) 2 Grupo de investigación en Economía

Más detalles

Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa

Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa Trujillo, Enero del 2011. AGENDA: I. Indicadores Económicos de EE.UU. y Déficit Fiscal II. Endeudamiento de la Unión Europa

Más detalles

El papel del ICO en la financiación de los proyectos empresariales

El papel del ICO en la financiación de los proyectos empresariales 1 El papel del ICO en la financiación de los proyectos empresariales Fernando Navarrete Rojas Director General de Estrategia y Financiación de ICO Madrid, 16 de febrero de 2012 2 La financiación a las

Más detalles

4. Mercados financieros y de divisas

4. Mercados financieros y de divisas CAIXA CATALUNYA Mercados financieros y de divisas 81 4. Mercados financieros y de divisas 4.1. Tipos de interés a corto plazo El Banco Central Europeo recorta el tipo de interés a un mínimo histórico del

Más detalles

Mercados Financieros Julio 2015

Mercados Financieros Julio 2015 Mercados Financieros Julio 2015 Grecia: Impacto en la actividad Económica El impacto de un impago de la deuda Grecia y su posible salida de la EZ es limitado en términos económicos, no así en términos

Más detalles

COYUNTURA ECONÓMICA. Factores macroeconómicos que afectan a los rendimientos de la inversión. Francisca Benito

COYUNTURA ECONÓMICA. Factores macroeconómicos que afectan a los rendimientos de la inversión. Francisca Benito COYUNTURA ECONÓMICA Factores macroeconómicos que afectan a los rendimientos de la inversión Francisca Benito Dpto. Economía a Financiera, Contabilidad y Marketing Universidad de Alicante ÍNDICE 1. Indicadores

Más detalles

IV.3. EL COMPORTAMIENTO RECIENTE DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE: UNA COMPARACIÓN INTERNACIONAL.

IV.3. EL COMPORTAMIENTO RECIENTE DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE: UNA COMPARACIÓN INTERNACIONAL. IV.3. EL COMPORTAMIENTO RECIENTE DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE: UNA COMPARACIÓN INTERNACIONAL. El ajuste del déficit exterior se está basando en el desplome de la demanda interna, que conllevó en

Más detalles

GUÍA PARA LA CREACIÓN DE EMPRESAS

GUÍA PARA LA CREACIÓN DE EMPRESAS GUÍA PARA LA CREACIÓN DE EMPRESAS 1. ELECCIÓN DEL TIPO DE NEGOCIO La elección del tipo de negocio a poner en marcha es el punto de partida de todo proyecto empresarial. Son muchos los factores que pueden

Más detalles

ED 2059/09. 9 febrero 2009 Original: inglés. La crisis económica mundial y el sector cafetero

ED 2059/09. 9 febrero 2009 Original: inglés. La crisis económica mundial y el sector cafetero ED 2059/09 9 febrero 2009 Original: inglés C La crisis económica mundial y el sector cafetero El Director Ejecutivo saluda atentamente a los Miembros y adjunta una evaluación preliminar de los efectos

Más detalles

Brasil: una cuestión de confianza

Brasil: una cuestión de confianza Brasil: una cuestión de confianza SUBDIRECCIÓN GENERAL DE ESTUDIOS DEL SECTOR EXTERIOR La evolución reciente de la economía brasileña ha venido caracterizada por una ralentización de la actividad económica

Más detalles

MACROECONOMÍA LADE 3, Curso 2007/2008 PRACTICA SECTOR EXTERIOR

MACROECONOMÍA LADE 3, Curso 2007/2008 PRACTICA SECTOR EXTERIOR MACROECONOMÍA LADE 3, Curso 2007/2008 PRACTICA SECTOR EXTERIOR 1. Suponga que el tipo de interés en USA es el 6 %, en Japón el 1 %, el tipo de cambio nominal es 0.01 dólares por yen, y el tipo de cambio

Más detalles

MANUAL FONDOS DE INVERSION. Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales*

MANUAL FONDOS DE INVERSION. Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales* MANUAL DE FONDOS DE INVERSION Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales* La actualización y revisión de esta cuarta edición del Manual de Fondos de Inversión ha corrido a

Más detalles

LA CRISIS ECONÓMICA MUNDIAL Y SU IMPACTO EN EL COMERCIO INTERNACIONAL

LA CRISIS ECONÓMICA MUNDIAL Y SU IMPACTO EN EL COMERCIO INTERNACIONAL LA CRISIS ECONÓMICA MUNDIAL Y SU IMPACTO EN EL COMERCIO INTERNACIONAL Lic. Yonny Montero Vega yon@fe.uho.edu.cu RESUMEN El actual ámbito económico internacional en el que se mueven las economías de los

Más detalles

Síntesis España 1999-2012

Síntesis España 1999-2012 Síntesis España 1999-2012 16 de noviembre de 2012 www.circulodeempresarios.org Síntesis España 1999-2012 La década posterior al inicio de la crisis económica (2008-2017) será perdida para España en términos

Más detalles

De la Edad Dorada del Crédito a una Crisis Histórica. Marzo de 2009

De la Edad Dorada del Crédito a una Crisis Histórica. Marzo de 2009 De la Edad Dorada del Crédito a una Crisis Histórica Marzo de 2009 EEUU: Otra Gran Depresión? España en la Tormenta Perfecta -2- EEUU: Otra Gran Depresión? España en la Tormenta Perfecta -3- Un mundo anormal

Más detalles

El diagnóstico financiero de la empresa MANUALES PRÁCTICOS DE GESTIÓN

El diagnóstico financiero de la empresa MANUALES PRÁCTICOS DE GESTIÓN El diagnóstico financiero de la empresa ÍNDICE 1. Introducción 7 1.1. Objetivos del cuaderno 7 1.2. La importancia del diagnóstico financiero 8 2. Los estados financieros 11 3. Los índices económico-financieros

Más detalles

PREGUNTAS TIPO TEST MACROECONOMIA I ADE TEMAS 2 Y 4

PREGUNTAS TIPO TEST MACROECONOMIA I ADE TEMAS 2 Y 4 PREGUNTAS TIPO TEST MACROECONOMIA I ADE TEMAS 2 Y 4 1. En relación con el PIB real: a) Aumenta siempre que aumenten los precios b) Su tasa de crecimiento será siempre inferior a la tasa de crecimiento

Más detalles

EMPRESA NACIONAL DE INNOVACCIÓN S.A

EMPRESA NACIONAL DE INNOVACCIÓN S.A EMPRESA NACIONAL DE INNOVACCIÓN S.A ENISA cuenta con programas de apoyo a empresas y entidades públicas y privadas sin ánimo de lucro que prestan servicios a las pequeñas y medianas empresas en los ámbitos

Más detalles

ESTRATEGIA MENSUAL ABRIL 2013

ESTRATEGIA MENSUAL ABRIL 2013 Mercado Internacional Junio 2012 ESTRATEGIA MENSUAL ABRIL 2013 Calle 93B N 12 18 PBX: (571) 646 3330 Fax: (571) 635 8878 Bogotá D.C. Colombia EDITORIAL Chipre es la tercera isla más grande del mediterráneo,

Más detalles

TEMA 11. EL DINERO Y LA INFLACIÓN

TEMA 11. EL DINERO Y LA INFLACIÓN 1. EL DINERO Y SUS FUNCIONES. Antes de la aparición del dinero los intercambios se realizaban mediante el TRUEQUE. Este medio plantea inconvenientes como: 1. Coincidencia de intereses: El de encontrar

Más detalles

INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS

INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN BOLSA, RENTA FIJA Y DIVISAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Abril de 2015

Más detalles

FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA

FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA Rafael Pampillón http://economy.blogs.ie.edu/ La economía mundial en 2008: Perspectivas muy desfavorables (1) 1. Hemos vivido durante años con políticas fiscales

Más detalles

La importancia de los INDICADORES ECONÓMICOS. en los MERCADOS FINANCIEROS

La importancia de los INDICADORES ECONÓMICOS. en los MERCADOS FINANCIEROS La importancia de los INDICADORES ECONÓMICOS en los MERCADOS FINANCIEROS INDICE 1- Utilidad de los indicadores económicos 2- Análisis de los indicadores económicos 3- Indicadores económicos y mercados

Más detalles

BOOM INMOBILIARIO Y DINAMISMO HIPOTECARIO

BOOM INMOBILIARIO Y DINAMISMO HIPOTECARIO BOOM INMOBILIARIO Y DINAMISMO HIPOTECARIO Uno de los fenómenos económicos de mayor trascendencia, entre los acaecidos en España y en Aragón a lo largo de los últimos diez años, ha sido el boom de la construcción

Más detalles

Kutxabank logra un beneficio de 122,7 millones de euros en el primer semestre, un 18,8% más

Kutxabank logra un beneficio de 122,7 millones de euros en el primer semestre, un 18,8% más El Margen de Clientes del Grupo crece un 4,3% en el segundo trimestre Kutxabank logra un beneficio de 122,7 millones de euros en el primer semestre, un 18,8% más La inversión crediticia ha mantenido una

Más detalles

16/04/2010. Mecanismo de cobertura Especulación Arbitraje

16/04/2010. Mecanismo de cobertura Especulación Arbitraje 0 1. Definición y características 2. Función Mecanismo de cobertura Especulación Arbitraje 3. Tipos Básicos: Forward Básicos, Opciones Europeas, Futuros, Swaps Exóticos: Forward No Básico, Opciones Americanas,

Más detalles

TEMA 5 Demanda agregada: Familias y Empresas

TEMA 5 Demanda agregada: Familias y Empresas TEMA 5 Demanda agregada: Familias y Empresas Índice 5.1.- Introducción 5.2.- Supuestos del modelo 5.3.- La condición de equilibrio 5.4.- La demanda de consumo 5.5.- Análisis gráfico de la función de consumo.

Más detalles

La deflación CUADERNOS DE FORMACIÓN

La deflación CUADERNOS DE FORMACIÓN CUADERNOS DE FORMACIÓN núm. 1, 2014 La deflación EDUARDO GARZÓN Y CARLOS MARTÍNEZ La deflación es el término utilizado para referirse a un descenso generalizado y prolongado de los precios. Es decir, es

Más detalles

CÁMARA PANAMEÑA DE LA CONSTRUCCIÓN. INFORME EJECUTIVO Para la FIIC. Dirección Económica. Noviembre, 2010. Visión MacroEconómica - Noviembre 2010

CÁMARA PANAMEÑA DE LA CONSTRUCCIÓN. INFORME EJECUTIVO Para la FIIC. Dirección Económica. Noviembre, 2010. Visión MacroEconómica - Noviembre 2010 CÁMARA PANAMEÑA DE LA CONSTRUCCIÓN INFORME EJECUTIVO Para la FIIC Dirección Económica Noviembre, 2010 Dirección Económica / CAPAC 1 ÍNDICE I. Comportamiento de las principales Divisas. A. El Euro versus

Más detalles

ESPAÑA PROVINCIA DE VALENCIA. Tercer Trimestre 2010. www.camaravalencia.com

ESPAÑA PROVINCIA DE VALENCIA. Tercer Trimestre 2010. www.camaravalencia.com Cuarto trimestre 2005 Tercer Trimestre 2010 PROVINCIA DE VALENCIA Siguiendo la misma tendencia que la economía española, tras la moderada recuperación de la actividad económica de la provincia de Valencia

Más detalles

Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias

Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias Entorno Global Las perspectivas en el entorno global mejoran gracias a la disminución en las tensiones financieras en Europa

Más detalles

España: Cuentas Financieras (1T15)

España: Cuentas Financieras (1T15) España: Cuentas Financieras (1T15) El desapalancamiento se acelera En el arranque de 2015 se intensifica la corrección del elevado nivel de endeudamiento de la economía. En este sentido, en el 1T15 se

Más detalles

Inversión exterior de España: cambios tras la crisis

Inversión exterior de España: cambios tras la crisis Inversión exterior de España: cambios tras la crisis Sara Baliña y Ángel Berges* Uno de los efectos de la crisis financiera ha sido el importante vuelco registrado en la posición exterior de la economía

Más detalles

TEMA 4: LAS ENTIDADES DE CRÉDITO

TEMA 4: LAS ENTIDADES DE CRÉDITO TEMA 4: LAS ENTIDADES DE CRÉDITO 4.1. El sistema crediticio 4.2. La banca 4.3. Las cajas de ahorro 4.4. Las cooperativas de crédito 4.5. El Instituto de Crédito Oficial 4.6. Los establecimientos financieros

Más detalles

Soluciones a la crisis

Soluciones a la crisis Soluciones a la crisis En épocas de crisis los economistas suelen recurrir a dos tipos de políticas. La primera es la política monetaria, que consiste en influir sobre el otorgamiento de créditos y el

Más detalles

2. ECONOMÍA ARAGONESA

2. ECONOMÍA ARAGONESA 2. ECONOMÍA ARAGONESA En el tercer trimestre de 212 la economía aragonesa acentuaba su desaceleración El ritmo de actividad de la economía aragonesa acentuaba su desaceleración en el tercer trimestre de

Más detalles

Economía de trueque (dificulta la especialización, el progreso y la distribución de bienes y servicios)

Economía de trueque (dificulta la especialización, el progreso y la distribución de bienes y servicios) 1. El dinero: origen y tipos de dinero Economía de trueque (dificulta la especialización, el progreso y la distribución de bienes y servicios) El papel del dinero a lo largo de la historia El dinero mercancía

Más detalles

Creación del dinero bancario

Creación del dinero bancario Creación del dinero bancario Multiplicador bancario Oferta monetaria Agregados monetarios y dinero bancario Agregados monetarios Cuando se habla de dinero nos referimos normalmente a las monedas y billetes

Más detalles

UNA CLASE COMO ASESOR FINANCIERO: DEUDA PÚBLICA VS PRIVADA

UNA CLASE COMO ASESOR FINANCIERO: DEUDA PÚBLICA VS PRIVADA UNA CLASE COMO ASESOR FINANCIERO: DEUDA PÚBLICA VS PRIVADA AUTORÍA MARIA ROSEL BOLIVAR RUANO TEMÁTICA ECONOMÍA ETAPA BACHILLERATO Y FP Resumen El miedo a una recesión mundial causa estragos en los mercados

Más detalles

Notas sobre la crisis en Estados Unidos

Notas sobre la crisis en Estados Unidos Notas sobre la crisis en Estados Unidos Por: Augusto Sención 1. Los antecedentes inmediatos 1. En el año 2000, cuando George Bush llegó a la presidencia de Estados Unidos, la economía de ese país estaba

Más detalles

PREGUNTAS que faciliten la comprensión del fenómeno alcista de los precios de las

PREGUNTAS que faciliten la comprensión del fenómeno alcista de los precios de las LA VIVIENDA ES ACCESIBLE? Pepa García Jaén. Geógrafa Urbanista PREGUNTAS que faciliten la comprensión del fenómeno alcista de los precios de las viviendas, sus efectos entre los ciudadanos/demandantes

Más detalles

Perspectivas 2015. 22 abril 2015 Deusto Business Alumni. Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking

Perspectivas 2015. 22 abril 2015 Deusto Business Alumni. Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking Perspectivas 2015 22 abril 2015 Deusto Business Alumni Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking Visión Macro Visión Mercados Economía mundial Por regiones Clases de activos

Más detalles

Iniciación al Análisis Fundamental

Iniciación al Análisis Fundamental Iniciación al Análisis Fundamental I INTRODUCCION AL BALANCE II ANALISIS DEL BALANCE DE SITUACION - UTILIDAD - HERRAMIENTAS A UTILIZAR - CHEQUEO AL BALANCE - CUADRO DE FINANCIAMIENTO - RATIOS: CONCEPTO

Más detalles

Inversiones en Empresas de los Bosques Tropicales Naturales.

Inversiones en Empresas de los Bosques Tropicales Naturales. Inversiones en Empresas de los Bosques Tropicales Naturales. Kerstin Canby. Forest Trends. Washington, DC, EE.UU. * Extraído de OIMT. Actualidad Forestal Tropical 14/2 2006. El bajo nivel de inversiones

Más detalles

FBA ACCIONES LATINOAMERICANAS Fondo Común de Inversión. Memoria

FBA ACCIONES LATINOAMERICANAS Fondo Común de Inversión. Memoria FBA ACCIONES LATINOAMERICANAS Fondo Común de Inversión Memoria Señores Cuotapartistas: En cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias ponemos a vuestra disposición la Memoria de FBA Acciones

Más detalles

Una vez definida la idea y antes de entrar en el análisis del Plan de Empresa, conviene que los promotores se planteen algunas preguntas:

Una vez definida la idea y antes de entrar en el análisis del Plan de Empresa, conviene que los promotores se planteen algunas preguntas: ELECCIÓN DEL TIPO DE NEGOCIO La elección del tipo de negocio a poner en marcha es el punto de partida de todo proyecto empresarial. Son muchos los factores que pueden llevar a una persona a inclinarse

Más detalles

11. LOS PRODUCTOS BANCARIOS DE DEPÓSITO EN EL AHORRO FAMILIAR. PERSPECTIVAS

11. LOS PRODUCTOS BANCARIOS DE DEPÓSITO EN EL AHORRO FAMILIAR. PERSPECTIVAS 11. LOS PRODUCTOS BANCARIOS DE DEPÓSITO EN EL AHORRO FAMILIAR. PERSPECTIVAS Ana Rubio y Macarena Ruesta. BBVA Research Desde los inicios de la pasada década hasta la crisis financiera internacional, los

Más detalles

Sumario. SBP Mercados Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada

Sumario. SBP Mercados Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada Sumario Las bolsas internacionales registran fuertes descensos ante un repunte en los temores inflacionistas. En Europa, las

Más detalles

Evolución de la economía mundial y perspectivas para Chile. Rodrigo Vergara Presidente Banco Central de Chile

Evolución de la economía mundial y perspectivas para Chile. Rodrigo Vergara Presidente Banco Central de Chile Evolución de la economía mundial y perspectivas para Chile Rodrigo Vergara Presidente Banco Central de Chile B A N C O C E N T R A L D E C H I L E 3 DE MAYO DE 13 Introducción En el escenario internacional

Más detalles

LA ECONOMIA DE LA COMUNIDAD VALENCIANA EN 2012

LA ECONOMIA DE LA COMUNIDAD VALENCIANA EN 2012 LA ECONOMIA DE LA COMUNIDAD VALENCIANA EN 2012 Junio 2013 Cámara Oficial de Comercio, Industria y Navegación de Valencia Introducción En 2012 y por cuarto año consecutivo, la economía de la Comunidad Valenciana

Más detalles

En términos generales existen dos maneras de atraer el dinero de los inversores: pidiendo préstamos o emitiendo más acciones ordinarias.

En términos generales existen dos maneras de atraer el dinero de los inversores: pidiendo préstamos o emitiendo más acciones ordinarias. LA VALORACIÓN DE LAS OBLIGACIONES. En términos generales existen dos maneras de atraer el dinero de los inversores: pidiendo préstamos o emitiendo más acciones ordinarias. Las empresas cuando tienen que

Más detalles

REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA. 1. Rasgos generales de la evolución reciente

REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA. 1. Rasgos generales de la evolución reciente Estudio económico de América Latina y el Caribe 2014 1 REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA 1. Rasgos generales de la evolución reciente En 2013 el producto interno bruto (PIB) de la República Bolivariana

Más detalles

LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO

LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO 2 de agosto de 211 - Los préstamos al sector privado en la Zona Euro vuelven a crecer después de la contracción

Más detalles

Perspectivas para la economía. David Cano. Zaragoza, 6 de noviembre de 2013

Perspectivas para la economía. David Cano. Zaragoza, 6 de noviembre de 2013 Perspectivas para la economía mundial e internacional David Cano Zaragoza, 6 de noviembre de 2013 El FMI revisa ligeramente a la baja su previsión de crecimiento... 1 La culpa, de los emergentes. 2 Por

Más detalles

1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS.

1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. El Sistema Financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesario que

Más detalles

INTRODUCCION A LA ECONOMIA II GRUPO 88 TIPO TEST TEMA II: AGREGADOS MACROECONOMICOS: CONCEPTOS Y MEDICION. LA CONTABILIDAD NACIONAL

INTRODUCCION A LA ECONOMIA II GRUPO 88 TIPO TEST TEMA II: AGREGADOS MACROECONOMICOS: CONCEPTOS Y MEDICION. LA CONTABILIDAD NACIONAL INTRODUCCION A LA ECONOMIA II GRUPO 88 TIPO TEST TEMA II: AGREGADOS MACROECONOMICOS: CONCEPTOS Y MEDICION. LA CONTABILIDAD NACIONAL 1. La producción total de bienes y servicios en términos reales, en un

Más detalles

Japón: la recuperación. sigue su curso

Japón: la recuperación. sigue su curso Nº 41 29 de marzo 2005 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada sumario Los cambios que se están produciendo en la economía japonesa son del calado suficiente como para que la reactivación

Más detalles

Observador de Mercados Financieros. SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015

Observador de Mercados Financieros. SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015 Observador de Mercados Financieros SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015 Contenido Bancos centrales Mercados monetarios Deuda pública Deuda privada Renta variable Emergentes Divisas NOTA ACLARATORIA Este documento

Más detalles

DEUDA Y GARANTÍA HIPOTECARIA

DEUDA Y GARANTÍA HIPOTECARIA MINISTERIO DE LA VIVIENDA SECRETARÍA GENERAL TÉCNICA SUBDIRECCIÓN GENERAL DE ESTUDIOS Y ESTADÍSTICA DEUDA Y GARANTÍA HIPOTECARIA MODELO DE ENDEUDAMIENTO Red Vergés, S.L. Mayo 2007 1. INTRODUCCIÓN La propuesta

Más detalles

TEMA 8 MODELO OA-DA EN ECONOMÍAS ABIERTAS Y SISTEMAS DE TIPOS DE CAMBIO

TEMA 8 MODELO OA-DA EN ECONOMÍAS ABIERTAS Y SISTEMAS DE TIPOS DE CAMBIO TEMA 8 MODELO OA-DA EN ECONOMÍAS ABIERTAS Y SISTEMAS DE TIPOS DE CAMBIO Conceptos fundamentales: En 1973 quiebra el sistema acordado en Bretton Woods en 1944 por el que 44 países fijaron el t/c al dólar.

Más detalles

Evolución de la Economía

Evolución de la Economía IV. Evolución de la Economía A continuación se analiza cómo le fue a la economía de Mendoza durante 2014 y se estudia no sólo la dinámica de la producción provincial en dicho año, sino también las principales

Más detalles

PRODUCTO INTERIOR BRUTO. ESPAÑA-ZONA EURO -5 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

PRODUCTO INTERIOR BRUTO. ESPAÑA-ZONA EURO -5 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2.2 Contexto Económico Nacional 2.2.1. Balance de la Economía Española en 213 Conforme a la Contabilidad Nacional Trimestral de España elaborada por el INE, en el conjunto del año 213 el Producto Interior

Más detalles

RESULTADOS 2014 Banco Santander aumenta negocio en todos sus mercados y obtiene un beneficio de 5.816 millones NOTA DE PRENSA

RESULTADOS 2014 Banco Santander aumenta negocio en todos sus mercados y obtiene un beneficio de 5.816 millones NOTA DE PRENSA NOTA DE PRENSA RESULTADOS 2014 Banco Santander aumenta negocio en todos sus mercados y obtiene un beneficio de 5.816 millones En 2014, Santander aumentó el crédito un 5%, con una mejora sostenida de la

Más detalles

DOS AÑOS DE CRISIS GUMERSINDO RUIZ BRAVO DE MANSILLA. hacienda canaria. Catedrático de Política Económica Universidad de Málaga SUMARIO

DOS AÑOS DE CRISIS GUMERSINDO RUIZ BRAVO DE MANSILLA. hacienda canaria. Catedrático de Política Económica Universidad de Málaga SUMARIO GUMERSINDO RUIZ BRAVO DE MANSILLA Catedrático de Política Económica Universidad de Málaga SUMARIO I. Introducción. II. El pasado reciente. III. El futuro próximo. 11 GUMERSINDO RUÍZ BRAVO DE MANSILLA I.

Más detalles

UNIVERSIDADES PÚBLICAS DE LA COMUNIDAD DE MADRID PRUEBA DE ACCESO A LAS ENSEÑANZAS UNIVERSITARIAS OFICIALES DE GRADO Curso 2013-2014

UNIVERSIDADES PÚBLICAS DE LA COMUNIDAD DE MADRID PRUEBA DE ACCESO A LAS ENSEÑANZAS UNIVERSITARIAS OFICIALES DE GRADO Curso 2013-2014 UNIVERSIDADES PÚBLICAS DE LA COMUNIDAD DE MADRID PRUEBA DE ACCESO A LAS ENSEÑANZAS UNIVERSITARIAS OFICIALES DE GRADO Curso 2013-2014 MATERIA: ECONOMÍA DE LA EMPRESA INSTRUCCIONES Y CRITERIOS GENERALES

Más detalles

Apéndice 6. Glosario de términos económicos y financieros. Las voces señaladas en cursiva se definen por separado en este glosario

Apéndice 6. Glosario de términos económicos y financieros. Las voces señaladas en cursiva se definen por separado en este glosario Apéndice 6 Glosario de términos económicos y financieros Nota: Las voces señaladas en cursiva se definen por separado en este glosario Acciones Acelerador Acreedores Activo Activo circulante Autofinanciamiento

Más detalles

El ajuste inmobiliario en España

El ajuste inmobiliario en España El ajuste inmobiliario en España JOSÉ GARCÍA MONTALVO EL PAÍS - NEGOCIOS - 29-11-2009 Con el paso del tiempo se está consolidando la idea de que la crisis económica empieza a quedar atrás. Pero España

Más detalles

Programas de Nivel Secundario

Programas de Nivel Secundario JA Economía JA Economía examina los conceptos fundamentales de la micro, macro y economía internacional. Son siete las actividades requeridas lideradas por voluntarios. Los objetivos clave de aprendizaje

Más detalles

BOLETÍN. Indicadores macroeconómicos Evolución de la morosidad Contenidos técnicos y de opinión

BOLETÍN. Indicadores macroeconómicos Evolución de la morosidad Contenidos técnicos y de opinión BOLETÍN Indicadores macroeconómicos Evolución de la morosidad Contenidos técnicos y de opinión Julio 2014 Principales Índices Macroeconómicos De La Economía Española PARO Fuente: Ministerio de Trabajo

Más detalles

Plan económico-financiero: Cuenta de resultados Balance de situación Plan de tesorería

Plan económico-financiero: Cuenta de resultados Balance de situación Plan de tesorería : Cuenta de resultados Balance de situación Plan de tesorería ÍNDICE 1. Cuenta de resultados.... 3 1.1. Qué es la cuenta de resultados?... 3 1.2. Por qué es imprescindible elaborar la Cuenta de Resultados?...

Más detalles

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL DEPARTAMENTO DE COMUNICACIONES España: Declaración Final de la Misión De la Consulta del Artículo IV de 2015 8 de junio de 2015 Aquí figuran las conclusiones preliminares

Más detalles

ANÁLISIS DE LAS OFERTAS DEL MERCADO INMOBILIARIO

ANÁLISIS DE LAS OFERTAS DEL MERCADO INMOBILIARIO ANÁLISIS DE LAS OFERTAS DEL MERCADO INMOBILIARIO La Asociación Técnico Empresarial de la Construcción de Elche (ATECO) ha celebrado recientemente unas jornadas en las que se ofrecía una visión detallada

Más detalles

MACROECONOMÍA. Tema 5 El dinero y los agregados monetarios

MACROECONOMÍA. Tema 5 El dinero y los agregados monetarios MACROECONOMÍA Tema 5 El dinero y los agregados monetarios Introducción. La historia del dinero. Los agregados monetarios. La oferta monetaria. La creación de dinero bancario La teoría cuantitativa del

Más detalles

PAÍSES BAJOS GLOBALIZACIÓN

PAÍSES BAJOS GLOBALIZACIÓN 25 PAÍSES BAJOS GLOBALIZACIÓN Anualmente, el Monitor de Globalización de CBS (Oficina Central de Estadística) publica una amplia variedad de nuevas estadísticas sobre la naturaleza de la internacionalización

Más detalles

Kutxabank cierra 2014 con un beneficio de 150,3 millones de euros, un 38,8% más que en 2013

Kutxabank cierra 2014 con un beneficio de 150,3 millones de euros, un 38,8% más que en 2013 Es una de las pocas entidades del Estado que ha obtenido resultados positivos en los tres últimos años, lo que le permite incrementar su aportación a las Obras Sociales Kutxabank cierra 2014 con un beneficio

Más detalles

TEMA 10. EL SECTOR PÚBLICO Y LA POLÍTICA FISCAL

TEMA 10. EL SECTOR PÚBLICO Y LA POLÍTICA FISCAL 1. ESTRUCTURA Y ÁMBITO DEL SECTOR PÚBLICO. El Sector Público está formado por: A. ADMINISTRACIONES PÚBLICAS: 1. Administración Central. Estado (Casa del Rey, Gobierno, Cortes ) Organismos autónomos: -

Más detalles

RESULTADOS ENERO-SEPTIEMBRE DE 2015 Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 5.106 millones, con un aumento del 17% NOTA DE PRENSA

RESULTADOS ENERO-SEPTIEMBRE DE 2015 Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 5.106 millones, con un aumento del 17% NOTA DE PRENSA RESULTADOS ENERO-SEPTIEMBRE DE 2015 Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 5.106 millones, con un aumento del 17% NOTA DE PRENSA En el tercer trimestre, hemos seguido contribuyendo al progreso

Más detalles

EL ICO Y LA PROMOCIÓN Y EL FINANCIAMIENTO DE LA PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA EN ESPAÑA

EL ICO Y LA PROMOCIÓN Y EL FINANCIAMIENTO DE LA PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA EN ESPAÑA EL ICO Y LA PROMOCIÓN Y EL FINANCIAMIENTO DE LA PEQUEÑA Y MEDIANA EMPRESA EN ESPAÑA Gonzalo Serrano Jefe del Área de Mediación de la Dirección General de Negocios Instituto de Crédito Oficial (ICO) España

Más detalles

EXPERTO EN PERSONAL FINANCE, INVERSIONES Y ANÁLISIS FINANCIERO Programa del Curso MÓDULO 1. ECONOMÍA Y ESTRATEGIA Tema 1- Introducción a la economía 1. Agradecimientos 2. Qué voy a aprender con esta nota

Más detalles

TEMA 10 PRECIOS Y BALANZA DE PAGOS

TEMA 10 PRECIOS Y BALANZA DE PAGOS TEMA 10 PRECIOS Y BALANZA DE PAGOS EL NIVEL GENERAL DE PRECIOS Una de las informaciones que más interesa a los ciudadanos y a la vez constituye uno de los objetivos fundamentales de la macroeconomía es

Más detalles

EL ACCESO A LA FINANCIACION INTERNACIONAL DE LA EMPRESA ESPAÑOLA. José Manuel Campa

EL ACCESO A LA FINANCIACION INTERNACIONAL DE LA EMPRESA ESPAÑOLA. José Manuel Campa CIIF Occasional Paper OP nº 08/6 Enero, 2008 EL ACCESO A LA FINANCIACION INTERNACIONAL DE LA EMPRESA ESPAÑOLA José Manuel Campa La finalidad de los IESE Occasional Papers es presentar temas de interés

Más detalles

Informe económico Asamblea General de la Asociación Hipotecaria Española

Informe económico Asamblea General de la Asociación Hipotecaria Española Informe económico Asamblea General de la Asociación Hipotecaria Española Madrid, 1 de Junio de 215 1. El redimensionamiento del mercado hipotecario: 214 frente 27 Conforme a nuestras previsiones, 214 se

Más detalles

Y así ha estado actuando durante tres años y medio (ver gráfico), multiplicando sus reservas en euros por diez.

Y así ha estado actuando durante tres años y medio (ver gráfico), multiplicando sus reservas en euros por diez. En tan sólo un día el franco suizo se ha apreciado frente al euro en un 14%, de forma que si antes 1 euro se podía cambiar por 1,20 francos, ahora cada euro es intercambiable por 1,02 francos (o lo que

Más detalles

COMUNITAT VALENCIANA

COMUNITAT VALENCIANA IMPACTUR 2009 ESTUDIO DEL IMPACTO ECONÓMICO DEL TURISMO SOBRE LA ECONOMÍA Y EL EMPLEO DE LA COMUNITAT VALENCIANA IMPACTUR 2009 COMUNITAT VALENCIANA Resumen ejecutivo Principales conclusiones Exceltur -

Más detalles

Unidad Trabajo: Índice:

Unidad Trabajo: Índice: Unidad Trabajo: Índice: Introducción. 1. LA FINANCIACIÓN. 1.1. Fuentes de financiación. 1.2. Costes financieros. 1.3. Comparar fuentes financiación. 1.4. Las fuentes apropiadas. 2. PRODUCTOS BANCARIOS.

Más detalles

SOBRESALTO ELECTORAL EN LOS MERCADOS ESPAÑOLES

SOBRESALTO ELECTORAL EN LOS MERCADOS ESPAÑOLES SOBRESALTO ELECTORAL EN LOS MERCADOS ESPAÑOLES RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO El presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, expresó ayer su deseo de que España forme un Gobierno estable

Más detalles

Nuevas formas de financiación hipotecaria

Nuevas formas de financiación hipotecaria INFORME 7/2013 Nuevas formas de financiación hipotecaria Las hipotecas están en el centro del debate sobre financiación en España. Por una parte, se discuten algunas cláusulas de los contratos, que supuestamente

Más detalles

Líneas de financiación bancaria a las empresas.

Líneas de financiación bancaria a las empresas. Líneas de financiación bancaria a las empresas. Sergi Tudela García Director de Especialistas en Financiación de Empresas Territorial Barcelona de CaixaBank Barcelona 19 de noviembre 2013 19/11/2013 1

Más detalles