RURALFONDOS. Revista de Información de Fondos de Caja Rural Nº 7 _ Abril 2013 Edición Trimestral. En Caja Rural, sus ahorros valen más

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1 RURALFONDOS Revista de Información de Fondos de Caja Rural Nº 7 _ Abril 2013 Edición Trimestral En Caja Rural, sus ahorros valen más

2 GESCOOPERATIVO, S.A. S.G.I.I.C. Estimado inversor, Hemos iniciado el año con altas dosis de optimismo para la industria de fondos de inversión. Tras un largo periodo de más de cinco años, durante el que la evolución negativa de los mercados financieros y los reembolsos de partícipes hacían que los activos gestionados en fondos se fueran mermando hasta situarse en la mitad del dinero que administraban a mediados de 2007, el panorama es alentador. Por un lado, la evolución de los mercados financieros en este primer trimestre ha trasladado una revalorización positiva a la mayoría de las familias de fondos lo que ha contribuido a aumentar la cifra de los activos gestionados, y por otro, se ha producido una vuelta a la comercialización activa de los fondos de inversión entre las principales entidades financieras lo que ha dado lugar a suscripciones netas por un importe de millones de euros, convirtiendo este trimestre en el de mayor volumen de suscripciones desde comienzos de A partir del momento en el que Banco de España recomendó a la banca española limitar la remuneración a los depósitos que se ofrecen a los clientes, los fondos de inversión se han posicionado como una alternativa muy atractiva. Los inversores han devuelto a los fondos casi 4 de cada 10 euros retirados en 2012 y el mercado de fondos recupera en el primer trimestre todo lo perdido en 2012, superando en más de 459 millones la disminución de patrimonio sufrida el pasado año. El patrimonio de la industria de fondos alcanzó a 31 de marzo, los millones de euros, lo que supone un incremento en el mes de millones de euros (1,03% sobre el mes anterior y un 4,80% de variación positiva sobre diciembre de 2012). La industria de fondos se encuentra inmersa en un proceso de innovación constante con la creación de nuevos productos y revisión de los ya existentes fijando su prioridad en dar respuestas a las necesidades actuales del cliente. En este sentido se busca el enfoque de la comercialización de fondos desde el punto de vista del asesoramiento con productos más sencillos de entender por los inversores, en lugar de gestionar una industria de productos con un elevado número de fondos que introducen una complejidad mayor en la elección a realizar por el partícipe. En nuestra gestora en el último año hemos llevado a cabo un importante proceso de reorganización de nuestra gama de fondos con el fin de racionalizar nuestra oferta y simplificar el número de fondos. A 31 de marzo Gescooperativo gestiona 51 fondos que aglutinan euros; y en el primer trimestre del año acumula un crecimiento en patrimonio de 89,77 millones de euros que representa un 4,63% de variación positiva respecto al cierre del año anterior. En el ranking de gestoras por patrimonio que publica Inverco ocupamos el puesto 16 de un total de 89 gestoras. Los fondos de inversión a medio plazo suponen una excelente alternativa en el ahorro de las familias, arropado por su ventajosa fiscalidad y por la posibilidad de disponer en cualquier momento de sus ahorros; el inversor buscará entre los distintos tipos de fondos; en función del riesgo que desee asumir y de las expectativas generadas en torno a su inversión, aquellos que mejor encajen en sus necesidades. En Caja Rural estamos a su disposición para ofrecerle la ayuda necesaria en su elección. Atentamente Fdo. Gonzalo Rodríguez- Sahagún Martínez GESCOOPERATIVO, S.A., S.G.I.I.C. Presidente La información contenida en esta revista se suministra sólo con fines informativos y no constituye ni puede interpretarse ni su contenido constituirá base de ningún contrato o compromiso, ni puede estimarse como elemento determinante para la toma de decisiones. Los potenciales lectores deberán tener el suficiente conocimiento, experiencia y consejo profesional para tomar sus propias decisiones de inversión, siendo capaces de evaluar los riesgos inherentes a este tipo de productos, no actuando en ningún caso Gescooperativo, S.G.I.I.C. como asesor financiero de los potenciales inversores. 2 RURALFONDOS

3 La industria de fondos de inversión DATOS DEL MERCADO Durante el primer trimestre de 2013, el volumen de activos de los Fondos de Inversión ha registrado un aumento de millones de euros (459 millones más que la disminución de patrimonio de todo 2012); por lo que consigue recuperarse de la caída sufrida a lo largo de El patrimonio de la industria de fondos alcanzó a 31 de marzo, los millones de euros, lo que supone un incremento en el mes de millones de euros (1,03% sobre el mes anterior y un 4,80% de variación positiva sobre diciembre de 2012). El año comenzó bien y ha seguido así durante los 3 primeros meses. Los mercados han acompañado a los crecimientos de patrimonio que se están produciendo en la mayoría de las gestoras debido a la vuelta a la comercialización activa de los fondos de inversión por parte de las entidades. El volumen del patrimonio de las Instituciones de Inversión Colectiva (Sociedades y Fondos de Inversión Mobiliaria e Inmobiliaria) se situó a finales de marzo en millones de euros, lo que supone un incremento de millones (0,72%). El volumen de suscripciones netas de este primer trimestre lo convierte en el de mayores suscripciones netas en Fondos de Inversión desde hace siete años (primer trimestre de 2006). Evolución Suscripciones Netas **** La familia de gestión pasiva recoge la comercialización de la nueva modalidad de fondos con carteras compradas a vencimiento que ofrecen una rentabilidad objetivo no garantizada; una de las alternativas más utilizadas en el último año en la comercialización de fondos. Por el lado de los reembolsos la categoría de fondos que sufre el descenso más significativo continúa siendo la de los fondos garantizados de rendimiento variable que pierden 493 millones de euros. ** Datos INVERCO en euros Evolución histórica del patrimonio en fondos MERCADO desde el año 2000 El primer trimestre de 2013, nos muestra un volumen de entradas netas en Fondos de Inversión que alcanza los millones de euros, con flujos netos positivos en casi todas las categorías con excepción de los Garantizados de Rendimiento Variable. Destacan las suscripciones netas positivas obtenidas por los Fondos de Gestión Pasiva (1.203 millones de euros), así como en los Fondos de Renta Fija Corto Plazo, Garantizados de Rendimiento Fijo y Monetarios (617, 557 y 433 millones de euros, respectivamente). DATOS DE GESCOOPERATIVO El patrimonio en fondos de inversión en nuestro Grupo durante el mes de marzo refleja un crecimiento del 1,32%, (+26,42 mill. en términos brutos). La cifra de activos gestionados por Gescooperativo a 31 de marzo es de euros; y en el primer trimestre del año acumula un crecimiento en patrimonio de 89,77 millones de euros que representa un 4,63% de variación positiva respecto al cierre del año anterior. A 31 de marzo de 2013 el número de partícipes refleja un crecimiento en el mes de nuevos partícipes situándose su cifra actual en ; lo que supone una variación en términos porcentuales del 1,15%. Sobre el cierre de diciembre el número de partícipes crece un 1,80% ( partícipes nuevos). En el Ranking de patrimonio por Gestoras que mensualmente publica INVERCO, Gescooperativo ocupa el puesto 16 de un total de 89 gestoras. Nuestra cuota de mercado a 31 de marzo de 2013 se sitúa en el 1,583%. Evolución Cuota de mercado ABRIL2013 3

4 La industria de fondos de inversión COMPETENCIA Por grupo financiero, BBVA continúa con su liderazgo durante el mes de marzo, ocupa la primera posición en el ranking de gestoras con una cuota de mercado del 14,93% y ,97 millones de euros, le sigue SANTANDER con un 14,91% de cuota; crece en el mes un 0,71% y administra millones de euros. La Caixa ocupa la tercera posición en el ranking con un 14% de cuota, crece un 0,82% en el mes, y se mantiene como la gestora que refleja un mayor crecimiento de patrimonio en el primer trimestre del año sumando 879 millones de euros. En el cuarto puesto se sitúa la gestora de Banco Popular integrada con Allianz con un 5,37% de cuota, y un crecimiento del 10,90% en el año. La siguiente entidad que se sitúa en el ranking es KutxabanK, (con una cuota del 4,99% y un ascenso del 13,86% en los tres primeros meses del año); Bankia ocupa el sexto puesto con una cuota del 4,59% y un crecimiento del 9,50% en el trimestre. Destacamos el comportamiento negativo en el mes de Ahorro Corporación que sufre una caída del 2,22% de su patrimonio y de Catalunya Caixa. B.B.V.A 14,93% Santander 14,91% La Caixa** 14% Allianz + Banco Popular 5,37% Kutxabank*** 4,99% Bankia 4,59% Banco Sabadell 3,66% Cuota de mercado Ibercaja 3,64% Bankinter 3,39% Bestinver 2,98% Ahorro Corporación 2,61% Caja España + Unicaja 3,15% Gescooperativo 1,58% Resto 17,40 % ** Caixa absorbe a Banca Civica *** Kutxabank fusión de las 3 cajas vascas (BBK, KUTXA y Caja Vital) Gestoras con mayores captaciones en 2013 Orden Nombre Grupo Variación en el año 1 LA CAIXA KUTXABANK BANKINTER ALLIANZ POPULAR SANTANDER BANKIA BESTINVER IBERCAJA BANCO SABADELL GRUPO MARCH MUTUA MADRILEÑA B.B.V.A RENTA UNICAJA MAPFRE GESCOOPERATIVO-CAJA RURAL U.B.S CREDIT SUISSE DEUTSCHE BANK BCA. PRIVADA DE ANDORRA Gestoras con mayores captaciones en el mes de marzo Orden Nombre Grupo Variación en el año 1 BANKINTER ALLIANZ POPULAR BANKIA LA CAIXA SANTANDER BESTINVER IBERCAJA BANCO SABADELL KUTXABANK RENTA U.B.S UNICAJA GESCOOPERATIVO-CAJA RURAL DEUTSCHE BANK CREDIT SUISSE B.B.V.A MAPFRE CREDIT AGRICOLE BCA. PRIVADA DE ANDORRA GRUPO MARCH ** Datos en miles de. Fuente: elaboración propia con datos de INVERCO 4 RURALFONDOS

5 Información mercados financieros PANORAMA MACROECONÓMICO. En el contexto global, a nivel macro destaca el contraste entre EEUU y Japón, por una parte, y Europa por otra mientras que los emergentes muestran menor dinamismo en su contribución al crecimiento mundial para este año. La economía americana se expande y crea empleo sin excesos y la japonesa mejora rápidamente gracias a una política monetaria agresivamente laxa. En EEUU la recuperación del consumo privado resulta determinante para la sostenibilidad del proceso expansivo que está en marcha. La economía americana ha entrado en un proceso constructivo basado en la recuperación del empleo y la del mercado inmobiliario. El riesgo principal que es la gestión del techo del gasto público parece contrarrestado por el dinamismo interno de su economía. Europa se encuentra en ligera contracción, pero sin una perspectiva de dinamizarse más allá de un crecimiento próximo al +1% durante el La Eurozona ha dado un paso atrás con la gestión de la crisis chipriota; no tanto por las medidas adoptadas (finalmente se corrigió el planteamiento inicial de aplicar una quita sobre los depósitos inferiores a eur) sino por el hecho de que se cuestionase la seguridad jurídica de la UEM y por la mala comunicación por parte de las autoridades europeas. La crisis de Chipre ha reavivado un nuevo capítulo en la resolución de la crisis de deuda de la Eurozona y esto unido a los riesgos políticos de Italia por la formación de un Gobierno estable han provocado momentos de tensión, pero se han reconducido, algo que no ocurría trimestres atrás. La recuperación es palpable en los mercados financieros y el riesgo de contagio se ha reducido considerablemente, si bien la economía real continúa deprimida. La recesión económica se va a extender al 2013 y sólo Alemania parece estar experimentando cierta mejora, con Francia estancada e Italia y España un año más en contracción. En España, algunos desequilibrios de nuestra economía se han corregido ya, mientras que otros continúan en fase de ajuste. Como puntos positivos hemos visto como el déficit público ha cerrado el año 2012 en el entorno del 7% (6,9%), la probabilidad de que se produzca la petición de asistencia financiera por parte de España a los fondos europeos bajo el programa de OMT se ha reducido prácticamente a cero, la prima de riesgo se ha reducido y el país sigue ganando competitividad. EVOLUCIÓN PRINCIPALES INDICADORES ÍNDICE 30/12/12 29/03/13 % Ibex , ,00-3,03% Eurostoxx , ,02-0,45% Dow Jones G. Titans (USD) 194,97 206,00 5,66% Euro/Dólar 1,32 1,28-2,83% Euribor 1 año 0,54 0,55 0,92% Tipo a 10 años Euro 1,32 1,29-2,05% MERCADOS FINANCIEROS. RENTA FIJA En cuanto a política monetaria seguimos con el apoyo de los Bancos Centrales y tanto la Fed como el BCE seguirán aplicando políticas expansivas tanto como sea necesario, proporcionando estímulos al crecimiento. Ambos han mantenido su tipo de interés director en el 0,25% y 0,75% respectivamente Respecto a las primas de riesgo destacar en España la mejora de su posicionamiento relativo frente a Italia a excepción del deterioro en marzo debido a la polémica gestión del rescate a Chipre. A cierre del trimestre, la TIR del bono español a diez años se sitúa en el 5,05% frente al 5,265%, con que cerró 2012 y el diferencial al que cotiza el bono español frente al alemán se ha reducido hasta los 376 p.b. Además el Tesoro está siendo capaz de acudir al mercado con relativa comodidad. En el primer trimestre se han colocado unos mill. ; lo que supone un 30% de las necesidades brutas de este año. El tipo de interés del bono de referencia de deuda pública española durante el primer trimestre de 2013 ha pasado del 3,28% al 2,87%. En cuanto a las emisiones de deuda en el mercado primario han sido múltiples, sobre todo en los corporates. La menor percepción de riesgo ante la mejora de la situación financiera en la periferia del euro, así como el acuerdo para evitar el abismo fiscal en Estados Unidos, sirvió de alivio para las primas de riesgo de las economías periféricas especialmente en Portugal y Grecia, ante el desembolso de sus paquetes de rescate, y unos indicadores fiscales positivos. ABRIL2013 5

6 Información mercados financieros MERCADOS FINANCIEROS. RENTA VARIABLE La evolución de las bolsas durante el primer trimestre del año ha estado marcada por el contraste entre el excelente comportamiento de las bolsas estadounidenses y el retroceso del mercado europeo. En Estados Unidos, la recuperación de la economía, los estímulos monetarios de la Reserva Federal y los acuerdos parlamentarios que han permitido ganar tiempo para evitar el Fiscal Cliff, han sido las causas fundamentales que han soportado este buen comportamiento de las bolsas. En Europa, el balance de las bolsas ha sido muy dispar a lo largo del período. El comienzo de año fue muy positivo por la menor percepción de riesgo que redujo significativamente los diferenciales de deuda de los países periféricos, mientras que el mercado de emisiones de deuda corporativa también ofrecía síntomas de normalización. No obstante, esa mejora del mercado europeo se frenó como consecuencia de la incertidumbre política en Italia y la situación financiera en Chipre. Un endeudamiento demasiado elevado de Chipre obligó a que la UE y el FMI tuvieran que acudir a su rescate, a cambio Chipre tendrá que reducir el tamaño de su sistema bancario. Además los depositantes que tuvieran más de pagarán parte del rescate. El balance para las principales plazas europeas ha sido desigual; mientras el Dax alemán y el Cac francés acumulan avances en el año del 2,40% y 2,48% respectivamente, el Eurostoxx 50 ha cerrado el primer trimestre con una caída del 0,45% y del 3,03% para el Ibex 35 y el 5,74% de la bolsa italiana. La incertidumbre ha llevado a los inversores a refugiarse en sectores defensivos, como el consumo no cíclico y el sector farmacéutico. Por el contrario, los mayores retrocesos han sido para los sectores cíclicos, el sector utilities y financiero. A pesar de que a corto plazo vemos los mercados con cierta cautela seguimos siendo positivos de cara a final de año ya que los bancos centrales van a continuar manteniendo los tipos nominales en niveles históricamente bajos y reales negativos empujando a los inversores a buscar rentabilidad en activos de mayor riesgo como la renta variable. Evolución Ibex-35 / Eurostoxx 50 (abril marzo 2013) Valores expresados en % Invertia.com 6 RURALFONDOS

7 Por qué invertir en fondos? El ahorro a través de fondos de inversión es una alternativa que plantea grandes ventajas a los ahorradores: te permite participar de los mercados financieros de renta fija y renta variable a partir de cantidades muy pequeñas; la oferta de fondos de inversión incluye una gran variedad de opciones, con distintas políticas de inversión, mediante las cuales puede dar respuesta a las necesidades y expectativas de todo tipo de clientes. Los fondos son un producto totalmente flexible, el cliente decide cual es el momento más adecuado para hacer aportaciones o reembolsos (totales o parciales). Puede rescatar su inversión cuando lo necesite, con total liquidez, en un plazo de 48 horas el cliente tiene abonado el importe en su cuenta corriente asociada. La ley permite, además, traspasar su fondo de inversión sin tener que tributar. Por eso, el partícipe puede comenzar invirtiendo en un fondo de riesgo, si su intención con ese ahorro es el largo plazo, y cuando se acerque al momento en el que necesite ese ahorro, traspasar su fondo a otro con nivel de riesgo bajo. Y además ahora con la posibilidad de contratación de un plan de suscripciones periódicas ; los fondos son la opción más cómoda y sencilla de la que disponen los inversores para empezar a ahorrar, al tener la posibilidad con este producto de realizar aportaciones periódicas con total flexibilidad, mediante una operativa automática, que ayuda a tener constancia en el ahorro. En momentos como el actual, es el empujón adicional que se necesita para ahorrar; ya que el sistema ejecuta todos los meses o con la periodicidad que se haya establecido, la orden de suscripción dada por el cliente sin necesidad de que éste tenga que estar pendiente y acordarse, lo que facilita esa disciplina de ahorro, que se ha marcado. Es muy sencillo; el cliente sólo tiene que conseguir apartar una pequeña cantidad cada mes, antes de pagar las demás facturas u otros gastos y destinarla a la orden de suscripción dada. Tan solo tiene que elegir la cantidad a aportar y la periodicidad con la que quiere aportar ese dinero. Nada más, en su Caja Rural se encargan del resto. PERFIL MUY CONSERVADOR NUESTRA RECOMENDACIÓN DE FONDOS POR PERFILES Clientes que priman la seguridad en su inversión y quieren tener una parte de su patrimonio invertido en un producto en el que tenga la tranquilidad que le reporta rendimientos estables, y de que no reembolsará con pérdidas. La inversión puede ser tanto a corto como a largo plazo. TIPO DE FONDO 2012 Rentabilidad Acumulada 2013 GESCOOPERATIVO DEUDA SOBERANA EURO FI FI Monetario 1,72% 0,36% PERFIL CONSERVADOR Inversores que desean invertir a más largo plazo (mínimo 2 años), y que están dispuestos a asumir ciertas oscilaciones. Busca aprovechar las mejores oportunidades que le ofrecen los fondos en Renta Fija, participando en menor medida en los mercados bursátiles (hasta el 25%), con expectativas atractivas de rentabilidad asumiendo un nivel de riesgo reducido. TIPO DE FONDO 2012 Rentabilidad Acumulada 2013 RURAL RENTA FIJA 3 FI FI Renta Fija Euro Medio Plazo 3,77% 1,63% PERFIL MODERADO Clientes que desean obtener rentabilidades atractivas a medio y largo plazo y para ello están dispuestos a asumir un nivel de riesgo superior, aunque controlado. En el medio plazo, presumiblemente, proporcionará una rentabilidad media superior a la de los anteriores perfiles. Horizonte mínimo inversión 3 años. TIPO DE FONDO 2012 Rentabilidad Acumulada 2013 RURAL MULTIFONDO 75 FI FI Mixto Renta Variable Internacional 12,72% 5,58% PERFIL ARRIESGADO Invierten en un horizonte temporal a largo plazo, con poca aversión al riesgo y que admitiría altas volatilidades en el corto plazo, con el fin de obtener una rentabilidad mayor en el largo plazo. La proporción de inversión en renta variable es muy superior a la renta fija (en torno a un 70% mínimo). Horizonte temporal de la inversión superior a 3 años. TIPO DE FONDO 2012 Rentabilidad Acumulada 2013 RURAL RENTA VARIABLE INTERNACIONAL FI FI de Renta Variable Internacional 9,41% 8,17% PREMIOS 2010 Gescooperativo, mejor gestora española en la categoría de 16 a 25 fondos. Rural Multifondo 75, mejor fondo español en la categoría de renta variable internacional. ABRIL2013 7

8 Noticias de fondos La avalancha de vencimientos de depósitos y fondos garantizados dará mucho juego a gestoras y bancos durante este año. A lo largo de 2013 vencerán imposiciones a plazo fijo por un importe estimado de entre y millones de euros, según Afi (Analistas Financieros Internacionales), que calcula que anualmente vence el 85% del saldo colocado en ahorro plazo, puesto que la mayoría de los productos están contratados para periodos de 6 y 12 meses. Paralelamente, en los próximos 10 meses, termina la garantía de 181 fondos que canalizan millones, según datos de VDOS Stochastics. Estos datos ponen en evidencia que las firmas de inversión y las entidades financieras se disputarán en 2013 alrededor de millones de euros, una cifra abultada y jugosa, especialmente en un momento de atonía económica como el actual, en el que no se genera riqueza. La pregunta del millón es adónde irá a parar ese patrimonio, ahora que los depósitos ofrecen tipos muy por debajo de la inflación entre el 1,75% y el 2,25% TAE, desde que el Banco de España recomendase a las entidades, a finales de 2012, limitar el coste de su pasivo. El fin de la batalla del pasivo es un potente espaldarazo para la recuperación del mercado de la inversión colectiva. Con este escenario, puede estimarse que tanto el patrimonio los fondos de inversión como de pensiones tendrán un comportamiento moderadamente positivo durante 2013, considera en Inverco, que augura una crecimiento en activos del 8%. Suscripciones Las cifras de los primeros meses del año avalan este incipiente resurgir ya que, tras casi dos años con fuertes reembolsos mensuales, en el primer trimestre del año estos vehículos registraron suscripciones netas por millones. Pero, pese al buen tono generalizado de estas semanas, el sector no baja la guardia, ya que está expuesto a potenciales salidas de capital, ante la oleada de vencimientos de garantizados. Entre marzo y diciembre, finaliza la garantía de casi millones invertidos en productos que aseguran el capital, una cifra que supera los millones que vencieron en Aun así, el importe queda por debajo de los y millones que vencieron en 2010 y 2011, según datos de VDOS. Estos vencimientos son un arma de doble filo para las gestoras: les brinda una oportunidad de oro para atraer activos de la competencia, al tiempo que se arriesgan a perderlos. La gestora con más exposición a posibles fugas de patrimonio es BBVA, a quien expiran 30 fondos por importe de millones, seguido de Invercaixa, que afrontará el vencimiento de 8 fondos que mueven millones. Ahorro Corporación y Santander cuentan con vehículos que canalizan y millones, respectivamente, con vencimiento este año. Enero, septiembre y octubre son los meses más agitados, en los que más instrumentos cumplen su plazo. En enero, vencieron millones. En septiembre y octubre, lo harán 36 vehículos por importe de millones. Para atraer activos de la competencia, muchas firmas lanzan campañas que bonifican los traspasos. Los productos que, según el sector, tendrán más éxito son los de gestión activa, los garantizados y los fondos de rentabilidad objetivo. Los fondos de reparto están ganando interés. Las gestoras, preparadas para canalizar el apetito por los fondos de gestión pasiva Si hay un producto estrella que ha atraído dinero en el primer trimestre del año son los fondos de gestión pasiva, carteras fundamentalmente de renta fija con fecha de vencimiento y objetivo de inversión que no garantizan. Captaron en el trimestre millones, más del doble que los garantizados de renta fija, con 560 millones, según los datos de Inverco, y lograron además un retorno muy superior en ese periodo. Los argumentos de las gestoras con fondos sin garantía es que permiten dar mayores retornos al no tener que asumir el coste de la misma. Aunque los que están al frente de garantizados se defienden con el argumento del mayor riesgo de no tener garantía y de que su coste no tiene por qué notarse demasiado, los inversores se han decantado por las carteras de gestión pasiva en el último trimestre, lo que demuestra que priorizan ahora retorno a seguridad. Y las entidades más preparadas para canalizar este interés, como InverCaixa o KutxaBank, se han beneficiado. También lo han hecho otras que apuestan tanto por carteras con garantía como sin ella (ya sea con o sin objetivo de retorno), como BanSabadell Inversión, BBVA AM o Bankia Fondos. Destaca por su oferta en fondos de gestión pasiva InverCaixa, con sus versiones de renta fija (que invierten en deuda pública emitida o avalada por el Estado español y se dividen entre fondos de acumulación y reparto de rentas) y renta variable. En BBVA AM, la gama incluye tanto fondos garantizados de renta fija (Fonplazo), como de renta fija con objetivo de rentabilidad pero sin garantía (familia Patrimonio) y de renta fija a vencimiento pero sin objetivo de retorno. También Bankia Fondos tiene fondos de gestión pasiva aunque desde la gestora insisten en que su estrategia al menos durante el primer semestre del año, no se está centrando en esta clase de fondos, sino en garantizados que reparten rentas. Bankia Garantizado Rentas 7 fue el segundo fondo con más captaciones en el trimestre, 303 millones. También gestoras como Allianz Popular AM, Santander AM o Bankinter Gestión de Activos están apostando principalmente por los garantizados. En 2012, el número de fondos se redujo en España en 125 productos, merma que afectó a las categorías de renta fija y garantizados variables. Sin embargo, los garantizados fijos y los de gestión pasiva aumentaron en número, según los últimos datos aportados por la CNMV en su último boletín trimestral. 8 RURALFONDOS

9 Noticias de fondos Los asesores recurren a herramientas de control y registro de sus recomendaciones para cumplir MiFID El desarrollo de MiFID II viene aparejado de nuevas exigencias para las empresas que realizan asesoramiento, como los bancos, las agencias y sociedades de valores o las EAFI. Los retos regulatorios se han intensificado en los últimos meses, pues las exigencias de información, control y registro de sus recomendaciones cada vez son más amplias. Y se intensificarán más cuando se apruebe una circular de la CNMV que ahora está en borrador y que lo desarrolla. Por eso, las entidades españolas que prestan este servicio ya han creado o están desarrollando de forma interna herramientas que les ayudan en dichas labores, o están contratándolas a entidades especializadas. Las obligaciones Las entidades están obligadas a ofrecer a los clientes información clara e imparcial y a recabar datos de ellos para realizar un test de idoneidad, con cuya base dan sus consejos, según el artículo 79 bis de la Ley del Mercado de Valores. En noviembre de 2012 se añadió que la entidad debe proporcionar al cliente por escrito o mediante otro soporte duradero una descripción de cómo se ajusta la recomendación realizada a las características y objetivos del inversor. Es decir, que han de justificar y explicar el porqué de sus consejos. La ley exige que se advierta de si algo no es adecuado o un producto es complejo, con la necesidad de que el cliente firme un documento asegurando que ha sido informado en este último caso. Las entidades están obligadas a dar esos datos y además, mantener un registro y archivo de los documentos que acreditan la identidad de los clientes, el contrato que firman con él (normalmente de forma física y digital), el test de idoneidad y todas las recomendaciones personalizadas y firmadas (independientemente de que el contenido de esas propuestas se materialice), así como un registro de clientes y productos no adecuados. Sin contar con registros sobre las comunicaciones realizadas a la CNMV o al Banco de España en asuntos como el blanqueo de capitales o los conflictos de interés potenciales. Y nuevas obligaciones Para desarrollar estos temas, la CNMV ha publicado un borrador de Circular que pretende que cada vez que se realice una recomendación se proporcione al cliente, por escrito o en otro soporte duradero, una descripción de cómo se ajusta la recomendación a sus características y objetivos; una clasificación del producto o servicio asesorado desde el punto de vista de riesgo de mercado, crédito y liquidez; información sobre la complejidad del producto; una evaluación al cliente de sus objetivos de inversión, situación financiera, conocimientos y experiencia; y se conserve una copia firmada por el cliente de la recomendación. Además, cuando el servicio se preste por vía electrónica o telefónica, esta información deba guardarse en un soporte electrónico (por ejemplo, la grabación de las conversaciones), algo poco frecuente. Fondos vs depósitos: qué producto me conviene más? Desde que el Banco de España recomendó a la banca española limitar la remuneración a los depósitos que se ofrecen a los clientes, mucha gente se está fijando en los fondos de inversión como alternativa. Como cualquier inversión que hagamos, hay que conocer bien el producto, en este artículo vamos a ver las principales diferencias entre los fondos de inversión y los depósitos: Seguridad de los ahorros: Como todos sabemos, los depósitos están cubiertos por el Fondo de Garantía de Depósitos hasta el límite de euros por persona y entidad. Por lo que hemos visto en el rescate a Chipre esta cantidad parece sagrada para los dirigentes de la Unión Europea, así que hasta ese límite parece que podemos estar tranquilos. Aún así, creo que es importante depositar los ahorros en entidades solventes, ya que probablemente la recuperación del capital no sería automática y además no se repartirían los intereses acordados. El caso de los fondos es diferente: El banco ejerce de simple intermediario así que el dinero aportado se usa exclusivamente para comprar participaciones, que son propiedad del cliente, por lo tanto queda fuera del balance de la entidad. En caso de liquidación o quita no supone ningún perjuicio, pudiendo traspasar el fondo hacia otra entidad sin ningún problema. El riesgo para los partícipes de fondos de inversión es el de los activos que lo componen, recordemos que un fondo de inversión es una cartera compuesta por deuda, acciones... de la que el cliente (partícipe) compra un porcentaje determinado. Así pues, antes de invertir en un fondo hay que fijarse y analizar de qué está compuesto y ver los riesgos de su cartera. ABRIL2013 9

10 Noticias de fondos Diversificación de la inversión: A través de un fondo de inversión, podemos diversificar mucho nuestros ahorros; el fondo en sí ya está muy diversificado debido a que tiene varios activos (algo que costaría mucho hacerlo de forma particular); pero además es fácil invertir en varios y tener, por ejemplo un fondo de deuda pública europea, un fondo de deuda corporativa americana, y otro de deuda de países emergentes que además cubra su divisa (es decir que no afecte el tipo de cambio de la zona donde invierte con el euro). Desde luego, hacer algo así a través de depósitos se antoja imposible. Gastos generados: En teoría los depósitos no deberían llevar ningún tipo de comisión en concepto de mantenimiento, apertura... el único gasto que puede generar es el de cancelación, que además no puede ser superior a los intereses que paguen (es decir no se puede perder capital). Los fondos de inversión pueden tener gastos los siguientes gastos: - Compra: Un porcentaje sobre cada aportación - Gestión: Un porcentaje anual sobre el patrimonio invertido en el fondo, en concepto del trabajo que supone hacer la operativa - Depositaria: Las participaciones del fondo deben estar depositadas en una entidad financiera que cobra un porcentaje anual sobre el patrimonio. - Rescate: Un porcentaje sobre el importe que salga del fondo; en algunos casos puede estar limitado a un espacio temporal determinado. Viendo esto, parece que en este sentido cobran ventajas los depósitos; si bien es cierto que de la inmensa cantidad de fondos que se pueden comprar la mayoría no cobran comisión ni de compra ni de venta; además la de depositaría es residual (suele ser entre un 0,10% y un 0,15% anual sobre el patrimonio); y la de gestión va en función del tipo de operativa que haga el fondo: Un fondo de deuda que haga poca operativa puede ser del 0,50%, mientras que un fondo que compre acciones puede llegar del 2,25%. Muy importante es saber que al analizar rentabilidades de los fondos... siempre las estamos viendo ya descontados los gastos de gestión y depositaria que se prorratean diariamente para calcular el valor liquidativo (precio del fondo). Fiscalidad: Este aspecto es fundamental, ya que los fondos de inversión tienen unas ventajas únicas en este sentido. En primer lugar, la simple operativa del fondo tiene una gran ventaja ya que cuando se rescatan los beneficios de un fondo, en realidad se rescatan participaciones que han aumentado de valor, por lo tanto no todo lo rescatado es ganancia. Este argumento se puede ver mejor en este ejemplo: Depósito de euros que da un interés del 2%: - Beneficio: 200 euros - Tributación mínima: 21% x 200 euros = 42 euros 10 Fondo de inversión de euros del que se rescatan 200 euros ya que ha generado un beneficio del 2% Nº participaciones iniciales: Valor participación inicial: 10 euros - Valor participación tras beneficio del 2%: 10,2 euros - Participaciones rescatadas: 19,61 (200/10,2) - Beneficio imputado: (19,61 x 10,2)- (19,61 x 10)= 3,9 euros - Tributación mínima: 21% x 3,9 euros = 0,82 euros Diferencia de tributación: Se paga, al menos, 41,18 euros más invirtiendo a través de un depósito que de un fondo de inversión (se reduce la tributación en un 98%). Además de esta gran diferencia, hay otra, que además es única para los fondos de inversión: Se pueden hacer traspasos entre fondos sin tributar, independientemente de la gestora, comercializadora, tipos de activos donde invierta, zonas geográficas... únicamente se tributa en el momento de hacer líquida la inversión. Este diferimiento, no es un simple retraso para pagarlo a posteriori, sino que tiene ventajas reales: - En 2012 el Gobierno incrementó los tipos puntualmente para los años 2012 y 2013; con la intención de volverlos a rebajar en Si confiamos en sus palabras, esperar a 2014 ya nos genera beneficios. Si únicamente se necesita una parte, ya hemos visto que prácticamente no se tributa. - Elección del momento de tributación: Como los beneficios, se pueden compensar con las pérdidas, el poder elegir el año en que se tributa nos puede generar un ahorro fiscal muy importante. - La capitalización de la cantidad dejada de pagar : Todo el ahorro fiscal que supone no tributar, a su vez está dentro del fondo, por lo tanto la rentabilidad que se obtiene es sobre una cantidad mayor por lo tanto el beneficio neto es superior, siendo muy considerable con el paso de los años. Estrategia de inversión: Analizando todos los puntos anteriores, parece que los depósitos son más interesantes para una cartera (o parte de ella) que sea a corto plazo, con cantidades inferiores a euros (por banco) debido a que en caso de necesitar dinero, en el peor de los casos, se aplica una comisión de cancelación que no supone pérdida de capital, mientras que los fondos se venden a un precio de mercado, que puede provocar pérdidas si no nos hemos adaptado al plazo inicial (por comisiones, por evolución del mercado...). Para el resto de carteras, hacer una estrategia bien estudiada a través de fondos, nos puede suponer beneficios mucho mayores... pudiendo hacer variaciones de la cartera sin tributar y con mucha diversificación, que se adapten tanto a las condiciones del mercado como a la situación personal de cada uno. Artículo de Luís García Langa, experto financiero en Aula Finanzas e iahorro. RURALFONDOS

11 Cuadro general de rentabilidades código IRIS Fondos marzo FI ACTIVOS MONERARIOS 072 GESCOOPERATIVO DEUDA SOBERANA EURO FI 2,03% 3,49% 1,33% -0,07% 1,79% 1,72% 0,36% FI RENTA FIJA CORTO PLAZO EURO 001 RENDICOOP, FI 1,57% 1,16% 1,12% 1,84% 2,13% 2,28% 0,75% -0,14% 1,80% 1,13% 0,13% 002 RURALRENTA FONDVALENCIA, FI 1,08% 0,87% 0,78% 1,54% 2,57% 3,50% 1,49% -0,46% 1,80% 1,95% 0,58% 009 RURAL RENDIMIENTO, FI 1,74% 1,21% 1,15% 1,80% 2,05% 2,25% 0,46% -0,43% 1,64% 1,25% 0,14% 060 RURAL AHORRO PLUS, FI 1,04% 1,61% 1,56% 2,29% 2,69% 2,68% 1,69% 0,44% 2,03% 1,88% 0,28% 077 GESCOOPERATIVO FONDEPOSITO, FI 0,07% 3,89% 1,44% 0,44% 1,43% 1,25% 0,29% FI RENTA FIJA LARGO PLAZO 027 RURAL BONOS 2 AÑOS, FI 4,99% 2,06% 003 RURAL RENTA FIJA 3, FI 1,93% 1,27% 0,63% -0,34% 1,32% 0,06% 2,98% -2,53% 3,34% 3,77% 1,63% 031 RURAL RENTA FIJA 5, FI 2,97% 3,25% 1,05% -1,30% 0,02% -1,32% 5,94% -4,14% 4,35% 6,12% 2,73% FI RENTA FIJA INTERNACIONAL 042 RURAL RENTA FIJA INTERNACIONAL, FI -11,71% -5,67% 9,71% -4,93% -5,07% 0,73% 0,01% 6,27% 2,62% -2,36% 0,10% 065 GESCOOPERATIVO DEUDA COORPORATIVA, FI 0,23% 3,07% -0,77% -30,61% 3,15% 0,14% 2,40% 9,10% 0,84% FI MIXTO RENTA FIJA 046 RURAL CESTA CONSERVADORA 20, FI 4,94% 2,96% 2,74% 3,55% 2,03% -3,09% 3,38% -1,07% -2,07% 1,11% 0,52% 024 RURAL MIXTO 25, FI 7,31% 4,22% 3,91% 6,43% 3,35% -3,94% 6,19% -1,42% -2,61% 1,47% 0,74% FI MIXTO RENTA FIJA INTERNACIONAL 007 RURAL MIXTO INTERNACIONAL 25, FI 3,64% 2,32% 3,73% 2,71% 2,08% -4,79% 3,35% 0,92% 2,73% 3,41% 2,31% FI MIXTO RENTA VARIABLE NACIONAL 011 RURAL MIXTO 50, FI 12,79% 8,10% 8,34% 13,54% 3,52% -15,44% 13,24% -5,09% -7,74% -0,86% 0,73% 013 RURAL MIXTO 75, FI 20,65% 13,36% 14,34% 20,38% 4,13% -23,14% 19,15% -7,39% -8,81% -1,90% -0,47% FI MIXTO RENTA VARIABLE INTERNACIONAL 049 RURAL CESTA DECIDIDA 60, FI 9,61% 6,63% 11,57% 12,86% 2,37% -21,49% 6,35% 3,21% -2,34% 4,37% 3,08% 029 RURAL MULTIFONDO 75, FI 7,82% 6,90% 20,57% 9,09% -1,10% -30,66% 17,37% 10,86% -8,67% 12,72% 5,58% FI RENTA VARIABLE EURO 033 RURAL EURO RENTA VARIABLE, FI 12,96% 7,59% 19,56% 15,40% 6,48% -40,13% 25,53% -2,92% -13,94% 16,55% 2,08% 025 RURAL RENTA VARIABLE ESPAÑA, FI 34,54% 14,95% 17,76% 29,61% 4,14% -40,11% 31,06% -14,88% -15,85% 1,58% -1,93% 080 GESCOOPERATIVO SMALL CAPS EURO, FI 3,44% -29,80% -5,84% 6,94% FI RENTA VARIABLE INTERNACIONAL 041 RURAL EMERGENTES RENTA VARIABLE, FI 23,02% 13,66% 45,52% 17,78% 16,65% -53,00% 52,12% 22,36% -19,85% 12,01% 2,94% 035 RURAL RENTA VARIABLE INTERNACIONAL, FI 3,93% 1,67% 17,83% 7,94% -4,28% -32,57% 12,97% 10,65% 2,29% 9,41% 8,17% 039 RURAL TECNOLOGICO RENTA VARIABLE, FI 6,96% -4,20% 5,39% -4,08% -4,45% -34,00% 34,28% 18,38% 1,84% 12,28% 8,01% FI RETORNO ABSOLUTO 061 GESCOOPERATIVO MULTIESTRATEGIAS ALTERNATIVAS, FI 0,63% 4,52% 2,48% 1,05% -5,95% 1,00% -0,56% -3,41% 2,12% 0,87% 062 GESCOOPERATIVO DINAMICO, FI 0,62% 2,03% 1,92% 1,17% -4,30% -0,35% -0,35% -2,72% 3,43% 0,55% 82 CREVAL CAPITAL FI 2,24% 2,90% 1,44% ABRIL

12 Nuestra familia de fondos código IRIS Fondos Donde Invierte Inversión mínima inicial Riesgo Periodo de permanencia recomendado FI ACTIVOS MONETARIOS 072 GESCOOPERATIVO DEUDA SOBERANA EURO, FI Deuda publica a corto plazo emitida por españa y otros paises de la ue 60 Muy Bajo Un Año FI RENTA FIJA CORTO PLAZO EURO 001 RURALRENTA FONDVALENCIA, FI Deuda publica, tanto estado español, como CCAA, mín. 25% G. Valenciana Bajo Un Año 002 RENDICOOP, FI Activos del mercado monetario y depósitos a plazo inferior a un año 6 Medio/ Bajo Un Año 009 RURAL RENDIMIENTO, FI Activos mercado monetario y depositos a plazo inferior a 1 año 6 Medio/ Bajo Un Año 060 RURAL AHORRO PLUS, FI Entre 50% y 75% depositos a 1 año. Resto activos renta fija Medio Un Año 077 GESCOOPERATIVO FONDEPOSITO, FI Mas 70% depositos a plazo inferior a 1 año Medio/ Bajo Un Año FI RENTA FIJA LARGO PLAZO EURO 027 RURAL BONOS 2 AÑOS, FI 100% Deuda publica española a un plazo medio de 2 años 300 Medio 2 Años 003 RURAL RENTA FIJA 3, FI Renta fija publica y privada, depositos plazo inferior 1 año 300 Medio 3 Años 031 RURAL RENTA FIJA 5, FI Renta fija publica y privada en euros 300 Medio De 2 a 5 años FI RENTA FIJA INTERNACIONAL 042 RURAL RENTA FIJA INTERNACIONAL, FI Renta fija corto y medio plazo publica y privada en divisas 300 Medio De 2 a 4 años 065 GESCOOPERATIVO DEUDA CORPORATIVA, FI 100% Valores renta fija privada Europa, EEUU, Japón 600 Alto 3 Años FI MIXTO RENTA FIJA 046 RURAL CESTA CONSERVADORA 20, FI Fondos de gescooperativo con un maximo del 20% en renta variable 601 Medio 2 Años 024 RURAL MIXTO 25, FI Renta fija corto plazo hasta 75 % y renta variable española hasta 25% 300 Medio 2 Años FI MIXTO RENTA FIJA INTERNACIONAL 007 RURAL MIXTO INTERNACIONAL 25, FI Renta fija hasta un 75% y renta variable internacional aprox. Un 25% 300 Medio/Alto 3 Años FI MIXTO RENTA VARIABLE NACIONAL 011 RURAL MIXTO 50, FI Renta fija corto plazo y hasta un 50% renta variable (valores ibex-35) 300 Medio 2-3 Años 013 RURAL MIXTO 75, FI Renta fija corto plazo y hasta un 75% renta variable (valores ibex-35) 300 Medio/Alto 3 Años FI MIXTO RENTA VARIABLE INTERNACIONAL 049 RURAL CESTA DECIDIDA 60, FI 60% En renta variable y un 40% en renta fija a corto y medio plazo 300 Medio/alto 3 Años 029 RURAL MULTIFONDO 75, FI Fondo de fondos internacionales,max.75% Renta variable 300 Medio/alto 3-5 Años FI RENTA VARIABLE EURO 033 RURAL EURO RENTA VARIABLE, FI Un 95% en renta variable de paises que integran la zona euro 300 Alto 3 Años 025 RURAL RENTA VARIABLE ESPAÑA, FI Renta variable española,en valores que componen el ibex Alto 3-5 Años 080 GESCOOPERATIVO SMALL CAPS, FI Mas 75% valores de pequeña y mediana capitalizacion bursatil 300 Alto 3-4 Años FI RENTA VARIABLE INTERNACIONAL 041 RURAL EMERGENTES RENTA VARIABLE, FI Entre un 75%-95% en activos de renta variable de paises emergentes 300 Muy Alto 3-5 Años 035 RURAL RENTA VARIABLE INTERNACIONAL, FI Entre un 85%-97% en valores de compañías de EE.UU, Japón y UE 300 Alto 3-4 Años 039 RURAL TECNOLOGICO RENTA VARIABLE, FI Entre un 85%-97% en acciones de los nuevos sectores tecnologicos 300 Alto 3 Años FI RETORNO ABSOLUTO 061 GESCOO. MULTIESTRATEGIAS ALTERNATIVAS, FI En iics que utilizan metodos de gestion alternativa 600 Medio 2 Años 062 GESCOOPERATIVO DINAMICO, FI Activos en iics con estrategia de gestion alternativa 600 Bajo 1-2 Años 082 CREVAL CAPITAL FI Valores nacionales o internacionales, con un maximo del 20% en renta variable No tiene Medio/Bajo 2-3 Años 12 RURALFONDOS

13 Cuadro general de riesgos en nuestros fondos Muy Alto Alto Medio Bajo Muy Bajo FI Renta Fija FI Mixtos FI Renta Variable FI Monetarios Corto Plazo Medio Largo Plazo Renta Fija Internacional Renta Fija Renta Variable Nacional Internacional Euro Internacional Retorno Absoluto 041 Rural Emergentes R.V., FI 080 Gescooperativo Small Caps Euro FI 039 Rural Tecnologico R.V. FI 025 Rural Renta Variable España FI 065 Gescoop. Deuda Corporativa FI 013 Rural Mixto 75 FI 029 Rural Multifondo 75 FI 033 Rural Euro Renta Variable FI 035 Rural R.Variable Internacional 031 Rural Renta Fija 5 FI 042 Rural R.Fija Internacional,FI 011 Rural Mixto 50 FI 049 Rural Cesta Decidida 60 FI 007 Rural Mixto Internacional Rural Bonos 2 años, FI 024 Rural Mixto 25 FI 061 Gescooperativo Multiestrategias Alternativas FI 003 Rural Renta Fija 3 FI 046 Rural Cesta Conservadora 20 FI 082 Creval Capital FI 060 Rural Ahorro Plus FI 062 Gescooperativo Dinamico FI 001 Rendicoop FI 009 Rural Rendimiento FI 077 Gescooperativo Fondeposito FI 002 RuralRenta Fondvalencia FI 072 Gescoop.Deuda Soberana Euro FI NIVEL RIESGO + ABRIL

14 CONFÍENOS SUS FONDOS Y VERÁ CRECER SU DINERO. Tráiganos su fondo de inversión y elija entre nuestra amplia gama de fondos. Consulte folleto informativo de los fondos en las oficinas de Caja Rural, en los registros de la CNMV y en El valor de las inversiones en fondos está sujeto a las fluctuaciones del mercado.