Informe Trimestral Fondos de Inversión Del 1 de octubre al 31 de diciembre IV Trimestre 2013

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1 Porte Pagado Port Payé Permiso No. 132 Contenido Comité de Inversión: Comentario sobre el entorno económico... 2 Fondos de Inversión en general...3 Fondos de Inversión en colones...3 Fondo de Inversión en dólares... 4 Megafondo... 4 Líquido C No Diversificado... 5 Líquido D No Diversificado... 6 Ingreso C No Diversificado... 7 Informe Trimestral Fondos de Inversión Del 1 de octubre al 31 de diciembre IV Trimestre 2013 Ingreso D No Diversificado... 8 Plan Anual C No Diversificado... 9 Plan Anual D No Diversificado MEGAFONDO BAC Glosario Certificados ISO Estimado Inversionista: Finaliza otro año con la entrega del último reporte trimestral del Plaza Roble, Edificio El Pórtico 1 er piso, San José, Costa Rica. Tel: / Fax: sfi@bacsanjose.com Sitio web: Entidad Comercializadora: BAC Puesto de Bolsa, S.A. Plaza Roble, Edificio El Pórtico 1 er piso, San José, Costa Rica. Esperamos que sea de utilidad para el seguimiento de las inversiones realizadas en nuestros fondos de inversión. De Usted Allan Marín Roldán Gerente General BAC Sociedad de Fondos de Inversión

2 Comité de Inversión: Comentario sobre el entorno económico La actividad económica del país, medida por la serie de tendencia ciclo del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE), mostró en noviembre 2013 (último dato publicado por el BCCR) una tasa interanual de 4,6% siendo ésta congruente con lo previsto en la programación macroeconómica para la producción a partir del segundo semestre del En esta evolución contribuyó el desempeño de la actividad manufacturera, los servicios y, en menor medida, la construcción con destino privado. La industria manufacturera que lidera al indicador general mostró un crecimiento medio de 4,3%, explicado principalmente por la evolución favorable de las industrias que a su vez responden a la reactivación económica que han tenido Estados Unidos y la zona euro, principalmente. Recientemente, el Banco Mundial pronosticó un crecimiento para la economía costarricense del 4,3% del PIB durante el La cifra supera el 3,4% del año anterior, este crecimiento estaría relacionado con el repunte proyectado para la economía mundial (3,2% este año versus 2,4% en 2013). Al finalizar el 2013, la variación interanual del Índice General de Precios fue de 3.68%, por debajo del rango meta establecido por el Banco Central en su Programa Macroeconómico 2013, 5%± 1 punto porcentual. Pese a que el primer cuatrimestre el indicador mantuvo una tendencia alcista, a partir de mayo ésta comenzó a desacelerarse, debido principalmente a factores como que los precios regulados frenaron sus incrementos y adicionalmente por las medidas restrictivas tomadas por el Central en su intento por frenar el exceso de liquidez en la economía. Cabe mencionar que iniciamos el 2013 con un exceso monetario que rondaba los 450 mil millones de colones y para el cierre de diciembre el monto es de apenas 17 mil millones de colones. Si bien es cierto el Ministerio de Hacienda había presentado una propuesta de reforma fiscal, ésta no ha sido considerada prioritaria dentro de la agenda legislativa debido a la campaña electoral para las elecciones del Consecuentemente, el déficit fiscal continúa creciendo. El Gobierno Central generó un faltante financiero de millones y contribuyó a que el déficit en términos acumulados fuera de miles de millones (4,1% del PIB). El déficit primario (excluido el servicio de intereses) representó 2,1% del PIB, el más alto acumulado a octubre de los últimos ocho años. Por su parte los ingresos tributarios presentaron un crecimiento de 9,7%, donde destacó la recaudación del impuesto sobre los ingresos y utilidades. Si bien es cierto, a lo largo del año el tipo de cambio se mantuvo estable, para el último bimestre se redujo el superávit del mercado privado de cambios. De acuerdo a declaraciones por parte del BCCR esta menor oferta neta de divisas no se manifestó con mayores presiones al alza en el tipo de cambio debido a que el Gobierno Central utilizó parte de los recursos provenientes del endeudamiento externo y vendió divisas en el mercado cambiario y razón por la cual las reservas internacionales netas disminuyeron en $286 millones, en el periodo desde el 31 de octubre hasta el 31 de diciembre En el tercer trimestre del 2013 en mercado primario las tasas de asignación por parte del Ministerio de Hacienda y Banco Central se han mantenido relativamente estables. En el caso particular del Ministerio de Hacienda, particularmente en el último bimestre y en series y algunos plazos específicos ha venido incrementando levemente las tasas de asignación. Por su parte en mercado secundario tanto en colones como en dólares, la demanda se encuentra en el corto plazo, con cierta presión vendedora en los bonos de mediano y largo plazo. En el ámbito internacional, el mercado desde finales de mayo estuvo muy atento a los anuncios de la FED sobre el curso que tomaría la política de de impulso monetario. De tal forma, que desde mayo hasta mediados de diciembre el mercado tanto de renta variable como de renta fija presentaron gran volatilidad, reaccionando a cada indicador económico (dato bueno o malo) publicado en Estados Unidos. En su última reunión del 2013, finalmente la Reserva Federal estadounidense decidió recortar sus compras de deuda a partir de este mes de enero de En total $ millones menos de compras al mes ($5.000 de deuda pública y otros $5.000 de deuda hipotecaria). Se espera que a lo largo de 2014, y ya bajo el mandato de la nueva presidenta de la FED Janet Yellen, se vayan reduciendo de forma paulatina dichas compras Fuentes: Banco Central de Costa Rica, Ministerio de Hacienda, Bloomberg y bases de datos de elaboración propia. La información y opiniones contenidas en el presente reporte fueron preparadas por la Unidad de Análisis. La información aquí contenida es considerada como confiable y obtenida en fuentes consideradas como confiables, pero ni BAC Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. ni las empresas pertenecientes al Grupo Financiero BAC CREDOMATIC garantizan la veracidad, exactitud o completitud de la misma. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas en este reporte representan el criterio actual del autor en el momento de elaboración del reporte y no necesariamente reflejan las opiniones del Grupo Financiero BAC CREDOMATIC o alguna de sus subsidiarias, dentro de las que se encuentra BAC Sociedad de Fondos de Inversión, S.A.. Esta publicación y cualquier referencia incluida son válidas en la fecha del reporte y está sujeta a variaciones. El presente reporte tiene como único objetivo informar. No es una oferta ni recomendación de compra o venta o una solicitud de compra o venta de algún activo financiero o de participar en alguna estrategia de negociaciones. En virtud de esta publicación, ni BAC Sociedad de Fondos de Inversión, S.A., ni Grupo Financiero BAC CREDOMATIC o sus subsidiarias o alguno de sus colaboradores, será responsable por alguna decisión de inversión. Este reporte no debe ser reproducido, distribuido o publicado en forma alguna por cualquier persona sin el consentimiento previo por escrito de BAC Sociedad de Fondos de Inversión, S.A.. IV Trimestre 2013 Página 2 de 12

3 Notas Importantes que debe tener siempre presente Antes de invertir solicite el prospecto del fondo de inversión. Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro. La gestión financiera y el riesgo de invertir en estos fondos de inversión, no tienen relación con los de entidades bancarias o financieras de nuestro grupo económico, pues su patrimonio es independiente. Ni el Fondo, ni SFI, S.A., ni el banco S.A., ni el Grupo Financiero, garantizan una rentabilidad mínima o máxima, sino que el rendimiento de los fondos provendrá de la distribución proporcional entre los aportantes del Fondo, de todos los beneficios que generen los activos del Fondo. Tampoco garantizan liquidez de las participaciones, dado que la liquidez proviene de la venta de valores que componen la cartera del Fondo. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de las participaciones del fondo de inversión ni sobre la solvencia del fondo o de su Sociedad administradora. Manténgase siempre informado. Si tiene alguna duda consulte a los representantes de la sociedad administradora de fondos de inversión. Analice cuidadosamente el informe sobre el desempeño del fondo que trimestralmente se le envía, el cual puede ser consultado en las oficinas o sitio web de ( y en el sitio web de la Superintendencia General de Valores ( Rendimiento sin anualizar es la rentabilidad real que se ha obtenido en los últimos 30 días. Comentario del Administrador de Portafolios Fondos de Inversión en general Al cierre de 2013, la industria local de fondos de inversión se caracteriza por: Volumen. El tamaño de mercado alcanza aproximadamente US$3,370 millones, para un decrecimiento del 6.5% en relación con el trimestre previo. Moneda. Cerca del 66% del volumen administrado corresponde a inversiones denominadas en dólares estadounidenses. Competidores. Catorce sociedades administradoras de fondos de inversión, de las cuales cuatro están vinculadas a entidades de carácter público. Fondos. La oferta actual es de 98 vehículos de inversión. Tipos. Del total de opciones de inversión antes mencionadas, cerca del 58% corresponden a fondos de inversión abiertos, dentro de los cuales prevalecen en cantidad y volumen los fondos de mercado de dinero. Complementariamente se ofrecen fondos de inversión cerrados, dentro de los cuales prevalecen los fondos inmobiliarios tanto en cantidad de fondos como en volumen administrado. En general, las posiciones de inversión del público inversionista continúan denotando preferencia por liquidez y por el dólar como depósito de valor. Fondos de Inversión en colones Durante el último trimestre del año, los rendimientos asociados a los últimos doce meses de los fondos de inversión a plazo y de los fondos de mercado de dinero, continúan experimentando movimientos descendentes. En los primeros, se refleja el incremento en tasas de interés en mercados de negociación; en tanto que en los segundos, afecta el plazo de la métrica (arrastra el efecto de doce meses) pues el rendimiento de treinta días, más bien refleja un ligero incremento, producto de la renovación de posiciones a tasas mayores. Efectivamente hacia el último trimestre del año, la curva de rendimientos en moneda local experimentó un desplazamiento ascendente, influenciado por aspectos estacionales: la liquidez tiende a estrecharse, especialmente a partir de la segunda quincena de noviembre, ante la salida de recursos de mercados financieros a cubrir las necesidades típicas de la época; y coyunturales: una relativamente mayor posición deficitaria de Hacienda que aunado a la menor disponibilidad de recursos por parte de inversionistas institucionales (OPC s) para invertir en valores emitidos por el Banco Central y Hacienda, presionan las tasas de interés. Pese a esta situación, el registro de inflación para el conjunto 2013 alcanzó el 3.68%, una cifra históricamente baja que resulta incluso menor al límite inferior de la meta establecida en el Programa Macroeconómico del BCCR. En este contexto, y atendiendo la marcada estacionalidad que en la entrega de recursos se concentra hacia fin de año, las carteras de los diferentes fondos fueron reestructuradas sin descuidar la calidad crediticia, procurando además la estabilidad de los rendimientos y la reservación del capital. Del 01 de octubre al 31 de diciembre Página 3 de 12

4 Fondo de Inversión en dólares La política de la administración continúa enfocada en la calidad crediticia de los fondos de inversión a plazo, y la estabilidad de los rendimientos y preservación de capital de los fondos de mercado de dinero. Esto en un contexto caracterizado por un empinamiento en la curva de rendimientos en moneda extranjera, experimentado durante el último trimestre del año, en respuesta a una mayor necesidad de captación de recursos por parte del Gobierno y un menor ingreso de capitales. Con lo cual, el Banco Central ha disminuido su intervención en el mercado cambiario, evidenciándose una ligera desacumulación de reservas y un tipo de cambio que ha tenido mayores episodios despejado del piso de la banda, actualmente en quinientos colones por dólar. Condiciones que es de esperar continúen vigentes en el corto plazo, propiciadas incluso por un contexto internacional que ante la recuperación de las economías desarrolladas, mostrará políticas monetarias cada vez menos laxas, por parte de los bancos centrales. Así, continuando la tendencia indicada en el informe trimestral anterior, el rendimiento asociado a los últimos doce meses de los fondos de mercado de dinero denominados en dólares estadounidenses, se mantiene descendente, producto de la renovación de inversiones a rendimientos menores. Tendencia que aunque en menor grado, también se observa en los fondos de inversión a plazo. Megafondo Durante el año 2013, el MSCI All Country World Index, índice de mercado accionario que incluye tanto mercados desarrollados como emergentes, experimentó un desempeño superior al 20%. En tanto que el Barclays Global Aggregate Bond Index, índice que captura el comportamiento de la renta fija de grado de inversión a nivel global, mostró una desvalorización superior al 2%. Así, el desempeño de Megafondo BAC asociado a los últimos doce meses superó el 8% en términos netos, rendimiento alineado a una cartera cuya composición balancea la renta variable con renta fija. Una buena parte del último trimestre del año, los mercados internacionales se vieron inmersos en la discusión del denominado tapering. Siendo hacia el mes de diciembre cuando finalmente, el Comité de Mercados s de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) decidió iniciar el retiro de estímulos, decretando una disminución mensual de diez billones de dólares en su programa de compra de bonos. Al respecto, es de aceptación prácticamente generalizada, que el ritmo que mostrará el citado retiro de estímulos será acompasado, especialmente con la llegada de la Sra. Yellen a la Presidencia de la Reserva Federal, aunque en todo momento éste organismo ha reiterado que el porvenir de su política monetaria estará en función del desempeño económico que vayan sugiriendo los datos. Por su parte, en los últimos días, el Banco Mundial publicó sus perspectivas económicas mundiales, las cuales auguran una expansión del 3.2% para el producto interno bruto mundial durante el 2014, desde el 2.4% de 2013; y estabilizándose en aproximadamente 3,5% para 2015 y Indicando que gran parte de la aceleración inicial reflejaría un mayor crecimiento en las economías de ingresos altos. En este contexto, la administración se inclina por mantener un portafolio que privilegia ligeramente la posición en renta variable, acompañando la misma de una posición significativa en renta fija; a la vez que se mantiene vigilante de los riesgos y oportunidades de inversión. IV Trimestre 2013 Página 4 de 12

5 dic 12 ene 13 feb 13 mar 13 abr 13 may 13 jun 13 jul 13 ago 13 sep 13 oct 13 nov 13 dic 13 Porcentaje Líquido C No Diversificado Recomendado para aquellos inversionistas que desean manejar su inversión en el mercado de dinero, los cuales deben estar dispuestos a asumir el riesgo de invertir en el Sector Público (con garantía directa, indirecta, o sin garantía estatal) y del Sector Privado, cuyos valores serán adquiridos en el mercado nacional e internacional. Este fondo está habilitado para invertir a nivel internacional, con el fin de diversificar el riesgo país. Mercado de Dinero No especializada Colones Fecha de Inicio de Operaciones 18 de mayo de 1998 Inversión Apertura 1.00 scraa+f2 Estable (ver glosario) 31/12/ Comisión Administrativa 141,098, Subtotal 141,098, Pagada al puesto de bolsa 6,056, Total 147,155, Últimos 12 meses 3.37% 4.52% Últimos 30 días 3.07% 3.63% Últimos 30 días (sin anualizar) 0.25% ND Últimos 3 meses 2.61% ND El Fondo y la industria Rendimiento últimos 12 meses (concentran el 80% del activo total en fecha de corte) Gobierno 19.00% 19.00% Banco de Costa Rica 10.00% 25.00% Scotiabank % Banco Central de Costa Rica 22.00% 16.00% Banco Crédito Agrícola de Cartago 9.00% 14.00% Cuenta Bancaria 6.00% Bonos locales 56.00% 78.00% Recompras 33.00% 12.00% ML 5.00% 9.00% Efectivo 6.00% 1.00% Duración Duración Modificada Coeficiente obligaciones frente terceros (COFT) Desviación estándar 12 meses Rendimientos ajustado por riesgo (RAR) 12 meses % Líquido C Industria Del 01 de octubre al 31 de diciembre Página 5 de 12

6 Líquido D No Diversificado Recomendado para aquellos inversionistas que desean manejar su inversión en el mercado de dinero, los cuales deben estar dispuestos a asumir el riesgo de invertir en el Sector Público (con garantía directa, indirecta, o sin garantía estatal) y del Sector Privado, cuyos valores serán adquiridos en el mercado nacional e internacional. Este fondo está habilitado para invertir a nivel internacional, con el fin de diversificar el riesgo país. Mercado de Dinero No especializada Dólares Fecha de Inicio de Operaciones 18 de mayo de 1998 Inversión Apertura $1.00 scraa+f3 Estable (ver glosario) 31/12/ Comisión Administrativa 193, Subtotal 193, Pagada al puesto de bolsa 13, Total 207, Últimos 12 meses 1.58% 1.81% Últimos 30 días 1.31% 1.38% Últimos 30 días (sin anualizar) 0.11% ND Últimos 3 meses 1.21% ND (concentran el 80% del activo total en fecha de corte) Gobierno 43.00% 34.00% Cuenta Bancaria 12.00% 15.00% Banco Crédito Agrícola de Cartago 9.00% 13.00% I.C.E % Banco General 6.00% 6.00% Banco de Costa Rica 9.00% 7.00% % Bonos locales 45.00% 47.00% Recompras 39.00% 37.00% MMK 5.00% 6.00% Efectivo 11.00% 10.00% Duración Duración Modificada Coeficiente obligaciones frente terceros (COFT) % 0.00% 0.60% Desviación estándar 12 meses Rendimientos ajustado por riesgo (RAR) 12 meses IV Trimestre 2013 Página 6 de 12

7 dic 12 ene 13 feb 13 mar 13 abr 13 may 13 jun 13 jul 13 ago 13 sep 13 oct 13 nov 13 dic 13 Porcentaje Ingreso C No Diversificado Recomendado para aquellos inversionistas con metas definidas de renta mensual, que desean colocar sus recursos en un portafolio que distribuye periódicamente sus rendimientos. Recomendado a aquellos que no requieran de liquidez inmediata y además que desean participar de una cartera de títulos del sector público con garantía directa, indirecta o sin garantía estatal y del sector privado, dispuestos a asumir los riesgos de una cartera pública con garantía directa, indirecta o sin garantía estatal y privada, adquirida en el mercado local e internacional. Ingreso No especializado Colones Plazo Mínimo de Permanencia 3 meses Fecha de Inicio de Operaciones 18 de mayo de 1998 Inversión Apertura 50, scraa+f3 Estable (ver glosario) 31/12/ Comisión Administrativa 22,268, Subtotal 22,268, Pagada al puesto de bolsa 1,039, Total 23,307, Últimos 12 meses 7.92% 7.61% Últimos 30 días 2.99% 2.89% Últimos 30 días (sin anualizar) 0.25% ND Últimos 3 meses 2.78% ND (concentran el 80% del activo total en fecha de corte) Gobierno 67.00% 67.00% Banco Central de Costa Rica 28.00% 29.00% Bonos locales 81.00% 90.00% Recompra 12.00% 10.00% ML 6.00% 0.00% Efectivo 1.00% 0.00% Duración Duración Modificada Coeficiente obligaciones frente terceros (COFT) % 0.00% 0.17% Desviación estándar 12 meses Rendimientos ajustado por riesgo (RAR) 12 meses El Fondo y la industria Rendimiento últimos 12 meses Ingreso C Industria Del 01 de octubre al 31 de diciembre Página 7 de 12

8 dic 12 ene 13 feb 13 mar 13 abr 13 may 13 jun 13 jul 13 ago 13 sep 13 oct 13 nov 13 dic 13 Porcentaje Ingreso D No Diversificado Recomendado para aquellos inversionistas con metas definidas de renta mensual, que desean colocar sus recursos en un portafolio que distribuye periódicamente sus rendimientos. Recomendado a aquellos que no requieran de liquidez inmediata y además que desean participar de una cartera de títulos del sector público con garantía directa, indirecta o sin garantía estatal y del sector privado, dispuestos a asumir los riesgos de una cartera pública con garantía directa, indirecta o sin garantía estatal y privada, adquirida en el mercado local e internacional. Ingreso No especializado Plazo Mínimo de Permanencia 3 meses Dólares Fecha de Inicio de Operaciones 18 de mayo de 1998 Inversión Apertura $ scraa+f3 Estable (ver glosario) 31/12/ Comisión Administrativa 33, Subtotal 33, Pagada al puesto de bolsa 1, Total 34, Últimos 12 meses 3.16% 1.33% Últimos 30 días -0.08% 1.00% Últimos 30 días (sin anualizar) -0.01% ND Últimos 3 meses 2.38% ND (concentran el 80% del activo total en fecha de corte) Gobierno 77.00% 76.00% Banco Nacional de Costa Rica % I.C.E. 7.00% - Bonos locales 94.00% 97.00% Recompras 4.00% - Efectivo 2.00% 3.00% Duración Duración Modificada Coeficiente obligaciones frente terceros (COFT) Desviación estándar 12 meses Rendimientos ajustado por riesgo (RAR) 12 meses % 0.00% 0.06% El Fondo y la industria Rendimiento últimos 12 meses (2.00) Ingreso D Industria IV Trimestre 2013 Página 8 de 12

9 dic 12 ene 13 feb 13 mar 13 abr 13 may 13 jun 13 jul 13 ago 13 sep 13 oct 13 nov 13 dic 13 Porcentaje Plan Anual C No Diversificado Recomendado para aquellos inversionistas que no requieran de ingresos corrientes en forma regular; que deseen crear una provisión de dinero para ser utilizada cada 12 meses ya sea para aguinaldo, entrada a clases, pago de impuestos, etc. Plazo Mínimo de Permanencia 12 meses (mes focal) Crecimiento No especializado Colones Fecha de Inicio de Operaciones 21 de diciembre de 2000 Inversión Apertura 5, scraa f3 Estable (ver glosario) 31/12/ Comisión Administrativa 8,941, Subtotal 8,941, Pagada al puesto de bolsa 1,027, Total 9,968, Últimos 12 meses 7.24% 9.47% Últimos 30 días 2.62% 5.06% Últimos 30 días (sin anualizar) 0.22% ND Últimos 3 meses 2.18% ND (concentran el 80% del activo total en fecha de corte) Gobierno 64.00% 54.00% Banco Central de Costa Rica 23.00% 45.00% Bonos locales 69.00% 90.00% ML % Efectivo 1.00% 1.00% Recompras 30.00% - Duración Duración Modificada Coeficiente obligaciones frente terceros (COFT) Desviación estándar 12 meses Rendimientos ajustado por riesgo (RAR) 12 meses % 0.00% 2.01% El Fondo y la industria Rendimiento últimos 12 meses Plan Anual C Industria Del 01 de octubre al 31 de diciembre Página 9 de 12

10 dic 12 ene 13 feb 13 mar 13 abr 13 may 13 jun 13 jul 13 ago 13 sep 13 oct 13 nov 13 dic 13 Porcentaje Plan Anual D No Diversificado Recomendado para aquellos inversionistas que deseen una inversión a 12 meses plazo, con garantía en títulos valores del sector público y privado, local e internacional. Diseñado para inversiones con fin específico como por ejemplo: ahorro navideño, ingreso a clases escolares, pago de impuestos, etc. Crecimiento No especializado Plazo Mínimo de Permanencia 12 meses (mes focal) Dólares Fecha de Inicio de Operaciones 20 de marzo de 2006 Inversión Apertura $10.00 scraa f3 Estable (ver glosario) 31/12/ Comisión Administrativa 5, Subtotal 5, Pagada al puesto de bolsa Total 5, (concentran el 80% del activo total en fecha de corte) Gobierno 87.00% 90.00% Corporación Banex - - Bonos locales 96.00% 96.00% Efectivo 4.00% 4.00% Duración Duración Modificada Últimos 12 meses 3.06% -0.21% Últimos 30 días -0.36% -1.73% Últimos 30 días (sin anualizar) -0.03% ND Últimos 3 meses 2.17% ND El Fondo y la industria Rendimiento últimos 12 meses (1.00) Coeficiente obligaciones frente terceros (COFT) Desviación estándar 12 meses Rendimientos ajustado por riesgo (RAR) 12 meses 0.00% 0.00% 0.12% Plan Anual D Industria IV Trimestre 2013 Página 10 de 12

11 oct 07 dic 07 feb 08 abr 08 jun 08 ago 08 oct 08 dic 08 feb 09 abr 09 jun 09 ago 09 oct 09 dic 09 feb 10 abr 10 jun 10 ago 10 oct 10 dic 10 feb 11 abr 11 jun 11 ago 11 oct 11 dic 11 feb 12 abr 12 jun 12 ago 12 oct 12 dic 12 feb 13 abr 13 jun 13 ago 13 oct 13 dic 13 MEGAFONDO BAC Recomendado para aquellas personas que desean invertir a nivel internacional, pero carecen de los medios para realizarlos por ellos mismos o desean diversificar sus inversiones. El plazo mínimo recomendado en el Fondo de Inversión es de doce meses. El Fondo y la industria Comportamiento del valor de participación de Megafondo BAC vrs S&P 500 (índice accionario estadounidense) y MSCI World Index (índice accionario mundial) 1.20 Plazo Mínimo de Permanencia 12 meses Crecimiento No especializado Dólares Fecha de Inicio de Operaciones 31 de octubre de 2007 Inversión Apertura $1, scraa f3 Estable (ver glosario) 31/12/ Comisión Administrativa 15, Subtotal 15, Pagada al puesto de bolsa Total 15, Últimos 12 meses 8.33% ND Últimos 30 días -7.30% ND Últimos 30 días (sin anualizar) -0.60% ND Últimos 3 meses 7.59% ND AB GL GROWTH TRENDS PT-A$ AB INTL HEALTH CARE PT- A$ AB INTL TECHNOLOGY PT- A$ 2.31% 2.50% 2.59% 2.78% 2.35% 2.59% EATON VANCE EME US VALUE-$A2 5.27% 5.09% EATON VANCE MED STRAT INC-A 2.62% 6.16% FRANK TEMP INV GLOBAL BOND CL A 6.51% 6.82% FRANK TEMP INV LAT AMR-A ACC 4.22% 4.10% FRANK TEMP INV MU EURPN-AAC$ 7.14% 7.85% FRANK TP INV EMKT BD-A QDIS$ 6.04% 6.39% JPMORGAN F-JAPAN EQTY JF-D$ 3.64% 3.59% JPMORGAN FUNDS SICAVEDP USD 5.22% 5.93% LEGG MASON-LM VALUE-A 0.00% 4.71% LEGG MASON-RO US S/C OPP-A$I 3.14% 3.49% MORGAN ST SICAV ASIAN EQ-A$ 6.91% 6.32% MORGAN ST SICAV GL CV BD $-A 5.89% 6.24% PIONEER FUNDS-TP EUR PLY-A$ 5.66% 3.03% PIONEER FUNDS-US M/C VAL-A$ 3.08% 3.35% SHORT-TERM INV-USD LIQ-RES 5.88% 6.07% SKANDIA-EMERGING MKT DEBT-A 5.28% 1.91% SKANDIA-US TOTAL RTN BOND-A 5.69% 5.90% VANGUARD DIVIDEND APPREC ETF 4.71% 5.18% Participaciones % % Duración ND Duración Modificada ND ND Coeficiente obligaciones frente terceros (COFT) 0.00% 0.00% ND Desviación estándar 12 meses ND Rendimientos ajustado por riesgo (RAR) 12 meses ND Megafondo BAC S&P 500 MSCI World Index Del 01 de octubre al 31 de diciembre Página 11 de 12

12 Glosario Coeficiente obligaciones frente a terceros (COFT): Mide el porcentaje de endeudamiento de la cartera del fondo de inversión. Está ligado al riesgo en forma directa: entre mayor endeudamiento exista, mayor riesgo. Desviación estándar: Desvío promedio de los rendimientos de la cartera de fondo de inversión, con respecto a su promedio. Duración: El plazo promedio en que la inversión se recupera en términos de valor actual. Permite medir el impacto que tendría sobre el valor de los activos que componen la cartera, ante los cambios en los rendimientos del mercado. Duración modificada: Variación porcentual del precio de mercado ante cambios en la rentabilidad del activo de renta fija. Mide la sensibilidad del precio ante movimientos en los tipos de interés. Industria: Dato proporcionado por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL). El objetivo es comparar los datos del fondo de inversión, contra sus similares competidores. Plazo de permanencia de inversionista (PPI): La permanencia promedio de las inversiones de los clientes en el fondo de inversión. Rendimiento ajustado por riesgo (RAR): Las unidades de rendimiento que aporta la cartera del fondo con respecto a una unidad de riesgo. scraa+f2: La calidad y diversificación de los activos del fondo, fortalezas y debilidades de la administración proporcionan una muy alta seguridad contra pérdidas provenientes de incumplimientos de pago. Nivel Muy Bueno. Moderada sensibilidad a condiciones cambiantes en el mercado. La adición del signo positivo da referencia de la posición relativa dentro de las diferentes categorías de clasificación. scraa+f3: La calidad y diversificación de los activos del fondo, fortalezas y debilidades de la administración proporcionan una muy alta seguridad contra pérdidas provenientes de incumplimientos de pago. Nivel Muy Bueno. Alta sensibilidad a condiciones cambiantes en el mercado. La adición del signo positivo da referencia de la posición relativa dentro de las diferentes categorías de clasificación. scraa f3: La calidad y diversificación de los activos del fondo, fortalezas y debilidades de la administración proporcionan una muy alta seguridad contra pérdidas provenientes de incumplimientos de pago. Nivel Muy Bueno. Alta sensibilidad a condiciones cambiantes en el mercado. scraa f4: La calidad y diversificación de los activos del fondo, fortalezas y debilidades de la administración proporcionan una muy alta seguridad contra pérdidas provenientes de incumplimientos de pago. Nivel Muy Bueno. Muy alta sensibilidad a condiciones cambiantes del mercado. Estable: se percibe una baja probabilidad de que la calificación varíe en el mediano plazo. Asesores Certificados: Ramón Navarro López Credencial # 207 rnavarro@bacsanjose.com Teléfono: Adriana de Castro Cartín Credencial # 342 adecastroc@bacsanjose.com Teléfono: Jessica Rojas Rodríguez Credencial # 752 jrojasr@bacsanjose.com Teléfono: M. del Pilar Sandino Contreras Credencial # 419 msandinoco@bacsanjose.com Teléfono: David Chaves Barrera credencial # 424 dchavezb@bacsanjose.com Teléfono: Ejecutivos de Servicio: Jessica Nieto Barquero Credencial # 1464 jnietob@bacsanjose.com Teléfono: Jefe Sección Comercial: Armando López Chasi alopezc@bacsanjose.com Teléfono: IV Trimestre 2013 Página 12 de 12