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1 Visionarios

2 Marco Regulatorio La base regulatoria es fundamental en el desarrollo de un producto pues provee transparencia al mercado. La circular externa 015 cumple con este objetivo para el e-trading, sin embargo en esta circular se encuentran algunos puntos que se pueden mejorar para lograr el pleno desarrollo del producto Mecanismos fuertes de autenticación: Los mecanismos que menciona la circular como biometría, one time password, certificados de firma digital, etc, fueron pensados para operaciones que se realizan a través de plataformas bancarias, no específicamente para el e-trading, ya que en estas plataformas no se pueden realizar transferencias de dinero. Estas exigencias generan barreras de entrada para las comisionistas que deseen prestar el servicio y para aquellas que lo prestan actualmente. Los mecanismos como clave de ingreso, clave para confirmar las operaciones, la confirmación de las operaciones a través de son mecanismos que brindan seguridad a los clientes de la plataforma.

3 Contenido mínimo de los contratos Los contratos estandarizados aplican para los clientes retail, pero no para los clientes institucionales ya que la forma en la cual se diseñan estos contratos, es producto de la interacción de ambas partes (comisionista y cliente), donde se ponen las condiciones que necesitan cada una de las partes Cumplimiento Actualmente cuando se realiza una operación con una contraparte extranjera, la comisionista debe responder por el cumplimiento si su contraparte por cualquier motivo no puede cumplir la operación, esto genera que las comisionistas tengan un riesgo mayor y que no aproveche el potencial que tiene este tipo de operaciones.

4 Infraestructura Tecnológica El cambio de la conexión del canal FIX 4.4 es primordial ya que de este cambio depende la confiabilidad del canal. Es importante la inclusión del MGC, repos y TTV dentro del canal FIX 4.4. Es fundamental el avance en los esquemas de Co-location. La inclusión del ticker tape trading puede impulsar el desarrollo del negocio de arbitraje. Es esencial el envío de los mensajes de alertas o fallas en el sistema vía FIX.

5 Desarrollo de nuevos productos y servicios El potencial en el desarrollo de productos como las TTV y los Repos a través del e-trading es muy grande, ya que ayuda a que los clientes conozcan y utilicen el servicio, así estos productos llegan a los clientes retail generando evolución en este mercado. Compensación y liquidación En mercados desarrollados las políticas en términos de cumplimiento facilitan las operaciones ya que cuentan con cámaras de compensación que constituyen un soporte para las comisionistas, mitigan el riesgo, y ayudan a la generación de nuevos productos.

6 E-trading La herramienta comenzó a implementarse en 2009 con dos comisionistas, en este momento aunque lo ofrecen 7 comisionistas, y el volumen de operaciones por e-trade ha tenido un comportamiento estable, es evidente que aún los porcentajes de participación en el total de negociaciones del mercado son muy bajos y que no se han recuperado los niveles después de la caída de Interbolsa. Par$cipación en la Negociación total del mercado Volumen Anual Negociado por E- trade 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% julio sep5embre noviembre enero marzo mayo julio sep5embre noviembre enero marzo mayo Año 2012 Año 2013 Año ,7 5,1 3,45 3,51 1,

7 Barreras en la difusión del e-trade 1. Poco conocimiento por parte de las personas naturales del etrading. La siguiente gráfica muestra que continúa la preferencia por el uso del canal tradicional y esta tendencia no ha mostrado un cambio significativo. Operaciones persona natural por canal 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% X- TREAM E- TRADE ENRUTAMIENTO 20,00% 0,00%

8 2. Montos mínimos para comenzar a operar aún por encima del promedio del que ganan los colombianos $ ,00 40% $ ,00 $ ,00 $ ,00 $ ,00 $ ,00 $- Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Nivel 4 Nivel 5 Nivel Nivel % 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Salario % Niveles Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Nivel 4 Nivel 5 Nivel 6 Nivel 7 salario Hasta $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Mayor $ *Encuesta realizada por Trabajando.com En países como Estados Unidos algunas plataformas exigen un monto mínimo de US $500 para comenzar a operar o incluso no tienen monto mínimo fijo.

9 3. Aunque los costos son inferiores a los costos por operar por el canal tradicional, si se compara contra los costos de operar a través de plataformas internacionales aún nos son competitivos. Costos Online Trading en Estados Unidos

10 Propuestas Educación. Es necesario que se realicen mayor número de capacitaciones en puntos BVC, universidades y en las comisionistas. La difusión en las universidades es primordial ya que así se logra un verdadero acercamiento de los futuros profesionales con el mercado bursátil. Mayor celeridad en la creación de una cámara central de contraparte que genere dinamismo y desarrollo. Regulación enfocada al canal, con normas que permitan la integración con plataformas internacionales y que no constituyan una barrera para los nuevos integrantes. Los costos deben tender a disminuir para que las comisionistas puedan llegar a competir con los cobros de plataformas internacionales. Los montos mínimos para operar deben ser congruentes con los ingresos que se devengan para que este servicio llegue a la mayor parte de la población.

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