UNIVERSIDAD DR. JOSÉ MATÍAS DELGADO RED BIBLIOTECARIA MATÍAS DERECHOS DE PUBLICACIÓN

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "UNIVERSIDAD DR. JOSÉ MATÍAS DELGADO RED BIBLIOTECARIA MATÍAS DERECHOS DE PUBLICACIÓN"

Transcripción

1 UNIVERSIDAD DR. JOSÉ MATÍAS DELGADO RED BIBLIOTECARIA MATÍAS DERECHOS DE PUBLICACIÓN DEL REGLAMENTO DE GRADUACIÓN DE LA UNIVERSIDAD DR. JOSÉ MATÍAS DELGADO Capítulo VI, Art. 46 Los documentos finales de investigación serán propiedad de la Universidad para fines de divulgación PUBLICADO BAJO LA LICENCIA CREATIVE COMMONS Reconocimiento-NoComercial-SinObraDerivada 3.0 Unported. No se permite un uso comercial de la obra original ni la generación de obras derivadas. Para cualquier otro uso se debe solicitar el permiso a la Universidad [Escribir texto]

2 Universidad Dr. José Matías Delgado Facultad de Posgrados y Educación Continua Seminario de Taller de Investigación Ensayo Científico: PROPUESTA DE UTILIZACIÓN DE INSTRUMENTOS DERIVADOS COMO HERRAMIENTA DE COBERTURA ANTE EL RIESGO DE TIPO DE CAMBIO. CASO PRÁCTICO: EMPRESA MANUFACTURERA RADICADA EN EL SALVADOR IMPORTADO DE MATERIA PRIMA DESDE JAPÓN Presentado por: Edwin Alexander Méndez Menjivar Para optar al título de: Maestro en Finanzas Empresariales Asesor: MFE Walter Orlando Morales Cruz Antiguo Cuscatlán, 02 de Septiembre de 2014

3 Agradezco a Dios Todopoderoso. Así mismo mi amada esposa Nanci, por tu paciencia y comprensión, preferiste sacrificar tu tiempo para que yo pudiera cumplir con mi propósito. Por tu bondad y sacrificio me inspiraste a ser mejor para tí, ahora puedo decir que este trabajo lleva mucho de tí, gracias por estar siempre a mi lado. II

4 ÍNDICE INTRODUCCION.. 8 CAPÍTULO I PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA JUSTIFICACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN DELIMITACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN Objetivo General Objetivos Específicos METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN Tipo de Investigación Sujetos de la investigación CAPÍTULO INSTRUMENTOS DERIVADOS Conceptos Generales Qué son los instrumentos derivados? INSTRUMENTOS DERIVADOS A NIVEL MUNDIAL Mercados No Organizados Mercado Organizados EL MERCADO DE DERIVADOS EN AMÉRICA LATINA EVOLUCIÓN DEL MERCADO FINANCIERO EN EL SALVADOR OFERTA DE INSTRUMENTOS DERIVADOS EN EL SALVADOR Resultados de la encuesta III

5 CAPÍTULO MERCADOS FINANCIEROS INSTRUMENTOS DERIVADOS Concepto: Clasificación: Funciones de los instrumentos derivados: Ventajas: Desventajas: Aplicación o Uso: TIPOS DE INSTRUMENTOS DERIVADOS FORWARDS Concepto Objetivo Esquema de Funcionamiento del Forwards Tipos de Forwards Fórmula para cálculo de Forward de monedas Formas de liquidación de los contratos Forwards Características Ventajas Desventajas Caso práctico CONTRATOS FUTUROS Concepto Objetivos: Esquema de Funcionamiento Contratos Futuros Características IV

6 Ventajas Desventajas Caso práctico contrato a futuro de divisas OPCIONES Conceptos Clasificación de las Opciones Elementos de La Opción Valores que intervienen en el precio de una opción: Características Ventajas Desventajas: Caso Práctico SWAP Concepto Tipos de Swap Objetivos de Swaps Sobre Divisas: Esquema de funcionamiento Swap Características Ventajas Desventajas Caso Práctico Matriz de características de los instrumentos de derivados Ventajas y desventajas financieras y económicas para las empresas.. 43 V

7 CAPÍTULO DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA Información general, Estructura accionaria DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO Entorno económico Participación en el mercado ANÁLISIS FUNCIONAL Funciones Proceso de producción Compras Ventas Mercadeo Investigación y desarrollo Recursos humanos Riesgos CAPÍTULO Selección y evaluación de instrumento derivado Formulación del Caso Práctico Fijación de tipo de cambio para presupuesto de Materia Prima Contratación del Forwards CONCLUSIONES RECOMENDACIONES BIBLIOGRAFÍA ANEXOS VI

8 ÍNDICE DE GRÁFICOS Gráfico # 1 Instrumentos Derivados negociados en mercados no organizados a nivel mundial por tipo instrumentos del 2003 a Junio Gráfico # 2 Futuros negociados en mercados organizados a nivel mundial por tipo de instrumentos del 2003 a Junio Gráfico # 3 Opciones negociados en mercados organizados a nivel mundial por tipo de instrumentos del 2003 a Junio Gráfico # 4 Estructura Organizativa del Sistema Financieros de El Salvador.23 Gráfico # 5 Instituciones que ofrecen instrumentos de derivado en el Mercado Salvadoreño...25 Gráfico # 6 Tipo de instrumentos de derivados que se ofrece en el Mercado Salvadoreño Gráfico # 7 Tipo de riesgo que cubre los instrumentos de derivados que se ofrece en el mercado Salvadoreño...27 Gráfico # 8 Qué tipo de empresas utilizan los Instrumentos Derivados...28 Gráfico # 9 Qué tipo de operación es más utilizada en Instrumentos Derivados 29 Gráfico # 10 Estructura de Mercados Financieros...30 Gráfico # 11 Funcionamiento del Forwards Gráfico # 12 Funcionamiento Contrato Futuros..37 Gráfico # 13 Funcionamiento Call Option 43 Gráfico # 14 Funcionamiento Put Option.43 Gráfico # 15 Funcionamiento Swap..46 Gráfico # 16 PIB trimestral 2013 de El Salvador...57 Gráfico # 17 Balanza Comercial El Salvador...57 Gráfico # 18 Total Importaciones Provenientes de Japón.58 Gráfico # 19 Modelo de Negocio...61 Gráfico # 20 Riesgo Empresa ABC...62 Gráfico # 21 Cotización USD/JPY.66 Gráfico # 22 Cotización USD/JPY Diario..66 ÍNDICE DE TABLAS Tabla # 1 Tabla # 2 Tabla # 3 Tabla # 4 Tabla # 5 Tabla # 6 Instrumentos Derivados negociados en mercados no organizados a nivel mundial por tipo instrumentos del 2003 a Junio Futuros negociados en mercados organizados a nivel mundial por tipo de instrumentos del 2003 a Junio Opciones negociados en mercados organizados a nivel mundial por tipo de instrumentos del 2003 a Junio Indicadores de Crecimiento EEUU.52 Actividad Económica por Sector Japón 54 Cotizaciones USD/JYP.65 VII

9 SIGLAS Y ABREVIATURAS CBOT: Chicago Board of Trade CME: Chicago Mercantile Exchange OTC: Over-the-counter BIS: Banco de Pagos Internacionales. MATBA: Mercado a Término de Buenos Aires MERVAL: Mercado de Valores de Argentina BNSP: Bolsa de Mercancías de Sao Paulo BM&F: Bolsa Mercantil & de Futuro BBF: Bolsa Brasileña de Futuros CBLC: Compañía Brasileña de Liquidación de Custodia BVRJ: Bolsa de Valores de Rio de Janeiro BMV: Bolsa Mexicana de Valores MexDer: Mercado Mexicano de Derivados S.A. de C.V. CNBV: Comisión Nacional Bancaria y de Valores IPSA: Índice de Precios Selectivo de Acciones SD: Sociedad Deposito VIII

10 INTRODUCCIÓN La Industria Manufacturera es uno de los motores principales que dinamizan la economía y debido a que representa una fuente generadora de empleos las empresas deben de cubrirse de riesgos cuando importan sus materias primas por la volatilidad de los mercados. La volatilidad de los mercados genera incertidumbre de los resultados futuros de los diferentes negocios que se realizan, máxime para las empresas que importan sus materias primas de países de primer mundo y los cuales tienen tipo de cambio fluctuante, dejando a la deriva el tema de costos o asunción de deuda que deben de reconocer la empresas para adquirir las materia primas. El mercado de derivados en los últimos años ha cobrado una importancia creciente en el mundo de las finanzas. La incertidumbre sobre el comportamiento de los precios de las materia primas en los mercados internacionales constituye el principal elemento determinante de la existencia de los instrumentos derivados. La volatilidad de los mercados ha llevado a la creación de instrumentos para cobertura a los riesgos vinculados con las transacciones que se realizan. El objetivo principal de este trabajo es proponer la utilización de estos como instrumento de cobertura ante el riesgo de tipo de cambio, que las empresas pueden enfrentar al momento de importar sus materias primas de países donde su moneda funcional es distinta al Dólar de los EEUU. En el capítulo I se describe la metodología que se utilizará para llevar a cabo la investigación y los objetivos que se pretenden alcanzar, y el porque es importante hacer la investigación. En el capítulo II se desarrollan los conceptos, antecedentes, importancia y la situación actual de los instrumentos derivados en el sistema financiero de El Salvador. El capítulo III consiste en hacer un análisis teórico de los diferentes instrumentos derivados que las empresas pueden utilizar para dar cobertura a sus operaciones de importación de materia prima desde el punto de vista de tipo de cambio. En el capítulo IV consiste en un caso práctico donde se muestra como las empresas pueden administrar el riesgo de tipo de cambio en la importación de sus materias primas, nuestro estudio en particular toma de referencia a Japón donde su moneda de uso normal es el yen. Finalmente se exponen las conclusiones y recomendaciones surgidas de este trabajo. 9

11 CAPÍTULO I METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN 1.1 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA En un mundo globalizado las compañías deben encarar un mercado cada vez más competitivo y cambiante, por lo que los instrumentos financieros modernos de administración y finanzas con las que hoy se cuenta, han desplazado ciertos métodos de más tradición de manejo de las organizaciones. Actualmente los mercados financieros internacionales han desarrollado mecanismos de cobertura, diseñados para que los agentes de estos mercado tengan una buena gestión del riesgo; sin embargo, estos mecanismos de cobertura, también conocidos como derivados no son de total conocimiento de la administración de los negocios, generando así una problemática por no ejecutar una adecuada gestión del riesgo de las empresas que lideran. Por esta razón, un estudio enfocado en la utilización de los instrumentos derivados como herramienta de gestión del riesgo en las empresas manufactureras en El Salvador se vuelve relevante, más si se tiene en cuenta que no existe estudio efectuado de este tema en el país y no se cuenta con un conocimiento sobre cómo las empresas cubren su riesgo cuando se encuentran altamente expuestas a variables totalmente independientes de sus actividades operativas. La volatilidad por fluctuación de moneda genera costos adicionales que resultan casi inmanejables, sin embargo, estos instrumentos financieros permiten contar con un seguro para evitar estas contingencias. En tal sentido si las empresas dependen de materias primas, financiamiento, bienes y servicios de países donde su moneda funcional es distinta a la nuestra surgirá el riesgo por tipo de cambio, por lo que una herramienta para estos son los instrumentos derivados que permiten administrar dicho riesgo. 1.2 JUSTIFICACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN En una economía globalizada es necesario que exista una eficiente conexión entre las empresas, el sistema financiero y los mercado de capitales, lo anterior con el fin que los instrumentos derivados disponibles sirvan para garantizar la estabilidad financiera de una empresa en un entorno cada vez más volátil; los instrumentos derivados resultan ser las herramientas más útiles y prometedoras para que las empresas puedan mitigar el riesgo de la volatilidad y lograr los resultados planificados de la actividad económica. El desarrollo del siguiente ensayo científico tiene como propósito lograr utilizar un instrumento derivado dentro de la empresa para asegurar los resultados económicos planificados, así como resaltar la importancia de contar con la información financiera 10

12 para la toma de decisiones, ya que con base en esto se pueden anticipar variaciones en el tipo de cambio y por consiguiente tener certeza de resultados. También se espera transmitir el funcionamiento de los instrumentos derivados como instrumentos de cobertura para administrar el riesgo de tipo de cambio dentro de una empresa que importa sus materias primas para su producción desde Japón. 1.3 DELIMITACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN El estudio estará enfocado a proponer la aplicación de un instrumento derivado como instrumento de cobertura ante el riesgo de tipo de cambio en una de empresa dedicada a la importación de materia prima desde Japón. 1.4 OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN Objetivo General Proponer la utilización de los instrumentos derivados como herramienta de cobertura ante el riesgo cambiario que afrontan las empresas al momento de realizar importaciones de materia prima desde países de primer mundo donde su moneda funcional es distinta al Dólar de EEUU, todo esto, con el propósito de administrar el riesgo cambiario y cubrir la volatilidad de los mercados financieros para lograr mantener las certeza de los resultados planificados Objetivos Específicos Conocer los diferentes instrumentos derivados que están disponibles para la administración del riesgo de tipo de cambio en El Salvador. Proponer la utilización de un instrumento derivado como herramienta de cobertura para las empresas que importan sus materias primas desde el punto de vista de riesgo de tipo de cambio. 11

13 1.5 METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN Tipo de Investigación Es descriptiva ya que su objetivo consiste en la recolección de datos para ilustrar características y cualidades a través de la descripción de las actividades y luego analizar resultados. Es documental porque se consultarán documentos y fuentes electrónicas como: revistas, tesis, sitios de Internet, estadísticas e informes que estén relacionadas con el tema en análisis para crear una base del desarrollo del trabajo. Es investigativa porque resumiré de diferentes fuentes las condiciones actuales de los países de Estados Unidos de América y Japón para lograr comprender por qué fluctúa el tipo de cambio del par USD/ JYP. Además utilizare un cuestionario como técnica de sondeo para explorar la oferta de los instrumentos derivados en El Salvador Sujetos de la investigación Para el presente estudio se tomara como sujetos de Investigación los bancos establecidos en El Salvador los cuales son. Banco Agrícola, S.A. Banco Citibank de El Salvador, S.A. Banco Davivienda Salvadoreño, S.A. Banco G&T Continental El Salvador, S.A. Banco Promérica, S.A. Scotiabank El Salvador, S.A. Banco de América Central, S.A. Banco ProCredit, S.A. Banco Azteca El Salvador, S.A. Banco Industrial El Salvador, S.A. 12

14 2 CAPÍTULO 2 MARCO CONCEPTUAL 2.1 INSTRUMENTOS DERIVADOS Conceptos Generales Mercado financiero: Es el mecanismo o el lugar a través del cual se produce un intercambio de instrumentos financieros y se determina o definen sus precios. Instrumento Financiero: Es un contrato que da lugar a un activo financiero para una empresa, y a un pasivo financiero o instrumento de capital en otra empresa. Instrumento Derivado: Es un instrumento financiero que toma como referencia un activo (denominado activo subyacente) que se negocia en un mercado al contado cuyos términos se fijan hoy y la transacción se realiza en una fecha futura. Activo Subyacente: es un activo que es objeto de adquisición o enajenación real o teórica en la liquidación del instrumento derivado. Contrato: acuerdo de voluntades entre dos o más personas que se obligan a través de procedimientos legales a dar y hacer algunas cosas o realizaciones conjuntas. Cobertura: técnica mediante la cual se intenta reducir el riesgo de pérdida debido a movimientos desfavorables del mercado. Riesgo: es el grado de variabilidad del retorno de una inversión. En términos generales se puede esperar que, a mayor riesgo, mayor rentabilidad en la inversión. Volatilidad: Es la velocidad a la cual se mueve un mercado. Other the Counter: Mercado de contratos a medida, es donde se negocian instrumentos financieros (acciones, bonos, materias primas, swaps o derivados de crédito) directamente entre dos partes. Este tipo de negociación se realiza fuera del ámbito de los mercados organizados. Forward: es un contrato que obliga a su poseedor a comprar determinada cantidad de cierto activo, en una fecha futura especificada, pagando una cantidad prefijada. Contrato Futuros: Son contratos en los cuales se pacta la entrega o el recibo de un bien específico, a un precio y a una fecha determinados, pudiendo ser transferidos antes del vencimiento de los mismos. Opciones: Es un convenio para comprar y vender CONTRATOS a un precio y a una fecha específica. Las opciones funcionan como un seguro que protege a quien las adquiere sobre movimientos adversos en los precios; al adquirir una opción se paga una PRIMA con lo que se asegura un precio tope que puede ser PISO o TECHO, además de que el riesgo máximo es igual al monto de la prima 13

15 Swaps: contrato privado en que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros en fechas posteriores, las que deben quedar especificadas al momento de la celebración del contrato. Tipo de Cambio: Es el precio de una moneda en términos de otra. Diferencial Cambiario: Es la diferencia entre precio de compra y precio de venta Qué son los instrumentos derivados? Una de las áreas del mercado financiero que ha experimentado mayor desarrollo en los últimos veinte años es el mercado de los derivados financieros. Los derivados financieros son instrumentos que representan compromisos de comprar o vender un derecho sobre un título o instrumento financiero en el futuro. El principal objetivo del uso de los derivados es reducir el riesgo asociado a operaciones financieras de las partes involucradas. Los contratos forward son instrumentos derivados sencillos, que establecen un compromiso de comprar o vender un activo en un momento determinado en el futuro por un precio definido. Una de las partes toma una posición larga, esto es, se compromete a comprar un determinado activo en un momento futuro especificado y por un precio determinado, a la vez que la otra parte asume una posición corta, esto es, se compromete a vender ese mismo activo, en esa fecha determinada y por ese mismo precio. Este tipo de contratos son muy utilizados para balancear el riesgo asociado a transacciones en moneda extranjera. Normalmente son contratos negociados over-the-counter, esto es, por intermedio de las instituciones financieras, en lugar de hacerlo a través de mercados organizados (Bolsa de Valores). Los contratos futuros son igualmente instrumentos derivados que establecen compromisos de comprar o vender un determinado activo en una fecha especificada y a un precio determinado pero, en contraste con los contratos forward, suelen ser transados en el mercado organizados(bolsas de valores), por cuanto se aplican a bienes estandarizados. Las opciones son otro tipo de instrumentos derivados que otorga el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un determinado activo en una determinada fecha y a un determinado precio. Las opciones más comunes son la call option, mediante la cual el poseedor de la opción compra el derecho de comprar un determinado activo subyacente en una determinada fecha a un precio especificado, el otro tipo de opciones es put option, mediante la cual el poseedor de la opción adquiere el derecho de vender un determinado activo subyacente en una determinada fecha a un precio especificado. Un swap forma parte también de la familia de los instrumentos derivados y es un acuerdo entre dos partes para intercambiar flujos financieros futuros. El acuerdo establece las fechas en que estos flujos deben ser pagados y el modo en que deben de ser calculados. El cálculo de estos flujos financieros involucra valores futuros de una o más variables de mercado. 14

16 2.2 INSTRUMENTOS DERIVADOS A NIVEL MUNDIAL Mercados No Organizados A nivel mundial, los contratos de derivados over-the-counter (OTC) aumentaron desde 197,167 miles de millones de dólares en diciembre de 2003 a 692,909 miles de millones de dólares al final del primer semestre de 2013, de acuerdo a las cifras entregadas por el Banco de Pagos Internacionales (BIS). A pesar de que todos los instrumentos derivados aumentaron en forma importante, entre diciembre de 2003 y diciembre de 2012 se destaca el aumento de los derivados de divisas desde 24,475 miles de millones de dólares a 73,121 miles de millones de dólares. En los Contratos de Divisas (Forwards), las divisas más negociadas son el Dólar US, Euro, Yen, Libra Esterlina, Franco Suizo, Dólar Canadiense, Corona Sueca 1 Tabla # 1 Instrumentos Derivados Negociados en mercado no organizado a nivel mundial Por tipo de Instrumento Del 2003 a Junio 2013 (En miles de Millones USD) jun-13 Total Contratos $ 197,167 $ 257,894 $ 297,668 $ 414,814 $ 595,340 $ 591,962 $ 603,900 $ 601,046 $ 647,811 $ 632,579 $ 692,909 Divisas $ 24,475 $ 29,289 $ 31,364 $ 40,239 $ 56,238 $ 49,753 $ 49,181 $ 57,796 $ 63,381 $ 67,358 $ 73,121 Tasa de Interés $ 141,991 $ 190,502 $ 211,970 $ 291,582 $ 393,138 $ 418,678 $ 449,875 $ 465,259 $ 504,118 $ 489,703 $ 561,299 Ligados a Indices Accionarios $ 3,787 $ 4,385 $ 5,793 $ 7,488 $ 8,469 $ 6,494 $ 5,937 $ 5,635 $ 5,982 $ 6,251 $ 6,822 Commodity o Mercancia $ 1,406 $ 1,443 $ 5,434 $ 7,115 $ 8,455 $ 4,427 $ 2,944 $ 2,922 $ 3,091 $ 2,587 $ 2,458 Credit Default Swaps $ - $ 6,396 $ 13,908 $ 28,650 $ 57,894 $ 41,868 $ 32,693 $ 29,898 $ 28,626 $ 25,069 $ 24,349 Otros $ 25,508 $ 25,879 $ 29,199 $ 39,740 $ 71,146 $ 70,742 $ 63,270 $ 39,536 $ 42,613 $ 41,611 $ 24,860 Fuente: Elaboracion propia, datos BIS, Statistics Derivatives, varios números. Gráfico # 1 Instrumentos Derivados Negociados en mercado no organizado a nivel mundial Por tipo de Instrumento Del 2003 a Junio 2013 (En miles de Millones USD) Fuente: Elaboración Propia, Datos BIS, Statistics Derivatives, varios números. En base a la información presentada en la Tabla # 1 se puede concluir que el mercado de los derivados ha tenido un considerable crecimiento en su utilización alrededor del mundo. 1 Página 17 15

17 2.2.2 Mercado Organizados A su vez, los derivados transados en mercados organizados (bolsas de valores) registraron igualmente un aumento importante. Los contratos de futuros y opciones crecieron desde un total de 13,753 y 23,034 miles de millones de dólares, respectivamente en diciembre de 2003, a un total de 25,933 y 38,695 miles de millones de dólares a diciembre de 2013 respectivamente. Las alzas se deben principalmente al aumento de los contratos sobre tasas de interés en los mercados de Estados Unidos (de 2003 hasta 2005) y, a partir de 2006, al incremento de los contratos de sobre tasas de interés en los mercados europeos. Tabla # 2 Instrumento Derivado (Futuros) Negociados en mercado organizado a nivel mundial Por tipo de Instrumento, Del 2003 a Junio 2013, (En miles de Millones USD) Total Contratos $ 13,753 $ 18,904 $ 21,619 $ 25,700 $ 28,028 $ 19,478 $ 21,749 $ 22,312 $ 22,914 $ 24,167 $ 25,933 Tasa de Interés $ 13,124 $ 18,165 $ 20,709 $ 24,473 $ 26,770 $ 18,732 $ 20,623 $ 21,013 $ 21,720 $ 22,683 $ 24,210 Divisas $ 80 $ 104 $ 108 $ 178 $ 159 $ 95 $ 164 $ 170 $ 224 $ 231 $ 241 Ligados a Indices Accionarios $ 549 $ 635 $ 803 $ 1,049 $ 1,100 $ 651 $ 962 $ 1,128 $ 970 $ 1,252 $ 1,482 Fuente: Elaboración propia, datos BIS, Statistics Derivatives, varios números. Gráfico # 2 Instrumento Derivado (Futuros) Negociados en mercado organizado a nivel mundial Por tipo de Instrumento, Del 2003 a Junio 2013, (En miles de Millones USD) $30,000 $25,000 $20,000 $15,000 $10,000 $5,000 $ Tasa de Interés Divisas Ligados a Indices Accionarios Fuente: Elaboración Propia, Datos BIS, Statistics Derivatives, varios números. Al Igual que en mercado no organizados, los instrumentos derivados transados en mercado organizados también han tenido un considerable incremento en su utilización principalmente lo referente a cobertura de tasa de interés. 16

18 Tabla # 3 Instrumento Derivado (Opciones) Negociados en mercado organizado a nivel mundial Por tipo de Instrumento, Del 2003 a Junio 2013, (En miles de Millones USD) Total Contratos $ 23,034 $ 27,689 $ 36,197 $ 44,812 $ 51,038 $ 38,237 $ 51,388 $ 45,635 $ 35,417 $ 30,047 $ 38,695 Tasa de Interes $ 20,794 $ 24,604 $ 31,588 $ 38,170 $ 44,282 $ 33,979 $ 46,435 $ 40,930 $ 31,580 $ 25,906 $ 32,797 Divisas $ 38 $ 61 $ 66 $ 79 $ 133 $ 129 $ 147 $ 144 $ 88 $ 106 $ 143 Ligados a Indices Accionarios $ 2,202 $ 3,024 $ 4,543 $ 6,563 $ 6,624 $ 4,129 $ 4,807 $ 4,560 $ 3,750 $ 4,035 $ 5,755 Fuente: Elaboración Propia, Datos BISs, Statistics Derivatives, varios números. Gráfico # 3 Instrumento Derivado (Opciones) Negociados en mercado organizado a nivel mundial Por tipo de Instrumento, Del 2003 a Junio 2013, (En miles de Millones USD) $60,000 $50,000 $40,000 $30,000 $20,000 $10,000 $ Tasa de Interes Divisas Ligados a Indices Accionarios Fuente: Elaboración Propia, Datos BISs, Statistics Derivatives, varios números. Las opciones más negociadas en mercados derivados son las que tienen que ver con cobertura de tasa de interés, al igual que en los contratos de futuros negociados en el mismo mercado. 2.3 EL MERCADO DE DERIVADOS EN AMÉRICA LATINA. El desarrollo de los mercados derivados en América Latina y en el resto del mundo, estuvo ligado al desarrollo de la producción y el comercio de materias primas utilizadas en los procesos industriales de las economías centrales. A continuación, se citan algunos países de américa latina donde el mercado derivado ha tenido un desarrollo importante: 17

19 Argentina: En la actualidad operan los Mercados a Término de Rosario (ROFEX) y de Buenos Aires (MATBA) en los cuáles se negocian, principalmente, contratos a futuro y opciones sobre productos agropecuarios. Estos mercados iniciaron sus operaciones a principio del siglo pasado, acompañando el extraordinario desarrollo experimentado por las actividades agrícolas en el país y registraron una gran actividad en las primeras décadas del siglo XX. Asimismo, tienen una presencia importante en este mercado otros tres contratos como el índice de Soja Rosafé, el índice de Maíz Rosafé y el índice de Trigo Rosafé. Este mercado es totalmente electrónico a partir del año 1998 y fue el primer mercado del mundo en que se pudieron realizar operaciones a través de internet. Las opciones operadas son opciones de compra (Call Option) y opciones de venta (Put Option) sobre contratos de futuro del índice de Soja Rosafé,. Estas opciones son del tipo americano. Brasil: En Brasil las operaciones de derivados se remontan a sus orígenes a 1917, cuando empresarios paulistas vinculados a la exportación, al comercio y a la agricultura crearon la Bolsa de Mercaderías de Sao Paulo (BMSP). Primera en Brasil en introducir este tipo de operaciones. En 1985, surge la Bolsa Mercantil & de Futuros (BM&F) que comienza a ofrecer la negociación de productos financieros en diversas modalidades operacionales. En 1991, La BM&F y la BMSP unen sus actividades por medio de un acuerdo, de esta manera, surge, la Bolsa de Mercadería & Futuros, la que mantiene la Siglas BM&F. Actualmente la BM&F también desempeña actividades de registro, compensación y liquidación de operaciones con títulos públicos y privados de renta fija, transformándose en la principal clearing de América Latina. Los productos sobre los que se transan Contratos de Futuros y Operaciones incluyen: azúcar, alcohol, algodón, maíz, soja, café, ganado bovino, oro y derivados financieros sobre tipo de cambio, tasas de interés, índice de precios, índices bursátiles y bonos de deuda soberana. México: En México los primeros intentos se remontan a los fututos de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). A partir de 1978, se comenzaron a cotizar contratos a futuro sobre el tipo de cambio Peso/Dólar, los que se suspendieron a raíz del control de precios decretado en Actualmente las operaciones más importantes se realizan a través del Mercado Mexicano de Derivados S.A. de C.V. (MexDer), que inició operaciones el 15 de diciembre de 1986 al listar Contratos de Futuros sobre subyacentes financieros, 18

20 autorizada por el Secretario de Hacienda y Crédito Público (SHCP). Sus orígenes se remontan a 1994 cuando la BMV y la S.D. Indeval asumieron el compromiso de crear el mercado de derivados listados. MexDer y su Cámara de Compensación son entidades autorreguladas que funcionan bajo la supervisión de las autoridades Financieras (SHCP, Banco de México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores CNBV). Chile: En Chile, la Bolsa de Comercio de Santiago ha sido pionera en la implementación de los Mercados Futuros, iniciando sus transacciones en diciembre de En la Bolsa se transan dos tipos de contratos: los de Futuros del IPSA que tienen como objetivo el Índice de Precios Selectivo de Acciones (IPSA) y los Contratos a Futuro de Dólar, que tienen como subyacente el Dólar Observado. Los Contratos a Futuro de Dólar están orientados a inversiones que estén relacionados con operaciones de comercio exterior, inversión extranjera y préstamos externos para que cubran sus riesgos en el mercado al contado (spot) y, además, a aquellos inversionistas que deseen obtener una utilidad de acuerdo con sus expectativas de variación del Dólar. Colombia: En la Bolsa de Valores Colombiana negocian acciones, divisas y operaciones a plazos. Las operaciones a plazo son consideradas derivados, puesto que hacen referencia a ventas de activos futuros como acciones, divisas, títulos valores y commodities o futuros sobre índices. Cabe señalar que no existe una cámara de compensación definida en la Bolsa Colombiana que mitigue el riesgo de contraparte. En la parte de anexo se deja adjunta el modelo de contrato que suscriben las partes cuando hacen uso de los contratos derivados. De acuerdo a la información citada anteriormente sobre los mercados de derivados en algunos países de américa latina puedo concluir que existen mercados muy desarrollados y con muchos años de experiencia donde existe una gran oferta de instrumentos derivados y los cual se vuelven proveedores potenciales para acudir a la contratación de instrumentos derivados. Los instrumentos derivados ofrecidos en estos mercados son Forward, Contratos a Futuros y Opciones por lo que se vuelven atractivos para las empresas que desean minimizar el riesgo a través de la cobertura a sus operaciones para garantizar los resultados económicos. 19

Instrumentos para mitigar

Instrumentos para mitigar Instrumentos para mitigar el riesgo de precios en los commodities Por: María José Ferrada Gatica Octubre de 2012 OFICINA DE ESTUDIOS Y POLÍTICAS AGRARIAS www.odepa.gob.cl Introducción Los derivados son

Más detalles

INSTRUMENTOS FINACIEROS DERIVADOS

INSTRUMENTOS FINACIEROS DERIVADOS INSTRUMENTOS FINACIEROS DERIVADOS El creciente proceso de globalización por el que atraviesa la economía mundial ha provocado un notable incremento en los niveles de competitividad con que se opera en

Más detalles

CONTABILIZACIÓN DE CONTRATOS DE DERIVADOS

CONTABILIZACIÓN DE CONTRATOS DE DERIVADOS Boletín Técnico Nº 57 del Colegio de Contadores INTRODUCCIÓN CONTABILIZACIÓN DE CONTRATOS DE DERIVADOS 1. Este Boletín trata sobre la contabilización de instrumentos derivados tales como los contratos

Más detalles

GIROS Y FINANZAS COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO S.A.

GIROS Y FINANZAS COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO S.A. GIROS Y FINANZAS COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO S.A. Santiago de Cali, Mayo 25 de 2011 PERSPECTIVAS DEL MERCADO CAMBIARIO EN COLOMBIA Y MECANISMOS DE COBERTURA Por: JUAN CAMILO BOCANEGRA AGENDA CONTEXTO ACTUAL

Más detalles

V REUNION SOBRE ASPECTOS CONTABLES Y PRESUPUESTARIOS DE BANCA CENTRAL MEXICO, D.F. del 21 al 24 de julio de 1998

V REUNION SOBRE ASPECTOS CONTABLES Y PRESUPUESTARIOS DE BANCA CENTRAL MEXICO, D.F. del 21 al 24 de julio de 1998 V REUNION SOBRE ASPECTOS CONTABLES Y PRESUPUESTARIOS DE BANCA CENTRAL MEXICO, D.F. del 21 al 24 de julio de 1998 INVERSIONES DE RESERVAS INTERNACIONALES EN INSTRUMENTOS DERIVADOS INDICE 1. Introducción

Más detalles

TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA

TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA 5.1.- Introducción. 5.2.- Opciones financieras. 5.3.- Futuros financieros. 5.4.- Operaciones a plazo o forward con divisas. 1

Más detalles

INGENIERÍA FINANCIERA

INGENIERÍA FINANCIERA INGENIERÍA FINANCIERA La Ingeniería financiera, es nada menos que la utilización de los instrumentos financieros para reestructurar un perfil financiero ya existente y así poder obtener otro con propiedades

Más detalles

MERCADO CAMBIARIO CHILENO

MERCADO CAMBIARIO CHILENO MERCADO CAMBIARIO CHILENO José Miguel Villena Departamento Estadísticas Monetarias y Financieras Banco Central de Chile jvillena@bcentral.cl Junio 2012 INTRODUCCION Objetivo o Describir del mercado cambiario

Más detalles

ADMINISTRACION FINANCIERA. Parte VI Capítulos 1 y 2. Cobertura de riesgos financieros.-

ADMINISTRACION FINANCIERA. Parte VI Capítulos 1 y 2. Cobertura de riesgos financieros.- ADMINISTRACION FINANCIERA Parte VI Capítulos 1 y 2. Cobertura de riesgos financieros.- CPN. Juan Pablo Jorge Ciencias Económicas Tel. (02954) 456124/433049 jpjorge@speedy.com.ar 1 Sumario 1. Riesgos Financieros:

Más detalles

Futuros de Moneda en Argentina: coyuntura y perspectivas. Marcelo Comisso Jefe de Research

Futuros de Moneda en Argentina: coyuntura y perspectivas. Marcelo Comisso Jefe de Research Futuros de Moneda en Argentina: coyuntura y perspectivas Marcelo Comisso Jefe de Research ROFEX ROFEX (Rosario Futures Exchange) se funda en 1909 con el nombre de Mercado General de Productos Nacionales

Más detalles

Cobertura de Riesgo Cambiario con productos Financieros Derivados

Cobertura de Riesgo Cambiario con productos Financieros Derivados Cobertura de Riesgo Cambiario con productos Financieros Derivados Que es un Forward de Divisas? Lic. Raúl Salas Cortés Agenda Introducción Objetivo del Mercado de Derivados Riesgos de Mercado Qué es un

Más detalles

Información sobre la naturaleza y riesgos de instrumentos de inversión derivados

Información sobre la naturaleza y riesgos de instrumentos de inversión derivados En cumplimiento de sus obligaciones de informarle sobre la naturaleza y riesgos de los productos financieros de inversión, con anterioridad a su contratación, Banco de Caja España de Inversiones, Salamanca

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. BNP PARIBAS, S.A. DE C.V., SOFOM, COMENTARIOS Y ANALISIS DE LA E.N.R. ADMINISTRACIÓN SOBRE LOS RESULTADOS DE PAGINA 1 / 3 OPERACIÓN Y SITUACIÓN FINANCIERA DE LA COMPAÑÍA COMENTARIOS Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN

Más detalles

HACIENDO CRECER SU EMPRESA. Porque ser Formal es un Buen Negocio

HACIENDO CRECER SU EMPRESA. Porque ser Formal es un Buen Negocio HACIENDO CRECER SU EMPRESA Porque ser Formal es un Buen Negocio SEPTIEMBRE 2013 Gestión Financiera en Comercio Exterior Magister LUIS ALFREDO MOLINA GUZMÁN Cámara de Comercio Aburrá Sur Septiembre de 2013

Más detalles

BANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR, S. N. C. Institución de Banca de Desarrollo y Subsidiarias

BANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR, S. N. C. Institución de Banca de Desarrollo y Subsidiarias BANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR, S. N. C. Institución de Banca de Desarrollo y Subsidiarias NOTAS DE ADMINISTRACIÓN INTEGRAL DE RIESGOS AL 30 DE JUNIO DE 2007 (En millones de pesos) ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Más detalles

PRODUCTOS DERIVADOS. Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS

PRODUCTOS DERIVADOS. Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS PRODUCTOS DERIVADOS Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS 1 1. Productos Derivados Definición de Productos derivados: Un producto derivado es un instrumento cuyo precio depende de los valores de

Más detalles

Introducción a los Futuros y Opciones Agrícolas

Introducción a los Futuros y Opciones Agrícolas PROGRAMA DE CAPACITACION 2008 Introducción a los Futuros y Opciones Agrícolas Cecilia Ulla Irigoyen culla@bcr.com.ar Riesgos inherentes a la actividad agrícola Riesgo de Producción Riesgo Climático Afectan

Más detalles

Opciones. Opciones. del Dólar de los Estados Unidos de América. en MexDer

Opciones. Opciones. del Dólar de los Estados Unidos de América. en MexDer Opciones en MexDer Opciones del Dólar de los Estados Unidos de América Opciones del Dólar de los Estados Unidos de América Ante el incremento en el volumen operado en el contrato del Futuro del Dólar de

Más detalles

COBERTURA DE RIESGO CAMBIARIO

COBERTURA DE RIESGO CAMBIARIO COBERTURA DE RIESGO CAMBIARIO GERENCIA DE FINANZAS JUNIO 2004 1 INDICE Página INTRODUCCION 3 IDENTIFICACION DEL RIESGO CAMBIARIO 5 OPERACIONES DE COBERTURA DEL RIESGO CAMBIARIO 7 CARACTERISTICAS DE LAS

Más detalles

ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Especulación Con Opciones De Acciones 5

ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Especulación Con Opciones De Acciones 5 ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Mercados Utilizados Para Negociar Opciones 4 El Papel De La Corporación De Compensación De Opciones (Occ) 4 Normas Para La Negociación

Más detalles

La importancia del desarrollo de un Mercado Centralizado de Derivados en economías emergentes

La importancia del desarrollo de un Mercado Centralizado de Derivados en economías emergentes La importancia del desarrollo de un Mercado Centralizado de Derivados en economías emergentes Caso Peruano EXPOBOLSA Pedro Grados Smith Diciembre 2008 Lo fundamental Los mercados de derivados son mercados

Más detalles

FINANCIACIÓN INTERNACIONAL. TEMA 8

FINANCIACIÓN INTERNACIONAL. TEMA 8 TEMA 8: CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES 1. EL CONTRATO DE FUTUROS Un contrato de futuros sobre divisas es un acuerdo legalmente vinculante efectuando en el trading floor de una bolsa de futuros para comprar

Más detalles

PRODUCTOS DERIVADOS DE DIVISAS EL MERCADO FORWARD

PRODUCTOS DERIVADOS DE DIVISAS EL MERCADO FORWARD PRODUCTOS DERIVADOS DE DIVISAS EL MERCADO FORWARD CONCEPTO ES UN CONVENIO ENTRE UNA CMN Y UN BANCO COMERCIAL PARA INTERCAMBIAR UNA CANTIDAD ESPECIFIA DE DIVISAS A UN TC DETERMINADO EN UNA FECHA DADA EN

Más detalles

Futuros de Moneda en Argentina: Contexto, Utilidad y Perspectivas. Juan José Battaglia - Jefe de Research jbattaglia@rofex.com.ar

Futuros de Moneda en Argentina: Contexto, Utilidad y Perspectivas. Juan José Battaglia - Jefe de Research jbattaglia@rofex.com.ar Futuros de Moneda en Argentina: Contexto, Utilidad y Perspectivas Juan José Battaglia - Jefe de Research jbattaglia@rofex.com.ar Contratos División Derivados Financieros Dólar BCRA3500, Dólar EMTA, Euro,

Más detalles

1. Es posible registrar los pasivos e inventarios con base en la tasa pactada del contrato Forward?

1. Es posible registrar los pasivos e inventarios con base en la tasa pactada del contrato Forward? Oficio 340-014703 del 4 de marzo de 2003 CONTABILIZACIÓN DE LAS OPERACIONES DE COBERTURA La empresa ABC S.A., pregunta: 1. Es posible registrar los pasivos e inventarios con base en la tasa pactada del

Más detalles

Productos y Servicios

Productos y Servicios Productos y Servicios 1. Acciones Las acciones son inversiones de capital social de una sociedad anónima, lo cual significa que al comprar acciones de una corporación usted se convierte en accionista y

Más detalles

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LOCAL

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LOCAL SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LOCAL Desempeño de la economía Sector servicios: Financieros Comercio Transporte Almacenamiento Comunicaciones registran un avance con respecto al mismo mes del

Más detalles

TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA Parte I

TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA Parte I TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA Parte I 5.1.- Introducción. 5.2.- Opciones financieras. 5.3.- Futuros financieros. 5.4.- Operaciones a plazo o forward con divisas.

Más detalles

MERCADO DE DERIVADOS Y COBERTURA DE RIESGOS PARA LAS EMPRESAS COLOMBIANAS

MERCADO DE DERIVADOS Y COBERTURA DE RIESGOS PARA LAS EMPRESAS COLOMBIANAS 4 MERCADO DE DERIVADOS Y COBERTURA DE RIESGOS PARA LAS EMPRESAS COLOMBIANAS JHONATHAN ALEXANDER HIGUERA RODRÍGUEZ. ÁREA DE MERCADO CORPORATIVO El mercado financiero colombiano, buscando ampliarse y sofisticarse

Más detalles

QUE SON LOS WARRANTS?

QUE SON LOS WARRANTS? 1 QUE SON LOS WARRANTS? 1.1. Qué es un derivado? 1.2. Qué es un warrant? 1.3. Cuáles son las características de los warrants? 1.4. Ejercicios del capítulo 1 1. Qué son los warrants? 1.1. Qué es un derivado?

Más detalles

Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias

Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias Entorno Global Las perspectivas en el entorno global mejoran gracias a la disminución en las tensiones financieras en Europa

Más detalles

a. Montos totales y composición cambiaria de las operaciones pactadas

a. Montos totales y composición cambiaria de las operaciones pactadas Resultados de la encuesta organizada por el Banco de Pagos Internacionales (BIS) sobre el volumen de negociación en el mercado cambiario y de derivados Abril 2007. I. Introducción En 2006, los bancos centrales

Más detalles

OPERACIONES CON DERIVADOS EN EL MERCADO EXTERNO. I.- OPERACIONES CON INSTRUMENTOS DERIVADOS.

OPERACIONES CON DERIVADOS EN EL MERCADO EXTERNO. I.- OPERACIONES CON INSTRUMENTOS DERIVADOS. CAPITULO 13-35 (Bancos) MATERIA: OPERACIONES CON DERIVADOS EN EL MERCADO EXTERNO. I.- OPERACIONES CON INSTRUMENTOS DERIVADOS. 1.- Generalidades. Los bancos están facultados para realizar, por cuenta propia,

Más detalles

Petróleos Mexicanos (Consolidado)

Petróleos Mexicanos (Consolidado) CUENTA PÚBLICA 2014 ENTE DE PÚBLICO ESQUEMAS BURSÁTILES Y DE COBERTURAS FINANCIERAS AL 31 DE DICIEMBRE 2014 El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen depósitos en cuentas bancarias, monedas extranjeras

Más detalles

Prof. Mgtr. Eduardo Valdebenito E.

Prof. Mgtr. Eduardo Valdebenito E. ASIGNATURA: ECONOMÍA FINANCIERA INTERNACIONAL TEMA: SISTEMA Y MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES Prof. Mgtr. Eduardo Valdebenito E. 1 Sistema Financiero Internacional (SMI) Comprende el conjunto de instituciones

Más detalles

OPERACIONES. Sr. Norberto Gysin (Presidente de la Caja de Valores S.A.) y Dra Liliana Gysin

OPERACIONES. Sr. Norberto Gysin (Presidente de la Caja de Valores S.A.) y Dra Liliana Gysin OPERACIONES Sr. Norberto Gysin (Presidente de la Caja de Valores S.A.) y Dra Liliana Gysin En este capítulo nos ocuparemos de las operaciones autorizadas en el mercado bursátil. Comencemos con una breve

Más detalles

FUTUROS DE TRM. Bolsa de Valores de Colombia

FUTUROS DE TRM. Bolsa de Valores de Colombia FUTUROS DE TRM Bolsa de Valores de Colombia El propósito de este material es estrictamente pedagógico y en consecuencia, la Bolsa de Valores de Colombia S.A. no adquiere ninguna responsabilidad derivada

Más detalles

EL MERCADO DE DIVISAS (MATERIAL DE CLASE)

EL MERCADO DE DIVISAS (MATERIAL DE CLASE) 2. EL MERCADO DE DIVISAS (MATERIAL DE CLASE) ETEA/ 2 ÍNDICE 1. CONCEPTOS PREVIOS 2. ASPECTOS GENERALES 3. EL TIPO DE CAMBIO 4. LAS RELACIONES DE PARIDAD 5. OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS 6. LA DIMENSIÓN

Más detalles

MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS

MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS TEMAS A TRATAR Aspectos Normativos Conceptos Básicos: Operaciones de Derivados Tratamiento contable de los derivados Aspectos Tributarios

Más detalles

COLOMBIA DERIVADOS GUILLERMO PUENTES CARVAJAL

COLOMBIA DERIVADOS GUILLERMO PUENTES CARVAJAL COLOMBIA DERIVADOS GUILLERMO PUENTES CARVAJAL OBJETIVO: Presentar los conceptos fundamentales para conocer, entender y utilizar los productos derivados. Los derivados presentan cierto grado de complejidad,

Más detalles

REGLAMENTO PARA EL USO DE DERIVADOS EN MONEDA EXTRANJERA

REGLAMENTO PARA EL USO DE DERIVADOS EN MONEDA EXTRANJERA BANCO CENTRAL DE COSTA RICA REGLAMENTO PARA EL USO DE DERIVADOS EN MONEDA EXTRANJERA APROBADO POR LA JUNTA DIRECTIVA DEL BANCO CENTRAL DE COSTA RICA MEDIANTE ARTÍCULO 11, DEL ACTA DE LA SESIÓN 5166-2003,

Más detalles

dirigidos a las partes involucradas en las exportaciones peruanas Informe Final: Protección Cambiaria Proyecto de Cooperación UE_PERÚ en materia de

dirigidos a las partes involucradas en las exportaciones peruanas Informe Final: Protección Cambiaria Proyecto de Cooperación UE_PERÚ en materia de Proyecto de Cooperación UE_PERÚ en materia de Asistencia Técnica relativa al Comercio Apoyo al Programa Estratégico Nacional de Exportaciones (PENX 2003-2013) 2013) ALA/2004/016-913. Estudio 2: Adaptación

Más detalles

COMISIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO SECRETARÍA ADMINISTRATIVA

COMISIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO SECRETARÍA ADMINISTRATIVA COMISIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO SECRETARÍA ADMINISTRATIVA DEROGA ACUERDO N 10 Y ESTABLECE EQUIVALENCIAS ENTRE LAS CLASIFICACIONES DE LOS TÍTULOS DE DEUDA EXTRANJEROS Y LAS CATEGORÍAS DE RIESGO DEFINIDAS

Más detalles

Banco Azteca, S.A., Institución de Banca Múltiple Anexo sobre las posiciones en instrumentos financieros derivados al 30 de junio de 2015.

Banco Azteca, S.A., Institución de Banca Múltiple Anexo sobre las posiciones en instrumentos financieros derivados al 30 de junio de 2015. Banco Azteca, S.A., Institución de Banca Múltiple Anexo sobre las posiciones en instrumentos financieros derivados al 30 de junio de 2015. I. Información cualitativa y cuantitativa i. Discusión de la administración

Más detalles

Productos de Cobertura de Tipo de Cambio

Productos de Cobertura de Tipo de Cambio Productos de Cobertura de Tipo de Cambio Un caso real para comentar... Un empresario peruano compró a una empresa europea maquinaria con tecnología de punta que le permitiera marcar la diferencia en cuanto

Más detalles

CAPÍTULO 4 USO Y MANEJO DE LOS INSTRUMENTOS NEGOCIADOS EN EL MEXDER

CAPÍTULO 4 USO Y MANEJO DE LOS INSTRUMENTOS NEGOCIADOS EN EL MEXDER CAPÍTULO 4 USO Y MANEJO DE LOS INSTRUMENTOS NEGOCIADOS EN EL MEXDER En este capítulo se especificará el uso y el manejo que se le da a los instrumentos que son negociados en nuestro mercado de derivados,

Más detalles

Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos. Descripción del Mercado de Derivados: Forwards, Futuros, Swaps y Opciones

Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos. Descripción del Mercado de Derivados: Forwards, Futuros, Swaps y Opciones Mayo 18 a 28 2010 Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos Descripción del Mercado de Derivados: Forwards, Futuros, Swaps y Opciones Javier Bonza Director de Investigación

Más detalles

Ixe Fondo Común, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXECON. Clasificación: ESPECIALIZADO EN ACCIONES

Ixe Fondo Común, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXECON. Clasificación: ESPECIALIZADO EN ACCIONES mayor riesgo. Está dirigido a personas físicas, personas morales, personas no sujetas a retención y sociedades de inversión. Ixe Fondo Común, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXECON

Más detalles

INSTRUMENTOS DE COBERTURA CAMBIARA

INSTRUMENTOS DE COBERTURA CAMBIARA INSTRUMENTOS DE COBERTURA CAMBIARA FORWARD DE TIPO DE CAMBIO CARACTERÍSTICAS Es un instrumento financiero que te permite fijar un precio de compra o venta de dólares hoy, para un momento futuro en el tiempo

Más detalles

Política de Derivados de los Fondos de Pensiones Administrados por AFP Cuprum

Política de Derivados de los Fondos de Pensiones Administrados por AFP Cuprum Administrados por AFP Cuprum 2009 PoradasPoliticas.indd 1 16/6/09 16:54:29 POLÍTICA DE DERIVADOS DE LOS FONDOS DE PENSIONES ADMINISTRADOS POR AFP CUPRUM Abril 2009 1 POLITICA PARA EL USO DE INSTRUMENTOS

Más detalles

Por qué los mercados físicos Y de futuros no son opuestos sino complementarios?

Por qué los mercados físicos Y de futuros no son opuestos sino complementarios? Clave 04 Por qué los mercados físicos y de futuros no son opuestos sino complementarios? Por qué los mercados físicos Y de futuros no son opuestos sino complementarios? Clave 04 Por qué los mercados físicos

Más detalles

Noticias del mundo de los Derivados

Noticias del mundo de los Derivados BCR NEWS/ Noticias del mundo de los derivados Nº 768 Noticias del mundo de los Derivados Año XVII Nº 780 25 de abril de 2014 Utilizando Opciones Knock-Out para reducir el costo de cobertura Una opción

Más detalles

I. Introducción. II. Coberturas de precio. Las operaciones de venta en el agro generalmente se realizan a través de

I. Introducción. II. Coberturas de precio. Las operaciones de venta en el agro generalmente se realizan a través de I. Introducción La producción agropecuaria cuenta año a año con nuevas herramientas y avances tecnológicos que se materializan en el incremento de los volúmenes obtenidos. Sin embargo, no siempre mayores

Más detalles

Conozca y aprenda sobre Derivados

Conozca y aprenda sobre Derivados Conozca y aprenda sobre Derivados Última actualización: marzo de 2014 La charla no constituye asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones y los ejemplos plasmados son de uso académico exclusivamente,

Más detalles

Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa

Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa Productos de Inversión Itaú BBA Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones nacionales Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima abierta en

Más detalles

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INTRODUCCIÓN Este documento presenta una aproximación a las características de los instrumentos financieros considerados como complejos

Más detalles

MERCADO DE DERIVADOS DORA A. LINARES MARIBEL GONZALEZ DIEGO MENDEZ

MERCADO DE DERIVADOS DORA A. LINARES MARIBEL GONZALEZ DIEGO MENDEZ MERCADO DE DERIVADOS DORA A. LINARES MARIBEL GONZALEZ DIEGO MENDEZ ORIGEN CHICAGO Centro Financiero más importante MERCADOS MAS IMPORTANTES (Nivel de Contratación) CBOE (CHICAGO OPTIONS EXCHANGE) CME (CHICAGO

Más detalles

Invirtiendo en Derivados

Invirtiendo en Derivados Guia intermedia para aquellos inversionistas que desean conocer más sobre las oportunidades y beneficios de invertir en instrumentos derivados Introducción La historia de los derivados se remonta a varios

Más detalles

Cobertura contra el Riesgo de una Reducción en el Precio Promedio de la Mezcla Mexicana de Exportación de Petróleo Crudo en 2009

Cobertura contra el Riesgo de una Reducción en el Precio Promedio de la Mezcla Mexicana de Exportación de Petróleo Crudo en 2009 Cámara de Diputados H. Congreso de la Unión Centro de Estudios de las Finanzas Públicas CEFP/105/2008 Cobertura contra el Riesgo de una Reducción en el Precio Promedio de la Mezcla Mexicana de Exportación

Más detalles

Activo Subyacente: Dólar oficial (según com. A 3500 del BCRA)

Activo Subyacente: Dólar oficial (según com. A 3500 del BCRA) Estimado Cliente, Nos resulta grato informarle que iniciamos la operatoria de futuros y opciones financieros en el mercado Rofex en el marco del Convenio firmado por el Merval y el Mercado a Término de

Más detalles

Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado. Santiago, 29 de marzo de 2012 ADV

Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado. Santiago, 29 de marzo de 2012 ADV Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado Santiago, 29 de marzo de 2012 1 Contenidos Descripción de los Instrumentos Condiciones de Mercado Valorización de Mercado 2

Más detalles

Folleto Informativo. Instrumentos Financieros Derivados

Folleto Informativo. Instrumentos Financieros Derivados Folleto Informativo Instrumentos Financieros Derivados CONTENIDO I. INTRODUCCIÓN II. III. IV. GLOSARIO DE TÉRMINOS FACTORES DE RIESGO CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS O PRODUCTOS NEGOCIADOS 1. Forwards

Más detalles

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS LAFISE PUESTO BOLSA S.A. Al 30 de Junio del 2012

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS LAFISE PUESTO BOLSA S.A. Al 30 de Junio del 2012 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS LAFISE PUESTO BOLSA S.A. Al 30 de Junio del 2012 (1) Resumen de operaciones y principales políticas contables (a) Organización de la compañía LAFISE Valores Puesto de Bolsa,

Más detalles

TÉCNICAS Y HERRAMIENTAS PARA LA GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA

TÉCNICAS Y HERRAMIENTAS PARA LA GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA TÉCNICAS Y HERRAMIENTAS PARA LA GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA Antonio de la Torre Gallegos Profesor Titular de Universidad. Departamento de Economía Financiera y Dirección de Operaciones

Más detalles

Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros

Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Estados Financieros Al 31 de diciembre de 2012 Al 31 de diciembre de 2012 (1) Resumen de operaciones y de políticas importantes de contabilidad

Más detalles

Concepto. Contrato por el que dos partes se comprometen, una a comprar y la otra a vender, un activo, en una fecha y a un precio determinados.

Concepto. Contrato por el que dos partes se comprometen, una a comprar y la otra a vender, un activo, en una fecha y a un precio determinados. DERIVADOS FINANCIEROS Concepto Contrato por el que dos partes se comprometen, una a comprar y la otra a vender, un activo, en una fecha y a un precio determinados. Son contratos estandarizados, negociados

Más detalles

BNP Paribas Colombia Corporación Financiera S.A Productos. Septiembre 2013, Bogotá

BNP Paribas Colombia Corporación Financiera S.A Productos. Septiembre 2013, Bogotá BNP Paribas Colombia Corporación Financiera S.A Productos Septiembre 2013, Bogotá Disposiciones generales En concordancia con lo dispuesto en el artículo 97 del E.O.S.F, esta presentación tiene como objetivo

Más detalles

Mercado a Término de Rosario S.A.

Mercado a Término de Rosario S.A. INFORME Nº 17 AREA: CONTABILIDAD INFORME SOBRE CONTABILIZACION DE INSTRUMENTOS DERIVADOS 1. PROPóSITO Y ALCANCE El presente informe tiene como finalidad servir de guía para la aplicación de los criterios

Más detalles

www.agropractico.com Documentos Técnicos

www.agropractico.com Documentos Técnicos www.agropractico.com Documentos Técnicos Encontrá toda la información técnica que necesites en nuestro sitio web. Pedinos lo que precises info@agropractico.com Mercado de Futuros y Opciones de Granos Agricultura

Más detalles

CONTRATOS DE FUTUROS SOBRE BASE

CONTRATOS DE FUTUROS SOBRE BASE CONTRATOS DE FUTUROS SOBRE BASE Guía de Negociación CONTRATOS DE FUTUROS SOBRE BASE GUÍA DE NEGOCIACIÓN JULIO DE 2014 Indice 1. Resumen 04 2. Futuros sobre Base 05 2. a. Descripción 05 2. b. Especificaciones

Más detalles

DERIVADOS FINANCIEROS

DERIVADOS FINANCIEROS DERIVADOS FINANCIEROS Es un instrumento financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente. Su finalidad puede ser: Especulativa con

Más detalles

Sector de Derivados. Finanzas Empresariales. Universidad veracruzana Sistemas Computacionales Administrativos. Aguirre Sánchez Aurora Lizbeth

Sector de Derivados. Finanzas Empresariales. Universidad veracruzana Sistemas Computacionales Administrativos. Aguirre Sánchez Aurora Lizbeth Universidad veracruzana Sistemas Computacionales Administrativos Sector de Derivados Finanzas Empresariales Aguirre Sánchez Aurora Lizbeth Menéndez González Cecilia Pérez López Denisse del Carmen Pérez

Más detalles

Informe de la Administración correspondiente al 30 de junio de 2015

Informe de la Administración correspondiente al 30 de junio de 2015 Informe de la Administración correspondiente al 30 de junio de 2015 (cifras en millones de pesos) Grupo Financiero Barclays México, S.A. de C.V. Barclays Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple,

Más detalles

Mercados de Derivados en Perú Julio 2007

Mercados de Derivados en Perú Julio 2007 Mercados de Derivados en Perú Julio 2007 Sección I Los Derivados Financieros en el Mundo Un poco de historia El mercado de futuros evolucionó del mercado de forwards, cuyo origen se remonta a épocas medievales.

Más detalles

TALLER DE DERIVADOS I. Marzo de 2011

TALLER DE DERIVADOS I. Marzo de 2011 TALLER DE DERIVADOS I Marzo de 2011 Agenda Introducción Forwards Opciones Estructuras de Reducción de Costo o Cero Costo Estrategias con Opciones Introducción a los Swaps 2 Introducción Forwards Opciones

Más detalles

Cifras Consolidadas de los Nuevos Negocios Pactados en el Mercado de Contado y de Derivados en Colombia durante el mes de abril de 2001.

Cifras Consolidadas de los Nuevos Negocios Pactados en el Mercado de Contado y de Derivados en Colombia durante el mes de abril de 2001. Resultados de la Primera Parte de la Encuesta Organizada por el Banco de Pagos Internacionales sobre Operaciones en los Mercados Cambiario y de Derivados, 2001. Introducción En marzo de 2000, los Bancos

Más detalles

Operaciones y Contratos con Divisas

Operaciones y Contratos con Divisas Página 1 INTRODUCCIÓN Las transacciones cambiarias en el Mercado de Capitales, se conciben como transacciones conexas o relacionadas a la intermediación de títulos valores y demás actividades típicas del

Más detalles

El mercado es un lugar donde se intercambian bienes y servicios; es decir, donde realizan operaciones de compra y venta de bienes

El mercado es un lugar donde se intercambian bienes y servicios; es decir, donde realizan operaciones de compra y venta de bienes 1 La Bolsa de Valores INTRODUCCIÓN El mercado es un lugar donde se intercambian bienes y servicios; es decir, donde realizan operaciones de compra y venta de bienes y servicios. Cuando hablamos del Mercado

Más detalles

COBERTURAS CAMBIARIAS: PROTEJA SU RENTABILIDAD

COBERTURAS CAMBIARIAS: PROTEJA SU RENTABILIDAD COBERTURAS CAMBIARIAS: PROTEJA SU RENTABILIDAD Un producto elaborado por: Bancóldex S.A. Banco de Comercio Exterior de Colombia S.A. Oficina principal: Calle 28 No. 13 A 15 Pisos 37 42 Línea de servicio

Más detalles

FRANCISCO JAVIER QUESADA SANCHEZ CATEDRATICO DE ECONOMIA FINANCIERA YCONTABILIDAD. ACTUARIO DE SEGUROS. AUDITOR DECUENTAS Y ARQUITECTO TÉCNICO

FRANCISCO JAVIER QUESADA SANCHEZ CATEDRATICO DE ECONOMIA FINANCIERA YCONTABILIDAD. ACTUARIO DE SEGUROS. AUDITOR DECUENTAS Y ARQUITECTO TÉCNICO FRANCISCO JAVIER QUESADA SANCHEZ CATEDRATICO DE ECONOMIA FINANCIERA YCONTABILIDAD. ACTUARIO DE SEGUROS. AUDITOR DECUENTAS Y ARQUITECTO TÉCNICO 1 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Ph.D. FRANCISCO JAVIER QUESADA

Más detalles

Futuros de Moneda en Argentina: Contexto, Utilidad y Perspectivas. Jefe de Research

Futuros de Moneda en Argentina: Contexto, Utilidad y Perspectivas. Jefe de Research Futuros de Moneda en Argentina: Contexto, Utilidad y Perspectivas Juan José Battaglia Jefe de Research Contratos División Derivados Financieros Dólar BCRA3500, Dólar EMTA, Euro, Rolling Forex, Petróleo,

Más detalles

UNIVERSIDAD SURCOLOMBIANA PROGRAMA DE CONTADURIA PÚBLICA PASIVOS

UNIVERSIDAD SURCOLOMBIANA PROGRAMA DE CONTADURIA PÚBLICA PASIVOS UNIVERSIDAD SURCOLOMBIANA PROGRAMA DE CONTADURIA PÚBLICA PASIVOS GUIA No. 3 OBLIGACIONES FINANCIERAS 1. DEFINICION Las obligaciones financieras corresponden a las cantidades de efectivo recibidas a título

Más detalles

Tema 2 Los mercados FOREX

Tema 2 Los mercados FOREX Dpto. de Comercialización e Investigación de Mercados Tema 2 Los mercados FOREX ÍNDICE Sistema y mercado financiero internacional Las políticas monetarias y sistemas de cambios. Operaciones que se realizan

Más detalles

DERIVADOS FINANCIEROS

DERIVADOS FINANCIEROS Facultad de Economía y Empresa Sistema Financiero Español DERIVADOS FINANCIEROS FUTUROS Y OPCIONES Profesor: Antonio Grandío Dopico Grado en Ciencias Empresariales Año 2014 Introducción En el siguiente

Más detalles

1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 0 CONTENIDO. I. Principales políticas contables II. Notas a los Estados Financieros

1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 0 CONTENIDO. I. Principales políticas contables II. Notas a los Estados Financieros 1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 0 CONTENIDO I. Principales políticas contables II. Notas a los Estados Financieros 1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 1 Grupo Financiero Santander México, S.A.B. de C.V. y subsidiarias

Más detalles

IESE Universidad de Navarra Barcelona-Madrid

IESE Universidad de Navarra Barcelona-Madrid Barcelona-Madrid 2- APLICACIONES DE LOS DERIVADOS PARA CUBRIR LA GESTION DE CARTERAS Y PARA CUBRIR RIESGOS (*) En esta nota se presentan algunas de las aplicaciones más frecuentes de los derivados para

Más detalles

PROCEDIMIENTOS CONTABLES

PROCEDIMIENTOS CONTABLES PROCEDIMIENTOS CONTABLES TITULO II. PROCEDIMIENTOS RELATIVOS A LAS ETAPAS DE RECONOCIMIENTO Y REVELACIÓN DE LOS HECHOS FINANCIEROS, ECONÓMICOS, SOCIALES Y AMBIENTALES CAPÍTULO I. PROCEDIMIENTO CONTABLE

Más detalles

Productos Derivados Colombia Octubre 2010

Productos Derivados Colombia Octubre 2010 Productos Derivados Colombia Octubre 2010 Contenido Bolsa de Derivados- Cámara de Compensación Márgenes Mecánica de cobertura (hedging) Efectividad de Cobertura Swaps de tasas y divisas Mecánica de cobertura

Más detalles

Importancia del Banco de México en el sistema financiero mexicano

Importancia del Banco de México en el sistema financiero mexicano Importancia del Banco de México en el sistema financiero mexicano Agosto 2008 Índice I. Fundamentos legales II. Sistema financiero II.1 Mercados financieros II.2 Intermediarios II.3 Sistemas de pago III.

Más detalles

1º COMERCIO INTERNACIONAL FINANCIACIÓN INTERNACIONAL. TEMA 3

1º COMERCIO INTERNACIONAL FINANCIACIÓN INTERNACIONAL. TEMA 3 EJERCICIO 1 25.000 dólares Cambio: 0,7663USD/EUR Comisión: 1 % EJERCICIO 2 Importe: 20 abrigos a 1.502,53 Cambio: 0,0093 JPY/EUR Comisión: 1 x 100 Nominal: 25.000 USD x 0,7663 = 19.157,50 EUR Comisión

Más detalles

MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET

MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET Una opción es un contrato entre dos partes (una compradora y otra vendedora), en donde el que compra la opción adquiere el derecho a ejercer

Más detalles

Características y Operativa de los Instrumentos Financieros. en el. Mercado de Capitales de Uruguay

Características y Operativa de los Instrumentos Financieros. en el. Mercado de Capitales de Uruguay Características y Operativa de los Instrumentos Financieros en el Mercado de Capitales de Uruguay Departamento de Operaciones de Mercado Bolsa Electrónica de Valores S.A. Octubre 2010 1. Introducción Este

Más detalles

Principios generales para invertir RENTA FIJA

Principios generales para invertir RENTA FIJA Principios generales para invertir RENTA FIJA Conceptos básicos Todas las claves para la comprensión del concepto de Renta Fija Ventajas & Clases de deuda Ventajas y tipos: Renta Fija Pública y Privada

Más detalles

Futuros de Soja. Día I Día II Día III Compro 1 Futuro de Soja Índice (ISR) Noviembre a U$SS 266/ton (Cada contrato es de 30/ton)

Futuros de Soja. Día I Día II Día III Compro 1 Futuro de Soja Índice (ISR) Noviembre a U$SS 266/ton (Cada contrato es de 30/ton) Futuros de Soja Los futuros son contratos en los que las partes se obligan a comprar o vender un determinado producto a un precio previamente fijado y a una fecha pre-establecida. Quien opera futuros integra

Más detalles

Acción: es una unidad de derecho de propiedad de una sociedad anónima abierta o cerrada o de una sociedad encomandita por acciones.

Acción: es una unidad de derecho de propiedad de una sociedad anónima abierta o cerrada o de una sociedad encomandita por acciones. Glosario Bursátil A la orden: los títulos en los que se consigna una obligación contraída a la orden de una persona, por lo tanto, el beneficiario puede cederlos mediante el endoso. Acción: es una unidad

Más detalles

FUTUROS Y OPCIONES, ÍNDICE DE NOVILLO ARGENTINO

FUTUROS Y OPCIONES, ÍNDICE DE NOVILLO ARGENTINO FUTUROS Y OPCIONES, ÍNDICE DE NOVILLO ARGENTINO Volver a: Comercialización Cr. Diego Fernández. 2000. (de la Bolsa de Comercio de Rosario). 5ª Jornada El Negocio de la Carne. INTA Manfredi. 13-16. www.produccion-animal.com.ar

Más detalles

UNA RESEÑA SOBRE LAS CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA APRECIACIÓN CAMBIARIA

UNA RESEÑA SOBRE LAS CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA APRECIACIÓN CAMBIARIA UNA RESEÑA SOBRE LAS CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA APRECIACIÓN CAMBIARIA RESUMEN EJECUTIVO El objetivo del informe es hacer un recuento de los principales factores que han determinado la apreciación del

Más detalles

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?

Más detalles

Gestión de riesgo precio agropecuario. Gonzalo Gutiérrez

Gestión de riesgo precio agropecuario. Gonzalo Gutiérrez Gestión de riesgo precio agropecuario Gonzalo Gutiérrez Fundamentos en el manejo de riesgo precio Gestión de riesgos Clima Mercado Productivo Comercial Manejo Precios Riesgo Personales Institucionales

Más detalles

D. O. F. 4 de enero de 2006.

D. O. F. 4 de enero de 2006. CIRCULAR F-7.3, MEDIANTE LA CUAL SE DAN A CONOCER A LAS INSTITUCIONES DE FIANZAS, LAS DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL PARA LA OPERACIÓN, REGISTRO Y REVELACIÓN DE LAS OPERACIONES CON PRODUCTOS DERIVADOS.

Más detalles