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Transcripción

1 Asesoramiento en la estructuración de Fideicomisos Financieros y Emisión de deuda en el Mercado de Capitales Agente de Revisión y Control -Master Service- en Fideicomisos Financieros Valuación de Empresas y Activos. Asesoramiento Financiero en Compra y Venta de Compañías (Fusiones y Adquisiciones) Proyectos de Inversión Informes de Evaluaciones de Riesgo para el Banco de la Nación Argentina (BNA) y Banco Provincia de Buenos Aires (BPBA), como firma calificadora registrada por Carta Orgánica ante el BNA y BPBA. PKF Consulting S.A. Esmeralda Piso 1 (C1007ABE) Buenos Aires Argentina Conmutador: +54 (11) Fax: +54 (11) Corporate Finance Marcelo Katz, Socio +54 (11) mkatz@pkfargentina.com.ar Hector Colonna - Gerente +54 (11) hcolonna@pkfargentina.com.ar María Soledad Palacios - Analista +54 (11) mpalacios@pkfargentina.com.ar Representantes en Córdoba: MCA Auditores & Consultores Rivera Indarte 350, Piso 5º (X5000JAN) Córdoba (0351) Representantes en Rosario: Felcaro Roldán & Asociados Paraguay 777 piso 9 (S2000AJI) Rosario (0341) Representantes en Mendoza: HPC Consultores 9 de Julio er Piso, Ofic. 16 (M5500DOV) Mendoza (0261) Newsletter PKF Consulting S.A. Corporate Finance Año Nº 32 Este Newsletter es distribuido por correo electrónico Página 1

2 EVOLUCION DEL MERCADO DE CAPITALES - Enero 2015 (Fuentes: Instituto Argentino de Mercado de Capitales, Comisión Nacional de Valores República Argentina, Bolsa de Comercio de Buenos Aires) Financiamiento en el Mercado de Capitales. El financiamiento correspondiente a enero sumó U$S243 millones, 3,3% más que en el mismo mes de El 93% del total (U$S226 millones) fue financiamiento genuino. ). El 45% correspondió a ON, mientras que los FF y los CPD explicaron el 35% y el 20% del total, respectivamente. De lo que no fue financiamiento genuino (U$S17 millones), el 85% correspondió a un FF Estructurado, y el 15% a ON entregadas en pago de los intereses capitalizados de la reestructuración de Gas Argentino de Lo obtenido por empresas grandes sumó U$S199 millones. El 53% correspondió a ON y VCP, mientras que el 47% fueron FF. No hubo suscripción de acciones. En el caso de las PyME el financiamiento sumó U$S44,3 millones, 13% menos que en diciembre y 17% menos que en enero de La caída anual se debió a la ausencia de emisiones de FF y ON de este segmento durante enero. Tampoco hubo suscripción de acciones PyME. FINANCIAMIENTO TOTAL POR TIPO DE INSTRUMENTO, POR AÑO Medios de Financiamiento a) Obligaciones Negociables (ON) y Valores de Corto Plazo (VCP) El monto total fue de $104,7 millones, de los cuales U$S102 millones fueron genuinos. Aunque superó en 51% al dato de enero de 2014, debe recordarse que dicho mes fue el más bajo de 2014 y que estuvo afectado por la depreciación del tipo de cambio ocurrida ese mes (23%). Lo colocado por Tarjeta Naranja y el Banco ICBC Argentina explicaron la mayor parte de la suba. Dos sectores explicaron el total emitido, y fueron los mismos que en enero de Actividades Financieras, Bursátiles y Seguros representó el 64% del total, mientras que Bancos explicó lo restante. Las empresas que emitieron ON y VCP fueron 7, la misma cantidad que en enero de Sólo una empresa emitió en ambos períodos: Grupo Supervielle, el cual colocó un monto 47% mayor en Se colocaron 8 ON (1 por reestructuración) y 1 VCP. Todas las colocaciones fueron de empresas grandes. Página 2

3 Todas las ON que representaron financiamiento genuino estuvieron denominadas en pesos. La emitida por reestructuración fue en dólares (y pagadera en la misma moneda). Tres de las ON en pesos fueron a tasa fija, mientras que las restantes (incluyendo el VCP) se colocaron a tasa variable. La tasa fija más baja fue de 27,5% a 8,5 meses, mientras que el diferencial sobre Badlar (bancos privados) de las emisiones a tasa variable tuvo un rango de 3,50% a 4,80%. La ON de más largo plazo fue a 2 años (Tarjeta Naranja) y la más corta a 6 meses (Banco ICBC Argentina). Ninguna de las ON a tasa fija tuvo un plazo superior al año. Detalle de las emisiones efectuadas durante el mes: Grandes Empresas Empresa TIPO Q Monto en u$s Moneda ICBC Argentina S.A. ON PESOS Tarjeta Naranja S.A. ON PESOS Tarjeta Naranja S.A. ON PESOS Grupo Supervielle S.A. ON PESOS Banco CMF S.A. ON PESOS Carsa S.A. ON PESOS Puente Hnos VCP PESOS Grupo Supervielle S.A. ON PESOS Gas Argentino S.A. ON DOLARES Total ON b) Fideicomisos Financieros (FF) Se colocaron 7 FF por U$S94 millones, contra 11 FF por U$S107 millones en el mismo mes del año previo, lo que representó una merma del 12% en los montos. Principales características de los FF emitidos durante enero: Tipos de Fideicomiso: Los FF de consumo (préstamos personales y tarjetas de crédito) representaron el 85% del total, mientras que en el mismo mes de 2014 habían representado el 92%. Los FF Estructurados representaron el resto. El 85% del total fue genuino. El resto correspondió a un FF cuyos activos subyacentes son cheque de pago diferido. Plazos: No hubo emisiones a largo plazo (más de 5 años). El 83% se colocó a corto plazo (hasta 1 año), mientras que el resto fue a mediano plazo. Para este último plazo, no obstante, el vencimiento de los VDF no superó en ningún caso el año y medio. Moneda: El 100% del total estuvo denominado en pesos. Tasas de corte: La tasa de corte promedio ponderado de los VDF senior en pesos de corto plazo fue de 26,1%. Aunque esto implicó una caída mensual de 88 pbs, la tasa observó una suba de 572 pbs contra enero de c) Cheques de Pago Diferido (CPD) La emisión de CPD en el mercado primario sumó U$S44,3 millones. Esto implicó una caída mensual del 15%, la mayor para un mes de enero desde En la comparación interanual se observó una suba del 2,8%. El financiamiento a través de CPD representó el 18% del total del mes, y el 100% del financiamiento obtenido por las PyME. Del total del mercado primario de CPD, el 97,5% se obtuvo mediante CPD Avalados y el resto mediante cheques Patrocinados. El stock de CPD Avalados (emitidos y pendientes de vencimiento) marcó el séptimo mes consecutivo de récords, alcanzando los $3.508 millones. En cuanto a los Patrocinados, su stock fue de $33 millones. d) Acciones En el transcurso de Enero de 2015, no se ha registrado ninguna emisión de acciones por suscripción por parte de las sociedades que se encuentran en el régimen de oferta pública. Página 3

4 Mercado Bursátil Marzo 2015 (Fuentes: Instituto Argentino de Mercado de Capitales, Comisión Nacional de Valores República Argentina, Bolsa de Comercio de Buenos Aires) En marzo de 2015, el Índice Merval registró su segunda alza consecutiva, al subir un 12,9% en pesos. Se trata de la segunda suba del año superior al 12% en forma consecutiva (algo no observado desde agosto de 2014). Para la medición en dólares, el alza sumó 11,7%. En cuanto al Índice M.AR, registró la tercera alza en forma consecutiva, al subir un 17% en la medición en pesos y un 15,8% en términos de dólares. Considerando la variación acumulada de los índices, medidos en pesos, en lo que va de 2015 el Merval sube 26,3% en tanto que el M.AR subió un 43,6%. Volumen Total Negociado El volumen total negociado durante marzo fue de $ millones, lo que implicó una suba del 32,8% respecto al mes anterior y un incremento del 26,6% en la comparación contra igual mes de En lo que va de 2015, el volumen negociado totaliza $ millones, guarismo 11,6% inferior a igual período del año anterior. Acciones Durante marzo, el volumen promedio diario operado en acciones fue de $172,1 millones, lo que implicó un alza mensual del 57,8%. En la comparación interanual se registró un incremento del 66%, en tanto que en el acumulado del año el alza llega al 48% respecto a igual bimestre de De las 25 acciones más negociadas en marzo, 22 subieron de precio en tanto que 13 experimentaron subas que superaron a la del Índice Merval (+12,9%). Entre las que registraron las mayores subas se destacaron: Sociedad Comercial del Plata (+44,5%), Transportadora de Gas del Sur (+39,6%) y Pampa Energía (+36%). La acción que experimentó la mayor baja en el mes fue Petróleo Brasileiro (-6,2%). Bonos / Títulos Públicos En marzo, el volumen promedio diario de títulos públicos sumó $1.309 millones. Esta cifra representó un alza del 17% respecto al mes anterior. Con respecto a marzo de 2014, el promedio diario disminuyó un 20,6%. En el tercer mes de 2015, 22 de los 25 títulos públicos más negociados vieron aumentar su precio, y 11 de ellos superaron el alza del Índice de Bonos IAMC (+3,1%). Las mayores alzas correspondieron a los bonos largos resultantes del canje de deuda 2005: Par en pesos Ley Argentina (PARP, +30,6%), Discount en pesos Ley Argentina (DICP, +13,5%) y Discount en dólares ley Argentina (DICA, +7,7%). Las únicas tres bajas correspondieron al Global en U$S 2017 (GJ17) que retrocedió un 2,7%, la Unidad Vinculada al PIB en pesos (TVPP) que cayó 1,3% y el Bono dollar-linked de la Ciudad de Buenos Aires (BDC19) que bajó un 0,8%. Capitalización Bursátil Al 31/03/2015, la capitalización bursátil de las empresas domésticas sumó $ millones, lo que resultó en una suba mensual del 12,5%, en tanto que la comparación interanual mostró un alza del 74,1%. Medida en dólares, la capitalización de las empresas domésticas sumó U$S millones (11,2% más que en febrero y 57,9% superior a marzo de 2014). Indices Internacionales. En el plano internacional, las bolsas de la región tuvieron comportamientos mayormente positivos durante febrero: El índice Bovespa, de la bolsa de Brasil, mostró una suba del 9,97% en moneda Local y del 2.7% si se los mide en dólares. El Mexbol de la Bolsa de México registró un crecimiento del 5,56% en moneda local y del 5,83% si se lo considera en dólares. El índice IGBVL, de la Bolsa de Lima, mostró una caída mensual del 1,99% en moneda local, y del 3,01% en dólares. El índice Dow Jones, de la bolsa de Nueva York, marcó en febrero una suba del 5,64% y cerró el mes en ,7 puntos. Página 4

5 NEGOCIOS, CORPORATE FUSIONES FINANCE - MERCADO Y ADQUISICIONES DE CAPITALES (M&A) (Cronista, ) Firma local se asocia a la china Sinomach para fabricar equipos de construcción Nacionales En el marco del acercamiento entre la Argentina y China, la empresa cordobesa de maquinaria vial Cor-Vial firmó un acuerdo de cooperación con la asiática Sinomach para la fabricación de maquinaria de construcción bajo la marca Astarsa. El acuerdo incluye la transferencia de tecnología e inversión en nuevas líneas de producción para su nueva planta ubicada en Córdoba. En función del acuerdo, Cor-Vial ampliará su línea de productos fabricados en el país y dará un salto de calidad y competitividad. Así, la compañía planea incrementar su participación en el mercado local y aumentar sus exportaciones en la región. Sinomach (China National Machinery Industry Corporation) es una empresa del gobierno nacional de la República Popular China, actualmente en el puesto número 278 entre las empresas más grande del mundo en el ranking Fortune Global 500. Sus institutos de investigación y desarrollo, los más antiguos del país para maquinaria de construcción, permitieron el desarrollo de una industria nacional que consiguió conquistar los mercados de todo el mundo. (América Economía, ) Conglomerado argentino Indalo Media compra 60% del grupo de Ámbito Financiero El grupo argentino de medios Indalo Media informó hoy que adquirió el 60% de Editorial AmFin, titular de los diarios Ámbito Financiero, Buenos Aires Herald y El Ciudadano de la ciudad de Rosario. Según informó el propio Ámbito Financiero, que no precisó el monto por el que se acordó la operación, la adquisición de la mayoría accionarial de Editorial AmFin incluye también la compra de las plantas impresoras que la compañía tiene en las provincias de Chaco, Córdoba y la ciudad santafesina de Rosario. El Grupo Indalo, a través de Indalo Media, es propietario de las radios 10, Pop y Mega, el canal de noticias C5N, el sitio web minutouno.com y la productora Ideas del Sur. (Cronista, ) Los Werthein se amplían en el negocio de las ART y compraron QBE Argentina La operación se cerró por u$s 95 millones y la deben aprobar las autoridades argentinas. La empresa australiana decidió irse por «la volatilidad económica y la industria del juicio» La familia Werthein se sigue expandiendo en el negocio de las aseguradoras de riesgos de trabajo, y en una operación de u$s 95 millones adquirió la filial local de la compañía QBE ART. La operación se realizó a través de WST SA, sociedad del grupo Werthein, quien fue la encargada de suscribir un convenio de adquisición del paquete accionario de QBE S.A. Aseguradora de Riesgos del Trabajo, con QBE Holdings (America PTY Ltd.) poseedora del 4,75% y con QBE Latin America Insurance Holding SL. dueña del 95.25% de la compañía. En agosto de 2014, la familia Werthein apostó por el negocio de las ART y se alejó de los seguros generales. Para eso, decidió desarmar la sociedad que mantenía desde hacía 15 años con el grupo italiano Assicurazioni Generali en el negocio asegurador argentino. Página 5

6 CORPORATE NEGOCIOS, FINANCE FUSIONES - MERCADO Y ADQUISICIONES DE CAPITALES (Cronista, ) Nacionales Cristóbal López compró la productora de 6, 7, 8 y ya es el nuevo zar de la televisión Con la adquisición de PPT una semana más tarde de la compra de La Corte, por menos de u$s 2 millones, el empresario suma a su conglomerado de empresas las productoras que tienen gran parte de los programas más fuertes de la televisión abierta de la Argentina: el exitoso ShowMatch, Bailando y Este es el Show por los que acaba de firmar un acuerdo por $ 1500 millones y repartir 50% y 50% los PNT, con Artear del Grupo Clarín; la transmisión de Fútbol para Todos; Fútbol Permitido y en la TV Pública, Televisión Registrada (TVR) que ya lleva 15 años ininterrumpidos al aire y que hoy se transmite por Canal 9 y Duro de Domar que está al aire desde Además, con PPT, el Grupo Indalo se queda con uno de los mayores archivos de la televisión -más de horas-. (América Economía, ) Staples acuerda la compra de Office Depot por unos US$6.300 millones Internacionales Nueva York. La cadena de tiendas de material de oficina Staples anunció hoy un acuerdo para la compra de su rival Office Depot en una operación valorada en unos US$6.300 millones. Staples, valorada en casi US$ millones, cuenta en la actualidad con más de locales repartidos por 26 países, mientras que Office Depot está valorada en unos US$4.100 millones y tiene unas tiendas en medio centenar de países. (América Economía, ) Heineken completa la venta de su empresa mexicana de empaquetado en 932M de euros El grupo cervecero holandés Heineken anunció hoy que ha completado la venta de su negocio mexicano de empaquetado EMPAQUE por 932,7 millones de euros a la empresa estadounidense Crown, tras recibir la aprobación reguladora de la Comisión Federal de Competencia de México. Heineken también señaló en un comunicado que dedicará 750 millones de euros de los ingresos de la venta a un programa de recompra de acciones. (América Economía, ) ChemChina adquiere Pirelli en US$7.700 millones China National Chemical Corp (ChemChina) acordó el domingo ( ) adquirir al fabricante de neumáticos Pirelli, en una operación de millones de euros (US$7.700 millones) que pondrá a uno de los símbolos de la industria italiana en manos chinas. El acuerdo con los accionistas de Pirelli es el último de una serie de adquisiciones en Italia por parte de compradores chinos, que pueden aprovechar un euro devaluado justo cuando surgen las primeras señales de que Europa está dejando atrás un estancamiento económico. La adquisición dará a ChemChina acceso a tecnología para fabricar neumáticos premium, que pueden generar mayores márgenes de rentabilidad, y la compañía italiana obtendrá una mayor presencia en el enorme mercado chino.la adquisición dará a ChemChina acceso a tecnología para fabricar neumáticos premium, que pueden generar mayores márgenes de rentabilidad, y la compañía italiana obtendrá una mayor presencia en el enorme mercado chino. Página 6

7 CORPORATE NEGOCIOS, FINANCE FUSIONES - MERCADO Y ADQUISICIONES DE CAPITALES (Cronista, ) Google compra la startup Red Hot Labs Internacionales Google acordó la adquisición de Red Hot Labs, una startup centrada en tecnología móvil que ayuda a las empresas a administrar la publicidad en su rival Facebook, reforzando así sus herramientas de marketing en dispositivos inalámbricos. Red Hot Labs, que provee el servicio Toro para desarrolladores de aplicaciones, se unirá al equipo de anuncios móviles de Google, informó la principal empresa de búsquedas online, que no quiso revelar los términos del acuerdo. (Cronista, ) GSK y Novartis cierran acuerdo para reestructurar sus negocios Las farmacéuticas GlaxoSmithKline y Novartis anunciaron el 2 de marzo que completaron una serie de intercambios de activos valuados en más de u$s millones para reestructurar ambas compañías. GSK formará una asociación en productos de cuidado de la salud con Novartis, al tiempo que comprará la división de vacunas de la firma suiza y le traspasará su cartera de fármacos contra el cáncer. (América Economía, ) Empresario uruguayo realizó venta millonaria a grupo taiwanés WhiteRock Capital Partners, empresa con base en Nueva York del uruguayo Gustavo Dolfino, fue vendida a Taiwan Shop, una oficina de inversión, por poco más de US$35 millones. La venta se cerró el 5 de febrero luego de 18 meses de negociaciones. Dolfino se mantendrá en el cargo de CEO de la empresa; un banco independiente de inversiones que provee asesoramiento sobre fusiones y adquisiciones, y gestión de capital. Dolfino, anteriormente un ejecutivo de ventas del Union Bank of Switzerland (UBS) fundó WhiteRock en En 2010, la firma fue adquirida por Accretive Solutions de Nueva York, pero fue escindida un año más tarde. (América Economía, ) Moody s compra a peruana Equilibrium De acuerdo con el diario Gestión de Perú y otros medios internacionales la calificadora Moody s Corporation anunció este jueves 12 de marzo que acordó adquirir Equilibrium proveedor de servicios de calificación e investigación crediticia en Perú y con presencia en otros países de Latinoamérica incluyendo Panamá. (América Economía, ) Puma Energy entra en Colombia La transnacional especializada en almacenaje y comercialización de derivados del petróleo, Puma Energy, incursionó en el mercado colombiano con la adquisición de la compañía Save Combustibles, SAS, una firma dedicada igualmente al almacenaje y distribución de combustibles, con más de 100 estaciones de servicio en el país sudamericano. En un comunicado, Puma Energy, filial de Trafigura Beheer BV, que se posicionó en Centroamérica con la adquisición de Exxon Mobil a inicios de 2012, informó que la adquisición corresponde al cien por ciento de las acciones de SAS. Puma Energy que cuenta con una planilla de empleados a escala global, tiene presencia en América Latina con terminales de almacenamiento y distribución en Guatemala, Honduras, El Salvador, Nicaragua, Panamá, Belice, Puerto Rico, Paraguay y ahora Colombia. Página 7

8 (América Economía, ) Internacionales Kraft y Heinz se unen para crear la quinta mayor empresa de alimentos a nivel mundial Kraft Foods, fabricante de las salchichas Oscar Mayer, se fusionará con el fabricante de ketchup H.J. Heinz, propiedad de la firma brasileña de capital privado 3G y Berkshire Hathaway, para crear la quinta mayor empresa de alimentación del mundo. La compañía combinada, que será dirigida por el presidente ejecutivo de Heinz, Bernardo Hees, tendrá unos ingresos de alrededor de US$28 mil millones, menos de la mitad de los ingresos de Pepsico, líder del mercado en Kraft, al igual que otros fabricantes de alimentos envasados, está luchando contra una demanda lenta ya que los consumidores migran a los productos que se consideran más saludables. (América Economía, ) Philips vende el 80,1% de su unidad de componentes de iluminación por US$2.800 millones Philips acordó vender un 80,1% de participación en su división de componentes de iluminación por US$2.800 millones al fondo tecnológico Go Scale Capital. El acuerdo anunciado el martes 31 de marzo es un preludio de un movimiento mayor en Philips: dividir su división de iluminación, la mayor del mercado, con una salida a bolsa, en momentos en que el grupo se centra en el equipamiento médico y la electrónica de consumo. Esta publicación debe ser tomada como una guía introductoría. La consulta con un experto es necesaria en todo momento. Esmeralda 625 piso 1ro Buenos Aires, Argentina Tel. (54-11) Fax: (54-11) pkf@pkfargentina.com.ar PKF Villagarcía & Asociados es una firma miembro de la red de firmas legalmente independientes PKF International Limited y no acepta ninguna responsabilidad por las acciones o inacciones de parte de cualquier otra firma miembro. Página 8