M&A LATCO Newsletter de Fusiones y Adquisiciones

Transcripción

1 M&A LATCO Newsletter de Fusiones y Adquisiciones Corporate Finance Número 5 1 Semestre 2011

2 Contenido 1. Resumen de transacciones 1 Semestre de 2011 Transacciones Relevantes 2. Argentina 3. Colombia y Chile 4. M&A en perspectiva 5. Especial del mes China y su posicionamiento en M&A

3 Newsletter de Fusiones y Adquisiciones Estimados Lectores: Nuevamente nos toca coincidir en este ámbito de comunicación que reúne la información más relevante en materia de fusiones y adquisiciones de la región. Poco a poco la recuperación de las principales economías del mundo demuestra un clima de inversión óptimo que favorece ampliamente a las economías emergentes, aunque aún no hemos logrado volver a los niveles pre-crisis que todos deseamos. Más allá de la recuperación que se percibe en nuestro ámbito de acción, algunos países europeos aún continúan con problemas al igual que lo está hoy Estados Unidos. Con respecto a la actividad de M&A en la región, este primer semestre de 2011 presenta un incremento del 19% en el número de operaciones, alcanzando las 260 por un monto total de US$ 54 mil millones. Este primer semestre viene consolidando la tendencia de recuperación ya iniciada durante el segundo semestre de Un importante porcentaje de las transacciones que se realizan en la región provienen de compradores ubicados dentro de la misma, situación que en cierta medida permite una independencia de las grandes economías hoy vulnerables. Brasil sigue siendo el país líder en materia de fusiones y adquisiciones en la región tanto como país receptor así como comprador. Actualmente, de acuerdo con los rankings publicados por Mergermarket, se encuentra dentro de los primeros diez lugares en el ranking de países a nivel global, precedido por Estados Unidos, Reino Unido, China, España y Alemania. Nos enorgullece que nuestro trabajo posibilite el desarrollo de la región, manteniendo nuestro convencimiento de que esta es una herramienta válida y fundamental para el crecimiento continuo de las distintas compañías y de las economías en su conjunto, lo cual permite incrementar el valor para todos los actores involucrados. Un fuerte abrazo y hasta la próxima Miguel Ángel Arrigoni Managing Partner Corporate Finance LATCO Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

4 1. Resumen Ejecutivo La tendencia de recuperación que se viene observando a nivel mundial en materia de M&A desde el año pasado, también se ve reflejando en la región. El número de transacciones de M&A en Latinoamérica durante el primer semestre de 2011 han aumentado en un 19% con respecto al mismo período del año anterior, pasando de 218 a 260 transacciones. De acuerdo con la información disponible de transacciones valorizadas publicada por Mergermarket, el total invertido en operaciones de M&A en la región fue de aproximadamente US$ millones en este semestre, cifra muy similar a la del primer semestre del 2010 [(US$ millones)], y un 23% inferior a la del segundo semestre de dicho año. Brasil continua siendo el país más activo en transacciones de M&A concentrando más del 60% (147 transacciones) del total del semestre, seguido por Chile y Argentina con una participación menor al 10% cada uno (Figura 1). Si se analizan las operaciones en relación a los distintos sectores de la economía, se observa que en la región, el sector Consumo fue el más activo en materia de M&A con 44 operaciones, seguido por Energía (Oil & Gas) con 35 operaciones y el sector Manufacturero con 28 (Figura N 2). Casi el 60% de las transacciones del primer semestre de 2011, correspondieron a compradores de la región, encabezado por Brasil, país que se adjudica el 3 del total de las transacciones. Luego se encuentra Europa con el 20% y Norteamérica con el 1. Durante este semestre no se registraron transacciones significativas desde China, sin embargo, al momento de publicar el presente newsletter, ya se había anunciado el acuerdo entre el Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) y el Standard Bank para la adquisición del 80% del paquete accionaria de la operación del banco sudafricano en la Argentina.. Figura Nº1 Transacciones por país Figura Nº2 Transacciones por sector Brasil Chile Argentina Colombia Perú Otros El sector Consumo fue el más activo en términos de números de transacciones pero representando solamente el del monto total, mientras que el sector Energía concentro el 20% del volumen total Consumo Energía Manufacturero Servicios Servicios Financieros Químicos Construcción Retail Tecnología Salud Transporte Agricultura Minería Entretenimiento Media Internet Telecomunicaciones Real Estate Deloitte Corporate Finance M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

5 Racional de las transacciones y obstáculos Los factores que sostienen la actividad de M&A durante el año corriente, continúan siendo principalmente los mismos que se vienen dando desde la crisis financiera de los años a nivel global: valuaciones de compañías razonables y con gran potencial, necesidad de asegurar activos estratégicos, principalmente para el caso de China, bajas tasas de interés, y robustos balance post reorganizaciones. A esto se puede agregar la apreciación de la moneda local, especialmente para el caso de Brasil en la región. Es claro que en un contexto de bajo crecimiento en los principales mercados del mundo como el actual, el crecimiento inorgánico juega un rol importante. Y esto es reflejando en la región al poseer tasas de crecimiento superiores a la media mundial. De este modo, las fusiones y adquisiciones vuelven a ser herramientas utilizadas para incrementar el valor para el accionista. Por el lado de los obstáculos, la volatilidad creciente en los mercados, principalmente en los desarrollados se observa como unos de los principales problemas para la concreción de transacciones de M&A. Brasil, el más elegido Durante el último semestre Brasil no sólo concretó el mayor número de transacciones (147 US$ millones), sino que también contó con las operaciones más relevantes en la región (Figura N 6), entre las cuales pueden destacarse la fusión de LAN Airline y la brasilera TAM por alrededor US$ millones, aunque todavía se encuentra en proceso de aprobación por los organismos antimonopólicos de ambos países; la adquisición de Vivo Participacoes SA por Telecomunicacoes de Sao Paulo S.A. (US$ millones); y la compra del 22% del paquete accionario de Telemar Participacoes S.A. por Portugal Telecom, SGPS, S.A.. (US$ millones). En total, estas tres transacciones representan un poco menos que el 3 del monto total. Del total de operaciones, en un 40% de las operaciones los compradores fueron empresas del mismo país (domésticas), mientras que en el restante 60% las empresas fueron de otros países. En relación al sector de las empresas involucradas en las transacciones, el 91% de las compras pertenecen al sector privado mientras que solamente 9% fueron públicas. Figura Nº3 Operaciones de M&A 1 Semestre: País Comprador 2% 2% 3% 3% 3% 6% 13% 7% Fuente: Mergermarket 8% 11% 3 Figura Nº 4 Operaciones de M&A 1 Semestre: Por Tamaño 0% 29% 1 21% 36% Brasil Estados Unidos Chile Colombia Argentina Reino Unido Francia Perú Alemania Canadá Suiza Japón Otros Menos de US$ 10 MM US$ MM US$ MM US$ MM Más de US$ 500 MM El 68% (US$ millones) de los targets de compra mayores a US$ 500 millones, y el 56% (US$7.958 millones) de los targets de compra con valores entre US$ 10 millones y US$ 500 millones se ubicaron en Brasil Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

6 USD MM Figura Nº5 Operaciones de M&A 2 Semestre: Por Valor y Sector Figura Nº6 Operaciones de M&A 1 Semestre: Las diez mayores transacciones Fecha de Anuncio Empresa Target Sector País Empresa Compradora País Valor de la Transacción USD M 1 19/01/2011 TAM S.A. Transporte Brasil LAN Airlines S.A. Chile /03/2011 Vivo Participacoes, S.A. Telecom. Brasil Telecomunicacoes de Sao Paulo SA Brasil /01/2011 Telemar Participacoes SA Internet Brasil Portugal Telecom, SGPS, S.A. Portugal /01/2011 Elektro Eletricidade e Servicos SA Energía Brasil Iberdrola SA España /03/2011 Nippon Steel Corporation; POSCO; Sojitz Companhia Brasileira Corporation; Japan Oil, Gas and Metals de Mineracao e Minería Brasil National Corporation; National Pension Metalurgia (CBMM) Service of Korea; JFE Holdings Inc Japon Drummond Company, 6 15/06/2011 Inc. (Colombian mining Minería Colombia Itochu Corporation Japon operations) 7 31/03/2011 Centrais Eletricas Banco Nacional de Desenvolvimento Brasileiras SA Energía Brasil Economico e Social (Eletrobras) Brasil /06/2011 Vale Fertilizantes S.A. Químicos Brasil Vale S.A. Brasil /05/2011 YPF Sociedad Anonima Químicos Argentina Grupo Petersen Argentina /04/2011 Banco Bradesco S.A. Ss. Financ. Brasil Cidade de Deus - Companhia Comercial de Participacoes Brasil Metodología Empleada Los datos mostrados en el presente análisis incluyen todas las transacciones registradas por Mergermarket en el período comprendido entre 01/01/ /06/2011 Sólo se incluyen transacciones que superan los US$ 5 millones. Si el valor de la operación no hubiese sido informado, la misma ha sido incluida igualmente si Mergermarket estima que el monto operado supera dicho monto. Solamente se incluyen en las operaciones donde realmente se sucede la Fusión o Adquisición de la compañía. En caso de que el paquete accionario adquirido fuese menor al 30% (10% en Asia), sólo se incluirá aquella operación cuyo valor es mayor a US$ 100 millones. Los datos reflejados en el informe semestral especial de China corresponden a The Heritage Foundation. No fueron consideradas reestructuraciones de empresas en las cuales las participaciones de los accionistas permanecen igual. Tampoco se incluyen Cartas de Intención, Cartas de Entendimiento y Ofertas no vinculantes. LATAM, en este texto, refiere a Latinoamérica LATCO, en este texto, refiere a la organización que utiliza Deloitte para estructurar sus oficinas en Latinoamérica con excepción de Brasil, Chile y México. Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

7 2. Argentina Durante el último semestre, el mercado argentino de Fusiones y Adquisiciones si bien mantuvo el nivel de operaciones anteriores, éstas no alcanzaron el valor operado durante el último semestre. De este modo se ubicó en la tercera posición en relación a la cantidad de transacciones realizadas por debajo de Brasil, el gran motor de la región, y Chile. En este sentido, la cantidad de operaciones concretadas durante los primeros seis meses de 2011 ascendieron a 23 mientras que en el mismo período del año anterior habían sido 22. Sin embargo, se observa una disminución en el monto operado cercano al 2, representando una cifra aproximada de US$ millones. Hay que resaltar, que durante el primer semestre del año 2010 ocurrió la adquisición del 50% del capital accionario de Bridas Corporation por parte de la principal empresa estatal china CNOOC International por US$3.100 millones. De todos modos, al analizar el tamaño de las transacciones entre el primer semestre del 2011 y el mismo período del año anterior se observa una reducción del monto promedio operado. En promedio las transacciones han disminuido entre US$ 100 y 500 millones. Asimismo, las operaciones menores a US$ 10 millones han disminuido en un el mismo promedio. Principales compradores Durante el primer semestre de este año, el 16% de las operaciones fueron realizadas por capitales proveniente de los Estados Unidos seguido por Chile que aportó el 16% de las empresas compradoras. Los capitales colombianos, con el 10% de las operaciones, han alcanzado un nivel interesante de intervención en el buy-side si se tiene en cuenta que fue el mismo nivel alcanzado por las empresas argentinas. Figura Nº 7 Operaciones de M&A 1 Semestre: Por Tamaño 29% 7% 1 Menos de USD 10 MM 29% Figura Nº 8 Operaciones de M&A 1 Semestre: País Comprador - Cantidad De Operaciones 3% 3% 16% 7% 21% 16% 10% 10% 12% Entre USD 10 y 20 MM Entre USD 20 y 100 MM Entre USD 100 y 500 MM Más de USD 500 MM Estados Unidos Chile Colombia Argentina Reino Unido Francia Alemania Perú Canadá Japón Suiza España Otros Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

8 USD MM Por último, durante el primer semestre de 2011, se destacaron las siguientes transacciones a nivel interno: La compra del 10% del paquete accionario de YPF S.A. por el Grupo Petersen de Argentina por un valor de US$ millones. La adquisición de una refinería en Campana y 720 estaciones de servicio de ESSO Petrolera Argentina S.R.L. por Pan American Energy LLC, cuyo valor ascendió a US$ 650 millones. La transferencia del 39% del paquete accionario de Jumbo Retail Argentina S.A. a UBS AG por US$ 442 millones. La venta por parte de Grupo Allus a Contax Participacoes S.A. (US$ 173 millones). Como se observan en las Figura N 9, en relación al monto de las transacciones, las industrias más destacadas en este tipo de operaciones fueron Químicos, Energía y Retail si bien el sector Consumo y Manufacturero fueron los que atrajeron la mayor cantidad de operaciones (Figura N 10). Figura Nº 9 Operaciones de M&A 1 Semestre: Por Sector Figura Nº 10 Industria Operaciones % Consumo 5 22% Manufacturero 4 17% Energía 3 13% Químicos 2 9% Retail 2 9% Salud 1 Servicios Financieros 1 Internet 1 Servicios 1 Telecomunicaciones 1 Agricultura 1 Entretenimiento 1 Total % Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

9 3. Chile Durante los primeros seis meses de 2011, Chile mantuvo el nivel de operaciones que había experimentado en el último semestre del año anterior pero ante la sensible baja de las operaciones realizadas en Argentina, ocupó el segundo lugar en el listado de países con mayor actividad de M&A detrás de Brasil. Las operaciones de fusiones y adquisiciones ascendieron a 25, igual número que el mismo semestre del año anterior, siendo el monto reportado de US$ millones, 46% menos que el primer semestre de En línea con el mercado argentino, el 31% de las transacciones se encuentran el denominado mid market, transacciones entre US$100 y US$500 millones. Una tendencia que también se refleja en los mercados desarrollados. Durante este período se realizaron dos adquisiciones significativas en la industria de Energía, las cuales representaron el 50% del monto total operado en Chile: la adquisición por parte de la chilena Quinenco S.A. de los negocios de Downstream de Royal Dutch Shell Plc. por US$614 millones, y la compra del 50% de las acciones de Chilquinta Energía S.A., una empresa de distribución de electricidad, comprada por la americana Sempra Pipelines & Storage por cerca de US$480 millones. Sin embargo, el sector energético no fue el más activo en cuanto al número de transacciones sino que dicho lugar de privilegio fue ocupado, tal como lo indica la Figura N 13, por el sector Consumo que concentró el 32% de las operaciones, más que el doble que el segundo sector más activo, la Construcción. Dentro del sector con más transacciones, la operación más importante fue la compra del 46% de las acciones de Coca Cola Embonor S.A., por LarrainVial S.A. y Rentas Libra Holding Ltda. por un valor de US$ 388 millones. Figura Nº 11 Operaciones de M&A 1 Semestre: Por Tamaño 31% Figura º 12 Operaciones de M&A 1 Semestre: País Comprador 8% 8% 8% 23% 1 23% Figura Nº 13 Operaciones de M&A 1 Semestre: Sector Cantidad de operaciones 68% Menos de USD 10 MM Entre USD 10 y 20 MM Entre USD 20 y 100 MM Entre USD 100 y 500 MM Más de USD 500 MM Chile Estados Unidos 12% 8% 12% 16% 32% Argentina India Suecia Italia Australia Consumo Construcción Energía Entretenimiento Manufactureros Químicos Retail Saludo Servicios Transporte Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

10 4. Colombia En el primer semestre de 2011, tuvieron lugar en Colombia 22 operaciones por un monto aproximado de US$ millones. Las transacciones más significativas fueron las siguientes: En el sector de Energía y Recursos: La venta del 20% de las acciones de la minera Drummond Company Inc. a Itoche Corp., un conglomerado de origen japonés, por una suma de US$ millones. Figura Nº 14 Operaciones de M&A 1 Semestre: Por Tamaño 29% 1 7% 17% Menos de USD 10 MM Entre USD 10 y 20 MM Entre USD 20 y 100 MM Entre USD 100 y 500 MM La compra del 52% de las acciones de Promigas S.A. por Empresa de Energía de Bogotá S.A. ESP, Corporación Financiera Colombiana S.A., Correval S.A., y Corredores Asociados S.A. por un valor de US$ 790 millones. La adquisición de de las acciones de Oleoducto Central S.A. por Total S.A. por un valor de US$ 281 millones. La transferencia del 50% de las acciones de cuatro bloques de cuencas en Colombia, perteneciente a Remora Energy Int., a Parex Rerouces Inc. El valor de la operación ascendió a US$ 255 millones. Figura Nº 15 Operaciones de M&A 1 Semestre: País Comprador 9% 33% 41% Más de USD 500 MM Colombia Canadá Reino Unido Suiza Chile Otros sectores: La adquisición de Protabaco S.A., una empresa productora de tabaco, por British American Tobacco Plc., por un valor de US$ 452 millones. 1 18% Dinamarca Islas Vírgenes Británicas Japón La compra de la mayoría de las acciones de una empresa proveedora de servicios de IT, Computec S.A., por Experian Plc. (valor: US$ 410 millones). Es interesante destacar que el 41% de las transacciones fueron realizadas por empresas colombianas, mientras que Canadá, Reino Unido y Suiza dominaron el otro 41% entre los tres países. Figura Nº 16 Operaciones de M&A 1 Semestre: Sector Construcción Consumo 9% 23% Energía Manufacturero 9% Minería Salud Servicios Financieros 9% Tecnología 32% Transporte Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

11 Primer Segundo Primer Segundo Primer Segundo Primer 5. M&A en perspectiva Evolución en el período Desde el piso alcanzado en el último período del 2009, el número de transacciones ha aumentado semestre a semestre, y ya está alcanzando los niveles del primer semestre del El año 2010 comenzó a mostrar la recuperación que todos esperábamos y este primer semestre del 2011 ya se observan valores por encima del En relación al monto de las transacciones informadas, en general los semestres no han superado los US$ 50 mil millones, con excepción del segundo semestre de 2010 cuando se alcanzaron más de US$ 70 mil millones. El primer semestre de 2009 nuevamente se caracterizó por alcanzar el valor mínimo de los últimos siete semestres. El monto de transacción promedio por semestre alcanza los US$ 240 millones. Se destaca el segundo semestre de 2010 con un valor superior, cuando el monto promedio fue aproximadamente un 30% mayor, sin destacarse ninguna transacción en particular. Actividad por país Como país receptor, Brasil ha dominado las transacciones de los últimos semestres, tanto en relación a la cantidad de operaciones como al monto de las mismas con el 5 y 70% del total respectivamente. Chile se encuentra en el segundo lugar en el ranking con el 11% de las transacciones y 7% del valor total; le sigue Argentina con 10% y 6% respectivamente y Colombia con el 7% y respectivamente. Este comportamiento se ha mantenido en general semestre a semestre. Figura Nº 17 Número de transacciones en la región Primer Segundo Primer Segundo Primer Segundo Primer Figura Nº 18 Valoración de las transacciones (US$ millones) Figura Nº 19 País receptor de transacciones de M&A País Monto (US$ Transacciones millones) Brasil Chile Argentina Colombia Otros Total Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

12 USD Millones Figura Nº 20 Valores de transacciones por sector Análisis por sector En el período bajo análisis, las industrias que atrajeron mayor volumen de inversión fueron Energía, Servicios Financieros, Manufacturera, Minería, Consumo y Telecomunicaciones, concentrando el 70% del monto total de las operaciones. En general, estas industrias se caracterizaron por un número superior de transacciones y un monto promedio por transacción superior. El sector Consumo no ha seguido este patrón, dominó la cantidad de transacciones pero con un monto promedio un 50% por debajo. Por el contrario, el sector Telecomunicaciones se destacó por poseer pocas transacciones pero con un monto promedio mucho más elevado. Origen del los compradores En relación a la ubicación geográfica de las empresas compradoras, se destacan con casi el 60% del valor total de las transacciones las adquisiciones de empresas de América del Sur (encabezado por Brasil), seguido por Europa con el 19% (siendo España el principal país) y Asia con el 12% (liderado por China). El top ten de países en relación a la inversión total fueron Brasil, China, Estados Unidos, España, Chile, Reino Unido, Colombia, Japón, Argentina y Francia. Figura Nº 21 Ubicación geográfica del comprador (porcentaje de acuerdo al monto de las transacciones) 12% 19% 8% 1% América del Sur 59% Europa Asia América del Norte Otros Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

13 US$ Operaciones 6. Especial del mes China y su posicionamiento en M&A En el plano de fusiones y adquisiciones, China es un jugador relativamente nuevo pero cuya participación es de verdadera importancia en el plano mundial. En los últimos cinco años el monto de adquisiciones chinas en el extranjero ha crecido dramáticamente. Según los datos de Heritage Foundation, que realiza un seguimiento de la inversión china en el mundo, los montos en juego se han multiplicado siendo la suma de este semestre 5 veces superior al mismo semestre en el Teniendo en cuenta la importancia de este nuevo jugador en el mercado, es fundamental visualizar cuáles son los destinos predilectos de estas inversiones pues sin dudas será de gran ayuda al momento de intentar atraer estos capitales. Como se puede observar en el gráfico de la derecha, los montos de transacciones de M&A, siguen estando por debajo del 1 semestre record del 2008, considerado como el año en que China despegó en materia de M&A en el extranjeros. Mayormente apoyado por la crisis financiera y la oportunidad de adquirir activos con valoraciones en caída. Sin embargo, en término de número de transacciones, el primer semestre del 2011 se encuentra en el nivel más alto de todos los tiempos. Esto demuestra una caída de alrededor del 50% en los montos transaccionado por operación, comparado con el mismo período del Durante el período comprendido entre Julio 2010 y Junio 2011 se concretaron 67 transacciones de M&A a nivel global en los cuales estuvieron involucrados capitales de origen chino. El destino predilecto de estos fondos fue América Latina con 15 operaciones, seguido por Europa con 14 transacciones. Asia y Norte América captaron 12 operaciones cada uno. El racional chino El foco de industria de la inversión China en el extranjero refleja cómo la estrategia del país se ha desarrollado. Durante el 2008, el 70% de las transacciones estuvo orientado a tomar posiciones en sectores de materia primas críticas, como ser metales y energía. Principalmente, en Australia, Asia y África. En el último semestre se observa un enfoque más amplio, donde el sector de industria fuera de los recursos naturales, tecnología y servicios comienza a tener mayor importancia. Esto refleja la estrategia china de comenzar a tener presencia en mercados estratégicos Figura Nº 22 Inversión China en el exterior - Fuente: The Heritage Foundation Brasil y Argentina, se han consolidado entre los cuatro principales destinos de inversiones chinas (M&A) en los últimos cinco años. Durante este período se cerraron transacciones por US$ millones en Brasil y US$ millones en Argentina. Australia y Estados Unidos continúan siendo los dos principales destinos. Por cantidad de transacciones Argentina se encuentra séptima con Rusia con 7 transacciones.. 1 sem 2 sem 1 sem 2 sem 1 sem 2 sem 1 sem 2 sem 1 sem Figura Nº 23 Principales 10 destinos de M&A China ( Sem11) Cantidad de transacciones 6% 7% 6% 9% 6% 3% Fuente: The Heritage Foundation 23% 30% USA Australia Brazil Canada Indonesia Rusia Argentina Perú UK Irán Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

14 La Tendencia El actual interés chino de asegurar activos estratégicos en diferentes partes del mundo no hace más que crear buenas y promisorias expectativas para las economías emergentes, especialmente para Latinoamérica. La existencia de recursos naturales y la buena predisposición de los diferentes gobiernos de la región favorecen la llegada de nuevas inversiones chinas, no sólo en los sectores de materia prima sino también esperamos que comience a tomar posiciones en otros sectores como industria y servicios. Un ejemplo de esto, es el reciente anuncio del Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), de la adquisición del 80% de Standard Bank Argentina S.A. por un monto estimado en efectivo de U$S 600 millones, que se encuentra actualmente en el proceso de aprobación del ente regulador y en la cual Deloitte prestó servicios de soporte a la transacción. La misma no fue incluida en el presente reporte debido a que fue anunciada posterior al 30 de junio d Figura Nº 24 Inversión China en el exterior por Región e Industria (US$ millones) 9% 9% 8% 10% 12% Fuente: The Heritage Foundation 6% 3% Energy 22% 21% Metals Transport Others Finance Technology Real Estate Agriculture Power Figura Nº 25 Top 10 operaciones outbounds Fecha Región Destinataria Empresa adquirida 01/11/2010 Europa Electricite de France SA Reino Unido 28/12/2010 Latino América 10/12/2010 Latino América Repsol Brazil (40% Stake) Occidental Argentina Exploration & Production Inc País destinatario Empresa compradora País comprador Brasil Argentina 14/04/2011 Europa Elkem AS Noruega 02/08/2010 Europa 16/12/2010 Latino América 01/02/2011 Europa 04/08/2010 Norte América 12/04/2011 Norte América 15/11/2010 Norte América Volvo Cars Corporation Grupo subsidiaio de Elecnor Transmissao de Energia SA BorsodChem Zrt (58% Stake) Goss International Corporation (60% Stake) InterGen N.V. (50% Stake) Chesapeake Energy Corporation (33.3% Stake) Suecia Brasil Hungría EEUU Cheung Kong Infrastructure Holdings Limited China Petroleum & Chemical Corporation China Petrochemical Corporation China National Bluestar (Group) Co., Ltd Zhejiang Geely Holding Group Company Limited State Grid International Development Ltd Wanhua Industrial Group Co., Ltd. Shanghai Electric Group Co Ltd Hong Kong, China Valor (US$ millón) Industria Energía China Petrolera China Petrolera China Minería China Manufactura China Energía China Química China Manufactura EEUU China Huaneng Group China Energía EEUU CNOOC International Limited China Petrolera Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones. 1 Sem

15 Contacto Para mayor información sobre la Newsletter o sobre cómo Deloitte & Touche Corporate Finance S.A. puede asesorar a su empresa, por favor contáctenos al: Miguel Ángel Arrigoni marrigoni@deloitte.com (54-11) Eduardo De Bonis edebonis@deloitte.com (54-11) Luis Dubiski ldubiski@deloitte.com (54-11) Gabriela Romero gromero@deloitte.com (54-11) Mariano Orio morio@deloitte.com (54-11) Deloitte & Touche Corporate Finance S.A. Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembros de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía, y su red de firmas miembros, cada una como una entidad única e independiente y legalmente separada. Una descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembros puede verse en el sitio web Deloitte presta servicios de auditoría, impuestos, consultoría y asesoramiento financiero a organizaciones públicas y privadas de diversas industrias. Con una red global de Firmas miembro en más de 150 países, Deloitte brinda sus capacidades de clase mundial y servicio de alta calidad a sus clientes, aportando la experiencia necesaria para hacer frente a los retos más complejos del negocio. Aproximadamente profesionales de Deloitte se comprometen a ser estándar de excelencia.