Opciones Eficientes para la Financiación de Infraestructura 28 de mayo de 2012

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Concepción Ramírez Soto
hace 8 años
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1 Opciones Eficientes para la Financiación de Infraestructura 28 de mayo de 2012 Richard H. Frank Presidente & CEO Darby Overseas Investments, Ltd.

2 Mejor Déficit en Infraestructura en América Latina Ranking de infraestructura de 142 países * Asia Ranking promedio América Latina Ranking promedio Peor 142 Carreteras Ferrocarriles Puertos Transporte aéreo Electricidad General Los inversionistas en Brasil, Colombia y Perú manifiestan que la inadecuada oferta de infraestructura es uno de los 5 mayores factores problemáticos para hacer negocios * Promedio de razón inversión a producto interno bruto en los últimos 5 años**: * World Economic Forum, 2012 ** JPMorgan Paving the Way, 2010 Brasil 17% China 44% India 38% Rusia 24% El más bajo de los BRIC 2

3 Importancia de la Infraestructura Las infraestructura es un pilar esencial del desarrollo. Los sistemas eficientes y bien regulados para la provisión de energía, transporte, agua y para el rápidamente convergente mundo de telecomunicaciones, medios y tecnología son la base de las economías exitosas a nivel mundial. Es difícil sobrestimar su impacto en incrementar ingresos y mejorar los estándares de vida. - Lars H. Thunell, Vicepresidente Ejecutivo & CEO, Corporación Financiera Internacional (traducción no oficial) Entonces, cómo financiamos la nueva infraestructura de la mejor manera? 3

4 Disminución de Préstamos a Proyectos de la Banca Comercial Internacional Los bancos reducen sus activos ajustados por riesgo, incluyendo los préstamos a proyectos, para mantener los mínimos exigidos por Basilea III. Los bancos europeos han reducido su exposición debido a la crisis del Euro. Los bancos europeos fueron la columna vertebral de los préstamos a proyectos en América Latina cuando los bancos estadounidenses se retiraron alrededor del año Los bancos latinoamericanos están jugando un papel más importante. El BNDES es el prestamista dominante en Brasil. Banobras es un jugador clave en México. 4

5 Crecimiento del Mercado Local de Bonos En la medida que se restringe la capacidad de prestar de la banca comercial y se incrementa el costo de fondeo, las compañías buscan acceso al mercado de bonos. Los bonos corporativos a tasa fija en moneda local se han desarrollado significativamente, particularmente en Chile, Colombia y México. Sin embargo, los mercados de bonos son ineficientes para proyectos greenfield Los tenedores de bonos no tienen la capacidad para analizar el riesgo de construcción. Es difícil modificar los documentos del bono cuando hay cambios en el proyecto. Los seguros de cumplimiento (monoline insurance) son muy limitados en América Latina. 5

6 Rol de los Fondos de Pensiones Proyección del crecimiento de los fondos de pensiones (% of PIB) 25% Inversiones en infraestructura como % de los activos de los fondos de pensiones 20% 15% 10% 5% Investigaciones BBVA 0% Colombia Chile México Perú Brasil Los países de América Latina tienen activos pensionales considerables en comparación con otros mercados emergentes. Los activos de los fondos de pensiones están creciendo rápidamente y se acercan a US$ 1,000,000 millones. 6

7 Restricciones al Desarrollo de la Infraestructura Capacidad del gobierno de diseñar proyectos a través de concesiones o asociaciones público privadas (APPs). La estructuración de concesiones y APPs es compleja. Los modelos son más claros para carreteras y energía que para otros sub-sectores. Los proyectos buenos en países con un buen entorno de inversión generalmente atraen proponentes. 7

8 Fondos de Capital Privado para Infraestructura El levantamiento de fondos para América Latina está atrazado, especialmente en comparación con fondos para Asia. El interés de los inversionistas internacionales en capital privado en América Latina ha incrementado en la medida que el enfoque se aparta de Asia. Asia Latin America Montos conseguidos ( ) $ 27.1 miles de millones $ 16.2 miles de millones # de fondos Fondos en proceso de consecución $ 9.2 miles de millones $ 6.3 miles de millones *Preqin Fondos de Infraestructura # de fondos

9 Por qué son los Fondos de Infraestructura un Match para los Fondos de Pensiones de América Latina? Balance General de un Fondo de Pensiones Activos de Infraestructura Flujos de caja de largo plazo Moneda local Retornos estables Pasivos Pasivos de largo plazo Moneda local Obligaciones de pago predecibles El uso de los ahorros de largo plazo de un país para financiar infraestructura promueve el crecimiento económico y un círculo virtuoso. Los fondos de capital privado de infraestructura proveen experiencia de inversión y administración que no poseen los fondos de pensiones. 9

10 Darby es un Líder en Inversiones en Países Emergentes Brazo de capital privado de Franklin Templeton 17 años de experiencia Oficinas en 14 localizaciones en América, Asia y Europa, incluyendo Sao Paulo, Ciudad de México y Bogotá Vistazo actual Capital comprometido (acumulado) US$3.1 miles de millones # de fondos activos bajo administración 14 $ de inversiones 110 # de inversiones en infraestructura 40 # de salidas 56 # de profesionales de inversión 60 10

11 Fondos de Infraestructura de Darby Fondo Tamaño (US$ mill) País/Región Inversionistas Brazil Mezzanine Infrastructure Fund (BMIF) $190 Brazil Locales Colombia Transportation Infrastructure Fund (FINTRA) 90 Colombia Locales Korea Emerging Infrastructure Fund (KEIF) 610 South Korea Locales Darby LatAm Mezzanine Fund I (DLAMF I) and Darby LatAm Mezzanine Fund I (DLAMF II) Total US$ millones 262 Pan LatAm Internacionales 39 inversiones completadas en infraestructura en 17 países representando más de US$1,000 millones Sectores: electricidad, transporte, agua y saneamiento, petróleo y gas, telecom y otros 11

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