BANCO AV VILLAS S. A. Establecimiento Bancario

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1 Contactos: Andrés Marthá Martínez Leonardo Bravo Quimbaya María Soledad Mosquera Comité Técnico: 29 de marzo de 2012 Acta No. 436 BANCO AV VILLAS S. A. Establecimiento Bancario BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV REVISIÓN PERIÓDICA EMISOR Deuda de Largo Plazo AAA (Triple A) Deuda de Corto Plazo BRC 1+ (Uno Más) Millones de pesos al 31 de diciembre de 2011 Historia de la calificación: Activos Totales: $ Pasivo: $ Patrimonio: $ Utilidad Operacional: $ Utilidad Neta: $ Revisión Periódica Mar/11: AAA ; BRC 1+ Revisión Periódica Mar/10: AAA ; BRC 1+ Calificación Inicial Feb/03: AA- ; BRC 1 La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados de 2008, 2009, 2010 y FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica mantuvo las calificaciones de AAA en Deuda de Largo Plazo y BRC 1+ en Deuda de Corto Plazo al Banco AV Villas S. A. El Banco AV Villas S. A. cuenta con el respaldo patrimonial del Grupo Aval, que es uno de los principales conglomerados financieros en Colombia, y mantiene el 79,85% de la propiedad accionaria del Banco. BRC mantuvo la máxima calificación en Deuda de Largo Plazo a las emisiones de bonos del Grupo Aval 1, por el desempeño y la solidez financiera de las Entidades donde el Grupo mantiene una participación directa. AV Villas ha logrado generar y mantener una rentabilidad superior a la del sector y a la de sus pares, con una evolución favorable en la calidad de la cartera, así como unos niveles de solvencia acordes con lo observado en otros bancos AAA; todos estos son factores que fundamentan el mantenimiento de la máxima calificación. BRC estima que en 2012 dichas fortalezas se mantendrán, pues la rentabilidad continuará en un nivel mayor que el de sus pares, debido al enfoque de mercado del Banco en segmentos de ingresos medios de la población y al 1 En noviembre de 2011, BRC Investor Services S. A. ratificó la calificación de Deuda de Largo Plazo de AAA a la Segunda y Tercera Emisión de Bonos Ordinarios 2005 Grupo Aval Acciones y Valores S. A., y a la Cuarta Emisión de Bonos Ordinarios 2009 Grupo Aval Acciones y Valores S. A. 2 de 16 desempeño de la cartera producto de sus adecuadas políticas de originación y cobranza. La Gerencia ha implementado una estrategia que se enfoca en atender las necesidades de las personas naturales de ingresos medios; esto, dentro del marco de una robusta estructura de administración de riesgos y de una avanzada plataforma tecnológica que le permite un buen funcionamiento operacional. En 2011, el Banco fortaleció sus canales de distribución e hizo énfasis en el desarrollo de canales alternativos como la banca móvil y los servicios por internet. Esto contribuyó a incrementar las captaciones en cuenta de ahorro, a aumentar la participación de los créditos de consumo y a generar un mayor número de transacciones sujetas al cobro de comisiones. La estrategia de AV Villas busca aumentar su participación de mercado en la banca de personas manteniendo niveles de rentabilidad similares a los observados actualmente. El Calificado busca diferenciarse de su competencia mediante el diseño de productos que tengan un alto componente de innovación en canales alternativos y que permitan incrementar el número de transacciones realizadas por los clientes. Todo esto pretende aumentar la fidelización y generar ingresos recurrentes asociados a las comisiones por servicios financieros. La implementación de estos productos viene acompañada de una importante inversión en infraestructura tecnológica, lo que implica para el Calificado una mayor presión en gastos y frente al cumplimiento de las expectativas de penetración comercial que le CAL-F-5-FOR-07 R1

2 aseguren la recuperación del alto nivel de presupuesto destinado a tal concepto. El éxito de estos nuevos productos depende en gran medida en la capacidad del Banco para que los clientes reconozcan la utilidad y el nivel de seguridad que ofrecen. Consideramos que AV Villas es uno de los pioneros en Colombia de tecnologías transaccionales como Banca Movil, que se están ampliando hacia segmentos de ingreso medios y que en el mediano plazo serán una de sus principales fortalezas. Un reto para la masificación de estas tecnologías es que los servicios bancarios son percibidos como costosos en los estratos medios y bajos, y el uso de Internet es relativamente limitado, lo cual también puede dificultar su penetración comercial. A diciembre de 2011, la rentabilidad sobre el patrimonio de AV Villas alcanzó un 17,7%, lo cual superó el 17,2% del mismo mes de En términos de rentabilidad sobre el activo, también se observó un comportamiento favorable, con un incremento de cerca de 100 puntos base al 2,2% 2. Por segundo año consecutivo, el Banco ha logrado mantener las principales medidas de rentabilidad por encima del sector y los pares revirtiendo la situación que históricamente se había observado (ver Gráfico No. 2). El mayor nivel de rentabilidad se debe a las utilidades, que para 2011 presentaron un incremento del 14,6% frente al 20,9% del sector bancario en el mismo año. del 18,3%, mientras que los ingresos de intereses solo crecieron un 4,5%. Dicha dinámica está asociada al mayor crecimiento de las tasas pasivas en relación con las tasas activas. Se espera que el margen neto de intereses se vea presionado debido a un mayor crecimiento del costo del pasivo en relación al rendimiento de las colocaciones durante el Sin embargo, estimamos que el crecimiento esperado de la cartera va a compensar este estrechamiento de los márgenes y los indicadores de ROA y ROE van a seguir mayores que los de sus pares y el sector bancario. En el 2011 el margen neto de intereses de AV Villas se mantuvo prácticamente inalterado a pesar del crecimiento del 15% en la cartera de créditos, esto se debió a que los gastos de intereses presentaron un mayor incremento que los ingresos por intereses. Situación asociada al margen de intermediación y que esperamos se mantenga durante el Ello cobra mayor importancia teniendo en cuenta las importantes inversiones en tecnología y desarrollo de nuevos productos que el Calificado está realizando y que van a aumentar los gastos operacionales. Aun así, BRC considera que la rentabilidad se mantendrá en un nivel superior al de sus pares debido al mayor ritmo que se observará en las colocaciones de créditos, así como por la profundización que el Banco está realizando en productos transaccionales, lo que permitirá generar mayores comisiones por servicios financieros. En 2011, el crecimiento de las utilidades estuvo relacionado con las comisiones netas por servicios financieros, que crecieron un 9% a $140 mil millones, así como por los ingresos netos de inversiones, que alcanzaron $112 mil millones; estos 2 rubros generaron el 37% del total del margen financiero bruto del Banco; nivel similar al 39% del sector y superior al 31% de los pares. Adicionalmente, las provisiones netas de recuperaciones pasaron de $100 mil millones a $22 mil millones, lo cual contribuyó considerablemente a incrementar las utilidades. Esta situación se considera extraordinaria y no se espera que se vuelva a presentar en 2012 debido a que se esperan mayores provisiones y que el nivel de recuperaciones no sea tan alto como en El margen neto de intereses presentó una ligera disminución cerrando en $436 mil millones, esto debido a que los gastos de intereses presentaron un crecimiento 2 Si los indicadores de rentabilidad se calculan sobre saldos promedio del balance de 2011, el ROE alcanza un 19,0% y el ROA un 2,3%. Al cierre de 2011, la cartera de créditos de AV Villas presentó una variación del 15% frente al 2010, crecimiento inferior al 23% de los pares comparables y el 25% del sector. Para el 2012 se espera un mayor ritmo de crecimiento en las colocaciones en la medida en que el incremento de las tasas de interés hace rentable la colocación de créditos de consumo hacia los segmentos objetivo del Calificado, de forma que el crecimiento de la cartera se ubicará por encima de la del sector bancario. El menor nivel de tasas de interés que caracterizó el periodo llevó a que AV Villas disminuyera la colocación de créditos, pues las tasas de colocación no compensaban suficientemente el riesgo de crédito de algunos de sus deudores, especialmente en segmentos de ingresos bajos de la población. En 2012, las tasas de mercado han empezado a reaccionar al alza ante la política contractiva del Emisor, dinámica que favorece la colocación de créditos hacia la población de estratos medios y bajos. Por tal razón, se espera que la cartera de créditos de AV Villas sea impulsada por la 3 de 16

3 colocación de créditos de consumo, y que estos lleven a un crecimiento superior al observado durante Se considera que por las adecuadas políticas de originación y cobranza, este crecimiento no se va a ver traducido en niveles sustancialmente mayores de cartera vencida en El indicador de calidad de cartera por nivel de riesgo ha presentado un comportamiento mejor que el del sector y el de los pares desde principios del Para el cuarto trimestre del 2011 el indicador alcanzó su nivel mínimo histórico (ver Gráfico No. 3). Para el 2012 este indicador puede mantenerse en un nivel similar al actual. El buen desempeño en el indicador de calidad se debe al comportamiento favorable de la cartera improductiva 3, la cual a lo largo del 2011 presentó una tendencia descendente. Sin embargo, para diciembre de 2011 se registró un crecimiento de este rubro debido a la reestructuración de clientes puntuales de créditos comerciales. El indicador de calidad por vencimientos también ha presentado un comportamiento favorable alcanzando un 2,8% al cierre de 2011, nivel inferior al 3,4% registrado 1 año atrás, pero ligeramente superior al 2,5% del sector. Al incluir los castigos de cartera, el indicador también presenta una tendencia favorable disminuyendo 161 puntos básicos para ubicarse en 6,2%, que es inferior al 6,6% del sector. El análisis de cosechas permite inferir que la calidad de cartera no presentará un deterioro acelerado en Las cosechas de créditos de consumo han presentado un comportamiento superior al observado en el sector desde finales de 2008 y mantienen una tendencia adecuada hacía el cierre de Aun así, el incremento en las colocaciones de este tipo de créditos que se dará en 2012, puede presionar al alza el indicador de calidad agregado por el mayor nivel de deterioro que históricamente han presentado este tipo de créditos. El indicador de cubrimiento de cartera por nivel de riesgo (CDE) 4 pasó del 57% al 61% entre diciembre de 2010 y el mismo mes de 2011, ubicándose en un nivel similar al sector y levemente superior al 58% de los pares (ver Gráfico No. 4). Es un aspecto positivo que en 2011 AV Villas haya alcanzando un nivel de cubrimiento similar al de sus pares y al del sector, puesto que desde el 2007 este indicador se había ubicado en un nivel inferior. Se 3 Cartera clasificada como C, D o E. 4 Provisiones CDE / Cartera CDE espera que en 2012 esta situación se mantenga teniendo en cuenta el mayor crecimiento que se observará en las colocaciones de crédito de consumo. El indicador de solvencia alcanzó 14,2% en diciembre de 2011, nivel acorde con el presentado en el sector y superior en 32 puntos base frente a los pares comparables. Para la próxima Revisión Periódica este indicador podría presentar un menor nivel debido al mayor crecimiento que se espera en la colocación de cartera. Aun así, se espera que el Calificado mantenga un nivel de capitalización de utilidades cercano al 50%, como se ha observado desde el Ello generará el capital suficiente para apalancar el crecimiento de la cartera sin que se dé una disminución importante en el indicador de solvencia. Con respecto a la estructura de financiamiento, las cuentas de ahorro han venido aumentando su participación alcanzando un 49% del total de los pasivos para diciembre de 2011 (ver Gráfico No. 7). Este comportamiento se debe a la exitosa estrategia de recaudos de impuestos y de convenios, se estima que las cuentas de ahorro van a seguir ganando participación sobre los pasivos totales en 2012 y La concentración de las cuentas de ahorros en los 20 mayores clientes es de un 25%, nivel en línea al de otros bancos de tamaño similar calificados por BRC, mientras que la porción estable es superior al 85%, de acuerdo con información del Calificado. En 2012, la participación de las cuentas de ahorro continuará creciendo a medida que el Calificado aumenta las captaciones con personas naturales y aumenta su penetración con productos transaccionales. La mayor concentración en este tipo de depósitos favorece la rentabilidad del Banco al disminuir el costo de los pasivos; por otra parte, la alta estabilidad y la continuidad en la desconcentración de los principales depositantes, mitigan el riesgo de liquidez que puede hallarse implícito en tales depósitos a la vista. La segunda fuente de financiamiento de mayor importancia para AV Villas son los CDT, que para diciembre de 2011 representaron el 34% del total de los pasivos, relación que podrá ser ligeramente inferior en 2012 a medida que se incrementan las captaciones en cuentas de ahorro. El plazo de maduración de los CDT se ha venido incrementando luego de que los títulos con vencimiento superior a 1 año pasaron de representar el 28% del total en 2009 a un 35% en Por otra parte, el índice de renovación promedio en 2011 fue del 75%, nivel superior al 57% promedio 4 de 16

4 de sus pares y el 61% de otros bancos calificados por BRC. La mayor duración de los CDT, así como el alto índice de renovación, indican que esta es una fuente de financiamiento estable para el Calificado. A diciembre de 2011, AV Villas cuenta con $1,1 billones de activos líquidos que representan el 14,9% del total de activos, nivel similar al observado en los pares y el sector (ver Gráfico No. 6). El total de inversiones respecto al activo es de 19,6%, nivel superior al 17,4% de los pares y similar al 19,1% del sector. AV Villas ha estructurado su portafolio de forma tal que le permita tener un colchón de liquidez, por lo cual el saldo de inversiones disponibles para la venta puede ser utilizado para realizar operaciones de liquidez con el Banco de la República. El Indicador de Riego de Liquidez (IRL) se mantuvo cercano a los $1,5 billones para la banda de 7 días, lo cual muestra que el Banco cuenta con la capacidad suficiente para atender los requerimientos de liquidez de corto plazo. El IRL para la banda de 30 días alcanzó $1,8 billones, superando ampliamente el límite impuesto por el Supervisor en diciembre de AV Villas implementó el indicador de Liquidity Coverage Ratio (LCR) propuesto por Basilea III para la medición del riesgo de liquidez, este indicador presenta avances frente al IRL de tal manera que le permiten al Banco tener una gestión mejorada sobre el riesgo de liquidez. AV Villas dispone de planes de continuidad de negocio y planes de contingencia tecnológica adecuadamente definidos, documentados y probados, lo que favorece la continuidad de los procesos críticos del negocio ante un evento de falla mayor o desastre total. Durante 2011 se realizó una planeación y ejecución de pruebas a los planes de recuperación de procesos y a los planes de recuperación tecnológica para los procesos críticos del Banco, con un cumplimiento total según a la planeación establecida. adecuadamente el nivel de servicio y el lanzamiento de nuevos productos. Al cierre de diciembre de 2011, AV Villas mantiene 8 procesos judiciales en contra valorados en $6,432 millones. Dichos procesos se hallan provisionados en un 53%. Estos procesos representan el 0,7% del patrimonio y el 3.8% de las utilidades y se considera que tales procesos no podrían generar un riesgo importante al patrimonio de la Entidad. 2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD El Banco AV Villas hace parte del conglomerado financiero más grande del país, el Grupo Aval Acciones y Valores S. A. y de la Organización Luis Carlos Sarmiento Angulo. El Banco Comercial AV Villas S. A., nació en 1972 como Corporación de Ahorro y Vivienda (CAV) Las Villas, primera entidad de la organización Luís Carlos Sarmiento Angulo. En enero del 2000, esta corporación absorbió la Corporación de Ahorro y Vivienda Ahorramas, dando lugar a CAV AV Villas. Desde el año 2002, el Banco empezó a aumentar su oferta de productos bancarios profundizando en el desarrollo de canales alternativos, como el internet y la Banca Móvil. Este proceso ha venido acompañado de un desarrollo de infraestructura tecnológica que le ha permitido soportar el desarrollo y lanzamiento de nuevos productos, como lo es la oficina virtual E- Office, que se caracterizan por su alto nivel de innovación. Actualmente, Av Villas enfoca su estrategia en la Banca de Personas desarrollando productos que tienen como objeto satisfacer las necesidades puntuales de cada nicho de mercado, según sus características particulares. La Tabla No. 1 muestra la composición accionaria a diciembre de Tabla No. 1 Composición accionaria NOMBRE PARTICIPACIÓN (%) En el 2011, el nivel de utilización de la GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A. 79,85% capacidad instalada de la plataforma RENDIFIN S.A. 13,23% tecnológica era cercano al 74%, para el 2012 el RELANTANO S.A. 0,83% Banco realizará nuevas inversiones en tecnología que le permitirán ampliar su ACTIUNIDOS S.A. 0,46% capacidad instalada para soportar el SEGUROS DE VIDA ALFA S.A. 0,45% crecimiento de la operación. El presupuesto OTROS ACCIONISTAS 5,19% asignado para inversión en tecnología supera los $30 Fuente: Banco AV Villas. millones de dólares en 2012, lo que muestra la disposición del Banco por continuar mejorando su plataforma tecnológica para así soportar 5 de 16

5 3. LÍNEAS DE NEGOCIO AV Villas continúo desarrollando su estrategia comercial basándose en tres pilares: planeación estratégica, excelente servicio y canales eficaces de comunicación a través del desarrollo de una propuesta de valor por segmentos, la generación de canales especiales y un alto grado de innovación tecnológica que le permite un crecimiento de ventas con calidad y servicio. El Banco AV Villas cuenta con más de 200 oficinas, además de 48 sucursales de crédito al instante; igualmente, pertenece a la más grande red de servicios del país (ATH) que cuenta con aproximadamente cajeros electrónicos en el país Gráfico No. 1 Composición de la cartera 100% 80% 60% 40% 20% 0% Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia S.A. Cálculos BRC Investor Services S.A. 4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas Respaldo patrimonial del Grupo Aval. Evolución favorable en los indicadores de calidad de cartera. Indicadores de rentabilidad superiores a los de los pares y a los del sector. Estabilidad en las fuentes de fondeo Avanzada plataforma tecnológica que soporta el diseño de productos diferenciadores. Cartera diversificada entre los segmentos comerciales y de consumo. Constante innovación en el desarrollo de nuevos productos y canales de distribución. Alta generación de ingresos por comisiones de servicios financieros. Modelo de originación para consumo que permite calcular automáticamente la pérdida estimada según el perfil del cliente, así como el diferencial de tasa de interés que compensa dicho riesgo. Oportunidades 5% 4% 16% 13% 13% 8% 7% 41% 44% 44% 42% 42% 42% 28% 42% 57% 47% dic 09 dic 10 dic 11 Pares Sector Comercial Consumo Microcrédito Vivienda Leasing Profundización en nuevos canales de distribución que facilitan la bancarización (banca móvil, corresponsales no bancarios, E-office, entre otros). El incremento en las tasas de interés le permitirá al Banco aumentar la colocación hacía segmentos de la población de menores ingresos. Profundización en productos de comercio exterior. Debilidades La contracción del margen neto de intereses producto del mayor crecimiento en el costo de los pasivos frente al rendimiento de las colocaciones. Menores economías de escala y red de sucursales frente a otros bancos de mayor tamaño en el sistema financiero colombiano Indicador de cartera vencida por encima del sector. Amenazas Alto endeudamiento de los hogares en relación con los créditos de consumo. Medidas del Gobierno por regular tarifas de servicios financieros. Que las altas inversiones que se están realizando en tecnología e innovación no generen el retorno financiero esperado por el Banco. Incremento y sofisticación de los ilícitos contra el sector financiero, como fraudes por medio de las herramientas tecnológicas (Internet). La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. 5. DESEMPEÑO FINANCIERO Rentabilidad El retorno sobre activos (ROA) del 2,2% a diciembre de 2011 fue superior que el 1,9 %de 6 de 16

6 sus pares y al 2,0% del sector. Este indicador se mantuvo en un nivel similar que el obtenido un año atrás de 2,1%. A diciembre de 2011 la utilidad neta ascendió a $ millones con un crecimiento del 14,6% anual, variación superior al 13,5% de los pares, pero por debajo del 20,9% del sector. El margen neto de intereses se mantuvo prácticamente inalterado en $437 mil millones a pesar del crecimiento de 15% que se registró en la cartera. Esta situación se debe a que los ingresos por intereses solo crecieron un 4,5%, mientras que los gastos por intereses lo hicieron en un 18%. Situación relacionada con un menor margen entre el rendimiento de los activos y el costo de los pasivos. El margen neto diferente de intereses varió un 5,5% a $255 mil millones. Las actividades de trading generaron $115 mil millones de utilidades con un crecimiento del 7,7%, mientras que las comisiones por servicios financieros aportaron $140 mil millones con un crecimiento del 8,7%. Los gastos de personal y honorarios se incrementaron en un 7,3% frente al 16,4% de costos indirectos. En el sector estos aumentaron un 12,2% y un 22,9%, respectivamente. Como resultado, el indicador de eficiencia pasó del 74,1% al 82,9% que es mayor que el 57,5% de sus pares y el 67,5% del sector, lo que indica una menor eficiencia del Calificado. Calidad de la Cartera La cartera de crédito alcanzó $ 4,8 billones a diciembre del 2011 y creció un 15,0% anual, porcentaje que es inferior que el 26,0% del sector y el 23,3% de sus pares en el mismo periodo. Los segmentos con más dinamismo fueron la cartera comercial con un crecimiento de 13,5% y la de consumo con un 13,8%, que representan el 43,6% y el 46,0% respectivamente de la cartera total. El indicador de calidad por nivel de riesgo se ha mantenido por debajo del sector y de los pares alcanzando un 2,1% para diciembre de 2011, como muestra el Gráfico No.3. El comportamiento favorable de este indicador se debe a que la cartera en riesgo (CDE) creció 8,8%, que es inferior al 13,9% de la cartera bruta. Gráfico No. 3 Calidad por nivel de riesgo 7% 6% 6% 5% 5% 4% 4% 3% 3% 2% mar 07 ago 07 ene 08 jun 08 AV Villas Peer Sector nov 08 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia S.A. Cálculos BRC Investor Services S.A. abr 09 sep 09 feb 10 jul 10 dic 10 may 11 oct 11 3,8% 3,7% 3,1% Las provisiones netas de recuperación se contrajeron en 78,3% frente al crecimiento de 13,3% del sector y el 43,6% de sus pares. Esto se debe a que las provisiones se redujeron en un 11,3% mientras que las recuperaciones crecieron 31,7%. A diciembre de 2011, el cubrimiento de la cartera por nivel de riesgo alcanzó un 61,0% incrementándose en 3,5 puntos porcentuales frente al mismo periodo de El Gráfico No.4 muestra que este indicador superó el nivel de los pares por primera vez en los últimos 3 años. Gráfico No. 2 ROE 25% 20% 15% 10% 5% 0% dic 02 dic 03 dic 04 dic 05 AV Villas Peer Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia S.A. Cálculos BRC Investor Services S.A. dic 06 dic 07 dic 08 dic 09 dic 10 dic 11 18% 15% 14% Gráfico No. 4 Cubrimiento por nivel de riesgo 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% mar 07 ago 07 ene 08 jun 08 AV Villas Peer Sector nov 08 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia S.A. Cálculos BRC Investor Services S.A. abr 09 sep 09 feb 10 jul 10 dic 10 may 11 oct 11 61,0% 57,9% 7 de 16

7 Capital El patrimonio del Calificado alcanzó $935 mil millones a diciembre de 2011 con un crecimiento del 11,6%, que es inferior al 20,3% de sus pares y el 25,5% del sector en el mismo periodo. El crecimiento del patrimonio se debe a la capitalización de cerca de un 55% de las utilidades de periodos anteriores, así como al crecimiento de 15% en las utilidades A diciembre de 2011, la relación de solvencia era de 14,2% que es superior al 13,6% y 13,9% de sus pares y del sector, respectivamente. Este indicador se ha mantenido en un nivel similar al del sector y los pares, como muestra el Gráfico No.5. Gráfico No. 5 Relación de Solvencia Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia S.A. Cálculos BRC Investor Services S.A. Los activos ponderados por nivel de riesgo aumentaron en un 13,7% anual comparado con el 25,2% del sector, mientras que el patrimonio técnico aumentó en un 12,4% frente al 19,9% del sector en el mismo periodo. 18% 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% mar 07 ago 07 ene 08 jun 08 nov 08 AV Villas Peer Sector abr 09 sep 09 El patrimonio básico aumentó en un 15,7% entre diciembre del 2010 y el mismo mes del 2011, pasando de representar el 84,7%del patrimonio técnico al 87,2%, que es superior al 76,7% del sistema. El riesgo de mercado aumentó en un 8,8% frente al 3,2% del sector en el mismo periodo. Este pasó de representar el 7,2% del patrimonio técnico al 6,9%, mientras que en el sector esta relación pasó de 4,9% a 4,2% en el mismo periodo. Los activos improductivos han reducido su participación sobre el patrimonio más provisiones desde el 62,2% en diciembre de 2008 hasta el 37,9% en el 2011, ubicándose por encima del 16,1% de sus pares y el 17,5% del sector. feb 10 jul 10 dic 10 may 11 oct 11 14,2% 13,6% Liquidez y fuentes de fondeo A diciembre de 2011, el Calificado contaba con $ 84 mil millones disponibles (recursos en caja, bancos y repos interbancarios) frente a los $631 mil millones un año antes, y representaban un 11,1% y un 9,1% del activo total, respectivamente. Para sus pares el disponible representaba 9,3% y 7,6% en las mismas fechas. El portafolio de inversiones ascendió a $ 1,5 billones (19,6% del activo), con un decrecimiento anual del 12,0%. Estaba compuesto en un 19,1% por inversiones negociables, 55,4% por disponibles para la venta, 19,7% por inversiones al vencimiento y 5,9% en derechos de transferencia. Un año atrás representaban 22,6%, 32,1%, 17,4% y 27,9% respectivamente. Las inversiones negociables pasaron a representar 19,1% de las inversiones totales, porcentaje menor que el 37,7% de sus pares y el 25,6% del sector. Las inversiones disponibles para la venta representaron el 55,4% del portafolio. Gráfico No. 6 Activos Líquidos / Activos Totales Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia S.A. Cálculos BRC Investor Services S.A. 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% mar 07 ago 07 AV Villas Peer Sector ene 08 jun 08 nov 08 abr 09 sep 09 Los activos líquidos representaban el 14,9% de los activos totales manteniéndose en línea frente al 14,6% un año antes. Este porcentaje es menor que el 15,9% de sus pares y el 14,2% del sector en el mismo periodo. Los depósitos y exigibilidades se incrementaron en un 20,9%, variación inferior al 17,9% de sus pares y al 20,3% del sector. Las cuentas de ahorro representaban el 49,3% de los pasivos totales, aumentado su participación con respecto al 42,6% de un año antes. Las cuentas de ahorro representaban 38,3% para sus pares y 37,1% para el sector. feb 10 jul 10 dic 10 may 11 oct 11 15,9% 14,9% 14,2% 8 de 16

8 Los CDT representaban el 34,2% de los pasivos totales a diciembre de Estas han aumentado su participación con respecto al 31,5% de un año antes. Los CDT representaban 22,9% para sus pares y 19,9% para el sector a diciembre de Gráfico No. 7 Estructura de las fuentes de fondeo 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 11% 13% 5% 5% 7% 8% 33% 32% 43% 43% Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia S.A. Cálculos BRC Investor Services S.A. 6. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Y MECANISMOS DE CONTROL La Junta Directiva y la Alta Gerencia son las encargadas de definir las políticas, el perfil de riesgo para los diferentes productos y servicios, así como la aprobación de los límites de atribuciones para las operaciones de crédito y tesorería. Están informados sobre los procesos, estructura de los negocios y naturaleza de las actividades, con el fin de que los mismos sean monitoreados y se les efectúe un seguimiento adecuado. Riesgo de crédito 4% 5% 8% El Banco cuenta con bases de datos estructuradas para la captura y almacenamiento de la información histórica de crédito y cartera, que a su vez son fuente necesaria para el desarrollo y ajuste de los modelos. El monitoreo permanente a las colocaciones de cada portafolio de crédito incluye metodologías técnicas orientadas al estudio de niveles de concentración, perfil de clientes, indicadores de mora, indicadores de cosecha y proyecciones de capital no recuperado. Este monitoreo se está aplicando sobre la segmentación de múltiples variables, lo que ha permitido un mejor direccionamiento de las acciones administrativas y comerciales. Los resultados de estas metodologías son presentados mensualmente por la Dirección de Riesgo de Crédito al Comité de Riesgo, a las Gerencias de Crédito y a las áreas de cobranza como retroalimentación a los procesos de otorgamiento y recuperación. La Vicepresidencia de Riesgo, también con periodicidad mensual, presenta la 34% 49% 9% 9% 13% 13% 5% 15% 11% 21% 23% 40% 39% dic 09 dic 10 dic 11 Sector Pares Ahorro CDT Cuenta Corriente Otros pasivos Créditos con otras Inst Fin Títulos de Deuda evolución de los indicadores a la Junta Directiva. Durante el segundo semestre de 2010, la Junta Directiva aprobó distribuir el Comité de Riesgos en tres comités especializados, de la siguiente manera: Comité de Riesgo de Crédito. Comité de Riesgo Operativo. Comité de Riesgo de Mercado y Liquidez. Riesgo de mercado La alta dirección del Banco AV Villas es informada permanentemente sobre el riesgo al que se encuentra expuesta la entidad, mediante una serie de informes de evaluación, control y soporte para la toma de decisiones. El comité de Gestión de Activos y Pasivos (GAP) es el encargado de definir las políticas generales de tasas y precios de los productos activos y pasivos, formular estrategias con base en el análisis de los resultados de las evaluaciones de riesgo, y la relación riesgo/retorno de las diferentes operaciones de negocio. Para la medición y reporte diario de valor en riesgo el Banco utiliza una metodología denominada Riskmetrics. Ésta consiste en modelar la volatilidad de los factores de riesgo que afectan el portafolio del Banco a través de un modelo EWMA (Exponential Weight Moving Average). Riesgo operativo En lo referente al riesgo operativo, el Banco AV Villas cuenta con una plataforma tecnológica acorde para procesar los volúmenes de negocio clasificados como críticos. Una vez culminado el proceso de implementación del Sistema de Administración del Riesgo Operativo SARO, el Banco continuó reforzando las mejores prácticas para dar cumplimiento a la normatividad vigente y a su direccionamiento estratégico. Mensualmente se genera un reporte a la alta dirección sobre la afectación contable en cuentas de riesgo operativo por materialización de eventos, con el fin de establecer planes que propendan por la mitigación de este tipo de riesgo. Prevención y control de lavado de activos: SARLAFT El Banco AV Villas implementó desde el año 2008, el Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo (SARLAFT), aplicando las metodologías y estrategias de 9 de 16

9 prevención, control y monitoreo establecidas para mitigar de manera eficiente y oportuna los niveles de exposición y ocurrencia asociados con este delito. Por otra parte, ha diseñado, aplicado y ajustado periódicamente sus metodologías para identificar, medir, controlar y monitorear los perfiles de riesgo establecidos, efectuando un seguimiento periódico, tanto al cumplimiento normativo como al resultado del monitoreo realizado sobre los factores de riesgo cliente, producto, canal y jurisdicción. 7. TECNOLOGÍA AV Villas cuenta con una robusta plataforma tecnológica caracterizada por su alto nivel de integración y flexibilidad, factores que le permitirán apalancar de manera eficiente su crecimiento en línea con las necesidades de sus clientes y continuar atendiendo de forma efectiva el nivel de operaciones que maneja actualmente y aquellas que tienen proyectadas para mediano plazo. El Banco se caracteriza por contar con productos diferenciadores con un alto nivel de tecnología diseñados con el fin de optimizar el proceso comercial de la compañía, además de dar satisfacción, apoyo y confianza a sus clientes ofreciéndoles un alto grado de innovación. En 2011, el Banco profundizó el desarrollo de canales transaccionales alternativos como Banca Móvil y E-Office, donde se mantiene como uno de los pioneros en el desarrollo de soluciones bancarias. Por otra parte, continuó robusteciendo su plataforma tecnológica con el fin de mejorar toda la operatividad interna de la Entidad. La Entidad cuenta con un robusto plan de continuidad del negocio que está dividido en cuatro segmentos descritos como planes de: respuesta a emergencias, manejo de crisis, recuperación tecnológica y plan de recuperación de procesos. Con esas iniciativas se busca minimizar las posibles consecuencias de un evento fortuito en las operaciones habituales del Banco, además de proveer información oportuna, veraz, precisa y consistente sobre la situación a todas las audiencias relacionadas con el Banco. 8. CONTINGENCIAS Al cierre de diciembre de 2011, AV Villas mantiene 8 procesos judiciales en contra y provisionados, estos están valorados en $6,432 millones y están provisionados al 53%. No se considera que estos procesos puedan generar un riesgo importante sobre el patrimonio de la Entidad. 10 de 16

10 9. ESTADOS FINANCIEROS BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - Banco AV Villas S. A. (Cifras en miles de pesos colombianos) BALANCE GENERAL dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 ANALISIS HORIZONTAL Var % Dic09-Dic10 Var % Dic10-Dic11 ANALISIS VERTICAL DISPONIBLE ,1% 34,3% 9,1% 11,1% INVERSIONES ,7% -12,0% 24,4% 19,6% CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING ,3% 15,0% 60,3% 63,4% CARTERA DE CREDITOS NETA ,3% 15,0% 60,9% 64,0% Cartera Comercial ,1% 13,5% 26,9% 27,9% Cartera de Consumo , ,1% 13,8% 28,3% 29,4% Cartera Microcredito ,2% -4,4% 0,3% 0,3% Cartera Vivienda ,9% 16,0% 8,5% 9,0% Provisiones de Cartera de Creditos ,1% -8,9% 3,1% 2,6% OPERACIONES DE LEASING Leasing Comercial Leasing de Consumo Leasing Microcredito Provisiones Leasing Provisiones Componente Contraciclico ,0% 0,6% 0,6% Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados ,5% -100,0% OTROS ACTIVOS ,7% 4,5% 6,2% 5,9% Valorizacion Neta ,6% 9,7% 2,2% 2,2% Derechos Fiduciarios Bienes dados en Lesing Operativo Depreciacion Diferida Cuentas por cobrar ,7% -19,9% 1,5% 1,1% Activos Diferidos ,7% 181,5% 0,3% 0,7% Bienes de Uso Propio y Otros Activos ,2% -6,3% 2,2% 1,9% ACTIVOS ,0% 9,5% 100,0% 100,0% Depositos y Exigibilidades ,9% 20,9% 73,4% 81,1% Cuenta Corriente ,2% 4,3% 7,4% 7,0% Ahorro ,2% 26,5% 37,4% 43,2% CDT ,3% 18,6% 27,7% 30,0% CDAT Otros ,4% 0,4% 0,9% 0,8% Creditos con otras Instituciones Financieras ,7% -69,9% 11,4% 3,1% Titulos de Deuda OTROS PASIVOS ,5% 22,0% 3,1% 3,5% PASIVOS ,1% 9,2% 87,9% 87,7% Capital Social ,0% 0,0% 0,3% 0,3% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica ,9% 15,2% 8,1% 8,5% Superavit ,2% 0,0% 2,5% 2,3% Resultados Ejercicios Anteriores Resultado del Ejercicio ,2% 14,8% 1,1% 1,2% PATRIMONIO ,0% 11,6% 12,1% 12,3% dic-10 dic-11 Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en 11 de 16

11 ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 Var % Var % Dic09-Dic10 Dic10-Dic11 dic-10 dic-11 Cartera Comercial Productiva ,7% -1,2% 23,3% 22,1% Cartera de Consumo Productiva ,1% 5,1% 50,9% 51,2% Cartera Microcredito Productiva ,9% -23,1% 1,1% 0,8% Cartera de Vivienda ,9% -6,4% 16,5% 14,8% Leasing Comercial Leasing Consumo Leasing Microcredito Tarjeta de Credito Productiva ,1% 40,7% 4,3% 5,8% Sobregiros Productiva ,5% 45,3% 0,3% 0,4% Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) ,1% Posiciones Activas M. Monetario y relacionadas ,5% 70,8% 0,5% 0,8% Operaciones de Descuento y Factoring ,1% -19,0% 2,4% 1,9% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR ,6% -98,8% 0,5% 0,0% INGRESOS INTERESES ,8% 4,5% 100,0% 100,0% Intereses por Mora ,4% 2,7% 1,0% 1,0% Depositos y Exigibilidades ,2% 18,4% 21,6% 24,5% Credito Otras Instituciones de Credito ,5% 16,0% 3,2% 3,6% Titulos de deuda Otros ,7% 147,0% 0,0% 0,1% GASTO DE INTERESES ,2% 18,3% 24,9% 28,2% MARGEN NETO DE INTERESES ,2% 0,0% 76,1% 72,8% INGRESOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES ,3% 1,3% 55,8% 54,0% Valorizacion de Inversiones ,6% 14,6% 14,2% 15,5% Ingresos venta, Dividendo Inversiones ,0% -5,9% 3,9% 3,5% Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario ,0% -53,0% 5,5% 2,5% Servicios Financieros ,9% 8,7% 30,6% 31,8% Utilidad en Venta de Cartera ,0% 1,1% Divisas ,1% 128,0% 0,3% 0,6% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados ,7% -37,8% 0,3% 0,2% Leasing Financiero - Otros Leasing Operativo GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES ,3% -11,9% 13,6% 11,4% Valoracion inversiones Egresos Venta Dividendos Inversiones ,6% 143,5% 0,1% 0,3% Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario ,0% -55,9% 5,0% 2,1% Servicios Financieros ,6% 8,6% 8,1% 8,4% Perdida en Venta de Cartera Divisas ,5% 23,9% 0,4% 0,5% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados ,2% Leasing Operativo Riesgo Operativo MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES ,4% 5,5% 42,2% 42,6% MARGEN FINANCIERO BRUTO ,1% 1,9% 118,4% 115,5% COSTOS ADMINISTRATIVOS ,4% 12,4% 58,0% 62,4% Personal y Honorarios ,2% 7,3% 25,5% 26,1% Costos Indirectos ,1% 16,4% 32,5% 36,2% Riesgo Operativo ,4% 43,1% 0,0% 0,0% PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION ,7% -78,3% 17,5% 3,6% Provisiones ,3% -11,3% 44,8% 38,0% Recuperacion Generales ,3% 31,7% 27,3% 34,3% MARGEN OPERACIONAL ,5% 20,4% 42,9% 49,5% Depreciacion y Amortizaciones ,8% 12,0% 8,3% 8,9% MARGEN OPERACIONAL NETO ,8% 22,4% 34,7% 40,6% Cuentas No operacionales ,1% -35,5% GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS ,0% 24,0% 33,7% 40,0% Impuestos ,1% 51,3% 8,6% 12,5% GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO ,4% 14,6% 25,1% 27,5% ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 12 de 16

12 BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - Banco AV Villas S. A. (Cifras en miles de pesos colombianos) dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 PEER SECTOR dic-10 dic-11 dic-10 dic-11 RENTABILIDAD Ing Int / Activos 10,01% 11,75% 10,23% 8,35% 7,97% 8,20% 8,14% 6,85% 6,93% Ing Int / Activos productivos 11,11% 12,91% 10,94% 8,87% 8,47% 8,43% 8,35% 7,09% 7,13% Gastos op / Activos 7,05% 6,88% 7,01% 6,19% 6,60% 5,10% 4,68% 4,90% 4,68% Gtos Provisiones / Activos 3,39% 4,33% 5,27% 3,70% 3,00% 4,27% 3,87% 3,32% 2,77% Margen operacional 2,94% 2,81% 2,92% 2,86% 3,20% 2,90% 2,52% 2,66% 2,57% ROE 19,82% 15,39% 15,02% 17,19% 17,66% 16,07% 15,16% 15,27% 14,70% ROA 2,67% 1,99% 1,83% 2,08% 2,17% 1,97% 1,87% 1,98% 1,96% Margen neto / Ing Operativos 59,73% 60,18% 64,82% 75,36% 72,09% 68,05% 66,52% 68,06% 65,52% Ing fin Bruto / ingresos Operativos 46,42% 38,39% 57,77% 55,21% 53,50% 88,61% 79,94% 150,53% 153,89% Ing Fin desp Prov / Ingresos Operativos 40,45% 21,24% 31,23% 37,89% 49,90% 76,63% 65,44% 137,73% 142,48% Gastos Admon / Ingresos Operativos 70,44% 58,53% 68,54% 74,08% 82,87% 62,20% 57,47% 71,60% 67,48% Utilidad Neta / Ingresos Operativos 26,66% 16,90% 17,89% 24,85% 27,26% 24,08% 23,02% 28,91% 28,32% Utilidad Oper / Ingresos Operativos 29,35% 23,92% 28,54% 34,29% 40,18% 35,40% 31,01% 38,84% 37,03% Activos / Patrimonio 742,75% 774,99% 820,97% 828,34% 813,07% 814,24% 809,19% 771,39% 749,12% CAPITAL Activos Productivos / Pasivos con Costo 117,47% 118,06% 120,52% 121,68% 121,94% 131,52% 132,46% 139,52% 138,56% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 62,16% 56,66% 41,41% 36,80% 37,85% 17,61% 16,06% 19,71% 17,51% Relación de Solvencia 14,74% 13,71% 12,61% 14,15% 14,19% 16,52% 13,87% 15,21% 14,39% LIQUIDEZ Activos Liquidos / Total Activos 10,9% 8,4% 9,4% 14,6% 14,9% 15,5% 15,9% 13,9% 14,2% Activos Liquidos / Depositos y exigib 13,3% 10,6% 12,6% 19,9% 18,4% 23,8% 24,8% 21,4% 22,1% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 83,1% 85,8% 93,7% 87,2% 82,1% 100,3% 104,2% 96,7% 100,2% Cuentas Corrientes / Total Pasivo 6,6% 6,7% 7,3% 8,4% 8,0% 11,0% 11,1% 15,6% 14,1% CDT s / Total pasivo 35,4% 36,4% 33,2% 31,5% 34,2% 24,8% 22,9% 19,3% 19,9% Cuenta de ahorros / Total Pasivo 51,9% 46,7% 42,9% 42,6% 49,3% 37,3% 38,3% 36,6% 37,1% Repos+interbancarios / Total Pasivos 0,0% 3,8% 9,4% 11,1% 1,6% 3,4% 3,3% 2,6% 2,2% Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,0% 3,7% 4,6% 4,6% Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades 83,1% 85,8% 93,7% 87,2% 82,1% 104,2% 108,5% 101,0% 105,4% Credito Inst Finan / Total Pasivos 0,2% 4,6% 11,2% 12,9% 3,6% 11,6% 12,9% 12,5% 12,5% Bonos / Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 9,5% 8,9% 8,0% 8,6% CALIDAD DEL ACTIVO Por Vencimientos Calidad de Cartera y Leasing 5,1% 6,0% 4,1% 3,4% 2,8% 3,0% 2,8% 2,8% 2,5% Cubrimiento de Cartera y Leasing 71,7% 72,0% 124,8% 168,7% 171,2% 169,6% 165,4% 173,8% 181,9% Calidad de la cartera de Creditos 5,1% 6,0% 4,1% 3,4% 2,8% 3,0% 2,8% 2,7% 2,4% Cubrimiento de Cartera de Creditos 71,7% 72,0% 124,8% 168,7% 171,2% 174,0% 171,8% 178,1% 188,5% % Comercial / Total Cartera + Leasing 43,3% 44,5% 41,6% 42,0% 41,9% 49,7% 50,7% 64,2% 61,4% % Consumo / Total Cartera + Leasing 31,4% 34,9% 41,4% 44,2% 44,2% 44,1% 42,3% 26,6% 28,2% % Vivienda / Total Cartera 24,9% 19,2% 16,3% 13,2% 13,5% 6,4% 7,2% 7,0% 8,1% % Microcredito / Total Cartera+Leasing 0,4% 1,4% 0,8% 0,5% 0,4% 0,1% 0,0% 2,5% 2,8% Calidad de Cartera y Leasing Comercial 2,4% 2,9% 3,1% 1,9% 1,2% 1,7% 1,3% 1,9% 1,6% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 110,1% 104,8% 176,7% 336,4% 292,5% 206,6% 208,8% 188,4% 199,1% Calidad de Cartera y Leasing Consumo 7,5% 8,8% 5,2% 4,8% 4,3% 4,3% 4,7% 4,4% 4,2% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 54,8% 70,7% 109,2% 87,8% 107,2% 106,7% 101,2% 106,6% 106,2% Calidad de Cartera Vivienda 6,8% 7,7% 3,7% 3,4% 2,8% 4,5% 3,0% 3,9% 2,6% Cubrimiento Cartera Vivienda 38,4% 36,5% 50,6% 45,5% 51,7% 58,6% 74,6% 79,0% 95,2% Calidad Cartera y Leasing Microcredito 10,0% 12,0% 7,8% 8,4% 3,6% 7,9% 9,1% 4,3% 3,9% Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito 43,7% 35,6% 22,9% 41,0% 52,5% 55,4% 53,7% 106,9% 120,4% Por Nivel de Riesgo Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 7,3% 8,8% 6,4% 6,1% 6,0% 7,1% 6,7% 7,6% 6,6% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 50,1% 49,3% 80,9% 80,0% 64,4% 58,0% 53,5% 53,3% 55,2% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 3,5% 4,6% 3,6% 3,3% 3,1% 4,1% 3,8% 4,2% 3,7% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 60,6% 48,9% 57,3% 57,5% 61,0% 64,7% 57,9% 61,3% 61,0% Calidad de la Cartera B,C,D,E 7,3% 8,8% 6,4% 6,1% 6,0% 7,0% 6,7% 7,4% 6,5% Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 50,1% 49,3% 80,9% 80,0% 64,4% 58,7% 54,4% 54,7% 56,4% Cartera C,D y E / Cartera Bruta 3,5% 4,6% 3,6% 3,3% 3,1% 4,1% 3,9% 4,2% 3,7% Cobertura de Cartera C,D y E 60,6% 48,9% 57,3% 57,5% 61,0% 65,5% 58,6% 62,1% 61,8% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 1,8% 2,3% 3,2% 3,0% 3,1% 3,0% 2,6% 3,7% 3,3% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 60,8% 47,3% 41,1% 40,5% 33,7% 65,8% 54,3% 58,6% 56,7% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 5,1% 7,2% 4,5% 4,1% 3,8% 5,2% 5,4% 5,1% 4,6% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 46,3% 48,1% 67,7% 66,0% 78,0% 62,1% 59,5% 62,4% 62,6% Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 4,3% 4,8% 2,6% 1,5% 1,3% 4,0% 2,8% 4,2% 2,7% Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E 29,4% 30,5% 24,9% 19,3% 20,5% 27,8% 27,7% 43,8% 46,8% Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 5,8% 6,5% 3,0% 4,3% 1,7% 5,9% 6,4% 5,4% 5,0% Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 57,0% 49,4% 23,0% 54,8% 49,7% 57,9% 60,3% 47,2% 52,9% ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 13 de 16