Reporte de calificación

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1 Colombia Reporte de calificación BANCO AV VILLAS S. A. Establecimiento bancario Comité Técnico: 3 de marzo de 2016 Acta número: 910 Contactos: Andrés Marthá Martínez andres.martha@standardandpoors.com Leonardo Abril Blanco leonardo.abril@standardandpoors.com

2 BANCO AV VILLAS S. A. Establecimiento bancario REVISIÓN PERIÓDICA EMISOR DEUDA DE LARGO PLAZO AAA DEUDA DE CORTO PLAZO BRC 1+ Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 30 de Historia de la calificación: septiembre de 2015 Activos: Pasivo: Patrimonio: Utilidad neta: COP COP COP COP Revisión periódica Mar./15: Revisión periódica Mar./14: Calificación inicial Feb./03: AAA, BRC 1+ AAA, BRC 1+ AA-, BRC 1 I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó sus calificaciones de deuda de largo de AAA y de deuda de corto plazo de BRC 1+ del Banco AV Villas S. A. Posición de negocio: Impulsado por los segmentos de consumo e hipotecario, AV Villas presentó una evolución favorable en su posición de negocio durante el último año. En 2016, el entorno económico probablemente llevará a una disminución en el ritmo de expansión de su cartera, pero a pesar de ello esperamos que el banco mantenga la tendencia favorable en su posicionamiento. Uno de los principales retos que identificamos para AV Villas en revisiones pasadas fue contener la tendencia decreciente de su participación en el mercado de crédito de consumo, muy importante por tratarse de uno de sus focos de crecimiento de largo plazo. Las acertadas tácticas comerciales que implementó el banco en el último año le permitieron superar la agresiva competencia en productos como los créditos de libre inversión, en los cuales los bancos de mayor tamaño mostraron un apetito creciente por incrementar su cuota de mercado. Consideramos que el banco podrá mejorar su posición de mercado, en parte por el alto grado de desarrollo de su modelo de otorgamiento de crédito de consumo que le permite tiempos ágiles de respuesta y altos niveles de servicio, además de una morosidad controlada. Por otra parte, el banco se mantiene en la vanguardia en el desarrollo de nuevos canales de servicio por internet y dispositivos móviles, lo cual refuerza su competitividad en los productos de la banca de personas. A septiembre de 2015, AV Villas ocupaba el doceavo puesto por tamaño de su cartera de créditos entre los 25 bancos que operan en Colombia. Su participación de mercado se mantuvo relativamente estable en 2,4% frente al 2,6% promedio registrado entre 2012 y Sin embargo, en el caso de la cartera de consumo, que es la de mayor relevancia al representar el 46% a septiembre de 2015, el crecimiento del banco de 21,7% superó por amplio margen lo observado en los pares y la industria (Gráfico 1), lo que se reflejó en su participación en el mercado de crédito de consumo que aumentó a 4,2% en septiembre de 2015 desde 3,9% el año anterior. Página 2 de 16

3 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 BANCO AV VILLAS S. A. Gráfico 1 Crecimiento anual cartera de consumo 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% AV Villas Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV La desaceleración económica, y el aumento de las tasas de interés y de la inflación, son elementos que probablemente llevarán a un menor ritmo de crecimiento de la cartera de la industria bancaria y de AV Villas en 2016; aun así, esperamos que las estrategias comerciales del banco le permitan continuar mejorando su posición en el mercado de consumo con una tasa de crecimiento cercana al 15% anual. La cartera hipotecaria de AV Villas continuaría en desaceleración con un crecimiento que se podría aproximar a 18%, mientras que en septiembre de 2015 fue de 23,6% y en el mismo periodo de 2014 fue 30,4%. Por otra parte, la expansión de la cartera comercial podría ser inferior a 10%. Dado lo anterior, esperamos que los productos de la banca de personas continúen la tendencia de aumentar su representatividad dentro de la cartera de AV Villas, como se ha observado desde 2011 (Gráfico 2). Gráfico 2 Composición de la cartera de créditos y leasing 3% 13% 14% 15% 18% 18% 20% 12% 44% 48% 46% 45% 46% 33% 27% 42% 38% 39% 36% 36% 47% 58% dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 sep-15 Pares Sector Comercial Consumo Vivienda Microcrédito Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV El Banco AV Villas forma parte del Grupo Aval (calificación de emisión de AAA para sus bonos ordinarios), uno de los conglomerados financieros más importantes de Colombia. El banco se beneficia de Página 3 de 16

4 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 BANCO AV VILLAS S. A. múltiples sinergias operativas y comerciales, entre las que destacamos el apoyo del grupo para desarrollar herramientas tecnológicas y optimizar costos, así como la integración entre las redes de oficinas y cajeros automáticos de los bancos pertenecientes al Grupo Aval. El Banco AV Villas cuenta con una estructura de gobierno corporativo que cumple con las mejores prácticas del mercado y está alineada con las directrices del Grupo Aval, de lo cual destacamos la implementación de los estándares provenientes de la Ley Sarbanes-Oxley (SOX) encaminados hacia la adopción de las mejores prácticas en términos de revelación de información y gobierno corporativo. Capital y solvencia: El mayor ritmo de expansión de su cartera y un menor porcentaje de capitalización de utilidades han mermado la fortaleza patrimonial de AV Villas. En 2016 esperamos que la solvencia del banco mejore hacia un nivel cercano al 11,5%, pero continuaría siendo inferior a los pares y al promedio de 13% que registró el banco entre 2011 y Consideramos que el respaldo patrimonial del Grupo Aval mitiga la menor fortaleza patrimonial, pues consideramos que en caso de requerirse- la probabilidad de que AV Villas reciba inyecciones de capital es alta. La relación de solvencia total de AV Villas se ubicó en 10,8% a septiembre de 2015, inferior al 12% que esperábamos en nuestra anterior revisión. Esto se explica, en gran medida, por el ritmo de expansión de la cartera que fue superior a lo que habíamos estimado. Esperamos que el desempeño positivo de la rentabilidad patrimonial y el mantenimiento de una capitalización de utilidades superior al 50% permita que el banco aumente su indicador de solvencia hacía 11,5% en El gráfico 3 muestra que la solvencia total de AV Villas se mantuvo por encima del mínimo regulatorio (9%); sin embargo, el margen del indicador disminuyó en 2014 y La disminución en agosto de 2013 se debe a la entrada en vigencia de la nueva regulación de capital para los establecimientos de crédito (Decreto 1771 de 2012). El indicador de solvencia básica fue de 10,7% promedio entre septiembre de 2014 y septiembre de 2015, lo cual supera con suficiencia el mínimo regulatorio (4,5%). Gráfico 3 Relación de solvencia total 18% 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% AV Villas Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV En el análisis de la estructura de capital de AV Villas, evaluamos de forma positiva el alto nivel del indicador de solvencia básica, que se ubicó en 10,5% a septiembre de 2015 mientras que en los pares y el Página 4 de 16

5 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 BANCO AV VILLAS S. A. sector fue de 7,8% y 9,7%, respectivamente. Esto implica que el capital del banco tiene una muy baja dependencia de instrumentos de capital secundario, como es el caso de los bonos subordinados. Rentabilidad: La disminución en las tasas de colocación de cartera y el impacto de la reforma tributaria afectaron los indicadores de rentabilidad de AV Villas. En 2016 el margen de intermediación podría continuar contrayéndose en la medida que el aumento en la tasa de intervención del banco central redunde en un mayor costo de fondeo, factor que también disminuirá los rendimientos del portafolio de inversiones. Este efecto podría compensarlo el adecuado ritmo de crecimiento de las carteras de consumo e hipotecaria, junto con el mantenimiento de niveles controlados de cartera vencida. En 2016, esperamos un incremento generalizado en el costo del pasivo de los establecimientos de crédito en la medida que la política monetaria se traslade a las tasas de interés del mercado. Por su parte, la competencia de los bancos (enfocada en aumentar las cuotas de mercado) puede limitar el incremento en las tasas de colocación. La contracción del margen de intermediación presionaría negativamente la rentabilidad de los bancos. No obstante, consideramos que el crecimiento adecuado de las carteras de consumo e hipotecaria de AV Villas, será un factor positivo para la estabilidad de sus indicadores de rentabilidad bajo un entorno menos favorable. Un deterioro en el mercado laboral podría afectar la perspectiva, ya que, en nuestra opinión, la calidad de los activos del banco podría tener una sensibilidad relativamente alta al incremento del desempleo. Gráfico 4 Rentabilidad sobre el activo 2,7% 2,5% 2,3% 2,1% 1,9% 1,7% 1,5% AV Villas Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. Indicador anualizado con utilidades acumuladas de 12 meses. Si bien la cartera bruta de AV Villas presentó un incremento anual de 16,3% a septiembre de 2015, los ingresos por intereses de cartera aumentaron tan solo 9,5%; situación que se explica por la contracción en el rendimiento implícito de la cartera que fue superior a la del costo implícito del pasivo. Por otra parte, el importante crecimiento de la cartera de consumo llevó a un aumento de 27,9% en el gasto de provisiones asociado con el componente contracíclico, mientras que en los pares fue de 12,8%. Sin embargo, destacamos que el incremento de 14,7% en los gastos de provisiones por rodamiento de la cartera fue inferior al 31,6% de los pares. Además de la contracción del margen de intermediación y el aumento del gasto de provisiones contracíclico, los ingresos derivados del portafolio de inversiones presentaron una disminución de 21,1% por el incremento de las tasas de negociación de la deuda pública y la disminución Página 5 de 16

6 en el saldo del portafolio de inversiones del banco. A su vez, la tasa implícita del impuesto de renta aumentó considerablemente luego de la reforma tributaria. Estos factores explican la tendencia descendente que registró la rentabilidad sobre el activo del banco durante 2015 (Gráfico 4). El gráfico 4 muestra que la rentabilidad sobre el activo de AV Villas fue superior a la de los pares y el sector entre 2011 y 2014, situación que se reversó en Lo anterior se explica por el beneficio que generaron las normas internacionales de información financiera (NIIF) para los bancos con filiales en el extranjero, ya que la inclusión del ingreso por método de participación patrimonial, unido a la devaluación del peso colombiano aumentó de forma importante los ingresos provenientes de dichas filiales, situación que se reflejó en los indicadores de rentabilidad del sector, pero que no benefició a bancos como AV Villas. Si bien estos factores beneficiaron a la industria, en el futuro también podrían dar como resultado indicadores de rentabilidad más volátiles, mientras que en el caso de AV Villas esperamos que la rentabilidad presente mayor estabilidad como la observada entre 2011 y Por otra parte, es probable que en los próximos dos años la rentabilidad de AV Villas retorne a niveles cercanos al 2,2% promedio que registró entre 2013 y 2014, esto en la medida que el banco capitaliza los beneficios del adecuado crecimiento de productos de crédito para la banca de personas. Calidad del activo: La calidad de la cartera de consumo de AV Villas presentó un desempeño favorable en 2015 y se ubicó en mejores niveles en relación con los pares y el sector. Esta tendencia permitió que los indicadores de calidad de la cartera total alcanzaran niveles comparables a la industria a pesar de que el banco tiene una mayor exposición al segmento de consumo. La estabilidad en la originación de AV Villas indica que la calidad de cartera se mantendría estable en 2016 a pesar de la alta tasa de crecimiento; sin embargo, persiste el riesgo de que el entorno económico incida de forma negativa en la calidad de los activos. Consideramos que el grado de desarrollo de los modelos de originación de créditos para la banca de personas le deberían permitir a AV VIllas mantener controlado su indicador de cartera vencida en 2016, situación que se evidencia en el desempeño adecuado de las cosechas de crédito, aún bajo un escenario de alto crecimiento en los saldos de cartera. A pesar de lo anterior, el deterioro de las variables macroeconómicas locales junto con la fragilidad del entorno económico latinoamericano, son elementos que pueden incidir negativamente en el mercado laboral y deteriorar la calidad de la cartera de AV Villas. Nuestra perspectiva para la cartera comercial del sector también es de deterioro en la calidad; sin embargo, esperamos que AV Villas continúe comparándose favorablemente frente a sus pares y el sector, como se ha observado en los últimos cinco años. Los créditos de libre inversión impulsaron el crecimiento de la cartera de consumo del último año, y son los más representativos del segmento con 56% del total a septiembre de El crecimiento de este producto fue de 30,9% al mismo corte, muy por encima del 13,3% del sector, lo cual ubica a AV Villas como el tercer banco de mayor tamaño en créditos de libre inversión con una participación de 10,5%. El indicador de calidad de cartera por vencimiento (ICV) del producto presentó una evolución positiva al disminuir a 5,3% desde 7,4% el año anterior, mientras que en el sector disminuyó a 6,4% desde 6,6%. Las libranzas son el segundo producto más importante del segmento de consumo con el 30%, su crecimiento de 6,3% fue inferior al 15,9% del sector. El ICV de las libranzas también presentó una evolución favorable al disminuir a 1,2% desde 1,8%. Las tarjetas de crédito representaron el 11% de la cartera de consumo, pero su crecimiento fue el segundo más alto luego de las libranzas con 18,5%. El ICV de las tarjetas disminuyó a 5,5% desde 6,2%. Consideramos que la diversificación de la cartera comercial por sectores económicos es adecuada, puesto que los sectores más representativos constituyeron cerca del 15% del total. En nuestra opinión, los sectores de construcción, explotación de minas y comercio de vehículos son algunos de los que podrían generar volatilidad en los indicadores de calidad dado el entorno económico. La exposición de la cartera Página 6 de 16

7 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 BANCO AV VILLAS S. A. comercial a la industria de extracción de petróleo es baja, por lo cual no consideramos que los indicadores de calidad del banco puedan presentar volatilidad por la coyuntura de dicho sector. El gráfico 4 muestra que el ICV total de AV Villas evolucionó favorablemente en 2015 y alcanzó un mejor nivel que los pares y el sector, lo cual es destacable si se tiene en cuenta la mayor exposición de su cartera al crédito de consumo, que tradicionalmente presenta mayores niveles de morosidad respecto del crédito comercial. El ICV de consumo fue la principal causa para la mejora al ubicarse en 4,1% a septiembre de 2015, mientras que en los pares fue de 4,9%. La calidad de la cartera hipotecaria presentó una leve desmejora al aumentar a 2% desde 1,6%, el incremento está explicado, principalmente, por la convergencia a las NIIF que llevaron a que el banco contabilizara en su balance cartera hipotecaria vencida que anteriormente se encontraba en un patrimonio autónomo. Gráfico 4 Indicador de calidad de cartera por vencimiento 4,2% 3,7% 3,2% 2,7% 2,2% AV Villas Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. Fondeo y liquidez: Evaluamos de forma positiva la alta participación de personas naturales en la estructura de fondeo de AV Villas ya que le permite tener un costo de fondeo competitivo y una adecuada atomización de sus depósitos. La posición de liquidez del banco disminuyó en 2015 por el mayor crecimiento de la cartera frente a los depósitos. La desaceleración que esperamos en las colocaciones de crédito podría disminuir la presión sobre la liquidez en 2016, pero es probable que persista el bajo crecimiento de las captaciones, por lo cual esperamos que la posición de liquidez se mantenga por debajo de lo observado entre 2013 y La orientación estratégica de AV Villas hacía la banca de personas ha dado como resultado una estructura de fondeo más diversificada y menos dependiente de inversionistas mayoristas respecto de entidades más enfocadas en la banca empresarial, por lo que esperamos que el banco mantenga esta fortaleza en los próximos años. Por otra parte, en el segundo semestre de 2015, el sistema bancario afrontó el aumento en las tasas de captación del mercado y las presiones de liquidez. Esto dio como resultado un crecimiento de los depósitos inferior a lo observado en los últimos cinco años. Es probable que esta situación permanezca en 2016 en la medida que la competencia por los depósitos se intensifique entre los principales bancos del sistema y aumenten las tasas de captación del mercado. Un incremento de la participación de la cartera hipotecaria en el activo del banco y la ausencia de instrumentos de fondeo de largo plazo en el pasivo podrían afectar nuestra apreciación del riesgo de liquidez, debido a sus implicaciones en términos del calce de balance por temporalidad. Página 7 de 16

8 Los depósitos a la vista continúan siendo la principal fuente de fondeo de AV Villas al representar 53% del pasivo total a septiembre de Consideramos que su diversificación es adecuada teniendo en cuenta que los 20 mayores depositantes representaron el 26,3% del total, cifra similar a lo observado en el año anterior. En el caso de los certificados de depósito a término (CDT) dicho porcentaje fue de 35,9%, lo cual se compara adecuadamente con otros bancos que calificamos. La participación de las personas naturales en los depósitos se mantuvo cercana al 30%, lo cual es relativamente alto frente a la mayoría de los bancos comparables que calificamos. Además, la porción estable de los depósitos vista se mantuvo cercana a 90%, lo cual indica una alta estabilidad de la principal fuente de fondeo del banco. Gráfico 5 Composición del pasivo 4% 3% 3% 3% 5% 8% 6% 6% 6% 7% 9% 9% 9% 3% 4% 34% 27% 6% 30% 29% 9% 30% 26% 10% 23% 8% 9% 10% 9% 10% 11% 49% 48% 52% 47% 44% 38% 35% dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 sep-15 Pares Sector Ahorro Corriente CDT Entidades financieras Op. pasivas mcdo monetario Titulos de deuda Otros pasivos Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV El indicador de renovación de los CDT se mantuvo estable en 71,6% promedio entre septiembre de 2014 y septiembre de Sin embargo, el plazo promedio de vencimiento disminuyó luego de que los títulos con vencimiento mayor a un año pasaran a representar el 39,7% en septiembre de 2015 desde 49% el año anterior, esto se compara desfavorablemente frente al sector y los pares comparables en los que dicho porcentaje fueron de 57% y 80%, respectivamente. El gráfico 6 muestra la disminución de la posición de liquidez de AV Villas durante el último año que llevó a que la relación de activos líquidos sobre los depósitos alcanzara el nivel más bajo desde 2010 y se comparara desfavorablemente frente a los pares y el sector. En 2016, esperamos que esta relación se mantenga por debajo del promedio de los últimos cinco años. La menor liquidez también se reflejó en la razón de indicador de riesgo de Liquidez regulatorio (IRL) que disminuyó a 3,7 veces (x) promedio entre enero y septiembre de 2015, mientras que en 2014 fue de 4,65x; a pesar de esto el indicador conserva un adecuado margen frente al mínimo regulatorio. El indicador de renovación de los CDT se mantuvo estable en 71,6% promedio entre septiembre de 2014 y septiembre de Sin embargo, el plazo promedio de vencimiento disminuyó luego de que los títulos con vencimiento mayor a un año pasaran a representar el 39,7% en septiembre de 2015 desde 49% el año anterior, esto se compara desfavorablemente frente al sector y los pares comparables en los que dicho porcentaje fueron de 57% y 80%, respectivamente. Página 8 de 16

9 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 BANCO AV VILLAS S. A. Gráfico 6 Activos líquidos / depósitos 33% 31% 29% 27% 25% 23% 21% 19% 17% 15% AV Villas Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV A pesar de la disminución en el portafolio de inversiones, la relación entre el valor en riesgo regulatorio (VeR) y el patrimonio técnico de AV Villas aumentó 12,4% en septiembre de 2015 desde 9,72% en septiembre de 2014, con lo cual aumentó su margen frente a los pares y el sector cuyos indicadores no superaron 4%. El mayor nivel de AV Villas se explica por un aumento en la duración promedio del portafolio a un nivel cercano a 4 años desde 3 años. La mayor exposición a riesgo de mercado podría hacer más vulnerable al banco ante la desvalorización que enfrentaría la deuda pública por el incremento en las tasas de interés de negociación. Administración de riesgos y mecanismos de control: AV Villas cuenta con una fuerte estructura de administración de riesgos. Sus herramientas de control le permiten dar un adecuado seguimiento y monitorear de los riesgos financieros y no financieros. En nuestra opinión, las herramientas y la infraestructura para la administración de riesgos de AV Villas se alinean con las mejores prácticas del mercado. En lo que respecta a la gestión de riesgo de crédito, el banco cuenta con bases de datos estructuradas para la captura y almacenamiento de la información histórica de crédito y cartera, que a su vez son necesarias para el desarrollo y ajuste de los modelos. El monitoreo permanente a las colocaciones de cada portafolio de crédito incluye metodologías técnicas para estudiar los niveles de concentración, perfil de clientes, indicadores de mora, indicadores de cosecha y proyecciones de capital no recuperado.. La alta dirección del Banco AV Villas es informada permanentemente sobre el riesgo de mercado al que se encuentra expuesta la entidad, mediante una serie de informes de evaluación, control y soporte para la toma de decisiones. El comité de Gestión de Activos y Pasivos (GAP) es el encargado de definir las políticas generales de tasas y precios de los productos activos y pasivos, formular estrategias con base en el análisis de los resultados de las evaluaciones de riesgo, y la relación riesgo/retorno de las diferentes operaciones de negocio. En lo referente al riesgo operativo, el Banco AV Villas cuenta con una plataforma tecnológica idónea para procesar los volúmenes de negocio clasificados como críticos. Una vez culminado el proceso de implementación del Sistema de Administración del Riesgo Operativo SARO, el banco continuó reforzando las mejores prácticas para dar cumplimiento a la normatividad vigente y a su direccionamiento estratégico. Página 9 de 16

10 El Banco AV Villas implementó desde 2008, el Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo (SARLAFT), con las metodologías y estrategias de prevención, control y monitoreo establecidas para mitigar de manera eficiente y oportuna los niveles de exposición y ocurrencia asociados con estos delito. Tecnología: AV Villas cuenta con una robusta plataforma tecnológica caracterizada por su alto nivel de integración y flexibilidad, factores que le permiten apalancar de manera eficiente su crecimiento, en línea con las necesidades de sus clientes y el enfoque estratégico de la alta gerencia. AV Villas se caracteriza por contar con productos diferenciadores con un alto nivel de tecnología diseñados con el fin de optimizar el proceso comercial y optimizar la satisfacción de sus clientes ofreciéndoles a través de canales de servicio innovadores. En los últimos años el banco profundizó el desarrollo de canales transaccionales alternativos como Banca Móvil y E-Office, donde se mantiene como uno de los pioneros en el desarrollo de soluciones bancarias. El banco cuenta con un robusto plan de continuidad del negocio que está dividido en cuatro segmentos descritos como planes de: respuesta a emergencias, manejo de crisis, recuperación tecnológica y plan de recuperación de procesos. Con esas iniciativas se busca minimizar las posibles consecuencias de un evento fortuito en las operaciones habituales del banco. Contingencias: A septiembre de 2015, AV Villas mantenía procesos judiciales en contra clasificados cuyas pretensiones no implican un riesgo para su estabilidad financiera. II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS Qué podría llevarnos a confirmar la calificación BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual: Estabilidad o mejora en el posicionamiento de mercado. Niveles de capitalización con un margen suficiente frente a los mínimos regulatorios. Indicadores de rentabilidad comparables a los observados en los pares. Qué podría llevarnos a bajar la calificación BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual: Una disminución en la calificación de riesgo del Grupo Aval. Disminución pronunciada de los indicadores de rentabilidad con una evolución desfavorable respecto de los pares. Deterioro en los indicadores de calidad de cartera más allá de nuestras expectativas. Evolución negativa en los indicadores de liquidez con una comparación desfavorable respecto de los pares. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del emisor o entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services. BRC Investor Services no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad. Página 10 de 16

11 En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario en Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite o bien, haga clic aquí. La información financiera incluida en este reporte se basa en los estados financieros auditados de los últimos tres años y no auditados a septiembre de Página 11 de 16

12 III. ESTADOS FINANCIEROS COLGAAP Banco AV Villas (Cifras en millones de pesos colombianos) Variación % BALANCE GENERAL dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-12 / dic-13 Variación % dic-13 / dic-14 Variación % Variación % Pares dic- Sector dic- 13 / dic / dic-14 DISPONIBLE ,8% 98,5% 19,7% 5,6% INVERSIONES ,2% 5,4% 7,9% 7,4% Negociables en títulos de deuda ,5% -83,0% -12,9% -19,3% Negociables en títulos participactivos ,0% 3,7% 106,6% Disponibles para la venta en títulos de deuda ,3% 154,2% 50,4% 10,5% Disponibles para la venta en títulos participactivos ,0% 50,6% 15,9% 2,9% Hasta el vencimiento ,7% -8,0% -32,9% -0,9% Derechos de transferencia ,3% -7,7% 170,3% 172,6% CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING ,2% 8,5% 19,5% 15,7% CARTERA DE CREDITOS NETA ,2% 8,5% 18,6% 15,7% Cartera Comercial ,9% 1,7% 22,9% 16,7% Cartera de Consumo ,7% 7,2% 14,6% 13,2% Cartera Microcredito ,4% -46,9% 22,5% 9,1% Cartera Vivienda ,3% 30,4% 14,8% 18,1% Provisiones de Cartera de Creditos ,7% 7,4% 14,0% 12,6% OPERACIONES DE LEASING ,9% 16,3% Leasing Comercial ,2% 16,6% Leasing de Consumo ,5% 9,4% Leasing Microcredito ,2% -24,3% Provisiones Leasing ,0% 20,6% Leasing vencido ,7% 53,3% Provisiones Componente Contraciclico ,7% 6,3% 15,8% 13,8% Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados (786) ,9% -100,0% 592,0% 255,4% OTROS ACTIVOS ,1% 3,4% 6,9% 11,5% Valorizacion Neta ,7% 2,2% 15,6% 15,7% Derechos Fiduciarios ,9% 54,8% Bienes dados en Lesing Operativo ,9% -5,9% Depreciacion Diferida ,0% -12,1% Cuentas por cobrar ,0% 9,3% 8,6% 13,7% Activos Diferidos ,9% -19,3% -13,4% -6,9% Bienes de Uso Propio y Otros Activos ,9% 6,6% 23,0% 17,8% Bienes Recibidos en Pago (Brutos) ,4% 130,1% 28,8% 11,3% ACTIVOS ,6% 13,1% 18,4% 13,8% Depositos y Exigibilidades ,0% 11,0% 16,6% 10,1% Cuenta Corriente ,5% 12,4% 13,1% 6,4% Ahorro ,6% 3,8% 11,7% 5,9% CDT ,8% 25,3% 26,5% 19,0% CDAT ,0% -5,2% Otros ,7% -5,1% 24,3% 18,6% Creditos con otras Instituciones Financieras ,0% 52,2% 42,4% 35,3% Tesorería ANALISIS HORIZONTAL Créditos y descuentos ,9% -45,2% -8,9% -3,1% Exterior ,7% 391,4% 59,4% 36,3% Repos ,1% 38,7% 178,7% 148,7% Interbancarios ,0% -36,3% -14,2% Titulos de Deuda ,3% 10,6% OTROS PASIVOS ,4% -0,4% 10,0% 5,6% PASIVOS ,3% 13,6% 19,3% 13,7% Capital Social ,0% 0,0% 0,0% -11,8% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica ,8% 13,2% 9,2% 17,0% Superavit ,0% -0,9% 16,0% 4,4% Resultados no realizados en Inv. Disponibles para la venta (9.853) (16.615) -116,7% 68,6% 103,5% -23,5% Resultados Ejercicios Anteriores ,9% Resultado del Ejercicio ,5% -1,2% 22,7% 30,4% PATRIMONIO ,8% 9,3% 11,5% 14,0% Página 12 de 16

13 Variación % ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-12 / dic-13 ANALISIS HORIZONTAL Variación % dic-13 / dic-14 Variación % Variación % Pares dic- Sector dic- 13 / dic / dic-14 Cartera Comercial ,0% -2,6% 14,9% 7,3% Cartera de Consumo ,6% 0,4% 10,0% 7,0% Cartera Microcredito ,6% -41,1% -10,6% 10,5% Cartera de Vivienda ,3% 20,3% 21,8% 24,6% Leasing Comercial ,6% 11,7% Leasing Consumo ,9% -17,1% Leasing Microcredito ,5% -33,7% Tarjeta de Credito ,7% 1,0% 1,8% 5,2% Sobregiros ,1% -11,1% -2,5% -14,2% Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) ,6% -46,1% -19,0% -3,0% Posiciones Activas Mcdo. Monetario y relacionadas ,6% 20,3% -6,4% 43,4% Operaciones de Descuento y Factoring ,0% 37,0% 93,7% 29,1% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR ,3% 107,3% -5,7% -4,4% INGRESOS INTERESES ,6% 2,3% 11,2% 8,3% INGRESOS INTERESES POR MORA ,8% 6,3% -10,0% 0,0% Depósitos y Exigibilidades ,8% 3,5% 14,0% 5,5% Crédito Otras Instituciones de Crédito ,0% 9,7% -8,1% 6,1% Títulos de deuda ,6% 4,5% Otros ,0% -37,2% 53,9% 15,5% GASTO DE INTERESES ,3% 3,8% 10,7% 5,6% MARGEN NETO DE INTERESES ,7% 1,7% 11,0% 9,5% INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES ,9% 6,6% 69,5% 78,6% Valorizacion de Inversiones ,6% 15,0% 1,3% 19,8% Ingresos venta, Dividendo Inversiones ,5% -75,0% 17,8% 11,6% Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario ,0% -51,4% -8,4% -45,6% Servicios Financieros ,5% 7,9% 8,5% 8,7% Utilidad en Venta de Cartera ,1% -34,0% Divisas ,0% 1103,0% 75,4% 139,8% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados ,1% 1136,7% 119,3% 101,9% Leasing Financiero - Otros ,2% -9,8% Leasing Operativo ,3% 16,9% GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES ,5% 52,3% 85,9% 104,8% Valoracion inversiones ,9% 1,1% Egresos Venta Dividendos Inversiones ,6% -22,1% 19,5% 17,7% Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario ,6% -29,2% 37,9% -13,9% Servicios Financieros ,9% 14,6% 20,7% 13,7% Perdida en Venta de Cartera ,1% -48,2% Divisas ,6% 1607,3% 67,0% 130,0% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados ,1% 471,4% 121,0% 111,5% Leasing Operativo ,2% 21,7% Riesgo Operativo ,8% 0,7% MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES ,8% -8,0% 14,8% 14,0% MARGEN FINANCIERO BRUTO ,2% -1,8% 12,0% 11,1% COSTOS ADMINISTRATIVOS ,9% 2,0% 6,3% 4,1% Personal y Honorarios ,0% 3,2% 6,0% 3,9% Costos Indirectos ,6% 1,2% 6,8% 4,3% Riesgo Operativo ,9% -10,7% -4,9% -0,3% PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION ,5% -18,4% 5,7% 6,2% Provisiones ,6% 1,6% -0,8% 2,9% Recuperacion Generales ,7% 12,7% -5,5% 0,8% MARGEN OPERACIONAL ,9% -0,4% 23,2% 21,6% Depreciacion y Amortizaciones ,5% -4,0% 8,5% 30,7% MARGEN OPERACIONAL NETO ,6% 0,4% 26,7% 19,6% Cuentas No operacionales (5.234) (3.377) 944 (5.638) ,1% -107,9% 48,8% -18,2% GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS ,9% 2,6% 26,4% 19,9% Impuestos ,6% -1,8% 36,3% 13,4% GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO ,1% 4,9% 22,7% 22,1% Página 13 de 16

14 IV. ESTADOS FINANCIEROS NIIF Datos en COP Millones AV VILLAS BALANCE GENERAL mar-15 jun-15 sep-15 Activos Disponible Posiciones activas del mercado monetario Inversiones Valor Razonable Instrumentos de deuda Instrumentos de patrimonio Valor Razonable con cambios en ORI Instrumentos de deuda Instrumentos de patrimonio Costo amortizado En subsidiarias, filiales y asociadas A variación patrimonial Entregadas en operaciones Mercado monetario Derivados Otros Deterioro Cartera de créditos y operaciones de leasing Comercial Consumo Vivienda Microcrédito Deterioro Deterioro componente contraciclico Otros activos Bienes recibidos en pago Bienes restituidos de contratos de leasing Otros Total Activo Pasivos Depósitos Ahorro Corriente Certificados de depósito a termino (CDT) Otros Créditos de otras entidades financieras Banco de la República Redescuento Créditos entidades nacionales Créditos entidades extranjeras Operaciones pasivas del mercado monetario Simultaneas Repos Otros Pasivos Total Pasivo Patrimonio Capital Social Reservas y fondos de destinación especifica Reserva legal Reserva estatutaria Reserva ocasional Otras reservas Fondos de destinación especifica Superávit o déficit Ganancias/pérdida no realizadas (ORI) Prima en colocación de acciones Ganancias o pérdidas Ganancia del ejercicio Total Patrimonio Página 14 de 16

15 ESTADO DE RESULTADOS mar-15 jun-15 sep-15 Cartera comercial Cartera consumo Cartera vivienda Cartera microcrédito Otros Ingreso de intereses cartera y leasing Depósitos Otros Gasto de intereses Ingreso de intereses neto Gasto de deterioro cartera y leasing Gasto de deterioro componente contraciclico Otros gastos de deterioro Recuperaciones de cartera y leasing Otras recuperaciones Ingreso de intereses neto despues de deterioro y recuperaciones Ingresos por valoración de inversiones Ingresos por venta de inversiones Ingresos de inversiones Pérdidas por valoración de inversiones Pérdidas por venta de inversiones Pérdidas de inversiones Ingreso por método de participación patrimonial - 27 (5) Dividendos y participaciones Gasto de deterioro inversiones Ingreso neto de inversiones Ingresos por cambios Gastos por cambios Ingreso neto de cambios Comisiones, honorarios y servicios Otros ingresos - gastos (23.613) (21.677) (40.697) Total ingresos Costos de personal Costos administrativos Gastos administrativos y de personal Multas y sanciones, litigios, indemnizaciones y demandas Otros gastos riesgo operativo Gastos de riesgo operativo Depreciaciones y amortizaciones Total gastos Impuestos de renta y complementarios Otros impuestos y tasas Total impuestos Ganancias o pérdidas Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, las cifras de los estados financieros no resultan comparables con las reveladas bajo las normas contables aplicadas hasta 2014 (COLGAAP). Página 15 de 16

16 INDICADORES dic-12 dic-13 dic-14 sep-14 sep-15 sep-14 sep-15 sep-14 sep-15 PARES SECTOR Rentabilidad ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 18,8% 17,7% 17,1% 17,9% 17,1% 16,9% 19,0% 13,6% 17,1% ROA (Retorno sobre Activos) 2,3% 2,2% 2,0% 2,1% 1,9% 1,9% 2,0% 1,9% 2,3% Ingreso de intereses neto / Ingresos 69,5% 74,6% 74,7% 73,7% 86,0% 90,3% 102,1% 76,9% 87,2% Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bru 8,3% 8,6% 8,0% 6,0% 5,9% 5,4% 5,5% 5,1% 5,3% Gastos Provisiones / Cartera y Leasing bruto 4,3% 4,5% 4,4% 4,2% 3,9% 4,3% 4,2% 4,4% 4,3% Rendimiento de la cartera 14,5% 13,8% 12,7% 12,8% 12,3% 12,5% 12,0% 11,8% 11,4% Rendimiento de las inversiones 7,5% 8,1% 5,6% 5,6% 4,9% 6,5% -1,5% 6,9% 3,6% Costo del pasivo 3,7% 3,0% 2,7% 2,7% 2,6% 3,4% 3,1% 3,2% 2,8% Eficiencia (Gastos Admin/ MFB) 55,5% 54,1% 54,4% 53,4% 52,0% 52,5% 46,6% 51,2% 43,2% Capital Relación de Solvencia Básica 11,5% 10,7% 11,7% 11,3% 10,5% 7,9% 7,8% 10,0% 9,7% Relación de Solvencia Total 13,7% 11,8% 12,7% 12,3% 10,8% 12,3% 13,5% 15,3% 14,9% Patrimonio / Activo 12,7% 12,2% 11,8% 11,8% 10,5% 11,2% 10,4% 14,0% 13,3% Quebranto Patrimonial 5037,2% 5230,8% 5714,7% 5534,2% 5250,5% 2463,9% 2714,3% 1878,3% 2030,9% Activos Productivos / Pasivos con Costo 109,6% 108,9% 108,6% 110,1% 108,6% 106,9% 109,7% 109,7% 113,9% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 48,9% 48,8% 47,0% 50,1% 54,9% 64,3% 56,8% 59,7% 45,9% Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 10,3% 9,1% 7,1% 9,7% 12,4% 3,3% 3,5% 3,3% 3,4% Liquidez Activos Liquidos / Total Activos 20,5% 20,7% 22,8% 21,5% 12,4% 13,8% 12,4% 13,2% 10,3% Activos Liquidos / Depositos y exigib 26,9% 26,2% 29,5% 27,9% 16,5% 19,1% 18,5% 20,0% 16,5% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 86,5% 86,8% 84,9% 87,4% 97,8% 107,6% 113,3% 104,7% 111,9% Cuenta de ahorros / Total Pasivo 47,8% 51,9% 47,4% 47,8% 44,4% 4,2% 3,7% 38,2% 35,5% Cuentas Corrientes / Total Pasivo 8,8% 10,2% 10,1% 9,2% 9,3% 3,6% 3,1% 13,0% 10,8% CDT s / Total pasivo 30,2% 26,6% 29,3% 29,7% 29,6% 26,4% 25,6% 23,8% 23,4% Redescuento / Total pasivo 0,9% 0,6% 0,3% 0,3% 0,2% 2,9% 2,2% 3,8% 3,3% Crédito entidades nacionales / total pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,3% 0,3% Crédito entidades extranjeras / total pasivo 0,0% 0,4% 1,9% 1,7% 1,6% 2,7% 4,0% 3,7% 5,0% Op. pasivas del mco monetario / total pasivo 8,1% 6,0% 7,3% 6,0% 9,5% 0,8% 3,4% 2,4% 4,2% Distribución de CDTs por plazo Emitidos menor de seis meses 24,2% 23,9% 20,5% 29,1% 30,3% 18,3% 16,1% 26,4% 23,0% Emitidos igual a seis meses y menor a 12 meses 37,2% 31,9% 30,6% 29,8% 30,0% 19,4% 20,8% 20,4% 19,6% Emitidos igual a a 12 meses y menor a 18 meses 11,8% 9,3% 11,5% 10,2% 12,0% 10,4% 13,0% 8,7% 9,9% Emitidos igual o superior a 18 meses 26,8% 34,9% 37,5% 30,8% 27,7% 57,9% 66,5% 44,5% 47,5% Calidad del activo Por vencimiento Calidad de Cartera y Leasing 3,1% 3,3% 3,2% 3,1% 2,9% 3,0% 3,0% 3,1% 3,0% Cubrimiento de Cartera y Leasing 139,8% 137,6% 136,6% 135,0% 135,0% 140,2% 140,5% 144,2% 145,7% Indicador de cartera vencida con castigos 7,5% 8,6% 8,0% 9,7% 6,7% 9,7% 6,8% 8,7% 6,5% Calidad de Cartera y Leasing Comercial 1,1% 1,4% 1,4% 1,3% 1,8% 2,3% 2,3% 2,3% 2,3% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 215,8% 154,0% 170,9% 170,3% 132,7% 151,2% 156,7% 161,1% 163,2% Calidad de Cartera y Leasing Consumo 4,8% 5,3% 5,1% 5,3% 4,1% 4,6% 4,9% 4,6% 4,5% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 134,1% 134,9% 132,6% 126,9% 135,8% 135,5% 130,4% 133,2% 133,8% Calidad de Cartera Vivienda 2,6% 1,8% 2,3% 1,6% 2,0% 2,0% 1,8% 2,1% 1,9% Cubrimiento Cartera Vivienda 55,6% 77,1% 76,3% 81,6% 135,6% 70,7% 137,1% 88,9% 148,0% Calidad Cartera y Leasing Microcredito 4,1% 4,1% 2,2% 3,0% 8,1% 1,2% 4,8% 6,7% 6,4% Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito 48,1% 62,0% 51,7% 46,9% 40,5% 155,3% 138,7% 93,3% 95,0% Por clasificación de riesgo Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 5,4% 5,2% 5,5% 5,2% 4,9% 6,4% 6,6% 6,6% 6,5% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 34,2% 41,3% 38,5% 39,6% 32,6% 29,8% 30,1% 35,9% 32,9% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 3,1% 3,2% 3,2% 3,1% 2,9% 3,4% 3,7% 3,8% 3,8% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 55,8% 62,7% 62,5% 63,1% 51,4% 50,6% 47,5% 57,6% 51,1% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 2,1% 1,9% 1,9% 1,8% 1,7% 2,9% 3,1% 3,4% 3,4% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 267,9% 233,1% 191,9% 192,1% 177,2% 202,8% 190,1% 178,4% 177,0% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 4,3% 5,1% 5,0% 5,0% 3,8% 4,8% 5,0% 4,7% 4,7% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 65,7% 71,0% 67,6% 69,1% 62,2% 56,6% 58,6% 61,3% 60,7% Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 1,3% 1,0% 1,5% 1,0% 1,3% 1,8% 1,6% 1,9% 1,8% Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E 23,0% 29,5% 45,3% 29,4% 47,2% 20,4% 23,6% 42,5% 41,2% Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 2,6% 2,8% 1,3% 2,3% 5,9% 0,8% 3,4% 7,9% 7,3% Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 53,4% 67,9% 69,3% 48,2% 36,9% 84,3% 85,6% 61,6% 62,9% V. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. Página 16 de 16