Materias primas Un frágil repunte de precios

Transcripción

1 Materias primas Un frágil repunte de precios mayo 2015 Entre marzo y abril el índice general de materias primas creció 2.4% impulsado por el aumento del precio del petróleo, mientras que el índice de materias primas no energéticas moderó su tendencia descendente al registrar una caída de 0.5%. En términos generales, los precios de las materias primas reaccionaron positivamente a las señales de desaceleración en la producción, aunque la atonía de la demanda mundial y el elevado nivel de los inventarios impidieron una recuperación más vigorosa. Esperamos una mejoría de la actividad económica global en los próximos meses que permita sostener el repunte moderado de los precios, una cotización del petróleo Brent alrededor de los dólares por barril hacia finales del año y otro ligero aumento en Sin embargo, hay que advertir que el recuperación de precios es frágil debido a que la reactivación de la economía global puede ser más débil que lo estimado. Índices seleccionados de precios nominales de materias primas (2010 = ) 1 Energía Agricultura Metales y Minerales En abril, los precios de las materias primas recuperaron terreno o moderaron su caída. El índice de energía aumentó 6.1% como resultado de la apreciación del petróleo; en tanto que el de materias primas no energéticas registró el menor descenso del año, 0.5%. Entre todos destaca el repunte del precio de los metales. Los precios reaccionaron positivamente al descenso de la producción de algunas materias primas. Por ejemplo, en Estados Unidos la caída en abril de la producción petrolera favoreció un incremento de los precios internacionales del hidrocarburo. 9,500 9,400 9,300 9,200 9, 9,000 Producción de petróleo en Estados Unidos (promedio mensual de barriles por día, miles) 8,0 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15

2 Dirección de Estudios Económicos Materias primas, mayo 2015 Sin embargo, los elevados niveles de inventarios impidieron una recuperación más vigorosa de los precios. En Estados Unidos las existencias de petróleo crudo aumentaron nuevamente en abril, aunque a una tasa menor que las de los meses previos Existencias de petróleo en Estados Unidos (millones de barriles, excluye reserva estratégica) abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr China: producto interno bruto (variación trimestral, %) 1.3 Pero la atonía de la demanda mundial es el principal escollo para el repunte de los precios y, por ello, lo consideramos frágil. En el primer trimestre del año, la actividad económica en China y otros países relevantes se desaceleró. Sin embargo, prevemos una mejoría en los próximos meses que permitirá sostener un aumento moderado de los precios. Fuente: National Bureau of Statistics of China A nivel de producto, los precios del petróleo, el plomo y el cinc registraron los mayores incrementos en abril. En contraste, los mayores retrocesos se observaron en las cotizaciones del gas natural, hierro y estaño. Materias primas con mayor variación en sus precios (variación abril/marzo de 2015) Gas Natural (Alemania) Estaño Níquel Aceite de girasol Petróleo Plomo -30% -20% -10% 0% 10% 20% Fuente: Fondo Monetario Internacional.

3 Materias primas, mayo 2015 Índice de precios nominales de energía (2010 = ) El índice de energía registró en abril un incremento de 6.1% al combinarse un repunte del precio internacional del petróleo crudo y la caída de 8.6% en la cotización promedio del gas natural Precio internacional del petróleo (dólares por barril) nov-2014 ene-2015 mar-2015 may-2015 WTI Brent Los precios internacionales del petróleo reaccionaron positivamente al descenso tanto de la producción como del ritmo de acumulación de inventarios en Estados Unidos. La recuperación de la demanda mundial, sin embargo, no logra afianzarse por lo que esperamos un repunte moderado de los precios que, hacia finales del año, ubique al barril de Brent en torno a los dólares. El índice de precios de las materias primas no energéticas registró en abril una caída de 0.5%, la menor del año. Después de varios meses de descensos consecutivos, los precios de los metales y minerales registraron un incremento de 0.4%. En tanto que los subíndices de agricultura y fertilizantes aminoraron su caída con descensos mensuales de 0.8% y 3.7%, respectivamente Índice de precios nominales de materias primas no energéticas (2010 =)

4 Dirección de Estudios Económicos Materias primas, mayo 2015 El índice de precios de metales y minerales logró revertir su tendencia negativa al registrar un incremento marginal de 0.4% en abril. Este comportamiento obedece al efecto combinado de un importante repunte en los precios del plomo y el cinc, y la caída en los del hierro y estaño. Se espera que esta recuperación moderada de los precios se mantenga en la segunda mitad del año. Índice de precios nominales de metales y minerales (2010 =, %) Precio internacional del mineral de hierro (dólares por tonelada métrica seca, dmtu) M M M M M M M04 La caída de los precios del mineral de hierro, una de las más pronunciadas de todas las materias primas, se detuvo en abril al registrar un repunte de 1.7%. Sin embargo, este cambio en la trayectoria de los precios obedece a un aumento temporal de la demanda y se ve amenazado por el dinamismo de la oferta proveniente de productores de bajo costo. China da cuenta del 47% del consumo mundial de metales refinados, de ahí que la moderación en sus importaciones afecte negativamente su precio internacional. En los dos últimos meses, el precio de uno de estos metales, el cobre, mantuvo una tendencia ascendente como resultado de dificultades puntuales en los principales países productores. Sin embargo, se prevé un retroceso de la cotización en los próximos meses. 7,500 7,000 6,500 6,000 Precio internacional del cobre (dólares por tonelada métrica) 5, M042013M082013M122014M042014M082014M122015M04

5 Materias primas, mayo 2015 El índice de precios agrícolas registró en abril su menor caída del año, 0.8%. Este comportamiento obedece al reciente repunte del subíndice de bebidas y la caída de 0.8% en el de alimentos. Sin embargo, las abundantes cosechas de meses recientes mantendrán un exceso de oferta que presionará los precios a la baja. Índices de precios nominales de productos agrícolas (2010 =, %) Alimentos Agricultura Bebidas Precios internacionales promedio del azúcar (céntimos de dólar por libra) * 2016* * Precios estimados a partir de mayo de Fuentes: Departamento de Agricultura de Estados Unidos y BMI Research. En abril el precio internacional del azúcar registró su valor más bajo de los últimos seis años. Esta caída responde, en primera instancia, a un incremento de la oferta en Brasil, el principal productor mundial. Y, en segundo término, a una disminución del uso del azúcar como energético a consecuencia del descenso de los precios del petróleo. Se estima un incremento marginal de sus precios en los meses siguientes. Después de seis meses de caída consecutivas, el precio internacional del café se recuperó ligeramente en abril, pero seguirá amenazado por el exceso de oferta en los mercados. En Brasil se espera un incremento de 1.3 millones de sacos en la cosecha de Otros productores relevantes como Vietnam, Indonesia y Colombia también esperan incrementar sus niveles de producción en este año Precios internacionales del café (céntimos de dólar por libra) Fuente: Departamento de Agricultura de Estados Unidos.