FONDO MUTUO BCI RETORNO NOMINAL

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1 FONDO MUTUO BCI RETORNO NOMINAL INFORME DE CLASIFICACIÓN MARZO 2018 Riesgo Dic Mar Crédito - Mercado - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos Dic-16 Dic-17 Ene-18 Activos administrados Patrimonio Valor nominal cuota ($) * 1.342, , ,5 Rentabilidad nominal anual cuota 6,16% 2,52% 0,46% Partícipes * Serie Clásica, en pesos Fundamentos El Fondo Mutuo Bci Retorno Nominal se orienta a la inversión en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo, emitidos por instituciones nacionales y extranjeras, ponderando una duración de entre 366 y días. La clasificación asignada está basada en su estabilidad patrimonial, un alto perfil crediticio y un mejor índice ajustado que comparables. Asimismo, incorpora la gestión de una de las mayores administradoras de fondos en el mercado nacional, con una buena estructura y apropiadas políticas para la gestión de fondos. En contraposición, considera la menor rentabilidad respecto al benchmark. La clasificación de riesgo asignada responde a la duración de la cartera y su nula exposición a otras monedas. La clasificación es coherente con carteras de duraciones entre 1 y 3 años aproximadamente. El fondo es administrado por Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A. A enero de 2018, ésta gestionaba un total de 56 fondos mutuos, por un patrimonio de US$7.128 millones, alcanzando un 12,9% de este segmento, siendo la tercera mayor administradora del sistema. Por otra parte, al cierre de septiembre de 2017, gestionaba 10 fondos de inversión, por US$210 millones, representando un 0,9% del segmento. La administradora es filial del Banco de Crédito e Inversiones, una de las mayores instituciones financieras del país, clasificada AAA/Estables por Feller Rate. Al cierre de enero de 2018, el Fondo Mutuo Bci Retorno Nominal manejaba un patrimonio de $ millones, representando un 2,1% del patrimonio total de la administradora, ubicándose dentro de ésta como un fondo grande. Por otro lado, con un 3,7% del total del segmento, se posicionaba como un fondo mediano dentro de su categoría. En los últimos 12 meses, se observó un alza de 84,5% en el patrimonio promedio del fondo, así como también un incremento del aporte promedio por partícipe de 88,9%. Por otro lado, entre enero de 2017 y enero de 2018, el número de partícipes bajó un 2,4%, llegando a En el periodo analizado, el fondo mantuvo su cartera invertida en instrumentos dentro de su objetivo, mostrando un adecuado grado de diversificación. Al cierre de enero de 2018, la cartera estuvo compuesta fundamentalmente por bonos bancarios nacionales (34,4%), instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (28,0%), depósitos a plazo (26,9%) y bonos corporativos nacionales (10,3%). El porcentaje restante estaba en caja. La cartera subyacente del fondo ha exhibido un alto perfil crediticio, manteniendo en cartera instrumentos clasificados en AAA y AA. En los últimos 12 meses, la duración ponderada de la cartera alcanzó un promedio de días, menor a la duración máxima permitida en el reglamento de días. La exposición neta a la UF fue nula. El fondo presentó una rentabilidad menor al benchmark construido por Feller Rate para caracterizar el segmento de deuda de mediano y largo plazo de origen flexible. No obstante, su volatilidad también fue menor, reflejando un mejor índice ajustado por riesgo que su benchmark en todos los plazos revisados. Analista: Esteban Peñailillo esteban.penailillo@feller-rate.cl (56) Fortalezas Alta estabilidad patrimonial. Alto perfil crediticio. Mayor índice ajustado que segmento comparable Gestionado por una de la mayores administradoras nacionales de fondos mutuos, con adecuadas estructuras y políticas. FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION Riesgos Menor rentabilidad que segmento comparable. 1

2 OBJETIVOS DE INVERSIÓN Instrumentos de deuda de mediano y largo plazo nacional y extranjero. Objetivos de inversión y límites reglamentarios Características de las cuotas Valor Cuota serie A ($) Nº Cuotas serie A (miles) 17 Nº Participes serie A 1 Valor Cuota serie ALTOP ($) Nº Cuotas serie ALTOP (miles) Nº Participes serie ALTOP 30 Valor Cuota serie APV ($) Nº Cuotas serie APV (miles) 645 Nº Participes serie APV 215 Valor Cuota serie BCI ($) Nº Cuotas serie BCI (miles) Nº Participes serie BCI 6 Valor Cuota serie BPRIV ($) Nº Cuotas serie BPRIV (miles) Nº Participes serie BPRIV 7 Valor Cuota serie CLASI ($) Nº Cuotas serie CLASI (miles) Nº Participes serie CLASI Valor Cuota serie FAMIL ($) Nº Cuotas serie FAMIL (miles) Nº Participes serie FAMIL 450 Patrimonio Neto Total Fondo (MM$) Evolución patrimonio promedio Millones de pesos ene.-17 abr.-17 jul.-17 oct.-17 ene.-18 El Fondo Mutuo Bci De Retorno Nominal se orienta a la inversión en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo, emitidos por instituciones nacionales y extranjeras, ponderando una duración de cartera entre 366 y días. El Fondo, permite la inversión en instrumentos derivados como cobertura en caso de poseer inversiones en monedas distintas al peso chileno. Recientemente se ingresó una modificación al reglamento, que entrará en vigencia el 1 de abril del 2018, entre otros límites relevantes, el nuevo reglamento del Fondo establece que: Mínimo de 70% de los activos del Fondo deben estar invertidos en moneda nacional. Hasta un 100% del activo puede estar invertido en instrumentos de deuda nacionales. Hasta un 30% del activo puede estar invertido en instrumentos de deuda extranjeros. La inversión máxima por deuda de securitización es de un 25% del activo del Fondo. Los instrumentos de emisores nacionales deben contar con una clasificación de riesgo B, N- 2 o superiores a éstas, mientras que los instrumentos internacionales deben contar con clasificaciones BB, N-2 o superiores. Así también la clasificación de riesgo de la deuda soberana de los países de origen de las inversiones, debe ser de categoría B o superior. La inversión máxima por emisor es de un 20% del activo del Fondo. La inversión máxima por grupo empresarial es de un 30% del activo del Fondo. Hasta un 30% del activo puede estar invertido en instrumentos emitidos por personas relacionadas a la administradora. La inversión mínima en activos líquidos es de un 30% del activo del Fondo. El Fondo podrá contraer como deuda un máximo de hasta 20% del patrimonio. Características de las cuotas El Fondo Mutuo Bci Retorno Nominal posee siete series de cuotas, clasificadas según tipo de inversionista y requisitos de entrada: Serie Clásica, orientada a inversionistas generales con aporte mínimo de $ Serie APV, orientada a inversionistas que requieran constituir planes de ahorro previsional voluntario. Serie Familia, orientada a personas naturales, instituciones, corporaciones y empresas en general, sin aporte mínimo, con remuneración y comisión diferenciada dependiendo de permanencia. Serie Alto Patrimonio, orientada a inversionistas con un aporte mayor o igual a $50 millones. El monto de cada aporte o saldo consolidado debe ser mayor o igual al monto mínimo definido para la serie. Serie BPrivada, orientada a inversionistas con un aporte mayor o igual a $100 millones. El monto de cada aporte o saldo consolidado debe ser mayor o igual al monto mínimo definido para la serie. Serie BCI, orientada a inversiones de otros fondos gestionados por la administradora. Serie A, orientada a inversionistas con un aporte mayor o igual a $ millones. En enero 2018, el patrimonio del Fondo estuvo distribuido principalmente en la serie BCI (35,0%), Clásica (31,2%), Alto Patrimonio (15,8%), Familia (13,9%), BPrivada (3,1%) y APV (1,1%). El reglamento establece que los rescates se realizarán dentro de un plazo no mayor a 10 días corridos desde presentada la solicitud. Tratándose de rescates significativos (20% del valor del patrimonio del Fondo) se pagarán dentro de 15 días hábiles bancarios. 2

3 EVALUACIÓN DE LA CARTERA DEL FONDO Cartera consistente con su objetivo de inversión Evolución de su patrimonio Resumen cartera inversiones Abr-17 Jul-17 Oct-17 Ene-18 Bonos Bancarios 39,2% 22,7% 37,2% 34,4% Bonos Empresa 26,2% 7,9% 8,0% 10,3% Depósitos a Plazo 22,3% 19,9% 16,3% 26,9% Banco Central y Tes. Gen. Rep. 11,0% 49,5% 38,0% 28,0% Renta FIja 98,6% 99,9% 99,5% 99,6% Caja 1,4% 0,1% 0,5% 0,4% Total 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Resumen cartera fondo mutuo Corto Plazo Mediano/Largo Plazo Ene-17 Ene-18 N-1+ AAA, AA+ 59,9% 65,8% N-1 AA, AA-, A+,A 39,3% 34,2% N-2 A-, BBB+, BBB 0,0% 0,0% N-3 BBB-, BB+,BB 0,0% 0,0% N-4 BB-, B 0,8% 0,0% N-5 C, D 0,0% 0,0% Evolución indicadores de cartera Abr-17 Jul-17 Oct-17 Ene-18 Duración Exp. a U.F.* 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% *Construido por Feller Rate y mide la exposición a U.F. corregida por U.F. conocida y cobertura de derivados. Rentabilidad promedio 36 meses 24 meses 12 meses Bci Retorno Nominal 0,37% 0,50% 0,35% Benchmark * 0,44% 0,45% 0,32% *Construido por Feller Rate e incluye todos los fondos del segmento, según clasificación AAFM. Índice Ajustado 36 meses 24 meses 12 meses Bci Retorno Nominal 0,88 1,26 1,34 Benchmark * 0,87 0,81 0,87 Al cierre de enero 2018, el patrimonio gestionado por el Fondo Mutuo Bci Retorno Nominal, alcanzó un total de $ millones, representando un 2,1% del patrimonio total de la administradora, posicionándose dentro de esta como un fondo grande. Además, representó un 3,7% del segmento de mediano y largo plazo de origen flexible, posicionándose como un fondo mediano dentro de esta categoría. En los últimos 12 meses, se observó un incremento de 84,5% en el patrimonio promedio del Fondo, así como también una alza del aporte promedio por partícipe en 88,9%, alcanzando al cierre de enero 2018 un aporte promedio por partícipe de $22 millones, monto menor que el contabilizado en el segmento, el cual llega a los $170 millones. Entre enero 2017 y enero 2018, el número de partícipes cayó un 2,4%, alcanzando partícipes. Estos están concentrados en la serie Clásica, orientada a inversionistas generales, y serie BCI correspondiente a aportes de otros fondos de la misma administradora, lo cual mitiga el riesgo de salidas masivas y rescates de montos relevantes. Por otro lado, en el último año el Fondo no experimentó rescates significativos de su patrimonio diario, haciendo posible pagar los rescates oportunamente en el plazo establecido en el reglamento interno. Cartera invertida en objetivo La cartera del Fondo Mutuo Bci Retorno Nominal, estuvo invertida acorde al reglamento y objetivo del mismo. En los últimos 12 meses, la cartera estuvo compuesta, en promedio, por bonos bancarios nacionales (34,2%), instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (28,7%), depósitos a plazo (22,4%) y bonos corporativos nacionales (14,5%). Al cierre de enero 2018, el número de instrumentos en la cartera fue de 71 de un total de 23 emisores, reflejando una adecuada diversificación. Las 5 mayores inversiones, representan un 57,2% del total de activos y se componía de instrumentos de Tesorería General de la República (15,5%), Banco Central (12,5%), Banco Santander Chile (10,6%), BancoEstado (9,6%) y Banco Security (8,9%). Alto perfil de solvencia del activo subyacente En el periodo revisado, el Fondo presentó un buen perfil crediticio de la cartera subyacente, manteniendo sus inversiones concentradas en emisores con clasificaciones en categoría AAA y AA o equivalentes. Al cierre de enero 2018, el 100% de la cartera se encontraba invertida en instrumentos con clasificaciones entre AAA y rango AA. Hasta diciembre de 2017 mantuvo en cartera instrumentos de La Araucana. Duración acorde con el objetivo, nula exposición a U.F. La duración de la cartera se mantuvo bajo el máximo reglamentario de días, promediando días durante los últimos 12 meses. El Fondo mantuvo una nula exposición a la U.F. acorde con el objetivo. La duración de la cartera dentro de los plazos reglamentarios, unido a la nula exposición a otras monedas, sustenta la clasificación para el riesgo de mercado, que indica una moderada sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado. Rentabilidad levemente superior a comparables El Fondo presentó una rentabilidad menor al benchmark construido por Feller Rate para caracterizar el segmento de deuda de mediano y largo plazo de origen flexible. No obstante, su volatilidad también fue menor, reflejando un mejor índice ajustado por riesgo que el benchmark comparable en todos los plazos revisados. 3

4 ASPECTOS RELEVANTES DE LA ADMINISTRADORA PARA LA GESTIÓN DEL FONDO Administradora grande dentro de la industria de fondos mutuos, orientada a los fondos mutuos mobiliarios La administradora mantiene una estructura con lo necesario para la gestión integral de recursos de terceros. Como filial del Banco de Crédito e Inversiones, actúa de manera coordinada y homologada con los procedimientos de éste, pero a la vez manteniendo importantes barreras de información, que le confieren un alto grado de independencia. El área de Selección de Activos se encarga de analizar las distintas opciones de inversión y crear recomendaciones generales sobre clases de activos para que el Comité de Inversiones finalmente decida y elabore la estrategia. La Gerencia de Inversiones está encargada de la implementación de dichas estrategias y a la vez de monitorear las carteras de inversión de los fondos, velando por el cumplimiento de los acuerdos alcanzados en otras instancias formales de decisión. La fuerza de venta se divide en dos ramas: una enfocada a productos previsionales (APV y APVC) y otra dedicada a personas naturales de alto patrimonio, orientada a la venta de fondos mutuos, fondos de inversión y administración de cartera. Ambas se encuentran bajo el cargo de la Gerencia Comercial de Personas. Los principales cargos en la administradora son desempeñados por profesionales con permanencia en la institución, conocimiento de los mercados financieros y los requerimientos propios de la actividad. Valorización cartera de inversiones La valorización de los instrumentos del Fondo Mutuo Bci Retorno Nominal se realiza según la normativa aplicable. Los instrumentos de renta fija se valorizan a través de flujo descontado, a la tasa de mercado de cada instrumento. Para ello, la administradora utiliza las tasas informadas por un proveedor de ingeniería financiera, mediante el Sistema Único de Precios Risk America (SUP-RA), que usan todos los miembros de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile. Cabe destacar que el área de riesgo hace revisiones en sus políticas de valorización, así como también del gobierno corporativo. Por otro lado, se realiza un Comité de Valorización, con el objetivo de analizar los instrumentos en cartera y hacer seguimiento de procesos internos. Este comité es integrado por el área de riesgo y los portfolios manager. Políticas de evaluación de inversiones y construcción de portfolios Las carteras se estructuran considerando la normativa vigente y las definiciones y límites contenidos en los reglamentos internos de cada fondo. El proceso de inversión comienza con un comité de finanzas, en que se realiza el análisis del entorno económico, nacional e internacional, y las variables macroeconómicas fundamentales (crecimiento, inflación, desempleo, entre otras). Además, las estrategias de inversión de los fondos son diseñadas mediante la interacción de comités que sesionan regularmente. Entre estos se encuentran: comité de renta fija local, un comité quincenal de posicionamiento y un comité de riesgo financiero. Los comités de renta fija local se realizan cada semana, en ellos se evalúa el desempeño de los fondos administrados y se delinean estrategias de inversión para éstos, considerando las posiciones recomendadas por el comité de posicionamiento. Este comité está formado principalmente por los equipos de renta fija y riesgo. El comité de posicionamiento sesiona quincenalmente, entrega una visión de los mercados, competencia y recomendaciones generales para las diferentes clases de activos, por sector y de manera individual. En este comité también participa el gerente de inversiones. El comité de riesgo financiero sesiona mensualmente, en este se supervisa la ejecución de las estrategias de inversión y asignación de activos definidos, en caso que sea necesario puede 4

5 sugerir la revisión de los lineamientos generales de los portfolios administrados. Además, se encarga de revisar los riesgos de liquidez, crédito y mercado asociado a los fondos. El encargado de ejecutar las inversiones es el Portfolio Manager de cada fondo, de acuerdo a las recomendaciones de los comités mencionados, ajustándose a los límites entregados. El Fondo Mutuo Bci Retorno Nominal contempla dentro de su estrategia variables como exposición a la U.F., spread de los instrumentos, duración de la cartera, liquidez, proyecciones de retiros, entre otras variables relevantes. Para las decisiones de inversión el Portfolio Manager debe guiarse por los límites legales y los límites internos, sean de emisores financieros, de clasificación de riesgos, de activos líquidos, entre otros. En cuanto a la gestión de riesgo de mercado, ésta se realiza comparando las duraciones de las carteras y la desviación de las valorizaciones de los instrumentos respecto del límite aplicable. Las políticas de inversión son consistentes con las definiciones reglamentarias de cada producto de inversión y políticas corporativas internas. Riesgo contraparte operacional Las operaciones primarias se realizan con instituciones financieras que cumplan con las políticas de selección corporativa de contrapartes y las restricciones reglamentarias del Fondo. Las transacciones en mercados secundarios son realizadas con instituciones financieras o sus filiales y una lista de operadores autorizados, que poseen custodia directa en el Depósito Central de Valores (DCV). Conflictos de interés Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A. maneja fondos mutuos que poseen similares objetivos de inversión, lo que podría ocasionar conflictos de interés. Para mitigar este riesgo, posee un Manual de Tratamiento y Solución de Conflictos de Interés que contiene los criterios y procedimientos para manejar potenciales conflictos de interés. El reglamento interno del Fondo hace mención explícita al Manual de Tratamiento y Solución de Conflictos de Interés. En resumen, el manual se rige según la normativa vigente y señala que las decisiones de adquisición, mantención o enajenación de instrumentos para la administradora y los fondos que ésta gestione, deberán ser realizadas en forma separada, independiente y autónoma de cualquier otra función de la misma naturaleza. Además, indica que en aquellos casos que se vean involucrados uno o más fondos respecto de un mismo instrumento de deuda en cada oportunidad de inversión, se asignará el instrumento en cuestión a tasa promedio de compra o venta, para los distintos fondos. Por otro lado, el Manual detalla de manera explícita los mecanismos para evitar los conflictos de interés con la Administradora y sus personas relacionadas. En relación a la operación con otros relacionados, el reglamento es claro en establecer que el único cobro posible es la remuneración de administración, lo que disminuye potenciales conflictos de interés. La administradora cumple con toda la normativa vigente en relación a las restricciones de operación con partes relacionadas. No se informan a la fecha, sanciones de los reguladores o dictámenes de auditores que señalen procedimientos inadecuados o la violación de las políticas establecidas a este respecto. 5

6 PROPIEDAD Administradora filial de Banco de Crédito e Inversiones, clasificado AAA/Estables por Feller Rate La sociedad administradora es una filial del Banco de Crédito e Inversiones, que controla de manera directa el 99,9% de su propiedad. Amplia experiencia en el sector financiero El Banco de Crédito e Inversiones es una de las mayores instituciones financieras del sistema financiero nacional. A noviembre 2017, tenía activos por más de US$ millones y colocaciones equivalentes a un 13,5% del mercado nacional. Alta solvencia financiera El Banco de Crédito e Inversiones tiene una clasificación AAA/Estables asignada por Feller Rate. La clasificación asignada a Bci se fundamenta en la consolidación de las mejoras en su perfil de riesgo y capacidad de generación, incluso en un contexto económico debilitado. Al mismo tiempo, incorpora la amplia diversificación de sus actividades y el compromiso asumido por el banco de robustecer su base capital una vez aprobadas las adquisiciones de TotalBank en Florida y del negocio financiero de Walmart en Chile, de manera de sostener un ratio de capital básico sobre activos ponderados por riesgo de crédito superior a 10%. Relevante importancia estratégica A enero 2018, Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A. gestionó un total de 56 fondos mutuos, por un patrimonio de US$7.128 millones, alcanzando un 12,9% del mercado. Asimismo, al cierre de septiembre 2017, manejó 10 fondos de inversión por un patrimonio de US$210 millones, representando un 0,9% de la industria. La gestión de fondos ayuda a complementar los servicios financieros a los clientes del Banco, diversificar los ingresos de la matriz y fortalecer su posición de mercado en el sistema financiero, por lo que la Administradora es considerada como una pieza fundamental para desarrollar la estrategia del grupo. 6

7 a ANEXOS BCI RETORNO NOMINAL 06-Mar-18 Consideraciones Acuerdo N 31 Con el objetivo de abarcar específicamente los requerimientos definidos en el Acuerdo Nº 31 de la Comisión Clasificadora de Riesgo, se presenta el siguiente resumen del texto del informe de clasificación de riesgo. Claridad y precisión del objetivo del fondo El objetivo del Fondo es claro y preciso, orientando su inversión en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo, emitidos por instituciones nacionales y extranjeras, ponderando una duración de entre 366 y días. Al cierre de enero 2018, el Fondo mantenía una duración dentro de los límites reglamentarios y con una cartera invertida exclusivamente en instrumentos de renta fija. Cumplimiento límites reglamentarios El reglamento modificado establece que el Fondo debe invertir al menos el 70% de sus activos en su objetivo; los instrumentos en cartera deben contar con una clasificación de riesgo B, N-2 o superiores a éstas; que el límite de inversión por grupo empresarial, no puede superar el 30% del activo del Fondo. Adicionalmente, el reglamento contempla un endeudamiento para pago de rescates y otras actividades operacionales que la SVS permita. Este endeudamiento no podrá ser superior al 20% del patrimonio del Fondo. Al cierre de enero 2018, el Fondo cumplía con todos los límites reglamentarios. Grado de orientación de las políticas y coherencia del reglamento interno La administradora cuenta con políticas y procedimientos detallados, claramente establecidos, considerando todas las variables relevantes y las restricciones aplicables para el manejo y estructuración de una cartera consistente con la orientación de inversión del Fondo. Conflictos de Interés CONFLICTOS DE INTERÉS ENTRE LOS FONDOS ADMINISTRADOS La administradora a través del Manual de Tratamiento y Solución de Conflictos de Interés protege adecuadamente a sus partícipes de potenciales conflictos de interés. El reglamento interno hace mención explícita en relación a la posibilidad de conflicto de interés En resumen, el manual señala lo siguiente: Las decisiones de adquisición, mantención o enajenación de instrumentos para la administradora y los fondos que ésta administre, deberán ser realizados en forma separada, independiente y autónoma de cualquier otra función de la misma naturaleza. En caso de realizar compras y/o ventas por cuenta de la Administradora, frente a enajenaciones o adquisiciones de activos comunes por cuenta del fondo, se privilegiarán las operaciones de los fondos. La Administradora asigna las carteras de los fondos que invierten en instrumentos de deuda y/o de capitalización, entre distintos portfolio managers. En aquellos casos que se vean involucrados uno o más fondos respecto a un mismo instrumento de deuda en cada oportunidad de inversión, se asigna el instrumento en cuestión a tasa promedio de compra o venta, para los distintos fondos. La Administradora asigna las carteras de administración de terceros, a portfolio managers distintos de aquellos designados para fondos mutuos. Las operaciones que se efectúen entre fondos manejados por la Administradora, serán ejecutados bajo la modalidad de orden directa, si se trata de sistemas de transacción simultáneo y público en la determinación del precio del título. Si esto último no se cumple, la transacción no puede ser superior al 10% del total de la operación efectivamente realizada. Para evitar el conflicto de interés de selección de fondos administrados como alternativa de inversión, existe un proceso objetivo de selección de fondos, el cual es monitoreado y revisado por el Comité de Asset Allocation. Los sistemas informáticos permiten la verificación, control detallado de operaciones y carteras, así como también, cruces de información entre fondos disminuyendo posibles conflictos de interés. Adicionalmente, el oficial de cumplimiento supervisa el cumplimiento de las restricciones normativas y corporativas para los distintos fondos administrados. La administradora cumple con toda la normativa vigente en relación a las restricciones de operación con partes relacionadas. CONFLICTOS DE INTERÉS CON LA ADMINISTRADORA Y PERSONAS RELACIONADAS El Manual de Tratamiento y Resolución de Conflictos de Interés detalla de manera explícita los mecanismos para evitar los conflictos de interés con la Administradora y sus personas relacionadas, entre ellos destacan: La Sociedad Administradora, requiere mantener un listado vigente de las personas que hayan tenido o se presume tengan acceso a información, incluyendo sus cónyuges y parientes hasta segundo grado de afinidad y consanguinidad. Para evitar la existencia de conflictos de interés que surjan como producto de los intereses personales de los empleados de la Administradora que deseen tener altos cargos o puestos de directorio de otros negocios o empresas, los empleados deberán tener la autorización escrita de su supervisor inmediato. Además, se trata de una filial con alto grado de independencia del Banco y otros relacionados. La administradora posee adecuados sistemas informáticos, que disminuyen potenciales conflictos de interés mediante cruces de información y controles a las estructuras de cartera de los distintos fondos administrados. Gobierno Corporativo La administradora mantiene una estructura de gobierno corporativa adecuada para la gestión del Fondo. Lo anterior se refleja en completas políticas internas de control operacional y de mitigación de riesgo ante conflictos de interés. El oficial de cumplimiento y el equipo de control interno reportan directamente a un directorio independiente y con amplia experiencia en la industria. Complementariamente, el Fondo es regulado por la SVS, además de las auditorías periódicas de auditoras de reconocido prestigio. Gestión de riesgo y control interno El entorno de control interno para la gestión de los activos del Fondo es sólido. La administradora debe dar cumplimiento a la circular N de la SVS, que da instrucciones acerca de la elaboración e implementación de las políticas y procedimientos de gestión de riesgo y control interno para mitigar los riesgos asociados a las actividades funcionales de la administradora, así como a los ciclos operativos. Recursos profesionales de la administración La administradora mantiene una estructura completa y consistente con todo lo necesario para la gestión integral de recursos de terceros. Además, actúa de manera coordinada y homologada con los procedimientos del banco, pero mantiene importantes barreras de información con éste, conservando una alta independencia. Los principales cargos en la administradora son desempeñados por profesionales con permanencia en la institución, conocimiento de los mercados financieros y los requerimientos propios de la actividad. Los recursos profesionales y estructura de la administradora son consistentes con los objetivos de inversión del fondo, su tamaño y la complejidad de los activos administrados, entregando una adecuada gestión y protección para los recursos de los aportantes. Valorización de los instrumentos La valorización de los instrumentos del Fondo Mutuo Bci Retorno Nominal se realiza según la normativa aplicable. Los instrumentos de renta fija se valorizan a través de flujo descontado, a la tasa de mercado de cada instrumento. Para ello, la administradora utiliza las tasas informadas por un proveedor de ingeniería financiera, mediante el Sistema Único de Precios Risk America (SUP-RA), que usan todos los miembros de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. 7