FONDO MUTUO SECURITY INDEX FUND CHILE

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1 FONDO MUTUO SECURITY INDEX FUND CHILE INFORME DE CLASIFICACION Agosto 2016 Riesgo Feb Ago Cuotas - RV-3 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos de cada año Jun-16 Activos administrados Patrimonio Valor nominal cuota ($) * 825,3 763,0 804,1 Rentabilidad nominal anual cuota 1,2% -7,5% 5,4% Partícipes * Serie F, en pesos. Fundamentos El Fondo Mutuo Security Index Fund Chile se orienta a la inversión en acciones nacionales que forman parte del Índice de Precio Selectivo de Acciones (IPSA). La clasificación RV-3 asignada a las cuotas del fondo se fundamenta en una cartera que cumple con su objetivo de inversión, estando compuesta mayoritariamente por acciones que componen el IPSA, logrando un bajo error se seguimiento con respecto a éste. Asimismo, considera la gestión de su administradora, la cual posee adecuadas políticas y estructuras para la gestión de fondos además del respaldo de un importante grupo financiero nacional. En contrapartida, incorpora la importante inversión del patrimonio en la serie D, dirigida a altos patrimonios, la rentabilidad inferior al índice de referencia y el riesgo de inversión del tipo de activos. El Fondo Mutuo Security Index Fund Chile es gestionado por Administradora General de Fondos Security S.A., institución que, durante junio de 2016, manejó 35 fondos mutuos por un patrimonio promedio de US$2.739 millones, alcanzado una participación de mercado de 6,2%. Adicionalmente, a diciembre de 2015, manejaba 15 fondos de inversión por US$ 417 millones, equivalentes a un 3,8% de esta industria. La administradora es filial Banco Security, entidad que pertenece al Grupo Security, matriz de compañías de inversión, seguros y servicios. Durante junio de 2016, el Fondo Mutuo Security Index Fund Chile manejó un patrimonio promedio de US$ 31,2 millones, representando un 1,1% del total administrado por su administradora y un 2,0% de lo gestionado por el segmento de capitalización nacional en pesos, posicionándose como un fondo pequeño. mayor atractivo que adquirió la inversión en capitalización nacional luego de los buenos resultados obtenidos por el índice IPSA durante el Durante junio de 2016, cerca de un 20% del patrimonio estaba distribuido en la serie D, con un alto requerimiento de aporte mínimo, entregando un riesgo ante una eventual salida masiva de partícipes. En el último año, la cartera del fondo cumplía con su objetivo de inversión. Al cierre de junio de 2016, ésta contaba con 47 instrumentos, de los cuales un 99,4% correspondían a acciones nacionales que formaban parte del IPSA y con un tracking error menor al 1% con respecto al índice. La diversificación alcanzada por el fondo fue adecuada, dada por el acotado universo de inversión existente, compuesto por las 40 acciones que conforman el IPSA. Sin embargo, la diversificación sectorial fue buena, dado que el índice cubre diversos sectores de la economía nacional. Al 30 de junio de 2016, los 5 mayores instrumentos representaban un 29,4% de la cartera, y correspondían a Copec (7,4%), Falabella (6,2%), Enersis América (5,5%), Cencosud (5,3%) y Endesa Chile (5,0%). Por otra parte, los 5 mayores sectores cubiertos eran Energía (32,3%), Financiero (19,8%), Retail (14,7%), Alimentos y Bebidas (5,1%) y Transporte (4,5%). La cuota del fondo alcanzó una rentabilidad inferior a la observada en el índice IPSA, en todos los plazos revisados. Por otro lado, su volatilidad fue levemente mayor, excepto en 12 meses, obteniendo un menor índice ajustado por riesgo, en todos los plazos revisados. Analista: Antonia Lauterbach antonia.lauterbach@feller-rate.cl (56) María Soledad Rivera msoledad.rivera@feller-rate.cl (56) En el último mes, el patrimonio promedio ha exhibido un crecimiento importante, con un aumento de un 57,3%. Adicionalmente, en los últimos 12 meses, este aumentó en 157,3%. Este aumento fue producido particularmente por un aumento en el aporte promedio, el cual alcanzó 67,3% en el último año, debido al Fortalezas Cartera cumple con objetivo de inversión. Gestionado por una administradora que posee adecuadas estructuras y políticas para la gestión del fondo, además del respaldo de su matriz, importante grupo financiero nacional. FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION Riesgos Inversión relevante en serie dirigida a alto aporte mínimo. Rentabilidad inferior al índice de referencia. Riesgo de inversión del tipo de activo. 1

2 Cuotas RV-3 OBJETIVOS DE INVERSION Acciones nacionales que formen parte del IPSA. Características de las cuotas Valor Cuota serie A ($) 686,4 Nº Cuotas serie A Nº Participes serie A 503 Valor Cuota serie B ($) 788,3 Nº Cuotas serie B Nº Participes serie B 181 Valor Cuota serie D ($) 902,4 Nº Cuotas serie D Nº Participes serie D 1 Valor Cuota serie F ($) 804,1 Nº Cuotas serie F Nº Participes serie F 2 Valor Cuota serie G ($) 1.007,5 Nº Cuotas serie G Nº Participes serie G Valor Cuota serie I-APV ($) 779,2 Nº Cuotas serie I-APV Nº Participes serie I-APV 825 Valor Cuota serie S ($) 1.017,7 Nº Cuotas serie S Nº Participes serie S 4 Valor Cuota serie V ($) 998 Nº Cuotas serie V Nº Participes serie V 2 Patrimonio Neto Total Fondo (MM$) Evolución patrimonio promedio Millones de pesos Objetivos de inversión y límites reglamentarios El Fondo Mutuo Security Index Fund Chile tiene como objetivo replicar el Índice de Precios Selectivo de Acciones, mediante la inversión en instrumentos de capitalización nacional que compongan dicho índice. Adicionalmente, el reglamento del fondo permite la inversión en instrumentos derivados. Entre otros aspectos, el reglamento interno del fondo establece los siguientes límites relevantes: Al menos un 90% de los activos deben estar invertidos en acciones con presencia bursátil que compongan el IPSA; Límite máximo de inversión por emisor es de un 20% del activo del fondo; Límite máximo por grupo empresarial y sus relacionados es de un 30% del activo del fondo; y La clasificación de los instrumentos en cartera deberá ser a lo menos equivalente a B o N- 4. Características de las cuotas El Fondo Mutuo Security Index Fund Chile posee nueve series de cuotas, diferenciadas por monto de inversión y la remuneración cobrada: Serie A, para inversionistas generales sin aporte mínimo; Serie B, para aquellos aportantes que se encuentran bajo el concepto de Familia de Fondos ; Serie G, para aportes que permitan que la suma de los aportes individuales en la series G de todos los fondos administrados por Security sean mayores o iguales a $3.000 millones; Serie D, para inversionistas con orientación de mediano y largo plazo con un aporte mínimo de $1.500 millones; Serie H, para inversionistas con orientación de mediano y largo plazo con un aporte mínimo de $120 millones; Serie I-APV, inversionistas de MPLP con fines de ahorro previsional voluntario; Serie V, para aportes que permitan que la suma de los saldos mantenidos entre todos los fondos administrados por Security sean mayores o iguales a US$1.800 millones; Serie S, para otros fondos manejados por la administradora; Serie F, para inversionistas con orientación de mediano y largo plazo con un aporte mínimo de $250 millones; y El pago de rescates se hará dentro de un plazo no mayor a 10 días corridos desde presentada la solicitud. Durante junio de 2016, el patrimonio se encontraba distribuido mayoritariamente entre las series D (23,4%) y S (23,4%) EVALUACION DE LA CARTERA DEL FONDO Cartera consistente con su objetivo de inversión jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 Evolución de su patrimonio El Fondo Mutuo Security Index Fund Chile, durante junio de 2016, manejó un patrimonio promedio de US$ 31,2 millones, representando un 1,1% del total gestionado por su administradora y un 2,0% del segmento de capitalización nacional, posicionándose como un fondo pequeño en el mercado. 2

3 Cuotas RV-3 Se observa un importante crecimiento en el patrimonio promedio en el último mes, de 57,3%, el cual se explica principalmente por un aumento en el aporte promedio, el cual alcanzó un 67,3% en los últimos 12 meses, dado el atractivo que adquirió la inversión en capitalización nacional luego de los buenos resultados obtenidos por el índice IPSA durante el Adicionalmente, entre junio de 2015 y junio de 2016, el patrimonio promedio creció en 76,0%. Resumen cartera inversiones Sep-15 Dic-15 Mar-16 Jun-16 Acciones Nacionales 99,2% 99,8% 99,4% 99,8% Renta Variable 99,2% 99,8% 99,4% 99,8% Caja y otros 0,8% 0,2% 0,6% 0,2% Total 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Diversificación por sector Transporte; Alimentos y 4,5% Otras; 23,6% Bebidas; 5,1% Retail; 14,7% Financiero; 19,8% Security Index Fund Chile (Serie F) Rentabilidad Promedio Energía; 32,3% 36 meses 24 meses 12 meses -0,18% -0,08% 0,09% IPSA -0,13% -0,04% 0,21% Security Index Fund Chile (Serie F) Índice Ajustado 36 meses 24 meses 12 meses -0,05-0,06 0,00 IPSA -0,04-0,03 0,03 Cartera invertida en acciones que componen el IPSA Durante todo el periodo revisado, el fondo cumplió con su objetivo de inversión, con un promedio de 98,3% del activo invertido en acciones nacionales, en los últimos 12 meses. Al cierre de junio de 2016, la cartera estaba compuesta por 47 acciones y un 99,4% de éstas conformaban el índice IPSA. Adicionalmente, en el último año, se observaban préstamos de acciones en cartera, con el propósito de reducir la remuneración y acotar el error de seguimiento con respecto al índice, el cual se ha mantenido bajo un 1% mensual durante su tiempo de operación. Adecuada diversificación instrumentos y buena diversificación sectorial La diversificación observada de los instrumentos en cartera fue adecuada, dado el acotado universo de inversión, compuesto por las 40 acciones que componen el IPSA. No obstante, dado que el índice cubre diversos sectores de la economía nacional, la diversificación sectorial se considera buena. Al cierre de junio de 2016, los 5 mayores instrumentos representaban un 29,4% del activo, y correspondían a Copec (7,4%), Falabella (6,2%), Enersis América (5,5%), Cencosud (5,3%) y Endesa Chile (5,0%), mientras que los 5 principales sectores cubiertos fueron Energía (32,3%), Financiero (19,8%), Retail (14,7%), Alimentos y Bebidas (5,1%) y Transporte (4,5%). Tanto los emisores como los sectores principales concordaban con los exhibidos por el IPSA. Consistentemente en el tiempo, el perfil crediticio del fondo ha sido alto, con una clasificación de cartera ponderada en el rango A según las clasificaciones de riesgo otorgadas por Feller Rate a los emisores de los instrumentos en cartera. Rentabilidad inferior al índice La rentabilidad de la cuota del fondo fue inferior a aquella exhibida por el índice IPSA, en el largo, mediano y corto plazo. Por otro lado, su volatilidad fue levemente mayor, excepto en 12 meses, resultando en un menor índice ajustado por riesgo, en todos los plazos revisados. ASPECTOS RELEVANTES DE LA ADMINISTRADORA PARA LA GESTION DEL FONDO Administradora orientada a fondos mobiliarios, fuerte apoyo de la estructura matricial y equipo que permite una adecuada gestión de largo plazo no coyuntural de los recursos de los partícipes. Administradora General de Fondos Security S.A. tiene una estructura simple y orientada a la gestión de fondos mobiliarios. Adicionalmente, cuenta con el respaldo del banco y el grupo Security, de los cuales recibe sustento y complemento en las áreas de tecnología y de control. El área de inversiones tiene equipos especializados compuestos por profesionales con experiencia en la gestión de los distintos fondos. La Gerencia de Fondos de Inversión, Subgerencia de Administración de Cartera y Gerencia de Inversiones, se orientan a la gestión de distintos tipos de carteras de inversión diferenciadas por sus objetivos e inversionistas a los que se orientan. El Fondo Mutuo Security Index Fund Chile es gestionado por el área de renta variable, que cuenta con experiencia en la administración de esta clase de activos. 3

4 Cuotas RV-3 Valorización cartera de inversiones Los instrumentos de renta variable que formen parte de la cartera del fondo se valorizarán diariamente al precio promedio informado por la Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Corredores de Valparaíso y Bolsa Electrónica de Chile. Por otra parte, los instrumentos de deuda se valorizarán utilizando los precios y tasas informadas por el Sistema Único de Precios Risk América (SUP-RA). Políticas de evaluación de inversiones y construcción de portfolios La estrategia de inversión del Fondo Mutuo Security Index Fund Chile es replicar el Índice de Precios Selectivo de Acciones, invirtiendo en instrumentos de capitalización nacional con ponderaciones similares a dicho índice, buscando entregar el inversionista un retorno similar. El universo de inversión corresponde a las acciones que componen el índice y se determina anualmente con la divulgación por parte de la Bolsa de Comercio de la nueva composición de éste. La gestión del fondo es pasiva, ya que se considera replicar el IPSA al 100%. En casos de ajuste, los que se realizan una vez al año, es el Portfolio Manager el encargado de modificar los instrumentos de la cartera. Semanalmente, se realiza el Comité de Inversiones donde se revisa el tracking error con respecto al índice, el cual no puede ser superior al 5% en los últimos 90 días hábiles. En este comité participa el Gerente General, Gerente de Inversiones, Jefe de Operaciones y los diferentes Portfolio Managers. A juicio de Feller Rate, los lineamientos de inversión consideran una gestión simple para obtener un retorno apropiado en el largo plazo, incorporando niveles de seguimiento y análisis adecuados. Riesgo Contraparte Operacional Las operaciones con depósitos a plazo de primera emisión se realizan de forma directa con las instituciones financieras autorizadas. Para el caso de operaciones en mercado secundario, la administradora opera preferentemente con BBVA Corredores de Bolsa S.A. Las custodias de los instrumentos nacionales se encuentran en el Depósito Central de Valores (DCV). Conflictos de interés Administradora General de Fondos Security S.A. cuenta con un Manual de Tratamiento y Resolución de Conflicto de Interés, que explicita las situaciones que pueden producir conflictos de interés así como los mecanismos para evitarlos y/o solucionarlos en caso que sucedan. El Manual señala que un conflicto de interés puede existir en caso que uno o más fondos puedan invertir en un mismo instrumento o posean un objetivo de inversión similar. En líneas generales, considera que no pueden realizarse transacciones de activos idénticos dentro de un plazo de 5 días y, en caso de operaciones simultáneas, siempre se actuará velando por el mejor interés del fondo, sin beneficiar a la administradora o sus relacionados. Adicionalmente, el Manual detalla las restricciones y control del uso de información privilegiada. La supervisión y control del Manual es responsabilidad del Directorio. La administradora, además, cuenta con un completo manual de gestión de riesgos, el cual sostiene que la asignación de operaciones de compra venta se debe realizar considerando las restricciones de cada fondo, su posición de caja en tiempo real y la estrategia de inversión definida. En caso de órdenes globales, se deben considerar criterios de asignación explícitos señalados en el manual, plazos y mecanismos de control independientes para su verificación y correcta aplicación. En el evento de inversión conjunta, la asignación a cada fondo se realiza de acuerdo a los flujos recibidos. En adición, para que no existan ventajas uno sobre otro que resulten en conflictos de interés, se usa el criterio de tasa promedio de asignación. 4

5 Cuotas RV-3 La fiscalización del cumplimiento de las políticas descritas en el Manual es delegado por el Directorio en el Contralor. Este rol es realizado por el Sub Gerente de Cumplimiento y Control Interno de la Administradora. La administradora cumple con la normativa vigente en relación a las restricciones de operación con relacionados. No existen a la fecha, sanciones de los reguladores ni dictámenes de auditores que señalen procedimientos inadecuados de operación con relacionados o la violación de las políticas establecidas al respecto. PROPIEDAD Administradora filial de Banco Security. La Administradora es propiedad en un 99,99% de Banco Security, que forma parte del Grupo Security, holding que agrupa diversas compañías relacionadas mayoritariamente al sector financiero. Relevante Institución Nacional El Grupo Security es la matriz de un grupo de empresas vinculadas al sector financiero, asegurador, de inversiones y servicios, concentrando sus activos en mercados regulados. Adicionalmente, Banco Security es una importante institución financiera del sistema bancario nacional. A abril de 2016, mantenía activos por US$ millones y colocaciones totales cercanas al 2,8% del mercado local. Relevante importancia estratégica El 15 de febrero de 2016, el Grupo Security S.A. adquiere las operaciones de Penta Administradora General De Fondos S.A., quedando con la administración de sus fondos mutuos y fondos de inversión. Este hecho, junto con la adquisición de la entidad financiera Cruz del Sur en 2013, ha consolidado la posición de la administradora a nivel nacional como uno de los actores principales de la industria. Durante mayo de 2016, la administradora gestionó fondos mutuos por un patrimonio promedio de US$2.666 millones, representando un 6,3% del mercado. Adicionalmente, al cierre de diciembre de 2015, Administradora General de Fondos Security S.A. y Penta Administradora General de Fondos S.A. manejaron 6 y 9 fondos de inversión, respectivamente. En conjunto, ambas administradoras manejaron un patrimonio de US$ 417 millones, equivalentes a un 3,8% de la industria nacional. 5

6 a ANEXOS SECURITY INDEX FUND CHILE 13-feb ene ene-16 Feb-16 a Jul-16 3-ago-16 Cuotas RV-3 (N) RV-3 (N) RV-3 N.R.* RV-3 *No clasificado Claridad y precisión del objetivo del fondo El objetivo del fondo es claro y preciso orientando al fondo a invertir en instrumentos de capitalización nacional. El objetivo del fondo, definido en su reglamento interno, es invertir en acciones con presencia bursátil que compongan el Índice de Precios Selectivo de Acciones (IPSA), obteniendo una rentabilidad similar a la obtenida por este índice sin dividendos. Cumplimiento límites reglamentarios El reglamento establece que al menos el 90 % de los activos deberá estar invertido en acciones que compongan el IPSA; que el límite de inversión máxima por grupo empresarial y sus personas relacionadas será de un 30% del activo del fondo; y que podrá solicitar créditos bancarios de corto plazo hasta un 20% de su patrimonio. Al cierre de junio de 2016, el fondo cumple con todos los límites reglamentarios. Grado de orientación de las políticas y coherencia del reglamento interno La administradora cuenta con políticas y procedimientos detallados, claramente establecidos, considerando todas las variables relevantes y las restricciones aplicables para el manejo y estructuración de una cartera consistente con la orientación de inversión del fondo. Conflictos de Interés La administradora protege adecuadamente a los partícipes del fondo de potenciales conflictos de interés. CONFLICTOS DE INTERÉS ENTRE LOS FONDOS ADMINISTRADOS Feller Rate estima que el riesgo de conflicto de interés es bajo, dado la estrategia de inversión semi pasiva, que sigue el comportamiento de un índice de referencia. El reglamento interno del fondo hace referencia explícita al Manual de Información Privilegiada y Conflictos de Interés. La administradora cuenta con un Manual detallado, que considera que un conflicto de interés puede existir en caso que uno o más fondos puedan invertir en un mismo instrumento o posean un objetivo de inversión similar. Consideraciones Acuerdo N 31 caso de fondos mutuos. El Manual contempla también restricciones y control del uso de información privilegiada. La supervisión y control del Manual es responsabilidad del Directorio. El rol de fiscalización del cumplimiento de las políticas descritas en el Manual es delegado por el Directorio en el Contralor. Este rol es realizado por el Sub-Gerente de Cumplimiento y Control Interno de la Administradora. CONFLICTOS DE INTERÉS CON LA ADMINISTRADORA Y PERSONAS RELACIONADAS El Manual de Información Privilegiada y Conflictos de Interés contempla restricciones para evitar y solucionar potenciales conflictos. Entre otras restricciones relevantes, su reglamento establece que en caso de existir operaciones con la Administradora o sus relacionados, siempre deben prevalecer los intereses del Fondo. También el Manual trata en extenso el tema del uso y manejo de información privilegiada para su correcto uso y salvaguarda. Recursos profesionales de la administración La administradora tiene una estructura simple, que recibe adecuado sustento y complemento con las estructuras del Banco y del grupo Security. La estructura de la organización se encuentra orientada a la gestión de fondos mobiliarios. Los recursos profesionales de la administradora son adecuados para la gestión y manejo de los fondos. Valorización de las inversiones Los instrumentos de renta variable que formen parte de la cartera del fondo se valorizarán diariamente al precio promedio informado por la Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Corredores de Valparaíso y Bolsa Electrónica de Chile. Por otra parte, los instrumentos de deuda se valorizarán utilizando los precios y tasas informadas por el Sistema Único de Precios Risk América (SUP-RA). En general, las operaciones de cada fondo se deben realizar para maximizar el interés de cada uno de ellos, sin beneficiar a la administradora, sus relacionados u otros fondos. Con este fin se consideran la existencia de órdenes de operaciones detalladas, que especifican fecha y hora de la orden, identificación del fondo, instrumentos y precios límite o mercado, entre otros aspectos relevantes. Todas las operaciones se asignarán en función de las órdenes ingresadas. Eventualmente, se pueden hacer cambios de asignaciones en caso de errores y flujos no esperados para el La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. 6