Cómo el mundo ha cambiado (GDP en USD)

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2 Cómo el mundo ha cambiado (GDP en USD) LATAM 5% Rest 21% Japan 14% China 2% Rest 27% China 13% Japan 6% USA 27% EU 31% LATAM 7% USA 23% EU 24% Source: IMF-WEO Estancamiento secular en la economía mundial. Las economías avanzadas se recuperan del estancamiento del 2008 (crisis subprime), y crecen levemente durante los últimos años. En la visión global China debiera perder el liderazgo e India podría en 20 años más reemplazar a China.

3 World USA Euro zone Japan China Brazil Emerging Ec. Asia7 LAC7 Crecimiento Económico (%) Bajo crecimiento el 2015 para el mundo (3,5%), destaca Brasil con una proyección de crecimiento -1%. China presenta una caída en crecimiento hasta el 6,8% en el 2015 y 2016 un 6,3%, podría afectar mercados emergentes. 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2, ,8 3,4 3,5 3,1 3,1 2,4 1,7 1,5 0,9 1,2 1,0-0,1 7,4 6,8 6,3 1,0 0,1-1,0 4,6 4,7 4,3 5,5 5,5 5,5 2,0 1,1 0,6 Fuente: FMI, World Economic Outlook, April LAC7, simple average: Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru, Venezuela. Asia7, simple average: China, India, Indonesia, Korea, Malaysia, Phillippines, Thailand

4 Política monetaria e inflación (%) Monetary policy rate USA UK Euro Area Japan Una política monetaria laxa o relajada/expansiva, es lo que vemos de las economías desarrolladas. Incentivos no convencionales en Japón, Euro Área y UK. 4 3 Además se logra apreciar una baja inflación, lo que aprovechan para comprar bonos (QE) En USA la debilidad es subir la tasa de interés, ya que podría aumentar los problemas actuales de crecimiento (+0,2% 1T2015) y baja inflación (1,8%). Source: Bloomberg

5 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 Programa de compras de Bonos ( QE ) (% GDP 2008) USA terminó el programa de estímulos, mientras que UK tiene el QE en aumento desde el 2012, y la EU comenzó en marzo de 2015 y lo mantendrá hasta septiembre Fed Bank of Japan European Central Bank 0 Source: Bloomberg.

6 Stock markets (dólares, 01-07=100) La bolsa de USA esta sobrevalorada, mientras que en Europa emergente está subvalorada. Si bien, la subida de tasa podría arrastrar la bolsa a caídas de 10% aproximado, tendremos que ver una ruptura en los niveles de 2070 y 2030 puntos para que la pbb aumente S&P 500 Emerging Asia Japan Europe Latin America Emerging Europe Fuente: Bloomberg.

7 SP&500 (US500): la posibilidad que continúe la caída es alta, pero siempre que se acentué la caída por debajo de niveles de 2090 puntos y sobre todo si cae por debajo de 2030 puntos, ya que podría caer a los pisos de 1990 puntos. En caso contrario, si el precio rompe el techo en los niveles de 2120 puntos veremos nuevas subidas del índice durante los próximos meses. Fuente: idea de inversión depto de estudios xdirect.

8 EUROSTOXX (EU50): si bien se encuentra sobrecomprada, podría caer hacia los soportes de puntos, desde ahí podría volver a subir, de manera que la zona de soporte se transforma en zona de compradores. Fuente: idea de inversión depto de estudios xdirect.

9 IBEX MADRID (SPA35): el Ibex es una de las bolsas menos sobrecompradas de Europa, sin embargo la caída en el sector arrastró todas las bolsas, incluida España. Es posible que retroceda hasta los niveles de puntos, pero las subidas podrían apuntar en los próximos meses hasta los niveles de puntos (+25% aproximadamente). Fuente: idea de inversión depto de estudios xdirect.

10 Latín America: Potencial de crecimiento Source: IMF. Regional Economic Outlook, The Americas, April 2015.

11 Crecimiento , desaceleración regional (%, IMF, WEO) El diferencial de crecimiento a un año en Chile marca una desaceleración, la diferencia es de -2,8%, levemente más baja que Brasil con -3,9% y Perú con -3,6% entre , (ap 2013) 2014 (apr 2015) Difference ,5 2,7 3,4 3,0 3,8 1,5-0,5-2,5-1,0-4,5 Brazil Chile Colombia Mexico Peru Fuente: seminario J de Gregorio, dónde invertir

12 Crecimiento , desaceleración regional(%, IMF, WEO) Crecimiento esperado para la economía nacional de 3,3% 2016, mientras que Brasil recuperaría el terreno positivo hacia los niveles de crecimiento de 1% para el , (ap 2013) 2014 (apr 2015) Difference ,0 3,5 3,3 3,7 3,3 1,5 1,0-0,5-2,5-4,5 Brazil Chile Colombia Mexico Peru Fuente: seminario J de Gregorio, dónde invertir

13 IPSA CHILE (ECH.US): posibilidad que el ETF del IPSA logre romper las tendencias bajistas y que comencemos una subida hacia los niveles de dólares lo que significaría un nivel del IPSA en 4760 puntos durante los próximos meses. Para esto, debiéramos ver una subida por sobre los niveles de puntos aproximadamente. Fuente: idea de inversión depto de estudios xdirect.

14 MEXICO (EWW.US): el ETF del índice de México muestra una tendencia bajista marcada desde finales de 2014, es posible ver una ruptura en los dólares el ETF, por lo cual, podría subir el índice hacia los niveles de dólares. Fuente: idea de inversión depto. de estudios xdirect.

15 Política Monetaria Se logra apreciar políticas monetarias divergentes en LATAM, por un lado Brasil subiendo las tasas de interés, mientras que Chile, Perú, México y Colombia con una política monetaria más laxa en el mediano plazo (desde mitad de 2011). 16 Brazil Chile Colombia Mexico Peru Source: Bloomberg

16 Inflación 10 Brazil Chile Mexico Colombia Peru Source: Bloomberg. Dashed lines correspond to current inflation target. Brazil is 4.5 percent, Chile, Colombia and Mexico 3 percent and Peru 2 percent.

17 2009.I II III IV 2010.I II III IV 2011.I II III IV 2012.I II III IV 2013.I II III IV 2014.I II III IV PIB CHILE y demanda interna (12m) El crecimiento cercano a 8% el IV trimestre 2010 fue acompañado por una alta demanda interna (16%). Hoy esa demanda alcanza niveles negativos, lo que también es acompañado por un PIB cercano a 0%, pero no en recesión! Demanda Interna PIB Source: Banco Central de Chile.

18 USDCLP: la volatilidad que presenta el USDCLP en el corto plazo, es representación de los movimientos del dólar a nivel internacional. Es posible que el cruce continúe cayendo hasta soportes de en el corto plazo, e incluso pueda pasar el piso de 600 con menor probabilidad. Sin embargo, una subida por sobre 612 podría llevar al cruce hacia techos de nuevamente (mayor probabilidad si USA sube las tasas o en Chile el crecimiento cae).

19 Declaración de riesgo: las ideas de inversión están basadas en la presentación de Dónde Invertir en el 2015 por José de Gregorio, seminario efectuado el 7 de mayo de 2015, en ningún caso las ideas de inversión corresponden a recomendaciones de inversión propuestas por José de Gregorio. El Departamento de Estudio de xdirect es quién propone las ideas de inversión e interpretación de los datos presentados. Estos podrían diferir ampliamente de la idea general que ha propuesto en el seminario dónde invertir en el Este documento y su contenido proporciona información que puede sufrir cambios producto de la volatilidad implícita en los mercados financieros. Todos los datos y estimaciones tienen cómo único fin proporcionar información, que puede sufrir cambios sin previo aviso de xdirect Chile Ltda. antes de realizar cualquier transacción respecto de cualquiera de estos instrumentos, los inversionistas deberán informarse sobre las condiciones de la operación así como de los derechos, riesgos y responsabilidades, implícitos en ella. Ni xdirect Chile Ltda. Ni ninguno de sus empleados o representantes asume responsabilidad alguna, ya sea directa o indirecta, derivada del uso de este documento o su contenido. El contenido de este informe no constituye una invitación, recomendación o solicitud de compra o venta de alguno de los instrumentos disponibles en nuestras plataformas de inversión, ni cancelación de operaciones pendientes u órdenes existentes. El lector debe ser consciente de que las operaciones a las que hace referencia este informe pueden ser o no adecuadas para su perfil de riesgo, su situación financiera o sus objetivos de inversión, por lo que xdirect Chile Ltda. No se hace responsable por las pérdidas monetarias que podrían generarse directa o indirectamente como consecuencia de la utilización e interpretación de este informe.