Apuntes de actualidad semanal 09 de septiembre de 2015

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1 Apuntes de actualidad semanal 09 de septiembre de 2015

2 ACTUALIZACIÓN DE MERCADOS Noticias semanales y evolución de los mercados La semana pasada comenzaba con caídas en las dos primeras jornadas, para recuperarse el miércoles y jueves, impulsada por las declaraciones del presidente del BCE y volver a retroceder el viernes tras el dato de desempleo en EEUU, que el mercado recogió con algo de pesimismo. En EEUU, la tasa de desempleo cayó más de lo esperado, alcanzando el 5,1%, que es considerado pleno empleo por parte de la FED. La lectura negativa del dato fueron las peticiones semanales, que siguieron a la baja hasta mínimos de los últimos 7 años, muy relacionado con la baja tasa de participación o la cantidad de ciudadanos que están abandonando el mercado laboral. Los salarios subieron un 0,3% en el mes de agosto y un 2,2% en el último año, pero ninguno de estos datos desequilibra la balanza de la subida de tipos hacia uno u otro mes. El mercado sigue contando con una subida en 2015, pero la probabilidad asignada a la reunión del 17 septiembre es muy baja en estos momentos. En Europa, la atención se centraba en la reunión del BCE y se acogió con optimismo el mensaje de Draghi, manifestando que habría mayores medidas de estímulo económico si fueses necesarias para evitar el contagio de factores exteriores a la UE. Las previsiones de crecimiento e inflación se recortaron hasta e 1,4% (vs 1,7%) de crecimiento para 2015 y 0,1% (vs 0,3%) de inflación, y 1,7% (1,9%) y 1,1% (vs 1,9%) para 2016 y dijo que los posibles factores de ajuste de esas estimaciones son los emergentes y los precios de la energía. En cuanto a los detalles del QE, se incrementó en límite de compras de un activo del 25% hasta el 33% de las emisión, mostrando el compromiso del BCE con el programa de compras, eliminando las restricciones técnicas que fuera necesario. En Asia, se comienzan a notar las caídas de las MMPP en las economías más dependientes, con el PIB de Australia muy débil en julio, creciendo sólo un 0,2% t/t. En Japón, los datos de producción industrial cayeron un 0,6% y el CAPX se redujo un 5,6% en el 2T, pero ya esta semana, el anuncio de una bajada del impuesto de sociedades se ha recibido con gran optimismo pro ser una demostración evidente de la tercera flecha de las Abenomics: reformas estructurales. En China, las dudas sobre le crecimiento no se disiparon, pero en la reunión del G-20 de este fin de semana, las autoridades chinas admitieron que el nivel de crecimiento actual está pro debajo del 7%, pero descartando un aterrizaje brusco. En cuanto a los datos, el PMI Chino cayó en agosto hasta 49,7, siendo la primera contracción desde marzo. Ya esta semana vimos un mal dato del sector exterior y conocimos que durante el mes de agosto, vendieron más de Bn USD de cara a sostener la cotización de su divisa, lo que puede explicar el mal comportamiento relativo del bono de EEUU frente al alemán y será sin duda una de las preocupaciones de la FED. Las bolsas emergentes continuaron con su mal comportamiento relativo, reflejando la preocupación de los inversores sobre su futuro crecimiento, destacando el mal comportamiento de Latinoamérica, que es la región más sensible a las materias primas y se ve muy perjudicada por la situación concreta de Brasil, donde continuó la depreciación del Real y el ministro de finanzas manifestó su preocupación sobre la posibilidad de perder la calificación de grado de inversión. Rentabilidad semana principales activos Rentabilidad YTD principales activos Hedge Funds -0.52% Hedge Funds -1.89% Materias Primas -0.97% Materias Primas % Renta Variable -3.54% Renta Variable -4.55% Renta Fija 0.27% Renta Fija 0.22% Liquidez 0.00% Liquidez -0.06% -4.0% -3.5% -3.0% -2.5% -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% -16.0% -14.0% -12.0% -10.0% -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0%

3 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 ACTUALIZACIÓN DE MERCADOS Noticias semanales y evolución de los mercados 04/09/2015 Último 2015 sep-15 5 días RENTA VARIABLE MSCI World 1, % -2.89% -3.54% Eurostoxx 50 3, % -2.73% -3.24% Ibex 35 9, % -4.26% -5.13% MSCI Europe Small Caps % -2.14% -1.95% S&P 500 1, % -2.58% -3.40% MSCI USA Small Caps % -2.15% -2.56% Nikkei 17, % -5.81% -7.02% MSCI Emerging Markets 43, % -2.78% -2.50% MSCI E.M. Eastern Europe % -1.84% -1.58% MSCI E.M. Pacific Ex-Japan % -3.25% -3.45% MSCI E.M. Latin America 1, % -3.58% -4.68% RENTA FIJA Tipos Intervención FED 0.25% 0.00% 0.00% 0.00% Tipos Inervención BCE 0.05% 0.00% 0.00% 0.00% Tipos 2 años EEUU 0.71% 0.04% -0.03% -0.01% Tipos 10 años EEUU 2.12% -0.05% -0.09% -0.06% Tipos 2 años Alemania -0.24% -0.14% -0.03% -0.03% Tipos 10 años Alemania 0.67% 0.13% -0.13% -0.07% Tipos 2 años España 0.09% -0.31% -0.08% -0.08% Tipos 10 años España 2.08% 0.47% -0.03% 0.01% Spread Bonos Emerg Spread Bonos High Yield Spread Bonos IG Índice Compuesto RF % 0.49% 0.27% Bonos Gov. Globales % 0.20% 0.18% Crédito IG Euro % 0.16% 0.16% Bonos Emergentes % -0.09% -0.01% OTROS ACTIVOS Hedge Funds 1, % -0.46% -0.52% Materias Primas % -2.69% -0.97% Brent % -8.38% -0.88% Oro 1, % -1.00% -0.89% Euro Dólar % -0.55% -0.32% Dólar/Yen % -1.85% -2.23% Australiano/Dólar % -2.88% -3.69% MSCI WORLD Local Tipos 10 años US 10 Year EUR 10 Year EURUSD Curncy

4 Disclamer El presente documento contiene exclusivamente información relativa a cifras y hechos del mercado. La presente documentación no propone, sugiere ni recomienda estrategias de inversión o tomas de decisión sobre valores o instrumentos financieros, no contiene valoraciones o juicios de valor sobre decisiones de inversión, ni constituye un informe de inversiones, un análisis financiero u otra forma de recomendación general relativa a operaciones sobre instrumentos financieros, su precio, su valor presente o futuro o a sus emisores, elaborada con sujeción a las disposiciones normativas orientadas a promover la independencia de los informes de inversiones. Queda prohibida su transmisión a terceros, copia o reproducción sin el consentimiento previo y expreso de A&G.

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