CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE AREQUIPA - (CAJA AREQUIPA)

Transcripción

1 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Carmen Alvarado Jaime Tarazona CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE AREQUIPA - (CAJA AREQUIPA) Lima, Perú 29 de setiembre de 2015 Clasificación Categoría Definición de Categoría Entidad B+ La Entidad posee buena estructura financiera y económica y cuenta con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece, o en la economía. Depósitos de Mediano y Largo Plazo M.N. y/o M.E. Depósitos de Corto Plazo M.N. y/o M.E. A+.pe EQL 2+.pe Refleja alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. La capacidad de pago es más susceptible a posibles cambios adversos en las condiciones económicas que las categorías superiores. Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital e intereses dentro de los términos y condiciones pactados. Primer Programa de Bonos Corporativos y Certificados de Depósitos Negociables EQL 2.pe (última) Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital e intereses dentro de los términos y condiciones pactados. La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores y/o instrumentos de la entidad clasificada Información en MM de S/ Jun 15 Dic 14 Jun 15 Dic 14 Activos: 4,235 3,596 Utilidad: Patrimonio: ROAA(*) : 1.8% 2.0% Ingresos: ROAE (*): 17.1% 16.5% (* )Indicadores anualizados al 30 de junio de 2015 Historia de Clasificación: Entidad B ( ), B+ ( ). Depósitos de Mediano y Largo plazo A.pe ( ). Depósitos de Corto Plazo EQL 2.pe ( ). Primer Programa de B. Corporativos y Certificados de Depósitos Negociables - Primera Emisión EQL 2+.pe ( ), Segunda Emisión EQL 2+.pe ( ), Tercera Emisión EQL 2+.pe ( ), EQL 2.pe ( ). Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Arequipa al 31 de diciembre de 2011, 2012, 2013 y 2014, así como estados financieros no auditados al 30 de junio de 2015 y 2014, e información adicional proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS /Art.17. Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la categoría B+ asignada como Entidad a la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Arequipa (en adelante la Caja o Caja Arequipa), así como las categorías otorgadas a sus depósitos de corto, mediano y largo plazo, mientras que retira la categoría otorgada al Primer Programa de Bonos Corporativos y Certificados de Depósito Negociables, por resolución de contrato. No obstante lo señalado en el párrafo anterior, a la fecha de análisis la clasificación de la Caja continúa bajo presión producto del deterioro de su cartera crediticia, cuyos ratios de morosidad y de cobertura con provisiones se han deteriorado respecto al ejercicio 2014, estando los ratios de morosidad por encima de lo registrado por la media del Sector de Cajas Municipales. No menos importante resulta el hecho que el crecimiento de las colocaciones brutas en términos interanuales (+1.1%) esté sustentado íntegramente en el incremento de la cartera problema. En ese sentido, es preciso mencionar que si bien la adquisición de un bloque patrimonial de Caja Rural Señor de Luren ha significado una oportunidad de crecimiento para la Caja en términos de colocaciones y depósitos, dependerá de la evolución de los indicadores de calidad de cartera evaluar si esta adquisición resulta beneficiosa o no para la Caja, teniendo en cuenta el incremento en provisiones, gastos financieros y operativos relacionados a esta cartera. Es de señalar que durante el ejercicio 2014 salieron tres funcionarios que ocupaban la Gerencia Mancomunada de la Caja, situación que dejó sin un norte claro a la Institución, contribuyendo al deterioro de los principales indicadores de calidad de cartera. Entre el último semestre del ejercicio 2014 y principios de este año se incorporó una nueva Gerencia Mancomunada, conformada por ejecutivos con experiencia en el sistema microfinanciero, por lo que se espera que las acciones que vienen tomando en pro La nomenclatura.pe refleja riesgos solo comparables en el Perú.

2 de mejorar el performance de Caja Arequipa, así como sus principales ratios financieros, se concreten a lo largo del presente ejercicio. Es importante mencionar que se suman a estos cambios, una nueva Gerencia de Riesgos, con miras a mejorar la originación de los créditos, lo cual se considera positivo. En este sentido, Equilibrium se mantendrá atento a la evolución de los principales indicadores financieros de la Caja, a fin de que las categorías otorgadas se adecúen al riesgo de la misma. A lo largo de los períodos evaluados, la clasificación otorgada a Caja Arequipa como Entidad, así como a sus instrumentos financieros se ha sustentado en el liderazgo que mantiene tanto en términos de colocaciones como en captaciones en el sector de Cajas Municipales. Esto último se fortalece con el posicionamiento regional en la zona sur del país y con la diversificación que presenta en otras regiones. A esto se suman los adecuados indicadores financieros que ha venido registrando históricamente, a pesar de que la calidad de cartera muestra un deterioro progresivo desde el ejercicio Cabe señalar igualmente que durante los últimos ejercicios evaluados, restringió a Caja Arequipa el poder contar con una mejor clasificación la limitación de su principal accionista (la Municipalidad Provincial de Arequipa) al no disponer de una partida destinada al fortalecimiento patrimonial de la misma, jugando un papel decisivo la capitalización de los resultados generados, sin los cuales el desarrollo y crecimiento futuro se verían afectados. Caja Arequipa es una institución que tiene como objetivo principal colocar créditos a la pequeña y micro empresa. Al primer semestre de 2015, la Entidad participa en el sector de Cajas Municipales (incluye CMCP Lima) con el 21.07% en colocaciones, 21.61% en depósitos y 18.12% a nivel patrimonial, siendo líder en el sector. Asimismo, cuenta con 102 agencias a nivel nacional, las cuales se encuentran ubicadas principalmente entre Arequipa, Puno, Lima, Cusco y Tacna. Con referencia a la evolución de los indicadores financieros al primer semestre de 2015, la Caja ha continuado registrando un deterioro en la calidad de sus activos, alcanzando la cartera atrasada y refinanciada (CAR) el 9.0% de sus colocaciones brutas (8.0% en el 2014). Esto último viene impactando igualmente en el ratio de cobertura de cartera atrasada y refinanciada con provisiones, el mismo que si bien se mantiene todavía dentro de rangos adecuados, no muestra la misma holgura en relación a ejercicios anteriores. Cabe señalar igualmente el deterioro de la clasificación del deudor de la Caja en el sistema, registrando al primer semestre de 2015, el 86.1% de los deudores en calidad Normal (86.8% en el 2014). Respecto de la evolución de la calidad de cartera de Caja Arequipa, esta enfrenta problemas que guardan relación con las políticas de originación y apetito al riesgo. Producto de lo anterior es que la Caja no logra revertir la tendencia creciente en la morosidad. Es así que durante el primer semestre de 2015, el indicador de cartera atrasada cerró en 6.8%, el cual estuvo influenciado además por los elevados castigos de cartera realizados en los últimos 12 meses (3.9% de las colocaciones brutas). Cabe recordar que si bien las colocaciones de Caja Arequipa crecieron 3.5% en los primeros seis meses del año (+1.1% en términos interanuales), sin considerar los créditos adquiridos de Caja Luren y considerando que las colocaciones no crecieron durante el ejercicio 2014, el ratio refleja en términos interanuales, completamente el crecimiento de su cartera problema. A pesar del deterioro en la calidad de las colocaciones de la Caja -producto además de la desaceleración de la economía- la constitución de provisiones de cartera se redujo en 4.3%, influenciado por un mayor recupero de cartera castigada y gestión en la recuperación de cartera atrasada, mejorando su margen financiero neto (56.6% vs 57.9%). Al primer semestre de 2015, la Caja alcanza activos por S/.4,235.2 millones, +17.8% en relación al ejercicio anterior, lo cual refleja la incorporación del bloque patrimonial de Caja Luren, que se ve reflejada en la partida otros activos por un monto de S/.566 millones, hasta su regularización en el portafolio de créditos en los próximos meses, representando dicha partida a la fecha de análisis al 15.6% de los activos (1.9% en el 2014), mientras que el 69.1% se sustenta en la cartera de colocaciones brutas (78.5% en el 2014), las mismas que se incrementan en 3.5% dado en menor medida el crecimiento de las colocaciones vigentes (+2.4), toda vez que los créditos refinanciados y vencidos se incrementan en 17.5% y 16.2%, respectivamente. Con relación a su cartera de créditos, es de señalar que el 42.9% corresponde a préstamos otorgados a pequeña empresa, seguido de microempresa (23.4%), consumo (21.0%), hipotecario (7.2%), mediana empresa (4.0%), corporativo (1.4%) y gran empresa (+0.1%). Cabe mencionar que dentro de créditos corporativos, se encuentran créditos a otras entidades financieras, como estrategia de la Caja para rentabilizar excedentes. Otra partida importante dentro de los activos lo constituyen los fondos disponibles (20.2% de los activos), los mismos que retroceden en 2.3% y recogen una mayor caja, la constitución de inversiones disponibles para la venta a fin de cubrir los nuevos requerimientos asociados a los ratios de liquidez, así como operaciones de compra con pacto de recompra con el BCRP y depósitos colocados en el sistema financiero, liquidando la posición en fondos interbancarios que mantenía al cierre de Con respecto a las fuentes de fondeo, al primer semestre de 2015, el patrimonio continúa disminuyendo dentro de la estructura al pasar de 12.1% en el 2014 a 10.3% producto del reparto de dividendos correspondientes a las utilidades del ejercicio 2014, toda vez que la política de la Caja establece que se capitalice anualmente el 50% de los resultados obtenidos, luego de destinar el 10% a la reserva legal. Es preciso mencionar que los depósitos adjudicados de Caja Luren se están reflejando en la cuenta otros pasivos por S/.566 millones. Esto último conlleva a su vez que el ratio pasivo / patrimonio se ubique en 8.7 veces, superior a lo mostrado por la media del sector de Cajas Municipales (6.6 veces). Dentro de los pasivos de la Caja destacan los depósitos a plazo con el 35.5% del fondeo, los mismos que retroceden en el semestre en 1.0%, las cuentas de ahorro con 20.6% de participación, que crecieron 1.6%, mientras que las cuentas CTS alcanza el 10.1% del fondeo, aumentando en 4.8% en línea con las reducciones en las tasas pasivas que ha venido realizando Caja Arequipa. Al 30 de junio de 2015, la Caja alcanzó una utilidad neta de S/.34.6 millones, la misma que se incrementa en 7.1% en valores absolutos en los últimos 12 meses, mientras que a nivel relativo pasa de 9.9% a 10.7% en el mismo periodo. A nivel desagregado, los ingresos financieros de 2

3 la Caja caen en 0.5%, alcanzando los S/ millones. Esto último, sumado a una disminución mayor en el costo de fondeo (los gastos financieros retroceden en 2.8%) permitió a Caja Arequipa obtener un margen financiero bruto de S/ millones, mejor tanto en términos absolutos (+0.1%) como relativos respecto al mismo período de 2014 (77.9% vs 78.5%). A esto se suma la constitución de provisiones contra malas deudas, las mismas que a nivel neto ascendieron a S/.66.3 millones, -4.3% en relación al 2014, lo que incrementa su margen financiero neto en 1.8% a un nivel de S/ millones, mientras que a nivel relativo también se incrementa (56.6% vs 57.9%). A lo anterior se incorporan los mayores ingresos netos por servicios financieros que totalizan S/.5.7 millones, lo cual incrementa su margen operacional (59.7%), esto último refleja el cobro de comisiones que no se cobraban a junio Al Respecto la Caja espera generar ingresos por servicios financieros por aproximadamente S/.17 millones a lo largo del ejercicio. Si bien a nivel de margen operacional la Caja todavía crece en 4.3%, al incorporar la carga operativa el resultado termina siendo menor al registrado en igual periodo del año anterior. Sin embargo, se registra un incremento considerable en la partida ingresos y gastos no operacionales, neto (S/.5.6 millones), por venta de oro adjudicado y la reversión de un provisión de gastos de personal, lo cual impactó positivamente en la utilidad neta que se incrementa en 7.1%, y permite mejorar el margen neto. Esto último resulta relevante para Caja Arequipa, toda vez que el crecimiento futuro depende de su propia generación. En este sentido, al evaluar los indicadores de solvencia de la Entidad, si bien mantiene al primer semestre de 2015 un ratio de capital global de 14.17% (14.87% en el 2014) que le brinda espacio para crecer, este refleja un moderado crecimiento en colocaciones conllevando a que no se necesiten grandes requerimientos de patrimonio efectivo por riesgo de crédito, lo cual se va a revertir en la medida que la Caja retome el crecimiento y si bien las colocaciones adjudicadas de Caja Luren tienen 100% provisionadas la cartera atrasada y refinanciada, el manejo en la evolución de esta cartera, podría impactar en el ratio de capital global, el cual se espera se mantenga cercano al 14%. Es preciso mencionar que Caja Arequipa viene trabajando con una consultora el cambio del Método Básico al Método Estandarizado Alternativo (ASA) para la medición del riesgo operacional, lo cual le va a permitir mejorar el ratio de capital global y liberar recursos financieros. La Gerencia espera poder presentar a fin de año la solicitud de cambio de método a la SBS. Cabe señalar que es relevante a futuro la capitalización de los resultados a fin de poder hacer frente a una menor generación producto de la mayor necesidad de constituir provisiones por deterioro de cartera. A la fecha, Caja Arequipa continúa manteniendo como principal reto el manejo de su cartera de colocaciones (incluyendo la cartera adjudicada) debiendo mejorar sus procesos de originación, evaluación y asignación de créditos, de manera que en un mediano plazo logre mejores cosechas, todo en un entorno más competitivo y menos dinámico a nivel de crecimiento económico. A esto último se suma que la Caja debe continuar trabajando a fin de fortalecer el patrimonio efectivo y no descuidar al patrimonio como fuente de fondeo dada la limitación de su accionista para realizar nuevos aportes patrimoniales. Finalmente, Equilibrium continuará monitoreando de cerca la evolución de los indicadores y capacidad de pago de Caja Arequipa, comunicando al mercado de manera oportuna cualquier variación en el nivel de riesgo de la misma. Fortalezas 1. Liderazgo en el Sector de Cajas Municipales e importante posicionamiento en la zona sur del país y especialmente en el departamento de Arequipa. 2. Adecuados indicadores de liquidez, cubriendo holgadamente los nuevos requerimientos por parte de la SBS. 3. Adecuada cobertura de la cartera problema, lo cual a su vez se ve reflejado en el compromiso patrimonial neto. Debilidades 1. Limitado respaldo patrimonial del accionista. 2. Incremento en sus indicadores de morosidad. 3. Desaceleración de las colocaciones por menor crecimiento de la economía, competencia y sobreendeudamiento de los clientes. 4. Deficiencia en cuanto a la emisión de algunos reportes claves para la gestión del negocio. Oportunidades 1. Desarrollo de nuevos productos con la finalidad de atender nuevos segmentos de mercado. 2. Búsqueda de alianzas estratégicas con otras instituciones. 3. Reducido nivel de bancarización a nivel nacional. Amenazas 1. Injerencia política en las decisiones de la Caja. 2. Incremento de la competencia en la colocación de créditos a pequeñas y medianas empresas por la incursión de otras entidades financieras. 3. Desaceleración en el ritmo de crecimiento de las colocaciones con mayores niveles de morosidad. 4. Sobreendeudamiento de los clientes. 5. Mayor desaceleración de la economía local. 6. Impacto del Fenómeno El Niño en la zona sur del país. 3

4 DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Arequipa inició operaciones el 10 de marzo de 1986 como institución de intermediación financiera de derecho público, con autonomía económica, financiera y administrativa. La Entidad fue autorizada a funcionar mediante Resolución SBS Nº y se rige por el Decreto Supremo Nº EF, la Ley General del Sistema Financiero y la Ley General de Sociedades. El principal objetivo de la Caja es ser líder en el sector de empresas dedicadas a las microfinanzas en el país. Al 30 de junio de 2015, la Caja cuenta con 102 agencias a nivel nacional, sin variaciones al cierre del ejercicio 2014, ubicadas principalmente en Arequipa y las oficinas restantes en los departamentos de Apurímac, Ayacucho, Cusco, Huánuco, Ica, Junín, Lima, Madre de Dios, Moquegua, Pasco, Puno, Tacna y Ucayali. Adicionalmente, la Caja cuenta con 21 locales compartidos con el Banco de La Nación, 159 cajeros automáticos y 4,790 cajeros corresponsales. Directorio A la fecha del presente informe, el Directorio de Caja Arequipa se encuentra conformado por los siguientes miembros: Sr. José Vladimir Málaga Málaga Presidente del Directorio - Representante de la Municipalidad Provincial de Arequipa (mayoría). Sr. César Augusto Arriaga Pacheco Vicepresidente del Directorio - Representante del Clero. Sr. José Fernando Vela Rondón Representante de la Municipalidad Provincial de Arequipa (mayoría). Sr. Héctor Antonio López Arenas (minoría) Director - Representante de la Municipalidad Provincial de Arequipa. Sr. Alberto Vicente Arredondo Polar Directorio - Representante de COFIDE. Sr. Diego Muñoz Nájar Rodrigo Director - Representante de la Cámara de Comercio e Industria de Arequipa. Vacante (por renuncia del Director) Director Representante de los Pequeños Comerciantes y Productores de la Región de Arequipa. Cabe señalar que fueron nombrados en sesión de Directorio de fecha 10 de junio de 2015, como nuevos directores los señores José Fernando Vela Rondón (mayoría) y Héctor Antonio Victor López (minoría). Asimismo, en sesión de Directorio de fecha 12 de junio de 2015, los señores José Vladimir Málaga Málaga y César Augusto Arriaga Pacheco fueron designados Presidente y Vicepresidente del Directorio. Es preciso indicar que el señor José Vladimir Málaga Málaga viene ejerciendo el cargo de Presidente desde el ejercicio Plana Gerencial A la fecha del presente informe, la Gerencia Mancomunada se encuentra conformada de la siguiente manera: Nombre Cargo Wilber Dongo Díaz (*) Gerente Central de Negocios Roberto Gonzales Peralta Gerente Central de Administración y (**) Operaciones Ramiro Postigo Castro (***) Gerente Central de Finanzas y Planeamiento (*) A partir del 16 de febrero de 2015 (**) A partir del 15 de setiembre de 2014 (***) A partir del 07 de octubre de 2014 De acuerdo a la regulación vigente y a la estructura organizativa de las Cajas Municipales, las decisiones se realizan en forma conjunta y coordinada entre el Directorio y la Gerencia Mancomunada. Es de mencionar que Caja Arequipa cambió su estructura organizacional en marzo de Dicho cambio se encuentra en línea con el nivel de colocaciones de la Caja, siendo necesarios mayores niveles de control. Es así que fueron creadas 10 nuevas gerencias de línea y seis gerencias regionales que dependen directamente de los gerentes centrales que conforman la Gerencia Mancomunada, según se detalla: Gerencia Central de Negocios Nombre Cargo Mary Ferrel Zeballos Gerente de Créditos Gerencias Regionales Fernando Chahuara Condori Gerente Regional Lima Yuri Valdez Quispe Gerente Regional Andino Juan Loayza Lima Gerente Regional Imperial Jorge Alvarez Manrique (*) Gerente Regional Sur Luis Salas Calderón Gerente Regional Arequipa Marcelo Poma Salazar Gerente Regional Centro Oriente Myrian Farfán Mujica Gerencia de Desarrollo Comercial (*) A partir del 20 de abril de Gerencia Central de Administración y Operaciones Nombre Cargo Josefa Morante Alvarado Gerente de Administración Carlos Valdivia Bernedo Gerente de Desarrollo Humano Eduardo Sanabria Velásquez Gerente de Tecnologías de la Información Marggi Castillo Diaz (*) Gerencia de Operaciones y Canales Luis Gallegos Almonte (**) Gerencia de Estrategia de Negocios (*) A partir del 06 de enero de (**) A partir del 01 de julio de Gerencia Central de Finanzas y Planeamiento Nombre Gabriel Rebaza Manrique Ramiro Postigo Castro Juan José Quiroz Barco (*) (*) A partir del 18 de noviembre de 2014 Nombre Carlos Rodríguez Martínez Cargo Gerente de Ahorros y Servicios Gerente de Finanzas (e) Gerencia de Planeamiento y Control Gerencia Legal Gerente Legal Cargo Es preciso indicar que en el mes de agosto de 2015 se incorpora a la Gerencia de Riesgos - que depende directamente del Directorio-, la señora Mary Esther Ninavilca Paniura, quien se había desempeñado anteriormente como sugerente de Riesgos de Caja Arequipa hasta el año

5 ANÁLISIS DE RIESGO Caja Arequipa en el desarrollo normal de sus operaciones está expuesta tanto a riesgos externos (riesgo de mercado) como a riesgos internos (crediticio, liquidez, operacional y transaccional). Los riesgos externos se evalúan mediante el monitoreo constante de las variables de mercado para determinar las tendencias y probabilidades de ocurrencia de eventos que puedan afectar el desempeño de la Caja, mientras que los riesgos internos se administran mediante el sistema de gestión y modelos propios de análisis que generan reportes confiables y oportunos que ayudan a la toma de decisiones de alto nivel y que se reflejan a nivel operativo en políticas y lineamientos dictados por la institución. Gestión de Riesgo Crediticio El riesgo crediticio se analiza considerando factores como la calidad de cartera, capacidad y voluntad de pago de los deudores, concentración de plazos, monedas, sectores económicos, garantías preferidas y regiones geográficas. La Unidad de Riegos monitorea mensualmente la exposición al riesgo de sobreendeudamiento y define trimestralmente los parámetros a ser considerados para la medición de la exposición de los deudores, dando a conocer al área de créditos los resultados obtenidos. En el sistema Bantotal se ha implementado una marca de identificación para deudores que cumplan con los criterios de identificación estipulados en la metodología de identificación de deudores minoristas al Riesgo de Sobreendeudamiento, la misma que se encuentra alineada a los criterios de admisión. Es de señalar que como parte de las medidas preventivas respecto al riesgo de sobreendeudamiento, la Caja ha implementado en el sistema señales de alerta y bloqueos, en caso que un deudor se encuentre como sobre endeudado o posiblemente sobre endeudado. Gestión de Riesgo Operativo En el marco de la Resolución de la Superintendencia de Banca y Seguros Nº , la Caja ha desarrollado una metodología para identificar, cuantificar y hacer seguimiento a los posibles riesgos de operación y por ende a la ocurrencia de pérdidas potenciales resultantes de procesos inadecuados, fallas de personal, de la tecnología de información o eventos externos. La metodología de gestión de riesgo operativo está orientada básicamente a identificar los riesgos operativos por Unidades de Negocio y de Apoyo en relación a procesos internos, personas que laboran en el área, tecnologías de la información y eventos externos. En ese sentido, en el 2014, la Caja actualizó la Matriz de Registro de Eventos de Pérdidas, realizó monitoreos de eventos no materializados, dio cumplimiento a los controles y procedimientos de arqueo inopinado de bóvedas y apertura y cierre de agencias, y se realizaron monitoreos trimestrales a los indicadores claves de riesgo, entre otros. Caja Arequipa utiliza el Método del Indicador Básico para el cálculo de requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operacional. Cabe mencionar que en cumplimiento a la Resolución SBS N y Res. SBS N , la Caja viene realizando los procedimientos requeridos para adecuarse al Método Estandarizado Alternativo de Requerimiento Patrimonial (ASA), lo cual permitirá reducir su requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operativo. A la fecha del presente análisis, se estima estar presentando la solicitud a la SBS de cambio al método ASA, en el último trimestre del año. Es de señalar igualmente que resulta indispensable el traslado del site de contingencia a Lima, toda vez que tanto el principal como el alterno se encuentran actualmente en Arequipa, ciudad ubicada en zona sísmica. El nuevo core bancario de la Caja (Bantotal), entró en etapa operativa el 01 de julio de 2013, mientras que en agosto de 2014 se puso en operación un nuevo sistema ERP (Enterprise Resource Planning) Oracle EBS. Gestión de Riesgo de Mercado Caja Arequipa se encuentra expuesta a cambios y variaciones de las tasas de interés, tipo de cambio e inversiones. El riesgo de tasas de interés mide las posiciones activas y pasivas en el tiempo ante variaciones en las tasas. Para ello la Caja viene aplicando el indicador de Ganancias en Riesgo y Valor Patrimonial en Riesgo establecidos por la SBS, a través del cual se determinan tanto las ganancias como el valor patrimonial en riesgo involucrados ante una variación de tasa de interés. En cuanto al riesgo por tipo de cambio, la Caja está expuesta a variaciones en la cotización de la moneda extranjera, aunque la mayoría de los activos y pasivos se mantienen en Nuevos Soles. Para mitigar este riesgo, la Caja calcula y hace seguimiento a la posición de cambio contable y global. A la fecha de análisis, la Caja realiza operaciones de cobertura de tipo de cambio mediante operaciones forward. Además viene realizando operaciones de compra con compromiso de recompra de moneda extranjera con el BCRP. Respecto al riesgo de inversiones, la Caja realiza un continuo seguimiento, ajustando su posición con el fin de mantener un rendimiento acorde con un nivel de riesgo controlado. Asimismo, a la fecha se viene utilizando el método estandarizado para la determinación del requerimiento patrimonial por riesgo de mercado. Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo Dentro del marco legal vigente relacionado a la prevención del lavado de activos y del financiamiento del terrorismo, Caja Arequipa ha implementado un sistema de prevención que incluye un Manual de Procedimientos, política de Conoce a tu Cliente y Mercado, Código de Ética y Conducta, Declaración Jurada Patrimonial y programas de capacitación al personal. Cabe resaltar que en dicho manual se establece de manera específica procedimientos de registro, reporte y conservación de la información sobre operaciones que derivan en sospechosas, así como procedimientos para la comunicación a la unidad de inteligencia financiera, los cuales son aprobados por el Directorio. 5

6 Las transacciones inusuales se detectan mediante la calificación individual de operaciones, principalmente sobre la base del reporte de transacciones únicas y múltiples emitido por el sistema de información que reporta transacciones por un importe igual o mayor a US$10 mil y acumuladas (considerando amortizaciones, depósitos y retiros) que exceden los US$50 mil en un mes. El registro y calificación de dichas transacciones se encuentra automatizado en el sistema. Cabe señalar que Caja Arequipa cuenta con un Oficial de Cumplimiento (OC) a dedicación exclusiva desde noviembre de 2005, el mismo que tiene cargo de Gerente, reportando directamente al Directorio. Según lo informado por el OC, al primer semestre del 2015 se reportaron 50 transacciones sospechosas a la Unidad de Inteligencia Financiera. Entre las principales actividades cumplidas a junio de 2015 como parte del Plan Anual de Trabajo se encuentran la verificación del cumplimiento de las normas de prevención en las agencias, la actualización y administración de la metodología denominada SRLAFT, las gestiones para la actualización del Procedimiento de Administración de Operaciones Únicas y Múltiples y el Manual de Prevención y Gestión de Riesgos de LA/FT, la verificación de la suscripción del código de conducta por parte de personal, la verificación de la existencia de la Declaración Jurada Patrimonial de una muestra de trabajadores, la verificación de los procedimientos para el conocimiento del personal y la capacitación al personal incorporando en los programas la difusión de normas vigentes relacionados a delitos precedentes, Plan VRAEM, insumos químicos, entre otros. Cabe mencionar que en el mes de mayo 2015 se publicó la Res. SBS referente al Reglamento de Gestión de Riesgos de Lavado de Activos y del Financiamiento del Terrorismo, el cual entró en vigencia el 01 de julio de 2015 teniendo como plazo de adecuación el 01 de julio de Adquisición Bloque Patrimonial de Caja Rural Señor de Luren El 18 de junio de 2015, la SBS intervino la Caja Señor de Luren por problemas de insolvencia y a través de una subasta, Caja Arequipa se adjudicó el 19 de junio la totalidad de los depósitos de la Caja, conjuntamente con un bloque de activos y un aporte al Fondo de Seguro de Depósitos. El bloque patrimonial transferido asciende a S/ millones 1, de los cuales por el lado del pasivo, se tienen S/ millones en depósitos y otros pasivos por S/. 2 millones. Con respecto a los activos, estos incluyen aproximadamente a S/ millones de cartera de créditos neta de provisiones, fondos disponibles por S/ millones, inversiones negociables y a vencimiento por S/ millones, recursos del Fondo de Seguro de Depósitos por S/.79.5 millones y un disponible restringido por S/.13.0 millones que tiene su contrapartida en el pasivo y se mantiene con el fin de cubrir alguna eventual contingencia. Al cierre de junio de 2015, el bloque patrimonial está reflejado en la cuenta otros activos y otros pasivos del balance y no reflejan los cambios posteriores a la adquisi- 1 Inicialmente estimado en S/.566 millones. ción del bloque patrimonial. Según lo indicado por Gerencia, en el mes de agosto se hará la reclasificación del disponible y de inversiones a las cuentas respectivas de Caja Arequipa, mientras que los depósitos y colocaciones adquiridos de Caja Luren migrarán a las cuentas de la Caja en los meses de setiembre y octubre, respectivamente. Cabe mencionar que los depósitos transferidos han sido pactados a un tasa superior a la que maneja la Caja, conllevando en un inicio se incremente el costo de fondeo, toda vez que la Caja se comprometió a respetar los contratos y las tasas de interés pactadas hasta su vencimiento, sin embargo, esto será parcialmente compensado por los mayores ingresos financieros producto de la transferencia de la cartera crediticia a tasas que también se mantenían por encima de lo ofrecido por Caja Arequipa, aunque eso dependerá de la mora de esa cartera. Con respecto al estado de situación a la fecha del bloque patrimonial transferido, la Gerencia manifiesta que por lado de los depósitos, se han retirado un aproximado de S/.65 millones, mientras que por el lado de las colocaciones ha habido un vencimiento natural de aproximadamente S/.28 millones. Además se menciona que a la fecha de intervención de Caja Luren, no se pudieron realizar los pagos en ciertas plazas, principalmente en las que se operaba en oficinas compartidas con el Banco de la Nación, en cuyos casos se les dará un mes más de plazo a dichos créditos. El impacto de la cartera adquirida en los niveles de morosidad de Caja Arequipa- que a la fecha de análisis se han seguido deteriorando- así como de la cobertura de la cartera atrasada y refinanciada con provisiones se reflejará en la información financiera de octubre. En ese sentido, es importante mencionar que la Caja manifiesta que se castigará en esa fecha, cartera 100% provisionada por aproximadamente S/ millones. El efecto que pueda tener los activos y pasivos adquiridos sobre los ingresos y gastos de la Caja, así como las provisiones y carga operativa en la utilidad de la Caja dependerá de los niveles de morosidad de esa cartera y es importante tener una cobertura adecuada que no comprometa su compromiso patrimonial. ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA Y DEL SECTOR MICROFINANCIERO Análisis de la Economía Mundial El crecimiento de la economía mundial durante el segundo trimestre de 2015 fue plano, al registrar una variación de 2.6%, la misma generada el trimestre previo, observándose un ligero incremento en el consumo privado en las economías avanzadas, a pesar de que la producción industrial continúa con un bajo dinamismo. De esta manera, Estados Unidos registró un mejor desempeño respecto de lo esperado (de 0.6% a tasa trimestral anualizada a 3.7%) sustentado en las mayores exportaciones, en el consumo privado y en la inversión fija no residencial. Japón también registró una dinámica positiva reflejada en el mercado laboral y en la mejora de la confianza empresarial. Alemania, por su lado, si bien registra un deterioro 6

7 en la inversión y una desaceleración en el consumo, este fue parcialmente compensado con un mejor comportamiento del sector exterior. Entre las economías en desarrollo, China se mantuvo estable durante el segundo trimestre de 2015 e India mostró una desaceleración, mientras Brasil y Rusia profundizaron su deterioro. No obstante lo señalado anteriormente, posterior al cierre del segundo trimestre de 2015, el panorama mundial cambia y se genera una mayor turbulencia en los mercados en relación a la que ya se mantenía, lo cual se sustenta en diferentes factores: i) el crecimiento económico de China (decisión del Banco Popular de China de devaluar el Yuan e introducir un nuevo mecanismo de fijación del tipo de cambio a fin de impulsar las exportaciones y su actividad económica, situación que generó volatilidad a nivel mundial en las bolsas, los mercados de divisas y en los precios de las materias primas), ii) la inestabilidad política y financiera de Grecia, iii) la caída en el precio del petróleo, iv) la mayor depreciación de las monedas de economías emergentes y v) la incertidumbre sobre si la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), cuya próxima reunión de política monetaria del 16 y 17 de septiembre, subirá su tasa de interés referencial por primera vez desde el Si bien el Fondo Monetario Internacional (FMI) ajustó en el mes de julio su proyección de crecimiento global para el 2015 a 3.3% (3.5% en abril), esta tasa podría ajustarse aún más si los riesgos a la baja en China se materializan. De esta manera, si bien se proyecta que la actividad económica en las economías avanzadas se recuperaría modestamente en el 2015 y 2016, el panorama para los mercados emergentes es más preocupante y la respuesta de política viene resultando más compleja. Economía Local Al primer semestre de 2015 se muestra una recuperación gradual de la actividad económica local, aunque las tasas de crecimiento continúan por debajo de su potencial. De esta manera, en el segundo trimestre de 2015 el PBI creció en 3.0% (1.8% el trimestre previo), el mismo que a su vez se encuentra asociado al desempeño del PBI primario (crecimiento de 7.2%), destacando la minería metálica y pesca con variaciones de 13.5% y 36.6%, respectivamente, y que contribuyeron con 1.2% del crecimiento. Respecto al PBI de sectores no primarios, este creció durante el segundo trimestre en 1.9% estando afectado por el retroceso de construcción (-8.7%) y manufactura no primaria (-4.6%). Al medir el crecimiento del producto por tipo de gasto, la demanda del sector privado -excluyendo inventarios- no creció respecto al mismo periodo del ejerció anterior. Asimismo, la inversión privada registra un fuete ajuste (- 9.0%) producto de una menor inversión principalmente por parte del sector minero. En lo que respecto al consumo privado, este se incrementa en 3.3% durante el segundo trimestre, ligeramente inferior al 3.4% registrado el trimestre previo. Cabe señalar que durante el segundo trimestre de 2015 se muestra un enfriamiento del mercado laboral, toda vez que si bien la tasa de variación del empleo fue positiva, resultó ser la menor de los últimos 22 trimestres. De esta manera, el gasto de las familias se viene sustentando en parte por la toma de préstamos de consumo, los mismos que han venido avanzando a niveles récord. Lo anterior no será sostenible en el tiempo en la medida que se prolongue la baja generación de empleo, pudiendo ajustar el consumo de los hogares en los siguientes trimestres. Las perspectivas de crecimiento para el segundo semestre resultan positivas sustentadas en el impulso de los sectores primarios, el mayor gasto público y el inicio en la construcción de importantes proyectos de infraestructura. Para el 2016 las perspectivas de crecimiento aún son inciertas toda vez que todavía no se tiene certeza del impacto que causará en la economía el Fenómeno El Niño, el mismo que afectará varias actividades económicas y que conllevará -dependiendo de la intensidad- a que el crecimiento pueda ser nulo o inclusive hasta negativo. 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 13.6% 9.1% 1.0% -3.3% Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium Con relación a la política monetaria, el 11 de setiembre de 2015 el BCRP decidió elevar la tasa de interés de referencia de 3.25% (desde enero 2015) a 3.50%. Lo anterior recoge el incremento en la tasa de inflación a lo largo de los últimos meses, la misma que en agosto fue de 0.38%, con lo cual la inflación interanual alcanza 4.04%, estando fuera del rango meta del BCRP (entre 1% y 3%). El alza en la tasa de inflación recoge factores tanto internos como externos, entre los que se encuentra la depreciación cambiaria. Asimismo, a futuro se estima podrían haber presiones inflacionarios dependiendo la magnitud del Fenómeno El Niño, lo cual ocasionaría que haya una menor oferta de productos en el mercado. Respecto al mercado cambiario, al 10 de setiembre de 2015 el Nuevo Sol se ha depreciado en 7.9% respecto al cierre del ejercicio 2014 y en 15.0% si se toma como referencia el Esto va en línea con el resto de monedas de la región, en un contexto de fortalecimiento del Dólar a nivel global. Es de señalar que con relación al resto de monedas de la región, el Nuevo Soles es que registra la menor tasa de depreciación. En este contexto, el BCRP ha venido interviniendo en el mercado cambiario, habiendo realizado ventas netas en mesa de negociación por US$6,943 millones en lo que va del (ventas netas por US$4,208 millones a lo largo del 2014). Asimismo, en el marco del programa de desdolarización, 2 Al 09 de setiembre de PBI y Demanda Interna - Perú 14.9% 7.7% 7.4% 6.9% 8.5% 6.5% 6.0% 5.8% 2.4% 2.2% 6.0% 2.9% 2.8% 4.0% 1.8% 3.0% IT 15 IIT 15 PBI Global (var %) - eje izq. Demanda Interna (var %) - eje der. 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 7

8 desde enero de 2015 el BCRP ha colocado Repos de Moneda Expansión por S/.6,200 millones y de Sustitución por S/.4,805 millones, esto con el fin de facilitar liquidez en moneda local. A esto se suman las subastas de depósitos públicos, los mismos que al 09 de setiembre del año en curso suman S/.3,650 millones. Fenómeno El Niño (FEN) y su Impacto en la Economía Peruana 3 La región andina y el Caribe suelen verse afectados por diversos fenómenos naturales -entre ellos el Fenómeno El Niño (FEN)- que generan desastres de diversa magnitud, lo cual a su vez termina originando importantes retrocesos en el desarrollo económico y en las condiciones de vida de la población. En el caso particular del FEN, si bien la tecnología ha avanzado y actualmente es factible conocer con antelación su llegada para así emprender obras y tomar acciones de prevención, los daños y pérdidas de producción registrados terminan siendo de gran magnitud y afectando de manera importante el crecimiento del producto en los países afectados. Así por ejemplo, se estima que el FEN del año de intensidad extraordinaria desde el punto de vista de la magnitud de las alternaciones- dejó en la región pérdidas por aproximadamente US$7,500 millones, dejando a su vez una serie de problemas sociales y económicos en los países afectados. Con respecto a Perú, dada su ubicación geográfica respecto al Océano Pacífico, este termina siendo uno de los países más afectados por impactos sobre las variables oceanográficas y atmosféricas del FEN, el mismo que se caracteriza por el incremento en la temperatura atmosférica y del mar, así como lluvias, principalmente en la zona norte del país, ocasionando inundaciones en el norte y la selva, así como friajes y sequías en las zonas centro y sur del país. Es así que se estima que en el FEN del año las pérdidas habrían superado los US$612 millones, de los cuales US$26 millones se reportaron en pesca. A continuación se presentan las zonas geográficas con variación de lluvias ante el FEN de y : 3 IMARPE, NOAA, INDECI, CAF Variación % Variación % Variación % Variación % Variación % Variación % Fuente: SENAMHI, ANA / Elaboración: CENEPRED, 2012 En lo que va del 2015, la anomalía en la temperatura superficial del mar peruano viene mostrando un comportamiento similar al registrado en el FEN de , existiendo una probabilidad alta de que las actuales condiciones se conviertan en un FEN de magnitud fuerte o extraordinaria, esperando la mayor intensidad entre noviembre de 2015 y marzo de En un escenario en donde el FEN sea de grado intenso y similar a , el impacto en el crecimiento de la economía sería importante, conllevando a que la proyección de crecimiento del PBI para el 2016 se vea reducida casi a cero o inclusive se reporte un decrecimiento. Los sectores más afectados serían los primarios (pesca, agro y manufactura primaria), sin dejar de mencionar comercio y servicios. La zona más afectada será el norte, aunque el FEN impactaría igualmente en la selva, centro y Lima, mientras que la zona sur permanecería como la más dinámica a pesar de la desaceleración. En al zona norte, Tumbes, Piura y Lambayeque se verían fuertemente afectados por la mayor temperatura y lluvias. Si bien impactará en La Libertad, se estima que este sea más bajo dada una menor intensidad en lluvias. Por sector, el agroexportador (uva, mango y banano orgánico) y la pesca serían los más expuestos. En la zona centro, el riesgo es el cambio en la temperatura y lluvias, lo cual impactaría en sector agropecuario (papa, banano y café). En Lima, la mayor temperatura superficial del mar trasladaría los recursos pesqueros al sur, impactando así en pesca y manufactura; asimismo, el eventual bloqueo de la carretera central produciría desabastecimiento de alimentos y gene- 8

9 raría un aumento en los precios. En la zona sur, los excesos en la temperatura en los valles costeros impactaría en diversos cultivos como la papa, uva, tomate y espárrago. En el caso de Ica, podrían verse perjudicados la uva, el espárrago y algunos frutales. Con relación a la selva, las mayores precipitaciones afectarían el rendimiento de algunos cultivos como el plátano, palma aceitera, maíz amarillo y arroz, pudiendo impactar igualmente en las actividades del sector hidrocarburos. ZONA RIESGO Costa Norte Costa Central Costa Sur Sierra Sur EFECTOS -Incremento temperatura -Precipitaciones intensas -Inundaciones -Huaycos -Incremento de temperatura -Precipitaciones -Huaycos -Deslizamientos -Incremento de temperatura -Sequías -Sequías -Heladas En el mes de julio de 2015, a través del Decreto Supremo N PCM, el Gobierno declaró en estado de emergencia a 1,264 distritos, de los cuales el 44% se encuentra al norte. Tomando en cuenta lo sucedido en el FEN de , INDECI indicó que en un escenario similar, se verían afectadas alrededor de 1,617 tramos de carreteras desde Tumbes hasta Tacna. Cabe señalar que el Gobierno ha venido disponiendo de varias medidas para reducir la vulnerabilidad ante el FEN desde mayo de Asimismo, a la fecha el país cuenta con mejores fundamentos macroeconómicos para hacer frente a un FEN extraordinario, aunque la capacidad de implementación y ejecución de las políticas terminando siendo limitadas, principalmente a nivel subnacional. La Industria de Microfinanzas Al 30 de junio de 2015, la industria de microfinanzas se encuentra conformada tanto por entidades reguladas como no reguladas. Dentro de las reguladas tenemos a las Cajas Municipales, algunas Financieras, las Cajas Rurales, las Edpymes y un banco especializado, sin dejar de mencionar que el resto de la banca también cuenta con cierta participación en créditos a microempresas y a la pequeña empresa, segmentos core de una entidad microfinanciera. Cabe mencionar que a lo largo de los últimos ejercicios y en pro de mejorar la eficiencia y contar con una escala mayor de operación para afrontar diversos riesgos, varias entidades microfinancieras han estado en la búsqueda de oportunidades en el mercado para comprar y posteriormente fusionarse con otras entidades, habiéndose concretado en lo que va del 2015: i) la segregación de un bloque patrimonial por parte de Financiera Edyficar (quien adquiere Mibanco en el 2014) a favor de Mibanco en el mes de marzo de 2015 y ii) la segregación de un bloque patrimonial de Caja Rural Credinka (quien adquiere un primer bloque de Financiera Nueva Visión en abril de 2014) a favor de Financiera Nueva Visión. Continuaría igualmente en pié el interés de Edpyme Raíz de fusionarse con Financiera ProEmpresa, aunque a la fecha todavía mantiene un paquete minoritario de acciones en esta última, mientras que la compra de Caja Rural Chavín por parte de la primera no se concretó. Colocaciones y Número de Deudores Al primer trimestre de 2015, 11 Cajas Municipales operan en el mercado (sin incluir la CMCP Lima), registrando colocaciones brutas por un total de S/.13,406.0 millones, +3.75% en el semestre y +9.49% en los últimos 12 meses. Con relación a la participación de mercado, las cuatro Cajas Municipales más grandes alcanzan una cuota de 63.42%, según se detalla: Ranking jun-15 1 CMAC Arequipa 2,924, % 2 CMAC Piura 2,066, % 3 CMAC Sullana 1,795, % 4 CMAC Huancayo 1,715, % 5 CMAC Cusco 1,584, % 6 CMAC Trujillo 1,370, % 7 CMAC Ica 661, % 8 CMAC Tacna 624, % 9 CMAC Maynas 314, % 10 CMAC Paita 185, % 11 CMAC del Santa 161, % Total CMACs 13,405, % Con relación al número de deudores, al 30 de junio de 2015 la tasa de crecimiento semestral de los mismos en las Cajas Municipales es de 3.64% (+5.17% de forma interanual) evidenciando un menor crecimiento en relación a la variación del saldo del créditos, conllevando de esta manera a que el crédito promedio continúe creciendo, cerrando el primer semestre de 2015 en S/.11,585 (S/.11,572 al cierre de 2014 y S/.11,129 en el mismo período del ejercicio anterior), generando de esta manera un mayor riesgo ante un deterioro de cartera, toda vez que a mayor crédito promedio, mayor será el impacto en la mora de la entidad. 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 Instituciones 9,870 9,870 Colocaciones (Miles de S/.) 10,487 11,167 Participación Evolución Del Crédito Promedio por Deudorde las Cajas Municipales (en Nuevos Soles) 11,572 11,585 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Al medir la tasa de crecimiento en las colocaciones a lo largo de los últimos 12 meses de las Cajas Municipales, si bien esta no alcanza los niveles vistos hasta el 2013 (tasas 9

10 de crecimiento de dos dígitos), si muestra un mayor dinamismo en relación al ejercicio 2014, en donde a nivel interanual las colocaciones crecieron apenas en 8.5%, según se detalla: 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Evolución de las Colocaciones y Deudores en las Cajas Municipales 19.3% 18.7% 2.2% 10.3% 13.0% Junio 2015 muestra la variación de los últimos 12 meses. Por tipo de crédito, las colocaciones a la micro y pequeña empresa continúan siendo las que ostentan la mayor participación en las Cajas Municipales, seguido de las colocaciones de consumo que sustentan al corte de análisis el 18.28% de las colocaciones. Es de señalar igualmente que, en relación al resto de la industria microfinanciera, las Cajas Municipales mantienen una mayor proporción de su cartera en créditos a la mediana empresa con 11.30%, lo cual las expone a un mayor riesgo ante un deterioro de cartera. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 6.4% 12.5% 5.6% 8.6% 9.5% 4.8% 5.2% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun % 11.3% Colocaciones 6.7% 4.4% 18.3% 12.5% 21.9% 34.9% 1.9% 41.9% N Deudores Composición de la Cartera por Tipo de Crédito al 30 de junio de % 31.8% 25.9% 22.2% 27.8% 43.8% 28.3% 4.0% 1.3% 4.2% CMACs CRACs EDPYMES Financieras Medianas Empresas Pequeñas Empresas Corporativos Microempresas Grandes Empresas Consumo Hipotecario Por sector económico se mantiene la mayor parte de las colocaciones de las Cajas Municipales en el sector comercio, seguido de transporte y agricultura, los mismos que no muestran mayor variación respecto al ejercicio anterior. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Evolución de las Colocaciones por Sector de las Cajas Municipales 39.2% 40.6% 41.6% 42.1% 42.2% 43.6% 14.3% 13.4% 12.2% 11.4% 10.8% 10.6% 33.7% 32.8% 32.6% 33.1% 33.1% 32.9% 6.4% 6.9% 7.1% 6.6% 6.0% 6.0% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Expansión de las Microfinancieras A lo largo de los primero seis meses del 2015 se muestra un retroceso de 8.31% en el número de agencias tomando como referencia la totalidad de las Cajas Municipales, las entidades Financieras, las Cajas Rurales y las Edpymes, el mismo que se sustenta en las entidades Financieras y en las Cajas Rurales, asociado a la transferencia del bloque patrimonial de Financiera Edyficar a favor de Mibanco en el mes de marzo del ejercicio en curso, así como por la intervención de la Caja Rural Señor de Luren en el mes de junio de 2015, lo cual ha conllevado a que la SBS ya no reporte las mismas en sus estadísticas, aunque en la práctica Caja Municipal de Arequipa está ateniendo -por un tiempo limitado- a través de las mismas a raíz de la compra de parte de los activos y pasivos de Caja Rural Señor de Luren. De esta manera, los que registran una variación positiva en cuanto a apertura de nuevas agencias son las Cajas Municipales (+4 agencias en el semestre) y las Edpymes (+16 agencias). En el primer caso resalta el crecimiento en agencias por parte de Caja Municipal de Cusco (+4) y Huancayo (+3) y Piura (+1), mientras que el resto de Cajas Municipales mantiene el mismo número o inclusive se reduce en relación al ejercicio , Evolución del Número de Sucursales Otros Transporte Comercio Construcción Manufactura Agricultura Jun.2015 CRACs Financieras EDPYMES CMACs Deterioro de la Calidad de Cartera y Retroceso en la Cobertura con Provisiones La desaceleración en el crecimiento de la economía, sumado a los riesgos de sobreendeudamiento y la demora por parte de las entidades microfinancieras en la aplicación de parámetros más rigurosos para la evaluación de los riesgos continúa viéndose reflejado en el deterioro de la calidad crediticia de estas últimas. 10

11 De esta manera, en las Cajas Municipales la mora real (que incluye créditos refinanciados y castigos de cartera realizados a lo largo de los últimos 12 meses) alcanza 10.33% al primer semestre del año en curso (9.61% de mora real al cierre del ejercicio 2014). elevada probabilidad que estos presentan de caer en insolvencia % Cobertura de Cartera de las Cajas Municipales 11.00% 9.00% 8.64% Evolución de la Calidad de Cartera de las Cajas Municipales 8.46% 8.80% 8.89% 9.61% 10.33% 8.28% 150.0% 100.0% 155.6% 149.5% 149.5% 142.6% 143.7% % 111.6% 110.9% 105.6% 108.8% 108.1% % 7.00% 7.50% 6.82% 6.85% 7.27% 7.51% 6.40% 50.0% 5.00% 5.30% 4.89% 5.08% 5.55% 5.65% 0.0% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun % Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 C.A/Coloc.Brutas C.A+Ref/Coloc.Brutas C.A+Ref+Cast/Coloc.Brutas Con relación al porcentaje de cartera castigada a lo largo de los últimos 12 meses, la misma representa el 2.24% de las colocaciones brutas (2.26% en el 2014), siendo las Cajas Municipales que durante los últimos 12 meses registraron el mayor porcentaje de castigos en relación a sus colocaciones brutas: Del Santa (6.24%), Arequipa (3.91%), Ica (3.04%), Sullana (3.32%), Trujillo (3.06%) y Maynas (2.48%). Créditos Castigados de las CMACs a Junio 2015 (Miles de S/.) Institución Castigos Colocaciones LTM Brutas % CMAC del Santa 10, , % CMAC Arequipa 119,124 2,924, % CMAC Ica 20, , % CMAC Sullana 61,666 1,795, % CMAC Trujillo 43,253 1,370, % CMAC Maynas 8, , % CMAC Paita 3, , % CMAC Tacna 3, , % CMAC Cusco 14,039 1,584, % CMAC Huancayo 6,483 1,715, % CMAC Piura 16,848 2,066, % Total CMACs 307,666 13,405, % El incremento en la morosidad señalado anteriormente, sumado a la desactivación de las provisiones procíclicas que se mantuvieron hasta el 2014 y que van en función al crecimiento del producto (se activan en la medida que el PBI sea mayor a 5.0%), ha venido mermando la cobertura de cartera problema con provisiones, la misma que inclusive no llega a cubrir el 100% en algunas Cajas Municipales, exponiendo consecuentemente su patrimonio. La menor cobertura de la cartera problema se viene dando desde ejercicios anteriores en toda la industria microfinanciera, tomando mayor relevancia a partir del ejercicio Resulta importante mencionar la elevada exposición patrimonial que registran en promedio las Cajas Rurales con 12.18% al corte de análisis, según se detalla: 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% Cartera Atrasada Cartera Atrasada + Refinanciada Evolución de la Exposición Patrimonial Neta Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Financieras CMACs CRACs EDPYMES Al analizar la calificación del deudor en el sistema, se muestra un deterioro a nivel general, lo cual no solo sustenta parte de la mora, sino que también impacta en los indicadores de rentabilidad de de las entidades dada la mayor constitución de provisiones contra cartera. En el caso de las Cajas Municipales se muestra un retroceso en los deudores calificados como Normal, los mismos que pasan de 87.07% en el 2014 a 86.25% al semestre de análisis. Al 30 de junio de 2015, las Cajas Municipales que no logran cubrir al 100% la cartera problema (créditos atrasados y refinanciados) son Piura (81.02%), Paita (81.48%), Maynas (86.76%), Del Santa (88.03%), Tacna (89.79%) y Cusco (92.23%), mientras que Sullana presenta un indicador ajustado con %. Cabe señalar la importancia de cubrir los créditos refinanciados dada la 11

12 100% 95% 90% 85% 80% 75% Estructura Créditos Directos según Categoría de Riesgo del Deudor de las Cajas Municipales Dic.13 Dic.14 Jun.15 Normal CPP Deficiente Dudoso Pérdida industria (14.55% a junio 2015) son Sullana (12.75%), CMCP Lima (12.80%), Del Santa (13.46%), Piura (13.50%), Cusco (13.54%), Arequipa (14.17%) y Paita (14.21%). Mejora en los Indicadores de Rentabilidad recogen una Reducción en el Costo de Fondeo y Menores Provisiones de Cartera en relación al 2014 Al 30 de junio de 2015 se muestra una mejora tanto en el retorno promedio del accionista como de los activos de las Cajas Municipales en relación a lo exhibido a lo largo de los dos últimos ejercicios. Evolución del ROAE y el ROAA de las Cajas Municipales Por Caja Municipal, Paita y Del Santa son las que registra el porcentaje de créditos en situación Normal más bajo con 73.08% y 73.22%, respectivamente. Otras Cajas que se encuentran por debajo de la media son Tacna con 78.74%, Maynas con 83.87%, Ica con 84.54%, Trujillo con 85.14%, Arequipa con 86.09% y Piura con 86.17%. Asimismo, al semestre de análisis la Caja Municipal que registra el indicador más alto es Huancayo con 90.87%. En el resto de la industria también se muestra un retroceso, en la calidad de cartera medida a través de la calificación del deudor. Es así que 19.00% 18.50% 18.00% 17.00% 15.57% 15.94% 16.00% 2.59% 2.10% 15.00% 14.07% 2.14% 14.01% 13.56% 14.00% 2.02% 13.00% 1.81% 1.88% 12.00% 11.00% 10.00% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 ROAA ROAE 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% Fortalecimiento de los Indicadores de Solvencia Al 30 de junio de 2015, se muestra en promedio un ratio de capital global adecuado para una microfinanciera, esto en línea con la capitalización de parte de los resultados del ejercicio 2014, los acuerdos de capitalización parciales tomados sobre los resultados del 2015 por parte de algunas entidades y la toma de deuda subordinada por algunas entidades a fin de soportar el crecimiento futuro estimado en las colocaciones y hacer frente a los mayores requerimientos futuros por parte del regulador para hacer frente a algunos riesgos Evolución del Ratio de Capital Global No obstante, al evaluar a las Cajas Municipales por entidad, hay varias que mantienen un ratio de solvencia que se ubica por debajo de lo esperado para una entidad microfinanciera, principalmente para una Caja Municipal, toda vez que los municipios no disponen de una partida presupuestal destinada al fortalecimiento de la entidad. Las entidades que se ubican por debajo del promedio de la Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Cajas Municipales Cajas Rurales Financieras EDPYMES 23.3 Esto último recoge una mejora del margen financiero bruto, esto en línea a lo exhibido en el 2014, lo cual recoge principalmente un menor costo de fondeo promedio, toda vez que a lo largo del 2014 e inclusive en los primeros meses del ejercicio en curso varias entidades bajaron sus tasas pasivas, amortizaron adeudados caros y los reemplazaron con depósitos. Con relación al margen financiero neto, en promedio el mismo igualmente mejora, esto a pesar del mayor requerimiento de provisiones por deterioro de cartera (en promedio se evidencia un deterioro al medir la cartera por la calificación del deudor en el sistema), situación que se ve reflejada en una menor cobertura promedio de la cartera atrasada y refinanciada, ubicándose inclusive por debajo de 100% en el caso de algunas Cajas Municipales. El margen operativo se mantiene sin mayores cambios en relación al ejercicio previo y esto como consecuencia de los mayores gastos operativos reportados en el semestre, los mismos que en algunas entidades inclusive incrementan su peso en relación a los ingresos financieros, dado que estos últimos crecen en menor medida a lo exhibido en ejercicios previos, deteriorando así los indicadores de eficiencia. De esta manera, al incorpora otros ingresos no operacionales (extraordinarios en su mayoría) la industria logra cerrar con un margen neto mayor a lo exhibido a lo largo de los dos últimos ejercicios. 12

13 Evolución de los Márgenes de las Cajas Municipales 100.0% 73.6% 76.1% 71.8% 73.2% 72.8% 80.0% 77.8% 56.6% 61.4% 61.4% 62.8% 59.4% 58.4% 60.0% 40.0% 21.3% 17.3% 20.0% 18.4% 16.4% 18.6% 18.5% 10.1% 13.4% 0.0% 11.4% 10.1% 10.7% 11.4% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Margen Financiero Bruto Margen Financiero Neto Margen Operativo Margen Neto (S/.11.5 millones), letras del tesoro (S/.7.9 millones), entre otros. A esto se suman operaciones de compra con compromiso de recompra de moneda extranjera pactados con el BCRP (S/.43.2 millones). Dentro de la estructura de los créditos directos, Caja Arequipa registra principalmente colocaciones a pequeñas y micro empresas, según se detalla, seguido en menor medida por créditos de consumo no revolvente e hipotecarios, no mostrando mayor variación respecto al cierre del ejercicio 2014, salvo el otorgamiento de créditos corporativos, que son créditos a entidades financieras con muy baja participación, incrementándose a 1.37% desde 0.35% en el 2014 y el otorgamiento de créditos a grandes empresas (0.14%). ANÁLISIS FINANCIERO Activos y Calidad de Cartera Al cierre del primer semestre de 2015, los activos de Caja Arequipa ascendieron a S/.4,235.2 millones (S/.3,596.3 millones en el 2014), incrementándose en 17.8% en relación al cierre del ejercicio 2014 (+20.7% interanualmente), el mismo que recoge el crecimiento en la partida otros activos (+869.9%), al incorporar dentro de operaciones en trámite (S/ millones), el bloque patrimonial adquirido a Caja Rural Señor de Luren que asciende a S/.566 millones, y corresponde a la situación inicial del bloque patrimonial adquirido. Es de mencionar que según lo mencionado por la Caja, la migración a depósitos y colocaciones se realizará en los meses de setiembre y octubre, respectivamente, mientras que en agosto se realizará la reclasificación a las cuentas respectivas de los saldos de caja e inversiones. Esto ha originado que la cuenta otros activos haya incrementado su participación relativa en el activo de 1.9% a 15.6% a la fecha de análisis y no se refleje adecuadamente la participación de las principales cuentas de balance. Las colocaciones brutas a la fecha de análisis, representan el 69.1% dentro de la estructura de los activos sin incorporar la cartera de Luren (78.5% en el 2014), habiendo registrado durante el presente semestre un incremento en términos absolutos de 3.6% (1.1% interanualmente), el mismo que recoge principalmente el crecimiento de la cartera problema (+16.5%), y de las colocaciones vigentes (+2.4%), mejorando respecto a los resultados del 2014 en el que las colocaciones brutas retrocedieron en 0.9%, período en el que sale toda su gerencia mancomunada. Respecto de los fondos disponibles, los mismos se reducen en 2.3%, con una participación del 20.2% de los activos (24.3% en el 2014), constituidos por el nivel de encaje legal exigido, y depósitos a plazo que la institución mantiene en otras entidades financieras (S/ millones), saldos que retrocedieron 0.4% al periodo de análisis. Otra partida dentro de los fondos disponibles lo constituyen las inversiones negociables (S/.64.3 millones), las mismas que retrocedieron en 12.5% y se constituyeron con el fin de hacer frente a las nuevas métricas de liquidez establecidas por el regulador. Entre las inversiones realizadas se encuentran certificados de depósito negociables del BCRP (S/.30.9 millones), bonos corporativos 3.4% 4.0% Medianas Empresas Créditos Directos por Tipo (%) 43.1% Pequeñas Empresas 42.9% 24.8% 23.4% 21.3% Fuente: Caja Arequipa / Elaboración: Equilibrium 21.0% 7.1% 7.2% Micro Empresas Consumo Hipotecarios Dic Jun De esta manera, las colocaciones a pequeñas y micro empresas representaron el 66.3% de la cartera bruta de la Caja (67.9% al cierre de 2014), lo cual es consistente con la estrategia de Caja Arequipa de bancarizar y estar enfocada en su nicho de negocio. Es de resaltar el incremento en la colocación a pequeñas empresas que ha venido registrando la Caja en los últimos años, habiendo ascendido las mismas a S/.1,253.6 millones a la fecha de análisis (S/.1,217.3 millones en 2014), mientras que las colocaciones a microempresas alcanzaron los S/ millones (S/ millones en 2014), siendo pequeña empresa la que registra el mayor porcentaje de deterioro al periodo de análisis (12.41% de cartera atrasada + refinanciada y reestructurada). Al cierre del primer semestre de 2015, la cartera atrasada de Caja Arequipa (vencidos y en cobranza judicial) se incrementa en 16.2% respecto al cierre del ejercicio 2014 (+1.0% en términos interanuales), totalizando S/ millones (S/ millones en 2014). Con relación a sus colocaciones brutas, la cartera atrasada representó el 6.8% de las mismas (6.0% al cierre de 2014), ubicándose por encima de la media del sector de Cajas Municipales (6.4%). Cabe destacar que los castigos del año 2014 ascendieron al 4.0% de sus colocaciones brutas y a junio de 2015, ascienden a 3.9%. Con referencia a la cartera refinanciada y reestructurada, la misma aumentó en 17.5% en relación al ejercicio 2014 (+85.8% en términos interanuales), totalizando S/.64.2 millones. De considerarse el total de la cartera problema (atrasada + refinanciada y reestructurada), la misma pasó de representar el 8.0% de las colocaciones brutas en el 13

14 2014 a 9.0% al corte de análisis, ubicándose por encima de la media del Sector de Cajas Municipales (8.3%). Por tipo de crédito, el mayor nivel de cartera de alto riesgo lo registra el crédito a la pequeña empresa (12.41% de considerar la cartera problema en relación al total de colocaciones), seguido de microempresa (9.79%), mediana empresa (5.51%), créditos hipotecarios (4.71%) y consumo (3.71%). Cabe señalar que al 30 de junio de 2015, Caja Arequipa castigó cartera 100% provisionada por S/ millones en términos interanuales (S/ millones al cierre de 2014), la misma que equivale al 3.9% de sus colocaciones brutas. De incorporar a la cartera problema los castigos realizados por la Caja, la mora real alcanzaría 12.5% (11.6% en el 2014), por encima del ratio del sector (10.33%). Respecto a las provisiones de cartera, al cierre del primer semestre de 2015, las mismas se incrementaron en 13.4% en relación al 2014, totalizando S/ millones. No obstante, el incremento en la morosidad ha conllevado a que retroceda la cobertura tanto de la cartera atrasada como de la deteriorada (atrasada y refinanciada), según se detalla: 180% Cobertura de cartera con provisiones 172% 143% 142% 153% 130% Fuente: Caja Arequipa / Elaboración: Equilibrium 164% 160% 124% 121% Jun Provisiones/Cartera Atrasada Provisiones/Cartera Atrasada+Refinanciada A pesar de lo anterior, la Caja mantiene un nivel de provisiones que es considerado adecuado y que se mantiene por encima de la media del sector de Cajas Municipales (120.7% de provisiones contra cartera problema en relación a % del sector). Con referencia a la cartera segmentada por categoría de riesgo del deudor, al cierre del primer semestre del 2015 se muestra un deterioro en relación al 2014, lo cual se ve plasmado en un incremento de la cartera crítica (Deficiente, Dudoso y Pérdida), la misma que alcanza 10.1% (9.2% en el 2014). Por tipo de crédito, la cartera crítica de pequeña empresa (13.03%) y microempresa (10.04%) fueron las que alcanzaron los niveles más altos, seguidos de crédito hipotecario (7.47%), consumo (7.00%) y mediana empresa (4.84%). Evolución Histórica de la Clasificación del Deudor 3.7% 3.9% 5.1% 5.8% 0.9% 1.0% 1.3% 6.9% 0.9% 2.3% 1.4% 2.7% 1.2% 1.9% 3.1% 1.4% 1.8% 1.4% 4.0% 3.8% 92.2% 91.2% 89.1% 86.8% 86.1% jun-15 Fuente: Caja Arequipa / Elaboración: Equilibrium Pérdida Dudoso Deficiente La Caja como parte de la estrategia para reducir sus ratios de morosidad y lograr mejores cosechas con las nuevas colocaciones ha empezado a trabajar con otra central de riesgo, que le brindará información más completa, según refiere la Gerencia. Además la nueva Gerencia de Riesgos está planteando el establecimiento de nuevos niveles de apetito y tolerancia al riesgo de crédito para 3, 6, 9 y 12 meses a través del indicador de cosechas asociado a la calidad de cartera crediticia. Es preciso mencionar en referencia al impacto que pueda tener el Fenómeno del Niño en la cartera de la Caja, a la fecha de análisis el 3.75% de su cartera está colocada en el sector agropecuario. Estructura del Pasivo y Fondeo Al 30 de junio de 2015, la principal fuente de fondeo recae en depósitos y obligaciones (69.4%), de los cuales la mayor captación proviene de depósitos a plazo (S/.1,504.4 millones), seguido de depósitos a la vista y de ahorro (S/ millones), CTS (S/ millones), entre otros menores. Cabe mencionar que el total de depósitos a plazo no incluye restringidos, los cuales ascendieron a S/ millones.cabe mencionar, que estos depósitos no incorporan los depósitos adjudicados de Caja Luren, los cuales están incorporados en la cuenta otros pasivos por S/.566 millones. Respecto al ejercicio 2014, los depósitos y obligaciones se incrementan en 1.1% (+3.0% en términos interanuales), manteniendo una estructura de financiamiento del 69.4% del activo, mientras que los adeudos y obligaciones financieras se incrementaron en 11.1%, ascendiendo su participación como fuente de fondeo a 3.9%, alcanzando los S/ millones debido principalmente al crecimiento en operaciones de reporte de monedas con el BCRP por S/.43.2 millones. De medir la concentración de depositantes, al cierre del primer semestre de 2015 la misma se mantiene dentro de parámetros adecuados, según se detalla: CPP Normal 14

15 Concentración de Depositantes (Junio 2015) Estructura de las Fuentes de Fondeo 7.91% 10% 5.38% 16% Depositantes Adeudados 3.96% 4% 70% Otros Patrimonio 10 prin clientes 20 prin clientes 50 prin clientes Fuente: Caja Arequipa / Elaboración: Equilibrium A la fecha de análisis, los adeudados incluyen préstamos por S/.60.7 millones otorgados por COFIDE, siendo esta la máxima exposición dentro de este rubro (36.8%). Asimismo, dicha partida incluye préstamos con BCRP (S/.43.2 millones), Oikocredit (S/.31.8 millones), Microfinance Enhancement Facility (S/.12.8 millones), Corporación Interamericana de Inversiones (S/.12.7 millones), Banco Continental (S/.3.0 millones) y AECI-ICO (S/ mil). Cabe señalar que durante el ejercicio 2014 se cancelaron los préstamos que se tenían con Solidus y con KFW y debido al crecimiento en el nivel de mora se incumplieron algunos covenants incluidos en los préstamos desembolsados relacionados a la cartera atrasada, sin embargo fueron dispensados por las instituciones involucradas. A la fecha, algunas instituciones han flexibilizado los parámetros de medición dado el crecimiento en la morosidad de todo el sector, y en un caso específico se sigue otorgando la dispensa respectiva y se está en proceso de flexibilizar el parámetro. Resulta indispensable para la Caja mejorar los niveles de mora y no sobrepasar el 7% de cartera atrasada sobre colocaciones brutas como se dio en varios meses del Banco Continental 2% BCRP 26% Adeudados Junio 2015 COFIDE 37% Coinin 8% Fuente: Caja Arequipa / Elaboración: Equilibrium Oikocredit 19% AECI 0% MEF - SICAV - SIF 8% Al cierre del ejercicio 2015, el patrimonio representa el 10.3% de las fuentes de financiamiento de la Caja, el mismo que se ha incrementado en 0.3% (+10.1% interanualmente), por debajo del Sector de Cajas (12.8% interanualmente), lo que refleja el pago de dividendos por S/.31.1 millones a la Municipalidad Provincial de Arequipa y la utilidad neta durante el Cabe señalar que Caja Arequipa mantiene como política capitalizar el 50% de utilidades restantes luego de destinar los recursos a la reserva legal (10%), lo cual se ha venido cumpliendo en los últimos ejercicios. Rentabilidad y Eficiencia Al 30 de junio de 2015, la Caja registra un incremento de 0.1% en el resultado financiero bruto respecto al mismo periodo del año anterior, totalizando S/ millones, incrementando su participación relativa de 77.9% a 78.5% en los últimos 12 meses, sustentado en una reducción de los ingresos financieros (-0.5%) menor a la disminución en el costo de fondeo, toda vez que los gastos financieros retroceden en 2.8%. Por el lado de los ingresos financieros (S/ millones), los intereses y comisiones por créditos representan el 95.0% de los ingresos financieros, los cuales se redujeron en los últimos 12 meses en 3.6%, a pesar del incremento en sus colocaciones en términos anuales de 1.1%, debido a una reducción en sus tasas activas. Este retroceso en intereses por créditos fue compensado en parte por los mayores ingresos por el manejo de los fondos disponibles (+21.6%), los mayores ingresos por intereses de inversiones (+66.6%) y ganancias por productos financieros derivados que ascendió a S/.8.8 millones. Cabe mencionar que este ingreso corresponde a operaciones forwards de tipo de cambio que mantiene la caja, mientras que en gastos financieros, en la cuenta pérdida por valorización de inversiones, por S/.5.5 millones, se registran las pérdidas en el mercado spot que se dan a la par de las ganancias en el mercado forward, como parte de la gestión en forwards, por lo cual la ganancia neta asciende a S/.3.3 millones. Por su parte, los gastos financieros (S/.69.7 millones) explican su reducción en la reducción en intereses y comisiones por obligaciones con el público (-13.5%), originado por la reducción en tasas pasivas en los últimos doce meses y en menor medida por la reducción en intereses pagados por adeudos y obligaciones financieras que se redujeron en términos anuales (-6.9%). Al corte de análisis, la Caja registró menores provisiones por malas deudas en relación a junio de 2014 (-4.3%) en parte por un mayor recupero de cartera castigada, afectando el margen financiero neto que pasa de 56.6% a 57.9%. Cabe mencionar que las provisiones están compuestas por provisiones para incobrabilidad de créditos (S/ millones), reversión de provisión (S/.89.8 millones) y recuperación de cartera castigada por S/.6.5 millones. La partida de provisiones incluye no sólo provisiones por deterioro de cartera, sino que también conside- 15

16 ra provisiones por riesgo de sobreendeudamiento (a partir del mes de junio de 2012) equivalentes al 1% de la deuda directa clasificada como Normal, las cuales fueron solicitadas por la SBS como una medida de prevención dado que Caja venía registrando un crecimiento por encima de la media del sector y, patrimonialmente, hace falta fortalecerse para poder acompañar el crecimiento y dado además su nivel de cartera; además, también la Caja registra provisiones voluntarias a la fecha de análisis por S/.19.5 millones. Cabe resaltar que la regla procíclica por la cual se constituyen provisiones procíclicas sobre créditos directos e indirectos clasificados como normal fue desactivado por la SBS en el 2014, debido al resultado del PBI, puesto que el promedio de la variación porcentual anual del PBI de los últimos 30 meses se ubicó en 4.50%, por debajo del 5% que activa la regla. Por el lado de los ingresos netos por servicios financieros se vio un incremento de 439.1%, lo cual es explicado por el cobro de comisiones- entre las que se encuentra la comisión por transferencia interplaza- las cuales no se aplicaban a junio del año anterior y que suman a la fecha de análisis, S/. 5.7 millones, lo cual incrementó el margen operacional en 1.8%. Es de resaltar igualmente que el aumento en la carga operativa de la Caja (+8.2%), es producto de los mayores gastos generales por la apertura de 4 nuevas agencias en los últimos 12 meses y el incremento de alquileres por renovación de contratos entre otros, mientras que en valores relativos hay un incremento de 39.7% a 43.1%. En consecuencia el margen operacional neto se reduce de 17.3% a 16.6%. Es preciso mencionar que en el mes de agosto se incrementará la carga operativa relacionada a mayores gastos de personal, al incorporar a 352 nuevos empleados relacionados al manejo de la cartera de Caja Luren. Asimismo, Caja Arequipa tiene la primera opción para la adquisición de las oficinas propias de Caja Luren que suman 11. Además la cuenta de ingresos/gastos no operacionales neto también se incrementó (+357.7%), alcanzando los S/.5.6 millones, explicado por la venta de oro adjudicado y la reversión de un exceso de provisión de gastos de personal. Producto de todo lo mencionado anteriormente, el resultado neto de la Caja al cierre del primer semestre de 2015 se incrementó en términos absolutos en 7.1% (-14.8% durante el 2014), alcanzando los S/.34.6 millones, mientras que en términos relativos el margen se incrementa de 9.9% a 10.7%, según se detalla. Indicadores Financieros dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 jun-15 Margen Neto 15.7% 13.7% 13.1% 10.5% 10.7% Margen Financiero Bruto 77.4% 76.9% 75.7% 78.1% 78.5% Margen Financiero Neto 63.0% 62.3% 59.7% 57.5% 57.9% ROAE 23.7% 21.9% 21.5% 16.5% 17.1% ROAA 3.2% 2.7% 2.5% 2.0% 1.8% Eficiencia (G. Operativos/Ingr. Financ.) 40.4% 40.7% 39.8% 40.0% 43.1% Eficiencia (G. Operativos/Mg. Fin.Bruto) 52.1% 53.0% 52.5% 51.2% 55.0% Número de Personal 2,284 2,811 3,065 3,053 3, % 76.9% 75.7% 77.9% 78.1% 78.5% 63.0% 62.3% 59.7% 22.7% 22.0% 20.2% 15.7% Evolución Márgenes 13.7% 13.1% Fuente: Caja Arequipa / Elaboración: Equilibrium 56.6% 57.5% 57.9% 17.3% 18.2% 16.6% 9.9% 10.5% 10.7% jun jun-15 Margen financiero bruto Margen operacional neto Margen financiero neto Margen neto Solvencia Al cierre del primer semestre del ejercicio 2015, el patrimonio neto de Caja Arequipa se incrementó en 0.3% en relación al 2014, totalizando S/ millones (S/ millones a diciembre de 2014), debido a la capitalización de utilidades del ejercicio 2014 acordado en Junta General de Accionistas (JGA) de fecha 30 de marzo de 2015, por un monto de S/ millones, con lo cual el capital social asciende a S/ millones. A esto se suma la utilidad neta del ejercicio a junio 2015, mientras que se repartieron dividendos correspondientes al ejercicio 2014 por S/.31.1 millones. Al 30 de junio de 2015, Caja Arequipa registra un ratio de capital global de 14.17% (14.87% al cierre del ejercicio 2014). Cabe señalar que dicho indicador se mantiene en niveles considerados adecuados, aunque por debajo al registrado por la media del sector de Cajas Municipales (14.62%). Asimismo, a fin de solventar el crecimiento futuro en sus colocaciones y reforzar el ratio de capital global la Caja se encuentra negociando la incorporación de socios estratégicos en el mediano plazo, mientras que en el caso de no concretarse la incorporación de dichos socios se podría gestionar el otorgamiento de nuevos créditos subordinados que refuercen el ratio. La deuda subordinada que registra la Caja a la fecha de análisis, asciende a S/ millones y corresponde a préstamos con COFIDE, la Corporación Interamericana de Inversiones y Oikocredit. En el cuadro que se muestra a continuación se presentan los indicadores contables de endeudamiento de Caja Arequipa. Es de resaltar los buenos indicadores en el ratio de compromiso patrimonial (cartera deteriorada - provisiones / patrimonio neto) en los últimos cuatro años. Si bien el aumento en la morosidad desde julio de 2013 impacta en dicho indicador, todavía mantiene un nivel que es considerado adecuado. Indicadores Financieros dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 jun-15 Ratio de Capital Global 14.4% 14.5% 14.2% 14.9% 14.2% Pasivo/Patrimonio Pasivo/Activo Colocaciones Brutas/Patrimonio Cartera Atrasada/Patrimonio 26.63% 32.08% 40.54% 39.06% 45.24% Compromiso Patrimonial -14.4% -16.4% -14.5% -12.4% -12.4% Es preciso mencionar que la incorporación de la cartera de créditos de Caja Luren tiene efectos en el ratio de capital global, puesto que no toda la cartera es vigente, ni 16

17 categoría normal, sino que también hay cartera atrasada y refinanciada, lo cual incrementa el requerimiento de capital por riesgo de crédito. Al respecto la Gerencia manifiesta que el ratio de capital global se redujo en julio por debajo de 14%, por efecto además de la inversión en fondos mutuos, sin embargo en agosto el ratio de capital global cerró en 14.02%, incorporando el efecto Luren. Liquidez y Calce de Operaciones Al cierre del primer semestre de 2015, Caja Arequipa registra S/ millones en la partida de Caja y Bancos (S/ millones en el 2014), conformados principalmente por depósitos en el BCRP, caja, depósitos en bancos locales, operaciones de reporte de monedas con el BCRP, entre otros menores. En tanto, las inversiones negociables ascendieron a S/.64.2 millones (-12.5% en relación al ejercicio 2014), como parte de la estrategia de la Caja de rentabilizar el excedente en tesorería y hacer frente a los nuevos requerimientos de liquidez por parte de la SBS. Dicha partida se encuentra conformada por inversiones disponibles para la venta (S/.59.6 millones), que incorporan principalmente CD s del BCRP (S/.30.9 millones), bonos corporativos (S/.11.5 millones), Letras del Tesoro del MEF (S/.7.9 millones), y otros menores, mientras que las inversiones a vencimiento (S/.4.7 millones), corresponden a la colocación de recursos en certificados de depósito de instituciones financieras, papeles comerciales y en bonos de arrendamiento financiero Fondos Disponibles/Depósitos Totales , según detalle: i) el ratio de liquidez en moneda nacional se incrementa de 8% a 10%, cuando la concentración de pasivos del mes anterior sea mayor a 25%, ii) el ratio de liquidez en moneda extranjera se incrementa de 20% a 25% cuando la concentración de pasivos del mes anterior sea mayor a 25%, iii) el ratio de inversiones líquidas (RIL) en moneda nacional deberá ser mayor o igual a 5% y, iv) el ratio de cobertura de liquidez (RCL) en moneda nacional y extranjera deberá ser mayor a 80% durante el ejercicio En referencia a la Resolución antes mencionada, es preciso indicar que la Caja ha venido cumpliendo los nuevos indicadores de liquidez. El RIL MN se ubicó en 8.59% al cierre del primer semestre de 2015 (6.80% al cierre de 2014), mientras que el RCL en moneda nacional y en moneda extranjera a la misma fecha ascendieron a % y % (146.12% y % en 2014), respectivamente. Con relación a la estructura de activos y pasivos por plazo de vencimiento, al 30 de junio de 2015 se muestran brechas acumuladas temporales negativas en los plazos de días. Asimismo, en el tramo de 0 a 30 días se registra un descalce positivo de S/ millones, así como en los periodos 30 a 60 días (S/.33.9 millones), 90 a 180 días (S/ millones), 180 a 360 días (S/.1.2 millones) y a más de un año (S/.1.5 millones), mientras que en el tramo 60-90, el descalce es negativo en S/.18.2 millones, respectivamente. En total, la Compañía presenta una brecha acumulada positiva de S/ millones. Cabe señalar que al cierre del primer semestre de 2015, el patrimonio efectivo de la Caja asciende a S/ millones. La Caja cuenta con líneas disponibles por S/ millones al 30 de junio de % Descalces por plazo y monedas (Miles de S/. ) (% patrimonio efectivo) jun-15 Jun Sector Fuente: Caja Arequipa, SBS / Elaboración: Equilibrium Con relación a los indicadores de liquidez de la Caja, a la fecha de análisis el ratio de liquidez en moneda local ascendió a 26.09% (32.66% a diciembre 2014), cumpliendo con el mínimo establecido por la SBS (8.0%), el mismo que se mantiene por debajo del promedio registrado por el Sector de Cajas Municipales (29.03%). Es de señalar que la mayor parte de las colocaciones de la Caja se dan en moneda local (91.5% del total). Con referencia al ratio de liquidez en moneda extranjera, se muestra un incremento en relación al registrado al cierre del ejercicio 2014 al pasar de 66.46% a 82.55%, el mismo que se encuentra por encima del promedio registrado por el sector de Cajas Municipales (75.80%), cumpliendo con el mínimo establecido por la SBS de 20%. Mediante Resolución SBS Nº 9075 de fecha 05 de diciembre de 2012, se establecieron nuevos límites regulatorios y nuevos ratios de liquidez a ser reportados, los cuales entraron en vigencia a partir del 31 de diciembre de 8.1% -0.1% 26.3% 8.1% 3.8% -1.9% -3.2% -4.5% -3.6% 30 días 30 días a 60 días 60 días a 90 días MN. 90 días a 180 días M.E. Fuente: Caja Arequipa / Elaboración: Equilibrium 180 días a 360 días EMISIÓN DE DEUDA EN EL RPMV Como parte de la estrategia de diversificación de las fuentes de fondeo de la Caja, la misma inscribió en el 2009 en el RPMV de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) un Programa de Bonos Corporativos y Certificados de Depósitos Negociables de hasta S/.250 millones. Dentro de dicho programa se colocó la Primera Emisión de Certificados de Depósito, la misma que redimió en julio de Asimismo, se colocó una Segunda Emisión por S/.30 millones, que redimió el 24 de marzo del Una Tercera Emisión fue inscrita el 21 de junio de 2013, pero no fue 1.5% -1.2% Más de 1 año 17

18 colocada. Dicho programa fue ampliado hasta el 07 de diciembre de Primer Programa de Bonos Corporativos y Certificados de Depósito Negociables El 18 de agosto del 2009, la SBS autorizó la inscripción del Programa en el RPMV por S/.250 millones o su equivalente en moneda extranjera. El plazo del Programa inicialmente era de dos años prorrogables (prorrogado inicialmente el 07 de diciembre e 2011), bajo las siguientes condiciones: 1) si las emisiones son bonos, tendrían un plazo de hasta 10 años y ii) si son Certificados de Depósito Negociables, serían colocados a 364 días. Asimismo, las emisiones estarían respaldadas con garantía genérica sobre el patrimonio de la Caja. Cabe señalar que al amparo de la Resolución SMV Nº SMV/01 y mediante Resolución de Intendencia General SMV Nº SMV/11.1 de fecha 13 de agosto 2014, dicho programa fue prorrogado hasta por seis años, siendo su fecha de vencimiento el 07 de diciembre de Primera Emisión: Hasta por S/.15 millones. Serie A Monto colocado: S/.10 millones Fecha de colocación: 23 de julio de 2010 Plazo: 364 días Tasa de Interés Nominal: % anual Fecha de Redención: 25 de julio de 2011 Es de mencionar que los instrumentos de deuda emitidos dentro de dicho programa contaron con los siguientes resguardos financieros: 1)Índice de cobertura de cartera atrasada mayor a 140% 2)Índice de morosidad menor a 6% Ratio de liquidez mayor a 17% en moneda nacional y mayor a 23% en moneda extranjera 3)Ratio de Capital Global mayor a 14% 4)Índice de ingresos entre gastos mayor a 2 veces 5)Índice de caja entre obligaciones del público mayor a 14% Segunda Emisión: Hasta por S/.75 millones. Serie A Monto colocado: S/.30 millones Fecha de colocación: 23 de marzo de 2013 Plazo: 364 días Tasa de Interés Nominal: 4.625% anual Fecha de Redención: 24 de marzo de 2014 Con relación a los resguardos establecidos, la Caja aprobó retirar dos de los covenants que habían sido considerados en la Primera Emisión, quedando vigentes para la Segunda Emisión y nuevas emisiones dentro del Programa, los siguientes: 1)Índice de cobertura de cartera atrasada mayor a 140% 2)Índice de morosidad menor a 6% 3)Ratio de liquidez mayor a 17% en moneda nacional y mayor a 23% en moneda extranjera. 4)Ratio de Capital Global mayor a 14%. Tercera Emisión: Hasta por S/.100 millones. Esta emisión no fue colocada. Fecha de inscripción: 21 de junio de 2013 Valor nominal: S/.1,000 Series: Una ó más hasta por S/.50 millones Plazo: 364 días Tasa de Interés: Nominal anual Pago principal e intereses: Al vencimiento 18

19 CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CREDITO DE AREQUIPA BALANCE GENERAL Miles de Nuevos Soles ACTIVOS dic-11 % dic-12 % dic-13 % jun-14 % dic-14 % jun-15 % Var % Jun15/Dic14 Var % Jun15/Jun14 Caja 60,833 3% 75,075 3% 86,460 3% 89,255 3% 98,793 3% 124,601 3% 26.1% 39.6% Canje 8,612 0% 3,831 0% 5,374 0% 1,711 0% 1,357 0% 3,067 0% 126.0% 79.3% BCR, Bancos Locales y Exterior / Otros 252,277 11% 457,126 15% 518,752 15% 567,040 16% 617,847 17% 615,113 15% -0.4% 8.5% Otros Depósitos 0 0% 1,696 0% 1,844 0% 20,066 1% 33,712 1% 47,907 1% 42.1% 138.7% Total Caja y Bancos 321,722 14% 537,729 18% 612,430 18% 678,072 19% 751,709 21% 790,687 19% 5.2% 16.6% Invers. Negoc., Dispon. para la Venta y a Vencimiento 16,586 1% 0 0% 37,066 1% 50,207 1% 73,446 2% 64,272 2% -12.5% 28.0% Fondos Interbancarios 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 50,000 1% 0 0% % - Fondos Disponibles 338,308 15% 537,729 18% 649,496 19% 728,279 21% 875,155 24% 854,959 20% -2.3% 17.4% Colocaciones Vigentes Préstamos 1,783,698 77% 2,199,945 74% 2,469,352 72% 2,471,709 70% 2,401,700 67% 2,456,345 58% 2.3% -0.6% Hipotecarios para Vivienda 127,766 6% 158,049 5% 179,924 5% 182,781 5% 191,814 5% 200,188 5% 4.4% 9.5% Otros 7,052 0% 8,889 0% 9,074 0% 7,262 0% 6,203 0% 6,277 0% 1.2% -13.6% Total Colocaciones Vigentes 1,918,516 83% 2,366,883 79% 2,658,350 78% 2,661,752 76% 2,599,717 72% 2,662,810 63% 2.4% 0.0% Refinanciados y Reestructurados 21,193 1% 23,349 1% 28,168 1% 34,575 1% 54,656 2% 64,231 2% 17.5% 85.8% Créditos Vencidos y en Cobranza Judicial 81,716 4% 112,954 4% 162,432 5% 195,660 6% 170,032 5% 197,520 5% 16.2% 1.0% Cartera Problema 102,909 4% 136,304 5% 190,600 6% 230,234 7% 224,688 6% 261,751 6% 16.5% 13.7% Coloc.Brutas 2,044,409 88% 2,503,186 84% 2,848,950 83% 2,891,987 82% 2,824,405 79% 2,924,561 69% 3.5% 1.1% Menos: Provisiones de Cartera 147,112 6% 193,907 7% 248,581 7% 286,090 8% 278,581 8% 315,961 7% 13.4% 10.4% Intereses y Comisiones No Devengados 1,172 0% 1,414 0% 133 0% 330 0% 933 0% 2,865 0% 207.1% 769.3% Colocaciones Netas 1,896,125 82% 2,307,865 78% 2,600,236 76% 2,605,567 74% 2,544,891 71% 2,605,735 62% 2.4% 0.0% Otros Rend. Devengar y Cuentas x Cobrar 345 0% 29,791 1% 36,742 1% 35,661 1% 38,020 1% 47,532 1% 25.0% 33.3% Bienes Adjudicados, Daciones y Leasing en Proceso 598 0% 779 0% 2,370 0% 2,542 0% 1,161 0% 426 0% -63.3% -83.2% Inversiones Financieras Permanentes 1,075 0% 1,075 0% 1,075 0% 1,075 0% 988 0% 1,110 0% 12.4% 3.3% Activos Fijos Netos 42,108 2% 53,777 2% 64,118 2% 65,338 2% 67,841 2% 63,169 1% -6.9% -3.3% Otros Activos 31,574 1% 46,255 2% 69,988 2% 71,185 2% 68,289 2% 662,311 16% 869.9% 830.4% TOTAL ACTIVOS 2,310, % 2,977, % 3,424, % 3,509, % 3,596, % 4,235, % 17.8% 20.7% 19

20 BALANCE GENERAL Miles de Nuevos Soles PASIVOS Obligaciones con el Público dic-11 % dic-12 % dic-13 % jun-14 % dic-14 % jun-15 % Var % Jun15/Dic14 Var % Jun15/Jun14 Depósitos a la Vista 278 0% 510 0% 649 0% 0 0% 0 0% 0 0% Obligaciones con el Público 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% Sistema Financiero y Org. Internac. 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - - Depósitos de Ahorro 548,393 24% 660,624 22% 772,199 23% 801,694 23% 856,341 24% 870,418 21% 1.6% 8.6% - Obligaciones con el Público 548,393 24% 659,596 22% 771,304 23% 800,126 23% 855,222 24% 868,360 21% 1.5% 8.5% - Sistema Financiero y Org. Internac. 0 0% 1,028 0% 895 0% 1,568 0% 1,119 0% 2,058 0% 83.8% 31.2% Depósitos a la Vista y de Ahorro 548,671 24% 661,135 22% 772,848 23% 801,694 23% 856,341 24% 870,418 21% 1.6% 8.6% Cuentas a Plazo del Público 973,517 42% 1,252,369 42% 1,467,567 43% 1,468,298 42% 1,481,266 41% 1,476,703 35% -0.3% 0.6% Certificados Bancarios y de Depósitos 0 0% 0 0% 30,000 1% 0 0% 0 0% 0 0% - - Depósitos a Plazo del Sist. Fin. Y Org. Int. 9,272 0% 8,628 0% 9,556 0% 35,590 1% 37,882 1% 27,694 1% -26.9% -22.2% Depósitos a plazo 982,789 43% 1,260,997 42% 1,507,123 44% 1,503,888 43% 1,519,149 42% 1,504,397 36% -1.0% 0.0% CTS 211,553 9% 274,895 9% 386,767 11% 422,697 12% 407,290 11% 426,931 10% 4.8% 1.0% Depósitos Restringidos 83,384 4% 96,958 3% 112,646 3% 126,267 4% 127,701 4% 139,306 3% 9.1% 10.3% Otras Obligaciones 47,118 2% 4,681 0% 1,364 0% 377 0% 172 0% 185 0% 7.3% -51.1% Total Depósitos y Obligaciones 1,873,516 81% 2,298,665 77% 2,780,748 81% 2,854,924 81% 2,910,653 81% 2,941,236 69% 1.1% 3.0% Fondos Interbancarios 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - - Adeudos y Obligaciones Financieras 90,114 4% 244,186 8% 127,562 4% 153,183 4% 149,009 4% 165,510 4% 11.1% 8.0% Adeudados Instituciones del País 46,663 2% 199,153 7% 78,803 2% 80,099 2% 91,407 3% 105,730 2% 15.7% 32.0% Adeudados Instituciones del Exterior y Org. Int. 43,451 2% 45,033 2% 48,759 1% 73,084 2% 57,602 2% 59,780 1% 3.8% -18.2% Intereses y otros gastos por pagar - 0% 37,288 0% 47,831 0% 44,988 1% 43,916 1% 41,960 1% -4.5% -6.7% Cuentas por pagar netas - 0% 28,668 0% 46,814 1% 39,925 1% 35,984 1% 54,573 1% 51.7% 36.7% Provisiones para Créditos Contingentes 24 0% 2,287 0% 2,338 0% 7,647 0% 8,201 0% 9,651 0% 17.7% 26.2% Otros pasivos 39,578 2% 14,102 0% 18,095 1% 12,517 0% 13,243 0% 585,663 14% % % TOTAL PASIVO 2,003,232 87% 2,625,196 88% 3,023,387 88% 3,113,184 89% 3,161,007 88% 3,798,593 90% 20.2% 22.0% PATRIMONIO NETO Capital Social 189,444 8% 216,375 7% 248,822 7% 285,288 8% 285,288 8% 316,358 7% 10.9% 10.9% Capital Adicional y Ajustes al Patrimonio 183 0% 182 0% 159 0% 161 0% % 83 0% % -48.6% Reservas 49,946 2% 63,412 2% 70,622 2% 78,725 2% 78,725 2% 85,630 2% 8.8% 8.8% Resultados Acumulados 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 2,460 0% 0 0% % - Resultado Neto del Ejercicio 67,328 3% 72,105 2% 81,034 2% 32,288 1% 69,046 2% 34,580 1% -49.9% 7.1% TOTAL PATRIMONIO NETO 306,901 13% 352,074 12% 400,637 12% 396,462 11% 435,338 12% 436,651 10% 0.3% 10.1% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2,310, % 2,977, % 3,424, % 3,509, % 3,596, % 4,235, % 17.8% 20.7% 20