ENTORNO MACROECONOMICO HAY UNA LUZ AL FINAL DEL TUNEL?

Transcripción

1 ENTORNO MACROECONOMICO HAY UNA LUZ AL FINAL DEL TUNEL? ANIQ Foro Anual, 15 de octubre de 2015

2 El TABERNACULO DE LOS ECONOMISTAS 2

3 Los motores del crecimiento global han cambiado 3

4 El Comercio Mundial crece anemicamente Aunado al bajo crecimiento mundial Comercio Global (Contribucion al Crecimiento por Region, total movil 12m, Junio 2015) Desaceleramiento en el comercio global: - Menor crecimeinto en China - Mayor autosuficiencia de China en productos que antes importaba Impulso comercial anemico en mercados emergentes, primordialmente por la caida en precios de commodities. * CIS: Commonwealth of Independent States composed by former Soviet Republics (including Russia) + Mongolia Fuente: United Nations, Haver, Global Markets Unit, CGEIR 4

5 Caida en Flujos Financieros a Mercados Emergentes Cuando se revertiran los flujos? Brasil?? 5

6 Deuda del Sector No-Financiero Crecimiento mas acelerado en ME, primordialmente sector corporativo Y ahora que las tasas empiecen a subir...cruda realidad o resaca moderada? Fuente: CBCIR Global Markets based on Dealogic. 6

7 Que esperar de la tormenta en que estamos? 7

8 El panorama ha cambiado el sol ya no sale para todos Crecimiento menor al periodo pre-crisis; mayores deficits en Cuenta Corriente LAC Latin America Crecimiento and the Caribbean del PIB (%) LAC Deficit Fiscal Chart Title y Deuda Publica (% del PIB) Government Gross Debt Fiscal Balance (RHS) LAC Inflacion (%) Caribbean Central America South America LAC Latin Balance America en and Cuenta the Caribbean Corriente (% del PIB) Fuentes: IMF; Global Markets IFC Research (CBCIR). 8

9 Ajuste significativo del PIB a la baja en 2015 y en 2016!! Significant Adjustments Down Already Seen for 2016 Expectations 2015 GDP PIB Growth Colombia - (% -(% evolucion - evolution of Consensus de Consensus Forecasts across Forecasts) time) 2015 GDP PIB Growth Mexico - (% -(% evolucion - evolution of Consensus de Consensus Forecasts across Forecasts) time) 2015 GDP PIB Growth Peru - (% -(% evolucion - evolution of Consensus de Consensus Forecasts across Forecasts) time) % % % Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep PIB Colombia 2016 GDP Growth - Colombia (% -(% evolucion - evolution of Consensus de Consensus Forecasts across Forecasts) time) % 2016 PIB Mexico 2016 GDP Growth - Mexico (% - (% evolucion - evolution of Consensus de Consensus Forecasts across Forecasts) time) % Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Fuente: Global Markets based on Consensus Forecasts PIB Peru 2016 GDP Growth - Peru (% - (% evolucion - evolution of Consensus de Consensus Forecasts across Forecasts) time) % Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 9

10 Precios menores de commodities llegaron para quedarse Terminos de Intercambio (Jan 2009 = 100) Indice Clima de Negocios (Left Chart Diffusion index, >50=Positive Business Sentiment) 160 Peru Mexico Brazil Colombia Chile Brazil Colombia Mexico Source: Thomson Reuters Datastream, GMFE Diffusion Index Index Source: Thomson Reuters Datastream, GMFE LAC tendra que ajustarse a la nueva norma de precios bajos y crecimiento lento. Las depreciacion en monedas y movimiento deflacionarios han funcionado como estabilizadores para el flujo de financiacion. Sin embargo, el riesgo de una caida adicional en el precio de commodities y menores flujos externos de capital traerian presiones significativas sobre la actividad domestica. La confianza en el clima de negocios esta afectando los flujos de IED, como vemos en Brazil. Fuente: Global Markets based on Datastream & Bloomberg Data 10

11 Un Ajuste Severo en Precio de Commodities Impacto en LAC segun Grupos de Commodities Evolucion Precios de Commodities (Base 2000=100) Argentina, Brazil Mexico, Venezuela, Colombia Ecuador Chile, Peru, Brazil 11

12 Caida Fuerte en Flujos de Capital A LAC en 2015 Mayor caida en Brazil Flujos Brutos de Capital a Mercados Emergentes (US$ bn; YTD Enero a Agosto) Africa 492 East Asia ECA LAC MENA South Asia Los flujos brutos a LAC en los primeros 8 meses del 2015 han caido sustancialmente a $86bn en el de $154bn en el mismo period en Con la excepcion del Este Asiatico y MENA, los flujos han caido en todas las regions, pero LAC ha sufrido la mayor caida. Salvo la Rep Dominicana, todos los paises en LAC han experimentado caida en los flujos. La mayor ha sido en Brazil al pasar a $18bn en Ene-Ago, comparado a $58bn in Ene-Ago Por primera vez desde el 2003, Mexico ha sido el mayor receptor de flujos en la region para el periodo Ene-Ago Fuente: CBCIR Global Markets based on Dealogic. 12

13 En Mexico en PIB per capita crece pero la pobreza repunta y la productividad no toma vuelo.. 12

14 con menor correlacion con la Produccion Industrial en EUA US IP - MX IP US MEX 13

15 Sectores que han resistido mejor la embestida Sector Financiero es el que mas ha sufrido, seguido del Quimico pero no cuando comparamos con Flujos Gross Brutos Capital a Flows LAC to LAC Por - Year-To-Date tipo de Activo (US$ (US$bn, bn; YTD Enero-Agosto) ) Bond Equity Loan Flujos Brutos a LAC Por Sector (US$ bn; solo sectpor privado; Enero-Agosto) Agribusiness Chemicals Financial Services Infrastructure Manufacturing Natural Resources Services La emission de bonos se mantiene como el vehiculo principal para el flujo de capital a LAC desde la crisis financiera. Esto ha sido estimulado por tasas baja de interes y emisiones soberanas. El flujo de capital de inversion se ha contraido sustancialmentela emission de bonos se mantiene como el vehiculo principal para el flujo de capital a LAC desde la crisis financiera. Esto ha sido estimulado por tasas baja de interes y emisiones soberanas. Source: CBCIR based on Dealogic. Data as of August 25,

16 Esto no me esta gustando mucho.entonces????? 16

17 Hay que ver mas al Pacifico donde estaran las oportunidades de crecimiento Miembros del Acuerdo Trans-Pacific Partnership (TPP) 17

18 El comercio intra-regional en LAC esta mucho menos integrado y de menor valor agregado que en Asia del Este. Este Asiático Latinoamérica Una red muy densa Conecciones fuertes bidireccionales dentro del mismo cluster Una red poco densa Pocas conecciones entre si excepto con EEUUA 18

19 Acuerdo del TPP- Ligando LAC con el Pacifico 19

20 We re not in Kansas anymore. Este Oeste Este China Mas de US$100b en préstamos a LAC desde IED de China en Africa Mayor inversionista en 2011 con US$21b 40% en transporte y 26% en energía. IED Africa-LAC: $1.2b en 2011, el mayor destino extraregional de Africa Comercio LAC-Asia: $500b+ en 2013, segundo mercado en importancia para LAC (crecimiento de 20% p.a. desde 2000) Brazil - Presencia en Africa: Creciente comercio, financiamiento e inversión en construcción y maniufactura con énfasis en paises lusofones. Comercio Africa-Asia: Exportaciones de Asia se septuplicaron entre 2001 (US$13.8b) y 2011 (US$107.4b). Mayor crecimiento en metales (1000%), machinaria (845%) y transporte (735%) 20 16

21 Son tiempos distintos, y quizas con mal sabor pero saldra el sol.. Muchas Gracias!!!