Financiera FINSOL, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.

Transcripción

1 Contactos Pedro Latapí Director de Instituciones Financieras Rafael Aburto Analista Fernando Montes de Oca Director Adjunto de Análisis Felix Boni Director de Análisis Calificaciones Financiera FINSOL HR AP3 HR Ratings revisó a la alza la calificación crediticia de administrador primario de HR AP3- a HR AP3 para Financiera FINSOL, S.A. de C.V., (FINSOL y/o la Empresa). El análisis realizado por HR Ratings incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos. La perspectiva de la calificación es Estable. Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron: Solidez operativa, debido al soporte y operaciones en conjunto con Financiera Independencia. Fortaleza en sistemas debido a la nueva herramienta tecnológica implementada para la operación del crédito. Adecuado nivel de capitalización, en 23.8% al 2T12 (vs. 18.1% al 2T11) reflejando una alta solvencia para hacer frente a sus obligaciones. Notable experiencia por parte de los directivos, contando con una experiencia acumulada de más de 80 años en la industria y más de 40 años en la Empresa. Implementación de Comités, brindándole a la Empresa una mayor solidez en cuanto al gobierno corporativo y la operación. Perspectiva Estable Los factores negativos que afectaron la calificación de la Empresa: La calificación de Administrador Primario que determina HR Ratings para Financiera FINSOL, S.A. de C.V., es HR AP3. El emisor o emisión con esta calificación exhibe calidad aceptable en administración y/o originación de créditos. Su estructura organizacional cuenta con capital humano con suficiente experiencia. Sus procedimientos y controles, así como los sistemas de administración de riesgos son suficientes, y presenta una solidez financiera aceptable. Calidad de la cartera presenta un índice de morosidad al 2T12 de 5.8% (vs. 4.8 al 2T11). Consejo de Administración no cuenta con consejeros independientes que fortalezcan la visión de la Empresa. Niveles deteriorados de eficiencia y eficiencia operativa cerrando al 2T12 en 69.9% y 40.2% (vs. 69.0% y 38.2 al 2T11) debido al incremento de la cartera y gastos de administración. Elevada competencia dentro del sector que pudiera impactar sobre los márgenes manejados en la industria. Hoja 1 de 17

2 Introducción El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos 12 meses que influyen sobre la capacidad de administración de Financiera FINSOL, S.A. de C.V., (FINSOL y/o la Empresa). Para mayor información sobre la calificación, se puede revisar el reporte de calificación inicial publicado por HR Ratings el día 3 de octubre de El reporte puede ser consultado en la página web Eventos Relevantes Cambios sobre Consejo de Administración El día 29 de agosto de 2012 Luis Miguel Fernández Guevara, miembro del Consejo de Administración y Director de Infraestructura, deja de formar parte de la Empresa. De tal forma al día de hoy este se mantiene con cuatro integrantes: Reestructura Organizacional La estructura organizacional de la Empresa se restructuró, creando la Dirección Comercial y de Cobranza la cual ocupó Pedro J. Navea. De tal forma el organigrama de la Empresa al día de hoy se puede observar a continuación. Hoja 2 de 17

3 Cambios en Personal Directivo En cuanto a los directivos de FINSOL, estos se mantienen igual, únicamente Pedro J. Navea tomó el cargo de Director Comercial y de Cobranza ya que este es de nueva creación. Previo a este puesto, ocupaba el cargo de Subdirector de Riesgos, Productividad y Recuperación. Cabe destacar que el cuerpo directivo mantiene una experiencia acumulada dentro de la industria mayor a 80 años y 9.7 años en promedio. Adicionalmente, los mismos cuentan con una experiencia dentro de la Empresa de 4.8 años en promedio. Cabe destacar que se incorporaron recientemente a la Empresa dos nuevos directivos, ocupando los puestos de Gerente de Mercadotecnia y Gerente Comercial. Hoja 3 de 17

4 Creación de Comités de Trabajo Al día de hoy la Empresa cuenta con cuatro comités de trabajo con la finalidad de robustecer la administración y llevar a cabo una mayor eficiencia en las operaciones. Estos comités se formalizaron el día 19 de octubre de Por otro lado, se creó el Comité de Comunicación y Control con el propósito de verificar que las operaciones de la Empresa no estén orientadas al lavado del dinero o al financiamiento al terrorismo, entre otras más. Plan de Negocios FINSOL tiene como objetivo conceder microcréditos de tipo grupal para financiar los requerimientos de capital de trabajo o inversión de sus acreditados, así como alguna otra actividad que genere ingresos propios de su operación. La Empresa busca fortalecer las sucursales con las que cuenta en la actualidad. De igual forma la Empresa examina posibilidades de diversificar sus líneas de fondeo y buscan impulsar la colocación de cartera rural. Por otro lado FINSOL busca incorporar todas las sucursales al POCG (Proceso de Originación de Crédito Grupal), con lo que al 2T12 se encuentran incorporadas 126 de las 173 sucursales con las que cuenta la Empresa en la República Mexicana. Cambios en Herramientas Tecnológicas La Empresa decidió migrar la cartera del sistema T24 a CredProd, observando un mayor beneficio para FINSOL. Por lo tanto, el día 16 de abril de 2012, se llevó a cabo la migración de la cartera y operación exclusiva con el sistema CredProd. Al día de hoy no han contando con ningún problema con el sistema y esperan que este siga operando correctamente. Riesgo de la Industria FINSOL, participa en el mercado de microcréditos para capital de trabajo en zonas rurales y urbanas, orientados a grupos. HR Ratings realizó un análisis que incluye el índice de morosidad de la cartera de crédito al consumo, la tasa de desempleo y el índice de confianza al consumidor. Desde el 1T09 hasta el 4T10, la cartera de crédito vigente al consumo no logró alcanzar los niveles que presentó un año anterior a cada trimestre. Lo Hoja 4 de 17

5 anterior se debió, en parte, a la crisis económica global que se presentó en 2008 y No obstante, a partir de 2011, en general, ha crecido periodo a periodo. Similarmente, la variación anual del índice de confianza del consumidor siguió una tendencia creciente hasta diciembre de Sin embargo, durante el último año y medio dicha tendencia se revirtió, a través de lo cual se puede inferir el estancamiento en la cartera vigente del consumo en México. En términos generales, se puede observar cierta correlación entre el índice de morosidad de la cartera de crédito y la tasa de desempleo ya que, como se puede observar en la gráfica siguiente, han seguido la misma tendencia durante los últimos periodos. Desde el punto de vista económico, dicho comportamiento hace sentido ya que, la falta de empleos impacta directamente en los ingresos de las familias por lo que sus posibilidades de incurrir en mora incrementa considerablemente. Durante los últimos 12 meses, se ha observado una estabilización en niveles razonables del índice de morosidad de dicha cartera, situación muy diferente a los niveles que presentó durante Por otro lado, en el periodo de análisis, la tasa de desempleo ha oscilado constantemente alrededor del 5.4%. Sin embargo, durante los últimos meses se ha visto una disminución en la misma por lo que se podría esperar que el índice de morosidad se vea reducido durante los próximos periodos. Hoja 5 de 17

6 Nota: Como se mencionó anteriormente, los microcréditos otorgados por FINSOL son exclusivamente destinados para capital de trabajo. Herramientas de Fondeo Las principales herramientas de fondeo por porcentaje dispuesto de la Empresa se mantienen como FIRA y NAFIN, con montos dispuestos de crédito de P$395.0m y P$357.5m respectivamente al 2T12 (vs. P$570.0m y P$280.7m al 2T11). Sin embargo, el monto total dispuesto de las líneas totales de la Empresa es de P$982.5m, con una utilización del 37.1% sobre el monto total autorizado. Adicionalmente, se están buscando nuevas líneas de fondeo, para que de tal forma puedan tener una mayor diversificación de las mismas. Adicionalmente, se están buscando nuevas líneas de fondeo, para que de tal forma puedan tener una mayor diversificación de las mismas. Hoja 6 de 17

7 Brechas de Liquidez La Empresa mantiene un promedio de duración de los créditos de cuatro meses y tiene una rotación anual de la cartera de 4.5x en promedio. Asimismo los pasivos tienen una duración en promedio de cuatro meses. Por lo tanto los vencimientos en pasivos y activos se ven reflejados únicamente en el corto plazo. Esto lleva a que la brecha de liquidez acumulada menor a un mes sea impactada, alcanzando niveles de - P$372.1m. Por otro lado en los vencimientos menores a seis meses, la brecha de liquidez se ve recuperada situándose en niveles positivos de P$63.1m. Cabe destacar que la brecha de liquidez ponderada se sitúa al 2T12 en -5.2%. Lo anterior debido a que se considera una mayor ponderación en el corto plazo. Sin embargo la Empresa se encuentra en niveles sanos, sin representar un riesgo de liquidez para la misma. Análisis de la Cartera Al 2T12, FINSOL cuenta con 173 sucursales (vs. 147 al 2T11), en la República Mexicana. El crecimiento en el último año en sucursales fue de 17.7%. En cuanto a los clientes activos de la Empresa, al 2T12 suman un total de 227,292 (vs. 209,835 al 2T11), por lo tanto el crecimiento en clientes fue de 8.3% durante el último año. Hoja 7 de 17

8 La cartera de FINSOL muestra un comportamiento cíclico, teniendo picos en el cuarto trimestre de cada año. De tal forma que al cierre del 2T12 la cartera se encuentra en niveles de P$977.6m (vs. P$863.9m al 2T11) teniendo un crecimiento del 13.2% (vs. P$556.7 y 55.2% al 2T10). Por otro lado, el índice de morosidad ha mostrado también un crecimiento, situándolo al 2T12 en 5.8% (vs. 4.8% al 2T11). Detalle de Cartera por Producto La proporción de la cartera del Crédito Comunal se vio fortalecida en el último año ocupando el 95.6% de participación de la cartera total al 2T12 (vs. 89.4% al 2T11) y creciendo en un 21.0% respecto al 2T11. En cuanto a la proporción de la cartera del Crédito Solidario, esta disminuyó, representando el 4.1% al 2T12 (vs. 10.2% al 2T11), decreciendo en un %. Por último la proporción de la cartera de Crédito Oportunidad disminuyó su participación cerrando al 2T12 en 0.2% (vs. 0.4% al 2T11), decreciendo en un -25.1%. Lo anterior debido a que FINSOL ha observado que la obligación solidaria se ve fortalecida en grupos con crédito comunal. Hoja 8 de 17

9 Concentración Geográfica En cuanto a las operaciones de FINSOL, estas se encuentran en la República Mexicana, segmentadas en dieciséis regiones las cuales incluyen diversos estados. La Región 14 ocupa el primer puesto con el mayor porcentaje de concentración de cartera siendo este de 11.9% al 2T12 (vs. 10.9% al 2T11), seguido por la zona 11 la cual abarca un 8.3% de la cartera al 2T12 (vs. 8.7% al 2T11). Por otro lado la Región 16 se creó recientemente, llevando a cabo un reacomodo de las operaciones del resto de las regiones. Esta Región representa el 5.3% de la cartera al 2T12 (vs. 0.0% al 2T11). Hoja 9 de 17

10 Concentración en Clientes Principales En cuanto a la concentración de los diez grupos principales por región la Empresa mantiene su cartera pulverizada. Cabe destacar que en promedio los grupos están compuestos por 11 integrantes. Hoja 10 de 17

11 Situación Financiera Actualmente FINSOL cuenta con una calificación contraparte de largo plazo de HR A- y de corto plazo de HR2. La cartera de crédito total mantiene un comportamiento cíclico, siendo el cuarto trimestre el periodo donde se observa un monto mayor de cartera. La cartera total al 2T12 cerró en P$977.6m y tuvo un crecimiento de 13.1% del 2T11 al 2T12 (vs. P$864.0m al 2T11 y un crecimiento de 55.2% del 2T10 al 2T11). Esto debido al crecimiento en las sucursales y al fortalecimiento que se le ha comenzado a proveer a cada una de ellas. Lo anterior lleva a que la Empresa mantenga un nivel de cartera adecuado que permite generar ingresos de manera constante. Por otro lado, el índice de morosidad (Cartera de Crédito Vencida / (Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida) cierra el 2T12 en 5.8% (vs. 4.8% al 2T11). La Razón de Cobertura (Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios / Cartera Vencida) cerró el 2T12 en 1.0x (vs. 1.6x al 2T11). Esto debido a una política por parte de la Empresa, estableciendo que esta razón debe mantenerse en 1.0x de forma constante. Por otro lado, el promedio de cartera castigada del 2T11 al 2T12 fue de 98.4%. Con relación al MIN Ajustado (Margen Financiero 12 meses / Activos Productivos 12 meses) la Empresa se encuentra situada en niveles por encima de la industria, cerrando el 2T12 en 43.0% (vs. 43.4% al 2T11). Esto debido al adecuado spread de tasas que la Empresa mantiene entre sus acreditados. En cuanto al manejo de gastos de administración, aunque la Empresa ha sido capaz de controlarlos en los periodos recientes aún con un crecimiento en la cartera, no ha logrado establecer las eficiencias en niveles sanos dentro de la industria. Esto ha llevado a que el índice de eficiencia (Gastos de Administración Promedio 12 meses / Ingresos Totales de la Operación Promedio 12 meses + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios 12 meses)) se mantenga en niveles deteriorados dentro de la industria, cerrando el 2T12 en 70.0% (vs. 69.0% al 2T11). Por otro lado, el índice de eficiencia operativa (Gastos de Administración Promedio 12 meses / Activos Productivos Promedio 12 meses) al igual que el índice de eficiencia, muestra niveles deteriorados dentro de la industria, cerrando el 2T12 en 40.2% (vs. 38.2% al 2T11). Todo lo anterior lleva a que FINSOL mantenga una rentabilidad adecuada considerando la industria en la que opera. Por parte del ROA Promedio (Resultado Neto 12m / Activos totales Promedio 12 meses), este se encuentra en niveles sanos dentro de la industria cerrando el 2T12 en 3.6% (vs. 3.3% al 2T11). Por otro lado el ROE Promedio (Resultado Neto 12 meses / Capital Contable Promedio 12 meses) cerró el 2T12 en 18.7% (vs. 23.6% al 2T11). Cabe destacar que el indicador se mantiene en niveles adecuados dentro de la industria. En cuanto al índice de capitalización (Capital Neto / Activos Sujetos a Riesgo Totales) este se mantiene en niveles superiores al promedio de la industria, cerrando al 2T12 en 23.8% (vs. 18.1% al 2T11). Esto indica una adecuada Hoja 11 de 17

12 relación por parte del Capital para hacer frente al riesgo que se podría observar dentro de los activos. Por otro lado, la razón de apalancamiento (Pasivo Promedio 12 meses / Capital Contable Promedio 12 meses) se observa favorecida contra periodos anteriores, cerrando el 2T12 en 4.2x (vs. 6.1x al 2T11). Esto indica el controlado uso de pasivos por parte de la Empresa y el crecimiento que se ha dado sobre el capital debido a los resultados. En cuanto a la Cartera de Crédito Vigente a Deuda Neta (Cartera de Crédito Vigente / Deuda Neta), esta se mantiene en niveles adecuados dentro de la industria, cerrando al 2T12 en 1.0x (vs. 1.3x al 2T11). Lo anterior indica una adecuada capacidad por parte de la Empresa para hacer frente a sus pasivos a través de los principales activos productivos. Hoja 12 de 17

13 Conclusión HR Ratings revisó a la alza la calificación crediticia de administrador primario de HR AP3- a HR AP3 para Financiera FINSOL, S.A. de C.V., (FINSOL y/o la Empresa). Esto tomando en cuenta la solidez operativa proveniente del soporte y operaciones en conjunto con el que cuenta FINSOL, con Financiera Independencia. Por otro lado los directivos, cuentan con una experiencia acumulada de más de 80 años en la industria y 6.1 años en promedio dentro de la Empresa, forjando una fortaleza tanto en los comités, como en la operación diaria de FINSOL. Cabe destacar que hubo un cambio reciente en las herramientas tecnológicas de la Empresa, brindándole a los sistemas y a la operación de los créditos una mayor fortaleza. Adicionalmente, se implementaron tres nuevos comités que le brindarán una solidez en cuanto al gobierno corporativo y a la operación continua. Sin embargo, la calidad de la cartera se ha visto deteriorada en los últimos trimestres, incrementando el índice de morosidad. Esto debido a la creciente competencia dentro del mercado enfocado a los microcréditos. Adicional a esto, el Consejo de Administración no cuenta con consejeros independientes, los cuales fortalecen la visión en la toma de decisiones de la Empresa. Por último la Empresa ha sido capaz de controlar los gastos de administración en periodos recientes aún con un crecimiento en la cartera. Hoja 13 de 17

14 ANEXOS Hoja 14 de 17

15 Hoja 15 de 17

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17 HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, que cuenta con una experiencia integral de más de 100 años en el análisis y calificación de la calidad crediticia de empresas y entidades de gobierno en México, así como de la capacidad de administración de activos, o desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social por parte de alguna entidad. Los valores de HR Ratings son la Validez, Calidad y Servicio. Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Hoja 17 de 17