Value Operadora de Sociedades de Inversión S.A. de C.V., Grupo Financiero Value

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1 Contactos Laura Bustamante Analista Claudio Bustamante Asociado Fernando Sandoval Director / ABS fernando.sandoval@hrratings.com Pedro Latapí, CFA Director General de Operaciones pedro.latapi@hrratings.com Calificación La calificación crediticia y de riesgo de mercado que HR Ratings determinó para las seis sociedades de inversión en instrumentos de deuda de Value Operadora de Sociedades de Inversión son las siguientes: HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito y de riesgo de mercado para seis Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda operadas por Value Operadora. La calificación asignada a cada una de estas Sociedades en Instrumentos de Deuda (SIID), operadas por Value Operadora de Sociedades de Inversión, S.A. de C.V., Grupo Financiero Value (Value Operadora y/o la Operadora), es resultado de la evaluación de una serie de factores cualitativos y cuantitativos, entre los cuales destacan: Perfil de los instrumentos de inversión es consistente con la estrategia tomada por la Dirección General y el Consejo de Administración, respetando en todo momento el perfil de inversión de las SIID. De esta manera, se mantiene la estrategia de inversión implementada por la Dirección General de la Operadora. Elevada experiencia de las áreas directivas y operativas de la Operadora: Con ello, la estructura directiva aporta una elevada capacidad de análisis de riesgos, e impactos cualitativos al desempeño de las SIID, mitigando de manera importante el riesgo operacional al que están expuestos los portafolios. Constante actualización de los prospectos de inversión de las SIID, en cumplimiento normativo con las disposiciones de la CNBV. Integrantes del Consejo de Administración cuentan con amplia experiencia en el sector financiero y bursátil: El Consejo de Administración suma 227 años de experiencia acumulada y un promedio de 33.3 años de experiencia promedio por consejero, aportando una importante fortaleza cualitativa para la toma de decisiones de los portafolios. Amplio respaldo por parte del, y Value Casa de Bolsa: Lo anterior para proveer de infraestructura tecnológica, informática y capital administrativo, lo cual fortalece de manera importante la administración de las SIID. Existencia de la metodología de riesgos, en la que se incluyen diversas metodologías para el análisis de riesgos de mercado, liquidez y de crédito: De esta manera se fortalece el área responsable de análisis de riesgos, y las operaciones de las SIID. Todos los portafolios han mantenido un VaR a mercado dentro de los límites establecidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Todas las SIID cuentan con un prospecto aprobado por la CNBV estableciendo claramente su régimen de inversión, política de comisiones y de compra y venta de instrumentos. De igual manera, la distribuidora mantiene vigente un portal de internet donde se le informa al público inversionista el desempeño de la SIID administradas, fortaleciendo así el flujo de información entre todos sus clientes, acreedores, instituciones reguladoras y contrapartes. Hoja 1 de 5

2 Principales Factores Considerados HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito y de mercado para seis Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda (SIID) operadas por Value Operadora. A continuación se muestra una tabla en donde se resumen las calificaciones y, posteriormente, se presenta el análisis de cada una de las SIID calificadas. A continuación se presentan las definiciones de las calificaciones de cada una de las SIID. Fondo Value en Instrumentos de Deuda, S.A. de C.V., (VALUE F1): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito y de riesgo de mercado de HR AA/5HR para VALUE F1. La calificación HR AA se interpreta como una calificación alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo de inversión y tiene un riesgo similar al de un instrumento con riesgo de crédito muy bajo. Por otro lado, la calificación de riesgo de mercado de 5HR representa entre moderada y alta sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. Fondo Value Patrimonial, S.A. de C.V., (VALUE F2): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito y de riesgo de mercado de HR AA/6HR para VALUE F2. La calificación HR AA se interpreta como una calificación alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo de inversión y tiene un riesgo similar al de un instrumento con riesgo de crédito muy bajo. Por otro lado, la calificación de riesgo de mercado de 6HR representa una alta sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. Fondo Value Empresarial, S.A. de C.V., (VALUE F3): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito y de riesgo de mercado de HR AA/5HR para VALUE F3. La calificación HR AA se interpreta como una calificación alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo de inversión y tiene un riesgo similar al de un instrumento con riesgo de crédito muy bajo. Por otro lado, la calificación de riesgo de mercado de 5HR representa entre moderada y alta sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. Fondo Value Gubernamental, S.A. de C.V., (VALUE F4): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito y de riesgo de mercado de HR AAA/2HR para VALUE F4. La calificación HR AAA se interpreta como la más alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo de inversión y tiene un riesgo de crédito mínimo. Por otro lado, la calificación de riesgo de mercado de 2HR indica una baja sensibilidad de la cartera de activos ante condiciones de mercado. Fondo Value lnstitucional, S.A. de C.V., (VALUE F7): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito y de riesgo de mercado de HR AA/6HR para VALUE 7. La calificación HR AA se interpreta como una calificación alta en cuanto a la Hoja 2 de 5

3 calidad crediticia para un fondo de inversión y tiene un riesgo similar al de un instrumento con riesgo de crédito muy bajo. Por otro lado, la calificación de riesgo de mercado de 6HR representa una alta sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. Fondo Value Internacional, S.A. de C.V., (VALUE F8): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito y de riesgo de mercado de HR AAA/4HR para VALUE F8. La calificación HR AAA se interpreta como la más alta en cuanto a la calidad crediticia para un fondo de inversión y tiene un riesgo de crédito mínimo. Por otro lado, la calificación de riesgo de mercado de 4HR representa una moderada sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. Perfil de la Operadora Value Operadora de Sociedades de Inversión S.A. de C.V. (Value Operadora) es una subsidiaria de Value Casa de Bolsa S.A. de C.V. (Value Casa de Bolsa), la cual a su vez es una subsidiaria de Value Grupo Financiero, S.A.B. de C.V. (Value y/o el Grupo), quien posee el 99.99% de su capital social. La Operadora comenzó operaciones en el 18 de octubre de 2001, con la autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). La Operadora tiene por objeto crear y administrar sociedades de inversión para personas físicas y morales, con la autorización y supervisión de la CNBV. La Operadora es subsidiaria de Value Casa de Bolsa y actualmente administra ocho sociedades de inversión: seis de renta fija y dos de renta variable. Por su parte, la Casa de Bolsa fue autorizada por la CNBV para actuar como intermediario bursátil en la realización de las siguientes actividades: a) proporcionar y mantener a disposición del público, información sobre los valores inscritos en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y los listados en el sistema internacional de cotizaciones de la propia bolsa, sobre sus emisores y las operaciones que se realicen, b) establecer medidas necesarias para asegurar que las operaciones que se realicen por especialistas bursátiles se sujeten a las disposiciones que les sean aplicables y c) certificar cotizaciones en la BMV. Como Grupo Financiero, específicamente a través de Value Operadora y Value Casa de Bolsa, se especializa en el manejo de inversiones con el propósito de incrementar el patrimonio de sus clientes, distinguiéndose por una mejor calidad en su atención personal y servicios. Es así que con Value Operadora y Value Casa de Bolsa, el Grupo se especializa en cinco segmentos: mercado de dinero, sociedades de inversión, mercado de capitales, ingeniería financiera y administración de custodia. La gama de productos de estos segmentos se ofrecen en cualquiera de sus cinco plazas a nivel nacional: Ciudad de México, Monterrey, Guadalajara, Morelia y Chihuahua. Actualmente, la Operadora maneja 8 sociedades de inversión, de las cuales seis son de renta fija y dos cuentan con inversiones en renta variable, operando un monto total de P$10,854.2 millones. Hoja 3 de 5

4 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Pedro Latapí felix.boni@hrratings.com pedro.latapi@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Luis Quintero luis.quintero@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Claudia Ramírez rogelio.arguelles@hrratings.com claudia.ramirez@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Carlos Frías carlos.frias@hrratings.com Hoja 4 de 5

5 Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, CP 01210, México, D.F. Tel 52 (55) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Sociedades de Inversión (México), Diciembre de 2008 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior VALUE F1 VALUE F2 VALUE F3 VALUE F4 VALUE F7 VALUE F8 HR AA/5HR HR AA/6HR HR AA/5HR HR AAA/2HR HR AA/6HR HR AAA/4HR Fecha de la última actualización 1 de abril de Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación. Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso). Del 1 al 30 de marzo de 2015 Interna de la Operadora. HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los N/A posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso) HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde USD1,000 a USD1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre USD5,000 y USD2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). N/A Hoja 5 de 5