Actividad Industrial en septiembre de 2016
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- Aarón José María Castilla Rivero
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1 Contactos Mireille García Asociada Alfonso Sales Asociado Felix Boni Director General de Análisis HR Ratings comenta respecto al constante deterioro del sector minero y de la construcción, que ha mitigado el efecto del avance en la manufactura sobre la producción industrial en el 3T16. De acuerdo con la información publicada por el INEGI, la producción industrial en el 3T16 se contrajo 0.02% anualizado, respecto al 2T16, con base en información ajustada por estacionalidad. Aun cuando la industria manufacturera continúa mostrando señales de recuperación, creciendo en 4.32% anualizado en el mismo periodo, la actividad industrial se ha visto impactada negativamente por la desaceleración de la industria minera y de la construcción, con disminuciones anualizadas de 11.08% y 1.74%, respectivamente. Resulta sobresaliente el dato de la actividad industrial en el 3T, ya que, a pesar de ser un valor negativo, la caída se ha reducido de manera significativa, al pasar de una contracción anualizada de 2.59% en el 2T16 a una contracción anualizada de 0.02% en el 3T16. Esto es consecuencia del fuerte repunte por parte de la manufactura (especialmente en el sector transportes) respecto a los periodos inmediatos anteriores. Esta recuperación todavía no se refleja en la información anual y tampoco en los datos con información de los últimos doce meses. Tabla 1: Producción Industrial en México y en los EUA (información ajustada) Septiembre 2016 Cambio Anual Cambio Periodo Anterior** Sector Mensual Trimestral* Mensual Trimestral México: Manufactura 0.74% 1.20% -0.14% 4.32% Construcción 1.22% 0.03% 1.36% -1.74% Minería -9.69% -8.28% -1.58% % Electric., Agua & Gas 1.87% 3.48% -0.26% 3.87% Actvidad Industrial -1.26% -0.76% 0.05% -0.02% Estados Unidos: Manufactura 0.12% 0.01% 0.21% 1.06% Actvidad Industrial -1.03% -1.03% 0.06% 1.77% Fuente: HR Ratings con datos del INEGI y del FRED. *Últimos tres meses contra el mismo periodo del año anterior. **La información mensual es el cambio respecto al mes inmediato anterior. El trimestral se refiere a los últimos tres meses contra los tres meses inmediatos anteriores anualizados. Respecto a la producción industrial en E.U.A., con la cual la actividad Industrial en México está altamente correlacionada, presentó un crecimiento anualizado de 1.77% en el 3T16 frente al 2T16. Este dato resulta importante si se analiza la evolución que ha presentado este indicador a partir del 4T15, en el que presentó una caída anualizada de 3.33%. A lo largo de este año se ha observado una importante recuperación, disminuyendo las caídas a 1.66% anualizado en el 1T16, así como 0.84% anualizado en el 2T16, hasta llegar al ya mencionado crecimiento de 1.77% anualizado en el 3T16. Una tendencia similar se observa en la industria manufacturera, pasando de una contracción anualizada de 0.5% en el 4T15, a un incremento de 1.06% en el 3T16. Hoja 1 de 5
2 sep.-11 dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 Actividad Industrial en septiembre de 2016 En la Gráfica 1 se muestra la variación anual, con base en el promedio móvil de tres meses (3MPM), de la actividad industrial en México y en E.U.A. En ésta se observa la recuperación que ha tenido la producción industrial en E.U.A. a partir del 4T15, como se mencionó con anterioridad. No obstante, en la comparación anual del trimestre a agosto y septiembre, se observa una ligera desaceleración en la actividad industrial en E.U.A., que para el caso de México resulta mucho más pronunciada. Gráfica 1: Actividad Industrial en México y Estados Unidos (variación anual 3MPM) 4% México 3% Estado Unidos 2% 1% 0% (1%) (2%) Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI y la FED. La mayor contracción que se observa en el caso de México, se debe principalmente a que la desaceleración en el sector minero y de la construcción han atenuado la recuperación del sector manufacturero como se presenta en la Gráfica 2. Del 2T16 al 3T16, el sector manufacturero pasó de una caída anual de 0.15% a un incremento de 1.20% anual. Por el contrario, el sector minero pasó de una disminución de 4.69% anual en el 2T16 a una de 8.28% anual en el 3T16, mientras que el sector de la construcción pasó de un crecimiento de 1.90% anual en el 2T16 a uno de 0.03% anual en el 3T16. Hoja 2 de 5
3 sep.-11 dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 Actividad Industrial en septiembre de 2016 Gráfica 2: Producción Industrial Cambio Anual Promedio Móvil 3 Meses 7% 5% 3% 1% (1%) (3%) (5%) (7%) Prod. Industrial Manufactura Construcción Minería (9%) Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI. Hoja 3 de 5
4 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero Karla Rivas luis.quintero@hrratings.com karla.rivas@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Claudia Ramírez rogelio.arguelles@hrratings.com claudia.ramirez@hrratings.com Negocios Rafael Colado rafael.colado@hrratings.com Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 4 de 5
5 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 5 de 5
Actividad Industrial en junio de 2017
Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada Sr. de Economía mireille.garcia@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Alfonso Sales Director Asociado alfonso.sales@hrratings.com
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Actividad Industrial en marzo de 2016 Contactos Alfonso Sales Asociado alfonso.sales@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR Ratings comenta respecto al reporte
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sep.-11 mar.-12 sep.-12 mar.-13 sep.-13 mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 mar.-16 sep.-16 mar.-17 Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Mireille García
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Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada Sr. de Economía mireille.garcia@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Alfonso Sales Director Asociado alfonso.sales@hrratings.com
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Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Mireille García Asociada de Economía mireille.garcia@hrratings.com Alfonso Sales Director Asociado alfonso.sales@hrratings.com
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Actividad Industrial en mayo de 2017 Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada Sr. de Economía mireille.garcia@hrratings.com Alfonso Sales Subdirector de Economía alfonso.sales@hrratings.com
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Consumo Privado en febrero de 2017 Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada de Economía mireille.garcia@hrratings.com Alfonso Sales Subdirector de Economía alfonso.sales@hrratings.com Felix
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Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Mireille García Asociada Sr. de Economía mireille.garcia@hrratings.com Alfonso Sales Director Asociado alfonso.sales@hrratings.com
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Reporte de Análisis Contactos Alfonso Sales Subdirector de Economía alfonso.sales@hrratings.com Mireille García Asociada de Economía mireille.garcia@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis
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Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada de Economía mireille.garcia@hrratings.com Alfonso Sales Subdirector de Economía alfonso.sales@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis
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