Ingreso de las empresas comerciales en junio 2018
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- Alba Contreras Franco
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1 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía Jordy Juvera Asociado de Economía Felix Boni Director General de Análisis HR Ratings comenta respecto a la desaceleración presentada en las ventas minoristas de manera trimestral y su descenso en el mes de junio. De acuerdo a nuestro análisis, observamos una pérdida de dinamismo en los ingresos de las empresas comerciales, con una caída absoluta en junio con respecto a mayo. El decremento en junio, en buena medida, representa una consolidación después de varios meses de fuerte crecimiento y no significa el inicio de una desaceleración más profunda relacionada con las fuertes tendencias al alza al inicio del año. Los ingresos de las empresas comerciales al por menor presentaron una pérdida de dinamismo en el segundo trimestre del año (2T18), creciendo 4.57% anualizado (t/t) con respecto al avance de 6.88% t/t del primer trimestre, después de tres meses de fuertes crecimientos anualizados consecutivos (ver Gráfica 1). De manera mensual (m/m), las ventas cayeron 0.02% relativo al incremento de 1.02% m/m de mayo. La desaceleración de los ingresos al por menor durante el 2T18 y su decremento en el mes de junio concuerdan con las perspectivas de crecimiento del INEGI (Instituto Nacional de Estadística y Geografía) para el sector terciario en el segundo trimestre; en donde se espera que este crezca únicamente 0.3% anualizado frente a su fuerte avance de 4.57% t/t del 1T18; avance propiciado por la evolución de 14.47% t/t del comercio al por menor. La importante pérdida de dinamismo de las ventas minoristas en el 2T18 nos indica un posible bajo desempeño para el consumo en general en junio, lo que sería congruente con lo esperado para el crecimiento del sector terciario. De igual forma, esta desaceleración podría ser resultado del continuo incremento en la inflación y del efecto alcista en las tasas de interés derivado de la política restrictiva del Banco de. Gráfica 1: Cambio real anualizada del ingreso por suministro de bienes y servicios (3MPM) 16% 12% 8% 4% 0% (4%) Fuente: HR Ratings con información ajustada por estacionalidad del INEGI (base 2008). Hoja 1 de 5
2 La pérdida de dinamismo arriba mencionada se puede observar de manera más clara en la Gráfica 1. Sin embargo, esta desaceleración viene después de un fuerte incremento en marzo, lo que explicaría el comportamiento de los ingresos al por menor en junio. De igual forma, los ingresos habían estado creciendo de manera consistente y con gran fuerza desde el trimestre terminado en febrero, por lo que no era sostenible ese ritmo de avance. No obstante, el avance de 4.57% t/t del 2T18 sigue siendo todavía un incremento relativamente fuerte. Analizando ahora la evolución de más largo plazo de las ventas al por menor mostrada en la Gráfica 2, podemos notar cómo siguen recuperándose de la fuerte desaceleración iniciada en enero de 2017, sin embargo, lo hacen cada vez con una menor fuerza, creciendo 2.48% anual (a/a) en este segundo trimestre con respecto al avance de 2.58% a/a del 2T17. Gráfica 2: Cambio real anual del ingreso por suministro de bienes y servicios (3MPM) 10% 8% 6% 4% 2% 0% (2%) Fuente: HR Ratings con información ajustada por estacionalidad del INEGI. Base Si observamos el desempeño del índice de los ingresos de las empresas al por menor presentado en la Gráfica 3, podemos notar que de mayo a junio el avance fue casi nulo; este comportamiento se refleja en la desaceleración de las tasas de crecimiento de este tipo de ingresos. Hoja 2 de 5
3 Gráfica 3: Ingreso real por suministro de bienes y servicios ajustado por la estacionalidad (3MPM) Fuente: HR Ratings con información ajustada por estacionalidad del INEGI (base 2008). Incluye supuesto de HR Ratings para julio. Finalmente, como ejercicio decidimos suponer que pasaría si el avance de julio con respecto a junio fuera aproximadamente la tasa promedio de los tres meses anteriores (meses que han mostrado mucha volatilidad 1 ). El resultado indica que, de manera trimestral anualizada a julio, los ingresos continuarían con su tendencia de desaceleración, de 9.73% en abril a 4.57% en junio y a 3.42% en julio. Sin embargo, relativo al fuerte avance de abril, el resultado de crecimiento de este ejercicio todavía sería relativamente positivo. Por otro lado, de manera mensual, los ingresos lograrían repuntar frente a su descenso de junio. De igual forma, frente al año pasado, las ventas mostrarían un avance mayor al obtenido en este segundo trimestre. 1 Tasas de -0.81%, 1.02% y -0.02% cuyo promedio es de Hoja 3 de 5
4 HR Ratings Contactos Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis Felix Boni Pedro Latapí felix.boni@hrratings.com pedro.latapi@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías José Luis Cano Alfonso Sales joseluis.cano@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Rafael Colado rogelio.arguelles@hrratings.com rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 4 de 5
5 : Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe,, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) HR Ratings de, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 5 de 5
Ingreso de las empresas comerciales en julio 2018
Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
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IGAE en agosto 2018 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
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feb.-14 may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16 may.-16 ago.-16 nov.-16 feb.-17 may.-17 ago.-17 nov.-17 feb.-18 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com
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Crédito bancario a julio de 2018 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis
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Contactos Mireille García Asociada mireille.garcia@hrratings.com Alfonso Sales Asociado alfonso.sales@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR Ratings comenta respecto
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sep.-11 mar.-12 sep.-12 mar.-13 sep.-13 mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 mar.-16 sep.-16 mar.-17 Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Mireille García
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IGAE en julio 2018 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
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Actividad industrial en agosto de 2018 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General
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may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16 may.-16 ago.-16 nov.-16 feb.-17 may.-17 ago.-17 nov.-17 feb.-18 may.-18 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com
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Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
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Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
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Actividad industrial en julio de 2018 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de
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ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 oct.-17 ene.-18 Ingreso de empresas comerciales a enero Reporte de Análisis Contactos
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Crédito bancario a agosto de 2018 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis
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Más detallesInflación de abril 2018
Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesConsumo Privado en agosto de 2017
Consumo Privado en agosto de 2017 Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juviera@hrratings.com Alfonso Sales
Más detallesBalanza Comercial a marzo de 2018
Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesReporte de oferta y demanda al 2T18
Reporte de oferta y demanda al 2T18 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de
Más detallesValue Operadora de Sociedades de Inversión S.A. de C.V., Grupo Financiero Value
Contactos Karina Garza Analista karina.garza@hrratings.com Laura Bustamante Asociada laura.bustamante@hrratings.com Claudio Bustamante Subdirector Instituciones Financieras / ABS claudio.bustamante@hrratings.com
Más detallesBalanza de pagos al 1T18
Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesInversión Fija Bruta a febrero de 2017
Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada de Economía mireille.garcia@hrratings.com Alfonso Sales Subdirector de Economía alfonso.sales@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis
Más detallesCrédito Bancario a diciembre de 2017
Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
Más detallesIGAE en noviembre y perspectivas para 2017
Contactos Alfonso Sales Asociado de Economía alfonso.sales@hrratings.com Mireille García Asociada de Economía mireille.garcia@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
Más detallesConsumo privado en junio de 2018
Consumo privado en junio de 2018 Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis
Más detallesCrédito bancario en mayo de 2017
Estados Unidos Mexicanos Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada de Economía mireille.garcia@hrratings.com Alfonso Sales Subdirector de Economía alfonso.sales@hrratings.com Felix Boni Director
Más detallesBalanza Comercial a agosto de 2018
Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesCrédito bancario en febrero de 2017
Crédito bancario en febrero de 2017 Estados Unidos Mexicanos Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada de Economía mireille.garcia@hrratings.com Alfonso Sales Subdirector de Economía alfonso.sales@hrratings.com
Más detallesInflación de marzo 2018
Inflación de marzo 2018 Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
Más detallesCertificados Bursátiles
Calificación 14 16 16-2 Revisión Contactos María José Arce Asociada de mariajose.arce@hrratings.com Especial Luis R. Quintero Director de Deuda Corporativa / ABS luis.quintero@hrratings.com HR Ratings
Más detallesInflación a la primera quincena de marzo
Reporte de Análisis Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
Más detallesInversión Fija Bruta a junio de 2018
Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesCambio de base en el INPC
Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesBalanza Comercial a mayo de 2018
Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesInflación de enero 2018
Inflación de enero 2018 Reporte de Análisis Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General
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