Crédito bancario a mayo de 2018

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1 Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía Cynthia Pérez Analista de Economía Felix Boni Director General de Análisis HR Ratings comenta respecto al financiamiento total otorgado por la banca comercial, la importancia del fuerte crecimiento del crédito al sector público federal, y el impacto de la política monetaria. El crédito otorgado por la Banca comercial se ubicó en 6,679 miles de millones de pesos (mmdp) en mayo de 2018, lo que significó un crecimiento real de 3.54% anual (a/a) con respecto al mismo periodo de Esto fue resultado de un mayor crédito otorgado al sector privado de 5.96% real anual para el trimestre finalizado en mayo, representando el 66% del financiamiento otorgado por la Banca comercial (4,441 mmdp), así como de un incremento real en el financiamiento al sector público federal de 6.8% a/a, para ubicarse en 1,486 mmdp. En la Tabla 1 se presenta el desglose por componente del financiamiento total otorgado por la Banca comercial. Destacamos la aceleración en el crédito en mayo de 190 mmdp comparado con el reportado al inicio del año, en gran parte por la recuperación del financiamiento al sector público federal, que pasó de 1,331 mmdp a 1,486 mmdp en el mismo periodo de tiempo. En términos trimestrales reales, el financiamiento al sector público se aceleró significativamente, pasando de disminuir 0.97% a/a en enero a crecer 6.8% a/a en mayo. Esta última cifra resulta más relevante cuando se compara con la caída de 13.53% a/a de mayo 2017, aunque hay que tomar en cuenta que en 2016 y 2017 este presentó tasas de crecimiento negativas debido al impacto de la política fiscal restrictiva en gasto público. Tabla 1: Financiamiento Otorgado por la Banca Comercial (mmdp) may-17 ene-18 may-18 may-17 ene-18 may-18 Financiamiento Total 6, , , % 1.70% 3.54% Al Sector Privado 3, , , % 4.18% 5.96% Financiamiento Directo 3, , , % 4.53% 6.31% Consumo , % 2.07% 3.44% Vivienda % 1.93% 3.44% Actividades empresariales 2, , , % 6.67% 9.65% Intermediarios financ. no-bancarios % 1.63% % Títulos asociados a reestructuras % % % A Estados y Municipios % -4.05% -3.96% Financiamiento Directo % -4.05% -3.96% Títulos asociados a reestructuras n.a. n.a. n.a. Al Sector Público Federal 1, , , % -0.97% 6.80% Financiamiento Directo 1, , , % -0.97% 6.80% Valores 1, , , % 3.02% 9.48% Crédito % % -5.75% Otros % -7.12% % Fuente: HR Ratings con información del Banco de. Pesos nominales (mmdp) datos mensuales Cambio trimestral real año anterior Hoja 1 de 6

2 may.-13 ago.-13 nov.-13 feb.-14 may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16 may.-16 ago.-16 nov.-16 feb.-17 may.-17 ago.-17 nov.-17 feb.-18 may.-18 Crédito bancario a mayo de 2018 HR Ratings considera que el financiamiento al sector público se mantendrá fuerte en lo que resta de 2018, incentivado por una recuperación en el gasto en inversión presupuestaria que se ha incrementado en los primeros cuatro meses de En cuanto al sector privado, el crédito a las actividades empresariales muestra una fuerza relevante mientras el crédito al consumo y a la vivienda crece a tasas muy por debajo de los observados en los últimos años. En la gráfica 1 se muestran los crecimientos reales anuales de los componentes del financiamiento total otorgado por la Banca comercial. El financiamiento al sector privado muestra un incremento en su tendencia (5.96% a/a en mayo vs 4.18% a/a en enero), lo cual podría significar un mayor crecimiento real anual para los próximos meses, dependiendo en el entorno político, sobre todo tomando en cuenta que el año pasado el financiamiento al sector privado comenzó a desacelerarse a finales del segundo trimestre. Gráfica 1: Cambio real anual en el financiamiento otorgado por la Banca Comercial (3MPM) 20% Financiamiento total Al sector privado 15% A los estados y municipios Al sector público federal 10% 5% 0% (5%) (10%) (15%) (20%) Fuente: HR Ratings con datos de Banxico. Como se mencionó previamente, el financiamiento al sector público presenta una tendencia creciente debido a mayores tasas comparadas con las caídas del año pasado, lo cual se atribuye a una recuperación en la inversión pública. En la Tabla 2 se observa el fuerte incremento de 13.6% a/a en el periodo de enero-abril de la inversión física presupuestaria, que se compara con las caídas de 18.2% a/a y 16% a/a de 2016 y 2017, respectivamente. Tabla 2: Inversión Física Presupuestaria Periodo Monto en MDP Cambio anual enero-abril , % enero-abril , % enero-abril , % Fuente: HR Ratings con información de la SHCP. Hoja 2 de 6

3 De manera opuesta al financiamiento al sector público, el mismo otorgado a estados y municipios continuó disminuyendo a un ritmo de 4.0% a/a. Sin embargo, la tendencia de este no afectará el comportamiento del financiamiento total debido a que representa sólo el 5.17% del total. En la Tabla 3 se presenta el crédito vigente al consumo y la vivienda otorgado por la Banca comercial por tipo de crédito. En el trimestre finalizado en mayo, el crédito al consumo y vivienda se aceleró a 3.17% a/a, comparado con el 1.91% a/a del trimestre finalizado en enero, pero por debajo del crecimiento del mismo periodo del año anterior (4.67% a/a). Lo anterior también se puede observar en la Gráfica 2, ya que después de crecer de manera sostenida en el 2016, el efecto de la política monetaria restrictiva de Banxico, que inició a finales de 2015 y que desde entonces acumula 475pb en incrementos en la tasa de referencia, se ha trasladado en una fuerte desaceleración de este indicador. Tabla 3: Crédito Vigente Otorgado por la Banca Comercial (mmdp) may-17 ene-18 may-18 may-17 ene-18 may-18 Total Consumo & Vivienda 1, , , % 1.91% 3.17% Consumo % 1.79% 3.08% Tarjetas de Crédito % 1.32% 2.80% Nómina % -2.02% 0.07% Personales % 4.65% 4.56% Bienes de consumo duradero % 11.08% 10.44% Otros bienes de consumo % % -8.18% Vivienda % 2.07% 3.28% Media y residencial % 3.78% 4.99% Interés Social % % % Fuente: HR Ratings con información del Banco de. Pesos nominales (mmdp) datos mensuales Cambio trimestral real año anterior El rubro más afectado por la política monetaria fue el crédito por nómina que presentó caídas consecutivas desde julio de 2017 (Gráfica 2) y hasta este mes reportó un ligero repunte de 0.07% a/a. Cabe destacar que el crédito a nómina representa el segundo rubro más importante de crédito después de las tarjetas, cuyo crédito se aceleró de 1.32% a/a en enero a 2.8% a/a en mayo. En la Gráfica 2 también se observa una desaceleración y un estancamiento en términos trimestrales reales del crédito personal (4.56% a/a en mayo 2018 vs 7.26% mayo 2017) y de bienes duraderos (10.44% a/a en mayo 2018 vs 14.9% mayo 2017), los cuales también han resentido el efecto de la política monetaria. HR Ratings considera que el ritmo del financiamiento otorgado por la Banca Comercial se mantendrá fuerte; sin embargo, destacamos mayores riesgos a la baja debido a la expectativa de una política monetaria más agresiva que resulta reactiva a una mayor percepción de riesgos al alza en la inflación. Actualmente nuestro pronóstico para la tasa de referencia al cierre de 2018 es de 8.0%, lo que implicaría mayores presiones para el crédito, sobre todo el otorgado al consumo, que hasta ahora ha mostrado resistencia debido al crecimiento de la población que accede a crédito. Hoja 3 de 6

4 may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16 may.-16 ago.-16 nov.-16 feb.-17 may.-17 ago.-17 nov.-17 feb.-18 may.-18 Crédito bancario a mayo de 2018 Gráfica 2: Cambio real anual en cartera vigente al consumo 22% 20% Total Tarjetas de Crédito Nómina Personal Bienes Duraderos 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% (2%) (4%) Fuente: HR Ratings con datos de Banxico, basado en 3MPM. Hoja 4 de 6

5 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Dirección General Adjunta de Análisis Pedro Latapí pedro.latapi@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero Alfonso Sales luis.quintero@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Rafael Colado rogelio.arguelles@hrratings.com rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 5 de 6

6 : Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe,, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) HR Ratings de, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. DECLARACIONES SOBRE PROYECCIONES FUTURAS Algunas declaraciones contenidas en esta presentación pueden incluir declaraciones a futuro. Estas declaraciones no son hechos históricos, sino que representan sólo las creencias de HR Ratings con respecto a eventos futuros, muchos de los cuales, por su naturaleza, son intrínsecamente inciertos y están fuera del control de HR Ratings. Es posible que los resultados reales y la situación financiera de las proyecciones económicas de HR Ratings puedan diferir, materialmente, de los resultados anticipados y la situación financiera indicados en estas declaraciones prospectivas. Actualizaciones La compañía no asume ninguna obligación de actualizar cualquier información o declaración prospectiva contenida en esta presentación, con excepción de cualquier información que por ley deba revelar. Hoja 6 de 6