Economía Ayudantía # 07: Macroeconomía Abierta

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1 Ayudantía # 07: Macroeconomía Abierta Profesor: Carlos R. Pitta 1 1

2 PREGUNTAS BREVES Pregunta Corta 01: Defina las exportaciones netas y la inversión exterior neta. Explique cómo y por qué están relacionadas entre sí. RESPUESTA: The net exports of a country are the value of its exports minus the value of its imports. Net capital outflow refers to the purchase of foreign assets by domestic residents minus the purchase of domestic assets by foreigners. Net exports are equal to net capital outflow by an accounting identity, because exports from one country to another are matched by payments of some asset from the second country to the first. Pregunta Corta 02: Si un automóvil japonés cuesta yenes, si uno similar europeo cuesta euros, y si con un euro puede comprarse por 100 yenes, cuál es el tipo de cambio nominal y el real? RESPUESTA: If a dollar can buy 100 yen, the nominal exchange rate is 100 yen per dollar. The real exchange rate equals the nominal exchange rate times the domestic price divided by the foreign price, which equals 100 yen per dollar times $10,000 per American car divided by 500,000 yen per Japanese car, which equals two Japanese cars per American car. Pregunta Corta 03: Si el Banco Central (FED) comenzara a imprimir grandes cantidades de dólares, qué ocurriría con la cantidad de yenes japoneses que pueden comprarse con un dólar? RESPUESTA: If the Fed started printing large quantities of U.S. dollars, the U.S. price level would increase, and a dollar would buy fewer Japanese yen. Pregunta Corta 04: Una lata de refresco cuesta 12 pesos en México y 0,75 dólares en EE.UU. Cuál sería el tipo de cambio entre el peso y el dólar si se cumpliera la paridad del poder adquisitivo? Si una expansión monetaria duplicara todos los precios en México, de tal forma que una lata de refresco subiera a 24 pesos, qué ocurriría con el tipo de cambio entre el peso y el dólar? RESPUESTA: If purchasing-power parity holds, then 12 pesos per soda divided by $0.75 per soda equals the exchange rate of 16 pesos per dollar. If prices in Mexico doubled, the exchange rate will double to 32 pesos per dollar. Pregunta Corta 05: Qué es una fuga o huida de capitales? Cuando un país experimenta una huida de capitales, cómo afecta ésta al tipo de interés y al tipo de cambio? RESPUESTA: Capital flight is a large and sudden movement of funds out of a country. Capital flight causes the interest rate to increase and the exchange rate to depreciate. Pregunta Corta 06: Japón tiene generalmente considerables superávit comerciales. Cree usted que se debe sobre todo a la elevada demanda extranjera de bienes japoneses, a la baja demanda japonesa de bienes extranjeros, a la elevada tasa de ahorro de Japón en relación con la inversión japonesa, o a barreras estructurales en contra de las importaciones? Explique su respuesta. RESPUESTA: Japan generally runs a trade surplus because the Japanese savings rate is high relative to Japanese domestic investment. The result is high net capital outflow, which is matched by high net exports, resulting in a trade surplus. The other possibilities (high foreign demand for Japanese goods, low Japanese demand for foreign goods, and structural barriers against imports into Japan) would affect the real exchange rate, but not the trade surplus. PROBLEMAS Problema 01: Cómo afectarían las siguientes transacciones a las exportaciones, las importaciones y las exportaciones netas de EE.UU.? a) Un profesor norteamericano de arte se dedica un verano a recorrer los museos franceses. b) Un estudiantes en parís acuden en masa a ver la última película de Hollywood. c) Un ciudadano americano compra un nuevo Volvo (fabricado en Suecia). Problema 02: Qué ocurre con el tipo de cambio real de un país doméstico (piense en EE.UU. o Chile como el país doméstico) en cada una de las situaciones siguientes? Explique su respuesta. a) El tipo de cambio nominal de ese país no varía, pero los precios suben más deprisa en ese país que en el extranjero. Prof. Carlos R. Pitta 2

3 b) El tipo de cambio nominal de ese país no varía, pero los precios suben más deprisa en el extranjero que en ese país. c) El tipo de cambio nominal de ese país baja y los precios no varían ni en ese país ni en el extranjero. d) El tipo de cambio nominal de ese país baja y los precios suben más deprisa en el extranjero que en ese país. Problema 03: Suponga que el arroz norteamericano se vende a 100 dólares el quintal, el japonés a yenes el quintal y el tipo de cambio nominal es de 80 yenes por dólar. a) Explique cómo podría obtenerse un beneficio en esta situación. Cuál sería el beneficio por quintal de arroz? Si otras personas aprovecharan la misma oportunidad, qué ocurriría con el precio del arroz en Japón y en EE.UU.? b) Suponga que el arroz es la única mercancía que hay en el mundo. Qué ocurriría con el tipo de cambio real entre EE.UU. y Japón? Problema 04: Suponga que a los franceses de repente desarrollan de repente un gusto por el vino de California. Responda a las siguientes preguntas verbal y gráficamente. a) Qué ocurre con la demanda de dólares en el mercado de divisas? b) Y con el valor de los francos en el mercado de divisas? c) Y con la cantidad de exportaciones netas? Problema 05: Suponga que los tipos de interés reales suben en toda Europa. Explique cómo afectará esta subida a la inversión exterior neta de Estados Unidos y cómo afectará a sus exportaciones netas, utilizando una fórmula del capítulo y un gráfico. Qué ocurrirá con el tipo de cambio real de Estados Unidos? Problema 06: En los últimos diez años, parte del ahorro japonés se ha utilizado para financiar inversión americana. Es decir, la inversión exterior neta americana en Japón ha sido negativa. a) Si los japoneses decidieran que ya no quieren comprar activos americanos, qué ocurriría en el mercado americano de fondos prestables? En concreto, qué ocurriría con los tipos de interés, el ahorro y la inversión en Estados Unidos? b) Qué ocurriría en el mercado de divisas? En concreto, qué ocurriría con el valor del dólar y con la balanza comercial de Estados Unidos? Problema 07: En 1998, el Estado ruso no hizo frente a los pagos relacionados con la deuda, lo que llevó a los inversores de todo el mundo a preferir más los bonos del Estado americanos, que se consideran muy seguros. Cómo cree que afectó esta «huida hacia la seguridad» a la economía de Estados Unidos? Asegúrese de indicar cómo afectó al ahorro nacional, a la inversión interior, a la inversión exterior neta, al tipo de interés, al tipo de cambio y a la balanza comercial. Prof. Carlos R. Pitta 3

4 SECCIÓN DE RESPUESTAS Problema 01: a. When an American art professor spends the summer touring museums in Europe, he spends money buying foreign goods and services, so U.S. exports are unchanged, imports increase, and net exports decrease. b. When students in Paris flock to see the latest movie from Hollywood, foreigners are buying a U.S. good, so U.S. exports rise, imports are unchanged, and net exports increase. c. When your uncle buys a new Volvo, an American is buying a foreign good, so U.S. exports are unchanged, imports rise, and net exports decline. Problema 02: DIEGO: OJO AQUI: RECUERDA QUE LA FORMULA CORRECTA PARA UN TIPO DE CAMBIO DESDE EL PUNTO DE VISTA DE CHILE (PESOS POR DÓLAR) ES AL REVÉS QUE EN EL LIBRO: LIBRO: e= P*/P ; R=eP/P* APUNTES DE CLASE: e= P/P* ; R=eP*/P El libro fue traducido en Europa y no tiene sentido para América Latina en donde estamos acostumbrados a pesos (argentinos, chilenos, mexicanos) por dólar, y no por decimales de dólar que puede comprar un solo peso!! Usa las definiciones de los Slides de Clase. All the parts of this question can be answered by keeping in mind the definition of the real exchange rate. The real exchange rate equals the nominal exchange rate times the domestic price level divided by the foreign price level. a. If the U.S. nominal exchange rate is unchanged, but prices rise faster in the United States than abroad, the real exchange rate rises. b. If the U.S. nominal exchange rate is unchanged, but prices rise faster abroad than in the United States, the real exchange rate declines. c. If the U.S. nominal exchange rate declines and prices are unchanged in the United States and abroad, the real exchange rate declines. d. If the U.S. nominal exchange rate declines and prices rise faster abroad than in the United States, the real exchange rate declines. Problema 03: a. To make a profit, you would want to buy rice where it is cheap and sell it where it is expensive. Because American rice costs 100 dollars per bushel, and the exchange rate is 80 yen per dollar, American rice costs 100 x 80 equals 8,000 yen per bushel. So American rice at 8,000 yen per bushel is cheaper than Japanese rice at 16,000 yen per bushel. So you could take 8,000 yen, exchange them for 100 dollars, buy a bushel of American rice, then sell it in Japan for 16,000 yen, making a profit of 8,000 yen. As people did this, the demand for American rice would rise, increasing the price in America, and the supply of Japanese rice would rise, reducing the price in Japan. The process would continue until the prices in the two countries were the same. b. If rice were the only commodity in the world, the real exchange rate between the United States and Japan would start out too low, then rise as people bought rice in America and sold it in Japan, until the real exchange became one in long-run equilibrium. Problema 04: a. When the French develop a strong taste for California wines, the demand for dollars in the foreign-currency market increases at any given real exchange rate, as shown in Figure 7. b. The result of the increased demand for dollars is a rise in the real exchange rate. c. The quantity of net exports is unchanged. Prof. Carlos R. Pitta 4

5 Figure 7 Problema 05: Higher real interest rates in Europe lead to increased U.S. net capital outflow. Higher net capital outflow leads to higher net exports, because in equilibrium net exports equal net capital outflow (NX = NCO ). Figure 9 shows that the increase in net capital outflow leads to a lower real exchange rate, higher real interest rate, and increased net exports. Prof. Carlos R. Pitta 5

6 Figure 9 Problema 06: a. If the Japanese decided they no longer wanted to buy U.S. assets, U.S. net capital outflow would increase, increasing the demand for loanable funds, as shown in Figure 10. The result is a rise in U.S. interest rates, an increase in the quantity of U.S. saving (because of the higher interest rate), and lower U.S. domestic investment. b. In the market for foreign exchange, the real exchange rate declines and the balance of trade moves toward surplus. Figure 10 Problema 07: The flight to safety led to a desire by foreigners to buy U.S. government bonds, resulting in a decline in U.S. net capital outflow, as shown in Figure 11. The decline in net capital outflow also means a decline in the demand for loanable funds. As the figure shows, the shift to the left in the demand curve results in a decline in the real interest rate in the United States. In addition, the decrease in net capital outflow decreases the supply of dollars in the foreign-exchange market, causing the dollar to appreciate, shown as a rise in the real exchange rate. The lower real interest rate causes national saving to decline, but increases domestic investment. Because net capital outflow is lower, net exports are lower, thus the trade balance moves toward deficit. Prof. Carlos R. Pitta 6

7 Figure 11 Prof. Carlos R. Pitta 7

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