Eduardo Loría Proyecto LINK

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1 Eduardo Loría Proyecto LINK 1

2 1. Tendencias macroeconómicas globales 2. Turbulencias que afectan el crecimiento global 3. Elementos para una moderada mejora en el crecimiento global 4. Panorama para América Latina y el Caribe 2

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4 El crecimiento global se redujo 2.4% en 2015 y 2.6% en Desaceleración más pronunciada en los países en desarrollo. Débil demanda agregada, caída en precios de materias primas y el valor del comercio, y mayor volatilidad en flujos de capital y tipos de cambio. El crecimiento del empleo se mantiene frágil. Se espera moderada mejora en el crecimiento mundial: 2.9% en 2016 y 3.2% en

5 Fuente: Banco Mundial (2015) 5

6 Crecimiento del producto bruto mundial, por subregiones, Percent Porcentajes Países desarrollados Países en desarrollo Economías en transición Mundo World GDP World household consumption World fixed capital formation Fuente: UN/DESA. 6

7 Contribución al crecimiento mundial, Porcentajes Países desarrollados Economías en transición Otros países en desarrollo China Fuente: UN/DESA El crecimiento en las economías desarrolladas se fortalecerá en 2016, superando el 2% por primera vez desde Los países desarrollados contribuirán en mayor medida al crecimiento mundial durante

8 Aug-2013 Sep-2013 Oct-2013 Nov-2013 Dec-2013 Jan-2014 Feb-2014 Mar-2014 Apr-2014 May-2014 Jun-2014 Jul-2014 Aug-2014 Sep-2014 Oct-2014 Nov-2014 Dec-2014 Jan-2015 Feb-2015 Mar-2015 Apr-2015 May-2015 Jun-2015 Jul-2015 Aug-2015 Sep-2015 Índices de precios de las materias primas, 2013 y Indice agregado precios de materias primas Productos agrícolas Petróleo Alimentos Minerales y metales Fuente: UNCTADStat 8

9 Muchos países en desarrollo experimentaron una marcada depreciación, a medida que caían los precios de materias primas y aumentaban salidas de capital. Tipos de cambio para países seleccionados, 2014 y Sep-2014 Nov-2014 Jan-2015 Mar-2015 May-2015 Jul-2015 Sep-2015 Nov-2015 Brasil Federación Rusa Turquía India Malaysia Malasia South Sudáfrica Africa Source: UN/DESA based on data from JP Morgan 9

10 Volatilidad de los tipos de cambio real, Países desarrollados Países en desarrollo/economías en transición Fuente: UN/DESA sobre la base del Bank of International Settlement (BIS). La volatilidad de los tipos de cambio aumentó en forma significativa durante los últimos meses del

11 Fuente: UN/DESA sobre la base del Bank of International Settlement (BIS). 11

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13 Problemas cíclicos y estructurales, interrelacionados y que se refuerzan mutuamente: Incertidumbre macroeconómica persistente. Bajos precios de las materias primas y flujos de comercio decrecientes. Creciente volatilidad en tipos de cambio y flujos de capital. Estancamiento de la inversión y desaceleración en el crecimiento de la productividad. Desconexión entre actividades financieras y de la economía real. 13

14 Son un legado de la crisis financiera global. Volatilidad del crecimiento, inversión, inflación y tipos de cambio. La inflación global alcanzó en 2015 su nivel más bajo desde la crisis financiera. Débil crecimiento económico. 14

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16 Política fiscal menos restrictiva y una política monetaria expansiva impulsarían el crecimiento. Bajos precios del crudo favorecerían un mayor espacio fiscal, impulsando el crecimiento en países importadores de petróleo. La estabilización de los precios de materias primas otorgará predictibilidad a sectores de recursos naturales, favoreciendo nuevas inversiones. La normalización monetaria en EU reduciría la incertidumbre y volatilidad en precios de activos y tipos de cambio. 16

17 Los desafíos de política probablemente se intensificarán: Los hacedores de política deben implementar esfuerzos coordinados para reducir la incertidumbre y la volatilidad. Se debe apuntar a un balance entre metas de crecimiento y empleo y la estabilidad financiera. Políticas macro-prudenciales deberán jugar un rol mas efectivo en el manejo de los flujos de capital y las presiones al des-apalancamiento. 17

18 La política fiscal debe jugar un rol preponderante para impulsar el crecimiento. La política monetaria impulsó al crecimiento después de la crisis, pero actualmente el alcance para nuevos impulsos es limitado, especialmente en países en desarrollo. Políticas dirigidas y específicas en el mercado del trabajo pueden complementar la política fiscal. 18

19 Se requiere coordinación más efectiva a nivel nacional e internacional en la implementación de políticas. Facilitar las inversiones productivas. Mitigar los efectos de condiciones monetarias menos favorables. 19

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21 La región ha entrado en un periodo de significativas dificultades económicas, debido a difíciles condiciones externas y problemas domésticos. Después de una contracción del 0.5% en 2015, se espera un crecimiento apenas del 0.7% en 2016, con significativos riesgos a la baja. América Latina y el Caribe: Crecimiento del PIB, * Tasa de crecimiento anual -0.5 Fuente: UN/DESA. *Proyección para

22 América del Sur: contracción del 1.6% en 2015 y se espera una contracción moderada de 0.1% en Periodo de significativos ajustes macroeconómicos. Los efectos se perciben ya en el mercado del trabajo. El desempleo esta en aumento, a medida que cae la tasa de empleo y la creación de puestos de trabajo. México y América Central: crecimiento moderado de 2.5% en 2015, y se espera se fortalezca al 2.9% en América Latina y el Caribe: Crecimiento del PIB, * Tasa de crecimiento anual América del Sur México y América Central El Caribe Fuente: UN/DESA. *Proyección para

23 Bajos precios de las materias primas Normalización monetaria en los Estados Unidos Desaceleración de China Efectos en la región: Negativo impacto en cuentas fiscales (MEX, VEN, ECU, COL) Contracción de los flujos de capitales (BRA, COL, CHI, PER) Deterioro del desempeño exportador y de los términos de intercambio, especialmente en América del Sur Empeoramiento en las perspectivas de inversión en sectores de recursos naturales Mayores dificultades para reanimar la inversión 23

24 Los dilemas monetarios han aumentado: el crecimiento bajo e inflación alta, especialmente en América del Sur, en un contexto de normalización monetaria en Estados Unidos. Periodo de ajuste para la política monetaria. Perú, Chile, Colombia y México han aumentado sus tasas de interés en los últimos meses. Las cuentas fiscales se deterioraron en 2015 debido a la caída de ingresos públicos. Proceso de consolidación de finanzas publicas, muchos países han implementado significativos ajustes en sus presupuestos (Colombia, Brasil, Venezuela, Ecuador). El espacio de política fiscal se esta reduciendo. A pesar de esto, los niveles de deuda publica se han mantenido controlados, debido a las todavía buenas condiciones de financiamiento. 24

25 América Latina y el Caribe: Crecimiento del PIB, 2016 Panamá Republica Dominicana Nicaragua Guyana Bolivia (Estado Plurinacional de) Paraguay Costa Rica Honduras Guatemala Perú El Caribe Cuba Uruguay México y América Central México Colombia Haití El Salvador Chile Jamaica Trinidad y Tobago Argentina Barbados América Latina y el Caribe Ecuador América del Sur Brasil Venezuela (Rep. Bol. De) Fuente: UN/DESA. 25

26 Riesgos a la baja de las proyecciones: i) crecimiento menor al esperado en EE.UU., ii) desaceleración todavía mayor en China, y iii) efectos secundarios de mayor volatilidad en mercados financieros mundiales. Persisten aspectos estructurales que limitan al crecimiento de la región: la excesiva dependencia de materias primas y falta de diversificación productiva, y la persistencia de grande brechas en infraestructura. En los próximos años, la región enfrentará grandes desafíos para poder retomar las tasas de crecimiento de la pasada década. Fuente: UN/DESA. 26

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