innovación Brasil lidera el desarrollo Financiamiento a la REVISTA Enero - marzo 2013 EN ESTA EDICIÓN:

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1 REVISTA Enero - marzo 2013 Financiamiento a la innovación EN ESTA EDICIÓN: Hipotecas verdes y la contribución ambiental de Infonavit. Gestión preventiva para evitar burbujas inmobiliarias. APP para el financiamiento de la infraestructura. Cómo gestionar activos de información?: el caso de Bapro. Dinero electrónico para la inclusión financiera. Brasil lidera el desarrollo latinoamericano desde hace décadas. Y gran parte de ese desarrollo está basado en su capacidad de innovación y tecnología, ámbitos que el gobierno brasileño apoya desde diversos frentes, como el financiero, a través de la Financiadora de Estudos e Projetos (Finep). Conozca los resultados de esta experiencia. PÁG. 3-7

2 Carta del presidente Es una gran satisfacción y alegría para mi país Uruguay-, para el Banco República Oriental del Uruguay (BROU) y para mi persona, la confianza que se me ha entregado para presidir esta honrosa institución que es ALIDE, con la cual me siento vinculado desde hace muchos años y me unen grandes afectos. Editorial 2 Asumo este compromiso con la debida responsabilidad de proyectar e impulsar con mayor fuerza el importante trabajo de ALIDE a favor de las instituciones financieras de desarrollo (IFD) de la región. Para ello, no tengo dudas de contar con la decidida colaboración de los integrantes del Consejo Directivo, quienes representan a la diversidad operativa y procedencia geográfica de nuestras instituciones miembros, y sienten y manifiestan un enorme compromiso por nuestra asociación latinoamericana. En lo económico y social, los tiempos en el mundo no son de los mejores pero, afortunadamente, nuestra región hoy vive momentos muy particulares, mostrando con gran dinamismo y crecimiento económico que permite destinar recursos y esfuerzos hacia el campo social, lo que se ha traducido en una disminución de la pobreza y en la mejora del bienestar de nuestros ciudadanos. En la región enfrentamos el desafío de consolidar un crecimiento económico sustentable y dar el gran salto con el desarrollo de industrias de transformación de materias primas, la incorporación y desarrollo de tecnología, la profundización de la integración regional fomentando mayores flujos de comercio e inversión intrarregional, mercado natural para nuestras pequeñas y medianas empresas, en particular de aquellas productoras de productos manufacturados. Estas y otras líneas estratégicas para la proyección de América Latina y el Caribe (ALC) hacia el futuro son asumidas como propias por las IFD, para lo cual ha diseñado un conjunto de instrumentos y programas de apoyo que acompañan a las políticas públicas orientadas a lograr el desarrollo sostenido de la región. ALIDE como el organismo representativo de las IFD realiza actividades que se corresponden con esas líneas estratégicas de acción así como con las tendencias económicas y financieras mundiales, la financiación del desarrollo económico, social y ambiental de la región, las políticas económicas nacionales y sus objetivos de inclusión financiera, el desarrollo de la infraestructura, como también el impulso a la innovación y el emprendimiento. En esta línea de trabajo la 43ª Reunión Ordinaria de la Asamblea General de ALIDE, a realizarse en Mendoza, Argentina, el 25 y 26 de abril, analizará los mecanismos e iniciativas que desde los bancos de desarrollo pueden facilitar un mayor comercio e inversiones en ALC. Igualmente, a lo largo del año están previstas diversas actividades en materia de inclusión social, financiamiento ambiental y sectores productivos, así como aquellas orientadas al fortalecimiento de la gestión, al desarrollo de las capacidades del capital humano; así como a la administración y gestión de riesgos en la actividad bancaria, que coadyuvan a una acción eficiente, y permita asegurar la sostenibilidad de las IFD. Estoy convencido que con la participación y compromiso de todos nuestros asociados, del Consejo Directivo que presido, y de la propia Secretaría General de ALIDE, podremos cumplir los propósitos y metas establecidos, esto es, contribuir con el afirmación y fortalecimiento de la banca de desarrollo y sus acciones en bien del progreso y mejora del bienestar de nuestros países. Cordialmente, Fernando Calloia Raffo Presidente de ALIDE Revista ALIDE: Elaboración: Programa de Estudios Económicos de ALIDE. Edición: Unidad de Comunicación e Imagen. Distribución gratuita. Revista ALIDE / enero-marzo 2013

3 Innovación 3 LA EXPERIENCIA DE FINEP El brazo financiero de la innovación brasileña Brasil es el país que lidera el desarrollo latinoamericano desde hace décadas. Y gran parte de ese desarrollo está basado en su capacidad de innovación y tecnología, ámbitos que el gobierno brasileño apoya desde diversos frentes, como el financiero, a través de la Financiadora de Estudos e Projetos (Finep). Finep es una empresa pública vinculada al Ministerio de Ciencia y Tecnología (MCTI) de Brasil que tiene la misión de promover o desarrollo económico y social del país por medio del fomento público de la ciencia, tecnología e innovación (C,T&I) en las empresas, universidades, institutos tecnológicos y otras instituciones públicas o privadas. Entre las iniciativas de C,T&I en las que estuvo involucrada Finep y que tuvieron gran éxito económico, están por ejemplo, el desarrollo de los aviones Tucano de la Empresa Brasileira de Aeronáutica (Embraer), que abrió el camino para que los aviones de la empresa se convirtieran en un importante referente de las exportaciones del país; así como innumerables proyectos de la Empresa Brasileira de Pesquisa Agropecuaria (Embrapa) y de universidades, que fueron esenciales para el desarrollo tecnológico del sistema agropecuario brasileño;

4 proyectos de investigación y de el responsable de la selección, formación de recursos humanos de Petrobras, en alianza con universidades, que contribuyeron evaluación y contratación de las operaciones es el Consejo Nacional de Desarrollo Científico y Tecnológico La capacidad de financiar a todo el al dominio de la tecnología de exploración petrolera en aguas profundas y que están haciendo que (CNPq). También actúa de forma cada vez sistema de C,T&I, combinando recursos el país alcance la autosuficiencia en el sector. más intensa em el apoyo a empresas de base tecnológica. Desde 2000 desarrolla el Proyecto Inovar, que reembolsables y no reembolsables, Innovación La capacidad de financiar a todo el sistema de C,T&I, combinando recursos reembolsables y no reembolsables, así como otros instrumentos, proporciona a Finep un gran poder de inducción incluye un amplio conjunto de acciones de estímulo a nuevas empresas, con una variedad de instrumentos, tales como: aporte de capital de riesgo e indirectamente via fondos de capital de riesgo. así como otros instrumentos, proporciona a Finep un gran 4 de actividades de innovación, esenciales para la mejora de la competitividad del sector empresarial MODALIDADES DE FINANCIAMENTO poder de inducción de actividades brasileño. QUÉ APOYA? Finep dispone de diferentes modalidades de apoyo a las de innovación, esenciales para El apoyo de la FINEP abarca todas las etapas y dimensiones del ciclo de acciones de C,T&I emprendidas por organizaciones brasileñas, que pueden ser utilizadas de forma la mejora de la competitividad del desarrollo científico y tecnológico: investigación básica, investigación aplicada, innovaciones y desarrrollo aislada o combinada, en las modalidades: 1) reembolsable: crédito concedido a instituciones sector empresarial brasileño. de productos, servicios y procesos. que demuestren capacidad de Además, apoya la incubación de pago y condiciones para desarrollar empresas de base tecnológica, la proyectos de P,D&I. Los plazos de implantación de parques tecnológicos, la estruturación y consolidación de los procesos de investigación, el desarrollo y la innovación en las empresas estabelecidas, y el desarrollo de mercados. Los financiamientos reembolsables son realizados con recursos propios o provenientes de repases de otras fuentes. Los no reembolsables son con recursos del Fondo Nacional de Desarrollo Cientifico y Tecnológico gracia y la amortización se definen en función a la combinación entre los plazos de ejecución de los proyectos, su generación de caja y la capacidad de pago de la empresa; y, 2) no reembolsable: apoyo financiero concedido a instituciones públicas o privadas sin fines de lucro para la proyectos de investigación científica o tecnológica o de inovación, estudios o de eventos y seminarios orientados al intercambio de conocimiento entre investigadores; y subvenciones proyectos de investigación, desarrollo e innovación en las empresas brasileñas. El apoyo es conforme a tres líneas de financiamiento: innovación pionera, innovación contínua e innovación y competitividad. La tasa de interés es hasta 5% anual, con plazos de amortización de hasta 10 años, y periodo de gracia de hasta cuatro años. La participación de FINEP es de entre 70% a 90%. (FNDCT), formado principalmente por los fondos sectoriais de C,T&I. La FINEP también ofrece apoyo financiero para la realización de encuentros, seminarios y congresos de C,T&I y ferias tecnológicas, pero económicas. PROGRAMAS Inova Brasil: brinda financiamiento con tasas de interés reducidas para para la realización de El programa apoya entre otros los temas siguientes: redes eléctricas inteligentes; energías renovables/ biocombustibles; eficiencia energética; mobilidad y transporte urbano sustentable; combate los efectos del cambio climático; Revista ALIDE / enero-marzo 2013

5 producción sustentable; reciclaje de resíduos y saneamiento ambiental; construcción de infraestructura urbana sustentable; tecnologías sociales; biodiversidad y preservación de ecosistemas; cadenas de sociobiodiversidad; vehículos eléctricos y/o híbridos. El programa aplicará US$ 1 billón en proyectos de empresas e instituciones de investigación. El apoyo es concedido por medio de crédito reembolsable a empresas y apoyo no reembolsable a instituciones de ciencia y tecnología y empresas. El valor total del programa, US$ 760 milllones se destina a propuestas recibidas para crédito a empresas. Los otros US$ 253 millones deben ser aplicados al apoyo a instituciones También actúa de forma cada vez más intensa em el apoyo a empresas de base tecnológica. Desde 2000 desarrolla el Proyecto Inovar, que incluye un amplio conjunto de acciones de estímulo a nuevas empresas, con una variedad de instrumentos, tales como: aporte de capital de riesgo e indirectamente via fondos de capital de riesgo. TAMAÑO DE LAS EMPRESAS de ciencia y tecnología y en la subvención económica directa a empresas. Tabla N 1: Porcentajes Mínimos de Aporte Financiero FACTURACIÓN Plan de Apoyo a la Innovación de los Sectores Bioenergético y Bioquímico (Paiss): es una iniciativa conjunta de Finep con el Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) para seleccionar planes de negocios y fomentar proyectos que contemplen el desarrollo, producción y comercialización de nuevas tecnologías industriales destinadas al procesamiento de la biomasa de la caña de azúcar, con la finalidad de organizar la demanda de apoyo financiero en el ámbito de las instituciones y permitir un mayor coordinación de las acciones de APORTE MÍNIMO En relación a los recursos aportados por el FNDCT Microempresas Hasta US$ 1.2 millones 5% Pequeñas De US$ 1.2 millones a US$ 8 millones Medianas De US$ 8 millones a US$ 45,5 millones 10% 50% Medianas grandes y Grandes >US$ 45,5 millones 100% fomento y mejor integración de los instrumentos de apoyo financiero disponibles. Las líneas productivas a apoyar son: bioetanol de segunda generación, nuevos productos de caña de azucar, y gasificación (tecnologías, equipamientos, procesos y catalizadores). Los recursos estimados para este programa de 2011 a 2014, considerando todos los instrumentos posibles de utilización de ambas entidades, serán de alrededor de US$ 500 millones. En cada financiamiento o subvención para un proyecto cooperativo las empresas deben aportar recursos financieros en función a la facturación bruta del ejercício anterior (vease tabla Nº 1). El Paiss es un proyecto en conjunto con el BNDES para fomentar las tecnologías industriales de la caña de azúcar (bioetanol, etc). Innovación 5

6 desarrollo de nuevos productos, Tecnova: Su objetivo es crear Los proyectos financiados deben procesos y servicios, prototipo, ingeniería básica, absorción de tecnología; 2) mejoran el condiciones financieras favorables y apoyar la innovación por medio de recursos de la modalidad de estar entre US$ 76 mil y US$ 1 millon. conocimiento, compra y adaptación de tecnología, tecnologías, productos, procesos y servicios, subvención económica para el crecimiento rápido de um conjunto significativo de Mipymes, enfocado La remuneración al agente financiero infraestructura de I&D, diseño industrial, planta piloto (scaleup), comercialización pionera; 3) en el apoyo a la innovación tecnológica y con el soporte de aliados estaduales. La meta global es Innovación es equivalente a 2% sobre el valor del saldo deudor. El costo final para las dan soporte a la utilización del conocimiento: implantación de sistemas de control de calidad, metrología, normalización, reglamentación técnica y validación de conformidad, pre-inversión, y apoyar a unas 800 empresas en todo el territorio nacional. Inova Petro: Es una iniciativa conjunta de FINEP y el BNDES, con el apoyo técnico de Petrobras, para 6 empresas es la tasa de interés de largo modelos de negocios innovadores. Los proyectos financiados deben estar fomentar proyectos que contemplan investigación, desarrollo, ingeniería, absorción tecnológica, producción plazo (TJLP). El plazo de los financiamientos entre US$ 76 mil y US$ 1 millón. La remuneración al agente financiero es equivalente a 2% sobre el valor y comercialización de productos, procesos o servicios innovadores, buscando el desarrollo de proveedores es de 96 meses, incluyendo el periodo del saldo deudor. El costo final para las empresas es la tasa de interés de largo plazo (TJLP). El plazo de brasileños para la cadena productiva de la industria de petróleo y gas natural. de gracia de hasta 24 meses. los financiamientos es de 96 meses, incluyendo el periodo de gracia de hasta 24 meses. Pueden participar las empresas o grupos económicos brasileños con Inovacred: Su objetivo es ofrecer financiamento a empresas con ingresos operativos brutos anuales de hasta US$45,5 millones, para el desarrollo de nuevos productos, procesos y servicios, o la mejora de los ya existentes, o ayuda en innovación del marketing o innovación organizacional a fin de mejorar la competitividad de las empresas en el ámbito regional o nacional. Sociedades participantes (por tamaño de facturación) Las actividades elegibles son aquellas que: 1) contribuyen a la generación de conocimiento: demostración del concepto y simulación, cuando están asociados a la innovación, Rango de los ingresos netos de la inversión del año anterior: Microempresa: hasta US$ 2,4 millones, Pequeña empresa: US$ 2,4 millones-us$ 16 millones Mediana empresa: US$ 16 millones-us$ 90 millones Mediana-gran empresa: US$ 90 millones-us$ 300 millones; Gran empresa: más de US$ 300 millones. Revista ALIDE / enero-marzo 2013

7 ingreso operacional bruto superior a US$ 8 millones, individualmente o en asociación. Los proyectos deben tener un valor mínimo de un millón de reales, con plazo de ejecución de hasta 60 meses. La participación de la FINEP y del BNDES será de hasta el 90% del valor total del proyecto. Programas de venture capital: En 1999, en una alianza con el Fondo Multilateral de Inversiones del Banco Interamericano de Desarrollo, la FINEP creó el programa Innovar para promover la estructuración y consolidación de la industria de capital emprendedor en el desarrollo de las empresas innovadoras brasileñas. Comprende acciones relacionadas con la inversión de capital semilla, la formación de redes de inversionistas, asesoría estratégica y la presentación de emprendimentos innovadores a inversionistas potenciales, la transferencia de conocimientos acumulados por Finep a instituciones e iniciativas similares en América Latina, la promoción y diseminación de las mejores prácticas relacionadas SECTOR con el capital emprendedor y la atracción de inversionistas institucionales para la industria brasileña. En total, desde su primera convocatoria en 2001, la Finep aprobó 26 fondos, de los cuales 19 se encuentran en funcionamiento, cinco en la etapa de financiación y uno cerrado en En total, FINEP, a través de estas medidas, ya han realizado inversiones en 79 empresas innovadoras Sociedades participantes (por sectores) N º DE EMPRESAS SECTOR En total, desde su primera convocatoria en 2001, la Finep aprobó 26 fondos, de los cuales 19 se encuentran en funcionamiento, cinco en la etapa de financiación y uno cerrado en En total, FINEP, a través de estas medidas, ya han realizado inversiones en 79 empresas innovadoras. N º DE EMPRESAS Computación y Electrónicos 22 Infraestructura 3 Agronegocios 8 Servicios varios 3 Comunicación 5 Chemical Industries 2 Farmacéutica, Medicina y Estética 7 Servicios de Transporte y Logística Alimentos y Bebidas 4 Venta al por menor 2 Biotecnología 4 Edificio 3 Servicios Financieros 3 Educación 2 Metalúrgica, Materiales Mecánica, Eléctrica Otras Industrias 3 4 Energía y Combustibles 1 Total 79 3 Innovación 7 El programa Innovar contiene acciones dirigidas a la inversión de capital semilla, la formación de redes de inversionistas, asesoría estratégica y la presentación de emprendimentos innovadores a inversionistas potenciales.

8 Ambiente 8 LA CONTRIBUCIÓN AMBIENTAL DE INFONAVIT Hipotecas verdes En México, el Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (Infonavit) desarrolla desde 2010 el Programa de Hipoteca Verde, que consiste en un préstamo adicional al crédito hipotecario a fin de que el usuario pueda adquirir viviendas equipadas con ecotecnologías. Se puede replicar en América Latina esta ecoiniciativa? Son muchas las ventajas de una vivienda ecológica. No solo tiene un bajo consumo de energía eléctrica, agua y gas, lo que contribuye al uso eficiente y racional de los recursos naturales y al cuidado del ambiente, sino que cuentan, según la región bioclimática donde se ubican, con tecnologías, equipamientos y servicios como lámparas compactas fluorescentes; llaves ahorradoras de agua; regadera con obturador; sanitarios de consumo menor a cinco litros de agua; calentador solar de agua en climas no cálidos; calentador de gas de alta eficiencia; aislante térmico en techos en climas cálidos; aire acondicionado eficiente en climas cálidos. En 2011 la Hipoteca Verde, que era otorgada solo a quien la solicitaba, se extendió a todos los créditos y ahora todas las viviendas que se compren, construyan, amplíen o remodelen con un crédito del Instituto deberán estar Revista ALIDE / enero-marzo 2013

9 equipadas con accesorios ahorradores de agua, luz y gas, como llaves, focos y calentadores solares. El monto adicional se fija de acuerdo con el salario, y los accesorios que instalen en una vivienda producirán ahorros que le permitirán pagarlo sin que se le dificulte a los prestatarios. La forma como se calcula el monto adicional de crédito puede apreciarse en la tabla Nº 1. Cómo se obtiene el monto adicional? Si la vivienda nueva o usada ya tiene instalados los accesorios ahorradores, y estos cumplen con el ahorro mínimo esperado (ver la tabla Nº 1), el monto de crédito adicional que otorga el Instituto formará parte del crédito hipotecario y el pago de los En 2010 se otorgaron 169,639 créditos para la adquisición de viviendas ecológicas; 146,328 de estos créditos se formalizaron con Hipoteca Verde. Los 23,311 acreditados restantes no ejercieron su crédito mediante este producto, pero sí adquirieron viviendas equipadas con ecotecnologías. Tabla N 1: Escalas para calcular el monto adicional de crédito (en dólares) Si el ingreso mensual del derecho habiente es: accesorios ahorradores instalados se hará directamente al vendedor de la vivienda. Si la vivienda nueva o usada no cuenta con accesorios ahorradores, se podrá instalarlos una vez que se haya obtenido el crédito hipotecario y los podrán adquirir con los proveedores autorizados por el Instituto. En este caso, el monto del crédito adicional que otorgue el Infonavit no formará parte del crédito hipotecario y el pago de los accesorios ahorradores se hará directamente a los proveedores que el prestatario haya seleccionado. Si va a utilizar el crédito para construir en un terreno propio, reparar, ampliar o mejorar la vivienda, el prestatario deberá asegurarse de que se instalen los accesorios ahorradores que cumplan con el ahorro mínimo esperado (ver tabla Nº1), adquiriéndolas con los proveedores autorizados por el Instituto. En este caso, el monto de crédito adicional que otorgue el Infonavit formará parte del crédito hipotecario y el pago de los accesorios ahorradores se hará directamente a los proveedores que se haya seleccionado. Para elegir los accesorios ahorradores se necesita lo siguiente: Al momento de inscribir el crédito es importante que el cliente sepa ya cuáles son los accesorios ahorradores que instalará en tu Podrá tener un monto máximo de crédito adicional de: casa para que quede registrado el costo que tendrán. Debe recordarse que el ahorro que se tenga en agua, luz y gas depende de los accesorios que se usen y por eso es importante que se elija los que, en conjunto, ayuden a ahorrar la cantidad mínima exigida. Es importante consultar el simulador de Hipoteca Verde ya que es una herramienta que ayuda a conocer los accesorios, el ahorro que te producirán y su costo. Para facilitar la compra e instalación de los accesorios ahorradores, el Infonavit pone a disposición de los derechohabientes una lista de proveedores autorizados para entregar e instalar en su vivienda los que hayan elegido; así como de los proveedores de los materiales que se usan en la instalación de los accesorios ahorradores que se eligió. ALGUNOS NÚMEROS Y un ahorro mínimo mensual de: De a 1,067 1, De 1,067 a 1,677 2, De 1,677 en adelante 3, Tipo de Cambio promedio del 2011: $ por dólar americano. En 2010 se otorgaron 169,639 créditos para la adquisición de viviendas ecológicas; 146,328 de estos créditos se formalizaron con Hipoteca Verde. Los 23,311 acreditados restantes no ejercieron su crédito mediante este producto, pero sí adquirieron viviendas equipadas con ecotecnologías. El número de créditos otorgados en Hipoteca Verde se ha incrementado, debido a la participación del gobierno federal, al establecer como requisito Ambiente 9

10 Ambiente 10 para acceder al subsidio del Programa Esta es tu casa que la vivienda por adquirirse esté equipada con ecotecnias. Del total de créditos ejercidos en 2010 para viviendas con ecotecnias, 48% de los casos (81,512 créditos) fueron préstamos completados con subsidio. Los estados con la mayor colocación de créditos con subsidio fueron: Jalisco (7,866), Nuevo León (7,581), Chihuahua (6,840), Guanajuato (5,194), Estado de México (4,741) y Tamaulipas (4,475) que juntos suman 36,697 créditos y representan 45% de los subsidios. Por su parte, la Hipoteca Verde sin subsidio alcanzó 88,127 créditos. Los estados con mayor otorgamiento fueron Estado de México (18,301), Nuevo León (10,488) y Tamaulipas (6,780). Las tres entidades acumulan 35,569 créditos, mismos que representan 40% de la Hipoteca Verde no subsidiada. El número de créditos otorgados en Hipoteca Verde se ha incrementado, debido a la participación del gobierno federal, al establecer como requisito para acceder al subsidio del Programa Esta es tu casa que la vivienda por adquirirse esté equipada con ecotecnias. Fuente: Infonavit. Gráfico N 1: El Infonavit como originador de créditos Formalización de créditos Los estudios realizados, teóricos y de campo, indican que el acreditado ahorra US$ 18.4 al mes, en promedio, con una reducción de 0.78 toneladas de CO2 al año por vivienda. El mayor impacto se registra en el consumo de electricidad para las zonas cálidas por el uso de aislantes térmicos (ahorro económico y mejora en el confort) y para las zonas templadas y semifrías, en el gas por la implantación de calentadores solares para el agua caliente. Considerando el ahorro en las viviendas formalizadas en 2009, y que continuaron ahorrando durante el siguiente año, así como lo formalizado en 2010, el impacto se puede resumir de la siguiente manera: 277,000 toneladas de CO2 han dejado de emitirse a la atmósfera, lo que equivale a 52 días de la contaminación producida por vehículos en la zona metropolitana de la Ciudad de México. Gráfico N 2: Mercado Hipotecario en México Fuente: Seguimiento del Tren de Vivienda, Comisión Nacional de Vivienda (Conavi), noviembre Revista ALIDE / enero-marzo 2013

11 En términos del Gráfico N 3: Ahorro de Agua del Infonavit como Porcentaje del Consumo Nacional Doméstico impacto ambiental, Hipoteca Verde generará una importante contribución a la reducción del consumo de agua en México. En 2020 Ambiente las viviendas del Infonavit ahorrarán un 9% del consumo doméstico nacional de agua. Las ecotecnologías reducen el consumo de agua en un 52% m3 promedio por hogar mensual. del Infonavit durante 2011, fue de US$ 12,568 millones, incluyendo la participación del sector financiero privado en el otorgamiento de crédito a derechohabientes del Instituto; la derrama económica del sector financiero en el periodo se estima de US$ 3,358 millones. En línea con su compromiso con los trabajadores de menores ingresos, el 63% de los otorgados en 2011 fue aprovechado por derechohabientes que ganaban menos de US$ 586 mensuales, es decir, con ingresos por debajo de los cuatro salarios mínimos. El Infonavit continuó otorgando soluciones para atender las diversas necesidades de vivienda de los derechohabientes, desde adquisición hasta mejoras menores. Además, el 75.2% de los créditos otorgados fueron para vivienda verde, nueva o usada. Con esto, el Instituto continúa su compromiso con la sustentabilidad ,938 KWh ahorrados en energía eléctrica, lo que equivale a iluminar una ciudad de 414,000 personas, del tamaño de la Delegación Xochimilco, en el Distrito Federal ,152 Kg de gas ahorrado, lo que permitiría dar energía suficiente para mover 4,000 coches durante un año, con un promedio de 15,000 Km año por vehículo. Gráfico N 4: Ahorro de Agua de Viviendas con Ecotecnologías En 2011, el Infonavit originó 501,292 créditos que, sumados a los otorgados desde la creación del Instituto en 1972, ascienden a un total de 6 413,943 créditos. La inversión asociada a la actividad crediticia

12 Ambiente En mayo de 2011, se puso en marcha el programa Renueva Tu Hogar, que se diseñó como una alternativa de financiamiento para que los derechohabientes del Instituto puedan hacer mejoras, como pintar, impermeabilizar, cambiar pisos y muebles de baño, cocina, entre otros, sin necesidad de hipotecar el inmueble. Desde su lanzamiento a nivel nacional y hasta el cierre de año, 53,292 derechohabientes del Infonavit ejercieron su crédito Renueva Tu Hogar. Gráfico N 5: Reducción de Emisiones de Gas de Viviendas Financiadas por Infonavit 12 Desde 2001 y hasta 2012, el Infonavit otorgó casi el doble de créditos de los que había financiado durante sus primeros 28 años. El 69% de los créditos hipotecarios del país son originados por el Instituto (Gráfico Nº 2). Gráfico N 6: Emisiones Abatidas por el Infonavit como Porcentaje de Emisiones Nacionales IMPACTO AMBIENTAL DE LAS HIPOTECAS VERDES En términos del impacto ambiental, Hipoteca Verde generará una importante contribución a la reducción del consumo de agua en México. En 2020 las viviendas del Infonavit ahorrarán un 9% del consumo doméstico nacional de agua (Gráfico Nº 3). Las ecotecnologías reducen el consumo de agua en un 52% m3 promedio por hogar mensual (Gráfico Nº 4). En materia de consumo de energía, las ecotecnologías incluidas en la hipoteca verde permiten reducir también las emisiones de CO2, pero el impacto de éstas puede perderse cuando los acreditados tienen que desplazarse una mayor distancia de sus viviendas a los centros de trabajo. Las viviendas financiadas por el Infonavit con ecotecnologías reducen emisiones de CO2 en más de la mitad, esto es en 53% promedio por hogar anual (Gráfico Nº 5). Los bonos de carbono generados por ecotecnologías representan un ahorro económico acumulado (2011 a 2020) de aproximadamente US$ millones, esto es, considerando el cinco dólares americanos por tonelada de CO2 como precio de mercado. Este ahorro podría fondear aproximadamente 18 mil subsidios a trabajadores de menos de dos salarios mínimos vitales - VSM (US$ 316.7) Cabe indicar que Infonavit contrata a entidades o empresas especializadas para calcular y verificar los ahorros generados por las ecotecnias utilizadas las viviendas tanto en gasto familiar como en emisiones de CO2, ha llevado a cabo también encuestas de satisfacción de los acreditados que revelan 95% de grado de satisfacción, entre muy bueno y bueno, por lo que es mínimo el porcentaje de personas que las ha cambiado Revista ALIDE / enero-marzo 2013

13 Financiamiento hipotecario 13 Gestión preventiva para evitar burbujas inmobiliarias Por Luis Fernando Pérez* Constituye un error aislar el origen de esta crisis señalando exclusivamente los linderos de algunos países de la Unión Europea. El sistema financiero está superando una crisis internacional que refleja una serie de imperfecciones así como errores a nivel de gestión. En el ámbito internacional, son múltiples los casos vinculados con el sector inmobiliario, construcción y financiero que han terminado por manifestarse como burbujas inmobiliarias erróneamente identificadas solo a partir de hechos consumados, perjudicando no solo al sector si no el sistema económico y a las propias empresas. La crisis nos debe llamar a la reflexión, particularmente porque en un orden de prelación, existían precisas recomendaciones elaboradas por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (CSBB) dirigidas a las Organizaciones * El autor del artículo, el doctor Luis Fernando Pérez Vargas, es administrador con postgrado en Auditoría de Gestión y en Tasaciones y Valoración de Empresas. Fue perito judicial en valuaciones del Colegio de Administradores; presidente del Comité de Valuaciones de la Sociedad Nacional de Valuaciones; y del Comité de Peritos y Valuación de Empresas en Perú. Ha participado en más de 1200 casos de valuación de bienes inmuebles y proyectos, así como de bienes muebles, empresas e intangibles. Ha realizado 18 estudios y publicado tres libros sobre la temática, entre ellos Gestión preventiva y las tasaciones, Basilea y la Supervisión. Expositor de la Conferencia Nunca más una Burbuja, que realizó ALIDE en Lima, Perú, el 5 de diciembre de Actualmente es presidente del Observatorio Internacional en Riesgo y Tasaciones OI R&T en Barcelona.

14 Supervisoras y las Instituciones preventivas de alerta temprana. correcta especialización dispersión Financieras: para prevenir las crisis Deficiencias que solo son posibles de criterios que repercuten en los y los problemas de mala praxis, debido a la subsistencia de senderos resultados integrales. Se presentan así como para realizar periódicos de ineficiencia que interfieren en la casos de conflictos de interés, Financiamiento hipotecario controles internos internas para identificar el grado de eficiencia en la gestión preventiva. Al realizar un análisis retrospectivo con criterios de la auditoría de gestión, se pueden identificar señales de deficiencias a nivel de toma de decisiones para corregir tempranamente la sobreestimación en los subyacentes en perjuicio o identificación de la formación de las burbujas antes que estas sean reconocidas cuando ya son hechos consumados. ESCENARIO En cuanto a las tasaciones y su gestión preventiva, el marco cultural en que se desenvuelven registra múltiples normas, procedimientos, falta de independencia de criterio, valores incorrectamente sustentados, inequidad, competencia imperfecta y desconocimiento, debilitando toda organización y esfuerzo que procure una gestión preventiva así como la eficacia de una (correcta) posterior supervisión. Precisamente, las malas experiencias durante las dos décadas anteriores disminución de las recomendaciones reglamentos y conceptos, que al 2000 en Asia, Europa y América, formuladas por Basilea I, los 25 principios, Basilea II, los principios además se sobreponen entre sí, propiciando cuando no hay una su impacto en el sistema financiero, las grandes pérdidas que causaron de las tasaciones de las garantías y a la economía, superadas de largo aquellos aspectos relacionados con por los actuales acontecimientos, un nivel de gestión y administración, constituyeron un elemento importante como si los programas informáticos que conducen a estándares o promedios los sustituyeran. Si agregamos influencia, mala praxis dentro de los trabajos realizados por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea para evitar estos hechos. En un segundo análisis, teniendo en cuenta los requerimientos de los y la presión que puede ejercer sobre Sin embargo, a pesar de estas experiencias, transcurridos más de 15 años de implementar normas esquemas de supervisión preventivos también revela deficiencias, siendo notoria la ausencia de esquema de estas operaciones el exceso de liquidez, prudenciales como medida para prevenir las crisis, aún subsiste una subcultura expresada por el reconocimiento público de las buenas experiencias y prácticas realizadas por las empresas del sistema financiero, nos encontramos con situaciones que ejercicio mecánico, con estructura desorganizada en escenarios complejos, cuyo desenvolvimiento como estímulo, ejemplo y una forma de evitar las inequidades. requieren máxima atención e inmediatas de seguro, se encuentra en una escala diferente a las intenciones que contienen los esfuerzos que realizan Una notable deficiencia ha sido la ausencia de esquemas de gestión integral sobre la base de los medidas correctivas. Lo expuesto, acredita una las empresas. En la crisis de las titulizaciones que se subyacentes que dan sentido a las garantías ya constituidas, de las nuevas o sus actualizaciones. Esta vez más la existencia de senderos de originó en EE UU, relacionadas con el sector construcción inmobiliaria, tenían como subyacentes las deficiencia constituye una de las razones por las cuales la actividad de control interno, inspecciones, ineficiencia que deben ser corregidos mediante tasaciones que sustentaban el valor de estas. Como es de conocimiento, estas operaciones se empaquetaron para auditorias y verificación, por ejemplo de los subyacentes que sostienen las hipotecas o titulizaciones hipotecarias, sistemas de gestión que involucren el criterio de luego realizar diversas operaciones garantizadas por las hipotecas. Estos hechos revelan que durante no hayan revelado las inconsistencias, irregularidades, desviaciones y responsabilidad. el proceso no se realizaron análisis de consistencia ni actualizaciones discrepancias mediante señales exponiendo las decisiones a la Revista ALIDE / enero-marzo 2013

15 corrección natural de los valores por concursales, quiebras así como el mercado al reventar la denominada burbuja. Al respecto, con fecha otras asumidas por programas de reestructuración cuyos recursos Existen importantes reciente, el departamento de justicia norteamericano ha presentado una demanda y está estudiando otras (vinculadas al valor subyacente) contra empresas relacionadas con la calificación de los activos hipotecarios. Sobre el particular, cada decisión que involucra transferencia o nuevas operaciones, requiere un estudio para descartar los componentes especulativos y de riesgo, cuyas comprometidos superan de largo los cien mil millones de euros. También se han creado de los denominados bancos malos para recibir los pasivos formados por las operaciones inmobiliarias y suelo/terrenos con problemas. Toda esta problemática revela principalmente problemas de gestión interna y para prevenir estos riesgos plantea respuestas mediante un plan integral sobre la base de la revitalización con calidad total. avances y recomendaciones tales como el acuerdo para la supervisión única en la Unión Europea así como propuestas para Financiamiento hipotecario señales constituyen un detonador preventivo cuando derivan de las tasaciones, por ser estas los Sin duda, a nivel de diversas autoridades hay importantes detectar los riesgos que amenacen el 15 subyacentes que sostienen el valor. Si agregamos influencia, mala praxis y la presión que puede ejercer sobre estas resoluciones como las del Parlamento Europeo, posterior a la cumbre en Pittsburgh, que hacen mención al sistema mediante la emisión de alerta operaciones el exceso de liquidez, nos encontramos con situaciones que requieren máxima atención e fracaso de la regulación y supervisión, a la imprudente asunción de los riesgos y al exceso de liquidez debido denominadas como fase temprana macro inmediatas medidas correctivas, no bastando con advertencias. Lo a las políticas monetarias laxas en algunas partes. Además, por ejemplo, prudencial. expuesto, acredita una vez más la lamentan que se hayan evaluado los existencia de senderos (atajos, rutas, mayores fracasos de la regulación y rajaduras) de ineficiencia que deben ser corregidos mediante sistemas de gestión que involucren el criterio de responsabilidad. supervisión que provocaron la crisis financiera, a fin de evitar la repetición de los mismos errores de regulación. Existen importantes avances y que amenacen el sistema mediante la emisión de alerta denominadas como fase temprana macro prudencial. recomendaciones tales como el Los recurrentes casos de burbujas inmobiliarias han puesto a diversas instituciones financieras en procesos acuerdo para la supervisión única en la Unión Europea así como propuestas para detectar los riesgos Sin embargo, se requieren propuestas para fortalecer la gestión preventiva a nivel de las

16 empresas por que aún la crisis sigue revelando casos de subyacentes sobrevalorados para cubrir factores GESTIÓN PREVENTIVA Desde un punto de vista de la dirección Especialización Financiamiento hipotecario 16 de riesgo o para facilitar mayor disponibilidad, así como valores irregulares sobre bienes que no tienen licencias de construcción o por haberse construido en zonas prohibidas, entre otros, ingresando al sistema financiero operaciones a las cuales se les ha otorgado valores de mercado en uso económico cuando estos se encontraban con discrepancias. También casos de subyacentes en los cuales se asignan supuestos valores de mercado en uso económico al suelo o terreno, sobre la base de expectativas de lo que podrían valer en un futuro incierto entre otros, o con instrucciones incompletas, y gestión, se puede concluir que sorprende esta crisis particularmente, por el grado de avance que registran las recomendaciones para la implementación de los sistemas de supervisión y diagnósticos de cumplimiento que son exigidos por los denominados acuerdos de Basilea y por los propios organismos supervisores e instituciones financieras. Esta situación merece una reflexión sobre la visión integral y dinámica que nos plantea la supervisión para evitar que se vuelvan a producir este tipo de crisis y prevenirlas. No está demás recordar que los créditos se resuelven sobre la Ante la trascendencia de esta problemática, ALIDE, el autor de este artículo y el Observatorio Internacional de Riesgo y Tasaciones, viene desarrollando un programa intensivo sobre la base de tres pilares: conferencias in situ preparadas para la Alta Dirección de las Instituciones Financieras, un curso (in situ) sobre el diseño y aplicación del sistema de gestión preventiva NMB (nunca más una burbuja) y finalmente un curso on line exclusivo para el sistema financiero y empresas auditoras denominado Auditoría y Supervisión de Tasaciones. casos de conflicto de interés y falta propia capacidad de retorno que de independencia de criterio, sin estos tengan, sin embargo en una inspección y así sucesivamente. moderna gestión y principalmente por la cual es destacable la cultura por los antecedentes y los recurrentes organizacional y el factor humano, casos de las burbujas, las tasaciones donde cobran importancia los modelos Las empresas del constituyen una poderosa herramienta para tomar decisiones. Precisamente de comunicación que aplicados a la supervisión están orientados a sistema financiero pueden reducir y dan consistencia a la información, determinan la realidad del valor del mercado y su condición en uso evitar problemas que bloqueen la consecución de los objetivos llamados preventivos. El hecho que las normas evitar los riesgos de la formación de burbujas económico, descarta discrepancias en cuanto a los aspectos del derecho real, permite la oportuna de prudencia y las crisis no se ajustan a una correlación, constituye de por sí una nueva señal que sustenta la mediante sistemas de gestión preventiva toma de decisiones, una adecuada supervisión, su posterior actualización con retroalimentación al instante necesidad de realizar la revitalización corporativa. de alerta temprana, estableciendo promoviendo la toma de decisiones inmediatas, así como mejora la calidad de las calificaciones y reduce Las empresas del sistema financiero pueden reducir y evitar los riesgos de la formación de burbujas mediante tolerancia cero a las prácticas subjetivas y el impacto en las provisiones que finalmente tienen su expresión en el buen resultado de las instituciones sistemas de gestión preventiva de alerta temprana, estableciendo tolerancia cero a las prácticas gestiones deficientes y asegurando un financieras y la economía. Estos problemas requieren propuestas subjetivas y gestiones deficientes y asegurando un marco de calidad total con responsabilidad, sistema donde marco de calidad total con responsabilidad. de tipo proactivas y no reactivas dentro de un marco de valores compartidos y de calidad total, para quedan eliminados los senderos de ineficiencia corrigiendo y sustituyendo los esquemas que solo revelan los así garantizar un esquema dinámico, hechos cuando estos ya se han prever cambios y adaptarse. Razón consumado Revista ALIDE / enero-marzo 2013

17 Infraestructura 17 UNA ALTERNATIVA PARA LA INVERSIÓN APP para acelerar la infraestructura en ALC En febrero, la ciudad colombiana de Cartagena se convirtió en sede del Congreso APP Américas 2013, organizado por el Fondo Multilateral de Inversiones (Fomin), del BID, y el Departamento Nacional de Planeación de Colombia. Estas fueron las principales conclusiones de la reunión. Por Romy Calderón* la región, la inversión promedio en infraestructura es de 3% del PIB mientras que para las economías emergentes del este asiático 1.En asciende a 10%. Se estima que las economías en desarrollo deberían invertir entre el 3,5% y el 5% del PIB en infraestructura. Los países pioneros en la implementación de las asociaciones público-privadas (APP) fueron los países asiáticos, mientras que en América Latina este es un tema relativamente reciente, sin embargo ya tiene grandes retos como el de evitar que las APP no sean vistas como privatizaciones disfrazadas. En la región, el crecimiento del sector ha sido impresionante las cifras muestran que la inversión de APP creció un 37%, el número de proyectos se incrementó en un 47% y la inversión en el sector alcanza la suma de US$ 233 mil millones. Sin embargo, si se quiere mejorar la competitividad y mantener el crecimiento es vital invertir más en infraestructura. * Economista Jefe de Estudios e Información de ALIDE.

18 Infraestructura Colombia las APP comenzaron a invertir 2.En en el sector transporte a inicios de los 90. En los puertos los costos eran altos y había una capacidad limitada. En carreteras Colombia estaba entre los últimos. Al inicio el Estado cubría todos los riesgos, luego los transfirió al sector privado pero algunos cabos sueltos hicieron que este no los absorbiera en su totalidad, por ello ahora se ha modificado esa situación y los riesgos se asignan a quien tiene las mejores capacidades para asumirlos. inicialmente pactado en el contrato. Las adiciones de recursos del Presupuesto General de la Nación, de las entidades territoriales o de otros fondos públicos al proyecto no podrán superar el 20% del valor del contrato originalmente pactado. México las APP aparecieron a inicios de 3.En los 90. En ese entonces los riesgos no estaban acotados y quedaban en manos del Estado. A partir del 2011 el Congreso autorizó considerar que las iniciativas para En la medida en que los fondos de pensiones no puedan ser utilizados plenamente para el financiamiento de proyectos APP en América Latina y el Caribe, el 18 El nuevo marco legal estandariza el proceso de las APP, establece APP no solo vengan del Estado sino también de sponsors. Igualmente, se crearon garantías en la propia financiamiento seguirá siendo limitado. En los criterios de adjudicación de contratos más objetivos y limita las renegociaciones de los mismos. estructuración financiera de la financiación de los proyectos con la formación de fideicomisos, para vista de los desafíos, se ha propuesto la Además, la ley provee el marco que se considera más adecuado para la asignación de riesgos entre los hacer bancables los proyectos de los gobiernos municipales y estatales que no tienen rating para levantar emisión de bonos y la creación de fondos sectores público y privado, limita los riesgos fiscales del gobierno y establece estándares de servicio capitales baratos o colocarlos, pues de lo contario tendrían que hacer múltiples adecuaciones o pagar de infraestructura como una alternativa más rigurosos. Asimismo, estimula la innovación del sector privado, estableciendo un marco para spreads onerosos. Estos cambios han hecho posible que se presenten proyectos a distinto nivel de gobierno, beneficiosa para el sector. fomentar propuestas no solicitadas federal, estadual, municipal, en que no requieren fondos públicos. carreteras, centros culturales, hospitales, entre otros. La experiencia El derecho al recaudo de recursos por la explotación económica del proyecto, a recibir desembolsos de recursos públicos o cualquier otra retribución, en proyectos de APP, estará condicionado a la disponibilidad de la infraestructura, al cumplimiento de niveles de servicio, y estándares de calidad en las distintas etapas del proyecto, y los demás requisitos que determine el reglamento. Solo se podrán hacer adiciones y prórrogas relacionadas directamente con el objeto del contrato, después de transcurridos ha sido variada. problemas económicos internacionales han 4.Los cambiado el entorno para los proyectos APP en América Latina y Caribe. Como resultado de esto se ha reducido la capacidad de las instituciones financieras grandes para otorgar préstamos. En este contexto, los responsables de los proyectos de infraestructura están mirando hacia nuevas fuentes de financiamiento, incluyendo los mercados de capital. Sin embargo, existen desafíos que En la medida en que los fondos de pensiones no puedan ser utilizados plenamente para el financiamiento de proyectos APP en América Latina y el Caribe, el financiamiento seguirá siendo limitado. En vista de los desafíos, se ha propuesto la emisión de bonos y la creación de fondos de infraestructura como una alternativa beneficiosa para el sector. El problema no es el dinero, el tema es crear estructuras (legal, financiera, técnica, etc.) acordes con lo que demanda el mercado. los primeros tres años de su vigencia y hasta antes de cumplir las primeras tres cuartas partes del plazo limitan el grado en que los mercados de capital pueden ser un sustituto de otras fuentes de financiamiento. El desafío es cómo hacer llegar la financiación si es que existe. Hay mucho dinero en las administradoras Revista ALIDE / enero-marzo 2013

19 de fondos de pensiones, pero muchos proyectos tienen ingresos en moneda local y se requiere financiación en moneda dura; los riesgos de tercera generación son en realidad riesgos naturales (ola invernal) y a los inversores en realidad no se les trasladan, se quedan en el Estado, de allí que es importante trabajar con reaseguradoras. Luego está el problema de las licencias ambientales y de la disponibilidad de las tierras, con transferencias que no son fáciles. En Colombia se transfirieron pero ahora se está revisando, pues son cruciales para que se inicien las obras de una APPEn Brasil la normatividad de APP fue una decisión política, y ahora están sacando un programa muy grande, se espera un boom entre este año y En este ámbito el rol del BNDES es muy importante toda vez que el 70% del financiamiento de las concesiones con tasas y plazos preferenciales es financiado por eesel banco; a su vez la Caixa financia casi todo lo que es saneamiento, lo que representa casi el 95% de la inversión. las emisiones. En Latinoamérica los inversionistas están analizando no tanto la estructura del prospecto sino los riesgos del proyecto. 6.A partir de 1999, la Iniciativa de Financiamiento Privado del Reino Unido (IFP) sirvió como inspiración y apoyo para desarrollar el análisis VPD. Sin embargo recientemente se realizó una evaluación de sus efectos por parte del Congreso. En el Reino Unido cuestionan que los APP tienen costos sobrestimados, no obstante algunas instituciones lo consideran exitoso, debido a que se han realizado 750 proyectos de excelente calidad, con una inversión de US$ 120 mil millones, y se ha convertido en el mejor modelo alternativo a la obra pública e inversión. sector público debe involucrase más como 7.El accionista, y en la financiación. En Brasil se hace. En Colombia en la financiación ha sido bajo, porque las crisis afectaron a los bancos de desarrollo. Es correcto que el Estado se involucre en la financiación más no en la gestión. En todo caso, si la administración pública se mete en los proyectos, requiere contar con un aparato administrativo fuerte y a veces grande. En México existen proyectos con recursos fiscales como agua y basura donde participó el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos (Banobras) con aportaciones a fondo perdido. En la pasada administración el Plan Nacional de Infraestructura fue de US$ 200 mil millones, 30% fue del sector privado, ahora están previstos US$ 300 mil millones. éxito de una APP depende de un conjunto 8.El de elementos comoara que funcione una APP se necesita un sponsor serio, una estructura financiera sólida, ser políticamente atractiva, tener un marco legal claro, y tener identificados los riesgos transferidos. Lo que hace exitosa a una APP se ve en el mediano y largo plazo, no en la adjudicación Infraestructura 19 empresas que conforman las APP no 5.Las toman financiamiento con riesgo corporativo, no les está permitido o no tienen la capacidad suficiente. Los bancos prestan si el retorno es adecuado al riesgo que están tomando. El gran problema en la financiación es cómo pasar del préstamo bancario al mercado de capitales, y allí es importante el rating de los bonos. Entidades como la Corporación Andina de Fomento (CAF) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) pueden hacer el puente hasta el momento en que el fondo de pensiones esté dispuesto a comprar los bonos, dando garantías parciales para mejorar el rating de Si bien las APP se han enfrentado a algunas críticas, lo cierto es que con ellas la brecha en infraestructura se ha reducido considerablemente en los países donde se han puesto en marcha.