Ucrania genera incertidumbre en los mercados

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1 Marz 2014 Añ 8 Nº 84 Ucrania genera incertidumbre en ls mercads Ucrania (país independiente desde 1991 tras la división de la Unión Sviética) está atravesand pr una crisis ecnómica y necesita acceder a crédits para sstener su situación fiscal. Est generó un dilema intern entre la pción de acercarse a la Unión Eurpea (UE) a Rusia. Hacia finales de 2013 el entnces presidente Viktr Yanukvich se negó a firmar un acuerd de libre cmerci cn la UE l que desencadenó en manifestacines ppulares cargadas de vilencia que llevarn a la destitución del mism a finales de febrer. Actualmente el país se encuentra dividid entre la región ccidental que es pr eurpea y la riental que está más ligada a Rusia. El principal punt de cnflict se da en la península de Crimea, una república autónma que fue entregada a Ucrania en 1954 pr el entnces líder sviétic Jrushv, cm una muestra de la unidad de ls puebls rus y ucranian. Crimea tiene una ubicación estratégica, razón pr la que Ucrania y Rusia firmarn un tratad bilateral de cperación pr el cual Mscú cnservaría allí la base para su Flta del Mar Negr hasta el añ En medi esta crisis, el presidente rus decidió enviar trpas armadas a la península de Crimea, l cual n fue bien recibid pr la cmunidad internacinal. Per, Pr qué es td est tan imprtante para Rusia y ls mercads internacinales? En trn a un 30% del gas imprtad pr la UE es prveíd pr una empresa rusa y parte imprtante de sus ducts pasan pr Ucrania Cm ejempl, el 40% del gas que cnsume Alemania viene de Rusia El leduct más larg del mund, también de una empresa rusa, pasa pr Ucrania Ucrania es cliente de estas ds empresas, per sbre td es clave para Rusia debid a la dependencia que tiene Eurpa de su energía Ucrania juega un papel imprtante en el cmerci de cmmdities agríclas Prduce el 3% del trig y es el sext exprtadr mundial, cn el 6% del ttal. El preci del trig ha subid 15% desde inicis de añ Prduce el 3% del maíz y es el tercer exprtadr mundial cn el 16% del mercad. El preci del maíz ha subid 17% desde inicis de añ Cabe destacar que gran parte de estas exprtacines sn embarcadas en el puert de Sebastpl (Crimea) Ls mercads cntinuarán atents a la evlución de este cnflict, tant pr sus efects ecnómics cm plítics y diplmátics.

2 -3,1% -5,6% -2,3% -0,8% -2,1% -0,3% 1,6% 1,3% 2,7% 1,7% 2,0% 2,7% 1,0% 2,3% 4,1% 6,3% 6,3% 3,9% 4,9% 5,5% 5,2% 7,0% 7,5% 10,4% La ecnmía brasileña creció a un ritm débil En el 2013 el PIB brasileñ alcanzó US$ 2,24 billnes, l que representa un crecimient de 2,3% cn respect al Est, si bien es mayr al crecimient del 2012, se encuentra pr debaj del prmedi de ls últims diez añs, que es 3,6%. Analizand ls sectres, el agrpecuari fue el de mayr crecimient (7,0%) debid a la mejra en la prductividad de varis cultivs, cm la sja, caña de azúcar, maíz y trig. Lueg le siguen ls servicis cn un crecimient de 2,0%, destacándse ls servicis de infrmación, inmbiliaris y el cmerci. Pr últim, la industria creció 1,3%, cn l cual su participación dentr del PIB cae al menr valr desde el añ Ls subsectres cn menr dinamism fuern la cnstrucción civil y la industria de la transfrmación. Pr el lad de la demanda, si se cmpara cn el 2012 el cnsum privad vlvió a crecer pr décim añ cnsecutiv per a la menr tasa desde el Este fren en el cnsum estaría explicad en parte pr el aument en el nivel de inflación. Sin embarg, un aspect psitiv a destacar es que el crecimient del PIB estuv impulsad pr un buen crecimient de las inversines, de 6,3%. Para el 2014 se espera un crecimient similar menr al del La principal precupación sigue siend el desempeñ de la industria. TASA DE CRECIMIENTO INTEANUAL DEL PIB Y LOS PRINCIPALES SECTORES Agrpecuari Industria Servicis PIB

3 Vuelven a subir ls precis a nivel lcal En el mes de febrer hub una suba de precis de 0,7%, cn l cual la inflación acumulada en el añ llega a 2,0% y la interanual a 5,4%. El 73% de la inflación del mes está explicad pr tres rubrs: Ls útiles esclares, unifrmes y servicis educativs se encareciern pr el inici de clases, aunque el pes de ésts en la canasta de la inflación es relativamente pequeñ, fue el rubr de mayr incidencia en la inflación del mes. Aliments y bebidas, en especial ls prducts sustituts de la carne vacuna cm carne de cerd y embutids. Además del azúcar y las bebidas alchólicas. Servicis, ls gastrnómics pr una mayr demanda, también ls de aljamient y alquiler de vivienda. Alguns rubrs mstrarn reduccines cm la carne vacuna pr una mayr ferta. Pr tercera vez cnsecutiva, el Banc Central vlvió a elevar su tasa de plítica mnetaria, esta vez de 6,5 a 6,75%. Existe mayr presión sbre ls precis, per la inflación tdavía se mantiene mderada y dentr del rang establecid cm meta pr el BCP (5% ± 2%). TASA DE INFLACIÓN ACUMULADA 6,0 5,0 4,0 % 3,0 2,0 1,0 0,0 3,1 0,4 2,6 2,

4 Nuevamente ls prblemas lgístics pdrían cmplicar las exprtacines Un añ atrás la imprtante zafra agrícla del MERCOSUR generó diverss prblemas lgístics en la región. El principal cuell de btella se di en ls puerts marítims. En Brasil, ls puerts de Sants y Paranaguá tenían barcs esperand varis días para realizar la carga l cual afectaba también a la lgística terrestre, dad que ls camines tenían que esperar para realizar su descarga. Pr su parte, en Argentina y Uruguay ls puerts se viern clapsads, generand retards de 35 a 40 días para el reembarque de ls prducts a su destin final. Este añ la histria pdría repetirse, aunque cn un hech nuev. Recientemente el gbiern argentin canceló la habilitación de un amarrader ubicad en la isla La Palma (territri argentin), frente a la cual se encuentra el puert uruguay de Nueva Palmira. Según l cmunicad, la empresa que l gestina n cumplió cn el plan de bras acrdad, l cual pne en riesg la seguridad del mism. Cóm le afecta est a Paraguay? Nueva Palmira es un puert muy utilizad pr las exprtacines paraguayas, alrededr del 40% de ls grans pasan pr allí y la mitad de las barcazas paraguayas que llevan ess prducts esperan en dich amarrader su turn para entrar en el puert de Nueva Palmira y hacer el transbrd de la carga a ls buques marítims. Esta medida, que se da en plena épca de csecha, prducirá mayres demras prque las barcazas paraguayas tendrán que esperar ls turns en znas más alejadas del puert Nueva Palmira. Además, bligará a que una mayr parte de la carga paraguaya vaya pr puerts argentins que tienen mayres csts y más cmplicacines. Así, las exprtacines paraguayas cntarán cn un sbrecst aún mayr, l cual afecta la cmpetitividad y rentabilidad de las mismas. El tip de cambi muestra más estabilidad A nivel internacinal, en febrer n hub cambis en la plítica mnetaria de la Reserva Federal y el dólar ctizó a la baja frente al eur durante td el mes. A nivel lcal, el dólar empezó el añ a Gs./US$, y ctizó al alza durante td el mes de ener. Sin embarg, a partir de la segunda semana de febrer empezó a mstrar un descens sstenid en su ctización, cayend 200 guaraníes en una semana y vlviend a valres en trn a ls Gs./US$. A partir de allí el dólar se viene mstrand bastante estable.

5 31-dic ene ene feb mar mar mar abr abr may may jun jun jul jul ag ag sep sep ct ct nv nv dic dic ene ene feb feb mar.-14 Se espera que el dólar se mantenga en trn a ests valres en el crt plaz ya que seguirá el ingres de divisas de las exprtacines de ls cultivs de veran. El BCP sigue de cerca la evlución del tip de cambi, y según l manifestad pr sus autridades intervendrán en cass de pics en la ctización, para reducir las vlatilidades. Gs./US$ EVOLUCIÓN DIARIA DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL Cambis en ls destins de la carne En el primer bimestre de este añ las exprtacines de carne vacuna alcanzarn unas tneladas y US$ 149 millnes, l cual supera al mism perid de 2013 en 13 y 19% respectivamente. Per, se diern alguns cambis en el destin de estas exprtacines. El principal destin cntinúa siend Rusia, a dnde se envía carne cngelada, per su liderazg n es tan ampli cm el de un añ atrás, pasand de tener el 65% del mercad en el primer bimestre de 2013 al 38% en este. Esa prción de mercad que ya n es de Rusia fue tmada pr trs países de Asia y África, cm Israel, Hng Kng, Kuwait, y pr Chile. Este últim es el destin que mstró mayr crecimient interanual, pasó de tener el 3% del mercad a un 19%, l que equivale al enví de tneladas más. A este país se exprta carne enfriada cn valres prmedi de venta en el rang de ls US$/Tn a De esta manera la carne paraguaya va recuperand su prtagnism en el mercad chilen. El añ se perfile muy psitiv para el sectr, aunque habrá que estar atents a la evlución del cnflict entre Rusia y Ucrania EXPORTACIONES DE CARNE VACUNA POR DESTINO (en tneladas) Otrs Eurpa Chile África Brasil Asia Rusia

6 Sabía Usted que Un cntrat frward es un acuerd de cmprar vender un determinad activ en un mment futur y a un preci futur especificad. Es l puest a un cntrat spt de cntad, que es un acuerd para cmprar vender un determinad activ hy. Un cntrat frward es negciad en ls mercads ver the cunter (OTC), generalmente entre ds institucines financieras entre una institución financiera y su cliente. Una de las partes de un cntrat frward asume un psición lng (cmpradra), a través de la cual acuerda cmprar el activ en un determinad mment futur y a un preci definid. Mientras que, la tra parte asume una psición shrt (vendedra) y acuerda vender el activ el mism día y al mism preci. El preci en un cntrat frward se cnce cm preci de entrega delivery price. El mism se define en el mment en que el cntrat es cerrad. Ls frwards se cmercializan para distints tips de activs que suelen agruparse en cuatr grups: Tasa de interés (frward rate agreements, FRAs): es un cntrat en el que se fija la tasa de interés que se aplicará a un valr nminal en el futur, durante un períd determinad. Divisas: sn muy utilizads pr bancs y empresas para administrar el riesg de variacines cambiarias entre las distintas mnedas. En este tip de cntrat frward también se debe especificar si al vencimient el cntrat prevé la entrega si se cancela pr diferencia de preci. Cmmdities: sn cntrats diseñads cn la intención de realizar la entrega y pag de la mercadería en el futur, generalmente las partes n deciden terminar el acuerd antes del vencimient. Sn muy utilizads pr agentes ecnómics de la cadena de cmercialización de las mercaderías (prcesadres, industriales, prductres). Accines: funcinan de la misma manera que cuand se negcian cmmdities. Existen también frwards sbre prtaflis índices accinaris que sn más cmplejs. Ejempl de cntrat frward de divisas Supnga que el 31 de may del añ XXX, el administradr de una cmpañía lcal se entera de que la empresa recibirá US$ 1 millón en tres meses y quiere cubrirse cntra ls psibles mvimients cambiaris. Entnces se pne en cntact cn el banc, le cmunican que el tip de cambi para un cntrat frward sbre dólares a tres meses es de Gs./US$, y acuerda vender ls US$ 1 millón. Así, la empresa tma una psición shrt en un cntrat frward sbre dólares, acrdand vender US$ 1 millón al banc a cambi de Gs millnes, y el banc tma una psición lng cmpradra. Supnga que al vencimient el tip de cambi es de Gs./US$: 1 - Si el cntrat prevé la entrega del mnt ttal, la empresa recibirá: US$ 1 millón x (5.000) = Gs millnes. 2 - Si el cntrat se cancela pr diferencia de preci, la empresa recibirá: US$ 1 millón x ( ) = Gs. 500 millnes. Lueg el empresari, cn ls US$ 1 millón que psee pdrá cmprar en ese mment Gs millnes, ls que sumads a la cantidad recibida pr el frward le darán uns Gs millnes, que implican un tip de cambi de Gs./US$ cm establecía el cntrat frward.

7 Indicadres Ecnómics VA R IA B LE M ES A ÑO feb.-13 ene.-14 feb Inflació n (%) -0,8 1,4 0,7 2,0 * T ip de C ambi (prm mensual) USD ** Pes Argentin ** Real ** Eur ** Yen ** Imp rtaci nes (M ill. de US$) 884,1 867,7 854, ,5 * Exp rtaci nes (M ill. de US$) 746,0 734,2 863, ,7 * Sald - Letra de regulació n (M ill. de Gs.) T asa P r m. - Letras de regulació n - Cierre (%) 7,03 5,55 6,00 P reci s de P r duct s (prm mensual) - - Exprtación de Sja (US$/Tn.) ** Exprtación de Carne Enfriada (US$/Tn.) ** Exprtación de Carne Cngelada (US$/Tn.) ** Ganad en Ferias (US$/Kg.) 1,67 1,67 1,62 1,65 ** * Acumulad a Febrer 2014 ** Prmedi Añ 2014 OT R OS D A T OS (P r medi de F ebrer 2014) Tasa Libr 6 meses (%) 0,331 Sja - M ar 2014 (US$/Tn) 496,52 Tasa Prime (%) 3,25 M aiz - M ar 2014 (US$/Tn) 176,05 Tasa Fed (%) 0-0,25 Trig - M ar 2014 (US$/Tn) 219,00 Tasa BCE (%) 0,25 Algdón - M ar 2014 (US$/Tn) 1.930,32 US$/Eur 1,367 Petróle brent (US$/Barril) 108,82 (C ierre de F ebrer 2014) Tasa Libr 6 meses (%) 0,331 Sja - M ar 2014 (US$/Tn) 519,64 Tasa Prime (%) 3,25 M aiz - M ar 2014 (US$/Tn) 180,11 Tasa Fed (%) 0-0,25 Trig - M ar 2014 (US$/Tn) 220,09 Tasa BCE (%) 0,25 Algdón - M ar 2014 (US$/Tn) 1.921,11 US$/Eur 1,377 Petróle brent (US$/Barril) 111,44 VA R IA B LE A ÑO P IB (M ill. de US$ Crrientes) P IB per cápita (US$ Crrientes) C recimient E nó mic (%) 6,4-4,0 13,1 4,3-1,2 13,6 Inflació n (%) 7,5 1,9 7,2 4,9 4,0 3,7 Superávit F iscal (cm % del PIB) 2,5 0,1 1,4 0,8-1,7-1,7 D euda P ública Externa (M ill de US$) 2.232, , , , , ,0 R eservas internaci nales (M ill de US$) 2.864, , , , , ,0 P blació n (habitantes) T asa de D esemple A biert (%) 5,7 6,4 5,7 5,6 4,9 nd T asa de Subemple (%) 26,5 25,1 22,9 21,9 20,6 nd