' Conaponde a la producción total de seguros msfomda en dólares americanos al tipo de cambio de cierre del ejercicio (1 USD = CUADRO 1

Transcripción

1 1. EL MERCADO DE SEGUROS EN ASPECTOS GENERALES El mercado asegurador ha alcanzado durante el año 1999 un nivel de primas de millones de dólares1, lo que representa un incremento de 9.32 % respecto al año 1998~. La prima per cápita, otro indicador del grado de evolución de un mercado de seguros, se ha situado en USD 117.3, cifra que representa más del doble que la correspondiente al año 1990 y aproximadamente es un 1 % superior a la de 1998, lo cual nos indica un incremento en el gasto en seguros medido en dólares3 por parte de los uruguayos, situación que a partir de 1997 adquiere cierta moderación. Si bien la distribución del gasto entre los seguros de vida y los de no vida se caracteriza por asimilarse a la de paises con mercados de seguros poco desarrollados, en este ejercicio apreciamos un incremento en la participación de los seguros de vida relativamente importante que habrá que analizar a la luz de lo que suceda en los próximos períodos. CUADRO 1 Rima dplb n.d. 1.71% 1.74% 1,63% 166% 157% Rimas vida fllb ".d. 024% 022% 0.19% 0.14% n.d. Rima no vida flib n.d. 1.47% 152% 1.44% 1.52% n.d. Rima per & m , Si efectuamos una comparación a nivel internacional, Uruguay está situado entre los países Iatinoamencanos con un más elevado índice de penetración, aunque notoriamente distanciado de países que cuentan con un mayor nivel de cultura -- ' Conaponde a la producción total de seguros msfomda en dólares americanos al tipo de cambio de cierre del ejercicio (1 USD = S). ' La Variación en el primaje se calcula considerando lar cifras cn pesos uruguayos ajustadas por la variación del I.P.M.: en este ejercicio la Ffra r~~ulla Provisoria debido a ajunes realizados a la información pmporcionada por el BSE. A pmir del año 1995 podemos inferir que existió un crecimiento rcal en el gasto m seguros; enlre 1991 y 1995 se deberia ponderar por la disparidad mginrada entre la evolución de la inflación y la devaluación.

2 aseguradora Y desarrollo económico. En el Cuadro 11, podemos apreciar la ubicación que tenemos con respecto a un conjunto de paises, destacándose, en primer lugar, que estamos situados entre los de mayor prima per cápita del área latinoamericana, únicamente por debajo de países como Argentina y Chile donde existe un mercado liberalizado desde hace varios años. En segundo lugar, hay que tener en cuenta que una parte importante de1 mercado, los seguros sobre Accidentes de1 Trabajo, se encuentra monopolizada, lo que le resta dinamismo, y que los relativos a Salud no integran el mercado asegurador regulado por la Superintendencia de Seguros y Reaseguros por lo que no se consideran las correspondientes primas. Por último, vemos que aún nos encontramos notoriamente distanciados de otros mercados más desarrollados como el norteamericano, europeo o japonés, estando situados al nivel de países europeos del este o algunos países del sudeste asiático. ;.:-,. *: vv$,; <3?i*fi< ~(."v, '..-. -:...,---...,...r..,. r-;.,8.,. -.>, <.;,. ra*.-.."....*.(;-..,,. pi$$2f@$;:+$qy,pd6..+~.,- S?-.-?-? ~ ~ -$..,,.,+ ~...@. ~ E N ~ ~ A D, ~ ~ ; ~ E N E T R A C I O N! D E '2....'._<.>.^,...I..i......,\i. 'Primáperdpita., en u ~D'~~nma &rima per dpi& %.n..,'.. US'D - P- sn>ib (en,:>,....-'>+..::,;a i<,.'..>.. - ;... < Suiza 4289, % Argentina 161,l 1.77% Japán 3.896,O 11,87% Rep. Checa 145,7 2.89% USA ,49% Libano 133,8 332% üran Brem % Croacia % Francia % Uruguay 1173, 1,71% Holanda % Brasil % Noruega 1588,O 4,56% Colombia % Canadá 1543,9 737% Mexico % Aumia 1.369,s 5.36% Yugoslavia % Coma del Sur % Libia % Suecia % Túnez % Nueva Zelanda % Paraguay % Israel % Perú a % Italia ,17% Siria % ESpaaa % Ecuador % Islandia % Bulgaria ,59% Parhzgal % Argelia % Eslovenia ,73% Rumanía % Grecia % Egipto % Chile % India % Fuente: REVISTA SICMA 3/99, YEISeguro mundialen 1997'; en el caso de Umguay la Pnma per Cipita correspande a 1999 y la Rima como % del PIB a 1998-

3 por iiltimo, si analizamos el crecimiento del mercado asegurador por ramas de seguros notamos, de acuerdo a lo que nos indica el Cuadro 111, que a nivel de las ramas principales han existido comportamientos dispares: Incendio y Robo: estas dos ramas que se analizan en conjunto por incluir pólizas de seguros comunes (engloban en general los seguros combinados de habitación y los de comercio) han tenido un incremento a nivel global en términos reales del orden del 3,2% con respecto al año anterior. Dicho comportamiento sitúa el pnmaje de estas ramas de seguros en niveles que superan en 8% los registrados en 1995, debiendo resaltarse que resulta imposible efectuar un análisis pormenorizado sobre la base del número de pólizas comercializado, ante la no remisión de información por parte del B.S.E. Vehículos: la búsqueda del equilibrio técnico en esta rama de seguros, esto es, el probable incremento en el precio del seguro, explica el hecho que el primaje, al igual que en 1998, haya aumentado en términos reales, incluso por encima del mercado en su conjunto, en el entorno del 11%. Si bien contamos con la misma carencia de información apuntada anteriormente, e1 descenso en las ventas de automóviles cero quilómetro constituye una referencia que nos sirve para apoyar la conclusión esbozada anterionnente. Vida no previsional: constituye la rama de seguros con mayores perspectivas de crecimiento, hecho confirmado por la presencia de importantes entidades aseguradoras que compiten activamente. Continúa siendo una de las ramas con mayor dinamismo habiendo crecido un 25.6% en este período. Esto convalida lo expresado en años anteriores respecto de las posibilidades de desarrollo de este segmento del mercado, a través de la oferta de nuevos productos y alternativas de coberturas de riesgo e inversión para los asegurados. Vida previsional: El comportamiento de esta rama debe explicarse exclusivamente por el comportamineto del seguro colectivo de invalidez y fallecimiento dado que, a la

4 fecha, las primas de renta vitalicia previsional solamente alcanzan un nivel del orden del 0,6%' del total. El incremento en e1 nive1 de primas del seguro colectivo es explicado mayormente por un aumento en las tarifas de prima de aproximadamente 6.4% en promedio y en segundo término por un incremento en el número de afiliados al régimen en el entorno del 6%. CUADRO 111 SEGUROS GENERALES incendio Vehiculos automotores y remolcados Robo y riesgos similares Responsabilidad Civil CauciOn Transpone Orros TOTAL SEGUROS GENERALES SEGUROS DE VIDA Seguros no previsionales Seguros previsionales TOT& SEGUROS DE MDA ACCIDENTES DE TRABAJO REASEGUROS ACTIVOS N.D O$% -144% O,O% -973% Cifra preliminar.

5 1.2. LAS ENTIDADES QUE OPERAN EN EL MERCADO El mercado de seguros está conformado al 31/12/1999, tal como se aprecia en el Cuadro siguiente, por 17 empresas de las cuales 8 operan en seguros generales exclusivamente, 5 en seguros de vida y vida previsional y 4 en seguros generales y vida (mixtas). CUADRO IV. ~ VIDA.I:LGENER+LES,- ~,.~,, -.l.." ~>, r : MlXTA.&jS:: TOTAL Empresas operativas al ~ Empresas que ingresaron en Empresas que ingresaron en Empresas que ingresaron en Empresas que ingresaron en Empresas que ingresaron en 1999 Empresas que cesaron o cambiaron ni actividad enire 1994 y 199g6 Empresas operativas al 31/12/ En relación a los cambios que afectaron la estructura del mercado en el ejercicio 1999, conviene destacar los siguientes aspectos: i. Compañías que han incorporado nuevas ramas de seguros. Autorización a Alico Compañía de Seguros de Vida S.A. a suscribir el Contrato de Seguro Colectivo de Invalidez y Fallecimiento Autorización a ITT Hartford Seguros de Vida S.A. y Real Uruguaya de Seguros S.A. a suscribir el contrato de Renta Vitalicia Previsional. La entidad Royal lnsurance estaba representada en el pais por 6 agentes. pero a efectos de anlisis se considera como una sola empresa, situación confirmada Iilego de la demonopolización. Con empresas que cesaron o cambiarw de aciividad nos referimos a dos situaciones posibles: aquellas empresas que cesan su actividad y se miran del mercado y aqu6llas que, por la incorporación de alguna rama de otro p po de seguros, cambian de condición.

6 ii. Fusiones se autorizó la fusión de las entidades Royal & Sun Alliance Seguros (Uruguay) S.A. con Royal Insurance (Uruguay) S.A., absorbiendo la primera a la última. iii. Apertura de sucursales (dependencias) Se ha autorizado a las compañías Alico Compañía de Seguros de Vida S.A. y Porto Seguro Seguros del Uruguay S.A. a la apertura de nuevas dependencias.

7 1.3. EL GRADO DE CONCENTRACIÓN EN LA INDUSTRIA ASEGURADORA El proceso de desconcentración del mercado, analizado en su conjunto, no ha avanzado significativamente en 1999, lo que marca una diferencia con respecto a la dinámica observada en los años posteriores a la desmonopolización del mercado de seguros. El BSE ha pasado de contar con el 83,1% del mercado directo no nionopolizado7 en 1995 al 663% en 1999, lo que se refleja en el incremento del índice inverso de Herfindhal que se sitúa en 2,171. CUADRO V AIG Uruguay Compañía de Seguros S.A. ALlCO Compañia de Seguros de Vida S.A. AXA Seguros Uruguay S.A. Banco de Seguros del Estado Compaüis Cooperativa de Seguros SURCO Compañia de Seguros Aliauca da Bahía Uruguay S.A. FAR Compafiía de Seguros S.A. Cuardian Iusurance S.A. iit Hartford Seguros de Vida S.A. Jefferson Pilot Omega Seguros de Vida S.A. Mapfre Uruguay Compañia de Seguros S.A. Metropolitan Life Seguros de Vida S.A. Porto Seguro - Seguros del Uruguay S.A. Real Uruguaya de Seguros S A Royal & Sun AIIiance Seguros (Uruguay) S.A. Roya1 lnsurauce (Uruguay) S.A. Santander Seguras S.A. Sul America Surinvest Compañia de Seguros S.A. Número equivalente (inverso de Henindhal) ' Mmado directo no monopolizado refiere a aquel que excluye las primas emitidas por reaseguros activos y ademas no incorpora la rama monopolica de accidentes de trabajo.

8 para poder analizar mejor el grado de concentración de la industria aseguradora, examinaremos el comportamiento por ramas de segurog, del mercado directo no monopolizado. Al 31/12/99, nueve entidades se encontraban operando el seguro de vehículos automotores y remolcados. La conformación de este mercado se ha mantenido en términos similares a lo apuntado en el año anterior. En primer término se cuenta con el BSE representando la mayor parte del mercado con una participación del 71,5%; tres compañías, Royal & Sun Aliance, Mapfre y Porto Seguro, han logrado posicionarse en el mercado a partir de la desmonopolización y poseen carteras en el orden del 6% del mercado, aunque Porto Seguro ha logrado crecer en los dos últimos ejercicio situándose en un 9% y Royal & Sun Alliance muestra un leve declive en 1999 confmando una tendencia iniciada el año anterior; en tercer lugar, FAR, Su1 America y Real, en el caso de las dos primeras, éstas habían mostrado gran dinamismo en los ejercicios anteriores y se han mantenido en sus posiciones del orden del 3% del mercado, en relación a Real Seguros, si bien esta entidad no ha tenido una política agresiva, ha logrado captar prácticamente un 2% del mercado; por último, AIG y Guardian constituyen dos entidades con una participación marginal en el total del mercado. Notamos un reposicionamiento del BSE en este periodo, siendo que es el primer año desde la desmonopoiización que el mismo no pierde cuota de mercado. Esta situación no es pasible de ser analizada dado que no se cuenta con información completa del ente estatal. Se analiza la concarncmn del mercado cfenuzndo una corrnci8n a los datos oponunamate infomsdos al mercado de forma de reflejar en forma mis aproximada le emi68n de cada rama de seguros. Dicha concccion sc origina a 13 prcsataci8n de los datos del BSE quc sollmcntc 3 panir de 1997 comcnz8 a remitir infomacion por "mas de acuerdo a los c"ienos de esta Seperinicndencia.

9 CUADRO VI VEH~CULOS AUTOMOTORES Y REMOLCADOS 1995 Cuota de Cuota de Cuota de Cuota de Cuota de AIC Uruguay Compafiia dc Seguros S.A. Banco de Seguros del Estado FAR Compañia de Seguros SA. Cuardian lnsurance S.A. Mapfre Uruguay Compañia de Seguros S.A. Porto Seguro - Seguros del Uruguay S.A. Real Uruguaya de Seguros S.A. Royal & Sun Alliance Seguros (üruguay) S.A. Su1 Ameiiea Surinvest Compaíiia de Seguros S.A. Número equivalente (inverso de Heriindhal) 1,897 1,943 1,739 1,612 INCENDIO El mercado del seguro de incendios se ha comportado de una forma estable en los último años. Al 31/12/99, 10 entidades se encontraban operando el seguro de incendios, rama que ya funcionaba con cierto gado de competencia previo a la desmonopolización y no ha sufrido importantes variaciones.

10 CUADRO VI1 INCENDIO 1995 Cuota de Cuota de Cuota de Cuota de Cuota dc Mcrcado en % Mercado en % Mercado en % Mercado en % Mercado en % AIG Uruguay Compañía de Seguros S.A. AXA Seguros Uruguay S.A. Banco de Seguros del Estado Compañís Cooperativa de Seguros SURCO Guardia" lnrurance S.A. Mspfre Uruguay Compañia de Seguros S.A. Porto Seguro -Seguros del U~guay S.A. Res1 Urnguaya de Seguros S.A. Royal& Sun Alliance Seguros (Uruguay) S.A. Royal lnrurance (Uruguay) S.A. Su1 Ameriea Surinvest Compsñia de Seguros S.A. Número equivalente (inverso de Herfindhal) 2,775 2,696 2,601 2,6n 2,682 ROBO El ramo de Robo es operado por 6 entidades aseguradoras, destacándose la presencia de dos: el BSE con el 80% del mercado y en segundo lugar Royal & Sun Alliance con el 16,3%. Es otra rama que ha mostrado cierta estabilidad desde la desmonopolización de los seguros, notándose en el Último ejercicio un descenso en la cuota de mercado del BSE y un incremento en Royal & Sun Alliance del orden de dos puntos porcentuales. Dicho comportamiento ha determinado una leve disminución en el grado de concentración del mercado, pasando de un índice de Herfíndhal de 1,426 en 1998 a 1,498 en 1999.

11 CUADRO VI11 ROBO Y RIESGOS SIMILARES Cuota de Cuora de Cuota de Cuota de Cuota de Mercado en % Mcrcado en % Mercado en % Meresdo en % Mercado en % AIG Uruguay Compañia de Seguros S.A. Banco de Seguros del Estado Mapfre Uruguay CompaiIia de Seguros S.A. Porto Seguro -Seguros del Uruguay S.A. Real Uruguaya de Seguros S.A. Royal & Sun Alliance Seguros (Uruguay) S.A. Royal lnrurance (Uruguay) S.A. RESPONSABILIDAD c m El ramo de RC presentaba características similares al seguro de automóviles, en el sentido que se partía de una situación monopólica. Sin embargo, la competencia en este negocio no ha tenido el mismo dinamismo que en la referida rama, sobre todo por el escaso desarrollo de este tipo de seguros en nuestro mercado. Si bien es una idea ampliamente difundida aquella que asocia el nivel de aseguramiento por responsabilidad civil con el grado de desarrollo de una economía, en nuestro país podemos apreciar la existencia de dos factores positivos que podrían pautar el desarrollo de esta cobertura en nuestro país: el hecho que no se ha desarrollado una "industria del juicio" (en aigunos paises se han limitado daramente las coberturas de RC por el aumento del '-osto judicial"; de todas formas, es claro que esto es solamente una condición necesaria pero no suficiente para garantizar el desarrollo de esta cobertura), y que existe, si bien de forma incipiente pero cada vez más notoria, una toma de conciencia de los riesgos que puede implicar la responsabilidad civil.

12 E] mercado de Responsabilidad Civil es operado por siete entidades, dentro de las cuales encontramos al BSE con el 67.1% del mercado; luego A.I.G. Uruguay Compañía de Seguros S.A. con el 16.3% y Royal & Sun Alliance Seguros (Uruguay) S.A. con el 10% del mismo; en tercer término Guardian Insurance S.A. con el 6% del mercado; y, por último, dos entidades Real y Mapfre con participaciones marginales. El grado de concentración del mercado ha descendido notoriamente en este periodo marcado por un descenso de diez puntos porcentuales en la participación del BSE, pasando de un índice inverso de Herfindhal de 1.61 a CUADRO IX RESPONSABILIDAD CML ~. 1999, -- ;.. 1%.,.,,'<<.,,?Y :;.,. :., i. :;&1996 ;, -,.,l995 ','.,:,, :,, :~,! $.?;::jg**%>:+.2,.*.%,ts:a'~ Y:+ ',,.,+.,.Cuota de.!;,,,.,..,,?... _.' cuota de ><.;, *,., > * ~X""":%:S C. ::i;cuota de,:,,,v?. 5>.,!;:a,-;">,?g Y <,.$... PCua de<:.cuota de.,..&**$;&f. :g:w$.l>::.>$y,-: :&Ss,:;.,+,, Mercado en % Mercado.. en %... fi6$dq,en.,..,% Mereado,%. en. % Mereadn en % '.~,i;?:, AIG Uruguay Compañia de Seguros S.A. 163% 58% 6,4% 22% 0.0% Banco de Seguros del Estado 67,1% 774% 79,1% 84,9% 98.2% Guardian Insurance S.A. 6.1% 5.6% 78% 103% 1,4% Mapfre Uruguay Compañía de Seguros S.A. 05% 0,7% 0.1% O,O% 0,4% Real Uruguaya de Seguros S.A. 03% 0.0% 0.2% 0.1% O,O% Roya1 & Sun Allisnce Seguros (Uruguay) S.A. 9.7% 10.0% 6.1% 0.0% 0.0% Roysl Insurance (Uruguay) Sk 0.2% 25% O,O% Número equivalente (inverso de Heffindhal) 2,042 1, ,037 Se trata de una rama de seguros parcialmente monopólica dado que, por disposición del artículo lo de la Ley , los seguros de fianza destinados a garantizar el mantenimiento de las ofertas y el cumplimiento de los contratos en las licitaciones públicas, están reservados al B.S.E..

13 su grado de concentración refleja la situación legal de esta rama, resultando en un índice próximo a la unidad. CUADRO X Cuota de Mercado en % Cuota de Mercado en % Cuota de Mercado en % Cuota de Mercado en % Cuota de Mercado en % Banca de Seguros del Estado 99,1% 99.5% 99,9% 100,0% 100,0% Roya1 & Sun Alliance Seguros (Oruguay)S.A. 0,976 05% 0.1% O,O% 0.0% Número equivalente (inverso de Herlindhsl) 1,019 1,010 1,003 1,000 1,000 J OTROS Dentro de la rama Otros encontramos diferentes riesgos involucrados: seguros rurales, de ingeniería, de cristales, etc. El B.S.E., A.T.G. y Royal & Sun Alliance son, prácticamente, los únicos operadores del mercado. En el caso de la entidad Royal & Sun Alliance, debe destacarse que ha Logrado captar el 24.9% del mercado en los dos últimos períodos. El grado de concentración continúa en descenso presentando un índice de 2.12 levemente superior al presentado en 1998.

14 CUADRO XI OTROS Cuotn de Cuota de Cuotn de Cuotn de Cuota de h?ercado en Mercado en Mercado en Mercado en Mercado en % AIG Uruguay Compañia de Seguros S.A. 119% 16.1% 12,6% 10,5% O,O% Banco de Seguros del Estado 62.9% 68,1% 872% 89,5% 100.0% Mapfre Uruguay Compaiia de Seguros S.A. 03% 0.1% O,O% 0.0% 0,0% Real Uruguaya de Seguros S.A. O,O% 0.1 % O,O% 0.0% 0.0% Roysl& Sun Ailiance Seguros (Uruguay) S.A. 24,9% 15.7% 0.0% 0.0% 0.0% Roya1 lnsurance (Uruguay) S.A. O,O% 0.1% 0.0% Nkmero equivalente (inverso de Herfindhal) J TRANSPORTE Constituye una de las ramas con menor grado de concentración en el mercado (índice de Herfindhal inverso de aproximadamente 4), situación explicada por la tradicional competencia que ha existido en este mercado previo a la desmonopolización.

15 CUADRO XII TRANSPORTE Cuota de Mercado en % Cuota de Mercado en % Cuota de Mercado en % Cuota de Cuota de Mercado en % Mercado en % AIG Uruguay Compaíiía de Seguros S.A. AXA Seguros Uruguay S.A. Banco de Seguros del Estado Compañia de Seguros Alianca da Bahía Uruguay S.A. Guardian lnsurance S.A. Mapfre Uruguay Compania de Seguros S.A. Royal& Sun Alliante Seguros (Uruguay) S.A. Roya1 lnsurance (Uruguay) S.A. Nimero equivalente (inverso de Herfindhal) 3, , ,718 J VIDA NO PREVISIONAL La rama Vida no previsional, engloba los contratos de seguros de vida operados por las compañías, excepto aquéllos derivados de la puesta en marcha de la reforma del sistema de seguridad social. Es un ramo en el que, previo a la desmonopolización, actuaban tres operadores bien diferenciados: el B.S.E. con un porcentaje importante del mercado de aproximadamente 70%, la entidad Real Seguros que comercializaba menos de un 30% y, por último, la entidad SURCO, que comienza a operar en 1992 y contaba con un porcentaje cercano al 3%. A la fecha, ha sido una de las ramas más dinámicas del mercado, con un ingreso importante de operadores especia&ados a nivel internacional que han introducido modernas coberturas de seguro de vida como el seguro de vida universal. En 1999, el mercado ha mostrado un comportamiento estable, manteniendo el BSE su cuota de mercado y destacándose el incremento en la cuota de ITT Hartford Seguros de Vida S.A. y la pérdida de participación de Real Uruguaya de Seguros, entidad inmersa en un proceso de cambio en la

16 y por consiguiente en su dirección estratégica. El nivel de concentración ha disminuido levemente en el presente ejercicio. CUADRO XIII VIDA Cuota de Mercado en % Cuota de Mercado en % Cuota de Mercado en % Cuota de Mercado en % Cuota de Mercado en % ALICO Compañia de Seguros de Vida S.A. Banco de Seguros del Estado Compania Cooperativa de Seguros SURCO IlTHartford Seguros de Vida S.A. Jefierson Pilot Omega Seguros de Vida S.A. Menopalitan Lile Insurance S.A. Real Uruguaya de Seguros S.A. Royal & Sun Alliance Seguros (Uruguay) S.A. Santander Seguros S.A. Número equivalente (inverso de Herlindhal) J VIDA PREVISIONAL A partir de la reforma del sistema de seguridad social, surgen los seguros de vida ~revisional, que engloban dos tipos de contratos: el seguro colectivo de invalidez y fallecimiento que deben contratar las AFAPs para cubrir la invalidez o el fallecimiento en actividad de sus afiliados y el seguro de renta que contratan quienes culminan su ciclo de vida activa para atender su jubilación. Existen 6 entidades actuando en este nuevo mercado que, por ahora, está constituido en su mayor parte por las operaciones correspondientes a los seguros coiectivos que son contratos que se renuevan anualmente. Esta última característica, sumado al hecho que existen 6 AFAPs operando, determina que año a año puedan haber grandes variaciones en la cuota de mercado de las empresas, aunque corresponde señalar que algunas entidades pertenecen a

17 gp~pos económicos que cuentan con su propia AFAP. En el ejercicio 1999 no se han presentado cambios sustanciales en la composición del mercado, salvo por el ingreso de Alico que a partir de diciembre ha comenzado a cubrir a los afiliados de Comercial AFAP~. Vemos que el indicador de Herfindhal inverso es sustancialmente inferior a cinco, dada la alta participación del BSE, que mantiene contratos con dos AFAPs, una de ellas República AFAP que es la que tiene el mayor número de afiliados y administra el mayor volumen de fondos. CUADRO XIV VIDA PREVISIONAL ,,, Cuota de ~eieado en % Cuota de,,,., Cuota de, ~ereado ekoi, ~eiesdo en % Cuota de Memdo en % Cuota de Mercado en % ALICO Compañia de Seguros de Vida S.A. 0% Banco de Seguros del Estado 623% 62,0% 60,8% 81.2% Compañia Cooperativa de Seguros SURCO 93% ii,4% 9,6% 6,4% ltc Hartiord Seguros de Vida S.A. 19,O % 13Q% 14,0% 4,7% Real Uruguaya de Seguros S.A. 0.1% 03% 10.2% 7.7% Santnnder Seguros S.A. 93% 12.4% 5,4% Nitmero equivalente (inverso de Hef~ndhal) , Las primar comspondientn a are seguro no se han contabilizado en este ejercicio. 17

18 1.4. ANÁLISIS DEL RESULTADO TÉCNICO DE LAS ENTIDADES DE SEGUROS En materia aseguradora interesa conocer la evoiución del denominado resultado técnicolo, tanto en su dimension bruta como neta de reaseguro. En el primer caso, se analiza, estrictamente, la pertinencia de las tarifas y, en el segundo, además, se considera el impacto de las cesiones al reasegurador, aspecto que, en una perspectiva de mediano plazo, no debena alterar en forma significativa los resultados. Debido a la forma de presentación de los datos por parte de un importante operador del mercado, solamente resulta posible analizar el resultado técnico neto, esto es, el que se expone en los estados de resultados de las entidadades aseguradoras. A continuación presentamos un cuadro que resume dichas cifras para los años 1995, 1996,1997,1998 y 1999, por cada una de las entidades. CUADRO XV RESULTADO TECNXCO AIG Uruguay Compañía de Seguros S.A. ( ) ( ) ( ) ( ) ALICO Compañia de Seguros devida S.A. ( ) ( ) ( ) Axa Seguros Uruguay S.A ) ( ) (2,777,192) ( ) ( ) Banco de Segirros del Estndo N.A. ( ) (307110,948) ) ( ) Cia. de Seguros Aiiauea da Bahia Uruguay S.A ) ) ( ) Compañia Cooperativa de Seguros SURCO ( ) ( ) ( ) (216224) FAR Compañía de Seguros S.A. ( ) ( ) ( ) Cusrdiau Insurance S.A. ( ) ( ) ( ) IiT Hartford Seguros de Vida S.A. ( ) ( ) -( ) ( ) Jeiiemon Pilot Omega Seguros de Vida S.A. ( ) ( ) ( ) Mapfre Uruguay Compañía de Seguros S.A. ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Metropolitan Life Seguros de Vida S.A. ( ) ( ) Porto Seguro - Seguros del Uruguay S.A. ( ) ( ) ( ) (14275,217) ( ) Rwl Uruguaya de Seguros S.A. ( ) ) ( ) ( ) ( ) Roya1 & Sun Alliance Seguros (Uruguay) S.A. 5.0lS.864 ( ) ( ) ( ) ( ) Roya1 Imurance (Uruguay) S.A. ( ) ( ) Santander Seguros S.A ( ) ( ) SU1 America Surinvest Compañia de Seguros ( ) ( ) ( ) ( ) 'O El resultado técnico, tambien llamado operativo, está conformado por los resultados provenientes de la venta de seguros, esto es. la oisibn de primas, d pago de siniestros y los gatos de administracibn e intemediaci6n.

19 Como puede apreciarse, prácticamente todas las entidades presentan resultados técnicos negativos, 10 que solamente en algunos casos se compensa, a nivel del global, con el resultado financiero. El mercado uruguayo cuenta con entidades que presentan disimiles características y se encuentran atravesando diferentes etapas en lo relativo a su grado de penetración en el mercado, por lo que se deben interpretar los resultados tomando en consideración estas circunstancias. En primer término, existen entidades de reciente instalación que, tal como se preveía en sus planes de seguros, presentan pérdidas en los primeros años originadas, ya sea en los gastos de instalación o, en el caso de las entidades que operan en seguros generales (fundamentalmente en la rama vehículos automotores y remolcados), por la utilización de primas reducidas y el pago de comisiones más elevadas de lo que resulta comente en el mercado. En segundo lugar, el comportamiento del mercado está claramente signado por la política tanfaria del BSE. En efecto, por tratarse del mayor operador del sistema, resulta un punto de referencia para el resto de las empresas a efectos de poder determinar tarifas suficientes que permitan respaldar la solvencia de las entidades. En este sentido, la suficiencia de las primas del BSE, así como la posible existencia de subsidios cruzados entre ramas (fundamentalmente entre ramas monopólicas y ramas liberalizadas), son elementos que pueden transformarse en una traba para el desarrollo del sector y en un desincentivo fuerte para la presencia o permanencia de entidades privadas que deseen operar en nuestro mercado. Por lo expuesto, el atraso en la remisión de información por parte del ente público, limita las posibilidades de brindar información y por tanto, afecta la posibilidad de toma de decisiones por parte de los agentes que operan en el mercado. En tercer término, resulta necesario destacar que el hecho que se repitan resultados técnicos negativos a nivel del mercado en su conjunto, no debena preocupar estrictamente al organismo regulador, siempre y cuando esta situación no actúe en desmedro de la solvencia de las entidades y el desarrollo de un mercado competitivo.

20 relación al primer aspecto, se debe controlar que los requerimientos patrimoniales en los niveles exigidos y que los pasivos estén valuados correctamente, en especial la reserva de siniestros pendientes y la de riesgo en curso. La primera reserva mencionada constituye el principal pasivo de una entidad aseguradora y, por tal motivo, a partir del año 1998 se ha modificado la normativa sobre este punto creándose una "reserva por insuficiencia de cálculo" que, por su modalidad de determinación, tiende a penalizar la posible subvaluación de los siniestros ocurridos. Con referencia a la reserva para riesgo en curso, si bien no es de gran importancia por su cuantía, se debe calcular en base a una prima suficiente. En conclusión, por sobre todos los aspectos y fundamentalmente en estos primeros años, importa la solidez y respaldo de los accionistas, situación que se verifica en el mercado uruguayo, tanto por la calificación de las entidades respaldantes a nivel internacional, como por las integraciones efectivas de capital que se han efectuado en estos años. La desmonopolización aún es reciente y el paso del tiempo tenderá a encauzar al mercado por carriles más competitivos, siempre que los distintos operadores puedan actuar en igualdad de condiciones. Conviene destacar que el hecho que persistan resultados negativos a nivel del mercado en su conjunto por ciertos espacios de tiempo, es una situación comente en varios paises del mundo, y esto ha llevado, entre otros motivos, a que se produzcan fusiones y adquisiciones de entidades y a intervenciones de los organismos reguladores sugiriendo reestructuras y aumentos tarifarios. El mercado, en nuestro país, a diferencia de otros países de la región, está conformado casi exclusivamente por empresas internacionales de gran envergadura, que, en muchos casos, tienen un objetivo presencial estratégico lo que nos brinda una explicación adicional al aspecto planteado. I.4.i. ANÁLISIS DE LA RAMA VEHÍCULOS AUTOMOTORES Y REMOLCADOS Por último, importa efectuar algunos comentanos sobre la situación de la rama vehículos automotores y remolcados, cuyo nivel de pnmaje se sitúa en el 51,7% del