Bundesbank está preparado para acciones de política que podría tomar el BCE: Weidmann

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1 Investigaciones Económicas Cierre de Mercados Mayo 14, 2014 Bundesbank está preparado para acciones de política que podría tomar el BCE: Weidmann El Bundesbank está preparado para actuar en caso de que el Banco Central Europeo (BCE) tome decisiones sobre política monetaria, aunque no todas las medidas que están en discusión son adecuadas, dijo el miércoles el presidente de la entidad alemana, Jens Weidmann. Comentario Diario Puede acceder a este reporte en: Contenido 1.MERCADO LOCAL Información Local Divisas Renta Fija MERCADOS INTERNACIONALES Estados Unidos Renta Variable Renta Fija Europa Asia América Latina COMMODITIES... 9 Lea este informe en 7 minutos

2 1. MERCADO LOCAL ÍNDICES COLOMBIA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD COLOMBIA COLCAP INDEX IGBC GENERAL INDEX (0.01) 1.90 (0.95) 4.74 COLCAP COLOMBIA COL20 INDEX (0.10) 1.29 (1.97) ISHARES COLCAP 16, ASCENSOS PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD BOLSA DE VALORES DE COLOM CELSIA SA ESP 6, GRUPO NUTRESA SA 28, DESCENSOS PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD ISAGEN SA ESP 3, (3.07) (4.15) (15.87) (26.36) CANACOL ENERGY LTD 13, (1.32) (3.85) (10.71) (20.43) PACIFIC RUBIALES ENERGY CO 31, (1.01) (3.21) (9.41) (7.67) 08:35 10:05 11:35 13: : Información Local Grupo Argos, matriz con inversiones estratégicas en Argos (cementos), Celsia (energía), y participación en puertos, urbanismo, propiedades para la renta y otros sectores de la economía, obtuvo la calificación AAA, por parte de BRC Investor Services, firma independiente y especializada en valorar la calidad crediticia de los emisores en el mercado de capitales. Como parte de su programa de colocaciones de deuda pública interna, el Gobierno colocó hoy en el mercado público de valores colombiano $600 mil millones en Títulos de Tesorería (TES) denominados en pesos con vencimiento en cinco, diez y 15 años. Las tasas de corte de la subasta fueron 5,920% para los papeles a cinco años, 6,270% para los de diez años y 6,799% para los de 15 años.

3 Comportamiento Mercado Colombiano Year to Day El índice COLCAP cerro en $1689,91 unidades, con un aumentó de 0.03% frente a la jornada anterior. Las acciones que protagonizaron el día de hoy con ascensos significativos fueron PACIFIC RUBIALES logrando un incremento 2,30% con un cierre de $32.000; DAVIVIENDA PF con una valorización de 1,77% cerrando a $28.720; ECOPETROL aumentó 1,13% cerrando a $3.565; y FABRICATO logró un incremento 0,60% cerrando en $15,30. Por otra parte, las acciones que presentaron mayores descensos el día de hoy fueron BANCOLOMBIA PF, con una variación negativa del 1,18% cerrando a $26.880; BANCOLOMBIA se desvalorizó 0,91% presentando un precio de cierre de $26.160; CEMARGOS con una variación negativa del 0,89% cerrando a $ y GRUPO SURA PF se desvalorizo 0,82% presentando un precio de cierre de $ La acción con mayor valoración año corrido para el día de hoy fue Enka con 29.30% y la que presentó mayor desvalorización es Coltejer 38.81%.

4 1.2 Divisas EUROPA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Euro Spot (1.41) (0.77) (0.21) British Pound Spot (0.34) (1.09) Swiss Franc Spot (1.52) (1.12) 0.35 Turkish Lira Spot (0.06) LATAM ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Colombia Curncy Mkt COP 1, (0.08) 0.58 (0.53) Brazilian Real Spot Mexican Peso Spot Chilean Peso Spot (0.46) 2.56 (0.28) (4.67) ASIA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Japanese Yen Spot (0.01) 3.39 China Renminbi Spot (0.15) (2.80) Dólar Con respecto a su cierre del martes, el dólar terminó con una disminución de 0.08% ubicándose en $1, después de haber alcanzado un máximo de $1,935, y un mínimo de $1,917.35, en un ambiente de desvalorización general respecto a las diferentes divisas del mundo. Euro El euro se valorizo levemente tras conocerse que el Banco Central Europeo se dispone a recortar los tipos en su próxima reunión de junio. El Bundesbank alemán apoyaría la implementación de medidas de relajación monetaria por parte del BCE si éstas fueran necesarias para evitar que los persistentemente bajos niveles de inflación acabaran de afianzarse en la región. El euro cerró en $ sin variación un aumento de 0.07%. 1.3 Renta Fija Deuda Pública Colombia Los rendimientos de los TES julio del 2024 cerraron en 6.37% mostrando una variación positiva de 0.66% con respecto al cierre del martes.

5 MEC SEN TASA FIJA PESOS TÍTULO Apertura Máximo Mínimo Cierre Volúmen Apertura Máximo Mínimo Cierre Volúmen 14/05/ , , /09/ , , /10/ , , /06/ , , /10/ , /11/ , , /07/ , , /05/ , , /07/ , , /08/ , , /04/ , , UVR TÍTULO Apertura Máximo Mínimo Cierre Volúmen Apertura Máximo Mínimo Cierre Volúmen 2/25/ /17/ /10/ , /23/ /03/ En el SEN los títulos más negociados durante la jornada de hoy fueron los TES tasa fija con vencimiento a julio de 2024 y junio de 2016 cuyos montos transados fueron $963.5 mil millones y $769.5 mil millones de pesos respectivamente. En el MEC el título más negociado fue el TES con vencimiento en julio de 2024 cuyo monto transado fue de $ millones de pesos. 2. MERCADOS INTERNACIONALES 2.1 Estados Unidos Renta Variable ÍNDICES E.E.U.U. ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD S&P 500 INDEX 1, (0.47) S&P DOW JONES INDUS. AVG 16, (0.61) NASDAQ COMPOSITE INDEX 4, (0.72) (1.82) 1890 SECTORES S&P 500 PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD 1888 S&P 500 FINANCIALS INDEX (0.77) S&P 500 INDUSTRIALS IDX (0.83) S&P 500 ENERGY INDEX (0.49) S&P 500 UTILITIES INDEX (3.01) S&P 500 INFO TECH INDEX (0.58) :40 12:10 13: :10 Los principales índices accionarios en Estados Unidos cerraron en terreno negativo tomándose una pausa luego del rally de las sesiones recientes, en medio de una ola vendedora de acciones de baja capitalización y de internet.

6 El promedio industrial Dow Jones cerró la sesión con un disminución de 101,47 puntos o un 0,61%, a 16613,97, mientras que el S&P 500 se desvalorizó 8,92 puntos, o un 0,47 por ciento, a 1.888,53 unidades y el Nasdaq cerro con una caída de 29,54 puntos o un 0,72% hasta las 4100,63 unidades. Destacados de la Región Los precios pagados a las fábricas estadounidenses y los productores de servicios crecieron en abril a su mayor ritmo en más de un año, lo que indica una disminución del riesgo de deflación. El aumento del 0,6 por ciento en el índice de precios al productor fue la mayor desde septiembre de 2012 y superó todas las previsiones en un del mercado. Durante los últimos 12 meses, los costos subieron un 2,1 por ciento. Los inventarios de crudo en Estados Unidos subieron sorpresivamente la semana pasada, mientras que los de gasolina y destilados cayeron sorpresivamente, mostró un informe de la l Administración de Información de Energía (EIA). Un tribunal de apelaciones de Estados Unidos confirmó el miércoles una decisión de la Comisión de Comercio Internacional acerca de la inocencia de Apple sobre la violación de tres patentes de Samsung Electronics para fabricar sus iphones y ipads Renta Fija Deuda Pública EEUU Los rendimientos de los Tesoros con vencimiento en 10 años presentaron un cierre en % disminuyendo 2.54% con respecto al cierre del viernes, en una jornada en donde los tesoros reflejaron un comportamiento mixto.

7 2.2. Europa ÍNDICES EUROPA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD DAX INDEX (0.00) CAC 40 INDEX (0.09) EURO STOXX FTSE 100 INDEX IBEX 35 INDEX SWISS MARKET INDEX FTSE MIB INDEX (0.34) (0.26) (0.61) FTSE EUROTOP 100 INDEX MSCI EUROPE :15 04:45 06:15 07:45 09: :45 Las Las bolsas europeas se tomaron un respiro el miércoles tras algunos resultados corporativos flojos, especialmente en el sector medios de comunicación, que llevaron a los inversores a buscar una pausa en un repunte que ha empujado a varios índices regionales hasta niveles máximos. El índice FTSEurofirst 300 de los principales valores europeos cerró con un descenso del 0,04 por ciento, a 1.368,23 puntos, después de escalar a máximos de seis años en la sesión previa. El índice de medios del STOXX Europe 600 cayó un 1,27 por ciento, convirtiéndose en el selectivo con peor comportamiento entre los diferentes sectores, tras conocerse flojos resultados de ITV y Mediaset, que sembraron dudas en una temporada que hasta ahora había dejado sólidos resultados en el sector. Destacados de la Región El Banco Central Europeo (BCE) está preparando un paquete de opciones de política monetaria para su reunión de junio, incluyendo recortes en todas sus tasas de interés y medidas destinadas a incrementar el crédito a las pequeñas y medianas empresas de la zona euro. El paquete ofrece estímulos para la economía de la zona euro pero no llega a tener la entidad de un programa masivo de expansión cuantitativa, una herramienta no convencional para incrementar la oferta de dinero en circulación con la impresión de dinero. El Bundesbank está preparado para actuar en caso de que el Banco Central Europeo (BCE) tome decisiones sobre política monetaria, aunque no todas las medidas que están en discusión son adecuadas, dijo el miércoles el presidente de la entidad alemana, Jens Weidmann. Weidmann, un miembro del ala dura del Consejo de Gobierno del BCE, que determina las políticas del banco, agregó que un alivio cuantitativo- la impresión de dinero para comprar activos- quizás no es adecuado para combatir la baja inflación en la zona euro.

8 2.3 Asia ÍNDICES ASIA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Las bolsas de Asia subían el NIKKEI , (0.14) (11.57) miércoles a su nivel más alto en más de un mes después de que el HANG SENG INDEX 22, (0.39) (3.10) índice estadounidense S&P 500 S&P/ASX 200 INDEX 5, (0.03) cerró en un máximo histórico en la TOPIX INDEX (TOKYO) 1, (9.15) sesión anterior. KOSPI INDEX 2, (0.03) El referencial MSCI de acciones NIKKEI asiáticas fuera de Japón añadía un ,8 por ciento, después de anotar más temprano su nivel más alto desde el 10 de abril. El índice Hang Seng de Hong Kong subía más de un 1 por ciento debido a que los inversores compraban títulos inmobiliarios y bancarios después 19:40 21:10 23: de que el banco central de China 01:00 instó a los bancos a agilizar la concesión de préstamos para la vivienda. En Japón, el índice Nikkei de la bolsa de Tokio eludió la tendencia, cayendo un 0,1 por ciento y alejándose del máximo en una semana y media que tocó en la sesión anterior. Destacados de la Región China reveló medidas para impulsar el crecimiento en servicios de manufacturas que incluyen la reducción de la burocracia y el otorgamiento de tarifas impositivas preferenciales a empresas elegibles, dijo el Gobierno el miércoles. Para promover servicios de manufacturas como logística, marketing, información, tecnología, investigación y desarrollo, China alentará un mayor financiamiento y hará más expedito el acceso del mercado al sector, dijo el gabinete tras su reunión semanal. Empresas calificadas de "alta tecnología" también gozarán de tasas impositivas preferenciales de un 15 por ciento, sostuvo. Esas medidas favorables a las empresas son las más recientes divulgadas por China este año en la medida en que el Gobierno intenta impulsar el crecimiento en la segunda mayor economía del mundo. El gran diferencial entre las tasas de interés de Japón y las de Brasil está atrayendo a inversores a operaciones de "carry-trade" en yenes por activos brasileños, pese a los riesgos de los mercados emergentes. Tomar créditos baratos en yenes para financiar compras de acciones y bonos brasileños ha demostrado ser una estrategia de éxito en lo que va del año. El incentivo monetario que aplicó hace 13 meses el Banco de Japón (BoJ) mantiene en niveles mínimos a sus tasas, en contraste con la tasa de referencia Selic de Brasil, actualmente en un 11 por ciento.

9 2.4 América Latina ÍNDICES LATAM ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD S&P MILA BRAZIL IBOVESPA INDEX 54, PERU LIMA GENERAL INDEX 15, (0.36) CHILE STOCK MKT SELECT 3, MEXICO IPC INDEX 42, (0.22) (1.36) ARGENTINA MERVAL INDEX 6, (0.31) MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO - MILA ASCENSOS PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD EMPRESA NACIONAL DE TELECOM 7, EMPRESAS COPEC SA 7, PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP 32, DESCENSOS PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD SOC QUIMICA Y MINERA CHILE-B 15, (5.02) (7.80) (16.88) (10.27) LATAM AIRLINES GROUP SA 8, (3.66) (4.81) (8.83) (5.70) CFR PHARMACEUTICALS SA (1.69) (2.45) (6.73) (5.55) -0.26% y -0.36% respectivamente. Destacados de la Región Los índices de las bolsas regionales cerraron la jornada con variaciones mixtas. El mejor comportamiento se evidenció en el IBOV de Brasil al aumentar un 0.94%, seguido por el IPSA de Chile con una valorización del 0.13%. Sin embargo, los indices IPC de México e IGBVL de Perú registraron desvalorizaciones durante la jornada de El consumo privado en el mercado interno de México creció un 0.6 por ciento en febrero, acumulando tres meses consecutivos en zona de expansión, mostraron el miércoles cifras oficiales ajustadas por estacionalidad. El ministro de Hacienda de Brasil, Guido Mantega, dijo el miércoles que la inflación del país ya se encuentra en una trayectoria descendente, y que la economía debería tener este año un crecimiento parecido al del En una audiencia pública en la Cámara de Diputados, el ministro volvió a decir también que el gobierno cumplirá su meta de superávit primario para este año. Las acciones del grupo de transporte aéreo LATAM Airlines caían el miércoles en la bolsa chilena, luego de que en la víspera la empresa reportó inesperadas pérdidas en el primer trimestre. El grupo, integrado por la chilena LAN y la brasileña LATAM, informó la noche del martes un perjuicio de 41,3 millones de dólares en el primer trimestre, afectado por menores ingresos, la depreciación del real y provisiones vinculadas a un plan de reestructuración de su flota. La ambiciosa reforma tributaria que impulsa el Gobierno chileno quedó a un paso de su aprobación en la Cámara de Diputados el miércoles, luego de que los legisladores refrendaron la iniciativa general por una amplia mayoría antes de iniciar una votación de cada artículo. Por cerca de 13 horas, los diputados debatieron el martes la reforma que planea recaudar unos millones de dólares o un

10 equivalente al 3,0 por ciento del Producto Interno Bruto de Chile, principalmente a través de un alza en los impuestos a las grandes empresas y la eliminación de beneficios tributarios. La estatal Petróleos de Venezuela (PDVSA) anunció el miércoles la emisión privada de un bono por millones de dólares, con cupón de 6 por ciento y vencimiento al 2024, con el que espera recaudar fondos para financiar proyectos petroleros y desembolsos al Gobierno central COMMODITIES ENERGÍA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD WTI CRUDE FUTURE Jun (1.10) 4.92 BRENT CRUDE FUTR Jun GASOLINE RBOB FUT Jun (0.93) 1.71 NY Harb ULSD Fut Jun (0.26) (2.02) GAS OIL FUT (ICE) Jun (1.72) NATURAL GAS FUTR Jun (7.55) (4.36) 6.51 METALES ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Gold Spot $/Oz 1, (1.66) 8.67 Silv er Spot $/Oz (1.03) 1.61 Platinum Spot $/Oz 1, Palladium Spot $/Oz LME ALUMINUM 3MO ($) 1, (0.34) (0.17) (5.47) (1.07) LME COPPER 3MO ($) 6, (0.49) (7.00) AGRICULTURA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD CORN FUTURE Jul (1.44) (3.60) (2.70) WHEAT FUTURE(CBT) Jul (2.68) (6.44) SOYBEAN FUTURE Jul14 1, COFFEE 'C' FUTURE Jul (1.47) (8.36) (11.19) Durante la jornada de hoy los precios del crudo registraron un comportamiento positivo luego que la EIA reportara un aumento en los inventarios de crudo en EEUU durante la semana pasada, pero a su vez una disminución de 592 mil barriles en un importante terminal petrolero en Cushing, Oklahoma, corroborando la preocupación de los mercado en torno los bajos inventarios de crudo en ese terminal, el cual es el punto de entrega de los contratos de futuros del crudo. SUGAR #11 (WORLD) Jul El crudo WTI con entrega en COTTON NO.2 FUTR Jul (0.25) (2.00) (1.71) 8.00 Junio del 2014 aumentó 0.36%, ubicándose en $ dpb. Los contratos del petróleo de tipo Brent con vencimiento el mismo mes aumentaron 0.82% llegando a $110.14dpb.

11 Global Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A.. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1233) Ana Milena Franco Análisis Renta Fija Analista Senior Ana.franco@accivalores.com (0571) (1833) Fabián Perdomo Análisis Renta Variable Analista Senior fabian.perdomo@accivalores.com (0571) (1306) Cristian Camilo Lancheros Análisis Mercados Internacionales Analista Senior cristian.lancheros@accivalores.com (0571) (1308)