LAS 50 EMPRESAS MÁS VALIOSAS DE PERÚ

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1 GESTIÓN ESPECIAL Y ESTRATEGIA LAS 50 EMPRESAS MÁS VALIOSAS DE PERÚ {por: Unidad de Análisis Económico e Investigación Ekos Negocios} {fotografía: Ekos Negocios e Internet} Recuerde visitarnos en nuestro portal / REVISTA EKOS Indagamos a fondo sobre el funcionamiento y evolución de la Bolsa de Valores de Lima. Sabe cúales son las compañías más destacadas? [pág. 28]

2 E l dinamismo de la economía del Perú y la situación favorable que se experimenta con el precio de los commoditties, que pese a ciertas variaciones se mantienen altos, ha generado una entrada de flujos de capitales al interior de la economía que en muchos casos se han canalizado a las empresas a través del mercado de capitales. Las empresas han ingresado al mercado bursátil buscando una alternativa de financiamiento para desarrollar planes de expansión, capitalizar su patrimonio y reducir costos de financiamiento. Existen varios instrumentos financieros que utilizan las empresas para obtener recursos del mercado de capitales, entre los más importantes sobresalen la emisión de obligaciones como bonos o títulos de deuda y la emisión de acciones. Las empresas que compran los títulos valores emitidos reciben una tasa de interés o retorno por la inversión realizada, por lo que el mercado bursátil también funciona para crear nuevos instrumentos de ahorro o crédito dentro de una economía. Si bien en un inicio los títulos valores se venden en base a un valor nominal y a una tasa de retorno, por lo general en base a la demanda de esto títulos valores, el precio de cotización en la bolsa de valores se diferencia del valor nominal, por lo que en muchos casos los inversionistas generan excedentes financieros al liquidar inversiones por el diferencial de precios y no necesariamente por la tasa de retorno que reporta cada título valor. En muchos casos la rentabilidad que se obtiene del diferencial del precio de cotización de un título valor es superior a la rentabilidad que ofrece el título valor por sí solo. Así, los títulos más demandados por los inversionistas aumentan su precio de mercado o cotización, mientras que los títulos menos demandados bajan Las empresas del sector primario son las de mayor participación en la BVL. su precio de mercado o cotización. Existe una correlación directa entre el precio de mercado y el desempeño esperado de las empresas que emiten los títulos, en especial en lo referente a las acciones, ya que entre mayor crecimiento y rentabilidad genere una empresa mayor es el retorno que reporta el título. De esta forma la evolución del precio de una acción es considerada como una señal del mercado de la salud financiera de una empresa determinada. Mientras que la evolución de los índices bursátiles es un reflejo de la situación de la confianza que existe hacia el entorno económico de un país. Es así como los índices bursátiles permiten evaluar la situación de las empresas que lo componen, así como el interés de los inversores a través de sus movimientos en las bolsas de valores. El Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) es un indicador de gran relevancia ya que permite evaluar estas expectativas y la situación dentro de una de las economías con mejores proyecciones en la región. Este índice mide el comportamiento de las 34 emisoras más representativas en el mercado local y de diversos sectores de la economía. Las empresas se seleccionan en base a la frecuencia de negociación que tienen en la bolsa, los montos negociados y el número de operaciones registradas. Debido a la importancia que tienen los productos primarios dentro de la economía peruana y principalmente en sus exportaciones, estas empresas son las que tienen la mayor participación dentro del índice con un porcentaje superior al 60%. De la misma forma, al tener varias empresas grandes, el sector de la minería representa más del 50% del índice (minería y minería junior, que es uno de los sectores de mayor dinamismo en Perú y a su vez tiene el mayor número de empresas de este tipo en el mundo). Adicionalmente, sectores como la construcción, financiero e hidrocarburos son de gran relevancia al tener participaciones de 13,4%, 10,9% y 6,9%, respectivamente. El IGBVL es el indicador más amplio que se maneja dentro de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), ya que dentro de la misma también se presenta el Índice Nacional de Capitalización (INCA) y el [pág. 29]

3 ESPECIAL Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL). El INCA se compone de las 20 acciones más líquidas dentro de la BVL en base a al tamaño de mercado que tiene cada una. En el caso del ISBVL se evalúan las variaciones en las cotizaciones de las 15 acciones más representativas, lo que también deriva en una composición sectorial menos detallada. En lo que a su evolución se refiere, las cifras que presenta este indicador guardan una estrecha relación con las expectativas que hay sobre la economía mundial, principalmente en lo referente a los productos primarios. Es así como los debates que se dan sobre el manejo del presupuesto Federal en EE.UU. o los temores sobre el desenlace de la situación de la Eurozona, debido principalmente a la crisis griega pero también en su relación a las repercusiones en otros países como España, tiene una incidencia directa sobre este indicador y han llevado a que, a pesar de mantenerse por encima de los 21 mil puntos, no alcance el valor promedio de puntos en promedio de 2010 a pesar de que en el mes de abril se superaron los 24 mil puntos debido al alza de precios de los metales. Esto refleja la variabilidad del índice como resultado de factores externos. La capitalización total del 2011 fue de US$ millones. Desempeño por sector Existen algunas similitudes en el desempeño de las empresas 0 que pertenecen a un mismo sector económico, esto hacen que se encuentren a algunas organizaciones que pertenecen a un mismo sector con puntuaciones y distancias similares. Dentro de las 10 empresas de mayor valor existen seis firmas dedicadas a la minería, dos empresas dedicadas a actividades diversas y dos enfocadas en la industria. Esto demuestra la importancia y el peso que tiene la actividad minera en el desempeño de la economía peruana y da una señal de los sectores en donde se sustentada el crecimiento económico. Composición Composición sectorial sectorial IGBVL IGBVL 7% 11% Evolución del IGBVL % 3% 4% 3% 3% 4% 4% 4% 5% 5% 7% 13% % Evolución del IGBVL 0 11% % * A noviembre % 43% % Las mineras se mantienen en altos puestos del ranking, pese a que este último trimestre no reportaron buenos resultados en el precio de sus acciones, lo que se refleja al analizar el indicador de retorno de la acción en el último trimestre. Ésto debido a la reducción de los precios de los metales que inciden en que las cotizaciones de estas empresas no varíen como en otros sectores económicos. No obstante las empresas mineras reportan altos niveles de rentabilidad sobre patrimonio (ROE) y un alto crecimiento en la cotización de sus acción respecto al valor nominal. Las firmas de Actividades Diversas, en las que sobresalen la de construcción, servicios y de intermediación financiera, presentan un buen desempeño en el Mineras Mineras Mineras Junior Mineras Construcción Junior Construcción Financieras Financieras Hidrocarburos Hidrocarburos Agropecuarios Agropecuarios Eléctricas Eléctricas Consumo Pesca Consumo Comunicaciones Pesca Comunicaciones Fuente: Credibolsa SAB Fuente: Credibolsa SAB * 2012 Fuente: Bolsa de Valores de Lima * 2012 [pág. 30] * A noviembre Fuente: Bolsa de Valores de Lima

4 Para explicar los aspectos que explican el valor de una empresa se ha considerado el comportamiento de otros indicadores (atributos de valor) en la definición del precio de una acción, de esta manera en base al comportamiento de estas variables se entiende las variaciones de precios o la emisión de nuevas acciones que realizan las diversas firmas y que afectan su valor bursátil. Estos indicadores son atributos que generan valor y, por tanto, entre mejores sean mayor debería ser el valor de la empresa. Son: 2012, lo que hace que el valor de sus cotizaciones aumenten, mejorando su indicadores de retorno de la acción y el indicador de valor bursátil. Aquellas compañías en Actividades Industriales, por su parte, son heterogéneas con características diferentes. Las empresas que presentan un alto valor bursátil, se caracterizan generalmente por buenos indicadores de rentabilidad sobre patrimonio y un buen desempeño en el último trimestre, sin embargo, esto no se puede generalizar a todas las empresas del sector. Metodología Para realizar un análisis específico respecto a las firmas de mayor valor que cotizan en bolsa, se trabajó con la información la BVL, tomando en cuenta las cotizaciones de las acciones de las empresas que cotizan y que mantienen información histórica al menos de un año. Para la información histórica de las cotizaciones se trató de trabajar con el corte del 28 de junio y 31 de octubre de preferencia, pero si una firma no tenía cotización en esas fechas se consideró la cotización más cercana. El ranking se establece en base al valor bursátil que mide el incremento en el valor del patrimonio en base a las acciones que se encuentran en circulación valoradas a precios de mercado tomando en cuenta la última cotización disponible. Las empresas de mayor valor serán las que tengan los precios más altos de acciones a la última fecha disponible, en relación al número de acciones que se encuentran en circulación. Tasa de crecimiento de Valor Nominal: mide el crecimiento entre la última cotización disponible y el valor nominal de la acción, lo que demuestra el rendimiento por variación de precio de la Acción que han obtenido los primeros accionistas de la empresa. Rentabilidad sobre Patrimonio (2011): mide la relación utilidades sobre Patrimonio y se interpreta como el porcentaje de retorno que genera el Patrimonio constituido por una firma en un año. Valor en libros (%): indica el valor actual y real de cada acción. Se obtiene dividiendo el Patrimonio Neto entre el total de acciones de la empresa. Tasa de crecimiento del precio de la acción en el último trimestre: mide la tasa de crecimiento en la cotización de una acción en el último trimestre de análisis, mide el diferencial del precio de una acción y se interpreta como la rentabilidad que se hubiera generado al comprar una acción al inicio del trimestre y venderla al final del mismo. [pág. 31]

5 ENTREVISTA La BVL consta entre las Bolsa de mejor desempeño de la región ESPECIAL ROBERTO HOYLE PRESIDENTE BOLSA DE VALORES DE LIMA Cómo ha evolucionado la BVL en relación a otras de la región? La BVL está entre las mejores en desempeño en toda la región. En el primer trimestre del año, el IGBVL lideró el avance en los parques de la región, con un crecimiento de más de 20%. Sin embargo, hoy en día es la tercera de mayor crecimiento con 8.19%, después de la de Colombia (11.84%) y la de México (10.79%). Qué aspectos hacen atractiva a la BVL? En los últimos años creció a una tasa promedio de 6%. Está tendiendo puentes para atraer a más emisores e inversionistas tanto en el mercado nacional y extranjero. La integración con Chile y Colombia es otro aspecto que hace más atractiva a la BVL ya que permite a los inversionistas diversificarse y acceder a nuevos mercados y a los intermediarios aumentar la gama de productos. La BVL lidera iniciativas como la de inperu cuyo fin es promover la inversión extranjera y el desarrollo de oportunidades de inversión. Nuestro Segmento de Capital de riesgos es un punto fuerte, ya que somos la única bolsa en Latinoamérica con esta atractiva opción para financiar las actividades de exploración de las mineras junior. Qué incentivos tiene la BVL para atraer nuevas empresas? En los últimos años ha venido trabajando en atraer a la mediana empresa. A través de Avanza BVL, programa que busca acompañarlas para ingresar al mercado de valores, se ha percibido el interés y observar las principales barreras de financiamiento a través del mercado de capitales. El 29 de agosto, entró en vigencia el nuevo Mercado Alternativo de Valores (MAV). Es un nuevo mercado, esfuerzo de la BVL y de la Superintendencia del Mercado de Valores para que la pequeña y mediana empresa ingrese al mercado bursátil y así reducir su costo de financiamiento. El único requisito para entrar a este segmento es tener una facturación menor a S/. 200 millones y que no tengan sus valores inscritos actualmente en la bolsa. En qué consiste la reforma del mercado de capitales? y Cuáles son los aspectos más relevantes? La reforma consiste en lograr un mayor desarrollo del mercado de capitales, cumpliendo con los estándares internacionales, busca ser la principal fuente de financiamiento empresarial. Entre los aspectos más relevantes están: facilitar el ingreso de empresas grandes así como flexibilizar requisitos y costos para las empresas pequeñas y medianas de manera que se amplíe la oferta de valores y se promueva la competencia entre el mercado de capitales y el mercado financiero. En este sentido un primer paso es el Mercado Alternativo de Valores (MAV), se sabe que varias empresasya están preparándose para ingresar a la bolsa. Otro aspecto importante dentro de la reforma anunciada por el Ministro Castilla es el listado de las empresas públicas. Así también, la Ley de Operaciones de Reporte con Bonos Soberanos. Entrevista completa en: [pág. 32]

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7 Mercado bursátil GESTIÓN ESPECIAL Y ESTRATEGIA Las Bolsas de Valores son el reflejo de la economía de cada país Cotizar en bolsa genera riqueza, solvencia y liquidez a las empresas. {por: Renata Ortiz } {fotografías: Internet} L a Bolsa de Valores hoy en día es una institución poderosa que fomenta el ahorro y la inversión a largo plazo, fortaleciendo al mercado de capitales e impulsando el desarrollo económico y social de los países. En ese sentido, los valores que se negocian en las bolsas -dependiendo de cada país-, están aprobados por la Comisión Nacional del Mercado de Valores o instituciones similares; estas entidades son las encargadas de regular y supervisar estrictamente las actividades de la bolsa. El objetivo de una Bolsa de Valores es satisfacer los interéses de las empresas que ponen sus acciones en el mercado y que buscan que éstas sean adquiridas por el público, para que de esa manera obtengan el financiamiento que necesitan para cumplir sus propósitos y generar riqueza. Asimismo, las personas naturales o ahorristas también son generadores de riqueza porque se convierten en inversionistas, además que obtienen beneficios monetarios por los dividendos que le reportan sus acciones. Otra de las ventajas de las empresas que cotizan en bolsa es su mejoramiento en la imagen pública, ya que brinda prestigio a la marca y contribuye a la buena gestión de las empresas, adicionalmente, proporciona liquidez a los accionistas. Generalmente estas compañías se consideran como las más importantes del país, lo cual es una garantía de solvencia y buena gestión de la firma. En relación al asesoramiento técnico, los llamados corredores de bolsa o consultores financieros son las personas encargadas de guiar a sus clientes acerca de las inversiones que más se adaptan a sus necesidades y objetivos. Es decir, la intención de los agentes de valores es conseguir beneficios como resultado de los altibajos de los precios de las acciones, que fluctúan según la oferta y la demanda. Los activos que usualmente se negocian en bolsa están relacionados con acciones, obligaciones, bonos, letras y pagarés, derechos de suscripción, participación de Fondos de inversión, bonos de suscripción, Letras del Tesoro, Deuda Pública y Obligaciones del Estado, entre otros. En algunos países, la Bolsa de Valores también satisface las necesidades del Estado porque el mercado bursátil dispone de un medio para financiar, hacer frente el gasto público y adelantar nuevas obras y programas de gobierno de alcance social. [pág. 34]

8 De hecho, las bolsas están sujetas a los cambios de ciclo y es por esa razón que es un indicador fiable de cómo está la economía de un país. BOLSA DE VALORES: HISTORIA Y ENFOQUE DE SU DESARROLLO Según la Federación Mundial de Bolsas de Valores, en el último año, solo tres países presentaron indicadores positivos, lo cual es el reflejo de mayores negociaciones comerciales. Se trata de Irlanda, Indonesia y Filipinas. Quién puede invertir en la Bolsa? Un ciudadano común puede invertir en bolsa utilizando los servicios de un broker (corredor de bolsa) o a través de un portal de Internet que se dedique exclusivamente a esta actividad. En el caso de las empresas que desean cotizar en los mercados de valores es necesario conocer que estos deben hacer pública su situación financiera, de manera que los inversionistas conozcan su estado económico. Los índices más importantes del mundo Un indicador bursátil es un registro estadístico compuesto por un número, y que sirve para determinar el valor o rentabilidad promedio de las acciones, es decir, los indicadores ayudan a conocer el comportamiento de los mercados, los cuales reflejan la entrada o salida de dinero de la bolsa. Los índices más representativos a nivel mundial son: Dow-Jones, Nasdaq, IBEX, IPC Index, Bovespa, FTSE 100, DAX 30, CAC 40, Nikkei 225, Shanghai Composite Index, entre otros (Ver Infografía, siguiente página). Existen varias versiones acerca del origen de la Bolsa, la primera que nace como una institución que se remonta a finales del siglo XV, en Europa Occidental; en este lugar se iniciaron las transacciones de títulos de valores nobiliarios. Según esta versión, el término Bolsa surgió en Brujas (Bélgica) a finales del siglo XVI, en donde los comerciantes se reunían para llevar a cabo sus negocios, en un local que era propiedad de una familia de banqueros de apellido Van der Bursen. También se dice que el origen de la palabra Bolsa proviene de bürse que significa bolsa en holandés. Es así que en 1460 aparece la primera Bolsa de Valores que se constituyó en la primera institución bursátil. Otra historia particular es la que Niall Ferguson, especialista en historia económica narra en el tercer capítulo de su libro The Ascent of Money, en el que explica que hubo una compañía Holandesa de las Indias Orientales que fue fundada por miles de pequeños y grandes accionistas como la mayor empresa de la época y con ella nació la compra pública de las acciones. Diez años más tarde, la empresa no funcionó y algunos accionistas vendieron su participación en ella, con lo que nació el mercado de valores, dando lugar a la primera bolsa en Amsterdam en En este marco, John Law, un aventurero escocés, quiso repetir el éxito alcanzado con la Francia absolutista, con la introducción de billetes en Europa y la primera burbuja bursátil, arruinando de esta manera a la monarquía en el siglo XVIII. Este hombre llegó a ser tan poderoso que con sus ofrecimientos de prosperidad económica convenció a la aristocracia francesa para que invierta en Canadá y Luisiana, obteniendo cuantiosas ganancias, pero la situación se dificultó y al final de ese siglo se desató la mítica Revolución Francesa. Varias historias se tejen en relación a la creación de la Bolsa de Valores, sin embargo, actualmente es preciso mencionar que la Bolsa de Valores de Nueva York es la más importante a nivel mundial. Esta se creó en 1792, cuando 24 comerciantes y corredores de la ciudad firmaron un acuerdo, en el cual se establecían reglas para comercializar acciones. De esa manera se creó un comité llamado New York Stock and Exchange Board (NYS&EB), con el propósito de controlar el flujo de acciones que libremente se negociaban en la acera de Wall Street. En 1918, después de la Primera Guerra Mundial se convierte en la principal bolsa del mundo. También se destacan la de Londres, Tokio, Shangai, España, Francia, Alemania, Brasil y México. [pág. 35]

9 LAS BOLSAS DE VALORES EN EL MUNDO GESTIÓN ESPECIAL Y ESTRATEGIA Estados Unidos La bolsa de Nueva York La bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange, NYSE) es las más grande y antigua de Estados Unidos. Índice Dow-Jones: Principal indicador bursátil del mundo. Lo conforman 30 valores, entre los miles que cotizan en bolsa. 12, % Brasil La bolsa de Sao Paulo Es el mercado de valores más grande de América Latina. Índice Bovespa Compuesto por 50 títulos. Representa el 70% de los valores del mercado de Sao Paulo. 56, % México La bolsa de México Entidad financiera que opera por concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Mexican Stock Exchange Inmex Index (INMEX): Con una muestra de 20 a 25 emisoras. Consideran series accionarias de USD 100 millones. 2, % Índice Nasdaq: Está compuesto por los valores más importantes del sector tecnológico de EE UU. 2, % Alemania Francia La bolsa de Francfort Es una de las referenciales en el mundo. Tiene el 90% de las operaciones bursátiles de Alemania. La bolsa de París Conocida como NYSE Euronext. Se fusionó con las bolsas de París, Bruselas y Ámsterdam. Índice DAX 30: Formado por las 30 principales compañías de la bolsa de Francfort. Índice CAC 40: Fue fundado en 1987, es el índice de referencia de la bolsa de París. 7, , Inglaterra La bolsa de Londres Es una de las bolsas más grandes del mundo. Incluye empresas británicas y 500 extranjeras. Índice FTSE 100: Indice bursátil de Gran Bretaña. Este representa el 80% del mercado de valores de Londres. 5, % [pág. 36] 32.75% Japón La bolsa de Tokio Segunda bolsa de valores en el mundo, con compañías y un mínimo porcentaje son extranjeras. Índice Nikkei 225: Es el más importante de la bolsa de Tokio y de los mercados asiáticos. 9, % 22.54% China La bolsa de Shanghai Es la más importante de China por el número de compañías adscritas y por el valor de su mercado. Shangai Stock Exchange Composite Index: El índice bursátil de referencia es el SSE 50. Incluye 50 empresas. 2, % *Los datos porcentuales tienen corte de 26 de noviembre Nota: La cifra que se encuentra en el campo valor se refiere al puntaje de cada índice

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