Regalías para el Emprendimiento. El Sistema General de Regalías como fuente de financiación para proyectos de Emprendimiento.

Transcripción

1 Regalías para el Emprendimiento El Sistema General de Regalías como fuente de financiación para proyectos de Emprendimiento. Rodrigo Almeida Consultor 14 de Septiembre de 2012

2 Presentación Rodrigo Almeida Mora Administrador de Empresas Magister en Adminstración de Negocios MBA Especialista en Gerencia Financiera Especialista en Comercio Internacional Ex gerente de Estructuración y Evaluación de Proyectos de Fonade Profesor titular de los postgrados, a nivel de Maestría y Especialización, de la Universidad del Rosario, la Universidad Externado de Colombia, Universidad de La Sabana y EAN.

3 Criterios de Evaluación de Proyectos

4 Contenido La Teoría del Valor del Dinero en el Tiempo VDT El Concepto de Equivalencia La Tasa de Descuento El Valor Presente Neto - VPN La Tasa Interna de Retorno - TIR La Relación Beneficio Costo RBC El Costo Anual Equivalente - CAUE 10:59:32 a.m. 4

5 La Teoría del Valor del Dinero en el Tiempo VDT

6 La Teoría del Valor del Dinero en el Tiempo VDT VF = 100 n = 0 n = 1 VP = 100 Los $100 de hoy (P), Valen lo mismo que los $100 de n=1 (F)? Aun en un escenario Sin Inflacion, los $100 de hoy (P), valen lo mismo que los $100 de n=1 (F)?

7 El Concepto de Equivalencia

8 El Concepto de Equivalencia VF = VP + Precio del Sacrificio n = 0 n = 1 VP VF = VP x (1+i) n Equivalencia entre VF y VP VP = VF / (1+i) n Equivalencia entre VP y VF

9 La Tasa de Descuento

10 La Tasa de Descuento VF n = 0 n = 1 VP VP = VF / (1+i) n Como se define la tasa de i La Tasa de Descuento es la Tasa de Oportunidad? Que es la Tasa de Oportunidad?

11 La Tasa de Descuento VF n = 0 n = 1 VP VP = VF / (1+i) n Como se define la tasa de i La Tasa de Descuento Normalmente es el Costo de los Recursos El Costo del Capital El Costo del Capital representa el Costo Promedio Ponderado del Costo de todos los Recursos Tasa WACC

12 El Costo del Capital Activos Pasivos Kd Patrimonio Ke Activos = Pasivo + Patrimonio WACC = (Wd x Kd) + (We x Ke) El Costo del Capital remunera los Riesgos de la Inversion Costo de los Pasivos = Costo de la Deuda Kd Costo del Capital = Costo del Equity

13 El Costo del Capital El Costo del Equity remunera los Riesgos en que incurre el Inversionista El inversionista debe exigir su remuneracion en funcion de los mayores riesgos que asume: Que debe exigir el inversionista: Por lo menos la Tasa Libre de Riesgo, Rf Una Prima por Riesgo Pais, (Rp Rf), puede ser el EMBI Una Prima por Riesgo de Mercado, (Rm Rf) Una Prima por Riesgo especifico, B El Costo del Capital remunera los Riesgos de la Inversion Ke = Rf + Rp + ((Rm Rf)xB) WACC = (Wd x Kd) + (We x Ke)

14 El Valor Presente Neto - VPN

15 El Valor Presente Neto - VPN Flujo de Caja del Proyecto Mill $ Inv Iniicial F 2 F 3 F VPN = Inv Inicial + F 1 /(1+Wacc) + F 2 /(1+Wacc) F t /(1+Wacc) t El VPN representa el excedente, a valor presente, que ofrece una inversion, despues de remunerar el Costo del Capital y devolver la Inversion Inicial. Si VPN > 0, El proyecto es elegible, remunera el Costo del Capital, devuelve la Inversion Inicial y ofrece un excedente Si VPN < 0, El proyecto No es elegible, No remunera el Costo del Capital ni devuelve toda la Inversion Inicial. Si VPN = 0, El proyecto Cumple con lo que se exige, remunera el Costo del Capital, devuelve la Inversion Inicial

16 La Tasa Interna de Retorno - TIR

17 El Valor Presente Neto - VPN Flujo de Caja del Proyecto Mill $ Inv Iniicial F Tir TIR = F t /(1+i) n t = 0 La TIR representa la tasa a la que rentan los recursos que permanecen dentro de un Proyecto. Los recursos que salen del proyecto, los que devuelve, rentan a la Tasa de Oportunidad, nunca a la misma TIR. Si TIR > Wacc, El proyecto es elegible, remunera el Costo del Capital, devuelve la Inversion Inicial y ofrece un excedente Si TIR < Wacc, El proyecto No es elegible, No remunera el Costo del Capital ni devuelve toda la Inversion Inicial. Si TIR = Wacc, El proyecto Cumple con lo que se exige, remunera el Costo del Capital, devuelve la Inversion Inicial 40 F 2 60 F 3

18 Otros Criterios

19 Otros Criterios La Relacion Beneficio Costo RBC = VP Ingresos / VP Egresos Si RBC > 1, significa que la alternativa genera mayores ingresos que egresos El Costo Anual Equivalente CAUE Representa el equivalente anual de los Ingresos, las Inversiones y los Costos Se debe elegir la alternativa cuyo CAUE ssea menor, dado que representa la alternativa menos costosa.

20 Ejemplo Proyecto A VPN A (50) 1% 3% 5% 7% 9% 11% 13% 15% 17% 19% 21% -40 (100) $ $ (150) (200) (250) (300) Supuestos: Tio: 10% Flujo Negativo permanente Resultados: Tir: No hay solución VPN: -247,3

21 Ejemplo Proyecto B VPN B $ $ % 3% 5% 7% 9% 11% 13% 15% 17% 19% 21% Supuestos: Tio: 10% Flujo Positivo permanente Resultados: Tir: No hay solución VPN: 247,3

22 Ejemplo Proyecto C VPN C (50) 1% 3% 5% 7% 9% 11% 13% 15% 17% 19% 21% $ $ (100) (150) (200) (250) (300) Supuestos: Tio: 10% Flujo Anormal, no secuencial Resultados: Tir: No hay solución VPN: -242,4

23 Ejemplo Proyecto D VPN D $ $ (10) (20) 1% 3% 5% 7% 9% 11% 13% 15% 17% 19% 21% Supuestos: Tio: 10% Flujo Normal, secuencial Resultados: Tir: 17,3% VPN: $15,8

24 Gracias