B'WISE... Businesswise S.A.

Transcripción

1 B'WISE... Businesswise S.A. AC MEMORANDUM DE INVERSION EMISION DE REVNI - BUSINESS WISE S.A. 1 PORTADA Emisor: BUSINESSWISE S.A. Agente Asesor y Colocador: AMAZONAS CAPITAL MARKETS CARACTERISTICAS Emision: Garantia: Monto de Emision: Tipo de Emision: Plazo de Emision: Tasa de Interes: Pago de Interes: Pago de Capital: Destino Recursos: Agente Pagador: Lugar de Pago: DE LA EMISION: Pagares A la Orden General US$ 1,000, Titulos Fisicos, Multiples de US$ 5, dias 9% anual fija Trimestral Al Vencirniento Capital de trabajo Banco Amazonas S.A. En las oficinas del Banco en Quito y Guayaquil. DECLARACIONES: Los valores materia de esta anotacion, no estan inscritos en Bolsa y su negociacion no constituye Oferta Publica. El cumplirniento de estas operaciones no se encuentra amparado por el Fondo de Garantia de Ejecucion aportado por las Casas de Valores. La autorizacion de la anotacion no implica, de parte de la Bolsa de Valores ni de los rniembros del Directorio de esta Institucion, recomendacion alguna para la suscripcion 0 adquisicion de valores, ni pronunciarniento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de entidad ernisora, el riesgo 0 la rentabilidad de los valores. DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL: Yo, Alberto Sandoval Jararnillo en rni cali dad de Gerente General y Representante Legal de BUSINESSWISE S.A. declaro bajo juramento que la informacion contenida en este Memo de Inversion es fidedigno, real y completo y, que asumo toda responsabilidad por cualquier falsedad u omision contenida en ella. Memo de Inversion REVNI - BUSINESSWISE S.A.

2 Contenido 1 PORTADA INFORMACION GENERAL... 2 a) Razón Social del emisor... 2 b) Fecha de la escritura pública de constitución e inscripción en el Registro Mercantil... 2 c) Numero del Registro Único de Contribuyente... 2 d) Objeto social de la compañía... 2 e) Domicilio principal del emisor... 2 f) Capital autorizado y pagado... 3 g) Número de acciones, clases y valor nominal... 3 h) Nombre y registro del auditor externo y del contador... 3 i) Representante legal, nómina de los administradores y miembros del directorio... 3 j) Nómina de los accionistas propietarios del 6% o más del capital social de la compañía... 8 k) Descripción de la empresa, principales actividades y perspectivas futuras... 9 l) Información sobre empresas vinculadas, de acuerdo con la Ley de Mercado de Valores. 13 m) Destino de los recursos que se espera recibir n) Nombre de la casa de valores que patrocina la anotación CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES A ANOTARSE a) Descripción del valor a anotarse b) Monto y plazo de los valores a anotarse c) Valor nominal d) Modalidad de amortización e) Garantía general f) Tasa de interés, de existir y base de cálculo para el pago g) Modalidad y lugar de pago INFORMACIÓN ECONÓMICO Y FINANCIERA a) Entorno Económico b) Entorno competitivo para las líneas de negocio de la empresa y sus perspectivas c) Principales líneas de servicios, negocios y actividades de la compañía d) Detalle de los principales activos productivos e improductivos e) Activos Libres de Gravamen f) Descripción de las políticas de inversiones y de financiamiento; g) Estados financieros de los últimos tres años auditados h) Análisis horizontal y vertical de los estados financieros de los últimos tres años i) Indicadores económico-financieros j) Análisis de Factibilidad de generación de flujos de caja para el pago a los inversionistas28

3 2 INFORMACION GENERAL a) Razón Social del emisor BUSINESSWISE S.A. b) Fecha de la escritura pública de constitución e inscripción en el Registro Mercantil La compañía fue constituida en la República del Ecuador mediante escritura pública otorgada ante el Notario Vigésimo Octavo del Cantón Quito, el 13 de octubre del 2006 y su constitución fue aprobada por la Superintendencia de Compañías mediante resolución No. 06.Q.IJ como BUSINESSWISE S.A. el 18 de octubre del La compañía BUSINESSWISE S.A. fue inscrita en el Registro Mercantil del Cantón Quito el 25 de octubre del c) Numero del Registro Único de Contribuyente d) Objeto social de la compañía La compañía tiene como objeto social la prestación de servicios de asesoría en telecomunicaciones, estrategia, marketing, importación y exportación, call centers, representaciones. La compañía podrá realizar inversiones en acciones o participaciones de todo tipo de compañías, corporaciones, fundaciones, asociaciones, empresas y demás entes existentes o por constituirse en el futuro, tanto dentro del país como en el extranjero; para el cumplimiento de las actividades que constituyen el objeto de la sociedad, ésta podrá celebrar o ejecutar en su propio nombre, por cuenta de terceros, o en participación con ellos, todos los actos, operaciones, comerciales, industriales y financieras sobre bienes muebles e inmuebles que sean necesarios o convenientes para el logro de los fines que persigue y que puedan favoreces o desarrollar sus actividades o las de aquellas empresa o sociedades en las cuales tenga interés siempre que de manera directa se relacionen con su objeto social. e) Domicilio principal del emisor Oficina Principal Dirección: Av. 12 de octubre N y Francisco Salazar Edificio Torresol Verde 6to Piso Teléfonos: (593) (2) / Fax: (593) (2) ext. 5 Correo electrónico: inforevni@b-wise.com.ec Pagina Web: Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 2

4 f) Capital autorizado y pagado Capital Autorizado: USD 5,000 Capital Suscrito y Pagado: USD 5,000 En proceso de capitalización por un valor de US$ 245,000 g) Número de acciones, clases y valor nominal El capital pagado está representado por 5, acciones nominativas y ordinarias con valor nominal de un dólar (US$ 1,00) cada una. h) Nombre y registro del auditor externo y del contador Auditor Externo: Andrés Guerra Carrera Registro Auditor Externo: N Registro SIC 614 Contador: Daniel Ceron Registro Contador: i) Nombre del representante legal, nómina de los administradores y miembros del directorio y sus respectivas hojas de vida Representante Legal: La Junta General Extraordinaria y Universal de Accionistas de la compañía BUSINESSWISE S.A., en sesión celebrada el 28 de septiembre del 2009, eligió al Sr. Alberto Sandoval Jaramillo, para que desempeñe el cargo de Gerente General de la compañía por el periodo estatutario de tres años; acta que fue inscrita en el Registro Mercantil en Quito el 10 de noviembre del Nómina de los principales ejecutivos y administrativos de la empresa: Presidente: Gerente General: Chief Technology Officer: Country Manager: Controller: Jefe Financiero Administrativo: Carlos Domingo Sáenz Ortiz Alberto Sandoval Jaramillo Mauricio Bayas Paredes Alberto Sandoval Ponce Fernando Araujo Aguirre Daniel Cerón Estrella Hoja de vida de los principales ejecutivos: Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 3

5 CARLOS SAENZ ORTIZ Experiencia y Fortalezas - Reconocido empresario nacional e internacional, amplio conocimiento, experticia e innovación en la industria de tecnología y telecomunicaciones, Director de empresas nacionales y multinacionales de tecnología y telecomunicación, idealizador y desarrollador de nuevos negocios, Presidente de Andinantel (la empresa de telefonía fija estatal más importante del país y logrando hacerla rentable y bien posicionada en el mercado), BusinesWise S.A. y BusinessWise Costa Rica S.A. En sus funciones en las diferentes empresas ha sido el responsable del control de todas las áreas de la empresa; responsable del inicio de operaciones de nuevas compañías, así como de la elaboración de los planes, estrategias y presupuestos. Formación, inicio, control, supervisión, ventas, mercadeo y puesta en marcha nuevos negocios, áreas comerciales y de operaciones. El liderazgo aplicado a las diferentes empresas le ha permitido mantener la operatividad y con una importante base de clientes. Su labor ha permitido que la Corporación BusinessWise operare con normalidad, con un crecimiento superior los planes iniciales y posicionar a BUSINESSWISE S.A. en cada país que opera como las empresas de comercio móvil de mayor crecimiento y proyección del país. Estuvo dedicado al desarrollo de sistemas bancarios de alto desempeño y a su comercialización en toda América Latina. Inicio y gestionó una exitosa operación de telefonía pública en la modalidad de locutorios públicos habiendo sido pionero en el Ecuador en este ramo. Presidió la empresa de telefonía fija estatal más importante del país y logró hacerla rentable y bien posicionada en el mercado 2006 a la fecha Presidente Ejecutivo de BUSINESSWISE S.A., 2009 a la fecha Presidente Ejecutivo de BUSINESSWISE COSTA RICA S.A.; Director ECUTICKETS S.A Gerente General de TELINEMAX S.A Junio 2005 Presidente Ejecutivo de TELESERVICES S.A Junio 2005 Presidente del Directorio de CONVERGENCE TECH. S.A Director de TELCOLSAM S.A Gerente General de DATADOSMIL S.A a la fecha Presidente del Directorio LUFTCOM S.A a marzo 2001 Presidente Ejecutivo de ANDINATEL S.A Vicepresidente de Negocios y Servicios al Cliente ANDINATEL S.A Gerente de Alianzas Internacionales MACOSA - NCR Gerente Nacional de Mercadeo y Ventas de MACOSA NCR 1994 Gerente de Ventas Regional Sierra de MACOSA NCR Gerente General de AT&T-NCR Corporation, Guatemala Gerente de Ventas Sector Comercio/ Industria de MACOSA - NCR Gerente de Sucursal de UNIPLEX (Grupo MACOSA) Analista de Sistemas - Director de Capacitación de MACOSA - NCR Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 4

6 Educación: ITESM ESPE, Campus Monterrey, Master en Administración de Empresas (MBA); ESPE Facultad de Ingeniería Electrónica y Telecomunicaciones. Suficiencia (licenciatura) en Física y Matemáticas.Suficiencia en el Idioma Inglés Cardenal Spellman, Bachiller en Física y Matemáticas. Otras Acreditaciones: - Representante de MACOSA para la negociación de distribución exclusiva del sistema SIACH (Sistema Integrado de Administración de Clínicas y Hospitales) - Representante de UNIPLEX en la negociación del contrato de distribución exclusiva de Oracle para el Ecuador. - Representante de Uniplex en 2 oportunidades en la reunión mundial de distribuidores. - Instructor del Centro de Capacitación NCR por 3 años en diferentes materias. - Instructor de profesores de la ESPOL en materias de Bases de Datos Relacionales (Diseño, Estructura, Arquitectura, Lenguaje). - Conferencista invitado en el Congreso Latinoamericano de Automatización bancaria en Panamá (1992) - Conferencista Invitado en el Primer Congreso Centroamericano de Informática de Instituciones Públicas. - Delegado por MACOSA a diferentes actos de las Corporaciones NCR, AT&T GIS y Oracle. - Representante de MACOSA en las negociaciones de distribución exclusiva del sistema PMSC (Policy Management Systems Corp.) - Representante de ANIDNATEL en varios foros, exposiciones, conferencias y procesos de negociación de alto nivel. ALBERTO SANDOVAL JARAMILLO Experiencia y Fortalezas - Reconocido empresario nacional e internacional, amplio conocimiento, experticia e innovación en la industria de tecnología y telecomunicaciones, Director de distinguidas empresas nacionales y multinacionales, idealizador y desarrollador de nuevos negocios, CEO de reconocidas empresas dedicadas a la tecnología y telecomunicación tales como Andinatel (la más importante empresa estatal de telefonía fija del Ecuador), Bellsouth Corporation y Telefónica Movistar Ecuador. Durante sus trayectoria como empresario ha ocupado varios cargos de mucha responsabilidad, entre sus principales son Presidente Ejecutivo, Vicepresidente de Mercado y Ventas, Gerente General, Gerente Nacional de Servicios y Gerente de Sistemas. En sus funciones en las diferentes empresas, ha sido líder del equipo que introdujo la telefonía celular en el Ecuador y ha participado en un mercado de alto crecimiento y competencia, puso a la empresa estatal de telecomunicaciones en el mundo del Internet como uno de los primeros ISP (Internet Service Provider) del país, ha liderado estrategias de negocios que convirtieron a la empresa en centro de excelencia en los ámbitos de la telefonía celular prepagada, telefonía celular pública, etc. Ha emprendido y ha sido pionero en negocios tecnológicos de vanguardia como el comercio móvil y dentro de éste, las recargas electrónicas. Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 5

7 Su amplio conocimiento de las mencionadas industrias le ha permitido identificar oportunidades y necesidades del mercado consumidor de telefonía móvil, lo cual ha merecido reconocimiento internacional y desarrollo tanto de marcas como herramientas de competitividad mundial a la fecha Gerente General- HUMANA S.A a la fecha CEO y Fundador de BUSINESSWISE S.A Presidente Ejecutivo de TELEFÓNICA MOVISTAR Presidente Ejecutivo BELLSOUTH CORP Vicepresidente de Mercadeo y Ventas de BELLSOUTH CORP Presidente Ejecutivo de ANDINATEL ECUADOR Vicepresidente Senior de MACOSA COBIS Gerente General de MACOSA NCR Gerente General de UNIPLEX Gerente Nacional de Servicio al Cliente de MACOSA NCR Gerente Nacional de Sistemas de MACOSA NCR Analista Programador de MACOSA NCR. Educación INCAE, Costa Rica, MBA Master en Administración de Empresas; University of Miami Coral Gables,Fl. USA; Bachelor of Science in Industrial Engineering; , ITESM, Monterrey, México, Ingeniería Industrial y de Sistemas; , Colegio Alemán, Bachiller Principales Cursos y Seminarios: Cumbre Mundial de Directivos Innovación y Liderazgo Reuniones de Alta Gerencia Cursos y Seminarios de Gerencia Programa avanzado Negociación Seminario de Dirección Marketing in the 80 s Marketing in the 90 s Major Account Management Management Information Systems Conceptos de Base de Datos Base de Datos de Red Base de Datos ORACLE Reunión mundial de usuarios Reunión mundial de gerentes Control de Proyectos Reunión mundial Gerentes Servicio Reunión mundial Gerentes Ventas Reunión mundial Gerentes Generales Telefónica (3 años) Telefónica Madrid BellSouth Corporation BellSouth Corporation BellSouth Corporation Dale Carnegie NCR Corp NCR Corp NCR Corp Postgraduate Studies NCR Corp NCR Corp ORACLE ORACLE ORACLE NCR Corp NCR Corp NCR Corp NCR Corp Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 6

8 Actividades Extracurriculares Ex Vicepresidente de la Cámara de Comercio Ecuatoriano-Americana Ex Presidente del Directorio de la Corporación CRECE ECUADOR Miembro del Directorio del Hospital Metropolitano Miembro del Directorio de Seguros CONFIANZA Miembro del Directorio de METROAMBULAT S.A. MAURICIO BAYAS PAREDES Reconocido empresario nacional e internacional, amplio conocimiento, experticia, innovación y desarrollo de tecnología y telecomunicaciones, Director de empresas nacionales y multinacionales de tecnología y telecomunicación, desarrollador de nuevos negocios, llego a ocupar el cargo de Vicepresidente de Tecnología de MACOSA (Lideró el diseño y desarrollo del aplicativo COBIS, como Arquitecto principal del producto - años 1991 al 1994, producto instalado en más de 70 instituciones financieras en 13 países de Latinoamérica. Caso de éxito más importante de desarrollo de software en el Ecuador), CTO de BusinessWise S.A. y BusinessWise Costa Rica S.A.; y, Gerente General y Fundador de BAYTEQ Cía. Ltda. En sus funciones en las diferentes empresas: - Lideró la implantación de Suite de Comercio Móvil para BWISE Costa Rica (año 2009) y para BWISE Ecuador (año 2007); - Lideró el Proyecto de Desarrollo de una Suite de Comercio Móvil compuesta por: SmartSwitch - Monitor transaccional especializado para comercio móvil (año 2005); SmartMCommerce - Administrador de Ventas de Comercio Móvil (año 2009). - Lideró el Proyecto de Migración de CDMA a tecnología GSM en Movistar (año ). - Lideró el Proyecto de Migración de CDMA a tecnología GSM en Alegro Operadora estatal de telefonía celular (año 2006). Consultor de UTPL en la definición de estrategia tecnológica y construcción de SYLLABUS, Sistema de Gestión Académica (año ). - Lideró el diseño y desarrollo del aplicativo COBIS (Arquitecto principal del producto: Desarrolló e incorporó la creación de un monitor transaccional, esquemas de mensajería para switch de datos, sistemas de manejo de sucursales bancarias, servidor de cajeros automáticos, IVR Desarrollo conjunto con Bancos centroamericanos de módulos de Internet Banking. Soporte de dispositivos móviles Desarrollo de módulos de Inteligencia de Negocio Desarrollo de módulos para la Toma de Decisiones utilizando tecnología de bodegas de datos, OLAP, ROLAP para potenciar el análisis de rentabilidad, de activos y pasivos y de administración de la relación con los clientes de instituciones financieras (CRM analítico) Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 7

9 - Ha liderado la ejecución de benchmarks de sistemas transaccionales para ejecutar pruebas que simulen miles de usuarios, centenas a miles de sucursales, y centenas de transacciones financieras, utilizando software de Sybase, Microsoft y Oracle y hardware de Compaq, SUN, NCR. Estas pruebas se realizaron en USA en los años: 1994 NCR Columbia-North Carolina, USA 1995 NCR Columbia-North Carolina, USA 1998 Compaq Houston-Texas, USA 1999 NCR Columbia-North Carolina, USA 2001 SUN Newark-California, USA Lideró en Uniplex, los aspectos técnicos para la introducción al mercado de la base de datos Oracle (años ). Educación: BUSINESS WISE Quito CTO 2006-Presente BAYTEQ Quito Gerente General y Fundador 2003-Presente MACOSA Quito Vicepresidente de Tecnología MACOSA Quito Gerente de Investigación, Desarrollo y Producción MACOSA Quito Gerente de Proyecto UNIPLEX Quito Consultor UNIPLEX Quito Gerente Técnico MACOSA Quito Ingeniero de Soporte Banco Popular del Ecuador Quito Ingeniero de Software Banco Popular del Ecuador Quito Ingeniero de Soporte Instituto Tecnológico de Monterrey, Sede Quito - Master en Administración de Empresas Escuela Politécnica Nacional, Quito - Estudios de Masterado en Informática, Escuela Politécnica Nacional, Quito - Ingeniero en Electrónica y Telecomunicaciones (Summa Cum Laude), Colegio San Gabriel, Quito Bachiller, j) Nómina de los accionistas propietarios del 6% o más del capital social de la compañía, que incluya la información hasta el tercer nivel de propiedad Nombre Nacionalidad Porcentaje de acciones Alberto Sandoval Jaramillo Ecuatoriana 50.00% Carlos Sáenz Ortiz Ecuatoriana 50.00% Total % Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 8

10 k) Descripción de la empresa, principales actividades y perspectivas futuras BUSINESSWISE S.A. fue fundada en 2006 y tiene como principal actividad económica ser el brazo tecnológico y comercial de las operadoras celulares más grande de la región, para lo cual cuenta con el apoyo de ejecutivos con amplia experiencia en telecomunicaciones y banca. Su principal negocio está centrado en lo que se conoce como Comercio Móvil; es decir, la utilización del teléfono celular como el instrumento para realizar transacciones de comercio electrónico de distinta índole. Estas transacciones incluyen, aunque no se limitan a, recargas de tiempo aire celular, recargas de tiempo de televisión prepagada, pago a proveedores, compra y utilización de tickets y cupones y manejo de billeteras electrónicas, entre otras. Esta constituye una industria de altísimo crecimiento con un potencial de negocios en Latinoamerica de alrededor de US$ 51.8 billones, 75.3 millones de usuarios de pagos móviles y 8.6 billones de casos de uso hasta el 2014 y especialmente importante en países en desarrollo por la altísima penetración de la telefonía celular (80%) y la baja bancarización de la población (30%). 1 1 MMT Americas- Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 9

11 La orientación de la Empresa en este negocio ha sido nacional e internacional, aprovechando todas las oportunidades nacientes de negocio en cualquier país del mundo. Los ejecutivos principales y los técnicos de BUSINESSWISE S.A. han asistido a conferencias y capacitación en los Estados Unidos, Europa y Asia. La Empresa es ya un reconocido actor de esta industria como puede apreciarse de su próxima participación en el Congreso Mundial de MMT a celebrarse en Dubai, Emiratos Arabes, el próximo 28 de octubre. Con estos antecedentes, BUSINESSWISE S.A, desarrolló su propia plataforma de procesamiento de transacciones móviles a través de la cual presta sus servicios a las empresas operativas en los distintos países. Asimismo, maneja más de 50,000 puntos de recarga de tiempo aire celular y televisión prepagada en Ecuador y Costa Rica, manteniendo además activos al momento proyectos de participación en esta industria en México y Guatemala. A nivel nacional, BUSINESSWISE S.A. es el principal gestor de recargas electrónicas de tiempo aire celular de Claro, Movistar, CNT-Alegro y de recargas de tiempo de televisión prepagada de DirecTV con más de 36,000 puntos de recargas que generan ventas anuales de US$ 60,000,000 (sesenta millones de dólares). En conjunto con DirecTV, se lanzó al mercado el producto DirecTV Prepago, el cual consiste en que el usuario compra un Kit compuesto de una antena que permite la transmisión satelital de la programación de TV contratada por el usuario, un decodificador y un control remoto. El usuario puede hacer las recargas que requiera en cualquier momento a través del acceso directo de la página web o por medio de los Puntos de Ventas Autorizados de BusinessWise. Con este producto, DirecTV capturó el segmento de mercado de clase baja, reduciendo riesgos y adaptándose a las necesidades de clientes que no contaban con Televisión por Cable. Adicionalmente, BusinessWise, desarrolló para Yanbal, empresa de ventas de cosméticos multinivel, un portal wap para realizar pedidos y como medio de pago a través del débito en cuenta bancaria, cubriendo a más de 150,000 consultoras a nivel nacional. Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 10

12 Análisis FODA- Fortalezas Equipo ejecutivo con amplia experiencia en telecomunicaciones y específicamente en comercio móvil. Tecnología propietaria robusta y flexible lo cual permite una excelente experiencia del usuario al igual que una fácil adaptación a cualquier mercado. Know-how para identificar oportunidades de negocio en el comercio móvil y desarrollar e implementar proyectos exitosos en distintas geografías. Capacidad para identificar, afiliar, capacitar y manejar redes masivas de puntos de venta para la distribución de productos o servicios virtuales como las recargas de tiempo aire celular, la televisión prepagada u otros con un enorme potencial. Equipo de desarrollo de sistemas in-house lo cual permite a la Empresa siempre innovar y mantenerse como líder en el mercado y aprovechar las oportunidades de negocio con inversiones incrementales bajas. Oportunidades La necesidad e interés de reemplazar los medios físicos (tarjeta de prepago celular, tickets, cupones físicos, dinero en efectivo) existe en el mundo entero y en especial en Latinoamérica debido a la madurez y penetración de la industria celular. La adopción de la tecnología celular en la población mundial y en especial en países en desarrollo, sin distingo de nivel de ingresos o clase social, habiéndose convertido en la tecnología más democratizada del mundo. BUSINESSWISE S.A. ha sido exitosa en sus dos operaciones en América Latina siempre siendo el gestor mas grande con una participación de mercado sobre el 40%. Esto le da la capacidad probada de participar con éxito en proyectos en cualquier parte del mundo. La red de puntos de venta que ha establecido en sus dos operaciones en las que cuenta con mas de 50,000 que están integrados a la plataforma tecnológica de la Empresa y por tanto pueden utilizarse para a venta de servicios y productos virtuales adicionales a los que actualmente se comercializan. Gracias a la alta penetración del celular en Latinoamérica, al convertirlo en un medio de pago, se puede llegar a masa crítica. Debilidades Capital de trabajo para invertir en nuevos proyectos o nuevas operaciones. Para el negocio de recargas electrónicas de tiempo aire celular que es el más difundido y que genera mayores ingresos por ahora en la industria del Comercio Móvil, BUSINESSWISE S.A. necesita apertura de parte de las operadoras celulares y compromiso hacia las recargas para abrir nuevas operaciones. Amenazas No existe aún regulación clara sobre pagos móviles en Latinoamérica (excepto en Ecuador) y en otras partes del mundo. La alta competencia entre operadoras les lleva a guerras de precio y por lo tanto los márgenes tienden a bajar. Las operadoras suelen buscar conexiones directas con cadenas de retail o grandes superficies, lo cual puede canibalizar ventas provenientes de esos canales. Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 11

13 La Organización está administrada por el Presidente Ejecutivo y el Gerente General. A continuación se presenta el organigrama de la empresa: Perspectivas Futuras Debido al know-how adquirido en la operación de redes masivas de distribucion de productos y servicios virtuales, BUSINESSWISE S.A. se encuentra en una etapa de rentabilizacion de sus redes de puntos de ventas al ingresar nuevos servicios y productos sobre las mismas. Por ejemplo en Costa Rica se distribuye contenido digital como música, series o películas a través de la red de puntos. En Ecuador se encuentra activo un proyecto de distribuir seguros masivos de bajo costo o dinero móvil en conjunto con el Banco Central del Ecuador. Ademas de rentabilizar la red, BUSINESSWISE S.A. ha desarrollado un nuevo modulo de lealtad para su plataforma transaccional, (Smart M-Loyalty), el cual permite fidelizar al usuario final manteniendo la relacion comercial entre los puntos de venta y el cliente adquiriente del servicio. Esto brinda una nueva ventaja competitiva frente a la competencia, pues BUSINESSWISE S.A. sería el único gestor que aparte de generar la oferta de productos o servicios en el mercado, también impulsa la demanda de los productos en el cliente final. Con este know-how y herramientas tecnologicas, BUSINESSWISE S.A. mantiene actualmente negociaciones en México y Guatemala para abrir nuevas operaciones internacionales. Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 12

14 l) Información sobre empresas vinculadas, de acuerdo con la Ley de Mercado de Valores RUC Razón Social Nombres Medicina para el Ecuador MEDIECUADOR HUMANA S.A. Ecuatoriana de Tickets ECUTICKETS S.A. Alberto Sandoval Alberto Sandoval/ Carlos Saenz Tipo de Vinculación Administración Propiedad m) Destino de los recursos que se espera recibir Los fondos se utilizarán para Capital de Trabajo. n) Nombre de la casa de valores que patrocina la anotación Amazonas Capital Markets, Casa de Valores S. A., AMACAP 3 CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES A ANOTARSE a) Descripción del valor a anotarse Pagarés a la orden. b) Monto y plazo de los valores a anotarse c) Valor nominal Monto 1,000,000 Plazo 540 días Se emitirán títulos físicos de US$ 5, cada uno d) Modalidad de amortización Los intereses se pagarán trimestralmente y el capital se amortizará al vencimiento de la emisión. El plazo del título corre a partir de la negociación del mismo en la bolsa de valores, entendiéndose como fecha inicial de cálculo de intereses la fecha de la primera colocación primaria. Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 13

15 e) Garantía general La presente emisión de Pagares está respaldada con la GARANTÍA GENERAL del Emisor, es decir con todos sus activos no gravados, que no estén en litigio, excluyendo los diferidos. El monto de la emisión no excede el 80% del total de activos libres de gravamen, libres de litigio y se excluye los diferidos; relación que se mantendrá hasta la total redención de los títulos. f) Tasa de interés, de existir y base de cálculo para el pago Los pagarés se emitirán con tasa de interés fija del 9% anual. La base de cálculo para la cancelación de los intereses será de 30/360 (meses de 30 días y años de 360 días). El pago de intereses a los inversionistas se lo realizará trimestralmente. g) Modalidad y lugar de pago. El agente pagador es BUSINESSWISE S.A. quien realizará los pagos a través del Banco Amazonas S.A. mediante cheque emitido a nombre del tenedor del título o transferencia bancaria, según instrucciones del inversionista. Los pagos se realizarán en las oficinas del Banco Amazonas en Quito y Guayaquil. 4 INFORMACIÓN ECONÓMICO Y FINANCIERA a) Entorno Económico Las economías latinoamericanas presentaron resultados positivos en el cuarto trimestre del año, concluyendo así el 2010 con un crecimiento en la región, contrastando con el año 2009, en donde presentó una contracción. Estos resultados se obtuvieron a pesar de que a inicios de año se mantuvo los efectos de la crisis económica mundial, la misma que presentó elevadas tasas de desempleo en los países desarrollados y perturbaciones financieras. Según Osvaldo Kacef, director de la División de Desarrollo Económico de la Cepal, estos buenos resultados se deben a las políticas públicas adoptadas por los gobiernos de muchos países de la región y a la recuperación de la economía internacional, tanto en los países asiáticos, que son importantes socios de América del Sur, como de Estados Unidos. El dinamismo de la actividad pública fue cediendo espacio a una mayor demanda del sector privado, tanto de inversión como de consumo, que a su vez fue impulsado también por la recuperación del mercado de trabajo. Con la mejora de los resultados macroeconómicos de la región latinoamericana, se está logrando disminuir el desempleo, haciendo que los indicadores sociales mejoren y las tasas de pobreza se reduzcan. Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 14

16 Los resultados del PIB (desestacionalizado, CVE), de las economías latinoamericanas, al cuarto trimestre de 2010, registran variaciones positivas, en relación al trimestre anterior (t/t-1) y presentan un incremento mayor en sus tasas interanuales (t/t-4), como se aprecia en el siguiente gráfico: Entorno Nacional En el año 2010, el PIB per cápita se incrementó en 2.12% (al pasar de USD1,722.2 en 2009 a USD1,758.8 en 2010), resultado de la recuperación parcial de la crisis económica mundial del año El crecimiento del PIB en el año 2010 fue de 3.58%. Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 15

17 Según los resultados de las Cuentas Nacionales ecuatorianas, en el primer trimestre de 2011, el PIB se incrementó en 1.8% (a precios constantes de 2000), respecto al cuarto trimestre de 2010 (t/t-1), y en 8.6% respecto al del primer trimestre de 2010 (t/t-4), lo que haría prever que se cumplan las expectativas del gobierno de alcanzar un crecimiento del PIB de un 5.2%. Cabe resaltar que los tres principales motores de crecimiento de la economía nacional han sido, en su orden, la inversión, las exportaciones y el consumo de los hogares. La inversión en los sectores privados y público de la economía (FBKF), presentaron un crecimiento anual de 16.7% en el Primer Trimestre del Este crecimiento se debe principalmente al mejoramiento de la inversión en: Maquinaria y equipo, 18.4%; construcción, 17.1%; metálicos y no metálicos (estructuras como planchas metálicas, cerámicas, etc), 5.68%. Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 16

18 Las exportaciones totales (volumen de mercancías y servicios), presentaron un crecimiento anual del 10.8%. Los mayores crecimientos se dieron en los siguientes productos: pesca, transporte, productos alimenticios diversos, pescado elaborado y productos cárnicos, productos minerales básicos, metálicos y no metálicos y banano, café y cacao. Adicionalmente a lo anterior, es importante resaltar los principales indicadores que miden la evolución de la economía ecuatoriano y que denotan el grado de mejoramiento que presenta en general el Ecuador durante el presente año. Principales Indicadores de la Economía Ecuatoriana Indicador Valor Unidad Fuente Empleo adecuado (junio 2011) 45.6 % INEC Desempleo (junio 2011) 6.4 % INEC Subempleo (junio 2011) 46.7 % INEC Inflación anual (julio 2011) 4.44 % INEC Inflación mensual (julio 2011) 0.18 % INEC Inflación acumulada (julio 2011) 2.99 % INEC Canasta Vital Familia (julio 2011) US$ INEC Canasta básica Familiar (julio 2011) US$ INEC Global SPNF en porcentaje del PIB % MF Resultado Primerio SPNF % MF Resultado Global PGE* % MF Resultado Primario PGE* % MF Fuente: Ministerio de Finanzas * Formato Base Fiscal Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 17

19 b) Entorno competitivo para las líneas de negocio de la empresa y sus perspectivas Análisis de la industria de telecomunicaciones Datos del mercado de las recargas electrónicas El 85% del mercado celular es prepago en el Ecuador, esto significa que dichos usuarios tienen que comprar periódicamente inventario de tiempo aire para poder usar su servicio. Antes del 2005 el método tradicional para reabastecerse de tiempo aire o minutos era la tarjeta prepago. Este método presentaba un reto importante para las operadoras celulares pues tenían que distribuir inventario físico de tarjetas prepago a todos los puntos de venta en donde había usuarios prepago. Debido al crecimiento en cobertura celular y la base de usuarios prepago, el manejo de tarjetas físicas prepago presentaba un costo importante para las operadoras celulares, es por eso que en el 2006 Telefónica Movistar invita a empresas de tecnología, principalmente de Europa, a entrar al mercado ecuatoriano para reemplazar la tarjeta física prepago con la recarga electrónica, servicio que le permite al usuario prepago recargar su teléfono sin la compra de inventario físico de por medio. Además, este nuevo mecanismo le da al usuario la conveniencia de adquirir el monto de inventario que requiera en un momento dado (en múltiplos de US$ 0.01), sin que este monto esté atado a la denominación de la tarjeta física como era en el pasado. El rol de estas empresas invitadas era ser el intermediario tecnológico y comercial entre los puntos de venta en donde se vendía recargas electrónicas y las operadoras celulares. Dichos puntos de ventas podían ser desde una tienda de barrio hasta un supermercado u otra gran superficie. Debido a que estas empresas se encargan de promover o gestionar el uso de la recarga electrónica, en el mercado de las telecomunicaciones se les conoce como gestores. En un principio los gestores invitados no lograron sus objetivos, principalmente debido a que intentaron replicar el modelo de recargas electrónicas que funcionaba en países desarrollados. Este modelo utiliza terminales POS para realizar una recarga que pueden llegar a costar US$800 por unidad, forzando a los gestores a hacer una inversión alta por cada punto de venta interesado en comercializar recargas electrónicas, limitando drásticamente la capilaridad de puntos de recarga. Producto de los resultados obtenidos por los primeros gestores que llegaron al país, en el 2007, Telefónica Movistar invitó a más empresas a presentar sus soluciones para poder reemplazar a las tarjetas físicas. Es en este año en que BUSINESSWISE S.A. entra al negocio de recargas electrónicas y el mercado se consolida principalmente en 5 gestores a nivel nacional (BUSINESSWISE S.A., Broadnet, Codepret, Ameritel, Metrocel). En el 2007, solo el 14% de las ventas de tiempo aire de prepago de Telefónica Movistar eran realizadas a través de recargas electrónicas. Durante el 2009 y 2010, el mercado de las recargas crece exponencialmente y con esto la cuota de mercado de los gestores cambia. En solo dos años, BUSINESSWISE S.A. pasa a ser el líder en recargas electrónicas principalmente debido a su solución de recargas vía SMS (Short Message Service) o más comúnmente conocidos como mensajes de texto. Esta innovación introducida al mercado por BUSINESSWISE S.A. permite a cualquier punto de venta vender recargas electrónicas desde su celular con tan solo enviar un mensaje de texto. Esta solución Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 18

20 cambio el mercado, pues significaba que la Empresa no tenia que invertir en terminales POS en cada punto interesado en vender recargas, sino solo capacitar al dependiente en el formato del SMS que tenía que enviar para vender una recarga al cliente final. Esta solución permitió a BUSINESSWISE crecer de forma muy importante en capilaridad y cuota de mercado. A mediados del 2010, la Empresa se convertía en el gestor más grande del país. El resto de gestores también desarrollaron sus soluciones SMS, lo cual les permitió crecer en capilaridad y esto brindo a Movistar una red suficientemente extensa como para hacer promociones enfocadas solo en recargas electrónicas lo cual generó una alta demanda del producto de parte del usuario prepago. Durante este crecimiento del mercado, Ameritel y Metrocel dejaron el negocio de las recargas y en el segundo semestre del 2010 entro al país el gestor Movilway. Con este último movimiento, el mercado se consolido en cuatro jugadores, BUSINESSWISE S.A., Codepret, Broadnet y Movilway. Estos cuatro gestores hoy en día manejan mas de cien mil puntos de venta en las 24 provincias del Ecuador, país que es considerado en la industria como el caso de éxito mas grande en Latinoamérica en lo que a recargas electrónicas respecta, llegando a representar el 96% de las ventas de prepago para Movistar en Agosto del 2011, la cifra mas alta de América Latina. Cabe destacar que la demanda creciente de tiempo aire celular para telefonía prepagada, garantiza la demanda por el producto de la Empresa. Participación de mercado El mercado de las recargas electrónicas a junio del 2011, estaba dividido de la siguiente manera: Distribución de Mercado Recargas Movistar Julio % 28% 40% BusinessWise Broadnet Codepret Movilway 23% Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 19

21 Perspectivas de la empresa Ventas Julio (Gestores) 2011 BusinessWise 40% Broadnet 23% Codepret 28% Movilway 9% 100% En la actualidad, las recargas electrónicas prepago son el principal servicio de BUSINESSWISE S.A. La empresa fue fundada para ser una empresa de comercio móvil, es decir una empresa que diseñe y promueva servicios transaccionales desde o hacia un teléfono celular convirtiendo al celular en una medio de pago o medio de comercialización de servicios virtuales masivo debido a la alta penetración móvil. En este ámbito BUSINESSWISE S.A. cuenta con dos frentes, el de desarrollo de nuevos productos y servicios en redes de puntos de recargas ya establecidas y el de aperturas de nuevos mercados en donde la tarjeta prepago sigue siendo el actor principal en lo que a venta de prepago se refiere. En el caso de desarrollo de nuevos productos y servicios, la Empresa cuenta con un equipo de innovación cuyo rol es desarrollar nuevos servicios que pueden ser potencializados en cada operación. El caso de éxito más claro es la introducción de recargas electrónicas de tiempo de televisión satelital prepago en colaboración con DirecTV Ecuador. En el 2010, BUSINESSWISE S.A. participó en el diseño de la estrategia para introducir en el Ecuador DirecTV prepago. La Empresa se encargo de poner a disposición de la compañía de televisión satelital la red de puntos de ventas para que los abonados al servicio puedan acercarse a un punto en donde generalmente hacen sus recargas electrónicas de telefonía celular y puedan recargar días de programación tan solo proporcionando su número de cliente y la cantidad de días que están interesados en adquirir. Hoy en día, dos tercios de las recargas electrónicas de DirecTV pasan por la plataforma transaccional de BUSINESSWISE S.A. BUSINESSWISE S.A. también ha sido pionero en diseñar soluciones en donde el celular es utilizado como un medio de pago. En conjunto con el Banco de Guayaquil, la Empresa desarrolló una solución para que las cerca de 150,000 consultoras de ventas de YANBAL puedan realizar el pago de sus pedidos a través de su celular. Tradicionalmente, la consultora de YANBAL ponía la orden del producto que deseaba adquirir a través del internet y debía acercarse a una institución financiera a hacer el pago de la misma. Gracias a la solución de BUSINESSWISE S.A., la consultora puede pagar su orden simplemente enviando un SMS a la plataforma tecnológica de la Empresa. Una vez recibido el SMS, la plataforma de BUSINESSWISE S.A. se encarga de conectarse al sistema de gestión de YANBAL, identificar a la consultora, conectarse al sistema central del Banco de Guayaquil, realizar el débito correspondiente de la cuenta de la consultora, acreditar el valor a la cuenta de Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 20

22 YANBAL y conectarse al sistema de gestión de esta compañía para confirmar el pago de la orden para que YANBAL realice el despacho del inventario. Todo esto en menos de un segundo, desde un celular en la palma de su mano, sin tener que desplazarse a ningún lugar, brindando más tiempo productivo y eficiencia a la consultora. Otro desarrollo importante que BUSINESSWISE S.A. ha realizado es el del Smart M-POS. Al igual que los gestores en su momento tenían la necesidad de invertir en un terminal POS (Point of sale) en cada punto de venta para la venta de recargas, hoy en día las instituciones financieras emisores de tarjeta de crédito tienen que invertir en un terminal POS en cada punto en donde se acepta como medio de pago una tarjeta de crédito lo cual limita el numero de establecimientos que aceptan tarjeta de crédito. Considerando la alta penetración de la telefonía celular y sobretodo el crecimiento en número de smartphones en Latinoamérica, BUSINESWISE S.A. diseño una aplicación para convertir a los smartphones en un terminal POS en donde se puede procesar una transacción segura de tarjeta de crédito. Esto significa que ahora, cualquier punto de venta de retail, por más pequeño que sea, puede, a través de la aplicación de la Empresa aceptar como forma de pago una tarjeta de crédito sin necesidad de hacer la inversión en un terminal POS tradicional. El Smart M-POS está diseñado para correr en los principales sistemas operativos de smartphones (IOS (i-phone), Blackberry, Windows phone y Android) y envía la transacción a la institución financiera a través del protocolo 3D Secure, protocolo aceptado por VISA y MasterCard a nivel mundial. Hoy en día, el Smart M-Pos está siendo utilizado en un proyecto piloto por el Banco Banamex (Citibank) de México, una de las instituciones financieras más importantes del país norteamericano. Otro dato importante en relación a las perspectivas de la Empresa es el de la apertura de nuevas operaciones en diferentes países. El reto de sustituir a las tarjetas físicas prepago lo vive todo país en Latinoamérica. El Ecuador es el país considerado como caso de éxito en implementación de recargas electrónicas en la industria de las telecomunicaciones. El know-how adquirido en Ecuador, ha permitido a BUSINESSWISE S.A. abrir su primera operación internacional con mucho éxito. En el 2009 la primera operación internacional de la Empresa fue abierta en Costa Rica. En el país centroamericano, existía una sola operadora celular del estado, la misma que necesitaba prepararse para la apertura del mercado de telecomunicaciones y poder competir con operadoras celulares privadas. Es por esto que la operadora estatal busco socios estratégicos que cuenten con experiencia en innovación y que hayan sido exitosos en mercados competitivos. BUSINESSWISE Costa Rica, realizó la primera transacción de recarga electrónica en la historia de ese país el 23 de Octubre del 2009, momento en el que solo había 14,000 usuarios prepago. Hoy por hoy, BUSINESSWISE Costa Rica maneja el 45% del mercado de las recargas y existen más de 2 millones de líneas prepago en el país. El éxito en Ecuador y Costa Rica los ha llevado a nuevas oportunidades de negocios en más países de Latinoamérica como por ejemplo en Guatemala en donde se está negociando un contrato de comercialización de recargas electrónicas. Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 21

23 c) Principales líneas de servicios, negocios y actividades de la compañía BUSINESSWISE S.A. se dedica principalmente a la comercialización de recargas electrónicas de telefonía y televisión prepago. Es el intermediario tecnológico entre las operadoras celulares o proveedores de televisión prepago y los puntos de venta de recargas. Dichos puntos de ventas, pueden ser desde una tienda de barrio hasta una gran superficie como por ejemplo un supermercado. Entre sus clientes principales se encuentra todo el grupo Farcomed (Fybeca, Sana Sana, Farmacias Victoria, Oki Doki, Farmacias SuMedica) todo el grupo El Rosado (Mi Comisariato, Hypermarket, Mi Comisariato Jr, Mi Juguetería), Supermercados Santa María y Almacenes Paco. BUSINESSWISE S.A. también se encarga de desarrollar soluciones de pagos móviles y aplicaciones móviles. Entre estos negocios se encuentra el desarrollo de la solución de pagos móviles de YANBAL al igual que el desarrollo del Móvil POS para el Banco Banamex de México. Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 22

24 Misión Estar siempre un paso adelante en todas las áreas en donde operamos. Estar siempre un paso adelante en tecnología, siempre estando en la vanguardia siendo conocedores, creadores e implementadores de la misma. Estar siempre un paso adelante en el servicio a nuestros clientes, tanto internos como externos, siendo proactivos en identificar sus necesidades para de esa manera poder mantener una relación comercial satisfactoria en la que nuestro cliente siempre gana. Estar siempre un paso adelante en la búsqueda y formación de talento, invirtiendo en nuestra gente para su desarrollo profesional y personal siempre fomentando la innovación. Estar siempre un paso adelante en nuestra industria, identificando nuevas tendencias, nuevas maneras de hacer las cosas. Actualizándonos constantemente y siempre cuestionando el estatus quo Visión Mejorar la vida del ciudadano al brindar soluciones móviles innovadoras, eficientes y prácticas que faciliten sus transacciones cotidianas. Traer a la sociedad herramientas que permitan crear microempresarios, trabajadores más productivos y eficientes al igual que familias más integradas. d) Detalle de los principales activos productivos e improductivos Sep-11 ACTIVOS USD$ Activos Corrientes Efectivo en Caja y Bancos -160,983 Inversiones 1,113 Cuentas x Cobrar 2,160,112 Inventarios 43,125 TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 2,043,368 Activos No Corrientes Activo Fijo Neto 30,110 Otros Activos No Corrientes 10,513 Activos Diferidos 636,784 TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 677,407 TOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS 2,720,775 El 100% del Total de Activos de BUSINESSWISE son productivos, puesto que son parte del giro normal del negocio. e) Activos Libres de Gravamen A continuación se presenta el detalle de los activos libres de gravamen, sobre el cual se calcula el límite máximo de la emisión de los REVNI: Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 23

25 Sep-11 ACTIVOS USD$ Activos Corrientes Efectivo en Caja y Bancos -160,983 Inversiones 1,113 Cuentas x Cobrar 2,160,112 Inventarios 43,125 TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 2,043,368 Activos No Corrientes Activo Fijo Neto 30,110 Otros Activos No Corrientes 10,513 Activos Diferidos TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 40,623 TOTAL ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN 2,083,991 Límite de emisión (80% de ALG) $ 1,667,193 f) Descripción de las políticas de inversiones y de financiamiento; En relación a las políticas de inversión en los últimos 3 años y para los 3 siguientes años se puede comentar lo siguiente: Durante el período 2009, y como resultado a la liquidez de la Compañía por giro del negocio, se efectuaron inversiones en fondos de inversión líquidos y de bajo riesgo hasta la presente fecha. Es importante complementar a lo indicado, que en el último semestre del 2009 y el primer semestre del 2010 se destinaron recursos e inversiones en aspectos como innovación y mejoramiento tecnológico obteniendo la plataforma Smart M-Commers que ahora es su principal fortaleza como gestores de recargas electrónicas ya que es una herramienta muy estable y segura que permite crecer en volumen de operaciones sin problema alguno. En el año 2011, como parte de la planificación estratégica de largo plazo se define realizar inversiones en el cambio de cultura organizacional, establecer controles y políticas formales en el negocio, mejorar de procesos, iniciar con el plan de crecimiento en nuevos Pundos de Venta (PDV s) a nivel nacional (PLAN DE EXPANCIÓN), dando prioridad a la región Costa ecuatoriana, exploración de mercados internacionales capacitando a los funcionarios en nuevos proyectos de Comercio Móvil, etc. Actualmente se mantiene el Fondo de Inversión (FONDO REAL) mismo que fuera aperturado a en el año Por otra parte en el segundo semestre del 2011, se realizó una inversión a plazo fijo (BANCO PICHINCHA) por dos meses para ganar intereses sobre los excedentes de efectivo que se mantenían en a julio, la cual ya fue efectivizada y recuperada junto con sus rendimientos. Desde el año 2012 está planificado efectuar inversiones para fortalecer el Plan de Expansión iniciado en el 2011 para crecer en PDV s, desarrollo de nuevos proyectos de Comercio Móvil (aplicaciones para industria Retail nacional e internacional), continuar con la especialización y exploración de mercados internacionales capacitando a funcionarios, actualización de la versión Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 24

26 de la herramienta de tecnología (plataforma Smart M-Commer) y planes futuros en la industria de Comercio Móvil, con la finalidad de mejorar la operación de la empresa, así como para su expansión de largo plazo. g) Estados financieros de los últimos tres años auditados por una firma de auditoría externa, cuando fuere aplicable, con sus respectivas notas. Los estados financieros auditados de los últimos 3 años, se incluyen como parte del presente Memorándum de Inversión dentro del Anexo 1 h) Análisis horizontal y vertical de los estados financieros de los últimos tres años El análisis horizontal y vertical de los estados financieros auditados de los últimos 3 años, se incluye como parte del presente Memorándum de Inversión dentro del Anexo 2. i) Indicadores económico-financieros: liquidez, endeudamiento, rentabilidad e indicadores de eficiencia A continuación los principales indicadores financieros de la compañía: Ratio Sep2011 LIQUIDEZ Razón Corriente 1,84 1,07 0,97 1,04 ENDEUDAMIENTO Endeudamiento (Pasivos/Activos) 60,58% 91,88% 88,92% 94.46% Apalancamiento (Pasivos/Patrimonio) 1,54 11,31 8,02 2,62 Ratio Sep2011 RENTABILIDAD Margen Bruto 7,67% 5,26% 1,58% 4,00% ROS -3,45% 0,18% -0,25% ROE -49,41% 23,93% -32,25% ROA -19,48% 1,94% -3,57% EFICIENCIA Rotación de cuentas por cobrar (días) 31,0 23,1 17,4 13,4 Rotación de cuentas por pagar (días) 24,6 29,3 22,6 12,3 Capital de Trabajo Neto (99.709) Liquidez. El nivel de actividad de la empresa, exige un nivel de liquidez estrecho, puesto que el plazo de financiamiento de los proveedores es inferior a los 30 días. Por lo que, Businesswise S.A. ha mantenido una adecuada razón corriente de su liquidez superior a 1, lo que significa que cada dólar de pasivo corriente adquirido por la empresa ha estado cubierto con al menos un dólar de sus activos corrientes, producto de una adecuada gestión de su cartera con respecto a la amortización de los pasivos de la empresa. Memo de Inversión REVNI BUSINESSWISE S.A. 25