ALDESA SOCIEDAD DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A. FONDO DE INVERSIÓN NO DIVERSIFICADO ALDESA LIQUIDEZ PÚBLICO COLONES

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1 Fondos de Inversión Costa Rica SCRINF de mayo de 2014 ALDESA SOCIEDAD DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A. FONDO DE INVERSIÓN NO DIVERSIFICADO ALDESA LIQUIDEZ PÚBLICO COLONES Informe Mantenimiento de Calificación de Riesgo Sesión Ordinaria: N Sesión Extraordinaria de Ratificación: N Información financiera: no auditada al 31 de marzo 2014, con información adicional auditada a diciembre Contacto: Oscar Mata Salas Analista Senior omata@scriesgo.com 1. CALIFICACIÓN DE RIESGO Este informe corresponde al análisis del Fondo de Inversión No Diversificado Aldesa Liquidez Público Colones, administrado por Aldesa Sociedad de Fondos de Inversión S.A., con información financiera no auditada al 31 de marzo 2014, con información adicional auditada a diciembre La calificación otorgada es la siguiente: Fondo F.I. No Diversificado Aldesa Liquidez Público Colones Anterior Actual Calificación Perspectiva Calificación Perspectiva scr AA f2 Estable scr AA f2 *La calificación otorgada no varió con respecto a la anterior. Estable La calificación de riesgo scr AAf se otorga a aquellos Fondos cuya calidad y diversificación de los activos del fondo, la capacidad para la generación de flujos, las fortalezas y debilidades de la administración, presentan una alta probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión, teniendo una buena gestión para limitar su exposición al riesgo por factores inherentes a los activos del fondo y los relacionados con su entorno. Nivel muy bueno. Las calificaciones desde scr AAf a scr Cf pueden ser modificadas por la adición del signo positivo (+) ó negativo () para indicar la posición relativa dentro de las diferentes categorías. Con relación al riesgo de mercado, la categoría 2 se refiere a moderada sensibilidad a condiciones cambiantes en el Mercado. Estable: se percibe una baja probabilidad de que la calificación varíe en el mediano plazo. 2. ALDESA SOCIEDAD DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A Aldesa Sociedad de Fondos de Inversión, se constituyó como una sociedad anónima, bajo las leyes de la República de Costa Rica, el 22 de febrero de 1989, con la finalidad de ejercer la gestión, estructuración y administración de fondos de inversión. Es una de las administradoras de fondos de mayor antigüedad local, cuya participación de mercado a marzo 2014 es del 7,92%, por volumen de fondos administrados. Lo anterior implica a su vez, que se ubica en la posición número cinco, dentro de las catorce sociedades administradoras de fondos de inversión que reportan activos administrados a marzo La SAFI mantiene inscritos ante la SUGEVAL 12 fondos de inversión: cinco financieros, seis de desarrollo inmobiliario y un inmobiliario, sin embargo, solo 8 de ellos registran activos a la fecha, los mismos se detallan a continuación: Fondo Tipo Fondo F.I. No Diversificado Aldesa Mensual Colones Ingreso F.I. No Diversificado Aldesa Renta Dólares Ingreso F.I. Diversificado Aldesa Liquidez Colones Mercado de Dinero F.I. No Diversificado Aldesa Liquidez Público Colones Mercado de Dinero F.I. Diversificado Aldesa Liquidez Dólares Mercado de Dinero F.I. De Desarrollo Inmobiliario Monte del Barco Desarrollo Inmobiliario F.I. De Desarrollo Inmobiliario Terra C Desarrollo Inmobiliario F.I. Inmobiliaria de Renta y Plusvalía Inmobiliario A marzo 2014, los activos administrados a través de tales productos suman ,75 millones. En términos interanuales, el volumen administrado crece cerca del 27%, mientras que de forma semestral se incrementa 23%. Como se observa a continuación, el fondo de desarrollo inmobiliario Monte del Barco es el instrumento más importante para la SAFI, representando el 44% dentro del La calificación de riesgo emitida representa la opinión de la Sociedad Calificadora basada en análisis objetivos realizados por profesionales. No es una recomendación para comprar, vender o mantener determinados instrumentos, ni un aval o garantía de una inversión, emisión o su emisor. Se recomienda analizar el prospecto, información financiera y los hechos relevantes de la entidad calificada que están disponibles en las oficinas del emisor, en la Superintendencia General de Valores, Bolsas de Valores y puestos representantes 1 El detalle de toda la escala de calificación que utiliza la Calificadora podrá ser consultado en nuestra página

2 mar13 abr13 may13 jun13 jul13 ago13 sep13 oct13 nov13 dic13 ene14 feb14 mar14 Millones Activos Millones de Colones total de activos administrados en los últimos seis meses; posteriormente le sigue el fondo inmobiliario Renta y Plusvalía con 28% de participación. Es importante mencionar que a partir de enero 2012, la SAFI dejó en cero la comisión de administración que cobraba sobre el FIDI Monte del Barco, lo cual ha implicado una reducción sensible en los ingresos operativos de la SAFI, por la representatividad del mismo en la cartera de fondos que administra Aldesa SAFI. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 49,08% 49,79% 49,40% 48,73% 30,68% 31,10% 30,92% 30,40% Distribución de los Activos por Fondo de Inversión ALDESA SOCIEDAD DE FONDOS DE INVERSION S.A. 47,64% 47,75% 46,79% 44,75% 29,15% 29,77% 29,57% Fuente: Elaborado por SCRiesgo. Datos publicados por SUGEVAL. Por su parte, los inversionistas de la SAFI se registran en a marzo 2014, con lo cual se muestra un crecimiento interanual y semestral de 3% y 1%, respectivamente. Lo anterior significa una participación de mercado del 3,77%, ubicándola en el sexto lugar de las catorce sociedades administradoras de fondos de inversión. A continuación se grafica el comportamiento del activo administrado y los inversionistas de Aldesa SAFI con relación al último año (marzo ): 28,23% 45,19% 28,43% 45,60% 28,68% 42,94% 27,00% 42,96% Fuente: Elaborado por SCRiesgo. Datos publicados por SUGEVAL. 41,68% 26,94% 26,10% mar13 may13 jul13 sep13 nov13 ene14 mar , , , , , , , , ,0 ALDCP$BFI ALDCPcFI ALDCRE$FI ALDINMRENTAFI ALDRENTAMFI FI FI FI ,0 Evolución de Activos e Inversionistas ALDESA SOCIEDAD DE FONDOS DE INVERSION S.A. COLONES DOLARES EUROS INVERSIONISTAS Inversionistas 1.1. Situación financiera La SAFI registra 852,98 millones en activos, al cierre de marzo 2014, monto que se reduce 8% respecto a marzo Prácticamente la totalidad de los activos son de corto plazo, donde la partida caja y bancos, instrumentos financieros y cuentas por cobrar, aportan aproximadamente el 95% del total de activos, esto se ve reflejado en una alta razón circulante de la entidad (activo circulante a pasivo de corto plazo), sin embargo, dicha razón circulante disminuye debido a un crecimiento del pasivo de corto plazo. Los pasivos de la entidad suman 57,3 millones, cifra que en el último año crece cerca del 58%, debido principalmente al incremento del impuesto de la renta diferido, así como al aumento en las cuentas por pagar a Aldesa Puesto de Bolsa S.A., y a Servicios Corporativos GBA, S.A., debido a que la SAFI no ha tenido el flujo para cancelarle el total del monto por los servicios que brinda la empresa Servicios Corporativos GBA S.A. (entre dichos servicios se encuentran: contabilidad, administración, operaciones, tesorería, tecnología de información, entre otros). Los activos de la SAFI a marzo 2014 se financian en 93% a través de recursos propios, de modo que el patrimonio a esa fecha suma 795,7 millones. Dicho partida registra una reducción cercana al 11% interanual, la cual obedece principalmente a las pérdidas acumuladas del año 2013, situación que se viene dando desde que la SAFI dejó de percibir ingresos por comisión del FIDI Monte del Barco desde el 01 de Enero del Es de recalcar, que en marzo 2014 la SAFI recibió dos aportes extraordinarios de capital adicional pagado, uno por 40 millones y otro por 184 millones, mencionados en el apartado de Hechos Relevantes, lo que ayudó a que la reducción interanual del patrimonio no fuera mucho mayor, asimismo contribuyó a que por primera vez en dos años, la SAFI muestre un incremento trimestral en su patrimonio ,00 900,00 800,00 700,00 600,00 500,00 400,00 300,00 200,00 100,00 ALDESA SAFI S.A.: Balance General Cifras en millones de colones Mar13 Jun13 Sep13 Dic13 Mar14 Activos Patrimonio Pasivos Página 2 de 7

3 Millones Con relación a los resultados registrados a marzo 2014, suman una pérdida neta de 16,25 millones, con lo que muestra una mejora con respecto a marzo 2013, donde registraban una pérdida de 63,52 millones, es decir, la pérdida disminuyó 74% interanual. Dicha mejora se debe a un incremento de los ingresos por comisiones por servicios y otros ingresos operativos, así como el registro de una ganancia neta por diferencial cambiario de 20,55 millones A marzo 2014, los ingresos totales de la SAFI suman 501,2 millones, aumentando 72% interanual, mientras que los gastos se registran en 517,4 millones, con lo que crecen 46% con respecto a marzo Por su parte, los ingresos están compuestos en su mayoría por ingresos de operación que representan cerca del 59% del ingreso total, seguido por los ingresos financieros que representan el porcentaje restante. El aumento en los ingresos totales obedece principalmente, a que los ingresos financieros crecieron 178% interanual, producto de una mayor ganancia bruta por diferencial cambiario. Los egresos se componen de 43%de gastos administrativos, 34% gastos financieros y 23% de otros gastos de operación. El aumento en los egresos obedece al incremento de las pérdidas brutas por diferencial cambiario. 600,00 500,00 400,00 300,00 200,00 100,00 (100,00) (200,00) ALDESA SAFI S.A.: Estado de Resultados Acumulado Cifras en millones de colones Mar11 Mar12 Mar13 Mar14 Ingresos Gastos Utilidad Los resultados de la SAFI para el cierre de marzo 2014, muestran una mejora interanual. Sin embargo, siguen mostrando indicadores de rentabilidad negativos, producto de la pérdida registrada durante el período. mar13 sep13 mar14 Activo Circulante / Pasivo Circulante 24,53 11,22 14,21 Pasivos Totales / Patrimonio 0,04 0,09 0,07 Gastos Totales / Ingresos Totales 122% 127% 103% Margen neto 22% 27% 3% Rendimiento s/ Inversión 27% 35% 9% Rentabilidad s/ patrimonio 27% 35% 9% Fuente: Datos de Estados Internos y Auditados. Para el año 2014, con la inscripción y puesta en marcha de nuevos fondos de inversión que generarían nuevos ingresos la SAFI planea revertir sus pérdidas actuales. Adicionalmente, la SAFI realizó un plan de capitalización con el fin de cubrir la gestión por el crecimiento esperado en la administración de fondos. Por último, la administración espera que con la reactivación del proyecto Monte del Barco se pueda volver a cobrar la comisión correspondiente Riesgo Tecnológico El Master Freddy Ramírez CPA, CISA, a solicitud de SCRiesgo realizó en octubre 2013 una evaluación general de los controles de tecnología de información de ALDESA, el cual tuvo como objetivo determinar los riesgos potenciales en lo que respecta a la seguridad, integridad, efectividad, eficiencia, confidencialidad, confiabilidad, disponibilidad y continuidad de la plataforma tecnológica que soporta las operaciones de ALDESA. La evaluación de los controles generales de la gestión de tecnología de información, se realizó a la luz de los estándares internacionales y mejores prácticas de la industria de tecnología de información, particularmente los Objetivos de Control de Tecnología de Información (COBIT, por sus siglas en inglés). Después de dicho análisis se determinó que Aldesa Sociedad de Fondos de Inversión S.A. presenta un nivel medio de dependencia tecnológica, lo cual significa que el impacto para Aldesa de algún potencial riesgo materializado es intermedio. Con respecto a la evaluación de controles generales, el experto concluyó en que los controles de tecnología de información al momento de la evaluación se encuentran en un nivel medio, situación que refleja de forma complementaria que la probabilidad de materialización de riesgos en moderada. Producto de lo anterior, y según lo establecido por el especialista para esta evaluación, se concluye que el nivel de riesgo tecnológico de Aldesa es medio. Página 3 de 7

4 3. HECHOS RELEVANTES El 19 de diciembre del 2013, Aldesa SAFI y Grupo Bursátil Aldesa S.A. informa que en sesión de junta directiva del 18 de diciembre del 2013, comunica el nombramiento del señor Luis Mesalles como miembro del comité de Auditoría. El 10 de febrero del 2014, Aldesa SAFI informa que se acordó modificar la comisión que percibe Aldesa SAFI, por la administración del Fondo de Inversión No Diversificado Aldesa Liquidez Público Colones del 0,50% vigente hasta el día de hoy, al 0,75% efectiva a partir del día 11 de febrero del El 20 de febrero del 2014, Aldesa SAFI informa que el señor Fernando Estrada Norza dejó de ejercer como miembro independiente del Comité de Inversión de Fondos Financieros de Aldesa SAFI desde el 19 de febrero del Se incorpora al mismo el señor Eric Vargas Subirós. El 3 de marzo del 2014, se informa que en Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Aldesa SAFI, celebrada el 28 de febrero del año 2014, la socia Grupo Bursátil, S.A. procede a efectuar un aporte extraordinario de capital adicional pagado por la suma de 40 millones a Aldesa SAFI. El 4 de marzo del 2014, se informa que en Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Aldesa SAFI, celebrada el 3 de marzo del año 2014, la socia Grupo Bursátil, S.A. procede a efectuar un aporte extraordinario de capital adicional pagado por la suma de 184 millones a Aldesa SAFI. de Desarrollo Inmobiliario Aldesa II, Fondo de Inversión de Desarrollo Inmobiliario Aldesa III y Fondo de Inversión de Desarrollo Inmobiliario Aldesa D, en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, según los lineamientos establecidos en la Resolución SGVR2858 del 15 de noviembre del El 28 de abril del 2014, se informa que el señor Pablo González Fernández dejó de ejercer como Gestor de Portafolios de todos los fondos financieros administrados por Aldesa Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. El señor González se mantendrá como Gestor Suplente de dichos fondos. En su lugar se nombra al señor Marco Alvarado Molina. 4. FONDO DE INVERSIÓN NO DIVERSIFICADO ALDESA LIQUIDEZ PÚBLICO COLONES Calificación de riesgo: scr AAf2. Perspectiva: Estable El fondo está dirigido a inversionistas individuales, inversionistas institucionales y corporaciones que desean realizar inversiones de corto plazo, y que requieran de un plazo de reembolso de uno a tres días hábiles. Ha sido diseñado para inversionistas que mantienen recursos ociosos durante períodos cortos y desean colocarlos en un portafolio no diversificado conformado por títulos del sector público que cuenten con garantía solidaria del Gobierno Central o el Banco Central de Costa Rica, y en valores del sector de bancos que cuenten con garantía directa del Estado Costarricense. Fondo de Inversión No Diversificado Aldesa Liquidez Público Colones Mecanismo Redención Abierto Objetivo Mercado Diversificación Moneda de inversión y redención Mercado Dinero Nacional El fondo de inversión establece como límite máximo de concentración de un solo inversionista, en un 75%; asimismo, no establece limitaciones a la suscripción de nuevas participaciones, siempre y cuando no sobrepase el límite máximo establecido de concentración por inversionista. El 14 de marzo del 2014, se informa que el pasado 19 de febrero del 2014, Aldesa SAFI ha cumplido con los requisitos solicitados para la autorización de oferta pública restringida e inscripción del Fondo de Inversión de Desarrollo Inmobiliario Aldesa I, Fondo de Inversión Página 4 de 7 No Colones Plazo de reembolso t+1, máximo t+3 Inversión inicial mínima 1 5% anual. Dicha comisión se devenga diariamente, es calculada sobre el Comisión Administración Máxima valor diario del activo neto del fondo y se cancela mensualmente.

5 Millones Activos e Inversionistas El fondo empieza a registrar activos a partir de enero del año Para el cierre de marzo 2014, los activos del fondo registran 7.948,9 millones, con una tasa de crecimiento anual de 388%. Dentro de los 24 fondos de inversión del mercado de dinero no diversificado en colones que a marzo 2014 registran activos, el Fondo de Inversión No Diversificado Aldesa Liquidez Público Colones ocupa la posición número 14 con una participación de mercado de 1,44%, mejorando con respecto al semestre anterior, donde se ubicó en la posición 23. Por otro lado, a marzo 2014 el fondo obtuvo una participación de mercado con respecto a los inversionistas de 0,12%, registrando 26 inversionistas, creciendo semestralmente 24%. De esta forma se ubica en la última posición del ranking de fondos de inversión del mercado de dinero en colones. Respecto a la concentración del fondo, al tener únicamente 26 inversionistas a finales de marzo 2014, el 100% de los fondos administrados corresponden a los 20 mayores aportes de capital, asimismo, los 5 principales inversionistas representan el 87%, y el inversionista más grande representa el 50% de los activos; de esta forma el fondo presenta una concentración muy alta , , , , , , , , ,0 Evolución de Activos e Inversionistas F.I. NO DIVERSIFICADO ALDESA LIQUIDEZ PUBLICO COLONES 31mar13 31may13 31jul13 30sep13 30nov13 31ene14 31mar14 Activos Inversionistas Para los últimos seis meses finalizados en marzo 2014, el fondo mantuvo en promedio 16% de sus activos en caja y bancos. Por otra parte, los valores negociables en promedio alcanzaron el 83% de los activos # Activos Administrados Cumpliendo con la política de inversión estipulada en el prospecto del fondo, el 100% del portafolio activo se invierte en títulos del sector público que cuenten con garantía solidaria del Gobierno Central o el Banco Central de Costa Rica, y en valores del sector de bancos que cuenten con garantía directa del Estado Costarricense. Consecuentemente durante los seis meses finalizados en marzo 2014, como emisores de los títulos en los que invierte el fondo, destacan el Banco Nacional de Costa Rica (BNCR) con 36%, el Gobierno (G) con 23%, el Banco Crédito Agrícola de Cartago (BCAC) con 14%, el Banco Central de Costa Rica (BCCR) con 14% y el Banco de Costa Rica (BCR) con 13%. Al ser un fondo de liquidez, es normal ver variaciones en la composición de cartera por emisor. Al analizar la composición del portafolio por instrumento se observa que durante los últimos seis meses finalizados en marzo 2014, el portafolio se encuentra invertido principalmente en certificados de depósito a plazo (cdp s) con 57% e instrumentos de recompra con de 21%, siendo los más representativos. La administración manifiesta que el fondo ha mostrado una baja en recompras en el portafolio lo que se debe a que dichas operaciones de inversión estaban quedando a tasas sumamente bajas, por lo que decidieron migrar hacia títulos en certificados de inversión con rendimientos más atractivos, asimismo comentan que la fortaleza de estos certificados es que pueden ser utilizados como títulos con garantía para levantar operaciones de financiamiento en los casos que el fondo necesita liquidez. Por lo tanto como estrategia de la administración, comentan que si bien las operaciones de recompras de inversión ayudan a un oportuno manejo de la liquidez, con la compra de cdp s, tp0 y bem0 se consigue un mejor rendimiento para la cartera y un manejo adecuado de la liquidez para el fondo. 100% 80% 60% 40% 20% COMPOSICIÓN DE CARTERA POR INSTRUMENTO F.I. NO DIVERSIFICADO ALDESA LIQUIDEZ PUBLICO COLONES 76,73% 55,26% 44,43% 99,26% 18,81% 51,97% 8,17% 6,45% 7,48% 25,00% 31,53% 30,25% 13,46% 4,22% 7,74% 43,57% 0% Página 5 de 7 14,32% 9,09% 14,05% oct13 nov13 dic13 ene14 feb14 mar14 Recompra tptba bem bem0 tp0 tp cdp bcg2c

6 Años % Respecto a la estructura de la cartera por plazos, durante el semestre finalizado en marzo 2014, en promedio principalmente se destaca que el 43% de las inversiones del fondo están en plazos de 2 a 30 días, 20% en inversiones de 91 a 180 días, entre otros. La duración de Macaulay se define como el plazo promedio en que la inversión se recupera en términos de valor actual. Al finalizar los últimos seis meses bajo estudio, el portafolio se caracteriza por tener una duración promedio de Macaulay de 0,12 años, misma cantidad que el semestre anterior, y menor a la registrada por el mercado (0,19 años) RiesgoRendimiento Durante los últimos seis meses finalizados en marzo del 2014, el fondo registra un rendimiento promedio de 3,54%, encontrándose por encima del rendimiento promedio del mercado (3,19%), pero disminuye con respecto al semestre anterior (4,53%). 6,00 5,00 RENDIMIENTO ANUALIZADO DE LOS ÚLTIMOS 30 DÍAS F.I. NO DIVERSIFICADO ALDESA LIQUIDEZ PUBLICO COLONES Además, la duración modificada del fondo, indicador que permite sensibilizar el precio de un determinado título valor ante cambios en la tasa de interés del mercado, tiene un comportamiento similar a la duración de Macaulay (0,11%) y se encuentra menor a la duración modificada promedio del mercado (0,18%). Lo anterior implica, estadísticamente, una menor sensibilidad a cambios en el precio de los valores del fondo ante variaciones de la tasa de interés respecto al mercado. Al comparar la duración de la cartera con el plazo de permanencia del inversionista (PPI) del fondo, ambos en los últimos seis meses finalizados en marzo 2014, se observa un calce entre las dos variables, ya que la duración de la cartera promedio, se mantiene igual al PPI promedio, en el mismo periodo. 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 Calce de Plazos F.I. NO DIVERSIFICADO ALDESA LIQUIDEZ PUBLICO COLONES 0,18 0,15 0,05 0,13 0,08 0,11 0,14 0,10 0,15 0,10 0,11 0,10 oct13 nov13 dic13 ene14 feb14 mar14 Duración PPI 0,00 mar2013 jun2013 sep2013 dic2013 mar2014 La volatilidad del rendimiento del fondo, representado por la desviación estándar, es de 33 puntos base en el semestre finalizado en marzo 2014, encontrándose por encima de la volatilidad del mercado. Al asociar el riesgo y el rendimiento del fondo por medio del coeficiente de variación, se obtiene un valor de 0,09 unidades para el semestre en estudio, por encima al mercado en el mismo periodo, lo que significa que los inversionistas del fondo asumen más unidades de riesgo por unidad de rendimiento que el promedio del mercado. Por su parte, el coeficiente Beta, que es considerado como un Es importante señalar que al tratarse de un fondo de índice del grado de movimiento del rendimiento de un liquidez, no suelen registrarse ganancias o pérdidas activo en respuesta al cambio en el rendimiento de mercado; significativas por plusvalías o minusvalías de la cartera; sin se muestra negativo; es decir, el rendimiento del fondo embargo durante el semestre bajo estudio, producto de que reacciona en la misma dirección y en menor magnitud que el tienen 9% de la cartera en instrumentos a más de 180 días, en mercado. promedio para el semestre finalizado en marzo 2014, el fondo registra una minusvalía por y un promedio de pérdidas por ventas de títulos de Página 6 de 7 4,00 3,00 2,00 1,00 Indicador FI Mejor Ajuste (Fondo) 30Set12 al 31Mar13 31Mar13 al 30Set13 30Set13 al 31Mar14 MERCADO Mejor Ajuste (Mercado) F.I. NO DIVERSIFICADO ALDESA LIQUIDEZ PUBLICO COLONES Mercado 30Set13 al 31Mar14 PROMEDIO 6,48 4,53 3,54 3,19 DESVSTD 1,83 0,40 0,33 0,09 COEFVAR 0,28 0,09 0,09 0,03 MAXIMO 13,94 5,14 4,47 3,36 MINIMO 0,00 3,77 2,77 2,95 BETA 1,93 0,07 0,02 n.a.

7 RENDIMIENTO Es posible analizar gráficamente el rendimiento y volatilidad del fondo y comparar esos resultados con el mercado. El gráfico a continuación arroja que el fondo se ubica en el tercer cuadrante, reflejando un rendimiento y volatilidad mayor al promedio del mercado. El trimestre anterior se ubicó en el primer cuadrante. 4,0 FI MERCADO DE DINERO COLONES: RIESGO RENDIMIENTO 30Set13 al 31Mar14 3,0 2,0 1,0 0,0 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 RIESGO MERCADO ALDCPcFI BACLACcFI BANCREDILASC FI BCRLIcFI BCRMX FI BCTAHORROcFI BCTEMPREcFI BNASUPERcFI FI FI FI FI FI FI FI FI FI FI FI FI INTLIMXcFI ITFCPPUcFI MULSUMAcFI SAJCPcFI VISLIcFI La calificación otorgada no ha sufrido ningún proceso de apelación por parte de la entidad calificada. La metodología de calificación de Fondos de Inversión utilizada por SCRiesgo fue actualizada ante el ente regulador en agosto del SCRiesgo da por primera vez calificación de riesgo a este fondo en noviembre del Toda la información contenida en el informe que presenta los fundamentos de calificación se basa en información obtenida de los emisores y suscriptores y otras fuentes consideradas confiables por SCRiesgo. SCRiesgo no audita o comprueba la veracidad o precisión de esa información, además no considera la liquidez que puedan tener los distintos valores tanto en el mercado primario como en el secundario. La información contenida en este documento se presenta tal cual proviene del emisor o administrador, sin asumir ningún tipo de representación o garantía. SCRiesgo considera que la información recibida es suficiente y satisfactoria para el correspondiente análisis. Página 7 de 7