ESCENARIO LOCAL ESCENARIO GLOBAL

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1 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 16 de noviembre de 2017 Macro Securities S.A. Juana Manso 555, 8 piso, C1107CBK Buenos Aires, República Argentina Teléfono: (54-11) Fax: (54-11) / Agustín Devoto, Manager Macro Securities S.A. agustindevoto@macro.com.ar (54-11) Sales Institucionales ESCENARIO LOCAL Los bonos denominados en dólares en el exterior (mercado OTC) operaron el miércoles con ligeras bajas, a pesar que el retorno de los Treasuries a 10 años de EE.UU. mostró una reducción a 2,322%. Hoy dicho rendimiento cotiza en alza (a 2,36%), ante un mercado a la espera de importantes datos económicos norteamericanos y de la votación en la Cámara Baja del proyecto de reforma tributaria. Los soberanos argentinos continúan ajustando sus precios, ante la aversión al riesgo de los inversores, que se encuentran con la mirada puesta en lo que sucede en el exterior, y en el contexto local atentos al proyecto de reforma tributaria enviado al Congreso. Lucas Raimundez Head de Sales Institucionales lucasraimundez@macro.com.ar (54-11) /8978 Lucia Rodríguez Pardina (54-11) luciarodriguezpardina@macro.com.ar Betsabé Szewach (54-11) betsabeszewach@macro.com.ar Juan Ignacio Catalano (54-11) juancatalano@macro.com.ar Se espera que la Ciudad de Buenos Aires coloque un bono con un vencimiento a 10 años y una tasa variable que devengará intereses de manera trimestral. Hoy a las 12 horas finaliza el período de suscripción de la Oferta Pública Inicial (OPI) de Molino Cañuelas. La misma busca emitir de nuevas acciones ordinarias Clase B (ampliables hasta ) y, a consideración de los colocadores, ejercer la compra de acciones ordinarias Clase B (ampliables hasta ). En octubre, el costo de la construcción aumentó 0,8% MoM (INDEC). El IPIM subió 1,5% MoM en octubre (INDEC). Individuos Santiago Reinoso Head de Individuos santiagoreinoso@macro.com.ar (54-11) Marcelo Aubone marceloaubone@macro.com.ar (54-11) int Francisco Dianda franciscodiandadozo@macro.com.ar (54-11) int Pablo Abriani pabloabriani@macro.com.ar (54-11) ESCENARIO GLOBAL Esta mañana, las principales bolsas de Europa subían en promedio 0,76% mientras los inversores reaccionan a la publicación de nuevos resultados corporativos. Por su parte, en EE.UU. los futuros operaban en alza (en promedio +0,4%) a la espera de noticias respecto a la reforma tributaria que hoy será votada por la Cámara Baja, mientras los inversores también se enfocan en la publicación de nueva data macro y resultados trimestrales de empresas relevantes. Viacom, Wal-Mart y Best Buy serán algunas de las empresas que reportarán sus resultados trimestrales antes de la apertura del mercado, mientras que Ross, GAP y Foot Locker lo harán al finalizar la jornada. En EE.UU. hoy se espera una leve caída en los pedidos iniciales por desempleo correspondientes a la semana finalizada el 11 de noviembre a solicitudes. Además la producción industrial de octubre mostraría un aumento, mientras que el índice del Panorama de negocios de la Fed Filadelfia registraría una caída a 24,6 puntos. Las ventas minoristas del Reino Unido mostraron un retroceso durante octubre (aunque menos de lo esperado). Página 1

2 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 16 de noviembre de 2017 ESCENARIO LOCAL Bonos en dólares continúan la corrección en el exterior Los bonos denominados en dólares en el exterior (mercado OTC) operaron el miércoles con ligeras bajas, a pesar que el retorno de los Treasuries a 10 años de EE.UU. mostró una reducción a 2,322%. Hoy dicho rendimiento cotiza en alza (a 2,36%), ante un mercado a la espera de importantes datos económicos norteamericanos y de la votación en la Cámara Baja del proyecto de reforma tributaria. Los soberanos argentinos continúan ajustando sus precios, ante la aversión al riesgo de los inversores, que se encuentran con la mirada puesta en lo que sucede en el exterior, y en el contexto local atentos al proyecto de reforma tributaria enviado al Congreso. En la BCBA, los principales bonos en dólares finalizaron ayer con precios mixtos, en un marco en el que el tipo de cambio mayorista cerró con una suba de apenas tres centavos a ARS 17,54. BONAR 2024 (AY24): 1 año Fuente: Bloomberg El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó en los 386 puntos básicos, subiendo 1,3% (cinco unidades) respecto al día anterior. Se espera que la Ciudad de Buenos Aires coloque un bono con un vencimiento a 10 años y una tasa variable que devengará intereses de manera trimestral. El HSBC, el Banco de Galicia y el Banco Macro serán los agentes colocadores. Argentina continúa reduciendo el número de reclamos pendientes de liquidación presentados por holdouts que optaron por no participar en los canjes de deuda soberana de los años 2005 y El miércoles, el país anunció que llegó a un acuerdo con un acreedor individual, elevando la cantidad en dólares de casos cerrados en 2017 a USD 93 M. El Gobierno recientemente presentó un documento ante la SEC alegando que sus pasivos por litigios en curso con los holdouts alcanzaron USD M durante el 3ºT17. Según el memorándum presentado, Argentina dice que unos USD 750 M pertenecen a deuda internacional y los USD 550 M restantes son bonos regulados por la ley argentina. Se espera que el país liquide los reclamos por USD 14 M adicionales antes de fin de año. Página 2

3 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 16 de noviembre de 2017 El principal índice accionario local manifestó un rebote después de cinco ruedas de caídas, y a pesar que todavía las elevadas tasas de interés en pesos que ofrecen las Lebacs siguen siendo atractivas. En este contexto, el Merval cerró en ,63 puntos, ganando 2,74%, después que en forma intradiaria testeara un mínimo de puntos. Técnicamente, el panel líder rebotó en el soporte de 23,6% de la secuencia de Fibonacci trazada en la suba de los últimos doce meses, después que había quebrado la media de 50 ruedas el día martes. De esta manera, el índice recuperó el nivel de puntos y podría seguir recuperándose debido a que el indicador de fuerza relativa (RSI) revirtió su pendiente. El volumen operado en acciones en la BCBA se ubicó en los ARS 1.097,9 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 5,7 M. Las principales alzas se observaron en las acciones de Endesa Costanera, Distribuidora de Gas Cuyana -que subió fuerte luego que el Gobierno anunciara un aumento de gas del 45% a partir de diciembre para usuarios residenciales-, Edenor, Banco Francés, Agrometal y Boldt. Distribuidora de Gas Cuyana (APBR): 1 año, volumen en el panel inferior Fuente: Bloomberg Sin embargo, las únicas acciones que cayeron fueron las de: Tenaris, YPF y Sociedad Comercial del Plata. Hoy a las 12 horas finaliza el período de suscripción de la Oferta Pública Inicial (OPI) de Molino Cañuelas. La misma busca emitir de nuevas acciones ordinarias Clase B (ampliables hasta ) y, a consideración de los colocadores, ejercer la compra de acciones ordinarias Clase B (ampliables hasta ). Los ADS, que cotizarán en Wall Street, tendrán un factor de conversión de 3 a 1. En el ámbito internacional, los agentes colocadores serán JP Morgan, UBS, HSBC e Itau. Mientras que en el ámbito local lo harán Supervielle y AR Partners. Tras la OPI, Molino Cañuelas ampliaría su capital accionario hasta 19,5%. Según los cálculos realizados la cantidad de nuevas acciones le permitirán a la empresa un ingreso de hasta USD 141,6 M aproximadamente, que equivalen a ARS 2.451,5 M. En caso que Molino Cañuelas no logre recaudar el monto para recomponer la situación patrimonial comprometedora que posee, se declarará sin efecto la OPI. Desde la compañía necesitarían recaudar un mínimo de ARS 772,1 M. Molino Cañuelas es una compañía demasiado apalancada, cuenta con un Patrimonio Neto negativo y mucha carga de intereses. Página 3

4 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 16 de noviembre de 2017 El Índice del Costo de la Construcción (ICC) creció 0,8% MoM en el mes de octubre y 25,8% YoY. En lo que va del año lleva una crecimiento de 23%. El ICC estuvo impulsado por las subas de materiales (1,6%), mano de obra (0,4%) y gastos generales (0,3%). El Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) correspondiente a octubre, mostró un avance de 1,5% respecto al mes anterior. Dicha suba se justifica por un aumento de 1,4% en productos nacionales y de 1,4% en los productos importados. De forma intermensual dicho índice varió +17,3%. Además, el Índice de Precios Internos Básicos (IPIB) creció 1,4% MoM y 16,5% YoY. La CGT y el ministro de trabajo, Jorge Triaca, acordaron los principales puntos del proyecto de reforma laboral que será enviado al Congreso en las próximas semanas. Según reportaron se logró consenso con los representantes de cada sector. El Gobierno habría accedido a dar marcha atrás con la tercerización de servicios de transporte, limpieza y seguridad para empresas y se introdujeron cambios en la propuesta inicial para la categoría de "trabajador independiente". En base al Monitor de Comercio del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) las exportaciones de Argentina sufrieron una contracción de 17,8% entre 2010 y 2015 explicada por una pérdida de competitividad en el mercado intrarregional de -26,4 puntos básicos. Además aseguró que desde la crisis financiera el país ha perdido el 21% de su cuota de mercado global. El dólar minorista cerró ayer con una suba de cinco centavos y se ubicó en ARS 17,82 vendedor, un día después de la suba de tasas de Lebacs por parte del BCRA. Por su lado, el tipo de cambio mayorista subió tres centavos y cerró en ARS 17,54 para la punta vendedora. Según fuentes de mercado, el BCRA renovó el 87% de los vencimientos de Lebacs, mientras que el resto se redirigió a la recompra de activos o al dólar. Página 4

5 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 16 de noviembre de 2017 ESCENARIO INTERNACIONAL El Congreso de EE.UU. votará la reforma tributaria Los futuros de EE.UU. operaban en alza a la espera de noticias respecto a la reforma tributaria que hoy será votada por la Cámara Baja, mientras los inversores también se enfocan en la publicación de nueva data macro y resultados trimestrales de empresas relevantes. En caso que la Cámara Baja apruebe su proyecto de reforma, el mismo irá al Senado que cuenta con su propio proyecto tributario (con varias diferencias), por lo que ambos planes deberán de ser reconciliados, antes que se conviertan en ley (una meta que se han fijado para antes de fin de año). La inflación de octubre mostró ayer una leve desaceleración en línea con lo esperado. La encuesta manufacturera de NY correspondiente al mes de noviembre mostró una importante caída, mayor a la esperada por el mercado. Por su parte, las ventas minoristas anticipadas de octubre mostraron una importante desaceleración pero menor a la proyectada. Los stocks de crudo registraron un aumento durante la semana finalizada el 10 de noviembre. Hoy se espera una leve caída en los pedidos iniciales por desempleo correspondientes a la semana finalizada el 11 de noviembre. La producción industrial de octubre mostraría un aumento, mientras que el índice del Panorama de negocios de la Fed Filadelfia registraría una caída. Viacom, Wal-Mart y Best Buy serán algunas de las empresas que reportarán sus resultados trimestrales antes de la apertura del mercado, mientras que Ross, GAP y Foot Locker lo harán al finalizar la jornada. Los principales mercados europeos subían mientras los inversores reaccionan a la publicación de nuevos resultados corporativos. Las ventas minoristas del Reino Unido mostraron un retroceso durante octubre (aunque menos de lo esperado). La revisión final de la inflación de octubre de la Eurozona se mantuvo estable en 1,4% anual. Los principales índices bursátiles de Asia mostrando cierres dispares, con el índice Nikkei 225 de Japón en alza (cortando una racha de seis jornadas consecutivas de pérdidas), y el Shangai Compiste en baja. INDICE NIKKEI 225: 1 año Fuente: Bloomberg Página 5

6 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 16 de noviembre de 2017 Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia. El Gobierno de Colombia informó que la economía creció 2% interanual en el 3ºT17, ubicándose por debajo de lo esperado de 2,4%, proyectando una expansión del PIB para el 4ºT17 de 2,5% interanual. Tras la publicación de estas cifras, el ministro de Hacienda anunció la reducción en la meta de crecimiento a un rango entre 1,7% y 1,9% para este año, desde el previo de 2% anual. Sin embargo, mantuvo la meta de 3% para el El Banco Central de Colombia reveló que la inversión extranjera neta subió 4,8% en octubre a USD 738,9 M respecto al mismo mes del año 2016, impulsada por el sector minero petrolero a pesar de la fuerte caída de los flujos destinados a carteras de portafolio, que cayeron 66% YoY. El Instituto Nacional de Estadísticas e Informática de Perú (INEI) informó que la economía creció a un ritmo de 3,18% interanual en septiembre, superando las expectativas del mercado de una expansión de 3,1%. El crecimiento se vio impulsado por una mayor producción minera y un repunte de la actividad de la construcción. Según el presidente del Banco Centralde Perú, este año la inflación finalizaría en 1,8% anual, convirtiéndose así en una de las tasas más bajas de Latinoamérica, debido a una rápida caída de precios de alimentos. La estimación de la inflación de este año es menor a la proyección previa de entre 1,9% y 2%. La Cámara Chilena de la Construcción (CChC) informó que la actividad de la construcción cayó 1,5% interanual en septiembre, registrando así once meses consecutivos de bajas. De todas formas, a pesar que la variación fuese negativa moderó su ritmo de contracción en medio de señales de un gradual repunte de la economía. En agosto la actividad había caído 4,1% anual. El dólar subía levemente, a pesar del contexto adverso por dudas sobre la implementación de la reforma tributaria, un debilitamiento de acciones y de los bonos de alto rendimiento. La inflación subyacente le da soporte al precio. El euro en contraposición con el dólar, mostraba un leve retroceso. La caída que sufrieron ayer los rendimientos de los bonos presionó a la moneda común a la baja. La libra cotizaba con leves subas luego que los datos económicos en el Reino Unido no fueron tan pesimistas como se esperaba. Se esperan comentarios de funcionarios del BoE respecto a los recientes datos de inflación y desempleo. El petróleo WTI caía luego que se revelará un aumento de inventarios en EE.UU. No obstante, la OPEP continuará recortando la producción para reducir el exceso de oferta mundial. PETROLEO WTI: 6 meses Fuente: Bloomberg Página 6

7 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 16 de noviembre de 2017 El oro operaba estable luego del retroceso observado ayer. El fortalecimiento del dólar y las expectativas de aumentos de las tasas de referencia de la Fed mantienen al metal bajo presión La soja abrió estable luego del impulso visto ayer. La sólida demanda de exportaciones desde EE.UU. a China sostiene al precio. Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. subían luego de las bajas registradas ayer. Los mercados se preparan para recibir nueva data económica y los comentarios de la Fed, mientras aguardan novedades respecto a la votación de la reforma tributaria en la Cámara Baja. Los rendimientos de Europa operaban en línea con los Treasuries, luego que la aversión global al riesgo impulsara ayer a la demanda de activos seguros y redujera los rendimientos Página 7

8 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 16 de noviembre de 2017 Principales noticias corporativas mundiales: Las acciones de Snap fueron rebajadas a "market perform" desde "outperform" por JMP Securities, debido a las preocupaciones por el impacto del próximo rediseño de la aplicación SnapChat y como podría impactar en el crecimiento de usuarios. El motor de búsqueda principal Google, es una vez más el predeterminado para el navegador Firefox de Mozilla. Desplazando en EE.UU. a Verizon's Yahoo! Que había sido el motor de búsqueda predeterminado anteriormente. Astrazeneca recibió la aprobación de la Food and Drug Administration (FDA) para su fármaco Fasenra que trata el asma grave. Eso sigue a una recomendación positiva de los reguladores europeos la semana pasada. Amazon.com abandonó los planes para un servicio de transmisión en línea (streaming). La empresa cree que no puede ganar suficiente dinero en el servicio, y según informes Amazon no ha podido convencer a las principales emisoras y canales de cable básicos para que se unan a su servicio a la carta Amazon Channels. Sodexo caía 5% esta mañana, a pesar de reportar mayores ganancias netas e ingresos para el año fiscal que finalizó en agosto, debido a que estos resultados se ubicaron ligeramente por debajo del consenso. Nintendo está cerca de un acuerdo con Universal Pictures de Comcast para hacer una película animada de "Super Mario Brothers", basada en el popular videojuego. Comcast es la empresa matriz de NBC Universal, que opera CNBC. Página 8

9 Indices de bonos del IAMC Variaciones porcentuales 1m 3m 6m Año Medidos en pesos (ARS) 8, subindice largo pesos 13, subindice corto pesos 6, subindice largo dólares 9, subindice corto dólares 3, Medidos en dólares (USD) subindice largo pesos 1, subindice corto pesos 1, subindice largo dólares subindice corto dólares Fondos Comunes de Inversion PIONERO Variaciones porcentuales Volatilidad Money Market Valor (dia previo) 1m 3m 6m Año 1 año PIONERO Pesos 3, % Renta Fija Conservadora PIONERO Renta Ahorro 6, Renta Fija Fideicomisos PIONERO Fideicomisos Financ. 5, % Renta Fija Agresiva PIONERO Renta 14, % Renta Variable Domestica PIONERO Crecimiento 18, % Renta Mixta PIONERO Renta Mixta I 1, % Renta Mixta PIONERO Renta Mixta II 1, % Renta Fija PIONERO Renta Ahorro Plus 1, %

10 Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN/CUSIP BONOS SOBERANOS (Cotizaciones en USD - OTC en el exterior) Legislación Doméstica USD Bonar 2018 (AN18) 29/11/ ARARGE03H132 Bonar 2020 (AO20) 08/10/ ARARGE3200U1 Bonar 2024 (AY24) 07/05/ ARARGE03H413 Bonar 2025 (AA25) 18/04/ nd ARARGE Discount en USD (DICA) 31/12/ ARARGE03E113 Discount en USD (DIA0) 31/12/ ARARGE03G688 Par en USD (PARA) 31/12/ ARARGE03E097 Par en USD (PAA0) 31/12/ ARARGE03G704 Cupón PBI (TVPA) 15/12/ ARARGE03E154 Bonar 2037 (AA37) 18/04/ nd ARARGE Legislación Extranjera USD Birad 2019 (AA19) 22/04/ USP04808AG92 Birad 2021 (AA21) 22/04/ USP04808AA23 Birad 2022 (A2E2) 26/01/ nd US040114HK99 Birad 2026 (AA26) 22/04/ USP04808AC88 Birad 2027 (A2E7) 26/01/ nd US040114HL72 Birad 2028 (AL28) 06/07/ USP04808AJ32 Discount en USD (DICY) 31/12/ US040114GL81 Discount en USD (DIY0) 31/12/ XS Cupón PBI (TVPY) 15/12/ XS Cupón PBI (TVY0) 15/12/ XS Birad 2036 (AL36) 06/07/ USP04808AK05 Par en USD (PARY) 31/12/ US040114GK09 Par en USD (PAY0) 31/12/ XS Birad 2046 (AA46) 22/04/ nd US040114GY03 Dollar Linked Bonad 2018 (AM18) 18/03/ ARARGE Legislación Extranjera EUR Bonar /01/ XS Bonar /01/ XS Cupón PBI (TVPE) 15/12/ XS Legislación Extranjera CHF Bono en CHF /10/ nd CH Legislación Doméstica ARS (expresado en USD) Boncer 2020 (TC20) 28/04/ ARARGE4502L8 Boncer 2021 (TC21) 22/07/ ARARGE PR13 15/03/ ARARGE03B291 Bogar 2018 (NF18) 04/02/ ARBNAC Discount en ARS (DICP) 31/12/ ARARGE03E121 Discount en ARS (DIP0) 31/12/ ARARGE03G696 Cupón PBI (TVPP) 15/12/ ARARGE03E147 Par en ARS (PARP) 31/12/ ARARGE03E105 Par en ARS (PAP0) 31/12/ ARARGE03G712 Cuasipar 31/12/ ARARGE03E139 BONOS PROVINCIALES Mendoza 04/09/ USP6480JAD92 Prov. de Buenos Aires 14/09/ XS Prov. de Buenos Aires 15/06/ XS Prov. de Buenos Aires 01/05/ XS Prov. de Buenos Aires 26/01/ XS Ciudad de Buenos Aires 19/02/ XS Neuquen 26/04/ USP71695AB92 Prov. de Buenos Aires 09/06/ XS Cordoba 10/06/ USP79171AD96 Salta 16/03/ USP8388TAA27 Prov. de Buenos Aires 15/02/ nd XS Santa Fe 23/03/ nd USP84641AC65 Chubut 19/05/ USP25619AA84 Prov. de Buenos Aires 16/03/ XS Mendoza 19/05/ USP6480JAG24 Salta 07/07/ USP8388TAB00

11 Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN/CUSIP Chaco 18/08/ US157223AA64 Córdoba 01/09/ nd USP79171AE79 Ciudad de Córdoba 29/09/ XS Entre Ríos 08/02/ USP37341AA50 La Rioja 24/02/ nd USP6S52BAA07 Chubut 26/07/ US17127LAA35 Ciudad de Buenos Aires 01/06/ XS Prov. de Buenos Aires 15/06/ XS Santa Fe 01/11/ USP84641AB82 Prov. de Buenos Aires 18/04/ XS Neuquen 12/05/ USP71695AC75 Prov. de Buenos Aires 15/05/ XS BONOS CORPORATIVOS Inv. Electrica de Bs. As. 26/09/ Field Not App USP5563LAB01 Banco Supervielle 11/11/ Field Not App XS Cía. Gral de Combustibles 24/11/ ARCGCO MSU SA 03/12/ ARMSUS Capex 10/03/ USP20058AA42 Banco Galicia 04/05/ USP09669BZ79 YPF 15/08/ XS Banco Hipotecario 04/09/ ARBHIP San Miguel 08/10/ ARSMIG YPF 19/12/ USP989MJAU54 Metrogas 31/12/ US591673AK42 Trans. Gas del Norte 22/08/ USP93081AL47 Clisa 15/10/ XS Cía. Gral de Combustibles 12/11/ ARCGCO Trans. Gas del Sur 14/05/ USP9308RAY91 IRSA 20/07/ USP5880CAB65 Banco Supervielle 20/08/ ARSUPE C. Term. Loma de la Lata 30/10/ ARCTLL Banco Hipotecario 30/11/ USP1330HBF03 YPF 23/03/ USP989MJBG51 Pan American 07/05/ US69783UAA97 Cablevision 15/06/ USP19157AR03 Mastellone Hermanos 03/07/ USP6460MAJ38 Transener 15/08/ USP3058XAK11 Cía. Gral de Combustibles 07/11/ USP3063DAA02 Banco Supervielle 18/11/ ARSUPE Genneia 20/01/ USP46756AH86 Edenor 25/10/ USP3710FAJ32 IRSA Propiedades 23/03/ USP5880UAB63 Arcor 06/07/ USP04559AL70 Clisa 20/07/ USP3063XAF52 Petrobras Argentina 21/07/ USP7873PAE62 Albanesi 27/07/ USP4621MAA38 AES Argentina 02/02/ USP1000CAA29 Raghsa 21/03/ nd USP79849AC24 YPF 04/04/ USP989MJAY76 YPF 28/07/ USP989MJBE04 Banco Galicia 19/07/ USP0R66CAA64 Banco Macro 04/11/ USP1047VAF42 Pampa Energía 24/01/ USP7464EAA49 Aeropuertos Arg /02/ nd USP0092MAE32 Stoneway Capital 01/03/ nd USC86155AA35 YPF 02/11/ US984245AF78

12 Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN/CUSIP BONOS SOBERANOS (Cotizaciones en ARS -BCBA) Legislación Doméstica USD Bonar 2018 (AN18) 29/11/ , ARARGE03H132 Bonar 2020 (AO20) 08/10/ , ARARGE3200U1 Bonar 2024 (AY24) 07/05/ , ARARGE03H413 Bonar 2025 (AA25) 18/04/ , n.d ARARGE Discount en USD (DICA) 31/12/ , ARARGE03E113 Discount en USD (DIA0) 31/12/ , ARARGE03G688 Par en USD (PARA) 31/12/ , ARARGE03E097 Par en USD (PAA0) 31/12/ , ARARGE03G704 Cupón PBI (TVPA) 15/12/ n.d n.d ARARGE03E154 Bonar 2037 (AA37) 18/04/ , n.d ARARGE Legislación Extranjera USD Birad 2022 (A2E2) 26/01/ , n.d US040114HK99 Birad 2027 (A2E7) 26/01/ , n.d US040114HL72 Discount en USD (DICY) 31/12/ , US040114GL81 Discount en USD (DIY0) 31/12/ , XS Cupón PBI (TVPY) 15/12/ n.d n.d XS Cupón PBI (TVY0) 15/12/ n.d n.d XS Par en USD (PARY) 31/12/ , US040114GK09 Par en USD (PAY0) 31/12/ , XS Birad 2046 (AA46) 22/04/ , n.d US040114GY03 Dollar Linked Bonad 2018 (AM18) 18/03/ ARARGE Legislación Extranjera EUR Cupón PBI (TVPE) 15/12/ n.d n.d XS Legislación Doméstica ARS Boncer 2020 (TC20) 28/04/ n.d n.d ARARGE4502L8 Boncer 2021 (TC21) 22/07/ ARARGE PR13 15/03/ ARARGE03B291 Bogar 2018 (NF18) 04/02/ ARBNAC Discount en ARS (DICP) 31/12/ ARARGE03E121 Discount en ARS (DIP0) 31/12/ ARARGE03G696 Cupón PBI (TVPP) 15/12/ ARARGE03E147 Par en ARS (PARP) 31/12/ ARARGE03E105 Par en ARS (PAP0) 31/12/ ARARGE03G712 Cuasipar 31/12/ ARARGE03E139 Bonos en Pesos a Tasa Badlar Bonar 2017 Badlar+300bps Oct (AO17) 09/10/ Field Not App ARARGE3200T3 Bonar 2018 Badlar+275bps (AMX8) 01/03/ n.d ARARGE3201A1 Bonar 2019 Badlar+250bps (AMX9) 11/03/ ARARGE03H348 Bonar 2020 Badlar+325bps (AM20) 01/03/ n.d ARARGE3201B9 Bonos a Tasa Fija Bonte -Mar/2018 (TM18) 05/03/ n.d n.d ARARGE3202F8 Bonte -Sep/2018 (TS18) 19/09/ ARARGE4502G8 Bonte -Oct/2021 (TO21) 03/10/ ARARGE3202H4 Bonte -Oct/2023 (TO23) 17/10/ ARARGE4502J2 Bonte -Dic/2026 (TO26) 17/10/ ARARGE4502K0 Bonos Provinciales Prov. de Buenos Aires 14/09/ , XS Prov. de Buenos Aires 15/06/ , n.d XS Prov. de Buenos Aires 01/05/ , XS Prov. de Buenos Aires 26/01/ , XS Prov. de Buenos Aires 09/06/ , n.d n.d n.d XS Cordoba 10/06/ , n.d USP79171AD96 Chubut 19/05/ , n.d USP25619AA84 Prov. de Buenos Aires 16/03/ , XS Mendoza 19/05/ , n.d USP6480JAG24 Salta 07/07/ , n.d USP8388TAB00 Prov. de Buenos Aires 15/06/ , n.d XS Prov. de Buenos Aires 18/04/ , XS Neuquen 12/05/ , n.d USP71695AC75 Prov. de Buenos Aires 15/05/ , XS

13 Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN/CUSIP Bonos Corporativos Cía. Gral de Combustibles 24/11/ ##### n.d ARCGCO Banco Hipotecario 04/09/ n.d ARBHIP San Miguel 08/10/ n.d ARSMIG Cía. Gral de Combustibles 12/11/ n.d ARCGCO Cablevision 15/06/ , n.d USP19157AR03 Raghsa 21/03/ , n.d USP79849AC24 Banco Macro 04/11/ , n.d USP1047VAF42

14 16/11/ /11/ dia YTD 12m Volatilidad Desde Máximo Mínimo (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 meses S&P 500 2, % 2, ,172.2 Dow Jones 23, % 23, ,825.9 NASDAQ (Comp. Index) 6, % 6, ,238.2 SPDR S&P 500 ETF % CONSUMER DISCR. (XLY) % CONSUMER STAPLES (XLP) ENERGY (XLE) FINANCIAL (XLF) HEALTH CARE (XLV) % INDUSTRIAL SELECT (XLI) % MATERIALS (XLB) % TECHNOLOGY (XLK) % UTILITIES (XLU) % Nikkei 225 (Japón) 22, % 23,382.2 Caa2 Bloomberg European % S&P Euro Index 1, % 1, ,363.9 Shangai Composite (China) 3, % 3, ,016.5 Sensex 30 (India) 33, % 33, ,717.9 RTS (Rusia) 1, % 1, % 78, ,828.6 MEXBOL (México) 47, % 51, ,999.0 IPSA (Chile) 5, % 5, ,028.6 Merval Argentina 25, % 27,816 14,307 Burcap 73, % 80,395 43,977 IGBC 1,120, % 1,215, ,066 Pampa Energía 16/11/ dia YTD 12m Volatilidad Desde Máximo Mínimo RENTA VARIABLE: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 meses Acciones Preferidas (PFF) % Acciones S&P 500 altos div. (SDY) (0.8) % Acciones Globales altos div. (SDIV) (0.6) % Nasdaq 100 (QQQ) (0.5) % Small Caps -Russel (IWM) (0.4) % Acciones Emergentes (EEM) (0.5) % /11/ dia YTD 12m Volatilidad Desde Máximo Mínimo RENTA FIJA: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 meses IG de Corto Plazo 1-3 años (CSJ) (0.0) (0.1) (0.3) % IG Corporativos de EE.UU. (CORP) % HY de EE.UU. 1-5 años (SJNK) (0.6) % HY de EE.UU. >5 años (HYG) % Bonos Soberanos Emergentes (EMB) % REITs de los EE.UU. (REM) (0.8) %

15 . Variaciones porcentuales (%) 33,866.0 Evolución 12 meses Ultimos 12 1 día 6M Maximo Minimo Desde Meses MONEDAS Valor Máximo Euro % Yen Japonés % Libra Esterlina % Franco Suizo % Corona Sueca Corona Noruega Dolar Canadiense Dólar de Hong Kong , % Dólar Australiano % Rupia India % Rembimbi Chino % Rublo Ruso % Shekel Israelí % Nueva Lira turca % Rand Sudafricano % Real Brasileño % Peso Mexicano % Peso Chileno % Bolívar Venezolano 9, , , % Nuevo Sol Peruano % Peso Colombiano 3, , , % Peso Argentino % Fuente: Bloomberg * Valor promedio bid/ask mayorista de contribuidores de Bloomberg, Nueva York) Evolución 12 meses Commodities Ultimos 12 1 día 6M 16/11/2017 Meses Maximo Minimo Desde Max. WTI (USD/Barril CL1) % Gas Natural (USD/MMBtu) % Oro (USD/OZ) 1, , , % Plata (USD/OZ) % Platino (USD/OZ) , % Paladio (USD/OZ) , % Cobre (USD/Tn.) 6, ,122 5, % Aluminio (USD/Tn.) 1, ,915 1, % ETF de Commodities Agricolas DBA % Soja (USD/Bushel) , % Maiz (USD/Bushel) % Trigo (USD/Bushel) % Azucar (USD/Libra) % Arroz % Fuente: Bloomberg en base a NYMEX y Baker Hughes para petroleo y LME para metales.

16 BCBA (en pesos) 15/11/2017 Ult. dia 5 Dias 1m 3m 6m Año Aluar Banco Hipotecario Banco Macro Banco Patagonia Banco Francés Capex Carboclor Celulosa Cresud Dycasa Edenor nd Fiplasto Grupo Clarin Grupo Financiero Galicia IRSA Juan Minetti Ledesma MERVAL 26, MERVAL ARGENTINA 25, Metrogas Molinos Río de la Plata Pampa Holding Petrobras (Brasil) Petrobras Argentina Rigolleau Siderar Soc. Comercial del Plata Telecom Argentina Telefonica SA Tenaris Transener Transportadora Gas Sur YPF Ult. dia 5 Dias 1m 3m 6m Año ADRs (en dólares) Precio Variación Porcentual en dólares (%) Banco Macro BBVA Banco Francés Cresud Grupo Financiero Galicia Grupo Superville n.d. n.d. n.d. IRSA Nortel Inversora Pampa Energía Petrobras (Brasil) Petrobras Argentina Telecom Argentina n.d Tenaris Ternium TGS YPF Fuente: Bloomberg Variación Porcentual en pesos (%)

17 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 9 meses 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 7 meses 8 meses 9 meses 10 meses 11 meses VARIABLES MONETARIAS TC IMPLICITO ACCIONES: Spread vs. Oficial: 0.5% USDARS Spot (NY) USDARS BCRA Fix (NY) USDARS BNA (NY) Contratos de Futuros del ROFEX USDARS Siopel (NY) % Contratos de Futuros del ROFEX 2 meses % 3 meses % 4 meses % 5 meses % 6 meses % 7 meses % 8 meses % 9 meses % 10 meses % 11 meses % 27.0% 26.0% 25.0% 24.0% 23.0% 25.9% 25.7% 25.7% 25.8% 25.9% 25.3% 24.9% 24.8% 25.1% 24.6% Non Delivery Fowards (Nueva York) Non Delivery Fowards (Nueva York) 2 meses 25.3% 29.0% 3 meses 28.5% 4 meses 27.1% 28.0% 28.5% 5 meses 26.1% 6 meses 25.6% 27.0% 9 meses 25.5% 27.1% 26.0% 26.1% M1 (ARS M) 971, % M2 (ARS M) 1,372, % 25.6% 25.5% M3 (ARS M) 2,037, % Variacion M1 (YoY) 20.7 Variacion M2 (YoY) Variacion M3 (YoY) % Tasa Call (Bancos 1 línea) Baibar 2 meses 28.09

18