INFORME DIARIO LA FED MANTUVO INALTERADA SU TASA DE INTERÉS

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1 Mayo 2 de 2018 INFORME DIARIO LA FED MANTUVO INALTERADA SU TASA DE INTERÉS En la jornada de hoy los principales índices accionarios mundiales registraron comportamientos mixtos. De esta manera, el Dow Jones cerró la jornada en 23, puntos con una desvalorización de 0.72% frente al último cierre. En línea con nuestras expectativas y las del mercado, la Fed mantuvo la tasa de interés de referencia en el rango de 1.50% a 1.75% de manera unánime. El comunicado de la Fed expresa que el mercado laboral continúa fortalecido y la actividad económica ha estado creciendo a tasas moderadas. Según el reporte ADP de empleo, en abril se crearon 204 mil nuevos puestos en el sector privado, por encima de la cifra esperada por el mercado, pero estuvo por debajo del registrado en marzo (revisado a la baja desde 241 mil puestos. El PIB de la Eurozona registró un crecimiento de 2.5% a/a en su versión preliminar de 1T18, en línea con las expectativas del mercado, pero por debajo del crecimiento registrado en 4T17 (2.8%, revisado al alza desde 2.7%). De acuerdo con el informe semanal de la Administración de Información de Energía (AIE) los inventarios de petróleo en EEUU aumentaron 6.2 millones de barriles la semana finalizada el 27 de abril, por encima de los 1.2 millones de barriles que esperaba el mercado. En Colombia, el ministerio de Minas y Energía y la Agencia Nacional de hidrocarburos anunciaron que las reservas probadas de petróleo de Colombia aumentaron un 7% y se ubicaron en 1.78 mil millones de barriles, es decir, 5.7 años. Principales indicadores Cierre Var. Diaria Var. Año corrido Dólar interbancario 2, % -5.07% TRM 2, % -5.83% *TES 11-sep % *TES 24-jul % 1-98 COLCAP 1, % 3.44% COLEQTY 1, % 2.51% Dow Jones 23, % -3.21% *IBR overnight 4.26% 1-43 IDP % 1.20% *Variaciones en puntos básicos, SET-FX, BanRep, SEN, Corficolombiana Miguel Eduardo Robayo Torres Investigaciones Económicas Corficolombiana (+57-1) Otros informes: Ajuste en camino Abril 30 de 2018 Monitor del Banquero Central Abril (Abril 2018) Abril 25 de 2018 EEUU: Dale más gasolina Abril 23 de 2018 Parte de tranquilidad (parte II) Abril 16 de 2018 Rápida convergencia a la meta Informe de Inflación Abril 13 de 2018 Servido en bandeja de plata Abril 9 de 2018 Parte de tranquilidad Abril 2 de 2018 Mirada interior Informe de Renta Fija Marzo 23 de 2018 Optimismo escéptico Marzo 20 de 2018 Monitor del Banquero Central Marzo (Marzo 2018) Marzo 16 de 2018 Continúa el ajuste Informe de Inflación Marzo 14 de 2018

2 Mayo 2 de RESUMEN DE LA JORNADA En la jornada de hoy los principales índices accionarios mundiales registraron comportamientos mixtos. De esta manera, el Dow Jones cerró la jornada en 23, puntos con una desvalorización de 0.72% frente al último cierre. El Nasdaq finalizó la sesión en 7, puntos, con una caída de 0.42% con respecto a la jornada anterior, mientras que el S&P 500 cerró en 2, puntos con una disminución de 0.72% frente al cierre de ayer. Por otra parte, en Europa, el Euro Stoxx 50 cerró en 3, puntos y se valorizó 0.50% frente a su último cierre, mientras que el FTSE 100 finalizó la jornada en 7, puntos con una valorización diaria de 0.30%. En línea con nuestras expectativas y las del mercado, la Fed mantuvo la tasa de interés de referencia en el rango de 1.50% a 1.75% de manera unánime. El comunicado de la Fed expresa que el mercado laboral continúa fortalecido y la actividad económica ha estado creciendo a tasas moderadas. Adicionalmente, la creación de empleo se ha mantenido fuerte, en promedio, en los meses recientes. La Fed anunció que el crecimiento en el gasto de los hogares se mantuvo moderado, aunque el crecimiento de la inversión fija de las empresas fue cambiado de un crecimiento moderado por un crecimiento fuerte. Igualmente, la Fed espera que la inflación anualse acerque al objetivo del 2%, y que las condiciones económicas evolucionen de manera que se garanticen aumentos graduales adicionales en la tasa de los fondos federales. Se destaca la eliminación de las frases monitorear de cerca la inflación y las perspectivas económicas se han fortalecido en los meses recientes del comunicado. Finalmente reiteramos nuestras expectativas de dos incrementos adicionales este año, con un incremento de 25 pbs en la próxima reunión de junio. Según el reporte ADP de empleo, en abril se crearon 204 mil nuevos puestos en el sector privado, por encima de la cifra esperada por el mercado, pero estuvo por debajo del registrado en marzo (revisado a la baja desde 241 mil puestos. Este resultado estuvo explicado por la menor dinámica en la creación de empleo en los servicios de trasporte y comercio, y las manufacturas. El PIB de la Eurozona registró un crecimiento de 2.5% a/a en su versión preliminar de 1T18, en línea con las expectativas del mercado, pero por debajo del crecimiento registrado en 4T17 (2.8%, revisado al alza desde 2.7%). Lo anterior evidencia el debilitamiento de algunos indicadores macroeconómicos que mencionó el presidente del BCE, Mario Draghi, en la rueda de prensa del pasado jueves luego de anunciar la decisión de mantener inalteradas las tasas de interés, generando cierta incertidumbre sobre el futuro de la normalización monetaria en la Eurozona. Sin embargo, el BCE también mencionó que la debilidad de los indicadores podría deberse a factores temporales, como el fuerte invierno que se vivió en la región. De acuerdo con el informe semanal de la Administración de Información de Energía (AIE) los inventarios de petróleo en EEUU aumentaron 6.2 millones de barriles la semana finalizada el 27 de abril, por encima de los 1.2 millones de barriles que esperaba el mercado. De esta manera, las reservas de petróleo se ubicaron en 436 millones de barriles. El precio de la referencia WTI aumentó 0.67%, durante la jornada de hoy, mientras que la referencia Brent cayó 0.04%. En Colombia, el ministerio de Minas y Energía y la Agencia Nacional de hidrocarburos anunciaron que las reservas probadas de petróleo de Colombia aumentaron un 7% y se ubicaron en 1.78 mil millones de barriles, es decir, 5.7 años. Este resultado está explicado por el incremento de la actividad petrolera y la mayor inversión en exploración y producción. Mayo 2 de 2018 Indicador País Período Observado Esperado Anterior PMI manufacturero de Markit (puntos) Eurozona Abr F Tasa de desempleo Eurozona Mar 8.5% 8.5% 8.5% PIB (a/a) Eurozona 1T18 2.5% 2.5% 2.7% Tasa de la Fed (límite superior) EEUU May % 1.75% 1.75% Tasa de la Fed (límite inferior) EEUU May % 1.50% 1.50% Mayo 3 de 2018 Indicador País Período Esperado Anterior Hora PMI de servicios de Markit (puntos) Reino Unido Abr :30 PMI compuesto de Markit (puntos) Reino Unido Abr :30 IPC núcleo (a/a) Eurozona Abr A 0.9% 1.0% 4:00 IPC (a/a) Eurozona Abr 1.3% - 4:00 Balanza comercial (miles de millones de dólares) EEUU Mar :30 PMI de servicios de Markit (puntos) EEUU Abr F :45 PMI compuesto de Markit (puntos) EEUU Abr F :45 Órdenes de bienes durables (m/m) EEUU Mar F - 2.6% 9:00 Órdenes de fábrica (m/m) EEUU Mar 1.4% 1.2% 9:00 P: preliminar; A: avanzado; F: final; m/m: variación mensual; t/t: variación trimestral; a/a: variación anual. 2...

3 08:00 08:20 08:40 09:00 09:20 09:40 10:00 10:20 10:40 11:00 11:20 11:40 12:00 12:20 12:40 13:00 25-abr. 26-abr. Mayo 2 de MERCADO CAMBIARIO Durante la jornada de hoy el peso registró una depreciación diaria de 1.14% frente al dólar. De esta manera, el dólar interbancario se ubicó en 2, pesos al final de la sesión, y se negoció entre un rango de 2, y 2, pesos, con un promedio de 2, pesos. Durante la jornada se realizaron 1,209 transacciones con un volumen total de negociación de millones de dólares. Las principales monedas de la región registraron comportamientos negativos frente al dólar. De esta manera, el peso chileno, el mexicano y el real brasileño se depreciaron 0.83%, 0.70% y 1.30%, respectivamente. Por su parte, el índice LACI registró una disminución de 1.10% durante la jornada de hoy y se situó en puntos. Tasa Representativa del Mercado TRM Mayo 2 de , Anterior 2, Hace un mes 2, Cierre de , Hace un año 2, Devaluaciones Nominal diaria 0.13% Nominal año corrido -5.83% Nominal 12 meses -4.68% Fuente: Superintendencia Financiera TRM Tasa Representativa del Mercado 2,830 2,810 2,790 2,770 2,750 2, , , , , Mercado interbancario de dólar Hoy Anterior Rango de negociación Máxima 2, , Mínima 2, , Apertura 2, , Cierre 2, , Promedio 2, , Volumen (USD$ Millones) No. de Transacciones 1,209 1,056 Volatilidad causada (1 mes)* Volatilidad implícita (1 mes) Fuente: SET-FX, Bloomberg *Cálculos Corficolombiana. Dólar Interbancario Diario 2,843 2,831 2,819 2,807 2,795 Commodities Monedas Hoy Var. Diaria Hoy Anterior Oro 1, % EUR - Zona Euro Café* % GBP - Reino Unido Carbón % JPY - Japón Cobre* % BRL - Brasil Petróleo WTI % MXN - México Petróleo Brent % CLP - Chile Azúcar % PEN - Perú Índice CRB de alimentos % Índice DXY Índice CRB de commodities % Índice LACI * Centavos por libra 3...

4 Mayo 2 de MERCADO DE DEUDA Hoy los títulos de deuda pública local se desvalorizaron en el tramo medio y largo de la curva: las tasas de los TES de la parte media y larga de la curva aumentaron en promedio 1 pb y 2 pbs, respectivamente, frente al último cierre; mientras que las tasas de la parte corta disminuyeron en promedio 1 pb. La tasa del TES de septiembre de 2019 cerró en 4.418% en SEN y 4.450% en MEC, por lo que bajó 4 pbs en SEN y se mantuvo estable en MEC, respecto a la sesión anterior. Por su parte, la tasa de negociación del TES de julio de 2024 cerró en 5.920% en SEN y 5.927% en MEC, por lo cual aumentó 1 pb en ambos mercados, durante la jornada de hoy. Finalmente, la tasa de negociación del TES de agosto de 2026 cerró en 6.255% en SEN y 6.300% en MEC, de esta manera subió 3 pbs en ambos mercados, frente al último cierre. Hoy fueron colocados 250 mil millones de pesos en Títulos de tesorería a corto plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 12-mar-19, como parte de la estrategia de la Nación para contribuir al desarrollo del mercado de capitales interno, incorporando referencias líquidas en la parte corta de la curva de rendimientos. La tasa de interés de corte de la subasta fue 4.400%, y se recibieron demandas por 922 mil millones de pesos, es decir 3.69 veces el monto ofrecido. El Índice de Deuda Pública de Corficolombiana (IDP) se ubicó en puntos, con una variación negativa de 0.10% frente al cierre del lunes. Por su parte, la duración modificada del portafolio fue de 6.15 al cierre de hoy. Cifras de deuda pública interna Bono Cupón (%) Vencimiento Duración Tasa (%) Precio Hoy Anterior Hoy Anterior TES Tasa Fija TFIT nov TFIT sep TFIT jul TFIT may TFIT jul TFIT nov TFIT ago TFIT abr TFIT sep TFIT jun TES UVR TUVT abr TUVT mar TUVT feb TUVT may TUVT mar TUVT mar TUVT abr , SEN. 4...

5 26-abr. 08:00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:00 12:30 13: :00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:00 12:30 13:00 08:00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:00 12:30 13:00 Mayo 2 de Tasa Tasa Intradiaria Intradiaria TES TES Tasa Intradiaria TES (%) (%) Tasa Intradiaria TES 2026 Curva Curva del del mercado mercado de de TES TES tasa tasa fija fija Curva del mercado de TES tasa fija (%) (%) may.-22 ago.-26 abr.-28 nov.-25 jul.-24 sep.-30 jun jul.-20 sep.-19 nov.-18 Hoy Hace un mes Índice de Deuda Pública Corficolombiana (IDP) Mayo 2 de Abril 29 de Hace una semana Hace un mes Cierre de Hace un año Variación desde el cierre anterior -0.10% Variación semanal 1.02% Variación mensual 1.02% Variación año corrido 1.20% Nominal 12 meses 4.69% Duración modificada 6.15 Fuente: Corficolombiana Curva Curva Índice del del Deuda mercado mercado Pública de de TES TES tasa tasa TRM fija fija Índice de Deuda Pública Corficolombiana Fuente: Corficolombiana

6 26-abr. 26-abr. pbs pbs 26-abr. 26-abr. pbs pbs Mayo 2 de MERCADO DE DEUDA PÚBLICA EXTERNA Mercado secundario de bonos globales Bono Cupón (%) Vencimiento Duración Libor Z - Tasa (%) Precio Spread Hoy Anterior Hoy Anterior COLGLB mar COLGLB feb COLGLB jul COLGLB mar COLGLB may COLGLB sep COLGLB ene COLGLB feb COLGLB jun Bonos (tasas, %) Cierre Anterior CDS 5 años (pbs) Cierre Anterior US T Brasil US T México US T Chile US T Perú Brasil 4.25% 2025 (USD) Argentina CDS Colombia - 5 años CDS Colombia - 5 años CDS Colombia - 10 años EMBI + Global EMBI + Colombia

7 8:30 9:30 10:30 11:30 12:30 13:30 14:30 Mayo 2 de MERCADO ACCIONARIO Los índices accionarios locales registraron comportamientos positivos durante la jornada de hoy. De esta manera, el índice de capitalización bursátil de la Bolsa de Valores de Colombia, COLCAP, cerró la jornada en 1, puntos con un incremento de 0.01% frente al cierre de ayer. Por su parte, el COLEQTY finalizó la sesión en 1, puntos tras registrar una valorización diaria de 0.02%. Finalmente, el volumen total de negociación durante la jornada fue de mil millones de pesos. La acción más negociada durante la sesión fue ECOPETROL, con una participación del 26.02% dentro del volumen total negociado, de esta manera finalizó la sesión con una valorización de 0.16% y un precio de 3,105 pesos. Por su parte, la acción más desvalorizada fue GRUPOSURA con una caída de 1.64%, y un precio de cierre de 38,340 pesos. Finalmente, el título con mejor rendimiento durante la jornada fue CNEC, el cual se valorizó 3.05% y cerró con un precio de 9,450 pesos al cierre de la sesión. Acciones con mayor valorización Acciones más negociadas (miles de pesos) Acción Precio Var. Diaria Acción Precio Volumen Participación CNEC 9, % ECOPETROL 3,105 40, % PROMIGAS 7, % ICOLCAP 15,859 22, % MINEROS 2, % PFBCOLOM 33,460 13, % BCOLOMBIA 33, % CELSIA 4,650 12, % CARTON 5, % PFDAVVNDA 33,820 10, % Fuente: BVC Fuente: BVC Acciones con mayor desvalorización Índices accionarios externos Acción Precio Var. Diaria Índice País Hoy Var. Diaria GRUPOSURA 38, % Dow Jones EEUU 23, % BBVACOL % S&P 500 EEUU 2, % CEMARGOS 9, % Nasdaq EEUU 7, % ISA 14, % Nikkei 225 Japón 22, % CORFICOLCF 23, % FTSE 100 Inglaterra 7, % Fuente: BVC IBEX 35 España 10, % Bovespa Brasil 84, % Mexbol México 47, % IPSA Chile 5, % COLCAP Intradiario Mercado accionario local Hoy Var. Diaria COLCAP 1, % Mínimo 1, % Máximo 1, % Apertura 1, % COLEQTY 1, % Monto Negociado* % * Cifras en mil millones de pesos Fuente: BVC 1,572 1,569 1,566 1,563 1,

8 Mayo 2 de INVESTIGACIONES ECONÓMICAS CORFICOLOMBIANA Andrés Pardo Amézquita Director Ejecutivo de Investigaciones Económicas (+57-1) Ext.6165 andres.pardo@corficolombiana.com Julio Cesar Romero Economista Jefe (+57-1) Ext julio.romero@corficolombiana.com Andrés Duarte Pérez Director de Renta Variable (+57-1) Ext andres.duarte@corficolombiana.com Ana Vera Nieto Especialista Renta Fija (+57-1) Ext ana.vera@corficolombiana.com Juliana Pinzón Tróchez Analista de Investigaciones (+57-1) Ext juliana.pinzon@corficolombiana.com Ana Maria Rodríguez Pulecio Analista Macroeconómica (+57-1) Ext ana.rodriguez@corficolombiana.com Sebastián Mayor Velasco Analista Sectorial y Cambiario (+57-1) Ext sebastian.mayor@corficolombiana.com Miguel Eduardo Robayo Torres Asistente de Investigaciones Económicas (+57-1) Ext miguel.robayo@corficolombiana.com -Advertencia- Este informe y todo el material que incluye, no fue preparado para una presentación o publicación a terceros, ni para cumplir requerimiento legal alguno, incluyendo las disposiciones del mercado de valores. La información contenida en este informe está dirigida únicamente al destinatario de la misma y es para su uso exclusivo. Si el lector de este mensaje no es el destinatario del mismo, se le notifica que cualquier copia o distribución que se haga de éste se encuentra totalmente prohibida. Si usted ha recibido esta comunicación por error, por favor notifique inmediatamente al remitente telefónicamente o a través de este medio. La información contenida en el presente documento es informativa e ilustrativa. Corficolombiana S.A. no extiende ninguna garantía explícita o implícita con respecto a la exactitud, confiabilidad, veracidad, integridad de la información obtenida de fuentes públicas. Las estimaciones y cálculos son meramente indicativos y están basados en asunciones, o en condiciones del mercado, que pueden variar sin aviso previo. La información contenida en el presente documento fue preparada sin considerar los objetivos de los inversionistas, su situación financiera o necesidades individuales, por consiguiente, ninguna parte de la información contenida en el presente documento puede ser considerada como una asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones, la compra o venta de instrumentos financieros o la confirmación para cualquier transacción. Corficolombiana S.A. no asume responsabilidad alguna frente a terceros por los perjuicios originados en la difusión o el uso de la información contenida en el presente documento. Certificación del analista El analista(s) que participó (arón) en la elaboración de este informe certifica(n) respecto a cada título o emisor a los que se haga referencia en este informe, que las opiniones expresadas se hacen con base en un análisis técnico y fundamental de la información recopilada, que se encuentra(n) libre de influencias externas para realizar la recomendación, y en consecuencia las mismas reflejan su opinión personal. El analista (s) también certifica(n) que ninguna parte de su compensación es, ha sido o será directa o indirectamente relacionada con una recomendación u opinión específica presentada en este informe. Información relevante Algún o algunos miembros del equipo de Investigaciones Económicas poseen inversiones en alguno de los emisores sobre los que está efectuando el análisis presentado en este informe, en consecuencia el posible conflicto de interés que podría presentarse se administrará conforme las disposiciones contenidas en el Código de Ética aplicable. Corficolombiana S.A. o alguna de sus filiales ha tenido, tiene o posiblemente tendrá inversiones en activos emitidos por alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o sus filiales. Las acciones de Corficolombiana S.A. se encuentran inscritas en el RNVE y cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia por lo tanto algunos de los emisores a los que se hace referencia en este informe han, son o podrían ser accionistas de la Corporación. Corficolombiana S.A. hace parte del programa de creadores de mercado del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, razón por la cual mantiene inversiones en títulos de deuda pública. Alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o alguna de sus filiales han sido, son o posiblemente serán clientes de 8...