IV. Las acciones de los mercados emergentes presentan nuevas oportunidades

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1 IV. Las acciones de los mercados emergentes presentan nuevas oportunidades Los mercados emergentes han tenido una rentabilidad inferior al mercado general desde 2010, pero podrían ingresar a un mercado alcista sostenido. Las monedas recotizadas que son menos vulnerables a los aumentos de la Reserva Federal, las mejores perspectivas de negociación y los rendimientos de los mercados emergentes en descenso pueden proporcionar impulsos. Tras cinco años de rentabilidad inferior, ahora se da un giro La vulnerabilidad a los precios de los productos básicos en descenso y el impacto de la fortaleza del dólar en los costos de financiamiento de compañías reprimieron el avance de los mercados emergentes. Sin embargo, se asoman señales de cambio, ya que la rentabilidad de las acciones de mercados emergentes fue, aproximadamente, un 14 % superior a la de las acciones de los mercados desarrollados este año. Los mercados emergentes, que cotizan con un descuento del 25 % respecto de los mercados desarrollados en función de las ganancias futuras, parecen ingresar a un mercado alcista plurianual. Varios catalizadores que podrían impulsar rendimientos más altos Los rendimientos reales de los bonos de mercados emergentes se encuentran en máximos plurianuales, de modo que las compañías pueden beneficiarse de costos de capital más bajos si disminuyen los rendimientos. El sector de fabricación puede continuar expandiéndose por 18.º mes consecutivo con un Purchasing Managers' Index de mercados emergentes por encima de 50. Las ganancias y los precios del petróleo podrían continuar subiendo respecto de los mínimos de febrero de Los ciclos de rentabilidad superior de los mercados emergentes pueden extenderse históricamente durante plazos plurianuales, en lugar de meses. Los mercados emergentes negocian con un descuento del 25 % respecto de los mercados desarrollados Diariamente al 1.º de enero de 2017 Purchasing Managers Index de fabricación de los mercados emergentes Mensualmente al 30 de diciembre de 2017 COMITÉ DE INVERSIONES GLOBALES Página 1

2 Relación P/G a futuro MSCI Emerging Markets Index MSCI World Index 17,1 12,8 52,5 52,0 51,5 El sector de fabricación de los mercados emergentes continúa expandiéndose 51,0 50,5 50,0 49,5 49,0 48,5 48,0 Ene 15 Jun 15 Nov 15 Abr 16 Sep 16 Feb 17 Jul 17 Dic 17 Fuente: Bloomberg, FactSet, GIC de Wealth Management COMITÉ DE INVERSIONES GLOBALES Página 2

3 Las acciones de los mercados emergentes presentan nuevas oportunidades El crecimiento de las ganancias ha aumentado Semanalmente al 29 de diciembre de 2017 Índice del dólar estadounidense Diariamente al 2 de enero de 2017 La rápida apreciación del dólar en 2015 bajó los rendimientos de los mercados emergentes para los inversionistas en USD Ahora, la reciente debilidad del dólar facilita que las compañías extranjeras paguen la deuda en USD Precio de MSCI EM Index (eje izquierdo) Estimaciones de ganancias futuras (eje derecho) Ideas de inversión Los inversionistas deben tener exposición tanto a mercados emergentes como a mercados internacionales como parte de una cartera diversificada. Se debe considerar una gestión activa de las acciones de los mercados emergentes en lugar de una gestión pasiva dada la incertidumbre en torno a la política de comercio y el régimen de libre mercado después de la Segunda Guerra Mundial. Los mercados particularmente atractivos son Taiwán, China (a través de las acciones H) y Corea del Sur. Riesgos clave China demuestra ser incapaz de gestionar el aterrizaje suave, lo que aumenta el riesgo deflacionario y produce depreciación monetaria. Las condiciones financieras más ajustadas afectan los flujos de capitales y la confianza. Las políticas proteccionistas del Gobierno de Trump afectan el comercio global con los mercados emergentes. La apreciación del dólar resalta los costos de financiamiento de los mercados emergentes. El miedo al crecimiento provoca recesión y colapso de macrodatos. Fuente: Bloomberg, FactSet, GIC de Wealth Management COMITÉ DE INVERSIONES GLOBALES Página 3

4 Para obtener las definiciones de índices, indicadores y encuestas a los que se hace referencia en este informe, visite Consideraciones sobre riesgo La inversión internacional implica un mayor riesgo, así como mayores beneficios potenciales en comparación con la inversión en EE. UU. Estos riesgos incluyen incertidumbre política y económica de los países extranjeros, así como el riesgo de fluctuaciones monetarias. Estos riesgos se acrecientan en países con mercados emergentes, ya que estos países pueden tener Gobiernos relativamente inestables, y mercados y economías menos afianzados. La inversión en productos básicos conlleva riesgos significativos. Los precios de los productos básicos pueden verse afectados por una variedad de factores, en cualquier momento, incluidos, entre otros, (i) cambios en las relaciones de oferta y demanda; (ii) programas y políticas gubernamentales; (iii) acontecimientos políticos y económicos nacionales e internacionales, guerra y eventos terroristas; (iv) cambios en las tasas de interés y los tipos de cambio; (v) actividades de negociación en productos básicos y contratos relacionados; (vi) peste, cambio tecnológico y condiciones climáticas; y (vii) volatilidad del precio de un producto básico. Además, los mercados de productos básicos están sujetos a distorsiones temporales u otras perturbaciones debido a diversos factores, lo que incluye la falta de liquidez, la participación de especuladores y la intervención del Gobierno. La inversión en mercados emergentes extranjeros conlleva mayores riesgos que los normalmente asociados con los mercados estadounidenses, tales como riesgos políticos, monetarios, económicos y del mercado. Los valores accionarios pueden fluctuar en respuesta a las noticias sobre las compañías, las industrias, las condiciones del mercado y el entorno económico general. La inversión en moneda implica riesgos adicionales especiales, tales como de crédito, fluctuaciones de las tasas de interés, riesgo de inversión en instrumentos derivados y de tasas de inflación estadounidenses y extranjeras, que pueden ser volátiles, y pueden tener menos liquidez que otros valores y ser más sensibles a los efectos de diversas condiciones económicas. Además, la inversión internacional conlleva mayor riesgo, así como mayores recompensas potenciales en comparación con la inversión en EE. UU. Estos riesgos incluyen incertidumbre política y económica de los países extranjeros, así como el riesgo de fluctuaciones monetarias. Estos riesgos se acrecientan en países con mercados emergentes, ya que estos países pueden tener Gobiernos relativamente inestables, y mercados y economías menos afianzados. El valor de los valores de renta fija fluctuará y, tras una venta, puede ser mayor o menor que el costo original o el valor al vencimiento. Los bonos están sujetos al riesgo de tasa de interés, al riesgo de rescate, al riesgo de reinversión, al riesgo de liquidez y al riesgo de crédito del emisor. Los rendimientos están sujetos a cambios de acuerdo con las condiciones económicas. El rendimiento es solo un factor que se debe considerar al tomar una decisión de inversión. La asignación de activos y la diversificación no aseguran una ganancia ni protegen contra pérdida en mercados financieros en descenso. Debido a su enfoque limitado, las inversiones sectoriales tienden a ser más volátiles que las inversiones que diversifican en muchos sectores y compañías. Los índices no son controlados. Los inversionistas no pueden invertir directamente en un índice. Los índices se muestran solo con fines ilustrativos y no representan la rentabilidad de ninguna inversión específica. Los índices seleccionados por Wealth Management para medir la rentabilidad son representativos de clases amplias de activos. Smith Barney LLC conserva el derecho de cambiar los índices representativos en cualquier momento. Divulgaciones Wealth Management es el nombre comercial de Smith Barney LLC, un corredor de valores registrado en los Estados Unidos. Este material ha sido preparado solo con fines informativos y no constituye una oferta de compra o de venta ni una solicitud de ninguna oferta para comprar o vender ningún valor u otro instrumento financiero ni para participar en ninguna estrategia de negociación. La rentabilidad pasada no es necesariamente indicativa de la rentabilidad futura. Los valores/instrumentos analizados en este material pueden no ser adecuados para todos los inversionistas. La idoneidad de una inversión o estrategia particulares dependerá de las circunstancias y los objetivos individuales de los inversionistas. Wealth Management recomienda que los inversionistas evalúen independientemente las inversiones y estrategias específicas, y alienta a los inversionistas a buscar el asesoramiento de un asesor financiero. Este material está basado en información pública a la fecha especificada y puede ser obsoleto a partir de entonces. No tenemos ninguna obligación de decirle a usted cuándo puede cambiar la información en este documento. Ni nosotros ni nuestros proveedores de información externos ofrecemos ninguna garantía ni hacemos afirmaciones con respecto a la exactitud o integridad de este material. La rentabilidad pasada no constituye una garantía de resultados futuros. 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5 asesor impositivo o legal personal para recibir información acerca de su situación particular y para conocer todo posible impuesto u otras consecuencias que puedan derivarse de actuar a partir de una recomendación en particular. Este material es distribuido en los Estados Unidos de América por Smith Barney LLC. Los proveedores de información externos no ofrecen garantías ni hacen afirmaciones vinculantes de ningún tipo en relación con la exactitud, integridad o actualidad de los datos que proporcionen y no tendrán responsabilidad alguna por los daños y perjuicios de ningún tipo en relación con tal información. Ni el presente material ni ninguna parte de este pueden ser reimpresos, vendidos ni redistribuidos sin el consentimiento por escrito de Smith Barney LLC Smith Barney LLC. Miembro de la SIPC. COMITÉ DE INVERSIONES GLOBALES Página 5