Estabilidad financiera y el papel de la banca en Brasil

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1 Servicio de Estudios Estabilidad financiera y el papel de la banca en Brasil Enestor Dos Santos Servicio de Estudios Servicio de Estudios Abril de 21 Abril de

2 Principales Mensajes El desempeño de la banca brasileña durante la ultima crisis difiere significativamente de lo observado en crisis anteriores. En lugar profundizar las turbulencias, en el ultimo episodio la banca tubo un papel estabilizador y fue unos de los soportes para la actividad económica. Este cambio es resultado de avances estructurales observados en el interior del sistema bancario así como de la estabilidad macroeconómica conquistada en los últimos años. Durante la crisis fue también importante la actuación del Banco Central a través de la implementación de medidas para reducir los problemas de liquidez. Hacia el futuro, la fortaleza de la economía brasileña y de su sistema bancario debe facilitar la expansión de los bancos brasileños hacia otros mercados, principalmente en América Latina. Entre las asignaturas pendientes del sistema bancario - y en cierto modo de las políticas publicas para el sector destacan la expansión del crédito a segmentos que requieren préstamos de más largo plazo en especial el sector inmobiliario y la reducción de los spreads bancarios. 2 2

3 Índice El papel estabilizador de la banca durante la crisis Los elementos de soporte a la banca Perspectivas Conclusión 3 3

4 El desempeño del sector bancario brasileño durante la ultima crisis difiere drásticamente de lo observado en las crisis anteriores Evolución del crédito al sector privado durante recesiones (% PIB) Crecimiento del credito al sector privado un año después del inicio de una recesión (variación anual en terminos reales) t t+1 t+2 t+3 t+4 Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA En el pasado reciente la evolución del crédito ayudóa profundizar la crisis. Durante esta crisis, sin embargo, la expansión del crédito continuóa pesar de las turbulencias en los mercados internacionales y fue uno de los principales soportes a la actividad económica. 4 4

5 Los tipos de interés a las familias y a las empresas cayeron por primera vez durante una crisis y alcanzaron su nivel más bajo en muchos años Tipos de Interes Promedios (% al año) Inicio Crisis Plazo Promedio de los Prestamos Bancarios (en días) Inicio Crisis Inicio Crisis Inicio Crisis jun- sep-1 dic-2 mar-4 jun-5 sep-6 dic-7 mar-9 jun- sep-1 dic-2 mar-4 jun-5 sep-6 dic-7 mar-9 Fuente: Banco Central do Brasil Fuente: Banco Central do Brasil El plazo promedio de los prestamos aumentóen el medio de la ultima crisis a pesar de haberse reducido en un primer momento. La tendencia alcista del plazo de los prestamos persiste. 5 5

6 La capitalización de los bancos brasileños se mantuvo prácticamente estable en los últimos años a pesar de las turbulencias internacionales. 2 Indice de Basilea (%) 25 Indice de Basileia Fuente: FMI Francia Italia Fuente: FMI España China Chile EE.UU. Reino Unido Alemania India Mexico Brasil Rusia Turquia Los bancos brasileños siguen presentando índices de capitalización bastante por encima del promedio mundial. 6 6

7 La capitalización de los bancos brasileños se mantuvo prácticamente estable en los últimos años a pesar de las turbulencias internacionales. 12 Apalancamiento 25 Apalancamiento Fuente: FMI Rusia Fuente: FMI Los bancos brasileños siguen presentando índices de capitalización bastante por encima del promedio mundial. Turquia Mexico EE.UU. Brasil Chile Italia España India China Alemania Reino Unido Francia 7 7

8 A pesar de los problemas de liquidez y del aumento de la aversión al riesgo mayores que en crisis pasadas los tipos interbancarios subieron menos que en el pasado. Los niveles actuales, además, son mucho inferiores a los de hace algunos años. 5, 4,5 Tipos Interbancarios (% al mes) 12 Tasa de Morosidad del Sistema Bancario (%) 4, 1 3,5 3, 8 2,5 6 2, 1,5 4 1,,5 2, sep-94 dic-95 mar-97 jun-98 sep-99 dic- mar-2 jun-3 sep-4 dic-5 mar-7 jun-8 sep-9 mar- jun-1 sep-2 dic-3 mar-5 jun-6 sep-7 dic-8 Fuente: IPEADATA Fuente: Banco Central do Brasil La morosidad, por otro lado, se mantuvo bajo control a pesar de un fuerte repunte inicial. Los datos más recientes ya muestran que la morosidad empieza a moderarse. 8 8

9 Tanto el descalce de monedas como la liquidez del sistema bancario han estado mejorando recientemente, lo que dio apoyo a sistema bancario durante la crisis. 7 Currency Mismatch: Foreign Assets / Foreign Liabilities (%) 6 Liquidity: Liquidy Assets / Liquidy Liabilities (%) Jan-1 Apr-2 Jul-3 Oct-4 Jan-6 Apr-7 Jul-8 Oct-9 Source: Central Bank of Brazil Source: Central Bank of Brazil Sin embargo, como visto durante la ultima crisis, los riegos asociados a la deuda en moneda extranjera y a problemas de liquidez no son insignificantes y más avances se hacen necesarios. 9 9

10 El ratio créditos / depósitos continua, por otro lado, continúa acotado a pesar de la expansión observada en los últimos años. 1,7 Ratio: Crédito / Depositos 1,6 America Latina: Ratio Crédito / Depósitos (28) 1,6 1,4 1,5 1,2 1,4 1, 1,3,8 1,2 1,1,6,4,2 1 jul-94 oct-95 ene-97 abr-98 jul-99 Fuente: Banco Central do Brasil oct- ene-2 abr-3 jul-4 oct-5 ene-7 abr-8 jul-9, Argentina Venezuela Mexico Fuente: National Sources and BBVA Peru Colombia Chile Brasil 1 1

12 Por que tuvo la banca un desempeño tan diferente en la ultima crisis en comparación con los episodios anteriores? Primero y más importante - por que el entorno macroeconómicocambiósignificativamente al largo de los últimos años Tipos de Interes - SELIC (% al año) 2 18 Politica monetaria (SELIC) durante ultimas recesiones mar-99 jun- sep-1 dic-2 mar-4 jun-5 sep-6 dic-7 mar-9 t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6 t+7 t+8 t+9 t+1 t+11 t+12 Fuente: Banco Central do Brasil Fuente: Banco Central do Brasil La política monetariafue por primera vez contra-cíclica. Los tipos de referencia (SELIC) fueron reducidos durante la crisis y alcanzaron recientemente niveles de mínimo histórico

13 En el pasado el Banco Central estaba obligado a aumentar los tipos para garantizar la entrada de capitales internacionales y la relativa rigidez del cambio Evolución del tipo de cambio durante recesiones - periodo de 12 meses (indice: inicio de la crisis=1) crisis Cuentas Externas (% GDP) Activos Externos Deuda Externa Deuda Neta crisis Fuente: Banco Centra do Brasil, BBVA crisis 28-9 La flexibilidad cambiaria y el ajuste de las cuentas externasobservado en los últimos años han permitido al Banco Central el recorte de los tipos de interés Fuente: Central Bank of Brazil; BBVA

14 Otra importante política anti-cíclica implementada por el gobierno fue la orientación a que los bancos públicos acelerasen la concesión de prestamos. 4 Crecimiento del credito real - sector publico y sector privado (% a/a) 55 Participación de los bancs publicos en el credito total jul-95 oct-96 ene-98 abr-99 jul- Fuente: Banco Central do Brasil oct-1 ene-3 abr-4 jul-5 oct-6 ene-8 abr-9 2 jul-95 oct-96 ene-98 abr-99 jul- Fuente: Banco Central do Brasil oct-1 ene-3 abr-4 jul-5 oct-6 ene-8 abr-9 A pesar de los riesgos relacionados a la interferencia política en la administración de los bancos públicos, la expansión de créditos públicos fue central para la recuperación económica observada en Brasil. Una consecuencia directa de esta política fue el aumento de la participación de los bancos públicos en el mercado

15 La estructura del sistema bancario brasileño continúa relativamente balanceada. Los bancos públicos y los bancos privados nacionales representan, cada uno, cerca de 4% del mercado. Los bancos extranjeros representan cerca de 2% del mercado. 1% 8% 6% Estructura del credito por tipo de banco (% total) bancos extranjeros bancos privados nacionales 4% 2% bancos publicos % ene-95 abr-96 jul-97 oct-98 ene- abr-1 jul-2 oct-3 ene-5 abr-6 jul-7 oct-8 ene-1 Fuente: Banco Central do Brasil 15 15

16 El consumo privadocontinuórobusto durante la crisis debido a una serie de factores de apoyo. La robustez del consumo privado fue fundamental para el buen desempeño del sistema bancario. 14 Salario Promedio Real (R$ por mes) 6 Componentes del PIB - 29 (crecimiento %) ene-4 jul-4 ene-5 jul-5 ene-6 jul-6 ene-7 jul-7 ene-8 jul-8 ene-9 jul-9 ene Private Cons. Public Cons. GFFC Exports Imports Fuente: IBGE 16 16

17 Entre los factores que permitieron al consumo privado continuar creciendo están la política fiscalque, por primera vez, fue contra-cíclica durante una crisis. Ingresos y gastos del gobierno central (tasa a/a real, promedio variable de 3 meses) 7 Deuda Publica (% PIB) 2 Ingresos Gastos % ene-8 mar-8 Fuente: IPEA, BBVA may-8 jul-8 sep-8 nov-8 ene-9 mar-9 may-9 jul-9 sep Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA Las políticas fiscales aumento de los gastos y recorte de impuestos - fueron permitidas por el ajuste de las cuentas publicas implementado en los últimos años (p) 211(p) 212(p) 17 17

18 En particular, se eliminóla denominación en dólares de los bonos públicos. En el pasado una depreciación del cambio tenía un fuerte impacto negativo en las cuentas publicas. En el presente, eso ya no ocurre. 1% 9% 8% 7% Perfil de los Bonos Publicos (% del total) Inflación 45 4 Vencimiento de los Bonos Publicos (en meses) 6% 5% SELIC 35 4% 3 3% 2% 1% Cambio Pre-Fijada 25 % 2 ene- may-1 sep-2 ene-4 may-5 sep-6 ene-8 may-9 Jan-1 Apr-2 Jul-3 Oct-4 Jan-6 Apr-7 Jul-8 Oct-9 Fuente: Banco Central do Brasill Fuente: Central Bank of Brazil 18 18

19 Otro factor de soporte vino del mercado de trabajocuyos indicadores fueron mucho más positivos que lo anticipado. 14 Tasa de Desempleo (%) 4. Brazil: Net Job Creation oct-1 jul-2 Fuente: IBGE abr-3 ene-4 oct-4 jul-5 abr-6 ene-7 oct-7 jul-8 abr El buen desempeño del mercado de trabajo es en parte consecuencia de la reducción de las tasas de informalidad de la economía brasileña y de una reducción estructural de la tasa de equilibrio de desempleo ene-8 Source: Bloomberg mar-8 may-8 jul-8 sep-8 nov-8 ene-9 mar-9 may-9 jul-9 sep-9

20 Otros factores de soporte al consumo privado y por tanto a la banca son el proceso de reducción de la pobreza y de la desigualdaden marcha desde algunos años en la economía brasileña. 7 Pobreza (millones de personas),6 Desigualdad - Indice de Gini 6,6 5 4,6,6,6 3,6 2,5 1, , Fuente: IPEADATA Source: IPEADATA Desde 22 cerca de 2 millones de personas dejaron la condición de pobreza. 2 2

21 A pesar del soporte del entorno macroeconómico, la intensidad de las turbulencias financieras internacionales resultaron en una serie de problemasal sistema financiero brasileño, principalmente al final de 28. Entre estos problemas, destacase: problemas de liquidez en dólar problemas de liquidez en reais problemas de financiación y riesgos de insolvencia de los bancos pequeños problemas de contraparte (exposición de los clientes en los mercados de derivados cambiarios) 21 21

22 Para moderar el impacto de esos problemas el Banco Central y el gobierno tomaron una serie de medidas para garantizar el buen funcionamiento del sistema bancario: reducción de los encajes bancarios incentivos a que los bancos grandes comprasen la cartera de crédito de los bancos pequeños creación de un fondo garantizador de crédito para la financiación de los bancos pequeños subastas de dólares Una consecuencia de estas políticas -y de la crisis de una manera más general fue un aumento de la consolidación del sistema bancario brasileño

23 Finalmente, además del entorno macroeconómico y de las medidas tomadas por las autoridades económicas durante la crisis, una serie de avances institucionales observados al largo de los últimos años dieron soporte a la actividad de la banca durante la crisis: avance general del entorno institucional: estabilidad política y consenso sobre las principales políticas macroeconómicas, respecto a la ley y avances en el marco regulatorio aumento de la credibilidad del Banco Central desarrollo y profundización del sistema financiero más garantías a los ofertantes de crédito (nueva ley de quiebras, crédito consignado ) despolitización de los bancos públicos mejora de la gestión corporativa y de la gestión de riesgos 23 23

25 La economía brasileña seguirácreciendo fuertemente en los próximos años incentivada principalmente por el dinamismo de la demanda domestica y por laincorporación de millones de consumidores a los mercados de consumo. Eso continuarácreando un ambiente propicio a la expansión de la banca. 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, Fuente: BBVA PIB y Demanda Doméstica (% a/a) , 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2,, ene-99 abr- jul-1 oct-2 ene-4 Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA Inflación (% a/a) La inflación debe seguir relativamente bien anclada. En el corto plazo el dinamismo de la demanda domestica debe generar presiones alcistas pero en el más largo plazo la inflación debe converger a 4,5%. abr-5 jul-6 oct-7 ene-9 abr-1 jul-11 oct

26 Los tipos de interés deben ser ajustados al alza al largo de 21 pero deben seguirpor debajo de los niveles observados antes de la crisis. 3, Tipos de Interes - SELIC (% al año) 4,5 Tipo de Cambio (R$/USD) 25, 4, 3,5 2, 3, 15, 2,5 2, 1, 1,5 5, 1,,5, mar-2 dic-2 sep-3 jun-4 mar-5 dic-5 sep-6 jun-7 mar-8 dic-8 sep-9 jun-1 mar-11 dic-11 sep-12, mar-99 dic-99 sep- jun-1 mar-2 dic-2 sep-3 jun-4 mar-5 dic-5 sep-6 jun-7 mar-8 dic-8 sep-9 jun-1 mar-11 dic-11 sep-12 Fuente: Banco Central o Brasil, BBVA Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA El crecimiento económico debe seguir creando una presión para la apreciación del real. Sin embargo los ruidos de la carrera presidencial y aumento de la intervención en los mercados de cambio deben evitar una apreciación muy fuerte, al menos al largo de

27 Las cuentas publicas seguirán bajo control. Los déficits nominal deben reducirse en consecuencia del comprometimiento con la generación de superávits primario y debido a factores estructurales como la caída de los tipos de interés Resultado Fiscal (% PIB) Resultado Primario Public Debt - Net (% GDP) Resultado Nominal Domestic Debt External Debt Total Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA Source: Central Bank of Brazil; BBVA Después de registrar un deterioro en 29, la deuda publica debe retornar a una senda bajista en

28 El déficit en cuenta corriente va a aumentar considerablemente en lospróximos años debido al dinamismo de la demanda domestica. 3 2 Cuenta Corriente (% PIB) 6 5 External Accounts (% GDP) External Assets External Debt Net Debt Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA Source: Central Bank of Brazil; BBVA A pesar de ese deterioro, el riesgo de insolvencia externa es muy limitado pues el país posee amplias reservas internacionales y los mercados internacionales deben continuar financiando el país en los próximos años. Los déficits más elevados, sin embargo, pueden generar una mayor volatilidad del tipo de cambio

29 El entorno macroeconómico debe, por tanto continuar apoyando la expansión de la banca en Brasil. A pesar de su expansión, el crédito al sector privado todavía sigue en niveles relativamente bajos. Por otro lado, el crecimiento económico debe mantener las perdidas relacionadas a morosidad acotadas. 3 Crédito al sector privado (% PIB) Turquía Romania Brasil Russia Fuente: FMI, BBVA India Bulgaria Tailandia Malasia Francia Korea Alemania Reino Unido China España EEUU 29 29

30 Un rasgo importante del sistema en los próximos años debe ser el aumento de la competición en los mercado de crédito nacionales debido en grande parte a la reducción de los spreadbancario que debe estar entre las prioridades de política para el sector en los próximos años Spread Bancario (% al año) Neutral Interest Rates (in real terms) jun- sep-1 dic-2 mar-4 Fuente: Banco Central do Brasil jun-5 sep-6 dic-7 mar-9 1 Chile Fuente: BBVA Mexico Peru Colombia Brazil A pesar de su trayectoria descendiente, los spreadsbancarios siguen en niveles muy elevados debido al histórico de híper inflación relativamente reciente, a elevados encajes bancarios, altos impuestos e una serie de otras ineficiencias macro y microeconómicas. 3 3

31 La mayor competición en el sistema bancario asícomo algunos cambios regulatorios recientes van a estimular la extensión de los créditos de más largo plazo cuyo desarrollo hasta el momento ha estado muy limitado, como es el caso del crédito hipotecario. 9 8 Crédito al Sector Inmobiliario (% PIB) 3% 25% 73% Crédito hipotecario (% PIB*) 7 6 2% 5 15% 4 3 1% 2 1 5% ene-95 abr-96 jul-97 oct-98 ene- abr-1 jul-2 oct-3 ene-5 abr-6 jul-7 oct-8 ene-1 % EEUU Malasia Chile Korea Turquía Rusia Brasil Fuente: Banco Central do Brasil Fuente: BBVA. * Último dato disponible de

32 Otro rasgo del sistema bancario brasileño será la busca por mercados externos: Después de su consolidación en el mercado nacional, los grandes bancos brasileños pasarán a buscar cuotas de mercados en el exterior, principalmente en América Latina. El proceso de internacionalizaciónya ha empezado y debe fortalecerse en los próximos años. La fortaleza relativa de la economía brasileña asícomo de sus bancos van a apoyar este proceso de expansión internacional

34 Conclusión Los entornos macroeconómico e institucional deben continuar apoyando la expansión del sistema bancario en los próximos años. Es más probable, a partir de ahora, que el sistema funcione como un elemento estabilizador de la economía, como ocurrióen la ultima crisis, que fuente de preocupación, como era común en el pasado reciente. El sistema, sin embargo, tendráque enfrentar una serie de riesgos y desafíos en los próximos años: mayor protagonismo de los bancos públicosy creciente dudas sobre su grado de independencia con respecto a las decisiones políticas bancos pequeñostienen serios problemas de financiación acotada base de depósitos que os dejan siempre expuestos a problemas de escasez de liquidez el riesgo de contrapartecontinuaron importantes a medida que, por ejemplo, siga aumentando la deuda externa del sector privado y la gestión de riesgos siga limitada (ver problema relacionado a exposición a derivados cambiarios en el inicio de la crisis) creciente competición debido a reducción de los spreads 34 34