ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO

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1 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Oct-16 ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO Colombia Servicios Financieros INFORME MENSUAL Situación del sistema financiero colombiano al 31 de enero de 2017 Marzo 24, 2017 Durante el primer mes de 2017 observamos un retroceso estacional en los indicadores de rentabilidad del sistema financiero, como resultado de las menores utilidades en comparación con el mes de diciembre; asimismo, continuamos presenciando desaceleración en el crecimiento de la cartera de créditos, la cual alcanzó una expansión de 6.80% a/a, la menor registrada desde julio del Si bien esperamos que los principales indicadores de los establecimientos de crédito se mantengan rezagados en los primeros meses del año, creemos que las entidades superarán el desbalance hacia el segundo semestre del año, favorecidos por menores costos de fondeo con la disminución de tasas de interés por parte del Banco de la República. Cartera de Créditos Sistema: En enero, la cartera bruta de créditos mostró una contracción mensual de 0,42%, 38 puntos básicos por debajo de lo observado en diciembre y 97 puntos básicos por debajo del crecimiento mensual promedio de los últimos 12 meses (0,55%). El desempeño de la cartera total estuvo impactado negativamente por la contracción de la cartera comercial (57% de la cartera total), que registró un retroceso de 1,04% m/m, el más pronunciado desde enero de De esta manera, el desempeño anual de la cartera bruta continúa mostrando desaceleración al ubicarse en 6,80% a/a, 102 pbs menor al registrado en diciembre y el menor dato desde julio del 2010 (6.5%). Bancos: En línea con el comportamiento del sistema, la reducción de la cartera bruta de los bancos estuvo afectada por la contracción de la cartera comercial, que se redujo 1,00% m/m y por la desaceleración de la cartera de consumo (-66 pbs m/m); de esta forma, la cartera bruta registró una contracción de 0,43% m/m, alcanzando su nivel más bajo desde enero de En comparación con el mismo periodo de 2016, la cartera bruta de los bancos se expandió 10,81%. Por primera vez desde enero de 2015 sólo dos bancos mostraron crecimiento de la cartera durante el mes: (0,47%) y (2,41%); los demás bancos mostraron contracciones mensuales lideradas por (-2.37%), (-1,23%) y (-1,21%). En términos anuales y por cuarto mes consecutivo, se consolidó como el banco con mayor crecimiento de cartera bruta (+22,89%), seguido de (+13,02%) y el Banco Agrario (+12,27%). Por el contrario, y mostraron los peores desempeños con contracciones de 2,25% y 0,82%, respectivamente Gráficas 21 y 24. Principales Cifras Establecimientos de Crédito Balance General COP Miles MM Dec-16 Var MoM Activos ,2% Cartera Neta ,5% Pasivos ,2% Depósitos ,4% Patrimonio ,4% PyG COP Miles MM Dec-16 Var MoM Ingresos ,6% Gastos ,5% Margen Neto de Interes ,6% Utilidad neta ,4% Indicadores Generales COP Miles MM Dec-16 Var MoM ROE 10,79% 24,31% -1352bps ROA 1,51% 3,40% -189bps Calidad - 90 días 2,23% 2,15% 8bps Cobertura - 90 días 188,6% 192,2% -367bps Provisiones/ Cartera 4,20% 4,13% 8bps Depósitos/ Cartera 112,3% 111,2% 107bps Solvencia 15,86% 15,85% 1bps Fuente: Superintendencia Financiera y Ultraserfinco Gráfica 1. Dinámica Cartera de Crédito YoY 90% 70% 50% 30% - -30% 35% 25% 15% 5% 33,07% 18,67% 6,80% -50% Cartera Vencida Sistema: En enero, la cartera vencida alcanzó la mayor expansión anual desde mayo de 2009 al registrar un incremento de 33,07% como resultado del crecimiento que registraron todas las modalidades de crédito, especialmente la cartera comercial (+39,73% a/a). Durante el mes, la cartera vencida creció 16,85% frente a diciembre, la mayor expansión mensual desde febrero de 2005, todas las modalidades mostraron importantes incrementos (comercial: 34,4%, consumo: 4,08%, vivienda: 33,5%, microcrédito: 18,8%). La cartera vencida superior a 90 días aumentó 3,42% m/m, impulsada por el crecimiento de todas modalidades frente al mes anterior; de esta manera, la cartera vencida de las modalidades comercial, de consumo, vivienda y microcrédito registró expansiones de 8, 5, 10, 11 y 21 puntos básicos, respectivamente. El crecimiento anual de cartera vencida superior a 90 días aumentó frente al mes anterior hasta 19,45%. Bancos: La cartera vencida de los bancos aumentó 17,48% m/m, alcanzando el registro más alto desde enero de 2015; este comportamiento se explica por el importante incremento que registró la cartera vencida comercial, que alcanzó el crecimiento más alto de su historia en enero (+35,8% m/m). La cartera vencida superior a 90 días aumentó 3,4% (+21,6% a/a). Entre los bancos nacionales Gráficas 22 y 25, presentó el peor desempeño de mensual de la cartera vencida (+55,75%) seguido de con 33,16% y (+29,18%). Por su parte, (+18,2% m/m), (+1,31%) y (+1,39%), mostraron el mejor comportamiento de esta cartera frente al mes anterior. En cuanto a la cartera vencida superior a 90 días, los mejores desempeños estuvieron liderados por (-10,6% m/m), (1,3% m/m) y (2,0% m/m), mientras que las carteras de (+7,0% m/m), (+10,2% m/m) y (+9,0% m/m) registraron los mayores crecimientos Gráficas 27 y 28. Cartera Bruta Cartera Vencida Provisiones Fuente: Superintendencia Financiera y Ultraserfinco Gráfica 2. Vencimiento de Cartera por Modalidad 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% Comercial Consumo Hipotecaria Microcredito Fuente: Superintendencia Financiera y Ultraserfinco Angie Rodríguez Vargas Analista de Renta Variable arodriguezv@ultraserfinco.com (571) Ext ,73% 35,38% 27,25% 19,48%

2 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jul-09 Jul-10 Jul-11 Jul-12 Jul-13 Jul-14 Jul-15 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 ene-16 jul-16 ene-17 Provisiones Sistema: Las provisiones presentaron un crecimiento mensual de 1,29%, desacelerándose por tercer mes consecutivo (-12 pbs m/m). Resaltamos la desaceleración de las provisiones de las modalidades comercial (-27 pbs m/m) y consumo (-39 pbs m/m). Con este dato, las provisiones alcanzaron un crecimiento anual de 18,64%, acelerando su crecimiento frente a diciembre (+18,4 a/a). Por modalidad, la cartera de consumo es la que presentó mayor crecimiento en sus provisiones (22,99% a/a), seguida de la cartera hipotecaria (22,75% a/a), y la cartera comercial (15,54% a/a); el crecimiento de las provisiones de la cartera de microcrédito se mantiene débil frente a las demás, con un crecimiento de 9,84% a/a. Bancos: Los bancos mostraron un crecimiento de 1,30% m/m en las provisiones, 19 puntos básicos por debajo de la cifra observada en diciembre. El comportamiento de las provisiones estuvo jalonado por las reducciones que se presentaron en y, que registraron contracciones mensuales de 2,31% m/m y 1,22% m/m respectivamente. Así las cosas, el crecimiento anual de las provisiones alcanzó un 22,63% (desde 22,58% en diciembre). Los bancos que presentaron los mayores crecimientos en las provisiones en enero fueron (42,0% a/a), (26,7% a/a), (24,92% a/a) y (26,49% a/a). El banco con el menor crecimiento de sus provisiones en enero fue el Banco Agrario (+7,96% a/a) Gráficas 23 y 25. Calidad de cartera Sistema: El indicador de calidad de cartera de 30 días empeoró frente a lo observado en diciembre al ubicarse en 3,7%, el dato superó en 74 puntos básicos la calidad de cartera del mismo mes de 2016; la modalidad que más aportó al deterioro anual fue la comercial, con un incremento anual de 85 puntos básicos. Es importante resaltar que todas las modalidades presentaron deterioro en la calidad frente a diciembre. Por su parte, la calidad de cartera de 90 días fue 2,23%, aumentando frente a lo observado en diciembre (+8 pbs m/m). La evolución mensual del indicador muestra que todas las modalidades presentaron un peor desempeño; el deterioro más importante se presentó en la cartera de microcrédito con un incremento de 22 puntos básicos. Gráfica 3. Tasas de Colocación Sistema 40% 35% 30% 25% 20% 15% 5% Comercial Consumo Vivienda Microcrédito Gráfica 4. Calidad de Cartera por Banco 90 días 1,9% 1,6% 1,8% 2,2% 1,8% 1,4% 2,0% 2,0% Gráfica 5. Cubrimiento por Banco 3,6% 1,7% 3,0% 5,1% 2,0% 2,2% 37,74% 26,46% 12,90% 10,49% Mediana: 2,0% Bancos: La calidad de cartera de 90 días de los bancos fue 2,19%, empeorando en 8 pbs frente a diciembre. Al igual que en el sistema, todas las modalidades presentaron retrocesos frente al mes anterior; resaltamos el mayor deterioro de la cartera de microcrédito (+21,7 pbs m/m) y de vivienda (+10,8 pbs m/m) 145% 188% 216% 224% 201% 221% 176% 170% 176% 211% 169% 178% 169% 191% Mediana: 177% En línea con este comportamiento, Banco Agrario, y presentaron los peores indicadores de calidad de 90 días dentro de los 13 principales bancos. Los mayores retrocesos mensuales en el indicador fueron los de (+22 pbs), (+20,7 pbs) y (+18,3 pbs). Es importante resaltar que,,,, y registraron en enero de 2017 el peor indicador de calidad de cartera de 90 días desde 2014 Gráfica 4. Cubrimiento de cartera Sistema: El indicador de cubrimiento de cartera, expresado como el cociente entre las provisiones y la cartera vencida de 90 días, mostró un retroceso durante el mes al ubicarse en 188,6% (-367 pbs), impulsado por el menor cubrimiento que registró la cartera de consumo (-462 puntos básicos). Bancos: En línea con el comportamiento del sistema, el indicador de cubrimiento de cartera de los bancos se ubicó en 187,9% (-350 pbs), reflejando el comportamiento de la cartera vencida;, y mostraron los mejores desempeños, aumentando su cubrimiento en 17, 2 y 1 puntos porcentuales respectivamente, mientras que, y disminuyeron en 33, 12 y 9 puntos porcentuales respectivamente. En enero de 2017, (233,4%), (223,4%) y (202,9%) alcanzaron los mejores indicadores de cubrimiento, superando la mediana de sus comparables (173,9%) Gráfica 5. Gráfica 6. Cubrimiento vs. Calidad de Cartera 30 días 190% 180% 170% 160% 150% 140% 130% 120% 1 100% Cubrimiento Calidad (der.) 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 2

3 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jul-09 Jul-10 Jul-11 Jul-12 Jul-13 Jul-14 Jul-15 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jul-09 Jul-10 Jul-11 Jul-12 Jul-13 Jul-14 Jul-15 jul-04 dic-04 may-05 oct-05 mar-06 ago-06 ene-07 jun-07 nov-07 abr-08 sep-08 feb-09 jul-09 dic-09 may-10 oct-10 mar-11 ago-11 ene-12 jun-12 nov-12 abr-13 sep-13 feb-14 jul-14 dic-14 may-15 oct-15 mar-16 ago-16 ene-17 Desembolsos Sistema: Los desembolsos del sistema de crédito colombiano alcanzaron COP millones en enero, 30,9% por debajo de los desembolsos de diciembre y 8,69% menores a los del mismo mes de De esta manera, los desembolsos acumulados de los últimos 12 meses presentaron una reducción de 2,05% a/a (-0,58% m/m), jalonados por los menores desembolsos comerciales (-16% a/a; -44% m/m), y de consumo (+5,5% a/a y 24% m/m) Gráfica 7. Durante el mes, las tasas de colocación Gráfica 3 de los préstamos comerciales se mantuvieron estables frente al mes anterior en 12,9%, lo que representa un incremento de 175 puntos básicos frente al mismo periodo del año pasado. Por el contrario, la tasa de colocación de los préstamos de consumo se incrementó en 150 pbs frente al mes anterior hasta 26,46%, superando por 314 bps la tasa del mismo mes de 2015 y ubicándose en su nivel más alto desde julio de Las tasas de colocación de los préstamos de vivienda se moderaron frente a los máximos de los últimos meses, al ubicarse en 10,49%, 58 puntos básicos por debajo de diciembre, mientras que las tasas de los microcréditos continuaron en máximos históricos (37.74%). Gráfica 7. Desembolsos por modalidad 12 meses (Var. % anual) 130% 1 90% 70% 50% 30% 10,52% 2,65% -2,05% - -9,28% -30% -50% Comercial Consumo Vivienda Microcrédito Total Inversiones Sistema: En enero, las inversiones del sistema de crédito aumentaron 2,94% en comparación a diciembre y disminuyeron 3,35% frente enero del año anterior. La proporción de inversiones sobre activos aumentó 50 puntos básicos, hasta 18,57%, recuperándose frente a la caída del mes anterior. Bancos: A diferencia del sistema, los bancos experimentaron una contracción de 1,2% m/m en sus inversiones. Sin embargo, la proporción de inversiones sobre activos aumentó 6 puntos básicos, hasta 17,8%. A enero, los bancos que contaban con los portafolios de inversiones más representativos con respecto a sus activos eran el Banco Agrario,, y, mientras que los que contaban con los portafolios de inversiones más pequeños eran, y el Banco. De acuerdo con los datos publicados por Superintendencia Financiera, los bancos tenían, al cierre de enero, el 39,77% de sus inversiones en títulos de deuda, aumentando la exposición en 216 puntos básicos.,, y cuentan con la mayor exposición a estos títulos (94%, 84.4%, 76% y 73%, respectivamente), mientras que los bancos con menor exposición a títulos de deuda son el Banco Agrario (19%), (20,4%) y (26,1%) Gráfica 31. Depósitos Sistema: Durante el mes, los depósitos de los establecimientos de crédito mostraron un comportamiento superior al de la cartera neta de créditos al crecer 0,45% m/m frente a la contracción de 0,51% de la cartera bruta. Lo anterior aumentó en 107 puntos básicos el indicador de depósitos sobre cartera neta, hasta 112,3%, alcanzando su nivel más alto desde mayo del año pasado. Si bien se ha observado una mejora del indicador en los últimos meses, consideramos que las necesidades de liquidez en el sistema persisten. Bancos: Los bancos registraron un crecimiento de 0,61% m/m en los depósitos, frente a la contracción de 0,43% m/m en la cartera bruta, ubicando el indicador de liquidez (depósitos/cartera neta) en 111,53%, superior en 125 bps al dato de diciembre, y en 101 puntos básicos al del mismo mes del año pasado. Por primera vez desde septiembre del año pasado las tasas de captación aumentaron frente al mes anterior, alcanzando 7,29% desde 7,21% en diciembre. Durante el mes, el banco que más aumentó su tasa de captación fue el Banco Agrario (+50,9 puntos básicos), mientras que las reducciones estuvieron lideradas por (-75,6 pbs) y (-59,3 bps). Al cierre de enero, el banco con mayor tasa de captación (CDT) fue el Banco de (8,05%), seguido por (8,01%) y (7,94%), mientras que, y fueron los bancos con menores tasas de captación (5,8%, 6,46% y 6,95%, respectivamente) Gráfica 11. Solvencia El indicador de solvencia de los bancos se redujo por cuarto mes consecutivo al ubicarse en 15,18%, equivalente a una disminución de 7,3 puntos básicos frente a diciembre, por encima del mínimo regulatorio de 9%, y con capital TIER 1 por encima del 4,5%. La relación de solvencia de los establecimientos de crédito se mantuvo estable frente al mes anterior en 15,86%. Gráfica 8. Inversiones/ Activos 25,0% 13,2% 18,4% 17,5% 19,6% 28,8% 13,8% 13,7% Gráfica 9. Margen de Intermediación 12% 11% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% Gráfica 10. Indicador de Solvencia 18% 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 9% 8% 13,7% 12,0% 10,2% 13,3% 8,7% 40,4% Tasa BanRep M. Intermediación Spread (eje derecho) 15,5% 12,0% 12,5% 16,3% Bancos Total EC* Mínimo Regulatorio 18,0% 13,9% 14,3% 16,3% 17,8% 16,4% 14,7% Mediana: 17,8% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 15,86% 15,18% 3

4 * * Apr-08 Jul-08 Oct-08 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Apr-16 Oct-16 Indicadores de Rentabilidad Los indicadores de rentabilidad (ROE y ROA) del sistema retrocedieron frente al mes anterior en línea con las menores utilidades de los establecimientos de crédito; es importante resaltar que este comportamiento es estacional y que los principales indicadores de rentabilidad se mantienen fuertes en comparación con los observados en enero de 2016 y Los bancos que mostraron mayores retrocesos en su indicador de rentabilidad del patrimonio (ROE) fueron el Banco Agrario (-67 bps m/m), (-65 bps m/m) y (-28 bps m/m). En contraste, los bancos con mayores expansiones fueron (+100 bps m/m), (+69 bps m/m) y (+48 bps m/m). Por su parte, los bancos que mostraron mayores retrocesos mensuales en el indicador de rentabilidad sobre activos (ROA) fueron el Banco Agrario (-5 bps), (-3 bps m/m) y (-2,7 bps). Por el contrario,, y mostraron avances mensuales en este indicador con 10, 6 y 5 puntos básicos respectivamente. De esta forma, la utilidad neta mensual de los bancos fue de COP millones en enero, superior en 17,19% a la del mismo mes Durante los últimos 12 meses, e Incluyendo la ganancia extraordinaria del Banco de en junio, los bancos acumulan COP 11,7 billones de ganancia neta, equivalente a un incremento de 22% anual. Margen Neto de Intereses El margen neto de intereses (NIM) de los bancos experimentó una tímida expansión de 0,9% m/m, equivalente a un crecimiento de 12,2% a/a con corte a enero. Gráfica 11. Tasas de Captación Bancos 7,9% 7,2% 7,3% 7,5% 7,8% 8,0% 8,0% 6,9% 7,0% 7,1% 7,2% 6,5% 5,8% Gráfica 12. Diferencia Tasas de Captación y Colocación 13% 12% 11% 9% 8% 7% 6% 5% 7,3% 8,0% 7,9% 7,0% 6,5% Es importante recordar que la información de este informe y la publicada por la Superintendencia Financiera sólo tienen en cuenta la operación de los bancos en Colombia, razón por la que no refleja completamente la situación actual de, y el Banco de, que cuentan con operaciones en Centroamérica. 4% 3% Grupo Aval Gráfica 13. ROE 27,3% 12,7% 9,1% 20,0% 21,6% 19,2% 18,4% 17,3% 13,8% 13,1% 12,8% 13,4% 14,2% 16,5% -4,8% * ROE 12 meses calculado sin COP 2.2 billones por desconsolidación de Corficolombiana. Gráfica 14. ROA 5,5% 2,6% 1,1% 2,1% 3,1% 0,9% 1,0% 1,6% 2,5% 2,2% 1,5% 2,0% 1,5% 2,2% -0,6% * ROA 12 meses calculado sin COP 2.2 billones por desconsolidación de Corficolombiana. 4

5 Gráfica 15. Evolución Mensual Ingresos Gráfica 16. Evolución Mensual NIM Gráfica 17. Evolución Mensual Utilidad Neta -9,55% 0,9% -46,5% -22,52% -5,05% 13,52% 37,98% 2,11% 4,79% 44,30% 15,12% 63,59% -0,7% -1,1% 2,3% 2,1% 2,6% 4,2% 7,8% 10,9% -92,5% -72,4% -77,3% -68,4% -9,1% -19,0% 45,3% 0,1% 29,4% -52,49% -3,8% -71,2% 14,06% 3,9% N/A 2,39% 1,2% N/A 38,31% 4,3% 113,3% Gráfica 18. Evolución Anual Ingresos YTD Gráfica 19. Evolución Anual NIM YTD Gráfica 20. Evolución Anual Utilidad Neta YTD -22,5% 12,2% 17,2% 16,2% 6,9% -17,6% 0,0% -13,3% -47,6% -24,6% 12,3% 4,3% -10,4% 16,4% 11,9% 3,8% 15,5% -164,4% -13,0% 10,5% 11,5% 24,8% 2,3% 7,6% -22,1% * -33,0% -57,8% -22,5% -22,5% 18,8% 99,0% -0,8% 12,5% 3,2% 10,4% 27,8% * -226% -5,3% 17,7% N/A 8,3% 307,5% * Evolución ingresos año corrido sin COP 2.2 billones por desconsolidación de Corficolombiana. * Evolución utilidad neta año corrido sin COP 2.2 billones por desconsolidación de Corficolombiana. 5

6 Gráfica 21. Evolución Mensual Cartera Bruta Gráfica 22. Evolución Mensual Cartera Vencida Gráfica 23. Evolución Mensual Provisiones -0,43% 17,5% 1,3% Aval -0,7% 33,2% 1,9% -2,4% 19,3% 0,3% -0,4% -0,2% -0,1% -1,2% -1,2% -0,3% 0,0% 2,4% -0,5% 1,6% 1,3% 3,9% 1,4% 29,2% 18,7% -1,2% 1,2% 1,7% 0,4% 0,9% 2,3% 3,9% -0,4% 27,1% 1,7% -0,5% 4,2% -2,3% 0,5% 55,8% 1,5% -0,5% 8,4% 1,9% Gráfica 24. Evolución Anual Cartera Bruta Gráfica 25. Evolución Anual Cartera Vencida Gráfica 26. Evolución Anual Provisiones 10,8% 36,5% 22,6% Aval 6,2% 31,5% 9,3% 8,6% 13,7% 8,0% 12,3% 5,1% 12,3% -2,2% 8,1% 4,1% 2,3% 6,1% 9,2% 13,0% 22,9% 8,9% 12,4% 7,0% 21,8% 59,6% 45,3% 64,2% 11,3% 13,1% 17,1% 26,5% 26,8% 11,3% 42,0% -0,8% 32,3% 24,9% 12,1% 77,6% 18,5% 6,1% 21,5% 17,9% 6

7 Gráfica 27. Evolución Mensual Cartera Vencida > 90 días Gráfica 28. Evolución Anual Cartera Vencida > 90 días 3,4% 21,6% 5,4% -0,5% 2,6% -4,1% 6,2% 5,1% 5,8% 33,8% 2,2% 10,2% 2,2% 13,7% 10,2% 47,1% 18,2% 4,2% 9,0% 30,0% 2,0% 28,5% -10,6% 24,5% 1,3% 15,1% 3,0% 28,4% Gráfica 29. Distribución de Cartera Bruta Micr.crdt 3% Vivienda 13% Consumo 27% Comercial 57% COP billones Gráfica 30. Distribución de Cartera Bruta por Banco Micr.crdt 1% Micr.crdt 0,2% Vivienda 5% Micr.crdt 1% Vivienda 5,5% Micr.crdt 0,4% Consumo 16% Vivienda Vivienda 22,4% Comercial 50,3% Consumo 19% Consumo 29,1% Comercial 73% Consumo 27,1% Comercial 75% Comercial 65,1% COP billones COP billones COP billones COP billones 7

8 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Gráfica 31. Exposición Inversiones a Títulos de Deuda 55% 57% 54% 53% 45% 43% 44% 44% 57% 56% 55% 50% 47% 49% 49% 49% 48% 48% 48% 47% 46% 48% 38% 40% 40% 40% 38% 39% 40% 37% 40% 37% 38% 39% 41% 37% 38% 37% 39% 40% 39% 38% 38% 33% 29% 30% 29% 30% 31% 30% 27% 26% 25% 26% 23% 23% 24% 21% 20% 20% 20% 21% 21% 20% 20% 21% 22% 23% 22% 25% 29% 29% 28% 22% 22% 26% 25% 24% 19% 21% 18% 20% 22% 22% 18% 17% 18% 24% 20% 17% 17% 20% Gráfica 32. Participación de Mercado Cartera Bruta Gráfica 33. Participación de Mercado Provisiones 3,3% 4,2% 4,2% 2,6% 5,4% 6,6% Otros 11,0% 25,3% 14,4% 5,7% 5,6% 3,3% Otros 9,7% 3,7% 6,3% 29,4% 12,4% 10,0% 13,0% 6,4% 8,3% 9,3% Gráfica 34. Participación de Mercado Ingresos Mensuales Gráfica 35. Participación de Mercado Utilidad Neta Mensual 1,7% 2,0% 2,8% 5,4% Otros 20,5% 19,9% * 12,6% 3,8% 1,1% 3,4% 2,5% 5,3% 5,1% 14,9% 0,5% Otros 3,0% 21,1% 5,4% 8,5% 10,6% 10,6% * 39,4% 8

9 Tabla 1. Comparación Evolución Balance General COP Miles MM Sudameris Activos Var MoM -1,0% 1,4% 0,3% -0,2% 1,9% -2,8% 2,4% -0,6% 1,1% 0,8% Var YoY 18,0% 13,3% 4,4% 0,8% 9,9% 3,9% 5,2% -5,3% 0,2% 6,7% Cartera Neta Var MoM -0,5% -0,1% -0,6% -1,3% 0,4% -2,5% -1,4% -0,4% -0,3% -0,1% Var YoY 21,9% 13,1% 5,7% 1,8% 11,8% 8,6% 5,3% -1,9% -3,0% 3,5% Pasivos Var MoM -1,2% 1,5% 0,1% -0,2% 2,3% -3,3% 2,6% -0,6% 1,2% 0,8% Var YoY 19,5% 13,5% 5,3% 0,4% 10,4% 3,0% 5,3% -5,5% -0,7% 6,4% Depósitos Var MoM -0,3% 2,3% -1,9% -0,8% 2,6% -3,3% 3,1% -0,2% 1,7% 1,3% Var YoY 24,6% 16,6% 10,2% 3,4% 11,8% 4,0% 6,4% -4,3% 1,3% 6,9% Patrimonio Var MoM 0,4% 0,5% 0,7% 0,1% -1,1% 0,8% 0,5% -0,4% 0,6% 1,0% Var YoY 9,9% 11,9% 1,2% 3,9% 6,7% 12,0% 4,2% -3,3% 13,8% 8,6% Tabla 2. Comparación Evolución Estado de Resultados Mensuales COP Miles MM Sudameris Ingresos Var MoM -52,5% 2,1% 38,3% 44,3% 2,4% 13,5% 15,1% 14,1% 63,6% 4,8% Var YoY -57,8% -13,3% -22,5% -47,6% 18,8% 16,2% -24,6% 99,0% 2,3% 4,3% Gastos Var MoM -55,0% 13,4% 36,0% 48,2% -6,6% 8,1% 29,5% 10,9% 70,1% -2,8% Var YoY -59,9% -17,0% -24,9% -50,5% 15,9% 21,4% -24,5% 102,8% 2,1% 6,4% Margen Neto de Intereses ,6 87 Var MoM -3,8% -0,7% 4,3% 2,6% 1,2% 2,3% -1,1% 3,9% N/A 2,1% Var YoY 27,8% 3,8% 10,4% 15,5% 3,2% 6,9% 7,6% -0,8% N/A -10,4% Utilidad neta Var MoM -71,2% -72,4% 113,3% -19,0% -183,5% -9,1% -77,3% N/A 29,4% 0,1% Var YoY -5,3% 10,5% 46,7% 24,8% -226,4% -17,6% -22,1% N/A 17,7% 11,5% Tabla 3. Comparación Evolución Estado de Resultados YTD COP Miles MM Sudameris Ingresos Var YoY -57,8% -13,3% -22,5% -47,6% 18,8% 16,2% -24,6% 99,0% 2,3% 4,3% Gastos Var YoY -59,9% -17,0% -24,9% -50,5% 15,9% 21,4% -24,5% 102,8% 2,1% 6,4% Margen Neto de Intereses Var YoY 27,8% 3,8% 10,4% 15,5% 3,2% 6,9% 7,6% -0,8% N/A -10,4% Utilidad neta Var YoY -5,3% 10,5% 46,7% 24,8% -226,4% -17,6% -22,1% N/A 17,7% 11,5% 9

10 ESTRATEGIA & INVESTIGACIONES Mario A. Acosta, CFA Gerente de Estrategia & Investigaciones (571) Ext 1509 Investigaciones económicas Investigaciones Renta Variable Estrategia Diego Camacho Esteban E. Ceballos Juan Carlos Cortés Director de Investigaciones Económicas Analista de Renta Variable Estratega Renta Fija Local (571) Ext 1577 (574) Ext 6575 (574) Ext 6578 Gustavo Acero Angie Rodríguez Vargas Alejandro Madrid Analista Macroeconómico Local Analista de Renta Variable Estratega Renta Variable Local (571) Ext 1558 (571) Ext 1555 (574) Ext 6627 Laura Rincón Sánchez Ramsés Pestanapalmett Luis Felipe Molina Analista Macroeconómico Analista de Renta Variable Estratega Renta Fija Internacional (571) Ext 1566 (571) Ext 1527 (574) Ext 6570 Alexander Figueroa Juliana Valderrama Miguel Aguirre Analista Macroeconómico Analista Junior Estratega Renta Fija Internacional (571) Ext 1564 (571) Ext 1561 (571) Ext 1565 Kevin Acelas Santiago Celis Analista Junior Analista Renta Fija Internacional (571) Ext 1299 (574) Ext 6644 Torre Ultraserfinco Carrera 7 No Piso 6 Tel: (571) Medellín San Fernando Plaza Torre 1 Carrera 43A No Piso 10 Tel: (574) Cali Carrera 100 No Torre Empresarial Oasis of 722 B Tel: (572) Bucaramanga Metropolitan Bussiness Park Carrera 29 # of 910 Tel: (577) Cartagena Torre Empresarial Protección Carrera 3 No 6A 100 Of. 801 Tel: (575) Barranquilla Centro Empresarial Las Américas Calle 77B No Tel: (575) The analyst certifies that the opinions expressed in this report accurately reflect his personal opinion about the company of concern. Also, the analyst certifies that he has not received, is not receiving and will not receive any direct or indirect payment in exchange for expressing a specific recommendation in this report. Ultraserfinco S.A. is committed to provide independent and objective research for all the companies in the coverage universe. During the normal course of business, Ultraserfinco S.A. intends to obtain revenue for banking investment services from all the companies in the coverage universe. The remuneration for the analyst is based, in part, on the profitability of the firm, which includes investment banking and revenues from sales. The research analyst does not have a position in the fixed positions of this covered company and does not provide any kind of services to the company. The research analyst has not taken part in any investment banking transaction of the company in concern. Ultraserfinco S.A. was not making a market in the titles of the company in concern when this report was published. In the last twelve months, Ultraserfinco S.A. did not receive, nor it is authorized to receive, revenues for investment banking services, services related to the title of non investment banking, or non title services rendered to the company in concern. that could affect the objectivity of this report. Therefore, investors should consider this report only as a factor for their investment decision making. However, Ultraserfinco S.A. intends to do business with the companies covered in this report. Consequently, investors should be aware that the firm might have an interest conflict. 10