Nuevas herramientas para la supervisión de Fondos de Inversión: Verificación de Normativa y Valoración de Carteras a Precios de Mercado

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Yolanda Marín Figueroa
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1 Nuevas herramientas para la supervisión de Fondos de Inversión: Verificación de Normativa y Quintas Jornadas Iberoamericanas sobre Tecnología y Mercados de Capitales Mauricio Blanco, Jefe de Sistemas, Departamento de Informática Lima, Setiembre del 2003 Fondos de Inversión en Costa Rica Un poco de historia Ley Reguladora del Mercado de Valores (Nº 7732) Reglamento de Normativa Prudencial de Fondos de Inversión y Soc. Adm. de Fondos de Inversión Número de Fondos de Inversión 59 Número de Inversionistas 9573 Millones de Activos $ Reglamento General sobre Sociedades Administradoras y Fondos de Inversión Reglamento sobre Fondos Inmobiliarios Número de Fondos de Inversión 85 Número de Inversionistas Millones de Activos $432.82

de Normativa Prudencial de Fondos de Inversión y Soc. Adm. de Fondos de Inversión Número de Fondos de Inversión 59 Número de Inversionistas 9573 Millones de Activos $180.

2 Fondos de Inversión en Costa Rica Un poco de historia Reglamento sobre Valoración de Carteras Mancomunadas Número de Fondos de Inversión 140 Número de Inversionistas Millones de Activos $1, Número de Fondos de Inversión 142 Número de Inversionistas Millones de Activos $2, % del PIB 35% de la liquidez del Sistema Financiero nacional SUGEVAL y los Fondos de Inversión Plataforma de Supervisión a Distancia Suministro de Información Metodología de Calificación de FI y SFI Sistema Ingresador Ventanilla Virtual Servicios OLAP 3 Universos de Información Multidimensional 200 Reportes base Verificación de Normativa Valoración de Carteras Mancomunadas Información Periódica Verificación de Normativa Reportes Alertas Información Periódica Vector de Precios Contratos Valoración de Carteras Reportes Cubos OLAP Cubos OLAP

6% del PIB 35% de la liquidez del Sistema Financiero nacional SUGEVAL y los Fondos de Inversión Plataforma de Supervisión a Distancia Suministro de Información Metodología de Calificación de FI y SFI

3 Verificación de Normativa Prudencial Concepto Verificación de Normativa Prudencial Verificación Automática Arquitectura General Administración de Parámetros Administración Editor de Predicados SALDO_COL (RC_FONDOS, , ) = 25,000,000.00

General Administración de Parámetros Administración Editor de

4 Verificación de Normativa Prudencial Verificación Automática Arquitectura General Administración Configuración de Muestras Define cuántas veces por año se verifica cada fondo. Distribuye los fondos de acuerdo con un criterio automático parametrizable (p.e. Total de Activos). Todo parámetro puede configurarse para que se verifique siempre para todo fondo. Todo parámetro tiene un máximo de tolerancia que siempre se verifica para todo fondo. El resultado de la muestra puede ser modificado a criterio del usuario. Es factible hacer verificaciones asincrónicas para uno o varios fondos. Verificación de Normativa Prudencial Verificación Automática Arquitectura General Administración Información Periódica Ventanilla Virtual Verificador Muestral Alertas Cubos OLAP Servicios de Consulta Reportes

Todo parámetro tiene un máximo de tolerancia que siempre se verifica para todo fondo. El resultado de la muestra puede ser modificado a criterio del usuario.

5 Verificación de Normativa Prudencial Verificación Automática Ejemplo de Reportes NOTA: Los datos aquí mostrados no corresponden a información real, únicamente tienen validez para efectos de esta presentación. Verificación de Normativa Prudencial Resultados Obtenidos Automatización total de las normativas prudenciales de SAFI, FI y Puestos de Bolsa: 1645 Incumplimientos en el Disminución de un 60% en las necesidades de personal para la verificación de normativa prudencial de SFI y FI. Dos verificaciones por fondo por año (vs. una verificación por fondo por año antes del Sistema ). Tendencia decreciente de la tasa de incumplimientos Jul-02 Ago-02 Sep-02 Oct-02 Nov-02 Dec-02 Jan-2003 Feb-03 Mar-03 Apr-03 May-03 Jun-03 Jul-03 Incumplimientos Parámetros Mensuales de los FI

Disminución de un 60% en las necesidades de personal para la verificación de normativa prudencial de SFI y FI. Dos verificaciones por fondo por año (vs.

6 Verificación de Normativa Prudencial Resultados Obtenidos Automatización total de las normativas prudenciales de SAFI, FI y Puestos de Bolsa: 1645 Incumplimientos en el Disminución de un 60% en las necesidades de personal para la verificación de normativa prudencial de SFI y FI. Dos verificaciones por fondo por año (vs. una verificación por fondo por año antes del Sistema ). Tendencia decreciente de la tasa de incumplimientos. Detección temprana de áreas de cumplimiento problemáticas. 14% 8% 11% 8% 7% 11% 14% 9% 27% 40% Numero de Inversionistas Activo Neto Reglamentario Inversión en titulos no estandarizados Concentración en un mismo emisor de deuda Otros Incumplimientos Parámetros Diarios de los FI 51% Inversión en Valores del mismo Grupo Económico o Financiero Total de pasivos Limitación en Materia de Ingresos Recompras como comprador a plazo Número de Inversionistas Otros Incumplimientos Parámetros Mensuales de los FI Definición Valor de la Cartera Tiempo Valor de la Cartera al Costo ( ) Se debió a la poca profundidad que tuvo el mercado secundario en Costa Rica hasta el año Valor del Fondo = Suma de los precios de adquisición de los títulos valores más el efectivo en tránsito. Hace caso omiso de lo que suceda en los mercados (p.e. cambios en las tasas de interés), por lo que varía solo cuando un título se compra, se vende, vence o es redimido. Las pérdidas y ganancias de capital del fondo se podrían distribuir injustamente entre los inversionistas.

una verificación por fondo por año antes del Sistema ). Tendencia decreciente de la tasa de incumplimientos. Detección temprana de áreas de cumplimiento problemáticas.

7 Definición Valor de la Cartera Tiempo Valor de la cartera a precios de mercado (2002 a la fecha) Valor de la Cartera al Costo ( ) Valor del Fondo = Suma de los precios de mercado de los títulos valores más el efectivo en tránsito. El valor del fondo varía diariamente de acuerdo con el comportamiento de sus títulos en el mercado. El valor de los títulos que no tengan operaciones de mercado para un día dado, se determina con base en la metodología de la Bolsa o de la SFI aprobada por la SUGEVAL. Se minimizan las injusticias en la distribución entre los invers ionistas de las pérdidas y ganancias que puedan producirse al vender o comprar valores en el fondo. Valoración de Carteras Arquitectura General Vector de Precios Contratos Bolsa Nacional de Valores Carteras Mancomunadas Reportes Ventanilla Virtual Verificador de Valoración Cubos OLAP Servicios de Consulta Servicios de Carga y Verificación Automática para: a) Contratos y Vectores de Precio (BNV) b) Estado Quincenal de las Carteras Mancomunadas de todos los FI. Detección de Inconsistencias con respecto al vector de precios. Producción de Cubos OLAP para: a) Indicadores de Valoración. b) Indicadores de Operación. c) Análisis Estadístico de Carteras Mancomunadas

El valor de los títulos que no tengan operaciones de mercado para un día dado, se determina con base en la metodología de la Bolsa o de la SFI aprobada por la SUGEVAL.

8 Valoración de Carteras Ejemplos de Reportes NOTA: Los datos aquí mostrados no corresponden a información real, únicamente tienen validez para efectos de esta presentación. Valoración de Carteras Ejemplos de Reportes NOTA: Los datos aquí mostrados no corresponden a información real, únicamente tienen validez para efectos de esta presentación.

9 Resultados Obtenidos Se verifica de forma automática un promedio de líneas de cartera por mes. Se han logrado detectar a tiempo varios intentos de manipulación de precios. Se está presentando un comportamiento constante de errores pero creciente de inconsistencias. Comportamiento de Errores e Inconsistencias Abr-03 May-03 Jun-03 Jul-03 Líneas de Cartera No Encontradas Líneas de Cartera Inconsistentes Resultados Obtenidos Se verifica de forma automática un promedio de líneas de cartera por mes. Se han logrado detectar a tiempo varios intentos de manipulación de precios. Se está presentando un comportamiento constante de errores pero creciente de inconsistencias. Ha sido posible determinar con rapidez y exactitud las SFI y FI con mayores problemas de valoración. Distribución de Errores: SFI con mayores problemas Distribución de Inconsistencias: SFI con mayores problemas 44% 37% 25% 30% 19% SFI A SFI B Restantes SFI 45% SFI A SFI B Restantes SFI

Comportamiento de Errores e Inconsistencias 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 Abr-03 May-03 Jun-03 Jul-03 Líneas de Cartera No Encontradas Líneas de Cartera Inconsistentes Ha sido

10 Fondos de Inversión Nuevos Retos Suministro de Información Metodología de Calificación de FI y SFI Ventanilla Virtual Puesta en Marcha para las SFI (Febrero 2004) Nuevas Plantillas de Carteras (Febrero 2004) Servicios OLAP Segunda Generación de la plataforma OLAP (Año 2005) Verificación de Normativa Valoración de Carteras Mancomunadas Verificación de Normativa Verificación Normativa Autoimpuesta (Año 2004) Valoración de Carteras Valoración con base en Metodología propia de la SFI (Año 2005) Nuevas herramientas para la supervisión de Fondos de Inversión: Verificación de Normativa y Quintas Jornadas Iberoamericanas sobre Tecnología y Mercados de Capitales Mauricio Blanco, Jefe de Sistemas, Departamento de Informática Lima, Setiembre del 2003

Verificación Normativa Autoimpuesta (Año 2004) Valoración de Carteras Valoración con base en Metodología propia de la SFI (Año 2005) Nuevas herramientas para la supervisión de Fondos de

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