EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS 2005 LEASING DE CRÉDITO S. A. REVISIÓN PERIÓDICA

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1 Contacto: Julio Cesar Galindo A. Maria Soledad Mosquera Comité Técnico: 17 de Julio de 2007 Acta No. 19 EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS 2005 LEASING DE CRÉDITO S. A. REVISIÓN PERIÓDICA BRC INVESTOR SERVICES S. A. EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS 2005 LEASING DE CRÉDITO S. A. Largo Plazo AAA Cifras al 30 de abril del 2007 (millones de pesos) ROA: 0,55 %; ROE: 6,75%; Activos: $ ; Pasivos: $ ; Patrimonio: $ ; Utilidad neta: $ La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2004, 2005, 2006 y balances de prueba al 30 de abril del 2007 Título Ofrecido: Bonos Ordinarios Ley de Circulación: A la Orden Valor Nominal por Bono: unidades UVR. Valor Mínimo de Inversión: unidades UVR. Monto actualmente en circulación: $ Número de Series: 2 series: Series A y B. Interés: Los bonos devengan un interés flotante referenciado a la UVR más un spread. Plazo: Entre 36 y 60 meses. Amortización: Pago único al vencimiento de cada serie. Bolsa de Valores: Bolsa de Valores de Colombia. Representante Legal de Tenedores: Fiduciaria de Occidente S.A. Administrador de la Emisión: Depósito Centralizado de Valores de Colombia Deceval S.A. Garantía: Contrato de Fiducia Mercantil Irrevocable de Administración de la Garantía, administrado por Fiduciaria de Occidente S.A. 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN Con base en la estructura y las garantías de la presente emisión, como también la positiva evolución de los resultados financieros de Leasing de Crédito S.A. y su posicionamiento dentro del segmento de compañías de financiamiento comercial especializadas en leasing, BRC Investor Services S. A. -Sociedad Calificadora de Valores- mantiene la calificación AAA de la presente emisión de bonos ordinarios con garantía específica. La calificación AAA es la más alta dentro de los grados de inversión e indica que la capacidad de repagar oportunamente el capital e intereses es sumamente alta. El mantenimiento de la calificación se fundamenta en el cumplimiento de las coberturas de capital e intereses requeridas para la constitución de la emisión, la cual esta asegurada con una estructura de la garantía especial mediante coberturas constituidas con los derechos económicos transferidos al patrimonio autónomo de contratos de leasing calificados en A. Lo anterior constituye una excelente capacidad de pago de las obligaciones contraídas y es suficiente para prever una adecuada atención a los deberes con los tenedores de los bonos. El patrimonio autónomo, administrado por Fiduciaria de Occidente, se encuentra constituido por la cesión de los derechos económicos de contratos de leasing, los cuales en todo momento deben cubrir al menos 1.5 veces el valor insoluto de la emisión, más 1.2 veces el monto total de los intereses próximos a pagarse. Los derechos económicos consisten en los flujos futuros (cánones de arrendamiento y opciones de compra) derivados de los contratos de leasing traídos a valor presente a la tasa pactada en cada contrato. Para mitigar el riesgo crediticio y el riesgo relacionado con la calidad y productividad de los activos, las operaciones cedidas al patrimonio autónomo deben estar calificadas en A de acuerdo con las normas de calificación impartidas por la Superintendencia Financiera y la concentración máxima por cliente no debe exceder el 10% del valor del patrimonio autónomo. La emisión cuenta con condicionamientos que establecen los eventos de incumplimiento para determinar la ejecución de la garantía, cuyo efecto 2

2 es la desvinculación de los derechos económicos de las operaciones de leasing que conforman el patrimonio autónomo y los cánones de la compañía, donde las opciones de compra de estos activos cedidos pasarán a disposición del fideicomiso luego de ser inhabilitada la firma de Leasing de Crédito en la cuenta de recaudo. Esta situación no podrá ser restablecida hasta que por dos meses consecutivos los indicadores que dieron lugar a la ejecución vuelvan a los niveles normales. Para la ejecución de la garantía se han establecido condicionamientos que contemplan los aspectos más importantes para identificar señales de alerta sobre la evolución de la compañía, tales como: la calidad de los activos, la liquidez de la firma y su solidez patrimonial, los cuales se encuentran claramente descritos en los contratos de fiducia mercantil, en el prospecto de colocación y se resumen en el siguiente cuadro: Tabla 1. Resumen indicadores financieros Indicadores Curso Normal Ejecutoria Solvencia Liquidez Tamaño de la cartera calificada en A Indicador de solvencia > al mínimo legal mas 100 pb. Brecha de liquidez acumulada de 90 días negativa mas activos líquidos > 0 Volumen de operaciones de leasing y cartera comercial calificado en A > 0.5 veces el monto insoluto de la emisión. 3 meses consecutivos el indicador de solvencia < mínimo legal mas 100 pb 3 meses consecutivos la brecha de liquidez acumulada de 90 días negativa mas activos líquidos < 0 3 meses consecutivos el volumen de operaciones de leasing y cartera comercial calificado en A < 0.5 veces el monto insoluto de la emisión. 1. El indicador de solvencia y la brecha de liquidez acumulada de 90 días calculados según los parámetros estipulados por la Superintendencia Financiera. 2. Hacen parte de los activos líquidos: el disponible, los fondos interbancarios y las inversiones negociables (diferentes a permanentes). 3. La cartera y leasing calificado en A a tener en cuenta no incluye las operaciones redescontadas con FINDETER, FINAGRO y BANCOLDEX. Igualmente no incluye las operaciones cuyos derechos económicos fueron cedidos al patrimonio autónomo La certificación sobre el cumplimiento en los niveles de estos indicadores, se realiza con periodicidad mensual por parte del representante legal y el revisor fiscal (KPMG), los cuales son evaluados por la Fiduciaria Occidente, quien es la responsable de determinar el cumplimiento de la(s) condición(es) para la ejecución de la garantía. Además de las condiciones de los indicadores de incumplimiento previstas en el contrato de fiducia, Leasing de Crédito se compromete a: 1.) mantener al menos el 40% de sus operaciones de leasing y cartera calificada en A por fuera de cualquier fideicomiso, patrimonio autónomo, sin ningún tipo de gravamen o reserva de dominio y 2.) Asegurar que desde el 31 de marzo del 2006 la cartera no transferida calificada en A equivalga por lo menos una vez el valor de los certificados de depósito a término captados por el emisor. Las anteriores 3 consideraciones respaldan las obligaciones que mantiene la compañía con los acreedores generales, lo cual se constituye en un factor vital para el mantenimiento de la calificación del emisor. En abril del 2007, los indicadores y coberturas antes mencionados se encuentran en nivel de cumplimiento, mostrando una adecuada evolución de los citados aspectos de la compañía, lo cual es consecuente con la positiva evolución de la institución en sus estados financieros y se ha visto reflejado en un crecimiento generalizado de la cartera, así como en los ingresos y utilidades, manteniendo el nivel de sus principales indicadores de calidad del activo, rentabilidad y liquidez. 2. ESTRUCTURA DE LA EMISION El monto actual colocado de la emisión es de $ millones, el plazo de colocación oscila entre 36 y 60 meses medidos entre la fecha de la emisión y su vencimiento. Los rendimientos serán indexados a la UVR. Garantías: Patrimonio autónomo: mediante un contrato de fiducia mercantil irrevocable de administración de la garantía a ser celebrado entre Leasing de Crédito S. A. y la Fiduciaria de Occidente S. A., Leasing de Crédito S. A. transferirá cinco días después de la publicación de cada aviso de oferta los derechos económicos derivados de operaciones de leasing calificados en A a un patrimonio autónomo para respaldar el pago de los bonos. Se estipuló además que la concentración del valor presente neto de los contratos de leasing en un solo cliente no puede exceder el 10%. A marzo del 2007, la Leasing cumple satisfactoriamente con este acuerdo, con una concentración en su mayor cliente del 7,75%, y del segundo mayor del 3,4%. Valor del patrimonio autónomo: El valor de los derechos económicos, calculado como el valor presente de los contratos de leasing incluyendo la opción de compra, calificados en A de acuerdo con las normas de la Superintendencia Financiera, debe ser equivalente o superior a 1,5 veces el valor insoluto de la emisión más 1,2 veces el monto total estimado de los intereses próximos a pagarse. Se mantendrán los colaterales y sobrecolaterales antes mencionados durante todo el plazo de la emisión, comenzando cinco días después de la publicación del primer aviso de oferta, momento en el que se constituirá el patrimonio autónomo.

3 Tabla 2. Valor del Patrimonio Autónomo BGE Leasing Credito 2005 Monto - Millones de ($) Monto insoluto Cobertura 1, Intereses estimados Cobertura 1, Valor Requerido Valor Patrimonio Autonomo Diferencia Fuente: Leasing de Crédito S. A., cifras a marzo de Sustitución de derechos económicos: Con el fin de mantener las condiciones de calidad de cartera y concentración máxima por locatario, Leasing de Crédito S. A. se compromete a sustituir permanentemente aquellos derechos económicos fideicomitidos por efecto de la amortización normal de las operaciones, o cuando la calificación de cartera sea inferior a la categoría A y/o el valor del consolidado por cliente del patrimonio autónomo sea superior al 10% del valor de los activos cedidos al fideicomiso. Adicionalmente, se deben hacer las sustituciones necesarias para mantener en todo momento los niveles de cobertura sobre el monto insoluto y sobre el próximo pago de intereses. Esquema de recaudo: Los recursos provenientes de los contratos de leasing (incluye los cánones de arrendamiento y las opciones de compra) cuyos derechos económicos fueron transferidos al patrimonio autónomo, son consignados en una cuenta corriente en el Banco de Crédito. Una vez que Fiduciaria de Occidente verifique la o las condiciones para la ejecución de la garantía, ésta notificará al banco la inhabilitación de la firma de Leasing de Crédito en dicha cuenta, siendo imposible para esta acceder a los recursos derivados del recaudo de los contratos de leasing transferidos al patrimonio autónomo, lo cual se mantendrá hasta que la situación de ejecución de la garantía no se suspenda. Declaración de ejecución de la Garantía: El revisor fiscal debe expedir una certificación en forma mensual a la fiduciaria sobre el valor de los indicadores que se describen a continuación, los cuales permiten hacer un seguimiento permanente al desempeño de la compañía. La fiduciaria será responsable de revisar si las condiciones para la ejecución de la garantía se cumplen de acuerdo con lo estipulado en el contrato de fiducia, y en caso tal, declarar la ejecución de la garantía. meses consecutivos el indicador de solvencia, calculado según parámetros de la Superintendencia Financiera, sea inferior al mínimo legal vigente más 100 puntos básicos. En abril del 2007, el indicador de solvencia se ubicó en 11,7%, e históricamente nunca se ha encontrado por debajo del 10%, cumpliendo satisfactoriamente con este requerimiento. Tabla 3: Indicador de Solvencia Jun-06 Sep-06 Dic-06 Mar-07 Abr-07 Solvencia 10,69% 10,68% 10,31% 11,00% 11,70% Fuente: Superintendencia Financiera. Brecha de GAP de liquidez: habrá situación para ejecución de la garantía cuando por tres meses consecutivos la brecha acumulada en la banda de tiempo entre 61 y 90 días sea negativa y su valor absoluto sea mayor a los activos líquidos al cierre del período en cuestión 1. El porcentaje de renovación de los CDTs será el utilizado mensualmente por la compañía en la elaboración del Gap de Liquidez. Tabla 4. GAP de liquidez acumulado entre 61 y 90 días Fecha Brecha de Liquidez acumulada entre 61 y 90 dias. Dic-06 $ Ene-07 $ Feb-07 $ Mar-07 $ Abr-07 $ Fuente: Leasing de Crédito S. A. Indicador de Cartera: habrá situación de ejecución de la garantía cuando Leasing de Crédito registre por tres meses consecutivos en su balance en un cierre mensual certificado un volumen de cartera (incluyendo operaciones de leasing y cartera comercial) calificada en A que no tenga gravámenes o reservas de dominio, inferior a 0.5 veces el valor del monto insoluto de la emisión. Dentro de la cartera y leasing a tener en cuenta para el seguimiento de esta condición se excluyen las operaciones cuyos derechos económicos fueron cedidos al patrimonio autónomo de acuerdo a las coberturas especificadas en el contrato de fiducia y las operaciones de leasing o cartera ordinaria que fueron sujeto de operaciones de redescuento con Findeter, Finagro y Bancoldex 2. A marzo del 2007, esta Indicadores y condiciones para la ejecución de la Garantía: Indicador de Solvencia: habrá situación de ejecución de la garantía cuando por tres 4 1 Los activos líquidos están constituidos por la suma de: el disponible, los fondos interbancarios y las inversiones negociables (diferentes a permanentes). 2 La razón que fundamenta la exclusión de estas operaciones es que éstas se constituyen en garantía directa de la obligación del intermediario financiero con dichas entidades de redescuento.

4 condición se cumplió con un índice de 17,71 veces. Efectos de la situación de ejecución de la Garantía: Cabe destacar que si bien el indicador de cartera maneja un nivel inferior en comparación con las estructuras anteriores de los bonos con garantía emitidos por la entidad, el compromiso de Leasing de Crédito de mantener al menos el 40% de sus operaciones de leasing y cartera calificada en A por fuera de cualquier fideicomiso, patrimonio autónomo, sin ningún tipo de gravamen o reserva de dominio, fortalece la capacidad de respaldo no solamente a los acreedores generales de la compañía, sino también a los tenedores de los bonos que hasta el momento la entidad ha emitido. Este indicador se cumplió satisfactoriamente con un 70,3% a marzo del Cumplimiento de cobertura y condicionamientos del Patrimonio Autónomo: habrá situación de ejecución de la garantía cuando, de acuerdo a los plazos y procedimientos establecidos en el contrato de fiducia, Leasing de Crédito no mantenga alguno de los niveles de colaterales y sobrecolaterales especificados anteriormente y/o los contratos que hacen parte del patrimonio autónomo no cumplan las condiciones de calificación y/o de concentración por locatario. Adicionalmente, en caso presentarse un retraso de más de 3 días hábiles en el pago de las obligaciones adquiridas con los inversionistas mediante la presente emisión de bonos, se declarará la ejecución de la garantía. En el caso de que la fiduciaria no reciba la certificación del revisor fiscal dentro de los plazos establecidos para ello, se procederá a ejecutar la garantía. Tabla 5. Cumplimiento compromisos Marzo Contratos Financieros en A Contratos Habitacionales en A Total cartera y operaciones leasing calificada en A Cartera Redescontada Findeter Cartera Redescontada Finagro Cartera Redescontada Bancoldex Garantias en Patrimonios (Bonos 2002, 2004, 2005) Total cartera comprometida calificada en A ( ) Total cartera no comprometida calificada en A (3-8) Valor Insoluto Bonos Valor Insoluto Bonos Valor Insoluto Bonos Cubrimiento Bonos 2002 (9/10) 75,5 14 Cubrimiento Bonos 2004 (9/11) 15,0 15 Cubrimiento Bonos 2005 (9/12) 17,7 16 Total cartera A / CDT 1,1 Fuente: Leasing de Crédito El recaudo de los pagos realizados por los clientes titulares de los contratos de leasing, cuyos derechos fueron cedidos al patrimonio autónomo pasarán a disposición únicamente del fideicomiso, luego de ser inhabilitada la firma de Leasing de Crédito en la cuenta de recaudo. En el caso de no ser suficiente los recursos recaudados para cumplir con las obligaciones de la presente emisión, la Fiduciaria procederá a llevar a cabo los siguientes pasos en forma secuencial: 1. Primera instancia: solicitar a Leasing de Crédito, un día hábil después de la declaración de ejecución de la garantía, el valor faltante para realizar el próximo pago. 2. Segunda instancia: solicitar a Leasing de Crédito la transferencia adicional de contratos en forma temporal de tal forma que el recaudo calculado de tres meses de dicha cartera cubra el faltante necesario para realizar el próximo pago. 3. Tercera instancia: Vender los derechos económicos que hacen parte del patrimonio autónomo de acuerdo al procedimiento y definiciones para ello previstas en el contrato de fiducia. La situación de ejecución de la garantía podrá ser restituida en el caso en que el capital e intereses del periodo en el que se presentó el incumplimiento sean cancelados y la fiduciaria, con base en el certificado emitido mensualmente por el revisor fiscal, verifique el cumplimiento de los condicionamientos financieros que generaron la ejecución por dos meses calendario consecutivos. 3. DESEMPEÑO FINANCIERO DEL EMISOR La calificación de los bonos se fundamenta en el comportamiento favorable de los resultados financieros del emisor, su posicionamiento dentro del segmento de compañías de financiamiento comercial especializadas en leasing y las coberturas de capital e intereses requeridas para la constitución del patrimonio autónomo. Esto último, en conjunto con los indicadores de incumplimiento que establecen la ejecución de la garantía, son suficientes para asegurar una adecuada atención a las obligaciones con los tenedores de los bonos. 5

5 BRC Investor Services S. A. Sociedad Calificadora de Valores - en la ultima revisión anual realizada en septiembre del 2006, aumentó la calificación de Leasing de Crédito de AA perspectiva positiva a AA + para las obligaciones de largo plazo, y mantuvo la calificación de BRC 1 para las obligaciones de corto plazo. Durante el periodo analizado, abril de 2006 a abril de 2007, se destaca la evolución positiva de la institución en sus estados financieros al presentar un crecimiento generalizado en la cartera, los ingresos y las utilidades, manteniendo el nivel de sus principales indicadores de calidad del activo, rentabilidad y liquidez. Los activos totales de la compañía presentaron un comportamiento positivo con un crecimiento de 46,75% durante el periodo estudiado. Lo anterior jalonado principalmente por el incremento del 46% de la cartera de leasing, la cual representa el 84,2% del total de activos. La compañía espera seguir aprovechando el incentivo tributario para créditos en leasing y continuar creciendo de forma consistente en esta línea de negocio. Gráfica 1. Estructura de las principales fuentes de ingreso 10 0% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 91,7% 88,1% 89,1% 88,1% 6,7% 9,2% 9,1% 10,6 % Dic-05' Abr-06 Dic-06 Abr-07 Ing Intereses cartera Ing. Intereses Inversio nes Ing Leasing Ing Comisiones Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC. A abril del 2007, los ingresos operacionales presentaron un crecimiento anual de 55,1%, producto principalmente del incremento de 53,4% de los ingresos por leasing. La profundización del negocio crediticio y el aumento de las operaciones de leasing generaron un ingreso neto de intereses de $ millones, el cual registró un incremento de 37,4% en relación con el mismo mes del año anterior. Los ingresos por inversiones decrecieron en el último año 23% al pasar de $338 millones a $262 millones. Lo anterior fue resultado de la alta volatilidad del mercado durante el 2006 y la liquidación de parte del portafolio clasificado como negociable. La utilidad neta presenta una variación anual positiva de $1.220 millones (18,3%) frente a abril del 2006; no obstante, el menor crecimiento de las utilidades 6 frente a los activos y el patrimonio, afectó los indicadores de rentabilidad como se observa en la siguiente tabla: Tabla 6. Indicadores de Rentabilidad Dic-05 Dic-06 Abr-06 Abr-07 Sector Leasing Rentabilidad Abr-07 Ingreso Neto Int/Total Activos 4,49% 4,78% 1,90% 1,78% 1,84% Gtos Oper/Total Activos (Eficiencia) -1,38% -1,54% -0,56% -0,53% 0,52% Margen Operacional 2,43% 1,87% 0,80% 0,58% 0,97% Rentabilidad sobre Patrimonio 24,75% 23,43% 8,45% 6,75% 9,92% Rentabilidad sobre Activos 1,94% 1,79% 0,69% 0,55% 0,80% Fuente: Superintendencia Financiera. En el último año la compañía registró un mejoramiento en los indicadores de calidad y cobertura de la cartera ordinaria. Entre abril del 2006 y abril del 2007 los niveles de cobertura de los créditos vencidos pasaron de 45,9% a 86,8%, ubicándose 500 puntos básicos por encima del promedio del sector de compañías leasing (81,8%). De igual manera, la compañía mantuvo los niveles de calidad de la cartera leasing observados durante el 2006 y mejoró 48,9% el indicador de provisiones sobre el leasing C, D y E por morosidad. No obstante, pese a los avances presentados por la entidad, los niveles de calidad y cobertura se encuentran por debajo del promedio del sector. Durante el periodo de análisis la entidad redujo sus niveles de liquidez en comparación con abril del El incremento marginal de los activos líquidos frente a los activos totales afectó los niveles de liquidez de la compañía reduciendo su monto y ubicándolos por debajo del promedio del sector: Tabla 7. Indicadores de Liquidez Dic-04 Dic-05 Dic-06 Abr-06 Abr-07 Sector Leasing Liquidez Abr-07 Activos Líq/Total Activos 4,59% 3,40% 2,12% 2,47% 1,72% 5,61% Activos Líq/Depósitos+Exigib. 5,39% 4,21% 2,47% 2,87% 2,02% 6,57% CDT/Total Pasivos 60,28% 53,08% 51,44% 59,33% 58,12% 41,41% Crédito Inst Fin/Total Pasivos 16,83% 20,46% 22,19% 20,86% 16,36% 34,39% Bonos/Total Pasivos 15,90% 13,85% 19,61% 12,01% 17,63% 16,78% Fuente: Superintendencia Financiera. A abril del 2007 las principales fuentes de fondeo de la leasing son en su mayoría las captaciones realizadas en CDTs, seguida por los créditos adquiridos con otras instituciones financieras y bonos (Grafico 2). No obstante, estos últimos tuvieron el mayor índice de crecimiento como fuente de financiación, al aumentar 115% respecto a abril del 2006, producto de la emisión de bonos con garantía general realizada por la entidad durante el Durante el 2006 y lo corrido del 2007 los plazos de captación vía CDTs han disminuido, lo cual puede generar mayor presión en la liquidez. Entre abril del 2006 y 2007, los CDTs emitidos con vencimientos superiores a los 18 meses pasaron de representar el

6 48,6% a 24,0%, mientras que aquellos con plazos menores a seis meses aumentaron al pasar del 21,2% a 48,4% del total de captaciones. Grafico 2. Principales fuentes de fondeo* 10 0 % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10 % 0% 12,6 % 7,8% 6,8% 7,9% 13,9 % 12,0 % 19,6 % 17,6 % 20,5% 53,1% 20,9% 59,3% 22,2% 51,4% 16,4 % 58,1% Dic-05' A br-06 Dic-06 A br-07 CDT Crédito s Inst Financieras Bonos Otros Fuente: Superintendencia financiera. Cálculos BRC. * Porcentaje medido como proporción del pasivo total. En el último año el patrimonio de Leasing de Crédito presentó un crecimiento de 48,1% con un saldo de $ millones. Así mismo, el indicador de solvencia pasó de 10,9% a 11,7% entre abril del 2006 y abril del 2007 y se ubicó por encima del promedio presentado por el sector de compañías leasing (11,0%). Cabe anotar que Leasing de Crédito capitalizó $ millones en el mes de febrero del 2007, con el ánimo de tener un soporte financiero suficiente para apalancar su crecimiento durante todo el año. 4. CONTINGENCIAS A marzo del 2007, Leasing de crédito registra 15 procesos civiles en contra cuyas pretensiones ascienden a $2.698 millones. Según el informe presentado por la compañía, la probabilidad de un fallo negativo es remota en todos los casos. 7

7 BONOS ORDINARIOS LEASING DE CRÉDITO ESTADOS FINANCIEROS Miles de pesos Activos Dic-04 Dic-05 Dic-06 Abr-06 Abr-07 Var(%) Abr06-Abr07 Caja % Bancos % Negociables Inversiones (Tit Deuda) % Negociables (Tit Participativos) % Activos Liquidos % Cartera Vencida % Provisiones % Cartera Neta % Inversiones no Negociables de deuda % Inversiones Permanentes y Repos con acciones % Valorizaciones (netas) % Cuentas por Cobrar % Diferidos % Activos en Leasing Operativo y Financiero Netos + Imp en Curso % Otros Activos % Activos Totales % Pasivos CDT % Total Depósitos % Créditos Inst Financieras % Bonos % Fondos Contratados % Cuentas por Pagar % Otros Pasivos % Total Pasivos % Patrimonio % Pasivo & Patrimonio % Estado de resultados Ing Intereses cartera % Ing. Intereses Inversiones % Ing Leasing Neto deprec bs leasing % Gtos Deprec Leasing % Ing Comisiones % Gtos Intereses % Ing Neto Intereses % Ing Neto Cambios % Ing Dividendos y participaciones % Otros Ing Netos % Ing Financiero Bruto % Provisiones Cartera % Otras Provisiones % Reversión Provs % Ing Fin después Provs % Gastos Personal % Otros Gastos % Utilidad Operacional % Ingresos no Oper % Gastos no Oper % UNAI % Impuesto Renta % Utilidad Neta ,3% Sector Leasing Dic-04 Dic-05 Dic-06 Abr-06 Abr-07 Rentabilidad Abr-07 Ingreso Neto Int/Total Activos 4,71% 4,49% 4,78% 1,90% 1,78% 1,84% Gtos Oper/Total Activos (Eficiencia) -1,57% -1,38% -1,54% -0,56% -0,53% 0,52% Margen Operacional 2,28% 2,43% 1,87% 0,80% 0,58% 0,97% Rentabilidad sobre Patrimonio 19,10% 24,75% 23,43% 8,45% 6,75% 9,92% Rentabilidad sobre Activos 1,61% 1,94% 1,79% 0,69% 0,55% 0,80% Calidad del Activo Cartera Vencida/Cartera Bruta 22,75% 7,85% 50,16% 21,15% 5,89% 5,90% Provisiones/Cartera Vencida 51,99% 69,41% 15,10% 45,99% 86,80% 81,80% Cartera CDE / Cartera Bruta 22,75% 7,85% 16,54% 15,88% 5,89% 4,56% Provisiones/Cartera CDE 51,99% 69,41% 45,81% 61,26% 86,80% 105,86% Leasing C, D y E morosidad/total Leasing VPN 1,09% 1,08% 1,04% 1,16% 1,20% 0,84% Provisiones/Leasing C, D y E morosidad 128,91% 143,30% 189,21% 151,19% 200,08% 308,67% Activos Improd/Total Activos 1,59% 1,74% 1,65% 1,75% 1,80% 1,65% Provisiones Leasing/Leasing B, C, D y E por morosidad 30,59% 62,62% 48,70% 26,22% 42,60% 79,76% Leasing Financiero por Riesgo C, D y E 1,85% 1,63% 1,95% 1,36% 2,18% 1,70% Provisiones Leasing Financiero/Leasing Financiero por Riesgo C, D y 77,13% 96,23% 102,17% 129,96% 111,68% 152,17% Liquidez Activos Líq/Total Activos 4,59% 3,40% 2,12% 2,47% 1,72% 5,61% Activos Líq/Depósitos+Exigib. 5,39% 4,21% 2,47% 2,87% 2,02% 6,57% CDT/Total Pasivos 60,28% 53,08% 51,44% 59,33% 58,12% 41,41% Crédito Inst Fin/Total Pasivos 16,83% 20,46% 22,19% 20,86% 16,36% 34,39% Bonos/Total Pasivos 15,90% 13,85% 19,61% 12,01% 17,63% 16,78% Capital Solvencia 11,19% 10,51% 10,30% 10,92% 11,70% 11,01% 8